（工商管理专业论文）以财务公司为平台推进企业集团资金集中管理的研究.pdf

蜊删舢舢删删舢删舢舢 2 13 0 0 8 9 o nt h ef i n a n c e c o m p a n y a sa p l a t f o r mt op r o m o t ee n t e r p r i s e g r o u p sc e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to ff u n d s 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担。 特此声明 学位论文作者签名：秧粝妯2 年r 月9 e t 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文 的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷 本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采 用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提 供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有 权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以 采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文 的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此 规定。 学位论文作者签名： k1 所j 导师签名： 力。d 年j 月，日 圳三年r 月 e 1 摘要 资金是企业集团得以生存和发展的血液，其中资金管理工作又是企业集团财 务管理工作的重心。我国的企业集团大多地域分布广、管理组织层次复杂，生产 链条过长。所以如何有效地监控集团内部成员单位的资金管理活动，解决资金分 散、资金利用效率低下、资金安全、监管不力等问题势在必行。 目前，我国企业集团常用的资金集中管理的模式主要以下几种：内部银行、 结算中心和财务公司。这三种模式各有利弊，文章通过对这三种模式的运作特点、 主要职能和主要业务等内容进行分析比较，并用三家企业集团作为案例，得出以 财务公司为平台推进资金集中管理是最有效模式的观点。 同时，文章提出了我国企业集团以财务公司为平台进行资金集中管理所面临 的一些问题，探讨目前存在问题的原因，并提出了相应的发展对策。 关键词：财务公司，企业集团，资金集中管理 a b s t r a c t f u n di st h eb l o o do fa ne n t e r p r i s eg r o u p ，t h ef u n dm a n a g e m e n ti st h e c o r eo f f i n a n c i a lm a n a g e m e n t c h i n e s ee n t e r p r i s e g r o u p s a r em o s t l yt h eg e o g r a p h i c a l d i s t r i b u t i o no faw i d el e v e lo f c o m p l e x i t yo fo r g a n i z a t i o n ，m a n a g e m e n t ，t h ec h a i ni s l o n g t h e r e f o r e ，h o wt os o l v et h ef u n dm a n a g e m e n tv e r yw e l li st h eb i gp r o b l e mi n e n t e r p r i s eg r o u p s ，t h eu r g e n tn e e dt os o l v et h ed i s p e r s i o no ff u n d ，f u n ds e c u r i t y ，l a c k o fs u p e r v i s i o n ，t h el o w e rt h ee f f i c i e n c yo ft h eu s eo ff u n da n ds oo n c u r r e n t l y ，t h e r ei sm a i n l yh a st h r e ef u n dc e n t r a lm a n a g e m e n tp a t t e r ni nt h e e n t e r p r i s eg r o u po fc h i n a ：t h ea c c o u n t ss e t t l e m e n tc e n t e r ，i n h o u s eb a n k ，t h ef i n a n c i a l c o m p a n y t h et h r e ec a t e g o r i e so fm o d e l sh a v et h e i ra d v a n t a g e sa n dd i s a d v a n t a g e s i n t h i sa r t i d e ，w h i c hf o c u s e do nt h et h r e et y p e so fm o d e l so f o p e r a t i o n a lc h a r a c t e r i s t i c s ， t h em a i nf u n c t i o n s ，m a i nb u s i n e s ss u c ha sc o n t e n ta n di t sc o m p a r a t i v ea n a l y s i s a n d t h i sa r t i c l eo nt h r e ee n t e r p r i s eg r o u pa sac a s e ，g e tt h ef i n a n c ec o m p a n yi st h em o s t e r i e c t i v em o d e m e a n w h i l e ，t h ea r t i c l ep o i n t so u tt h ep r o b l e mo fc h i n a sf i n a n c ec o m p a n yt h a t c e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to ff u n d si ne n t e r p r i s eg r o u p ，a n dt h et r e n do fd e v e l o p m e n t ， t h e np u t sf o r w a r ds u g g e s t i o n sf o rt h ew o r k i n gs t r a t e g yo fc h i n a sf i n a n c ec o m p a n y k e y w o r d s ：e n t e r p r i s eg r o u p ，f i n a n c ec o m p a n y ，c e n t r a l i z e dm a n a g e m e n to f f u n d s 目录 第一章引言l 1 1 文章研究的背景及意义1 1 2 文章研究的基本思路和内容框架1 第二章企业集团以财务公司推行资金集中管理的特点及优势3 2 1 财务公司的概述3 2 1 1 财务公司的涵义3 2 1 2 财务公司职能3 2 2 企业集团以财务公司推进资金集中管理的优势分析，5 2 2 1 企业集团资金集中管理模式概述5 2 2 2 企业集团资金集中管理模式比较分析6 2 2 3 财务公司是企业集团实行资金集中管理的理想模式8 第三章企业集团以财务公司推进资金集中管理的成功案例9 3 1 财务公司资金集中管理模式与传统资金管理模式对比的优势9 3 1 1 美华集团及财务公司概况9 3 1 2 美华集团在资金集中管理过程中出现的问题9 3 1 3 美华集团以财务公司推进资金集中管理的新模式一儿 3 1 4 美华集团实施资金集中管理新模式的配套措施1 2 3 1 5 美华集团采取新资金集中管理模式取得的成效一1 3 3 2 财务公司资金集中管理模式与内部银行模式对比的优势1 4 3 2 1 黎阳集团及财务公司概况1 4 3 2 2 黎阳集团资金集中管理中出现的问题一1 4 3 2 3 以财务公司为主、资金结算中心为辅加强资金集中管理的新模式1 5 3 2 4 黎阳集团实施资金集中管理新模式的配套措施1 8 3 2 5 黎阳集团采取新资金集中管理模式取得的成效1 9 3 3 财务公司资金集中管理模式与结算中心模式对比的优势。1 9 3 3 1 铁道结算中心模式的局限性一1 9 3 3 2 与结算中心模式相比财务公司模式的优势一2 0 第四章企业集团以财务公司为平台推进资金集中管理过程中存在 的问题及改进策略2 1 4 1 存在的问题2 1 4 1 1 市场化程度不足，未能充分发挥潜能一2 1 4 1 2 未能形成规模2 1 4 1 3 业务范围狭隘，收入来源单一2 1 4 1 4 政策的制约2 2 4 2 改进策略2 2 4 2 1 依据集团公司的业务特点，进行有针对性的业务能力建设2 2 4 2 2 涉足银行业务一2 3 4 2 3 拓展新型业务2 3 4 2 4 拓展资金来源，扩充资产规模一2 4 4 2 5 实施有效的风险控制与管理2 4 第五章结论2 5 参考文献2 6 致谢 2 7 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果2 8 v 平台进行资金集中管理的新模式和配套措施，并实际性的取得了一定的成效。 本文第一章为绪论，首先介绍了以财务公司为平台推进企业集团资金集中管 理研究的背景和意义，接着对本文的研究方法和框架进行介绍，并提出本文可能 的贡献和不足。第二章主要是资金集中管理模式相关理论的介绍。首先，对财务 公司的业务、职能和发展等情况进行了阐述，然后对企业集团资金集中管理主要 的三种模式的业务和职能特点进行了简要的介绍，最后对三种模式的优势和劣势 进行阐述，经过比较分析得出采用财务公司的模式是企业的理想方式。第三章对 美华集团、黎阳集团和铁道系统的案例进行了系统的阐述和分析，首先对三个企 业集团当前资金集中管理情况的不足进行了描述，并根据其原有的管理方式分析 可能形成的原因，以此提出采用以财务公司模式进行资金集中管理，以及为促进 采用新模式的成效而采取的配套措施和收到的效果。第四章是在部分企业集团利 用财务公司模式进行管理的基础上，由于外界环境或自身管理的影响而f i 渐暴露 出或可能潜在的问题，以此为经验提出财务公司发展的策略，纠正管理中出现的 问题或消除可能潜在的隐患。第五章是对全文进行的总结。全文的构思框架如图 1 1 所示。 财务公 司模式 2 财务公司与结算中心相 结合进行资金集中管理的 新模式 图1 1 全文整体思路 一理一 一管一一中一 一集一一业一 一企一 一动一r 一堆一 一合一j 一卒一一为一一萄一一公一 一务一 一财一 第二章企业集团以财务公司推行资金集中管理的特点 及优势 2 1财务公司的概述 2 1 1 财务公司的涵义 企业集团的发展是社会经济发展的产物，财务公司是企业集团不断发展的产 物，其雏形最早出现于法国在1 7 1 6 年设立的通用银行。从目前来看，跨国公司 为了跨空间、跨时间管理的需要，一般都设立附属非银行金融机构以提供特定的 金融服务，一般以财务公司为主，内部金融服务与技术创新发展已经成为企业集 团发展壮大的两个驱动车轮，目前，世界5 0 0 强中有2 3 以上的企业都有设立 归属于母公司的财务公司，美国通用电器每年4 0 以上的利润甚至都来源于它 的财务公司( 朱锡峰，2 0 q 9 ) ，可见财务公司不仅在资金的管理上发挥着重要的 作用，同时还为企业集团创造了巨大的收益。 在我国，财务公司更多的是作为国家重点大型企业集团改革的配套政策之 一。中国财务公司的出现可以追溯到1 9 8 5 年由深圳人民银行特批的深圳特区发 展财务公司，但是社会上普遍认为1 9 8 7 年批设的东风汽车工业财务公司是我国 的第一家财务公司。与外国等发达国家相对成熟金融市场中的财务公司不同的 是，我国的财务公司主要由母公司或集团内成员单位投资入股，经由银监会批准 后设立的，它归属于企业集团的母公司，并接受行政管理，财务公司的设立是按 企业集团的需要为本集团内成员提供金融产品、金融业务和金融信息的金融机 构，因此在我国财务公司又称为企业集团财务公司。2 0 0 4 年9 月1 日开始实施 的企业集团财务公司管理办法( 中国银行业监督管理委员会 2 0 0 4 第5 号令) 对中国的财务公司作了最新的定义：“财务公司是指以加强企业集团资金集中管 理和提高企业集团资金使用效率为目的，为其集团成员单位( 以下简称成员单位) 提供财务管理服务的非银行金融机构( 2 0 0 4 ) 。 2 1 2 财务公司职能 财务公司作为企业集团的金融窗口和金融支柱，是企业集团内部金融资本与 产业资本融合的突破口和增长点。一般来说，财务公司包括以下业务职能： 1 内部结算功能 由于企业集团有规模大，成员单位多，地域分布广，管理链条长，管理成本 高，内部交易频繁等特点，所以内部结算这一功能对企业集团有着基本的，但非 3 常重要的意义。首先，通过内部结算，以少量的人力、物力和财务投入，却解决 了多个企业复杂的资金结算业务，这不仅减少通过专业银行结算可能占用的时 间，还可以减少专业银行可能因为结算发生的资金占用，也减少了资金的浪费， 确保资金都在企业集团内循环，能够有效的缓解集团内部资金紧张的状况；其次， 通过财务公司的运作可以减少集团内部之间的债务拖欠，减少内耗和摩擦，创造 良好的内部竞争环境；最后，通过内部核算，财务公司对内部单位的现金流量可 进行实时监控，掌握企业集团内各成员单位的现金流，在资金净流量不正常时适 当调拨内部资金以应急，根据各单位的资金和资信状况调整融资及授信分配，以 降低对外借款，减少因此而产生的不必要的资金流出。内部结算在内部管理和控 制发挥着非常重要的作用，它有效的防止了资金管理失控。 2 筹融资功能 筹融资功能对企业集团在资金运用方面起着非常重要的作用，财务公司的筹 融资功能主要体现在可以聚合起企业集团内各单位分散存放的、闲置在账户中的 以及可能重复占用的资金，财务公司有效的将这些资金在企业集团内融通，并根 据实时监控的资金头寸情况进行调剂。财务公司的筹融资功能将企业集团的融资 能力融合到一起，增加了整体的筹融资能力，可在战略实施中提供强有力的资金 后盾保障。同时，由于财务公司在资金方面的聚合能力，有效的拓宽了企业集团 整体的融资渠道与融资能力，更重要的是，财务公司在除了要满足企业集团各方 面投资需要的同时，还要根据母公司的要求协助各级成员单位提前做好还款计划 的安排，从而保证财务结构的安全、资金的高速运转。 3 信贷中心功能 财务公司可以在规定的范围内，通过灵活多样的形式，如下调贷款利率、委 托贷款等方式对企业集团的成员单位开展不同方式、不同结构的贷款业务，由于 专业银行对企业集团内成员单位信息掌握的滞后性和法律法规的限制以及手续 程序上的限制，在企业集团无法发挥与财务公司一样的作用。财务公司信贷功能 的强大可以更加有效的支持企业集团生产经营、投资活动以及竞争能力的不断提 古 同o 4 投资管理功能 财务公司可将各成员单位暂时闲置的资金进行归集，这部分资金根据其掌握 的现金流情况在企业集团内部实现调剂，还可以充分发挥财务公司的投资功能进 行资金的配置，如可将调剂后剩余的资金投资于其他金融机构的股权，也可以进 行同业拆借，购买有价证券、基金、债券等。投资管理的职能除了可以分散风险， 也有利于增强资金的流动性，将暂时限制的资金调剂到最需要的地方去，也大大 增加了资金使用的收益性，使财务公司在开展基本业务的同时，能够有相对稳定 4 的收入利润来源，从而大大提高了投资的效率和决策的灵敏性。 5 财务顾问功能 财务公司是企业集团内部各类财务信息的汇总和信息处理的中心，同时也是 对外部经济环境与法律政策等各类信息的搜集与反馈中心，作为财务顾问的职 能，财务公司利用可以监控的资金情况和对市场经济的敏感性，不仅为企业集团 的经营发展提供内部、外部各种有利的信息，也可与其他金融机构联合为相关财 务管理决策提供信息参考并寻找有效的解决办法。 2 2 企业集团以财务公司推进资金集中管理的优势分析 2 2 1 企业集团资金集中管理模式概述 目前，资金集中管理模式主要有统收统支、拨付备用金、资金结算中心、内 部银行和财务公司五种，在我国的企业集团中，主要实行的是结算中心、内部银 行和财务公司模式，本文也主要对这三种模式进行分析比较。 1 资金结算中心模式 在上述三种资金管理模式中，采用资金结算中心模式是资金集中管理的最初 阶段，它是在企业集团总部的财务部门设立的，用于办理内部各成员单位现金收 付和往来款项结算的专门机构，是一个独立运行的职能机构。 在这种模式下，各成员单位要在资金结算中心设立账号进行核算，但各成员 单位拥有资金的经营权和决策权。集团总部的资金结算中心对各成员单，应的资金 进行统一结算，并实行收支两条线。具体方式是资金结算中心确定最高资金限额， 各成员单位在每日规定的时问将超出的资金转入其在结算中心开立的账户，若各 成员单位需要的资金超过了资金结算中心核定的限额，必须提前向企业集团的资 金结算中心提出申请。采用资金结算中心模式能够有效减少因资金的分散管理而 产生的资金沉淀，在一定程度上提高了资金的周转效率和节约了资金成本( 杨雄 胜、陈丽花，2 0 0 7 ) 。 2 内部银行模式 内部银行是在结算中心基础上发展起来的，但与资金结算中心相比，又增加 了对企业集团内部开展融资和信贷职能。 内部银行模式的特点是所有成员单位也要在内部银行开立账户，内部银行参 照专业银行的管理方式，制定统一的结算制度，并要求各成员单位按制度进行日 常结算。与资金结算中心不同的是，内部银行可以对外统一融通资金，对内统一 发放贷款，实行有偿使用原则，内部银行可以对这部分资金进行监管。与资金结 算中心一样，各成员单位具有较独立的决策权和经营权。 3 财务公司模式 按照我国对财务公司的定义，财务公司是独立的法人，是主要从事企业集团 内部资金融通业务的非银行金融机构，它在企业集团内部行驶部分商业银行的职 能。除上述业务外，财务公司的业务还包括外汇、银团贷款、融资租赁、承销债 券、对外担保、财务顾问等业务。 财务公司除在企业集团内部承担部分商业银行的职能外，随着企业集团和财 务公司的不断发展壮大，目前，财务公司更多的将担负着为企业集团理财的职能。 使用财务公司的模式进行资金集中管理使企业集团的成员单位具有完全独立的 财权，完全可以自行经营自有现金，财务公司更多的是形式监管的职能。为此企 业集团可以通过财务公司的平台对各成员单位的资金进行监控，财务公司根据集 团公司的行政指令对各成员单位的资金按规定进行有效约束，但是这种约束不是 完全强制性的约束，各成员单位有更大经营全和决策权，其约束的前提建立在各 自具有独立的经济利益基础上，并限制在一定的范围内( 张志刚、刘广生，2 0 0 1 年3 月) 。 表2 1 资金集中管理模式对比表 资金集中管理模式权利安排模式效果与集团关系账号设置功能 集权与分权成员单位有独立的账结算中心、 结算中心模式 资金均衡存在于集团 结合号，一般分二级账号。监控中心 集权与分权 银行化管 内部银行统一开立账 内部银行模式理、资金使存在于集团 号，成员单位在内部银 结算中心、 结合 行开设银行存款和贷 监控中心、 用高效信贷中心 款账户。 结算中心、 完全市场化独立于集团成员单位有独立的账 融资中心、 财务公司模式分权信贷中心、 管理或相互渗透号。 投资中心、 信息中心 2 2 2 企业集团资金集中管理模式比较分析 在了解了上述三种资金集中模式特点和主要职能的基础上，将对各种模式的 优势和劣势进行对比分析，并将在对比分析的基础上得出以财务公司为平台进行 资金集中管理是理想方式的观点。 2 2 2 1 资金结算中心模式的利弊分析 6 资金结算中心的优点：在三种资金集中管理方式中，资金结算中心作为最早 出现的模式，在整体资源配置方面、提高资金使用效率方面都有着非常重要的前 鉴作用。另外，资金结算中心是企业集团总部的独立机构，不具有法人地位，不 需要国家相关管理机构批准设立，在资产规模、所属行业等方面较少受到外部的 监管。 资金结算中心的缺点：首先，在当今环境下，企业集团不断发展壮大，管理 层次更加复杂，各成员单位的存在形式也多种多样，而资金结算中心简单的资金 管理模式很难适应复杂多变的外界环境变化。其次，资金结算中心为内部设立机 构，虽然设立未收到太多的限制，但在内部更多受制于企业集团总部的领导层干 预，很难实现有效的资金集中目的。最后，非法人的性质使资金结算中心较少受 到外部监管，财务内控若没有做好将面临很大的风险。 2 2 2 2 内部银行模式的利弊分析 内部银行的优点：内部银行是在资金结算中心的基础上发展起来的，除了具 有结算中心提高资金使用效率的优点外，还可以有效的内部调剂资金和统一筹措 资金，利用企业集团的整体优势有力地支持所属成员单位的经营。 内部银行的缺点：内部银行也是非法人单位，与资金结算中心一样，在对内 管理和对外业务上，同样有很大的局限性、缺少内部监控。目前国家相关部门也 未对内部银行出台法律法规，不同企业集团的内部银行有着不同的制度标准，因 此，横向比较内部银行很难统一起来。 2 2 2 3 财务公司模式的利弊分析 财务公司模式的优点：一方面，在发放贷款方面，财务公司作为债券人已经 为一个实体，可以对贷款单位进行实际的债权控制，并可对债务进行追溯，要更 多的从资本保值增值的角度监控成员单位，甚至很多时候是从企业集团的角度调 整和安排债务。另一方面，财务公司为独立的经济法人，引进了金融市场和市场 机制。与资金结算中心和内部银行相比，财务公司在内部管理上，其作为企业集 团的子公司，在组织及业务上具有更强的独立性，在外部管理上，财务公司是经 银监会批准设立的，具有一定的外部市场约束功能。 虽然和其他两种模式相比，财务公司以上的优点，但存在以下缺点：财务公 司为企业集团的成员单位，与其他单位平级，缺少行政能力，更多的是借助集团 总部的指令要求其他成员单位进行资金集中管理。同时，财务公司的进入门槛高， 银监会在资产总额和营业收入等方面都有严格的规定，企业集团若处于发展初 期，设立财务公司存在很大的困难。 2 2 3 财务公司是企业集团实行资金集中管理的理想模式 经过对资金结算中心、内部银行和财务公司三种模式进行资金集中管理的对 比和分析，阐述了每种模式的各自优点和缺点，但顺应当今的经济趋势和结合当 前企业集团的发展方向，相对于结算中心和内部银行而言，财务公司无疑是更具 有明显的优势，主要基于以下几点： 1 独立性强 财务公司是具有独立的经济法人，有明确的市场定位和独立的市场资格，担 负着企业集团的资金管理重任。而结算中心和内部银行是企业集团的内部管理机 构，为非独立法人，不具有法人资格，其行政管理色彩较浓，在集权管理模式下 不利于保持成员单位完善的治理结构。 2 业务范围广 财务公司的业务范围宽泛、功能全面，它享受金融机构的权利，也承担金融 机构的责任，又可以通过同业拆借、发行债券等手段拓宽融资渠道等。 3 管理规范 财务公司是独立的经济法人，自身具有完善的法人治理结构，其设立必需满 足银监会相关规定的要求，其经营运行也要接受银监会的监管。另外，财务公司 的工作人员一般要经过严格的培训并且取得一定的资格后才能上岗工作，因此财 务公司有相对成熟的专业的人才队伍，并制定严谨的内控制度能够有效防范资 金集中管理可能出现的业务风险。 8 第三章企业集团以财务公司推进资金集中管理的成功 案例 以财务公司为平台在资金集中管理方面的优势已被许多企业集团的实践证 明，带着这种经验，越来越多的企业集团开始采用这种模式，并取得了一定的成 效。以下将从众多的成功案例中挑选出一些典型案例，具体说明以财务公司为平 台进行资金集中管理的一些特点，从而说明财务公司模式与传统的集团公司财务 资金管理模式相比以及与其他资金集中管理模式相比的优势所在。 3 1 财务公司资金集中管理模式与传统资金管理模式对比的优势 首先以美华集团为例进行阐述，主要介绍美华集团在传统的资金管理模式下 ( 未采用资金结算中心、内部银行或财务公司中格的任何一种模式) 遇到的问题， 在从用以财务公司为平台进行的资金集中管理的新模式改革措施，以及实行资金 集中管理新模式后的成效，用以说明以财务公司为平台进行企业集团资金集中管 理比传统的资金集中管理模式更具优势。 3 1 1 美华集团及财务公司概况 美华集团( 系化名) 成立于1 9 9 7 年，所属成员单位2 l 家，是一家主要经营生 产、销售黑色、有色金属、贸易等业务。从美华集团成立以来，不断发展壮大， 已成为在国内具有影响力的大型企业集团公司。 然而在集团成立财务公司之前，美华集团采用母子公司资金管理的传统管控 模式，未采取任何措施进行企业集团的资金集中管理，资金管理一度出现较大的 问题。 3 1 2 美华集团在资金集中管理过程中出现的问题 财务公司成立前，美华集团采用母子公司资金管理的传统管理模式，未采取 任何有效的措施进行企业集团的资金集中管理，致使资金管理一度出现较大的问 题。 1 资金分散，贷款利息连年升高 截至2 0 0 5 末，美华集团的所属成员单位账户众多，资金分散，甚至很多账 户因年头久远，账户已无从知道，或因无法办理销户，资金沉淀在无法删减的账 户中。内部多级法人占用资金，资金分布极不均衡，且存在资金大量闲置的情况。 主要体现在成员单位的存贷余额双高，有些成员单位为筹集资金进行技改、补充 q 1 0 可见，由于财务管理模式的落后，已经严重影响j n - ；美华集团的资金有效利 用，大大增加了公司运营成本，甚至影响了公司的有效管理和决策。 3 1 3 美华集团以财务公司推进资金集中管理的新模式 2 0 0 6 年美华集团经银监会批准后设立财务公司，现有注册资本3 5 亿元，财 务公司业务上接受银监会的指导、监督和稽核，在管理关系上为美华集团的子公 司，隶属于美华集团，在国内外以财务公司为平台推进资金集中管理经验的基础 上，美华集团在集团内各成员单位陆续地开展资金集中管理，并实施了一系列的 财务制度改革。财务公司利用归集的资金为美华集团及所属成员单位提供资金支 持，有效的提高了整个集团的资金使用效率和使用效益。同时，财务公司利用美 华集团的市场资源广开融资渠道，利用企业集团的整体优势，从金融市场获得成 本较低的资金，促进美华集团及各成员单位的快速发展，从而实现股东利益最大 化。 针对以往出现的问题，美华集团借鉴成功的以财务公司为平台进行资金集中 管理的经验，构建符合美华集团特点的资金集中管理运行框架，使财务公司成为 资金结算中心、融资中心、投资中心、资本运作中心、外汇管理中心。 在资金结算方面：美华集团所属的成员单位在其他商业银行开立的账户必须 销户，只能在财务公司开设结算账户，成员单位的日常往来业务均通过财务公司 在商业银行开立的账户统一进行清算。成员单位间的支付可直接通过财务公司资 金结算系统完成，在对外付款时，需先将指令提交至财务公司，财务公司资金结 算系统先做账务处理后将指令传输到银行的网上银行系统，从而完成款项支付工 作。 在融资方面：第一，财务公司根据美华集团的需求，向商业银行申请授信， 并利用企业集团的整体优势争取优惠贷款利率。财务公司根据美华集团母公司与 成员单位的资金需求和财务情况进行分析后分配授信额度。第二，财务公司根据 资金情况，可以向美华集团母公司及成员单位贷款。第三，美华集团通过资本运 作筹集到的资金，首先归集到母公司在财务公司开立的账户上，各成员单位根据 资金需求向财务公司提出用款申请，经美华集团母公司批准和财务公司审核手续 通过后，财务公司放贷并按照筹集资金的成本加上手续费向资金使用单位收取资 金占用费。对于根据特定用途筹集到的资金，如企业债券、私募债券等，根据项 目的进度拨付资金。 在投资方面：由于要求美华集团母公司和成员单位取消在银行开设的账户， 美华集团的闲置资金由财务公司进行集中管理，财务公司则利用自身的专业优势 进行投资，如申购新股、购买国债、基金、短融债等，提高闲置资金的回报率； 在资本运作方面：美华集团的资本运作由财务公司全权代理，由财务公司担当财 务顾问、投资顾问，提供投资融资、咨信评估等金融咨询服务。 在外汇管理方面，财务公司可以效仿海尔集团财务公司的做法，使财务公司 成为美华集团外汇资金集合管理的操作主体。美华集团以财务公司可以依托专业 的外汇银行集中开展外汇资金划拨及对外的收入业务，财务公司在外汇银行开立 专户作为集团统一的外汇账户，实现整个集团外汇资金的集合管理和集中收付 ( 杜胜利，2 0 0 5 年) 。 总之，美华集团建立了以财务公司为核心平台的资金管理流通体系，实现了 对集团公司资会流动的统一管理。美华集团资金流动情况如图2 所示。 提供资金 存款 图2 2 采用财务公司模式进行资金集中管理后美华集团的资金流向图 3 1 4 美华集团实施资金集中管理新模式的配套措施 除此之外，美华集团还采取了一系列相应的配套措施，保证新的资金管理模 式的顺利实施，主要包括： 1 完善法人治理关系、加强部门职能 美华集团总部要加强对所属成员单位的管控，根据特点对成员单位的管理只 能通过完善其治理结构来实现。目前，由于所属成员单位很多没有董事会、监事 会等，对成员单位的管理通过执行董事( 兼法人代表和总经理) 和行政管理来实 现。因此，美华集团首先要求所有成员单位建立股东会、董事会、监事会等，并 通过聘任独立董事、独立监事，来提升董事会、监事会的履职能力。其次，通过 在成员单位股东会的控制地位，间接控制其董事会成员的构成。最后，严格的选 择对成员单位派出的管理人员，着重于董事长、总经理、财务总监等高级管理人 员的委任，并赋予相应的职责。 2 继续加强对资金集中管理制度的完善 美华集团要对集团资金实施集中管理，无规矩不成方圆，借鉴其他财务公司 的经验，美华集团应当建立起一套完善资金集中管理制度。成员单位作为独立的 法人，也应该建立一系列的规章制度来保护资金的安全和保证相关信息资料的真 实；同时，企业集团需要根据投资关系对子公司实施内部控制，使协同效应最大 可能的发挥，提高企业集团整体经营效率，保证经营目标的实现。对美华集团而 言，内部控制的重点应放在资金控制的分级授权、不相容职务分离、信息沟通与 反馈等方面。首先，实行授权批准控制。财务公司在处理资金业务时，必须进行 授权批准，以保证资金运行必须在既定的程序内。其次，不相容职务分开。这包 括资金的执行和审核相分离，资金的执行和记录相分离，资金的记录与保管相分 离等。第三，加强风险评估与预测。美华集团应建立专门的风险管理部门或指定 专员，专业研究可能对美华集团产生不利影响的因素，来识别可能潜在的风险， 并研究相应对策。第四，做好业绩评价。财务公司应对执行资金结算制管理好的 成员单位及时给予奖励，并进行全集团内的通报表扬，而对于那些信用下降、不 能及时还贷、甚至屡教不改的成员单位，应给予相应的惩罚并停止对其继续提供 资金。 3 建立对财务公司绩效考核机制 除了考核成员单位的资金管理情况外，同时还要建立对财务公司的绩效考核 机制。总的来说，财务公司的绩效考核由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价 两部分组成。财务绩效定量评价指标主要包括美华集团资金集中管理的目标的实 现程度，如资金集中度、资本成本降低、成员单位满意度等；财务绩效指标包括 净资产收益回报率、总资产收益率、成本费用利润率等。定性指标评价参考标准 可以由专家的专业判断，或者以中介机构的调查结论为考核的依据，确定分值。 3 1 5 美华集团采取新资金集中管理模式取得的成效 从以上陈述可见，美华集团以财务公司为平台实施资金有效集中管理，适应 了社会的发展和企业成长的需要，新模式给美华集团带了巨大的成效，主要体现 在以下几个方面： 1 实现了集团公司内部资金的统一调配，提高了资金的利用效率，降低了集 团公司对外的财务成本。 由于成员单位只能通过财务公司内部开户，因而使得财务公司可以对集团内 部资金进行有效的整合与调配，一方面可有效利用内部闲置资金，另一方面可以 对集团公司内部有资金需求的单位进行支持，从而在减少了大量的经常性的银行 存款的同时避免了过多的向外部商业银行贷款，真正让资金在内部快速有效流 动，提高资金的使用效率。 2 充分发挥集团优势，提高投融资规模和效率。 由于财务公司可以对集团资金进行统一的调配和管理，可以实现大规模资金 的集中，从而发挥出资金雄厚集团的优势。在融资方面可以使对外融资成本降低， 融资规模扩大；在投资方面，可由财务公司进行统一的资金投资管理，最大程度 的获取投资收益。 3 有利于集团资金的有效监管和企业财务信息的准确获取。 由于财务公司模式下，成员单位的所有资金流入流出都要经过财务公司，因 而最大程度的降低了成员单位的资金进行盲目投资、成员单位收支不透明、资金 “寻租”、内部“小金库”等现象的发生，使得集团资金可以吏有效地被统一掌 控和利用。从另二方面，企业财务信息是评估一个企业运营状态的重要信息，财 务公司模式下最大程度的避免了上述几种不良财务现象的出现，也使得企业的财 务信息可以被更加及时准确的获取，有利于集团公司较为真实准确地评估当前状 态并进行相关决策。 3 2 n 务公司资金集中管理模式与内部银行模式对比的优势 在这一小节里，我们以黎阳集团为例，黎阳集团以前采用以内部银行的模式 进行资金集中管理，但实施过程中同样出现了很多问题，在采用以财务公司为主、 资金结算中心为辅的模式后取得了很好的效果，此小节阐述了以财务公司为平台 进行资金集中管理模式比以内部银行模式更为理想的观点。 3 2 1 黎阳集团及财务公司概况 黎阳集团( 系化名) 创建于1 9 8 4 年，其主营业务是发电设备制造和销售，发 动机设备的成套技术开发及咨询，国内外其他航电工程承包以及部分进出口业 务。黎阳集团目前已逐步发展成为具有国际竞争力的企业集团，其小型发动机成 套技术在国内具有先进水平。 3 2 2 黎阳集团资金集中管理中出现的问题 和美华集团不同的是，黎阳集团采取内部银行和财务公司两种方式对集团所 1 4 属各成员单位的资金进行集中管理。 黎阳集团最初设立内部银行的主要有以下几点原因：一是进行内部结算；二 是利用集中的资金对所属成员单位发放内部贷款，并利用内部银行对贷后资金使 用情况进行管理。但是内部银行的效用远未发挥出来，初期有部分成员单位在内 部银行办理结算业务，但是由于文章第二部分陈述的内部银行的缺陷，成员单位 的积极性慢慢下降，纷纷把银行账户和资金分散到不同的商业银行中，内部银行 的沉淀资金越来越少，结算业务的办理也越来越少，成员单位纷纷寻找各种空子 摆脱内部银行的资金集中管理，内部银行的资金集中功能几乎失效。事实上，这 时候黎阳集团的内部银行只是充当了整个企业集团的出纳角色，收付的极少量的 资金。 由于内部银行模式存在的缺陷，其不具有外部融资、投资等金融服务和金融 产品的功能，同时随着黎阳集团生产经营的不断发展和规模的逐渐扩大，黎阳集 团在资金管理方面暴露出越来越多的问题，财务风险也日益显露，除了和美华集 团存在一样的资金管理问题外，还体现在内部银行的资金集中结算和信贷功能几 乎丧失，成员单位不愿通过内部银行来进行资金的融通，更希望从金融市场上获 取大量的流动性贷款。由于集中资金有限，内部银行的资金调剂功能也根本无法 实现，因为很有可能保证不了充足的现金流。同时内部银行的监管不严，成员单 位之间存在着内部“三角债”情况，这些都严重影响了黎阳集团的资金流动，更 危险的是给黎阳集团带来了较高的内部风险。 以上这些都已明显表明内部银行己无法适应黎阳集团的发展，由于黎阳集团 在组织变革中引进了市场机制，内部银行的缺陷使其无法适应变革后黎阳集团存 在的多种体制关系，资金集中管理存在困难。同时，由于内部银行未能有效的发 挥效用，资金周转较慢，极易在内部成员单位发生不良贷款的问题，同样由于内 部银行的缺陷，它也没有很明确的市场制度来约束信用不好或未能按时还款的成 员单位，只能使其他成员单位可能面临潜在的内部风险不能解决。随着金融市场 的发展，外部市场逐渐与世界经济形势接轨，内部银行毕竟存在于企业集团内部， 而且是非独立法人，缺少有效的外部监管，若内部控制不力，将可能使黎阳集团 遭受巨大的损失。 3 2 3 以财务公司为主、资金结算中心为辅加强资金集中管理的新模式 面对内部银行无法在黎阳集团的资金集中管理中发挥作用的问题，经中国人 民银行批准，2 0 0 3 年黎阳集团成立了财务公司，注册资本为3 7 亿元，批准的经 营范围为办理黎阳集团所属各成员单位的存款、贷款、投资等业务。 与美华集团不同的是，黎阳集团提出在以财务公司为主的基础上建立资金结 算中心，即构建“财务公司与资金结算中心相结合”的资金集中管理模式。这种 模式的优点为：一是充分发挥财务公司专业的融资、投资等方面业务的优势和资 金结算中心设立、业务办理灵活的优势，将他们有机的融合到一起，最大限度的 发挥黎阳集团的整体规模效益，在资金规模上有所提升，从而增加整体竞争力。 二是黎阳集团采用以财务公司为主、资金结算中心为辅的模式对各成员单位进行 资金集中管理，可以最大限度的归集所有资金，并可以利用资金结算中心实行内 部成员单位的收付结算，外部单位通过财务公司进行收付结算的方式，通过这两 种方式的结合，可以实时掌握对内、对外的资金收支情况、有利于企业集团掌握 现金流情况，便于财务管理方面的决策。同时加强收支两条线的管理，从而能快 速、有效地利用归集的资金，实现所有内部成员单位间的资金调剂，保证资金的 均衡，减少资金的沉淀。三是采用两种相结合的模式在资金结算方面的优势是无 法取代的，它事实上是利用资金结算中心进行对内部成员单位的结算，对外引入 市场机制和市场法则，以财务公司为平台与商业银行合作加倍发挥其资金结算的 功能，以达到在企业集团中最大化的优化资金配置，加强内部资金的使用效率和 使用效益的目的。 黎阳集团采用的新模式在融资、投资、资本运作和外汇管理等方面与美华集 团大体相似，不同的是在以下几方面的采取了差异化的改进方法，首先是采取了 新的资金集中管理模式( 如图3 3 ) ： 资金支出 图3 3 资金管理模式 1 账户集中统一管理 黎阳集团以统一的资金结算为基础，要求各成员单位撤消在商业银行开立的 所有账户，不允许有所保留，同时必须在财务公司开立账户。黎阳公司财务的以 财务公司为主、资金结算中心为辅的方式主要体现在资金结算上面，采用的方式 也主要体现在内部结算和外部结算的不同方式上。如下图所示，当黎阳集团内部 成员单位之间的因产品和劳务发生的资金结算全部通过资金结算中心进行清算。 成员单位a 需向成员单位b 、c 支付产品或劳务费时，先向挂靠在财务公司下的 资金结算中心发出付款指令，然后资金结算中心根据接收的指令内容减少成员单 位a 在结算中心的存款余额，同时增加成员单位b 和c 的存款余额。在此转账 过程中，并不需要成员单位和资金结算中心实际的货币资金支付，用通俗的语言 来讲，所有的收付结算业务都在企业集团的体内运行。对外的付款业务则通过财 务公司办理，财务公司与商业银行合作，建立网络结算信息平台，付款单位通过 信息平台将付款指令发送至财务公司，财务公司再将此指令转发至合作的商业银 行，转账付款业务及时、高效、方便，有利于全面实现对成员单位的资金集中管 控。如成员单位c 需向外部单位d 支付产品费用或劳务费时，先通过网络结算 平台向财务公司发出付款指令，财务公司收到指令后实时传送到合作的商业银 行，最后由合作的商业银行将成员单位c 的款项划转至单位d ，至此完成所有 结算业务。与内部成员单位结算不同，对外结算是通过商业银行发生了实质性的 货币支付手续，如3 4 所示。 集团内部交易结算 集团涉外交易结算 图3 4 资金结算示意图 1 7 2 重视全面预算管理的重要性，合理调剂内部资金 为使资金集中管理在可控的范围职能发挥最大的效用，财务公司根据黎阳集 团总部编制的年度全面预算数据，预测年度资金筹集、调度和投资等计划。这样 做的作用就是在集中管理的过程中，提前准备资金头寸，平衡好各方面的资金用 途和资金安排。把资金集中管理和全面预算有机的结合起来，以资金管理管控为 核心，从而达到全面预算管理的目的。 3 2 4 黎阳集团实施资金集中管理新模式的配套措施 1 成立资金结算监管小组 由于黎阳集团资金结算财务内部和外部不同方式的特点，为加强完善其资金 集中管理体系，黎阳集团总部组织财务部和财务公司主要负责人成立资金集中监 管小组，监管小组的职责有：一是协调内部结算衔接问题。协调各成员单位在内 部结算中可能出现的违反结算