（工商管理专业论文）国内商业银行贷款定价研究.pdf

摘要 本文从目前国内商业银行贷款简单定价的局限性和贷款科学定价的重要性 入手，阐述了贷款科学定价的原则，重点分析了贷款定价四个核心要素：贷款资 金成本的确定、贷款营运成本的分摊、贷款预期损失风险定价( 信用风险利差) 和非预期损失风险定价。 贷款资金成本定价着重分析了银行内部资金转移价格的基本制定方法，重点 论述了基于现金流量的到期日匹配法在贷款定价中的应用。 贷款营运成本的分摊着重分析了作业成本法在贷款定价中的应用。 贷款预期损失风险定价中提出影响信用风险利差的主要因素，重点论述了信 用风险利差计量的核心一一违约概率计量。 贷款非预期损失风险定价中首先分析了经济资本与贷款非预期损失风险 和贷款定价的关系，接着分析了贷款定价中经济资本的基本分配方法和结构调 节因素，重点论述了贷款定价中资本成本的确定和经济增加值在贷款定价中的 应用。 在理论分析之后，介绍了a b c 银行对几个具体客户的贷款定价实例，以此 加强对贷款定价要素的认识。 最后总结提出对国内商业银行贷款科学定价的思考：建立风险覆盖的成本加 总贷款定价模式。 风险覆盖的成本加总定价模式是以内部资金转移价格为核心，在成本细分基 础上的全面风险定价方法。这种定价方法涵盖所有与贷款活动相关的资金成本、 费用成本、税负成本、风险成本和贷款目标收益，体现了成本导向、资债匹配和 战略导向的原则。 关键词：贷款定价；成本加总模式：风险覆盖 a b s t r a c t t h i se s s a yc o n l m e n c e sf r o mt h el i m i t a t i o na n di m p o r t a n c eo f l o a np r i c i n go f l o c a l c o m m e r c i a lb a n k s ，e l a b o r a t i n gt h ep r i n c i p l eo fs c i e n t i f i cl o a np r i c i n g i t a n a l y z e s f o u rm a i nc o r ef a c t o r so fl o a np r i c i n g ，i n c l u d i n gf u n d sc o s t ，o p e r a t i n gc o s t ，e x p e c t e d l o s so f l o a n ( c r e d i tr i s km a r g i n ) a n du n e x p e c t e dl o s so f l o a n b ya n a l y z i n gt h ec o s to fl o a n ，i te m p h a s i z e sb a s i cm e t h o d so ff u n dt r a n s f e r a b l e p r i c e ，a n df o c u s e so nt h ea p p l i c a t i o no f c a s hf l o w b a s e dt h e - d u e - d a t e - m a t c h e dm e t h o d i nl o a np r i c i n g a n a l y z i n gt h eo p e r a t i n gc o s to fl o a ne m p h a s i z e si nt h ea p p l i c a t i o no ft h ea c t i v i t y c o s tm e t h o di nl o a np r i c i n g b ya n a l y z i n gt h ee x p e c t e dl o s so fl o a n , t h em a i nf a c t o ri st h ea f f e c t so fc r e d i tr i s k m a r g i na n dt h ec o r ef a c t o r - - m e a s u r e m e n to f d e f a u l tp r o b a b i l i t y b ya n a l y z i n gt h eu n e x p e c t e dl o s so fl o a n ，t h er e l a t i v eo fe c o n o m i cc a p i t a l ， u n e x p e c t e dl o s so fl o a na n dl o a np r i c i n gi sf i r s t l ya n a l y z e d t h eb a s i ca l l o c a t i o n m e t h o da n ds t r u c t u r ew h i c hn a m e da d j u s t e df a c t o ro fe c o n o m yc a p i t a li si n t r o d u c e d a tl a s t ，t h ec o s to fe c o n o m i cc a p i t a la n dt h ea p p l i c a t i o no fe c o n o m i cv a l u e - a d d e di n l o a np r i c i n gi sa n a l y z e da sa ne x a m p l e a f t e rt h e o r e t i c a la n a l y s e s ，o n ee x a m p l eo ft h e a p p l i c a t i o no fc a s hf l o w - b a s e d t h e - - d u e - - d a t e - m a t c h e dm e t h o di nd e c i d i n gf u n dt r a n s f e r a b l ep r i c ei na b cb a n ki s i n t r o d u c e d a n ds e v e r a le x a m p l e so fl o a np r i c i n gi s e x p l a i n e di nd e t a i li no r d e rt o s t r e n g t h e nt h eu n d e r s t a n d i n gt ot h em a i nf a c t o ro fl o a np r i c i n g t h es u m m a r yp u t sf o r w a r dr i s k c o v e r e dm e t h o do fl o a np r i c i n gw h i c hi st h et o t a l c o s tm e t h o d t h et o t a lc o s tm e t h o di sao v e r a l lr i s kp r i c i n gm e t h o db a s e do nf u n dt r a n s f e r a b l e p r i c ea n dc o s ta n a l y z e t h i sm e t h o dc o v e r sl o a na c t i v i t y - r e l a t e d o v e r a l l c o s t ， i n c l u d i n gf u n dc o s t ，e x p e n s ec o s t ，t a x a t i o nc o s t ，t h er i s kc o s ta n dl o a nt a r g e tr e v e n u e i tm a t c h e st h ep r i n c i p l eo f c o s t o r i e n t a l ，t h ea s s e tl i a b i l i t ya n ds t r a t e g y o r i e n t a l k e yw o r d s ：l o a np r i c i n g ；t o t a lc o s tm e t h o d ；r i s k - c o v e r e d 厦门大学学位论文原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考的其他个人或集体的研究成果，均在 文中以明确方式标明。本人依法享有和承担由此论文产生的权利 和责任。 声明人 月日 0 勿1 缪 j名签l 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人完全了解厦门大学有关保留、使用学位论文的规定。厦 门大学有权保留并向国家主管部门或其指定机构送交论文的纸 质版和电子版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允 许论文进入学校图书馆被查阅，有权将学位论文的内容编入有关 数据库进行检索，有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密 的学位论文在解密后适用本规定。 本学位论文属于 1 、保密() ，在年解密后适用本授权书。 2 、不保密( ) ( 请在以上相应括号内打“”) 日期：年月日 日期：年月日 第一章贷款科学定价的必要性和重要性 第一章贷款科学定价的必要性和重要性 第一节目前国内商业银行贷款简单定价的局限性 当前，我国利率市场化已步入实质性阶段，利率市场化意味着商业银行自主 定价权向市场的进一步回归，但从实际运行情况来看，各商业银行除对重要客户 实现对单项债权( 通常在价格优惠超授权审批时) 的初步估算之外，更多的仍然 在沿袭着利率管制下的“定价”模式。这一“定价”模式具有如下局限性： 一、过去对贷款利率的严格管制( 在0 9 至1 3 倍之间浮动) 使国内商业银 行贷款定价的决策空间受限，自主定价能力无关紧要，而由于利率管制程度和银 行自主定价能力之间的互动关系，导致国内商业银行没有动力积累这方面的经验 和历史数据，在贷款定价手段和技术上落后，此外，国内商业银行也未在允许的 范围内对利率浮动政策进行充分利用，当上浮上限提高到1 7 倍时，虽然银行可 自主决策的空间更大了，但绝大部分银行并未加以充分利用。上述种种因素形成 国内商业银行利率管制下的“定价”模式：根据银企业务合作关系、客户信用等 级和风险缓释工具( 如担保贷款、抵质押贷款) 等，在央行基准利率的基础上浮 动一定的基点来粗略确定最终的贷款价格。 二、央行贷款利率的确定是根据全社会资金供求状况，综合平衡各中政策性 因素之后确定，它不一定适合于各商业银行业务运行的实际。各商业银行由于自 身资金管理和运用能力、成本管理能力( 流程整合与控制) 和风险偏好等差异， 其贷款基准利率的水平也必然存在显著差异。 三、贷款没有科学定价，风险的定价太低，不够覆盖其风险溢价，一方面对 大项目、大企业以及大型企业集团的“追捧客户”、“慕名贷款( n a m el e n d i n g ) ” 而导致风险集中，另一方面对中小企业过度“惜贷”，导致大量存款体内循环， 是银行滋生大量坏账的重要原因，最终关系到银行赢利水平以及抗风险能力，从 而影响到银行价值。 第二节贷款科学定价的重要性 目前，贷款业务仍是银行创造利润的主要源泉，重视和关注利率市场化变动 国内商业银行贷款定价研究 的趋势，客观上就要求商业银行重视贷款业务的定价，构建合理的贷款定价体系， 促使自身的资产综合收益率能够在合理的区间波动。贷款科学定价具有两方面的 重要性： 一、贷款科学定价是商业银行内在的、本质的要求。近年来，利率水平越来 越成为央行货币政策的重要的调控工具。通过扩大贷款利率的上浮范围引导商业 银行执行差异化的贷款利率水平，从2 0 0 4 年1 月1 日起，商业银行贷款利率浮 动区间逐步调整为0 9 一一；通过提高法定存款准备率和再贴现率，约束商业银行 的信贷扩张行为，收缩银根；通过央行票据的吞吐，调控货币投放，引导短期市 场利率的走向；通过提高和降低再贷款利率的上浮范围，改变商业银行现金头寸， 调节市场基础货币量。这些变化，直接或间接地影响了商业银行的流动性，影响 了商业银行可贷资金规模和内部资金转移价格。如果商业银行忽视利率市场化改 革进程加快所带来的变化，将会给集约化经营造成极大的被动，先进的流动性管 理和缺口管理技术就难以充分运用。 二、银行的盈利模式要求贷款的科学定价。事实上，银行的核心功能就是进 行风险的买卖，银行盈利就是买进风险与卖出风险之间的价格差。实际上银行应 该按照市场利率去买卖风险，央行也可以完全放弃利率管制政策。若此，就会驱 使银行逐渐从“信贷战略趋同”走向各自的“信贷目标市场”，并且企业也自然 会按能够接受的利率标准来借款，从而出现利率和风险挂钩的市场。银行的贷款 组合也将逐渐地能够补充由于不良贷款而造成的资本金流失，进入资本保值增值 的良性循环。这是因为，由市场所确定的利率一定会包含违约概率的风险在内， 这取决于银行能否科学地树立利率市场化趋势下的风险偏好。 第二章贷款定价核心因素的分析 第二章贷款定价核心因素的分析 第一节贷款科学定价应体现的原则 一、成本导向的原则。在利率未完全市场化的情况下，以成本为导向的内向 型定价模式有一定的现实基础。贷款产品的定价应覆盖所有与该类产品信贷活动 相关的成本、费用和风险。与贷款活动相关的成本包括资金成本、营运成本、税 负成本、风险成本。资金成本是根据贷款的自然期限、重定价特征和现金流特征 在金融市场上融入同种性质的资金所必需付出的成本；营运成本是指贷款活动应 该分摊的全部直接费用和间接费用；税负成本是贷款活动应分摊的营业税金及附 加；风险成本是指由于客户的违约风险给银行带来的损失，通常根据客户信用等 级确定不同档次的信用风险利差。在实际操作中，银行要根据其风险偏好、客户 资信等级分布、贷款结构等可能影响贷款违约的因素，预提风险准备金等，这些 风险准备的预提必须分摊到贷款活动中去，作为贷款的风险成本来反映。贷款基 准利率的定价只有涵盖所有相关成本、费用，覆盖相关风险之后，才能为银行创 造目标利润。 二、资产负债匹配的原则。资产负债期限匹配管理原则要求银行资产的运用 需用相应期限档次的负债来计算其资金成本。在总分行制的组织结构下，总彳于原 则上能够为分行提供无限的资金流动性，各分支行除了交存足够的法定准备金之 外，一般只需保留较小份额的备付金，其他资金绝大部分都上存系统内，以提高 全行资金的运用效率和效益，这样上存资金的分支行也就获得了内部资金转移收 益( v o f ，v a l u eo ff u n d ) 。也就是说，在这种内部资金管理模式下，银行每新 增一笔贷款，就相当于要减少相应期限档次的系统内上存资金，这笔资金的成本 实质上就相当于内部资金转移成本( c o f ，c o s to ff u n d ) 。期限匹配管理的真 正价值在于它把资产负债管理的重点集中在更加广泛的利率风险上，使银行管理 者同时注重利率风险的两个方面：再投资风险和价格风险。 三、战略导向的原则。贷款目标利润率的确定是综合考虑各种因素的综合平 衡过程。一般，各行要根据其自身经营的战略规划、股东回报要求、监管层的要 国内商业银行贷款定价研究 求等内外部因素，确定全行贷款的目标利润率水平，该水平是全彳亍所要达到的综 合利润率水平，体现了银行经营的未来战略意图。贷款定价中的风险成本计量还 应体现战略导向对相关定价要素的调节作用。 第二节贷款定价核心因素的分析 贷款营运成本的相对精确分摊在贷款定价中是必不可少的，但是对资金成本 的定价和对风险的定价是影响贷款定价的最核心因素，风险定价又包括预期风险 定价( 用信用风险利差表示) 和非预期风险定价( 用经济资本成本表示) 。以下 分别对贷款定价中资金成本、营运成本、预期风险定价、非预期风险定价四个核 心要素进行逐一分析。 一、贷款资金成本定价 贷款的资金成本通常是内部资金转移价格，内部资金转移价格的确定也就成 为贷款定价的基础。综合考虑影响贷款定价的各个要素，内部资金转移价格和信 用风险补偿的确定对贷款价格基准的影响最为直接，选择什么样的内部资金转移 价格定价模式对贷款定价水平的影响是根本性的。商业银行确定内部资金转移价 格应站在全行的视角，充分体现资金的供求状况，在市场无风险收益率曲线的基 础上，经过相应系列的调整之后，综合协调本行资金出让方、资金受让方和资金 部门等多方利益。内部资金转移价格有时不仅要反映市场状况，还要反映管理者 意志( 通常作为调整全行资产负债总量和结构的重要工具) 。正是因为内部资金 转移价格的多重功能，增加了确定其合理水平的难度。 1 、银行内部资金转移价格的内涵和作用 内部资金转移价格是银行资产负债管理部门或资金部门根据市场条件制定 并用以向业务部门买卖资金的内部价格标准，它通常用来确定盈利能力和引导有 关责任部门采取某种期望行为，并为产品定价和营销策略提供决策依据。 2 、银行内部资金转移价格的基本制定方法 商业银行制定内部资金转移价格主要应遵循以下三方面原则：可比性原 则。要运用内部资金转移价格正确计量各责任中心之间转移产品的价值，计算各 责任中心的利润，从而分清各责任中心的经济责任。公平性原则。应使提供产 4 第二章贷款定价核心崮素的分析 品的责任中心和接受产品的责任中心双方均感到公平合理，最大限度地调动各责 任中心的积极性。一致性原则。要统筹考虑全行整体利益和各责任中心的部门 利益，使各责任中心的目标与全行总体经营目标保持一致。 目前，西方商业银行在内部资金转移价格的制定中大多采用资金划拨定价方 法，即内部资金转移价格等于内部资金划拨价格。资金划拨定价的参考依据一般 包括市场利率以及本行的经营成本与收益水平，具体方法主要采用单一资金库定 价法、多重资金库定价法、合同利差法和基于现金流量的到期日匹配法等。 ( 1 ) 单一资金库定价法对资金提供方与使用方采用同一价格，优点是简单、 便于管理，但缺点是不够细致，且市场利率波动对各责任中心的收益影响较大， 主要适用于小型金融机构。 ( 2 ) 多重资金库定价法采用两种或两种以上利率，资金使用方和提供方的 利率不同，不同期限的利率也不同，比较接近市场实际，有较大灵活性，但在操 作中则需要投入更多的人员和其他管理资源，一般适用于有多个资金使用方和提 供方的较大型金融机构。 ( 3 ) 合同利差定价法指贷款按资金柜台报出的合同利差发放，主要适用于 国际性信贷业务，有利于资金使用方规避利率风险，但需要大规模的信息跟踪系 统支持。 ( 4 ) 基于现金流量的到期日匹配法是指直接使用内部资金价格转移曲线上 相应期限的点作为特定期限产品的转移价格，即每一笔既定期限资金运用的成本 ( 资金转移价格) 等同于银行内部虚拟市场上同期限的资金利率：每一笔既定期 限资金来源的收益( 资金转移价格) 等同于银行内部虚拟市场上同期限的资金利 率。 根据国外大型商业银行的经营管理实践，以上四种方法中采用较多的是基于 现金流量的到期日匹配法，以下重点分析这种内部资金转移价格的确定方法。 3 、基于现金流量的到期日匹配法 ( 1 ) 基本原理 确定合理的内部资金转移价格，一是要确定银行内部虚拟市场所交易的、无 风险的各期限资金的到期收益率曲线，作为资金转移价格曲线；二是要确定不同 产品平均的资金占用期限，然后根据产品的占用期限，找到资金转移价格曲线上 国内商业银行贷款定价研究 相同期限所对应的利率，作为其资金转移价格。对于前者，鉴于银行内部的虚拟 市场与银行所面临的公开市场是相连的，本质上应是一体的，其价格也应该是趋 同的，为此，可以通过参考公开市场相关价格，进行适当调整后，拟合出银行内 部的虚拟市场资金交易的到期收益率曲线。在具体做法上，主要可参考市场上的 拆借利率、债券回购利率、政策性金融债等不同类型和期限的市场利率，选择最 能反映资金市场供求关系的价格，组合出银行所面i 临的公开市场上的收益率曲 线；再以银行自身的信用风险状况、历史成本等因素作为调整系数对上述曲线进 行调整，最终得到资金转移价格曲线。对于后者，关键在于确定不同产品的期限 结构；对于没有固定到期日的产品，则需要合理估计其平均持续期限。 ( 2 ) 到期日匹配法制定内部资金转移价格的基本步骤 选择合适的市场和无风险利率 目前，就国内市场而言，债券交易市场在市场参与者数量和结构方面经过几 年的发展初具规模，市场参与者选择和经营产品的能动性也较强，交易价格已初 步具有一定的市场信号作用，“竞争性市场”雏形初现。从交易品种来看，债券 市场的交易包括债券回购和现券交易。其中，债券回购交易占其交易的9 0 以上。 债券市场交易风险低，市场交易流动性强，因此，人民币资金转移价格曲线可以 以银行间债券交易市场为参照。在实际选择无风险利率时，还可以考虑：可以 选择相应期限的国债利率作为市场无风险利率：对于一年期以下的无风险市场 利率，鉴于全国银行间债券市场的回购交易是以国家主权级的债券作为质押品的 交易，相当于无风险利率，且市场上的回购交易非常活跃，因此可以采用回购利 率：对于一年期以上的市场利率，可以采用近期发行国债的发行利率，对应期 限为债券的票面期限。 以三个月期存款和一年期贷款为例。三个月期存款利率1 7 2 ，一年期贷款 利率5 5 8 ，那么用吸收三个月的存款资金去发放一年期的贷款，银行的整体利 差是5 5 8 一1 7 2 = 3 8 6 。银行如何将这3 8 6 的利差收入在作为资金供给方 的存款部门、作为资金需求方的贷款部门和资金部门之间进行分割，而且必须确 保这种分割是符合银行整体价值最大化目标，这是银行制定内部资金转移价格的 基本出发点。存款部门理想的资金收益率应等同于外部市场上同期限的、无风险 的资金价格，即2 4 7 。原因在于：如果存款部门为获得更高的收益率在市场上 第二章贷款定价核心因素的分析 拆出三个月以上的资金，则存款三个月到期后它将面临再筹资风险和利率风险， 不符合专业化分工的要求：如果存款部门在市场上拆出三个月的资金，其所获得 的资金收益最多只能是市场上同期限的平均资金价格，否则资金部门就会转向公 开市场寻求更便宜的资金。因此，以市场上同期限的、无风险的利率作为存款产 品的内部资金转移价格2 4 7 ，是完全符合存款部门自身价值最大化的要求，这 也会在客观上促使存款部门专注于通过提高效率、降低筹资成本以提高竞争能 力。同理，虽然贷款部门可以通过从市场上连续获得短期资金来支持其一年期贷 款，但这同样会使其面临再筹资风险和利率风险，不符合其专业化分工的要求： 同时，贷款部门不可能获得比市场更低的同期限的无风险利率。因此，将市场上 同期限的无风险利率2 9 1 确定为贷款部门的内部资金转移价格，也符合贷款部 门自身价值最大化的要求，这也会在客观上促使贷款部门更专注于提高市场营销 和客户服务水平、控制和降低信贷风险。 在上述过程中，由于资金部门购买了三个月的存款，向贷款部门提供了一年 期的资金，从而承担了由此产生的再筹资风险和利率风险，即利率敏感性缺口。 因此，应将存款部门资金收益和贷款部门资金成本之间相差的0 4 4 部分划分给 资金部门作为其管理利率敏感性缺口、控制利率风险补偿收益。这样。银行全部 的利差收入划分成三个部分：存款部门获得o 7 5 ( 2 4 7 一1 7 2 ) ，贷款部门 获得2 6 7 ( 5 5 8 一2 9 1 ) ，资金部门获得0 4 4 ( 2 9 1 1 4 7 ) 。同时，使 存款部门更专注于降低筹资成本和扩大筹资能力，贷款部门更专注于营销客户和 降低信用风险，资金部门更专注于资金期限结构的匹配和降低利率风险。因此， 这样的一种资金转移定价机制及其带来的利益分配效果，可以促使各部门的分工 更为专业化，实现银行整体价值最大化，是符合帕累托最优的。 根据产品的再定价和现金流特性确定产品的期限 各种产品的再定价方式不同，现金流特征不同，其期限的确定方式也有所区 别。在实践中，可以用以下规则确定产品的期限：实际期限规则。实际期限指 产品的实际合同期限，主要适用于总量较大、可以区分出期限结构的存贷款等生 息资产和付息负债产品；最低期限规则。最低期限规则，是指运用资金转移价 格曲线上最低利率作为产品转移价格的方法，该规则假设产品期限属于收益曲线 上的最短期限，主要适用于出于经营管理需要或政策性要求发生的、不以盈利性 国内商业银行贷款定价研究 为目的的资产运用；最高期限规则。所谓最高期限规则，是指运用资金转移价 格曲线上的最高利率作为产品转移价格的方法，该规则假设产品期限属于收益曲 线上的最长期限，主要适用于股权投资、营运资金等长期资金占用( 运用) 。此 外，对于固定资产等，由于需要使用资本金进行弥补，某种程度上也等同于资本 金的占用，因此也适用最长期限的利率；平均期限规则。所谓平均期限规则， 是指通过测算产品的平均滞留期作为产品期限，并以该期限在资金转移价格曲线 上的对应点作为资金转移价格的方法，该规则主要适用于总量不大，但交易笔数 较多，逐笔按期限计算较为困难的贷款类产品，以及没有固定到期日的存款类产 品，如拆借、活期存款等等；久期期限规则( 麦考利持续期) 。可以通过前面 说的持续期计算个人住房贷款、零存整取、整存零取等产品的实际期限。以2 0 年期的个人住房贷款为例。首先按照还款规则计算出每期的现金流，再以每期现 金流现值与全部现金流现值之比为权重，对期限进行加权计算，得出个人住房贷 款的久期期限：估计期限规则。对于部分总量不大、期限难于确定但可以合理 估计其存续期限的产品，本着简化、方便计算的原则，可以根据产品特性估计其 存续期限。例如，单位活期存款的估计期限为1 个月，活期储蓄存款的估计期限 为6 个月等。 二、贷款营运成本的分摊 贷款定价模式要求将与贷款活动相关的所有营运成本( 工资福利支出、业务 管理费、资本占用的折旧等) 分摊到贷款活动中去。商业银行现行的成本管理系 统要实现对营运成本的归集，尽管营运成本分摊的随机性较大，但根据“大数定 律”，系统呈现的数据仍具有较强的代表性和合理性，为进一步提高营运成本分 摊的准确性和实用性，规范核算方法，设计科学的分摊方法和标准等都是必要的。 贷款定价中营运成本分摊的方法较多，下面着重分析国外银行用的较多的一种方 法一一作业成本法。 1 、作业成本法 作业成本法是产生于2 0 世纪8 0 年代末期的一种先进成本管理方法，由哈佛 商学院的k a p l a n 教授和宾夕法尼亚大学的c o o p e r 教授提出。这种方法把企业经 营过程划分成一系列作业( 各种活动) ，通过对于作业成本的计量间接计算出产 第二章贷款定价核心凶素的分析 品的成本。作业成本法在西方国家已经获得大规模的应用，在我国作业成本法的 应用刚刚起步。 作业成本计算的核心思想是以“作业”作为成本分配的基础。它认为产品直 接消耗的是作业活动，作业活动消耗资源，因此，应先通过资源动因的确认、计 量，依据作业对资源的消耗情况将资源归集到作业上，再通过作业动因的确认、 计量，依据成本目标对作业的消耗情况将作业成本归集到产品或客户等成本目标 上。它与传统成本计算方法的最大区别是以“作业”而不是以直接人工、机器小 时等作为成本分配的基础。 2 、作业成本法在贷款营运成本定价中的应用 作业动因是引起作业消耗的因素，是将作业成本归集到成本目标的依据。在 实际运用中体现为成本目标消耗作业活动的频率或强度的单位。对信贷作业而 言，动因是信贷的笔数。为实现某个特定目标而联系在一起的一系列作业的集合 被称为作业链，也称作业流程。对贷款而言，包括客户营销、受理申请、贷款审 查、签订合同、贷款发放、贷后管理和贷款回收等的一系列作业就构成了该产品 的作业链。 为简化计算，通常将同质成本捆绑起来形成成本库，再根据该成本动因将成 本库的成本分配至成本对象。成本库的形成可以划分为两个阶段：第一个是将资 源分配至作业的阶段，比如工资和福利费用可以捆绑起来，依据它们共同的动因 工时分配至作业；第二个是将作业成本分配至成本对象的阶段，此时各项作 业活动耗费的所有资源捆绑在一起形成业务活动成本库，依据特定的作业动因分 配至成本对象。贷款审查作业消耗的所有资源包括工资、福利费用、设备运转费 用、房屋折旧、水电费用等可以捆绑在一起按照贷款审查的笔数分配至贷款产品。 三、贷款预期损失风险定价 在不完全市场条件下，银行要真正实现风险和收益的有效权衡，取决于决策 能力和风险偏好，银行贷款定价的决策能力和风险偏好是其中的关键环节。市场 越不完善，银行的风险定价能力就越重要。 贷款全部损失风险包括预期损失风险和非预期损失风险。预期损失( e l ， 。中牛财会网( 竖n 盟i 5 21 ：q 墨) ，h t t p ：w w w e 5 2 1 c o m c k w k c a i w u 7 0 0 0 0 1 1 1 2 9 1 2 2 7 1 2h | m 9 国内商业银行贷款定价研究 e x p e c t e dl o s s ) 是指银行从事业务所产生的平均损失，可以通过对银行损失的历 史数据统计得出，相对非预期损失，是发生概率相对较大的损失。银行对e l 通 过定价和损失准备金提留弥补。银行贷款要精确定价，前提条件之一是将e l 计 入银行的成本。 正确评估信贷风险、合理确定预期损失补偿水平是贷款定价的重要环节，而 预期损失补偿水平的确定取决于违约概率。按照新巴塞尔协议的要求，违约概率 的计算依赖于内部评级模型，该模型通过对全行贷款至少三年以上的历史数据进 行时问序列分析建立信贷信息与违约概率( p d ，p r o b a b i l i t yo fd e f a u l 0 、逾期损失 率的量化关系。但实施内部评级法需要满足一系列的前提条件，这对商业银行的 风险管理提出相当高的要求，如建立一套以计量风险模型为基础的风险评级系 统；进行有效的信用风险细分；建立独立的信用风险评级审批机制；科学的违约 概率计算方法等。国内商业银行要达到这些前提条件还有待时日，即使到2 0 0 6 年，国内商业银行达到新巴塞尔协议规定的最低标准要求，都相当的困难。在诸 多现实因素的制约下，商业银行在实际操作中，对客户信用风险的估算更多的是 借鉴国际上著名资信评级公司或成熟市场经济国家的政府债券的信用风险利差 进行套算，这种估算没有考虑该国经济环境和市场运行的实际状况，尽管有一定 的误差，但在现行技术约束下，不失为一种可行的替代性办法。 1 、影响信用风险利差的主要因素和计量公式 贷款预期损失风险用信用风险利差来表示。 影响信用风险利差的主要因素有违约概率、违约损失率、风险敞口( 或违约 风险暴露) 、有效期限和信用等级转移等因素。 ( 1 ) 违约概率是指特定时间段内借款人违约的可能性； ( 2 ) 违约损失率( l g d ，l o s s e sg i v e nd e f a u l t ) 是指违约发生时风险暴露的损 失程度； ( 3 ) 风险敞口( t g 即违约风险暴露( e a d ，e x p o s u r ea td e f a u l t ) ) ，是指对某 项贷款承诺而言，发生违约时可能被提取的贷款额，即无论贷款违约是否发生， 银行信贷资产处于风险状态的比例，该比例取决于客户或第三方提供的风险缓释 工具( c r m ，c r e d i tr i s km i t i g a t i o n ) 对风险资产的缓释作用； ( 4 ) 有效期限( m ，m a t u r i t y ) 通常是指贷款定价测定时点到贷款到期目的 第二章贷款定价核心凼素的分析 剩余期限，对于一笔新发放贷款，其有效期限就是其自然期限，对已发放贷款， 其有效期限即为其剩余期限，理论上，信用风险利差会因贷款期限的不同而不同。 虽两者之间不存在简单的线性关系，但为简化操作，在进行贷款定价的测定时， 应在信用风险成本中加上期限调整值，以反映相同信用级别、不同自然期限贷款 的期限风险； ( 5 ) 信用等级转移是指客户信用等级在一定时间段内发生迁移给银行带来 的风险。 目前在定价时，客户信用等级对贷款价格的测定主要体现在信用风险的计量 和经济资本成本( 后面在阐述贷款非预期损失定价时会提到) 的计量两个方面， 在信用风险利差的计量中，违约概率的选取是根据客户的信用等级来确定的。在 经济资本成本的计量中，最新的贷款定价增加了客户信用等级调节系数，实际操 作中，通常是以年为周期来对客户信用等级进行评定和更新，所以在计量客户信 用风险利差时，可不考虑本因素的影响。 综合以上因素，贷款信用风险利差可计量为： 信用风险利差= 风险敞口违约概率x 违约损失率+ 期限调整 ( 1 ) 2 、信用风险利差计量的核心一一违约概率计量 ( 1 ) 违约概率的准确计量是贷款预期风险成本中鼍核心的问题和基础 新资本协议要求银行不断提高风险计量的精确性和敏感性，鼓励有条件的银 行建立并使用内部评级体系，由此准确计算出交易对手的违约概率( p d ) 、违约 损失率( l g d ) 、风险敞1 2 1 ( e a d ) ) 及敞口期限( m ) 等要素，由此确定风险资产权重和 资本充足率。因此准确计量这些风险指标对商业银行应用内部评级法就显得至关 重要。而在这些风险指标计算中，违约概率的计算又成为了其中最基础、最关键 的问题。事实上，在整个内部评级法以及全面风险管理的应用中，违约概率的准 确计量都是最核心的问题，它是贷款预期损失、贷款非预期损失计算的基础。 ( 2 ) 违约概率的定义 违约概率是指借款人未来一定时期内不能按合同要求偿还贷款本息或履行 相关义务的可能性。2 0 0 2 年，巴塞尔委员会对内部评级法实施过程中的许多关 键指标进行了重新定义，其中客户违约定义是在广泛征求各国银行意见的基础上 制定的，具体内容表述为当下列一项或多项事件发生时，相关的债务人即被视作 国内商业银行贷款定价研究 违约：能判定债务人不可能偿还全部债务( 本金、利息或其它费用) ；与债务人 的任何债务有关的信贷损失事件，如销帐、提取特别准备金或债务重组，包括豁 免或推迟偿还本金、利息或其它费用；债务人的任何债务逾期9 0 天以上；或债 务人申请破产或要求债权人提供类似的保护。 上述标准只是一个参考定义，由于我国没有发布具体违约或破产的统计信 息，没有明确的划分违约的标准可供参考，为了选取样本和建立判别模型，还必 须制定一个切实可行的违约与非违约的界定标准。违约集中和突出表现为财务违 约，以违约、无偿付能力或破产为显著特征和具体表现形式，是违约程度逐步加 深的三种具体表现形式，也是违约逐步加剧的三部曲。从财务违约表现入手，抓 住三个财务违约的显著特征，就可以对企业是否违约进行准确划分。违约、无偿 付能力或破产在实务中都表现为无法按贷款合同约定偿还银行本金和利息。因 此，把年底企业能否按时偿还银行贷款本息作为违约与否的界定标准。 ( 3 ) 违约概率模型 古典违约分析 银行最初的贷款信用违约概率分析更像一个专家系统，这种分析过程多是依 赖于训练有素的专家的主观判断的定性分析系统，一个信贷人员在其职业生涯 中，积累了这种信用分析经验，进而成为专家。在信用分析模型不甚发达的时代， 这些信贷专家的经验判断对银行来说是弥足珍贵的，他们对贷款的审核过程很有 借鉴意义。其评估过程大致如下：基于以前客户贷款违约情况资料的分析，将客 户的违约情况大致分为几种情况，如很低、低、中、高、很高五个数量级，然后 对新贷款客户进行全方位的判断。 尽管这种判断方式无法给出具体的违约概率值，但这种客户违约判断方式在 银行发展早期还是相当有效的，也在一定程度上控制了信用风险，特别像财务比 率的分析思想，直到现在都是违约概率模型不可或缺的组成成分。然而，古典违 约分析过多依赖信贷专家的主观判断，在实际应用中精确度和一致性很难保证。 奥特曼模型 a l t m a n 教授创立的z 模型是建立在单指标比率水平及绝对水平基础之上的 多变量模型。这些数值经过综合计算产生的衡量标准能有效地区分违约与非违约 。巴寨尔新西议中文译稿，来源于a b c 银行参考资料 1 2 第二章贷款定价核心因素的分析 客户。这种标准之所以有效是因为通过对已有的违约客户和非违约客户的相关数 据样本进行统计分析，两组的组内方差较小，组间方差很大，样本显著性非常高， 即违约客户所呈现的各种比率和财务趋势与那些财务基础良好的公司截然不同。 银行利用这种模型进行判断，当贷款申请者的评分濒于临界点时，要么拒绝其申 请，要么对其进行详细审查。通过这种判断方式，就可以很自然的通过对客户相 关指标得出恰当的分类，从而对违约概率进行大致估判。奥特曼多变量模型是以 财务比率为基础的，在该模型基础上后来又产生了很多变形，但基本的z 模型沿 用至今，并且已经拓展应用于私人企业、非制造企业以及上市公司等广泛领域。 迄今，奥特曼模型在国外商业银行得到广泛应用。奥特曼模型选择的单指标 是经过大量样本分析后确定的，具有相当的精准性和稳定性。这些指标包括衡量 公司的获利能力、流动能力、偿债能力的各种比率。对于缺乏内部评级系统的金 融机构或客户系统性风险无法界定时，可以采用比较简练的奥特曼模型。 此外违约概率模型还有决策树模型、宏观迁移模型等。 ( 4 ) 内部评级是实施贷款预期风险定价的基础条件和违约概率的核心判断要素 风险评级分为内部评级和外部评级。外部评级是由法定的专业评级机构对评 级对象的债务偿付能力进行评估，内部评级是指银行根据自身业务特点所做的用 于内部管理的风险评级。 目前，大多数国际先进银行都使用内部评级模型进行风险计量与管理，据权 威的银行家杂志统计，2 0 0 0 2 0 0 2 年全球最大的1 0 0 家银行中有9 2 家建立了 比较完备的内部评级系统，其中8 7 家准备按照新资本协议的要求实施内部评级 法。根据穆迪评级结果，2 0 0 2 年全球a 级以上银行中8 4 在风险管理中使用内 部评级系统，其中欧洲为9 5 2 、美洲为8 7 6 。显然，内部评级正在成为银行 集约化风险管理的基础手段，是银行现代化水平的重要标志。 世界各大银行的风险管理和贷款定价手段基本趋于一致，各银行贷款定价和 管理水平的差别主要体现在能否有效地识别风险、定位风险、计量风险和监控风 险。确切地说，先进银行能准确计算出每笔交易及各种资产组合所包含的风险类 型、风险程度和风险走势，并制定出有针对性的风险缓解策略。通过近年来对花 旗、美洲、汇丰、巴克莱等著名银行的考察和研究，可以发现，内部评级在商业 银行贷款定价和风险管理体系中处于核心地位。 国内商业银行贷款定价研究 四、贷款非预期损失风险定价 1 、经济资本与贷款非预期损失风险的关系 ( 1 ) 贷款非预期损失 商业银行风险可概括为银行经营管理活动中，由于不确定因素影响而导致的 损失可能性。预期损失作为正常的财务成本影响银行当期收益，而非预期损失则 将消耗银行资本，影响银行的长远发展，并构成银行真f 的风险。 非预期损失( u l ，u n e x p e c t e dl o s s ) 是指银行超过上述平均损失以上的损 失，它是对预期损失的偏离一标准偏差( s t a n d a r dd e v i a f i 0 1 1 ) 。银行资本所要承担 的风险正是这种预料之外，或由较强的不确定因素造成的潜在损失。可见，银行 对风险和资本准确计算的基础是对资产和服务充分定价，以包含全部风险损失， 否则银行的风险资本会被高估，股东收益会受到影响。不过实际上，在操作中预 期损失和非预期损失的界线往往非常模糊，具有一定的主观色彩。所以，也可以 说非预期损失并非真正的意料之外的损失，而是银行认为在未来某一阶段内，发 生概率足够低，以致可以忽略不计的预期损失。而这个概率的确定，或者说预期 损失和非预期损失分界线的确定，既决定了银行对资产的定价，也决定了对经济 资本的定量计算，它在银行经济资本管理中是一个基准。非预期损失发生的概率 不能完全从历史统计中得出，它带有很强的主观判断和政策性。其主要决定因素 包括：银行的风险和安全系数取向，银行的外部评级目标、资本成本、杠杆率选 定、监管和评级机构要求等。 ( 2 ) 经济资本的含义 资本金反映了一家银行抵御不可预见损失的能力。资本金范畴可以从以下几 方面进行理解：一是帐面资本金。一家上市的跨国银行帐面资本金的构成，通常 包括三个方面：普通股、优先股和附属银行债。二是规范资本金。根据“巴塞尔 协定”，将银行资本金分为核心资本和附属资本，其中：核心资本= 实收资本+ 资 本公积+ 盈余公积+ 未分配利润，附属资本= 贷款呆帐资本金+ 坏帐准备+ 投资风险 准备+ 5 年期以上长期债券。三是经济资本金。经济资本会是银行用于抵偿非预 期损失的资本数量和借以获取目标回报的资本性资源占有数量。具体来讲，经济 资本是从风险角度来计量银行资本的应保有额，是银行用以衡量和防御非预期损 失的种“虚拟资本”。在对资本金管理时，按资本金分配方法给各部门的资本 第二章贷款定价核心因素的分析 金并不是实际拨付，而仅仅是在考核时，在“概念的意义”下，予以分配计算。由 此各业务部门分得的“概念意义下的资本金”，即所谓的“经济资本金”。经济资本 金只是一个计算值，是一个量的概念，不纳入帐簿系统，它用于描述一家银行抵 御“未计划到事项”引起的“业务震动”( 或损失) 的能力。 ( 3 ) 经济资本的计量使资本管理与风险管理紧密结合 在传统资本管理中，银行经营的中心是强调业务发展规模和收益，强调以业 务扩张来带动资本扩张，资本管理与风险管理不能统一。而经济资本是以风险管 理为导向的银行资本管理手段，它能较为全面的反映银行自身的风险特征，不仅 实现了建立在高度量化基础上的风险损失与资本承担的相互统一，而且不断推动 着风险管理和资本管理的整体联动，确立了“资本约束”在银行风险管理中的核 心地位。经济资本的引入有助于提高银行的风险管理能力，经济资本额在一定程 度上反映了银行的经营风险程度按照合理的经济资本额来规划、指导、调整甚 至制约银行业务经营，可以有效地防范非预期风险，减少经营损失。 由于经济资本是用于抵御非预期损失的资本金额，而非预期损失通过风险计 量系统提供，在确定经济资本与非预期损失金额的倍数关系后，风险计量系统应 该可以直接生成经济资本数据。风险计量系统不仅为实际存在的业务评价风险， 也可以在新业务发生前进行风险的模拟测算，从而为经济资本分配到具体业务上 提供参考数据。风险计量系统对经济资本的计算模型需要资本管理人员和风险管 理人