（企业管理专业论文）江苏省中小企业信用担保机构资金管理研究.pdf

江苏大学硕士学位论文 摘要 中小企业在我国经济发展中发挥着巨大的作用。但是在发展环境和社会资源 配置上，中小企业却没有得到相应的保障和支持。融资难问题一直困扰着中小企 业的发展。 长期以来，中小企业融资难的问题一直与担保体系有着密切的关系。我国自 1 9 9 2 年起开始专业化的中小企业信用担保公司的实践，通过1 7 年的发展，担保 机构在缓解中小企业的融资难、促进中小企业发展方面发挥了十分积极的作用。 但担保行业自身也存在着不可忽视的问题。 目前的担保机构普遍表现为担保功能薄弱，担保行业累计担保责任金额仅为 可运用担保资金总额的2 5 倍左右，没有起到应有的放大作用，担保机构没有与 金融机构之间形成合理的风险共担机制。如何充分利用资金，提高担保机构的资 金运用效率，扩大担保的放大倍数，规避高风险，成为担保机构生存和发展的关 键所在。 本文介绍了日本、韩国在担保体系建设方面的实践经验，通过对江苏省信用 担保机构的调研，从分析数据入手，通过多元统计分析方法以及s p s s 软件数据 分析及处理，评价现阶段信用担保机构的资金管理及运用状况，为我国中小企业 信用担保机构提高资金使用效率和最大限度降低风险提出对策建议，促进我国信 用担保机构的发展，使其更好地为中小企业融资服务。 关键词：信用担保资金管理s p s s 聚类分析中小企业 a b s t r a c t i nc h i n a ，t h es m a l l - 锄d m e d i u m - s i z e de n t e 印r i s e sh a v ep l a y c dav e r yi m p o r t a n t r o l e i ne c o n o m i cg r o 叭h e v e l lm o u 曲，m es m a l l 一a n d - m e d i u m - s i z e de n t 叩r i s e s h a v e n ts h a r em ec a p i t a ls u p p o r ta i l dg u a r a n t yf o rt h e i rd e v e l o p m e l l t d i m c u l t i e si n 丘n a l l c i n gh a v eb l o c k e dt h ed e v e l o p m e l l ta n ds t r e n g t h e l lp r o c e s si nav e 拶1 0 n gt i m e t 1 1 ec r e d i t g u a r a n t y i n s t i t l l t e sh a v ea1 0 to f “n g st 0d ow i t ht h e s m a l l a n d m e d i 啪一s i z e de i l t 唧f i s e s f i n a i l c i n gi nt h e1 0 n gn m 1 1 1 e r eh a v es t 硪e d p r a c t i c e so fs m a l l a n d - m e d i 啪一s i z e dc r e d i tg u a r a n t yi n s t i t u t e si n 19 9 2i nc h i n a 1 1 1 r o u 曲17y e a r so fd e v e l o p i n ga n d 如1 卸m e n t ，m ec r e d i tg u a r a n t yi n s t i t u t e sh a v e m a d eg r e a te f 南r t si nc o p i n gw i t h 丘n a n c i n go fs m a l l 一a n d m e d i u m s i z e de n t e 印r i s e s b u tt h ec r e d i tg u a r a n t yi n s t i t u t e sh a v eal o to fp r o b l e m st h a tc a nn o to v e r l o o k e di n d e v e l o p i n gp r o c e s s a tp r e s e n t ，m ec 同i tg u a r a 芏l t yi n s t i m t e sr 印r e s e n tap o o rc a p a c i t yi nb u s i n e s s t h em a 鲥f i c a t i o no ft h ec r e d i t ( 沁a r a n t yi n s t i t u t e si s0 1 1 l y2 5t i m e so ft h et o t a l c a p i t a l t l l e r eh a v en o ti n t e 伊a t i o nw i t hb a n k so nm er i s km a n a g e m e n t h o wt om a k e am 1 1u s eo fm ec a p i t a la n dh o wt 0e 1 1 h a n c em ee f 基e i 鼢c yo fm ec r e d i tg u a r a n t y i n s t i n l t e sa 1 1 de x t e i l dt h em 雒皿i f i c a t i o na r et h ek e yp o i n t sf o rt 1 1 e ( 、r e d i tg u a r 锄t y 1 1 1 s t i t u t e si nd e v e l o p i n ga n ds t r e n g t h e n i n g 1 札sd i s s e n a t i o ni n t r o d u c e st h ee x p 耐e n c e so fj a p a l la 1 1 dk o r e ai nd e v e l o p i n g t h ep a l l - c o u n n yc r e d i tg 眦觚t y ss y s t 锄o fs m a l l - 锄d - m e d i u m - s i z e de 1 1 t 叩r i s e s ， t h r o u g hm ei n v e s t i g a t i o na n dr e s e 卸c h o fc r e d i tg u a r 孤t yi i l s t i t u t e si nj i a n g s u p r o v i n c e ，t h i sd i s s e r e a t i o na i l a l y s e st h ed a t a b a s e 锄du s e st h en l u l 【t i - a n a l y s i sm 弛o d s t 0d e a lw i md a t a6 - o mm o r et h a nl0 0i n s t ：i t u t e s ，m e nj u d g e sm ec a p i t a lm a n a g e m e n t a 1 1 du s a g eo fm ec r e d i tg u a r a n t yi n s t i t u t e si nj i a i l g s up r o v i n c e ，舀v e st h es u g g e s t i o n s 锄dc o l l i l t 锄e 裕b r e sf o re l l l l a n c 锄锄ta 1 1 d 如l f i l l i n gt h ee 馒c i 锄c yo fc a p i t a lu s a g e a l l dm a n a g e m e n t f o rp r o c e s s i n gt h ed e v e l o p m e n to fc r e d i tg u a r 锄锣i n s t i t u t e s ，t o m a k es u r em e yw i n 舀v eb e t t e rs u p p o r t sa l l ds e r v i c e s 如rs m a l l a l l d - m e d i 啪- s i z e d a l t e r p d s e s k e yw o r d s ： c r e d i tg u 删1 t ) ， c a p i t a lm 锄a g 锄e n ts p s s c l u s t 舐n ga n a l y s i s s m a l l - 趾d - m e d i 啪- s i z e de n t l 却r i s e s i i 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学位保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏大学可以将本学位论文的全部 内容或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 学位论文作者签名： 沙0 8 年6 月f j 日 保密口，在年解密后适用本授权书。 不保密呼 习甘 | 他 名 日 签 ：矿1j 刻 胡 晕 6 乜日 f 指 年 凹 沙 独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已注明引用的内容以外，本论 文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文 的研究做出重要贡献的个入和集体，均已在文中以明确方式标明。本 人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 吗舟 日规：d 8 年6 胃 l | 吕 江苏大学硕士学位论文 1 1 研究背景 第一章绪论 中小企业在我国经济发展中发挥着巨大的作用。有资料统计显示，到2 0 0 5 年底，我国中小企业创造的最终产品和服务价值占到了g d p 的6 0 ，上缴的税 收接近国家税收的5 0 ，解决了7 5 以上的城镇就业，我国6 5 的专利、7 5 以上的技术创新，8 0 以上的新产品开发都在中小企业中完成。但是在发展环境 和社会资源配置上，中小企业却没有得到相应的保障和支持。战略迷失、人才匮 乏、技术低下、管理落后、融资瓶颈成为制约中小企业发展的重要方面。其中， 尤以融资难为甚。 长期以来，中小企业融资难的问题一直与担保体系有着密切的关系。应市场 需求和在政府的推动下，我国自1 9 9 2 年起开始专业化的中小企业信用担保公司 的实践，1 9 9 9 年6 月，国家经贸委发布关于建立中小企业信用担保体系试点 的指导意见；同年，中国人民银行下发关于加强和改善对中小企业金融服务 的指导意见，对商业银行配合建立中小企业信用担保体系提出要求；2 0 0 0 年8 月，国务院办公厅印发关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见，对中 国中小企业信用担保体系的基本框架和实践模式做出了具体规定，正式标志着中 国中小企业信用担保体系进入激励制度建设和体系完善建设的阶段。2 0 0 0 年1 2 月，原国家经贸委发布建立全国中小企业信用担保体系有关问题的通知，就 全国信用担保体系构建的一些具体问题做出规定。此后，通过规范原有信用担保 机构与新建两条途径，中小企业信用担保机构在国内各省、市、自治区得到了较 快的发展，己形成一个覆盖全国的信用担保体系。 据有关方面统计，截至2 0 0 6 年末，全国己成立 x 江苏大学硕士学位论文 的调研数据入手，通过多元统计分析方法( 回归分析、相关分析和描述性分析) 以及s p s s 软件数据分析及处理，评价现阶段信用担保机构的资金管理及运用状 况，并着重从规避风险的角度对信用担保机构的资金运作提出建议。 1 3 2 研究意义 第一、提高担保机构资金运作效率，促进担保机构发展。据分析，我国担保 行业累计担保责任金额仅为可运用担保资金总额的2 5 倍左右，没有起到应有的 放大作用，担保机构的资金规模和业务量有限，相对于占到企业总数9 9 的众多 中小企业而言，担保金额和担保数量均严重不足；担保机构没有与金融机构之间 形成合理的风险共担机制，使业务开展风险较大，在运作过程中受到很多外部条 件的限制。通过对担保机构资金使用效率的研究，分析问题，提出对策，以利于 担保机构提高资金运作效率。 第二、促进我国良好信用环境的形成。现代市场经济是信用经济，离开了信 用的提供和对信用的接受，现代市场经济就不能运行。而信用并不是自然而然就 出现的，一国信用环境如何会最终影响该国的信用状况，也影响着信用在该国作 用的发挥程度。中小企业信用担保机构是专门从事信用管理的企业，无论是何种 模式的担保机构，担保业务的开展都离不开良好信用的支持。良好信用环境的形 成，可以极大促进资金的流动与合理分配，扩大生产与投资的规模，提高资金的 使用效率；提高消费购买力，扩大生产与就业；增加企业或消费者的购买能力； 扩大市场规模，由此可以间接扩大就业水平：提高资金的使用效率；促进了国民 经济的稳定增长，大大提高了资源的有效利用程度。 第三、促进我国中小企业的发展。中小企业是我国国民经济中一个不可缺少 的重要组成部分。但是在发展环境和社会资源配置上，中小企业却没有得到相应 的保障和支持。融资难问题一直制约着中小企业的发展。加之我国政府的金融安 排很少考虑到中小企业，导致我国中小企业获取外部资金极其困难，中小企业获 得的年贷款额不足商业银行贷款总额的1 0 。这种状况直接影响了我国中小企业 的进一步发展。中小企业信用担保机构作为解决我国中小企业融资问题的重要信 用工具，在中小企业融资中起着不可替代的重要作用。因此，对担保机构进行研 究的目的正是为了促进担保机构的发展，更好地为中小企业提供服务。 江苏大学硕士学位论文 政府部门的调查问卷着重从政府对担保机构的扶持入手，考察2 0 0 2 2 0 0 6 年政 府出资投入担保行业的数目变化，由政府完全出资或部分出资兴办担保机构数目 的增加情况和担保机构的社会效应，反映政府对担保机构的支持程度和对中小企 业成长发展的服务作用的大小。对企业的调查主要是对企业的基本情况和融资情 况进行调查反映企业在融资方面对担保机构的依赖程度。这三个问卷主要从侧面 提供担保机构运作情况的信息。在本章中，分别从苏北、苏中、苏南城市的调研 情况分析各市担保机构存在的主要问题，通过调查问卷收集的信息详细分析银保 合作困难的原因，然后对江苏省信用担保有限公司和苏州鼎盛投资担保有限公司 分别进行了经营状况的分析，通过对比，看出政策性担保机构的弱点和纯民营担 保机构的发展局限，为第六章的政策设计提供实证依据。 第六章江苏省中小企业信用担保机构资金管理完善对策 本章在第四章和第五章分析问题的基础上，通过担保机构自身资金运用问 题、政府扶助担保机构发展和建立省级再担保体系这三个方面进行了探讨，提出 对策。在担保机构自身资金运用问题方面，通过对银保关系的探讨得出需要建立 统一的担保机构信用评级制度的结论，讨论了担保机构存入保证金比例问题，对 担保机构的投资问题通过具体分析提出建议。在政府扶助担保机构发展方面，提 出要借鉴韩国担保体系在强制金融机构资金捐助和风险分担比例的做法，通过强 制捐助基金和强制风险分担机制协调银保关系。并建议政府在税收和财政方面应 对担保机构进行扶持。在建立省级再担保体系方面，通过借鉴日韩经验提出以省 级为单位建立再担保体系设想。 第七章结论 通过前六章的研究得出本文结论：江苏省各市担保机构发展差别较大；江苏 省信用担保机构收费费率较低，为中小企业融资降低了成本，但是不利于担保机 构自身发展；银保关系紧张；政策性担保机构业务受限较多等。笔者将在以后进 行深入研究。 7 羹萎二蚕季曩羹蓁羹雾羹垂霾霎冀；霎霎羹萋囊羹窭蓁薹蓁萋蓁塞雾霪辆羹萋霪 雾薹蓁。 蓁；主。墓鏊蓁羹霎冀羹羹酾西蕻 雾雾i 蓁垂萋羹薹茎i 粤藿 ! 喜i 呸圜圆羹售电薹嚆巍簿冀捌割副k 婴彭副割列韵戮； 龇刮i 争争蠢挥翻纠烈罂盟盘终毪瑙划翼蔡剿竖藩鞴雾一璺藤澎鞒巍掣搿蹴岸塞现 代；市场经济从歪质上说是种枣羹琵秘既劾鼯一羹：常表现为莉契约经济鹚衙茧 中；i 蠢笳擎会筋髻葡劣i i i i ；煅耋碾缀曩辣霭傻藿i 疗鎏霎葡斟副拦蕊善瞢一犁叁萄， 副妻藐铺瓣嘴篇缓彝蜊尊= 白稻韵犁唇黾鲢，蓉秀蓁蓁发展所税醑磋幽稽甬奸 投囊膨狮睫圳j 月二蓁吖；经济增长的不丰冀濂某袅薹税斩鲕纠需睁静辄吲屡；叉 睫羹罂矧嚣羹管磊蠼锹够耸i 蛤鞠耋冀癌杯弼中币鲢酗萎瞒皑霪嘴售碗瞎；蝌丽 疆丽尚童钧笫耀雾墼鬟琶呆滞药董，豁娶揣斟彭副引巅氧磊隆氯器菠垂萋砸丽 淦迎霸质；蘧聊曦需i 依靠雾；霎俐期刘这样就囊 等獯潲两嘉姑指凳“臀码餮墼 黜翻i 溉巍描鼓对目甏羹铺酢i 篓希偌省釜羹韩砷躺疰翔羹篓黼嗣觚豸削纠巍 皤薹僖膂型藕掣赫戮划甄蝥；篓孺孤鲁冬摩务鲥0 。鎏事乞稍南前箍麓篙崧翼 薷删淫缀崔? 翼耋薹醇曩鬻强缫塌擒曼瞄羚薹罄肾匡! ! i i 。霉隧瑙渥蜷撒曛孢羹 的充分囊的妻橥猎掩狲鋈凝勘戤制引影鍪鏖瑟瑟斟，屡孙再禾精裂营涪鞘i 拍勤 哥囊剃酎斟彤哦聃俄鄯纠卧蓁耋犬薹编阳翔j 霸。墓i 塞雾薹霎羹雾冀酣鋈鬟霎薹羹雾 爹= 姜i 蓁；i 蓁l l 孽也藿。屎薹藿髦事蠡丽莆疡颢模会参貅羹强薹简矢酵务羹j 删强 簖i 爨霎i 蓁佣司雾到戢鼢争垂霪ji 萋塌碰喱削期酹警琊酮躺旨前相捌黠瞳蓬简 鬈猕强薹基墓潜洋藩鲺民咧爱蔺趔；甄韭“鹾缎鹱弼雾| 霪锵衙翟磁薹龠裂占套 犁i 9 攀i x 会经济生活发挥着越来越大的影响。中小企业信用担保已成了我国信用担保业的 主力军。 2 1 2 信贷融资交易成本理论 巴罗( r o b o nj b a l l o ) 较早地把担保问题纳入了经济学和金融学的理论视野。 他于1 9 7 6 年根据大量关于信贷配给的理论文献提出一个完整的信贷融资担保模 型，并且声言他的理论分析并不涉及信贷配给本身，从而给信贷融资担保研究赋 予了相对独立的地位【1 1 1 。在巴罗的理论模型中，担保是执行贷款合约的一个机制。 为了保证合约的有效履行，如果借款者违约，担保品的转让就会对借款者归还贷 款产生激励作用。同时，担保价值与借款者所获得的贷款价值可能存在差异。于 是巴罗模型的关键性假定就是：担保品的价值对贷款者而言要比借款者低。这种 价值的差异反映了担保的市场成本，或者把违约借款者的财产权转移给贷款者的 相关成本。在这个假定前提下，巴罗系统地分析了信贷市场中贷款者的预期利息 回报、改变利率对贷款的影响、改变担保均值对贷款的影响以及在竞争性信贷市 场中担保如何影响贷款利率、交易成本和贷款规模等。巴罗模型直接把担保和利 率联系起来，说明了担保在决定贷款市场利率中的作用【1 2 1 。由于存在贷款违约的 可能性以及与转移担保品所有权相关联的交易成本，在借款者的预期利率、实际 利率和贷款者的预期利率之间就会出现差异。 2 1 3 激励效应与逆向选择效应理论 j e s t i 西i t z 和a w d s s 直接从信贷配给的分析中提出信贷市场的逆向选择理 论。为了说明信贷配给产生的原因，他们分别从银行贷款利率和担保要求两个方 面分析了非对称信息信贷市场的特征，并在此基础上提出了独特的逆向选择担保 理论【13 1 。 s t i 酉娩和w 葫s s 认为，担保及其他非价格配给机制不会消除信贷配给的可能 性。提高担保要求使得借款者比较不愿意去冒风险，由于风险下降银行的回报增 加了。另一方面，提高担保要求也可能会对不同的贷款申请者产生不同的影响。 即使所有借款者都具有相同的效用函数，并面临相同的投资机会，但是，如果存 l o 江苏大学硕士学位论文 在绝对风险厌恶递减的情况，那么较富有的借款者将既愿意提供更多的担保又愿 意承担风险较大的项目，而较贫穷的借款者则不会这么做。而且如果大量财富的 积累是冒险加运气的结果，那么这些非常富有的借款者当中将有相当大一部分人 是风险爱好者( 或者至少不太具有风险厌恶特征卜一他们愿提供大量的担保。在这 种情况下，高额担保所带来的负面的逆向选择效应将支配正面的激励效应。结果， 贷款者将会发现，把他们的担保要求提高到超过某些临界点的范围之后，风险上 升了，回报反而减少了。s t i 酉沱和w d s s 把他们的逆向选择理论作为不对称信息 信贷市场中普遍存在的银行“拒贷 现象和信贷配给现象的一种市场解释【1 4 1 。“拒 贷”意味着把某些特定的借款群体从信贷市场中排除出去，而不与这些群体中的 成员签订含有更高利率回报和更高担保要求的贷款协议；信贷配给意味着在申请 贷款的特定借款者当中，有些人获得了贷款而其他人则得不到贷款。s t i 西i t z 和 w d s s 在其提出的最简单的逆向选择模型中将信贷合约的审查效应和激励效应分 别进行分析，只允许贷款者或者改变贷款利率或者改变贷款的担保要求，但不能 同时既改变贷款利率又改变贷款的担保要求。后来，他们对自己早期的理论模型 进行了改进和完善，使他们的理论分析更加接近信贷市场的真实情况。在他们改 进后的理论模型中，逆向选择和激励问题同时发生在不对称信息信贷市场中，而 且贷款者可以同时改变担保要求和贷款利率以影响贷款申请者组合，并对贷款申 请者争取投资项目成功产生激励。他们证明，尽管在改进后的理论模型中贷款者 可以获知较富有的借款者的战略空间，市场均衡仍然具有他们早期所定义的信贷 配给的特征。 2 1 4 资信评价与信号传递理论 l k - s h e ec h a n 和g e o r g ek a n a t a s 研究了在不对称信息条件下担保的信号传 递功能，他们认为当借贷双方具有不同信息时，担保可以提高贷款者对其预期收 益的评估能力，即在理性预期信号传递环境中，担保可以充当一种附加的、间接 的信号源【1 5 l 。借款者对担保品的选择向贷款者传递了一个关于借款者信息的信 号，而且，在一个理性预期均衡中，这个信号可以被完全地揭示出来。提供担保 所付出的交易成本迫使借款者真实地披露他们的信息，这就促使较高品质的借款 者提供更多担保。当借贷双方由于信念的差异对贷款项目产生不同评价，担保也 能够对合约的形成发挥重要作用。如果贷款者的评价过低，借款者就有动力提供 担保，以换取较低的贷款利率。这种不对称的评价可能会导致贷款者为了得到贷 款担保而提供比借款者的要求低得多的贷款利率。如果在使用担保过程中没有交 易成本，最优担保水平将与债务相等；如果有担保成本，则一般结果是对贷款额 实行部分担保【l6 | 。 c h a n 和k a n a t a s 的研究结果与那些来自于强调担保的激励作用，即不考虑道 德风险问题的其他同类模型的基本区别，在于对以担保为基础的贷款合约中借款 者品质的不同预测。他们认为，由于借贷双方的不对称评价以及基于不同信息或 者不同信念的考虑，所以在贷款合约中借款者的品质是与其提供的担保数量正相 关的。这种正相关关系在信息不对称的情况下表现得相当明显【1 7 】。在信息不对称 时，由于借贷双方的信念( 或看法) 不同，使用担保的数额随着贷款者低估的程度 而相应提高，就是说，如果借款者对自己的资信度有更加准确的估计，那么与贷 款者的评价相关的借款者的品质越好，则使用的担保就越多。相反，如果担保是 用来作为确保借款者不违约的一种激励( 或约束) 手段，那么如果没有任何评价上 的不对称，则低品质的借款者即那些很可能采取违约行为或者选择比最初进行规 划时风险更大的项目的借款者，将被要求提供担保。根据c h a i l 和k a n a t a s 的模 型和其他同类模型的预测，担保使用在那些知名度高、品质良好的借款者的贷款 合约中的情形并不多见【1 8 】。担保较普遍地使用在那些涉及所谓“中间市场”的银 行贷款和对小企业贷款的合约中。不同的是，其他同类模型认为，担保的激励作 用导致了这样的结果，即提供担保的正是那些品质较差的中小企业，而c h a r s 和 k a l l a t a s 的模型则正好相反，强调担保的使用是作为对交易双方不对称评价的一 般反映，并且认为在同等规模的企业中，正是那些品质良好的企业才提供担保【l9 1 。 一般而言，在通货膨胀的经济环境中，担保的使用更加普遍。c h a r s 和k a i l a t a s 的分析提供了对于在与贷款者风险厌恶相关的更大不确定性情况下使用担保的 另一种解释。他们认为，随着通货膨胀的上升，伴随着相对价格的改变，对各种 资产进行评估更加困难，从而增加了对借款者资信度看法不一致的可能性。同样， 经济环境波动程度的提高降低了现有信息的价值，因而产生了在一个信号传递序 列中把附加的珍贵信息直接或间接地传递给贷款者的这样一种需求。由此可以推 断，在信贷合约中通货膨胀水平与融资担保的使用二者之间存在一种正相关关 1 2 江苏大学硕士学位论文 系。 2 1 5 对上述理论的简单述评 综观当代信息经济学框架下的信用担保相关理论，不难得出中小企业信用担 保成因的逻辑推理过程：由于银行与客户存在信息不对称，导致银行不能通过调 整贷款利率来平衡信贷市场的供求，因为在利率提高到恢复信贷市场出清之前， 逆向选择和道德风险的存在会使银行的期望收益随着贷款利率上升而下降，这样 信贷配给就产生了。可见，在信息不对称的条件下，解决中小企业融资难问题， 实质上就是解决信息不对称问题。由于信用担保机构与中小企业之间千丝万缕的 紧密联系，使得担保机构较银行直接面对中小企业具有许多信息方面的优势，同 时担保机构利用专业人才和专门技术，通过明显的规模效应节约了信息收集成本， 从而可以认为信用担保机构与中小企业之间信息是基本对称的。这样，信用担保 机构就自然成为了中小企业与银行之间的信用桥梁，使得双方信贷交易得以继续 进行，同时也分散了银行贷款风险，扩大了银行信贷规模和收益。 2 2 资金管理的理论基础 2 2 1 资金的概念 在明确资金管理的涵义之前，首先应对“资金 的概念加以了解。资金是指 再生产经营过程中财产物资的货币表现。在经济活动中，资金既可表现为实物形 态，又可表现为货币形态【2 0 】。 2 2 2 资金管理的含义 资金管理( c a p i t a lm a i l a g e n l e n t ) ，是依据国家的政策和法律，根据资金运动 的特点和规律性，有效地组织企业的资金运动，正确地处理相应的资金关系【2 1 1 。 “企业管理以财务管理为中心，财务管理以资金管理为核心”，资金管理是企业 管理的一项重要内容，是企业财务管理功能的延伸和细化，处于企业整个管理体 系的中心位置。资金管理的好坏直接关系到企业管理的好坏，影响企业效益的高 低。 2 2 3 资金管理的内容 资金管理有狭义和广义之分。狭义地讲，资金管理仅指资金的筹集与运用、 货币资金的计划调度与监控，重点是现金流的管理。广义地讲，资金管理的内容 包括筹资管理( 即资金的来源管理) 、投资管理( 即资金的投向管理) 、营运资金 管理( 即采购资金、存货资金、应收账款等管理) 、现金流管理、资金运作与资 本运营等。本文主要从担保机构的资金运作管理方面加以论述。 1 筹资管理 企业筹集资金是指企业根据对资金的需要，自主地通过资金渠道和资金市 场，利用筹资方式，向企业外部有关单位或个人和企业内部筹措和集中生产经营 所需资金的财务活动【2 2 1 。资金是企业进行生产经营活动的必要条件。企业创建( 设 立) 和开展日常经营生产业务，必须具备一定数量的资金；企业扩大生产经营规 模，开发新产品，提高技术水平，更要追加资金的投入。筹集资金是资金运动的 起点【2 3 】。 2 投资管理 企业投资是指企业投入财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为 【2 4 1 。兴建厂房、购置生产设备、开发新产品、扩大生产经营规模、购买有价证券 等都属于企业的投资行为。 2 2 4 资金风险理论 在现代市场经济中，任何一个市场主体的利益都具有不确定性，客观上存在 着蒙受经济损失的可能，即不可避免地承担一定的风险。资金也不例外，也存在 一定的风险性。资金风险是指企业在资金的持有和运用中发生损失的可能性，具 体来讲，资金风险主要有： 1 流动性风险 流动性风险是指企业没有足够的现金来满足需求，导致支付困难的可能性 【2 5 1 。资金管理者对于流动性风险必须谨慎，必须在经营中保持一定比例的具有流 1 4 江苏大学硕士学位论文 在财政部财金 2 0 0 1 】7 7 号文中小企业融资担保机构风险管理暂行办法中 十四条明确规定：担保机构必须遵循安全性、流动性、效益性原则运用资金，担 保机构设立后应当按照其注册资本的1 0 提取保证金，存入主管财政部门指定的 银行，除担保机构清算时用于清偿债务外，任何机构一律不得动用。担保机构提 取的风险准备金必须存入银行专户，其他货币资金，不低于8 0 的部分可用于银 行存款，以及买卖国债、金融债券及国家重点企业债券；不高于2 0 的部分，经 主管财务部门批准，可用于买卖证券投资基金等其他形式【3 2 1 。由此可见，担保机 构的投资管理区别于一般企业的投资管理，应严格遵循财政部的规定，以风险控 制为主要目的。 信用担保机构资金管理区别于其他企业的重要特点是资金管理中存在代偿 风险问题，在信用担保机构资金管理中应重点关注风险防范问题。根据财政部规 定，信用担保机构在进行投资时应突出稳妥的特点，投资比例不能高于政府规定 的2 0 注册资金的上线。 1 7 第三章信用担保机构资金运作方式的日韩比较研究 3 1 日本信用担保体系的现状分析 3 1 1 日本中小企业信用保证制度总体概述 日本的信贷担保体系是世界上最大的，比欧洲最大的信贷担保系统( 德国担 保银行) 大4 0 倍，比亚洲仅次于日本信贷担保系统的韩国的三个信贷担保系统 大四倍 3 3 1 。日本全国拥有4 7 0 万家企业，其中中小企业占9 9 8 ，且相当一部分 从事为大企业集团提供相关配套服务业务。因此，日本政府始终重视对中小企业 的扶持，并在融资、信用保证和中介服务等方面向中小企业和中小企业服务机构 提供了大量政策、资金和技术支持。 在中小企业信用保证方面，日本全国共有4 0 的中小企业使用了信用保证 制度，担保贷款规模占全部中小企业信贷的1 1 【3 4 1 。虽然日本的信用保证制度 在上世纪9 0 年代开始的经济危机时期受到严重挑战，但客观地讲，日本中小企 业信用保证制度迄今在世界范围内仍然是最完善的、信用保证规模也是最大的， 并构成了一整套成熟体系，包括：( 1 ) 制定各项政策法规、促进信用保证制度的 建立与完善；( 2 ) 中央和地方政府在支持中小企业发展方面设置了相应的部门和 机构，在提供大量资金支持的同时发挥重要的监管作用：( 3 ) 建立了5 2 家地方 中小企业信用保证协会；( 4 ) 建立了为地方信用保证协会提供信用保险和直接贷 款的中小企业金融公库；( 5 ) 建立了为地方信用保证协会提供业务指导、技术支 持和部分代偿补偿的全国信用保证协会联合会；( 6 ) 建立了为地方信用保证协会 提供中小企业信用信息及信用风险评价服务的信用风险数据库协会【3 5 1 。 3 1 2 日本信用保证制度 日本信用保证制度介绍日本的中小企业信用保证制度始建于上世纪3 0 年 代，建立的基础是中小企业基本法【3 6 1 。日本信用保证制度在微观层面上通过 向中小企业提供公共信用担保支持，帮助企业融资；在宏观层面上为中小企业向 民间金融机构融资提供一个安全性保障；在经济政策层面上期望以较小的政策代 江苏大学硕士学位论文 价换取较大的政策效果。 1 日本信用保证制度特点 在全国5 2 个地区( 4 7 个都道府县和5 个直辖市) 建立各自独立的、由地方政 府主导的信用保证协会；日本中小企业金融公库( j a s m e ) 为地方信用保证协会承 担的信用保证责任提供8 0 的保险；日本全国信用保证协会联合会向地方信用 保证协会提供j a s m e 保险敞口部分( 即2 0 ) 的8 0 补偿支持，并在业务经营和 合同文本方面提供技术支持；除应收账款质押担保贷款和“过桥性质”担保贷款 外，地方信用保证协会对于金融机构向中小企业提供的贷款承担百分之百保证责 任；中小企业可直接向地方信用保证协会或通过金融机构提出担保申请。 2 日本信用保证体系构架 日本的信用保证体系是以中央和地方政府为主导、以政府支持的全国性和区 域性专业信用保证协会为支撑的中小企业信用援助体系。 ( 1 ) 中央政府的作用 按法律规定日本政府的大藏省、经济产业省、金融服务机构和中小企业厅 共同管理与推动中小企业信用保证业务，其主要职能为： 直接向中小企业金融公库( j a s m e ) 提供保险准备金并对j a s m e 的运作实 施监管向日本全国信用保证协会联合会提供资金支持；向地方信用保证协会直接 提供资金支持或通过提供贷款给予支持；为地方政府向地方信用保证协会提供的 担保本金提供补贴。 ( 2 ) 地方政府的作用 向地方信用保证协会直接提供资金支持或通过提供贷款给予支持；对地方信 用保证协会实施监管。 ( 3 ) 中小企业金融公库( j a s m e ) 的作用 中小企业金融公库通过直接贷款( 作为保证金) 或保险方式( 一般承担7 0 一 8 0 代偿补偿责任) 向地方信用保证协会( c g c ) 提供支持。2 0 0 5 年，中小企业金 融公库向地方信用保证协会提供了总计1 2 兆5 5 2 4 亿日元( 约1 0 7 3 亿美元) 的信 用保险，并向地方信用保证协会提供了4 7 6 4 亿日元( 约4 0 亿美元) 贷款。同时， 该机构还广泛开展中小企业直接贷款和中小企业担保贷款与贷款证券化支持业 务。 1 9 ( 4 ) 全国信用保证协会联合会俏f c g c ) 的作用 日本全国信用保证协会联合会向地方信用保证协会提供中小企业金融公库 信用保险敞口部分的8 0 代偿补偿支持并在经营与合同文本方面向地方信用保 证协会提供技术支持。 ( 5 ) 地方信用保证协会的作用 与金融机构签订信用保证协议，为中小企业的贷款提供担保；与中小企业签 订委托保证协议，为其贷款提供保证。2 0 0 5 年，地方信用保证协会为中小企业 提供了总计约1 4 3 0 亿美元的信用保证。 ( 6 ) 信用风险数据库协会的作用 以几十年积累的中小企业信用信息为基础对中小企业信用风险进行评价，为 地方信用保证协会提供中小企业信用信息及信用风险评价服务。- 目前，该协会拥 有3 5 6 万家中小企业信用数据。 3 日本中小企业信用保证基本政策 ( 1 ) 服务对象要求 由于日本信用保证制度建立的唯一目的是支持中小企业融资，因此对于信用 保证的对象有严格的限制。按规定，信用保证支持的中小企业主要集中在：资本 规模在3 亿日元( 约2 5 0 万美元) 以下、雇员在3 0 0 人以下的制造业；资本规模在 1 亿日元( 约8 5 万美元) 以下、雇员在1 0 0 人以下的批发业；资本规模在5 0 0 0 万 日元( 约4 0 万美元) 元) 以下、雇员在5 0 人以下的零售业以及资本规模在5 0 0 0 万 日元( 约4 0 万美元) 以下、雇员在1 0 0 人以下的服务业。 ( 2 ) 保证额度要求 一般性质保证：个人或公司最大保证额度为2 亿日元( 约1 7 0 万美元) ；合 作社最大保证额度为4 亿日元( 约3 4 0 万美元) ；无反担保保证：个人或公司最 大保证额度为8 0 0 0 万日元( 约7 0 万美元) ，合作社最大保证额度为8 0 0 0 万日元 ( 约7 0 万美元) ；债券担保：个人或公司最大保证额度为4 5 亿日元( 约3 8 0 万 美元) 。 ( 3 ) 担保本金与放大倍数 地方信用保证协会的担保本金：日本地方信用保证协会的担保本金主要来源 于中央和地方政府的资助、金融机构的资助以及经营产生的利润等。2 0 0 5 年， 江苏大学硕士学位论文 地方信用保证协会的担保本金规模平均为1 3 6 3 7 亿日元( 约合1 1 6 亿美元) 。 放大倍数要求：根据日本信用保证协会法案规定，每个地方信用保证协会的 担保放大倍数不应超过6 0 倍。截止到2 0 0 6 年3 月底，5 2 家地方信用保证协会 的平均放大倍数为5 2 4 倍。地方信用保证协会放大6 0 倍的依据是：各地方信用 保证协会自身可放大1 8 倍，加之中小企业金融公库提供的7 0 信用保险，使地 方信用保证协会实际只承担3 0 保证责任，由此通过信用保险使地方信用保证 协会的担保放大倍数增加到6 0 倍，即：6 0 倍= 1 8 倍3 0 。 ( 4 ) 对地方信用保证协会的准备金要求 按日本信用保证制度的要求，地方信用保证协会必须严格按规定提取风险准 备金，以应付出现的代偿风险。同本地方信用保证协会按如下要求提取风险准备 金： 责任准备金与一般企业的或有减值准备相似，日本地方信用保证协会每个会 计年度责任准备金数量会根据实际保证责任金额进行必要的调整。例如，按有信 用保险保证责任的o 6 提取；接到期未解付保证责任的1 0 提取。 求偿权准备金用于银行的求偿权准备，等同于当期会计年度代偿金额3 3 、 上个会计年度代偿金额的6 7 、以及前两个会计年度代偿金额的1 0 0 。代偿准 备金等同于保证责任的2 并每月进行计算，以防止不能履行代偿职责问题的出 现。该项准备金必须是以现金、现金等价物、存款、政府债券等形式存在。 4 日本信用保证制度的创新 ( 1 ) 提供创业担保 1 9 9 9 年，日本通过了专门法案，开始实施对创业者个人的创业担保，目的 是给予失败的中小企业第二次创业机会。法案规定，创业担保单笔数额不超过 2 5 0 0 万日元( 约2 0 万美元) ，保费率为年o 4 ，再保险费率为0 8 7 。2 0 0 5 年， 5 2 家地方信用保证协会提供的创业担保金额达到3 3 9 亿日元( 约2 8 9 亿美元) ； ( 2 ) 推动无抵押保证业务 1 9 9 5 年以前，日本信用保证制度要求中小企业在取得担保时所提供的以土 地、房屋为主的物的反担保抵押率须达到一定比例，最高达到6 0 。通过改革， 以物为主的反担保要求逐步由以人为主的第三方保证责任要求所替代。2 0 0 5 年， 物的反担保比例下降到2 0 8 ，以自然人为主的第三方保证责任反担保比例上升 2 l 到7 7 5 。日本政府这样做是希望通过弱化反担保物抵押要求来强化对企业第一 还款能力的分析判断。 ( 3 ) 推动应收账款债权质押担保 考虑到广大中小企业缺少有效的抵质押资产，从2 0 0 1 年开始日本信用保证 协会实施应收账款债权质押担保业务。为此，日本方面做了如下制度安排：在全 国范围内建立了完善的应收帐账款登记制度；确认登记机关是隶属于法务省的政 府机构；全国只有一家应收账款债权登记机构、设在东京地区，其他地区可通过 网络办理质押登记手续：在办理质押登记之前，须对应收账款债务人的信用记录 进行查询。 ( 4 ) 引入中小企业信用等级标准 日本从2 0 0 1 年开始建立中小企业信用等级制度。按照以往的出险概率，将 中小企业的信用区分为九个等级。建立中小企业信用等级制度的基础是已有的 1 5 6 万家中小企业数据库和其他2 0 0 万家相关企业的信用记录。此项工作由2 0 0 1 年成立的“信用风险数据库协会”( c i m ) 承担。该机构是一个承担有限责任的中介 机构组织，由5 2 家地方信用保证协会、民间金融机构和政府的四个金融机构组 成正式会员；由日本中小企业厅、日本银行、金融厅、全国信用保证协会联合会、 中小企业服务机构和4 7 个都道府县的中小企业再生支援协会等组成非正式会 员；由1 1 家信用中介机构组成特定会员；由非银行金融机构组成一般性会员。 建立c i 的目的是通过与5 2 家地方信用保证协会、政府相关部门以及民间金融 机构合作，促进日本“信用风险数据库”的建立，打破过去过于依赖抵押的中小 企业融资保证政策，对中小企业进行更加准确和快速的保前信用调查，使累计的 数据库成为信用保证制度真实状况的反映。 ( 5 ) 调整担保费率 日本从2 0 0 6 年4 月开始调整担保费率，目的是将原来的以政策性为主的固 定收费标准调整为以企业信用等级为依据的浮动收费标准。原来的保费率一律为 年1 3 5 ，调整后，担保费率按照中小企业的九个信用等级在年0 5 _ 2 2 之 间浮动，保险费率在年o 1 5 一1 5 9 之间浮动。通过担保费率调整，期望能够 促进中小企业不断改善管理能力和信用能力，并增加高风险中小企业运用信用保 证制度的机会j 江苏大学硕士学位论文 ( 6 ) 创建“信用保证服务公司” 日本政府相关部门要求地方信用保证协会以投资的方式参与信用保证服务 公司的建立与运营，以进一步强化对目前增长的无抵押担保求偿权的回收力度， 通过最大限度地回收改善日本信用保险的赤字状况使回收业务更加有效并为今 后的回收工作积累经验。 ( 7 ) 加强对信用保证协会的监管 专虑到以往担保业务操作中的问题，日本政府要求地方信用保证协会提高运 营透明度，建立评议委员会引入第三方监管机构、防止地方信用保证协会评审决 策过程中的独断专行。 ( 8 ) 简化信用保证申请与审批手续 同本政府认为，简化信用保证申请与审批程序可以达到吸引优质中小企业客 户使用信用保证、适当降低违约风险的目的。 3 2 韩国信用担保体系的现状分析 3 2 1 韩国中小企业信用保证制度 韩国信贷担保系统是由政府大量出资和大力支持的项目，在资本金总量、提 供担保数量和担保的中小企业数量上仅此于日本。韩国信贷担保体系由三个信贷 担保系统组成，三个机构分别在不同的全国性法规下运作【3 7 1 。2 0 0 5 年，韩国信 贷担保基金联合会和韩国科技信贷担保基金把他们的数据和信息系统外销给一 个新公司( 韩国综合数据有限公司) 下的统一数据库，该数据库独立于政府，在 商业基础上运作，成为韩国、全球最大的综合实时贷款信息数据库。以下是韩国 信贷担保系统的一些特点： 1 建立三个区分服务对象的全国性信用保证基金 韩国目前建有两个国家级的信用保证基金和