（技术经济及管理专业论文）基于RAROC模型的国有商业银行风险管理研究.pdf

中文摘要 随着经济和全球化的发展，以及根据中国成为世界贸易组织成员所做出的承诺， 加快和深化金融体制改革成为中国应对新挑战的客观要求。银行业的系统性改革是金 融体系改革的重要组成部分，具体包括处置不良资产、补充银行资本金、改进公司治 理结构、推动银行的股份制改造和上市等。然而，长期以来，我国银行业注重传统的 资产、负债管理而疏于整体上的风险管理，风险意识薄弱，管理水平低下，呈现出高 不良资产率与低资本充足率并存的现象。国际先进银行经营管理核心技术r a r o c ( r i s k a d j u s t e dr e t u r no nc a p i t a l ) ，即风险调整的资本收益率，通过计算风险调节资本 回报率并围绕这一指标按资产或业务的风险分配资本、进行业务评价，达到有效管理 风险的目的。 本文从资本管理与业绩评价两个角度探讨了基于r a r o c 模型的我国国有商业 银行风险管理。全文共分六个部分，第一部分为引言；第二部分首先对商业银行风险 管理基本理论作了概述，包括风险的定义与分类、风险管理的职能与目标以及风险的 度量标准，为风险管理模型的提出与应用提供理论依据。同时，对r a r o c 模型的基 本原理进行论述。第三部分主要对我国国有商业银行风险管理现状进行分析。第四部 分，研究了r a r o c 模型下的风险资本管理，采用风险量化模型对信用风险准确量化 以实现风险资本的合理配置，比较了收益波动法与资产波动法测量c a r 的优点和局 限性，并探讨了违约模型下贷款风险资本的量化。第五部分，在风险量化的基础上， 通过对收益、成本、转移收支量化研究，探讨了风险调整收益的评价机制，以工商银 行a b c 分行风险定价为例进行实证分析，通过对比传统评价方式，得出r a r o c 模 型应用的科学性。第六部分，上述研究得出，提高国有商业银行风险管理水平，首先 要改变传统的资本管理与业务评价模式，建立以r a r o c 为核心的风险资本管理制 度，然后在风险准确量化基础上构建风险调整收益的评价体系，同时加强内部控制， 以保障r a r o c 风险管理模式有效运行。 关键词：r a r o c 模型商业银行风险资本风险管理 a b s t r a c t 、i t ht h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n dg l o b a l i z a t i o n w h e nc h i n ap r o m i s e ds o m e t h i n g b e c a u s eo fb e c o m i n gt h em e m b e ro fw t o ，a c c e l e r a t i n ga n dd e e p e n i n gt h er e f o r mi n b a n k i n gs y s t e mb e c o m eo b j e c t i v er e q u i r e m e n t st h a tc h i n at a c k l en e wc h m l e n g et h e s y s t e m i cr e f o r mo ft h eb a n k i n gi sa ni m p o r t a n tc o m p o n e n to ft h ef i n a n c i a ls y s t e mr e f o r m ， i n c l u d ei nh a n d l i n gt h en o n - p e r f o r m i n gl o a n s ，s u p p l e m e n t i n gt h eb a n kc a p i t a l ，i m p r o v i n g c o r p o r a t eg o v e r n a n c es t r u c t u r e ，p r o m o t i n gt h es h a r e h o l d i n gs y s t e mt r a n s f o r m a t i o no ft h e b a n ka n dc o m i n gt ot h em a r k e te t ch o w e v e r , f o ral o n gt i m e ，t h eb a n k i n gi nc h i n ah a v e b e e np a y i n ga t t e n t i o nt ot h em a n a g e m e n to ft r a d i t i o n a la s s e t sa n dd e b t ，m e a n t i m e n e g l e c t i n gt h er i s km a n a g e m e n to nt h ew h o l et h e r e f o r et h e r es e n s eo fr i s ki sw e a k 。t h e m a n a g e m e n tl e v e l i s l o w , a n dd e m o n s t r a t et h eh i g hn o n - p e r f o r m i n ga s s e t sr a t ea n d c o m p a t i b l ep h e n o m e n o no f1 0 wc a p i t a ir a t e i n t e r n a t i o n a lc o r et e c h n o l o g i c a lr a r o c ( r i s k - a d j u s t e dr e t u r no nc a p i t a l ) ，n a m e l yc a p i t a le a r n i n gr a t i ot h a tr i s kc h a n g e ，t h r o u g h c a l c u l a t i n gt h er i s kr e g u l a t e st h er e t u r no nc a p i t a la n dd i s t r i b u t e st h ec a p i t a li nt h er i s k so f a s s e t so rt h eb u s i n e s s ，a p p r a i s e st h eb u s i n e s sa r o u n dt h i si n d e x a n da c h i e v et h eg o a lo f m a n a g i n gt h er i s ke f f e c t i v e l y t h i st e x ts t u d i e st h er i s km a n a g e m e n to fs t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n ko fo u rc o u n t r y b a s e do nr a r o cm o d e lf r o mc a p i t a lm a n a g e m e n ta n dp e r f o r m i n ga p p r a i s i n gt h ef u l l t e x ti sd i v i d e di n t os i xp a r t sa l t o g e t h e r , f i r s tp a r ti st h ef o r e w o r di ns e c o n dp a r ta u t h o r m a k et h es u m m a r ya tf i r s t ，i n c l u d i n gd e f i n i t i o na n ds t a n d a r d so fm e a s u r i n go fr i s k ，a n dt h e f u n c t i o n sa n dc l a s s i f i c a t i o no fr i s km a n a g e m e n t s ot h e yc a np r o v i d et h e o r e t i cf o u n d a t i o n f o r p u t t i n gf o r w a r da n du s i n gt h er i s km a n a g e m e n tm o d e l a tt h es a m et i m e a u t h o r d e s c r i b e dt h eb a s i cp r i n c i p l eo fr a r o cm o d e l i nt h et h i r dp a r ta u t h o ra n a l y s e st h er i s k m a n a g e m e n tc u r r e n ts i t u a f i o no fs t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n ko fo u rc o u n t r ym a i n l y i nt h e f o u r t hp a r t ，a u t h o rs t u d yc a p i t a la tr i s k a u t h o ra d o p tr i s kq u a n t i z i n gm o d e lt oq u a n t i z ei n o r d e rt or e a l i z er e a s o n a b l ed i s p o s i t i o no fc a p i t a la tr i s ka c c u r a t e l yc r e d i tr i s k s a u t h o r c o m p a r ei n c o m ef l u c t u a t el a wa n da s s e t sf l u c t u a t el a wm e a s u r ea d v a n t a g ea n dl i m i t a t i o no f c a & p r o b ei n t oi nb r e a c hm o d e lg r a n tt h el o a nq u a n t i z a t i o no fv e n t u r ec a p i t a l i nt i l ef i f t h p a r t ，w h e nr i s ki nf o u n d a f i o nt ob eq u a n t i z e d ，t h r o u l g hs t u d y i n go ni n c o m e ，c o s t ，s h i f t e d r e v e n u ea n de x p e n d i t u r e ，a u t h o rd i s c u s st h ea p p r a i s a lm e c h a n i s mo fc h a n g i n gi n c o m eo f t h er i s k ，p r i c ea ta n da n a l y z et h er e a le x a m p l ef o rt h ee x a m p l ew i t ht h er i s ko fi n d u s t f i a l a n dc o m m e r c i a lb a n ka b cb r a n c h ，t h r o u g hc o m p a r i n gw i t ht h et r a d i t i o n a la p p r a i s a lw a y d r a wt h es c i e n c eu s e di nr a r o cm o d e l i nt h es i x t hp a r t i no r d e rt oi m p r o v et h er i s k m a n a g e m e n tl e v e lo fs t a t e - r u nc o m m e r c i a lb a n k a tf i r s tw es h o u l dc h a n g et r a d i t i o n a i c a p i t a lm a n a g e m e n ta n da p p r a l s a lm o d eo ft h eb u s i n e s s ，a n ds e tu pt h em a n a g e m e n t s y s t e mo fc a p i t a la tr i s kb a s e do nr a r o ca st h ec o r e ，t h e ns t r u c t u r et h ea p p r a i s a ls y s t e m o fa d j u s t i n gi n c o m eo ft h er i s ko nt h ef o u n d a t i o no fq u a n t i z i n ga c c u r a t e l yi nt h er i s k , a n d s t r e n g t h e nt h ei n s i d et oc o n t r o ia tt h es a m et i m e , a n dr u ni no r d e l t oe n s u r er a r o cr i s k m a n a g e m e n tm o d ee f f e c t i v e l y k e y w o r d s ：r a r o cm o d e l c o m m e r c i a lb a n kc a rr i s km a n a g e m e n t 论文独创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作所取得 的成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，学位论文中不包含其 他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得四川农业大学或其它 教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 2 0 0 5 年5 月8 同 关于论文使用授权的声明 本人完全了解四川农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅， 可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意四川农业大学可 以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。 研究生签名： 导师签名 2 0 0 5 年5 月8 同 和年月砌 ， o 甲 礁冯 名签 生究研 中卿 j lti研俐 j 珂 b驯冼弋 1 引言 1 1 选题的目的和意义 上个世纪8 0 年代以来，国际金融领域处于不断的变化之中：第一是计算机的应用， 一方面增强了银行分析和处理业务的能力，但另一方面，银行内部管理机制的发展较 难与新技术的发展相匹配：第二是金融工具的涌现，使资本流动在数量和速度上都有 了空前的提高，却使得风险更难把握；第三是金融自由化时的银行早先享受的保护与 特权也遭到侵蚀，银行不得不投入到日趋激烈的市场竞争中，银行为生存而被迫从事 高风险的业务【l 】。因此，在经历了金融服务业的全球化、银行和证券业职能一体化和 金融创新( 特别是衍生产品) 三大主要发展后银行所面临的与日俱增的金融风险加大 了银行内外部管理的难度，1 9 9 5 年2 月巴林银行的倒闭证明了这一事实。 对于我国金融体系而言，一方面国际金融市场风险的日益膨胀给我国金融体系的 发展和完善增加了难度；另一方面，加快和深化银行体制改革为我国金融市场带来了 更多的机遇。然而，从具体指标来看，较高的不良资产率，较低的资本充足率是我国 国有商业银行在与国际接轨过程中不得不面对的现实问题。我国国有商业银行长期以 来只注重规模的发展，风险管理意识比较薄弱，尤其是长期处于计划经济体制下的国 有商业银行在处理风险与发展的问题上较为滞后，在忽略了风险控制的同时积累了大 量的金融风险。招商银行副行长陈小宪在形神兼备引进r a r o c 技术中评述： “部分经营者没有正视风险，不愿意放弃隐含过高风险的市场机会，不习惯用长期稳 定的利润标准衡薰业绩，相反却热衷于对个别年度利润的评价，不考虑对风险的拨备 和对利润的冲减，使表面上的高收益与实际经风险调整后的收益之间有很大的差距”。 结果长期以来我国银行业的发展呈现业务规模快速扩张与风险大量累积、资产质量下 降不断交替出现的怪现象。 因此，对于我国商业银行e 尤其是国有商业银行) 而言，迫切需要引进先进的风 险管理技术，对银行内部风险进行准确的计量，构建高效的资本配置体系，提高资本 充足率以增强抗风险能力【2 1 。同时，在准确风险计量基础上及时转变传统上主要以账 面股本收益率( r o e ) 或股东回报为中心来考察经营业绩和进行管理的模式，更深入 更明确地考虑风险对银行收益的影响，采用风险调整后的收益考察经营业绩，最终降 低不良资产率。 r a r o c ( r i s k a d j u s t e dr e t u r no i lc a p i t a l ) t i p 险调整的资本回报率模型是国际先 进银行用于经营管理的核心技术手段之一。k a r o c 模型使得金融机构第一次能将其 从每笔交易中获得的收益与该笔交易的潜在风险联系起来，从风险的角度审视其所获 得收益。我国银行体制改革首先要从降低风险资产、提高资本充足率方面着手，研 究基于r a o r c 模型的国有银行风险管理模式，从业务评价和资本管理两个方面进行 研究风险管理将对国有银行体制改革具有巨大的现实意义。本文所作研究期望基于 r a r o c 模型对提高我国国有商业银行风险管理水平提出具有价值的建议。 1 2 研究综述 风险管理理论与技术的发展为风险合理准确量化提供了保证，风险的合理准确量 化又为管理者进行科学的风险管理决策提供了必要条件。因此，要研究如何量化风险， 如何建立相配套的管理体系以实现风险管理模型的有效应用，首先要对风险管理技术 的发展作一回顾。近2 0 年来，国际银行业风险管理发展历程，大致经历了以下几个阶 段3 1 ： 第一个阶段：上世纪8 0 年代初因受债务危机影响，银行普遍开始注重对信用风 险的防范与管理，其结果是巴塞尔协议的诞生。该协议通过对不同类型资产规定 不同权重来量化风险，是对银行风险比较笼统的一种分析方法；第二个阶段：9 0 年 代以后随着衍生金融工具及交易的迅猛增长，市场风险日益突出，几起膨凉世界银行 和金融机构危机大案( 如巴林银行、大和银行等事件) 促使人们对市场风险的关注。一 些主要国际大银行开始建立自己的内部风险测量与资本配置模型，以弥补巴塞尔协 议的不足。主要进展包括：1 、市场风险测量新方法一v a l u ea tr i s k ( v a r ) ( 风险价值 方法) 。这一方法最主要代表是摩根银行的“风险矩阵系统”；2 、银行业绩衡量与资本 配置方法一一信孚银行的“风险调整的资本收益率( r i s ka d j u s t e dr e t u r no nc a p i t a l ， g h r o c ) ”模型；第三个阶段：最近几年一些大银行认识到信用风险仍然是关键的金 融风险，并开始关注信用风险测量方面的问题，试图建立测量信用风险的内部方法与 模型。其中以j p 摩根的c r e d i t m e t r i c s 和c r e d i t s u i s s e f i n a n c i a l p r o d u c t s ( c s f p ) 的 c r e d i t r i s k + 两套信用风险管理系统最为引入注目。1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发以来， 世界金融业风险( 如1 9 9 8 年美国长期资本管理公司损失的事件) 出现了新特点，即损 失不再是由单一风险所造成，而是由信用风险和市场风险等联合造成h 1 。金融危机促 使人们更加重视市场风险与信用风险的综合模型以及操作风险的量化问题，由此全面 风险管理模式引起人们的重视。经过多年努力，风险管理技术己达到可以主动控制风 险的水平。目前有关研究侧重于对已有技术的完整和补充，以及将v a r 法推广到市 场风险以外( 包括信用风险、结算风险、操作风险) 等其他风险领域的尝试l 7 1 。 本文研究基于r a r o c 模型的国有商业银行风险管理。r 6 c 是风险调整的资 本收益，是收益与潜在亏损的比值。使用这种方法的银行在对其资金使用进行决策的 时候，不是以盈利的绝对水平作为评判基础，而是以该资金投资风险基础上的盈利贴 现值作为依据。r a r o c 模型作为国际先进商业银行用于经营管理的核心技术手段， 最早是由美国银行家信托( 又称信孚银行，1 9 9 9 年被德意志银行收购) 于上个世纪 7 0 年代末开发而成( b a n kt r u s t s ，1 9 9 5 ) 。上个世纪9 0 年代后半期，该项技术在不断完 善的过程中得到国际先进商业银行广泛应用。其中j a m e s 、z a i k 等人对b a n ko f a m e r i c a 如何应用该模型来进行资本配置和绩效评价以及相关的理论问题进行了系统地研究 ( j a m e s ，1 9 9 6 ；z a i k ，1 9 9 6 ) 。此外，m a t t e n 和s a u n d e r s 对r a r o c 模型进行了比较详尽的 介绍( m a t t e n ，1 9 9 6 ，2 0 0 0 ；s a u n d e l l 9 9 9 ) ，而d e r m i n e 研究了将r a r o c 模型应用于贷款 管理中应注意的一些问题( d e m i n e ，1 9 9 8 ) ，到目前为止，这一技术己逐渐成为当今金融 理论界和实践上公认的最核心最有效的经营管理手段之一。暨南大学李丽欣( 国际金 融1 9 9 9 年) 论文r a r 0 c 与我国商业银行的风险管理机制系统的做了r a r o c 模型 在我国商业银行风险管理机制的研究，其主要论述了r a r o c 模型在我国商业银行应用 的必要性和条件性。 与k a k o c 相似的模型还有【4 】：l 风险调节资产后的资产收益率( r e t u r no n r i s k a d j u s t e d a s s e t s ，r o r a a ) 。这种模型采用了资产收益率比率，但它并不是像资产 收益率那样把所有资产都等同的计入在内，而是根据资产的相对风险度，在计算时乘 以相应的参数。例如，一笔对公司的贷款与一笔对政府的贷款相比，前者的权重自然 就要高一些；2 风险调整以后的资产收益率( r i s k a d j u s t e dr e t u r no n a s s e t s ，r a r o a ) 这种模型的基础是资产收益率，是通过扣除收益中的风险参数来进行风险调整。例如， 如果在任何一年，对某一公司的贷款中可能发生l 的违约行为，那么1 的贷款额 将从产生的收益中扣除；3 风险调整资本后的资本收益率( r e t u r no nr i s k a d j u s t e d c a p i t a l ，r o r a c ) 。r o r a c 以常用的资本收益率为出发点，并用内部计算的风险资本 来替代监管资本8 。这比r o r a a 涵盏的范围要广，因为资本可以覆盖那些并非以资 产为基础的风险，如表外产品，或交易头寸中的汇兑风险。上述几种方法基本原理是 一致的，不同的只是风险调节的是r a r o c 模型的分子还是分母【4 l 。 对风险管理理论与方法以及其他学者对r a r o c 模型的研究工作给本文的研究 提供了良好的基础。本文以现实为基础，基于r a r o c 模型，从风险资本管理与业务 评价机制同一问题的两个方面探讨我国国有商业银行风险管理。 1 3 研究内容及方法 1 3 。1 基本思路 本文的研究主题是基于r a r o c 模型的国有商业银行风险管理模式，主要从以下 两个方面进行： 一是对r a r o c 模型下的资本管理的研究。由于监管部门、市场以及银行内部要 求银行业务发展进程与资本总量和结构保持适度协调，而资本的配置又是风险量化的 过程，本节主要对信用风险量化进行探讨； 二是对r a r o c 模型下的业绩评价研究。由于在一定资本投入的基础上，股东和 银行自身要求对资本有合理的回报，因此需要在资本风险量化的前提下，通过风险调 整收益评价经营业绩，提高风险定价能力。本节从收益、营运成本、转移收支方面探 讨r a r o c 模型下的业绩评价。基于对这一主题的认识和确立，本文提出如下的研究 思路： 图1 1 研究思路流程 岛本文将在第四部分具体阐述风险资本与监管资本 4 1 3 。2 主要内容 全文共分六个部分。第一部分概述了研究的目的和意义、研究综述以及研究的内 容与方法；第二部分，探讨了风险管理基本概念以及r a r o c 模型的基本原理，为后 文的研究提供理论依据。第三部分，通过对国有商业银行风险管理的现状进行分析， 明确了管理中存在的不足。第四部分，探讨了r a r o c 模型下的资本管理，对风险资 本的量化进行了定量分析。第五部分，探讨了以r a r o c 为基础业绩评价，按照 r a r o c 模型的主要参数，从收益量化、经营成本量化、转移收支量化三个方面进行 了探讨：第六部分总结全篇，在前几部分研究的基础上对我国国有商业银行风险管理 提出对策和建议。 1 3 3 研究方法 根据现代经济理论，进行系统的数量化研究是本文研究方法上的典型特征。在定 量的研究方法的同时辅以定性研究，使定性研究与定量研究有机的结合起来。在包括 风险资本量化、成本量化、转移收支量化过程中，主要采用定量研究，具体采用了概 率论与数理统计、微积分等数学方法。而在结论分析、提出对策建议方面，则以定性 研究为主。 1 3 4 研究的创新之处 r a r o c 模型通常在基金市场被应用于对各类基金业绩的评估，研究者通过测算 各个基金的r a r o c 值来评价基金的业绩。本文将r a r o c 模型引入商业银行的风险 管理中，借鉴r a r o c 模型的思想，要从多角度、高效率、客观准确核算风险和收益 的基础上实现对商业银行的全面风险管理。 国有商业银行正处于股份制改革的关键阶段，研究r a r o c 下的风险管理模式对 于国有商业银行的突出问题( 较高的不良资产率、较低的资本充足率) 有着特殊的意 义，为国有银行准备上市过程中有效解决不良资产的增量问题提供了有价值的建议。 2 风险管理基本理论概述 2 1 商业银行风险及风险管理 2 1 1 风险定义及分类 银行的盈利受到风险的影响，而风险来源于多方面，风险的多源性给定义风险的 工作带来了很大困难。因此，定义风险是测量和管理风险的基础州。风险，通常指多 种不确定因素对盈利性造成的负面影响。衡量风险，就是衡量这些不确定因素及其对 盈利性造成的潜在的负面影响1 2 1 。风险一般分为以下几类： l 、信用风险，指客户发生违约或信用等级下降的风险。 违约( d e f a u l t ) 会导致对方所借出金额遭受全部或部分损失，它指以下任意一种情 况； 没有履行偿还义务 违反约定事项 经济违约 卷入法律诉讼 信用等级的下降并不意味着违约的必然发生，而是指发生违约的可能性的增加。 就潜在损失的程度而言，信用风险是首要的银行风险，少数重要客户的违约可能会给 银行带来巨大损失，甚至导致支付危机2 1 。信用风险实际上是多方面风险的共同产物， 信用风险包含两个方面风险的量( 可能损失的金额) 和风险的质( 发生违约的概 率) 。对于信用卡等具有透支特点的贷款，其额度的未来使用金额并不确定的，因此， 当客户在未来发生违约时，可能损失的“风险金额”是不确定的。风险的质一般通过 信用评级来衡量，风险评价需要进一步量化客户的违约概率和客户违约后能够追偿到 全部或部分数额的可能性。 2 、市场风险 市场风险，指在交易平仓变现( l i q u i d a t e ) 所需的期间内，交易组合的市值发生负 面变化的风险。市场组合的收益是各项交易产生的收益和亏损的总和。任何价值的下 降均会形成相应期间内的一项市场损失( 等于期初和期末市值之差) 【2 1 。 市场风险是通过一系列市场参数的波动性反映的，这些市场参数包括利率、股票 6 指数、汇率等。这种不稳定性以市场波动性衡量。为反映市场工具的市值变动情况， 需要把波动性与敏感性结合起来考虑。敏感性反映市场参数的一定变化对该工具市值 的影响程度。同时使用市场参数的波动性和市场工具的敏感性，即可量化市场价值的 变动情况。控制市场风险，是指把给定的资产负债组合的价值波动控制在指定的范围 内。这个范围可以以组合的敏感度( 后文将介绍敏感度的概念) 表示，也可以以价值表 示。设好了范围，就可以通过经常调节资产负债组合敏感度来实现风险管n t t 8 i 。 3 、利率风险 利率风险是因利率变动而引起收益下降的风险。利率风险一般分为一般利率风险 和间接利率风险1 0 1 。 一般利率风险来源于贷款利率与市场利率挂钩方式的多样性，有时贷款利率与一 定的市场利率存在固定的联系，即执行通常所说的“固定利率”。但这只是一定时间 内的利率固定，任何到期的交易若要续存，就得与新的市场条件挂钩因此所谓的“固 定利率”在到期时就变成了可变利率，而所谓的“可变利率”在两个调息日之间又是 固定的。而且，两个调息日之间的间隔也并非一定是等长的，例如，尽管市场利率经 常变动，但银行优惠利率在两次调息之间是固定的，而其跨越的时间又是不等长的。 利率挂钩方式的多样化给利率敏感性的测量工作增添了复杂度。 利率风险的另一来源是隐藏在银行产品中的隐含选择权。固定利率贷款的提前偿 还就是一个典型例子。如果借贷双方没有签署禁止提前偿还的协议，那么，当利率大 幅下降时，借款人可以提前偿还贷款，再以更低的利率重新借入，也就是说他拥有提 前还款选择权。存款也存在类似的选择权，存款人可以在利率上升时把期限短的存款 转存为期限长的固定利率存款，从而获利。对于上述两种情况，损失的都是银行。 4 、操作风险 关于操作风险的概念现在尚无统一的定义。一般来说，它是指信息系统、汇报系 统和内部风险监控制度失败的风险b i 。通常，操作风险在两个层次上出现：第一，技 术层次上，信息系统或风险测量不完善、不健全、低效滞后。这类风险可归纳为“技 术风险”；第二，组织层次上，风险的报告和监控以及相关的制度和政策出现问题。 这类风险可归纳为“组织风险”。 7 2 1 2 风险管理的定义与目标 风险管理是研究风险发生规律和风险控制技术的一门新兴管理学科。从本质上讲 它是指应用一般的管理原理去管理一个组织的资源和活动，并通过运用各种风险管理 技术，以有效控制和处置风险管理主体所面临的各种风险，期望达到以最小的成本获得 最大安全保障的目标【”i 。 风险管理的目标是实现风险回报的替换关系最优化，并为业务发展制定计划和筹 集资金。风险管理既是一套工具和技术，也是执行银行战略时必须经过的程序。风险 管理除对信用风险、市场风险操作风险等进行管理以外还包括为了有效应用有关的风 险监测与控制技术和模型所需的全部管理程序和组织架构1 1 1 1 。 1 、为战略计划制定提供依据 银行的盈利是利率、汇率等市场参数的函数，市场因素又是在不断的变化当中， 具有很高的不确定性，对收入变动预测的重要性至少不亚于收入水平的预测。没有风 险管理就不可能看到未来可能出现的结果，也无法掌握盈利水平的波动性，更无法找 到控制预期收入不确定性的途径。这样战略计划和实施将仅仅停留在业务指引的层次 上，而无法看到它对银行风险回报替换关系的影响。 2 、提升核心竞争力 风险将给未来带来成本，这些成本必须通过某种方式计算或衡量。忽略现在的风 险控制，就等于无视未来潜在的损失，而控制未来的成本就是对当前和未来收益的贡 献。对风险的了解是制定合适的客户价格标准的必要环节，而且它是对风险贡献度不 同的客户实施差别定价的基础1 2 1 。没有风险管理对未来成本的合理量化，银行就会盲 目追逐高风险客户，排斥低风险客户，降低其可持续的稳定的收入能力。因此，风险 管理是提升其核心竞争力的关键因素。 3 、核算真实的业绩 由于风险贡献的不同，即使相同收入贡献的产品、客户、业务部门对银行的真实 经营业绩贡献是不同的，不能衡量风险，就不可能比较不同产品、不同客户、不同业 务部门之间的真实业绩。由于高风险隐含着高收益，当盲目追逐利差收益而向高风险 客户贷款时客观上就在很大程度上注定下一阶段违约率的上升和资产质量的下降。因 此，评价产品、客户、业务部门的业绩时，应看其风险调整后的回报率，而非单纯的 利差指标，而风险管理正是为这一评价模式提供了理论与操作依据。 2 1 3 风险度量标准 风险度量最初来源于对证券及其投资组合进行管理的需要，现在渐渐地拓展到对 其他领域资产风险的管理。 风险的度量是对风险大小进行数量分析，用数值来描述风险大小，风险度量标准 是风险管理与控制的基础。早期的资产类型不多，因而风险度量过程与标准都比较简 单，随着金融市场的不断发展，新型金融工具不断出现，可交易的资产结构变得越来 越复杂，传统的风险度量标准越来越显示出其局限性，一些更为有效的方法陆续地走 进了风险度量的领域。在风险管理的实践过程中，有各式各样的风险度量标准，但它 们总的目标都是衡量在市场环境( 如利率等) 发生变化的条件下，某一金融资产的收 益或市场价值等的变化程度，主要可分为以下三类； 1 、灵敏度 灵敏度是市场条件发生变化时某一金融工具的收益、利差或市场价值的变化量与 利率、汇率或股票价格的某个变化量的比值1 1 3 】。主要表明由于某一市场因素发生变化 引起目标变量的变化度。 在数量上可以把目标变量看成各个市场因素共同决定的函数，而目标对某一因素 的灵敏度可以通过该函数对这些变量的偏导数来表示。假定影响资产价值的风险因素 ( ，i 1 , 2 ，疗 ) ，资产的价值p ，那么p 就是时间t 和x 的函数，即： p = ，( x l ，x 2 ，z 。，f ) 公式2 1 在不考虑时间因素对资产价格的影响，并且风险因素变化不大的情况下，资产价 格的变化与风险因素变化之间呈线性变化关系： 舻= 喜筹蝇 等一喜卜万1 瓦a p 峭】 公式2 2 例如，假定风险因素为利率，对固定收益债券而言，公式2 1 与公式2 2 反映了 整体债券的利率风险和单位债券的利率风险的变化与利率的变化呈一种线性关系，它 们之间的t e 例系数为善而一吉嚣就反映整体债券价格与单位债券价格对利率的 敏感程度。 2 、方差均方差 方差是度量随机变量围绕均值的分散程度的最常用的统计量【h 1 。对于商业银行而 言，就是收益或市场价值等因环境条件的变化而偏离期望值的程度，均方差是方差的 平方根，有时又称其为波动率，在本文下面的讨论中，将更多地使用波动率这个术语。 如果随机变量是一维的，对于单个风险因素x 的分析而言，如果假定随机变量是 连续变化的，且相应的密度函数为厂( x ) ，则相应的均值e ( x ) 和方差盯2 ( x ) 分别为 e ( 工) = e ( x ) 出 盯2 = 凸x e 】2 出 公式2 3 如果随机变量为离散的，则设风险因素x i 可能的取值的集合为，j c 暖h i ，则 相应的均值e ( x ) 和波动率盯( x ) 通过下面的式子 e ( 爿) = ( 鼻五) 门 公式2 4 i 盯( z ) = ，只( 置一e ( 置) ) 公式2 5 v 对于多维的隋况，除了必须知道单个风险因素对资产价格的影响外，还需要知道 各风险要素间的相互影响程度。以概率论的观点来说，要确定多个随机变量共同作用 下的随机变量的函数的特征，最好是能够确认该随机变量的分布函数。为了求得相应 度量风险的方差，除了已知各随机因素单独作用下的随机变量的方差外，还必须知道 他们的相关系数。 3 下端风险 无论是一维情形还是多维情形，收益的波动率或方差既包括了由风险因素变动所 引起的损失，也包括了由风险因素带来的收益。波动率仅能用于衡量收益的不确定性， 而真正的风险应该仅是低于预期收益的损失，称这类损失为下端风险【1 4 】。 损失因不确定性而产生，市场环境因素越不稳定，则越可能产生损失，相应的波 1 0 动率也就越大，但是，当无论市场条件如何变化，标的物价值所发生变化都不会低于 某一标准时则依据波动率标准来度量风险时，的确存在风险，但依据下端风险标准 度量时，则不存在下端风险。如期权的多头，在忽略交易费用时，就不存在下端风险。 波动率和下端风险是两个与收益或市场价值的不确定性相关的度量标准但两者并不 等价。与波动率相比，下端风险是度量真实风险的较好标准。 2 2r a r o c 模型基本原理 2 2 1 概念及表达式 r a r o c ( m s k a d j u s t e dr e t u r no nc a p i t a l ) 郎风险调节回报机制是国际先进银行 用于经营管理的核心技术手段之一，它是于上个世纪7 0 年代由美国银行家信托( 又 称信孚银行，1 9 9 9 年被德意志银行收购) 开发而成。r a r o c 是通过计算风险调节资 本回报率并围绕这一指标按资产或业务的风险分配资本、进行业务评价、产品定价和 风险管理等程序的一种管理机制，它的有效实施依赖于准确的风险计算、数据收集、 信用分析及经验判断等具体过程。 具体来说， r 也r o c = r a r o c 在形式上一般可以表示为： 经风险调整的收益一收入一成本和费用一预期损失 风险资本风险资本 公式2 6 r a r o c 模型的突出贡献是将资本、风险和收益这三个有机联系的因素纳入同一 个指标体系中，首次产生了三维的管理目标如图。实施r a r o c 机制的银行不是单一 地以利润作为经营目标，在r a r o c 指标的计算公式，分子反映的是收益指标，分母 则根据资产的风险来分配资本，反映了风险与资本的内在联系。 一个三维的管理目标 图2 1r a r o c 三维管理目标【3 8 1 r a r o c 要求银行更深入地考虑风险的含义、资本的作用及风险、收益和资本三 者的关系。 银行在计量风险之前必须对风险做出明确的风险定义。有些银行( 如信孚银行) 将风险看作某种头寸的潜在经济损失：有些银行( 如巴克莱银行) 将风险定义为某头 寸对银行收益波动性的影响：还有一些银行( 如j p 摩根) 将风险视为业务预期收入 的不确定性。构成商业银行经营风险的因素客观存在与资产负债表及表外业务中。由 于风险与收益是并存的，也无法规避风险。一般而言，项业务风险越高，其预期的 收益也就越大，同时，损失的可能性也就越大。损失冲减银行的资本，在资不抵债的 情况下，甚至会导致银行倒闭。正是风险这一负面的影响引起银行监管者、投资人、 客户和银行本身的关注。 2 2 2 基本参数描述 r a r o c 模型表达式中收益可以包括利差收益和非利差收益( 如业务收费等) ，银行 应该通过内部资金转移定价分别确定资产和负债业务的利差；经营成本是银行经营管 理成本；预期损失是指一般情况下业务所承担的风险可能带来的预计损失。针对不同 风险类型可以有不同的方法度量预期损失【3 】。 公式2 7 中的风险资本( c a p i t a la tr i s k ，c a r ) y n t t 经济资本f e c o n o m i cc a p i t a l ，e c ) ， 是根据银行所承担的风险计算的最低资本需要，用以衡量和防御银行实际承担的损失 超出预计损失的那部分损失，是防止银行倒闭风险的最后防线。风险资本背后的原理 在于：银行业务发展所带来的风险可以分解为三个层次的损失，即预期损失( e x p e c t e d l o s s ，e l ) 、超出预期平均水平的非预期损失( u n e x p e c t e dl o s s ，t r l ) 以及超出银行正常 承受能力以外的异常损失。其中预期损失是在一般正常情况下银行在一定时期可预见 到的平均损失。比如正常情况下银行发放的1 0 0 0 笔贷款中总有大约1 0 笔收不回来，这 i o 笔贷款就是银行的预期损失。这类损失要通过调整业务定价和提取相应的损失准备 来覆盖，同时必须从业务的收益中作为成本来扣减掉；非预期损失，好比贷款在经济 不景气的条件下，发生不能偿付的情况超出了一般正常情况下的损失水平，这些增多 的问题贷款就是非预期损失。这部分损失银行必须有所准备，要有充足的资本来覆盖， 作为银行的最后防线，保证银行在不利的情况下也能正常经营。风险资本就是这道与 银行实际承担的风险直接联系的风险防线，如同防洪的堤坝，要根据一定时期内最大 水位超出一般平均水位的情况以及管理者的审慎程度( 比如是要预防百年一遇的洪水 还是预防千年一遇的洪水) 而设置总量。它不同于银行监管资本和账面资本，是一种 直接基于银行所实际承担的风险的有效的现代银行管理概念和管理手段。异常损失则 1 2 是指超出银行正常承受能力的损失，通常有发生概率极小但一旦发生损失巨大的特 点。比如“9 1 1 ”事件使大量企业正常经营受阻，导致银行大量贷款不能收回，大大 超出银行正常隋况的损失和一般不利的经济周期下的损失，这部分损失银行一般无法 做出更有效的准备，一旦发生，意味着银行面临倒闭的风险；通常通过压力测试和情 景模拟等手段予以关注，并制订相应的应急计划谋求生存。 由于资本是最为稀缺和最为昂贵的资源( 必须与股东账面资本回报要求相联系，国 际上通常以税前2 5 或税后1 5 为标准) 【3 j ，因此，银行管理者必须对经济资本进行管 理，既要保证有充足的经济资本覆盖风险，又要保证经济资本的使用是经济的、有效 的，即能够用在最能为银行带来收益且风险相对较小的地方。 2 2 3 应用的范围 r a