（管理科学与工程专业论文）商业银行信用风险分析与管理研究.pdf

武汉理工大学硕士学位论文 中文摘要 信用风险是金融市场上最为古老的一类风险，如果信用可以定义成：“是在 某一段限定的时间内可获得的一笔钱的预期。”那么信用风险就是这个预期未能 实现的可能。信用活动早两有之，其最早的历史甚至可以追溯到公元前1 8 0 0 年。 两从信用活动一开始，信用风险就一直如影随形。 历史的车轮滚滚向前，而今，人类社会的发展进入了一个新纪元。尤其是近 二十年来，随着全球一体化的推进，经济自由化和市场化的深入，世界经济进入 了一个崭新的发展阶段，金融变革和金融创新在世界范围内呈现出加速发展的态 势。 但是，这些变革和创新在不断展现其独有魅力的同时，巨大的风险也接踵而 来。信用风险，作为现代金融机构承担的主要风险之一，对其能否进行有效的管 理与控制成为了金融机构经营成败的关键所在。商业银行是现代金融机构的主 体，信用风险是其所面临的最常见的一种风险。如今，信用风险已经越来越被人 们所重视，对信用风险的研究也越来越深入，同时这些研究成果在其实际应用中 也取得了较好的效果。但是，作为一种比其他风险更加复杂更加难以定量化的风 险，目前对信用风险的研究还只是停留在一个比较初级的阶段，信用风险的定量 化工具、技术及模型等理论研究都还没有形成一个比较完善的体系。尤其是在我 国，很多商业银行对信用风险的管理还仅仅停留在传统的管理方式上，同时留有 明显的历史痕迹，带有计划经济的特点，跟不上时代的步伐，不能满足市场经济 对信用风险管理的需要。基于此，对信用风险以及信用风险管理的研究显得尤为 重要。 本文在结构上采用在纵向上逐步渐进在横向上逐步展开的方式，主要分为四 部分：首先从信用人手，简要介绍信用的概念、发展状况以及现代信用的发展特 征。然后由信用过渡到信用风险。在这一部分中，笔者在传统信用风险的基础上， 与社会的现状相结合，提出了信用风险的新概念，然后介绍了信用风险的来源、 产生原因及其特点。第三部分信用风险管理是本文的重点内容，主要介绍了传统 的信用风险管理方式、信用风险定量化的典型的两个模型( c r e d i t m e 砸c s 模型和 k m v 模型) 和信用衍生产品，其中信用衍生产品作为信用风险管理的一个发展 趋势，文章专门用了一章的内容进行介绍。最后部分结合现阶段我国商业的实际 情况，在分析其特点、缺陷的基础上，提出我国商业银行信用风险管理的发展策 略和建议。 关键词：信用，信用风险，信用风险管理，信用衍生工具，商业银行 武汉理工大学硕士学位论文 a b s t r a c t c r e d l tr l s kl so n eo tm em o s ta 1 1 c l e n tn s k sl nf l n a n c l a lm a r k e t 】f w ed e f i n ec r e d l t a sap r e d i c t i o no fg e t t i n gs o m em o n e y ，t h e nc r e d i t6 s ki st h ep r o b a b i l i t yt h a tt i 】e p r e d i c t i o nw o n tt u m i n t or e a l i t y t h eh i s t o r yo fc r e d i ta c t i v i t yc a nb et r a c e db a c kt o 18 0 0b c a n dw i t ht h ec r e d i t a c t i v i t yc o m i n gi n t ob e i n g ，c r e d i tr i s k i s a l w a y s c l o s e l ya s s o c i a t e dw i t l li t n o w a d a y s ，、v i t l l t 1 1 e r a p i dd e v e l o p m e mo ft e c h n o l o g y a n d e c o n o m y ，g e a t c h a n g e sh a v et a k e np l a c ei no u rh u m a l ls o c i e t y - e s p e c i a l l yi nt h ep a s t 椭e n t yy e a r s ， t h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m yo f 1 ew o r l dh a se n t e f e di m oan e wp h a s e t h ef i n a n c e t r a n s f b r ma 芏1 df m a n c ei n n o v a t i o na l s ot a k eo nas p e e d u ps i t l l a t i o n h o w e v e r ，g r e a tr i s k sc o m e o n 吐1 eh e e l so ft h et r a i l s f o 珊a n dm o v a t i o n a so n e o ft h em o s ti m d o m m tr i s k si nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n ，c r e d i tr i s ki st h ec n i a jf a c t o ri n m a n a g i n gt h e f i n a n c ei n s t i t u t e c o m m e r c i a lb a l l ki sm ep r i n c i p a lp a no fp r e s e n t f i a n c o r g a n i z “o na n dt h em o s t c o 工i l o nr i s ki tf 如e si sc r e d i tr i s k n o w m o r ea n d m o r ep e o p l ep u tt h e i ra t t e n t i o nt oc r e d i tr i s ka n d 血er e s e a r c h e si nc r e d i tr i s kh a v e a c h i e v e dg r e a tp r o g r e s s e si nt l l e o r ya n di np r a c t i c e b u ta so n er i s kt b a ti ss od i 匝c u l t t om a k eq u a n t i 诅t i v ea i l a l y s i s ，也e r e s e a r c h e si n “i si i lt h ee l e m e n t a r ys t a t e t h e t h e o r ya 工1 dm o d e l 协a n a l y z m gq u a n t i t a t i v e l yt h ec r e d i tr i s kh a v en o tf o m l e dap e r f 宅d s y s t e m e s p e c i a l l yi n0 1 1 rc o u i l 仃y ，m em a n a g e m e n t o fc r e d i tr i s ki nm a n yc o i n i n e r c i a l b a n k sh a st 1 1 ec h a r a c t e ro f a d i t i o n a lf o 衄w h i c hc 锄o te n t i r e i yk e e pu pw i t hm e d a c eo fo u rt i m e ，a saw s u l t ，r e s e a r c h e si nc f e d i ta n a l y s i sa n dm a n a g e m e n th a v e b e c o m et h em o s “m p o n a l l tt u s k si nc u r r e n tt i m e t h e r ea r ef o u rs e c t o r si n 山i sa n i c l e f i r s t ly ，w ei 船o d u c et l l ed e f 越t i o no f t h e c r e d i tt oy o ua 1 1 dt a k ey o ut 0t h ec l a r a c t e r 趾dd e v e l o p m e n ti n s t i t u t i o no fm o d e m c r e d i t s e c o n d lv 1w ed e f i n et l l ec r e d i tr i s ki nt h ed i 仃e r e n tw a y i nc o m p a r i s o nw 油t h e t r a d i t i o n a ld e f i n i t i o n t h i r d l y w ea n a l y z et h em a n a g e m e n to fc r e d i tr i s kf r o mm e f o l l o w i n gt h r e ep a r t s ：t r a d i t i o n a lm a n a g e m e n tm o d e ，c r e d i t m e t r i c s m o d e la i l dn m o d e lw h i c hc a nb et h e 、v a yt om a k eq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s f o rc r e d i tr i s k ，c r e d i t d e r i v a t i v e sa t l dw m c hi st l l em o s ti m p o r t a l l tp a n f i n a l l y ，w ep mf o r w a r ds 。m e s u g g e s t i o i l si nh o w t oc o n t r o la 1 1 dm a n a g et h ec r e d i tr i s ke 宅c t i v e l yi nt 1 1 ec o m m e r c i a l b a n ki no u rc o u n 帆 k e yw o r d s ：c r e d i t ，c r e d i tr i s k ，m a r l a g e i n e n t c r e d i tr i s k ，m m e r c i a lb a n k i i 武汉理工大学硕士学位论文 第1 章引言 1 1 论题研究在理论和实践上的积极意义 19 9 7 年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特默顿教授曾经说过：“资金的时间价 值、资产价值和风险管理是现代金融理论的三大支柱。”由此我们知道，作为三 大支柱之的风险管理，在现代金融领域内已经具有了举足轻重的作用。有效的 信用管理体系、技术与方法不仅可以增强整个金融界的抵抗风险的能力，在某种 程度上也是当今经济获得如此迅速发展的一个重要因素。 信用风险是金融机构承担的金融风险中最重要的风险之一，信用风险产生的 影响涉及到社会经济生活的不同层面。而商业银行作为承载信用风险的主体之 一，其信用风险管理体系的完善与否也是事关银行经营成败的一个关键因素所 在。尤其是近二三十年以来，随着金融环境的多变，商业银行的信用风险日益增 大。有时候，某个体系中某一微小环节的风险隐患如果不及时加以有效的防范和 控制，很可能整个系统都会出现连锁反映，在某些情况下，这种风险很可能是致 命性的。但是由于信用风险比市场风险更复杂，对其的定量化工作相对来说难度 大了很多。而社会和经济的发展又急切的需要信用风险管理理论的完善，于是对 信用风险的合理分析和对其管理的研究成为了当今国内外风险领域的学者和专 家关注和研究的热点问题。 本文从商业银行的角度出发，主要探讨其信用风险的分析方法和管理方法。 同时结合中国商业银行信用风险管理理论与方法的发展现状，提出一些解决商业 银行信用风险管理上的问题的建议。相信对这方面的系统研究，可以对商业银行 经营与发展自身业务，进而对国家金融安全和宏观经济的发展都会产生积极的作 用。 在我国，由于过去几十年旧体制的影响，商业银行在信用风险分析和信用风 险管理方面始终没有引起有关各方的足够重视，至今还只停留在比较初级的阶 段。而且，虽然我们现在已经处于市场经济时代，但是过去的计划经济的影响依 然存在，信用风险的分析和管理研究还带有浓重的计划经济和传统的色彩，与其 现实发展需要不相协调。因此，在不断深入学习发达国家在信用风险分析和信用 风险管理方法上的理论与实践知识的基础上，借鉴发达国家的经验，结合我国商 业银行的实际情况，对于提高我国商业银行对信用风险的抵抗能力具有很强的现 实意义。 1 2 国外有关文献综述 武汉理工大学硕士学位论文 2 0 世纪7 0 年代以前，世界金融机构对信用风险分析和管理方面主要侧重于 定性分析，还只停留在传统的分析和管理方法上。例如对信用风险着重分析财务 报表和静态财务数据的比率，并对客户的信用质量进行主管评价等。七十年代 以来，信用风险分析和管理方法上的一个重大突破是以美国为代表的西方发达国 家不断开发出了一系列测定和管理信用风险的模型，从而使金融机构的信用风险 测定与管理实现了定性分析和定量分折的结合。 彼渥( b e a v e r ，19 6 7 ) 在1 9 6 7 年提出，传统的信用分析法虽然运用了许多财 务会计信息，对各种财务比率进行比较，但这一方法基本上属于定性分析法，属 于一种单变量的测定法。单变量测定法的一个最大缺陷是它不能对不同的财务比 率的重要性进行排序，于是他提出了构筑多变量的信用风险预测法。 美国纽约大学斯特商学院教授阿尔曼特1 9 6 8 年提出了著名的z 评分模型。 该模型是一种多变量式的分辨模型，主要是根据数理统计中的辨别分析技术，对 银行过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能反映借款人的财务状况，对 贷款质量影响最大、最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大程度的区分 贷款风险度的数学模型。 默顿利用期权定价理论为固定收益工具的违约风险差价进行定价，提出了利 率风险结构。 在资产组合的信用风险综合管理方法方面，风险值法，由摩根公司、k m v 公 司公司和瑞士银行共同开发出来的c r e d i t m e t r i c s 模型以及k m v 公司开发的州v 模型最具有代表性。这些模型在很大程度上完善信用风险的量化技术，为有效的 进行信用风险的分析和管理提供了很好的工具。为了更好的了解这些模型的特 点，本文对这些模型的原理和应用会做比较详细的介绍。 有关于信用风险分析和管理的文献有很多，因篇幅所限，在此不一一详列。 总的来说，对商业银行信用风险分析和管理的研究方面，许多学者和专家已经进 行了很多的努力，在理论上和实践上都取得了一定的成绩。但是，显而易见，这 些研究还需要更进一步的深入。 1 3 本文的特点和创新 近几十年来，西方国家在信用风险分析和管理方面取得的成就我们是有目共 睹的。在此基础上，笔者广泛收集国内外现有的资料，对商业银行信用风险分析 和管理进行了不同角度的一些探索和研究，旨在对这些研究领域的发展做一些贡 献。 本文旨在以下几个方面进行创新性研究： 2 武汉理工大学硕士学位论文 第一，以信用一信用风险一信用风险管理一我国商业银行信用风险管理这样 的一条逻辑上相关的思路将所要论述的观点一一串起来，使整篇文章在形式上形 成一个有机的整体。 第二，在介绍信用风险领域的一一些著名模型的基础上，对其从多个角度多个 方面进行纵向和横向分析和比较，在阐述其优点的同时，分析其缺点，使得这些 模型的原理得到更好的理解，力图能在实践中得到更合理的应用。 第三，借鉴发达国家在信用风险分析和管理方面的成熟经验，结合我国商业 银行的实际情况提出，应该在信用风险意识建设、制度建设和技术建设三个方面 加强我国商业银行的信用风险管理。 武汉理工大学硕士学位论文 第2 章信用概论 2 。1 信用的发展现状 信用是个传统的概念，它是以偿还和付息为基本特征的借贷行为，具体说 就是商品和货币的所有者，把商品和货币让渡给需要者( 借者) 并约定一定时间 内借者还本付息的行为。它从属于商品货币关系的经济范畴。随着商品货币经济 的发展和社会生产方式的变更，信用超出了商品范围，具有了更多的表现形式。 有以货币资金的借贷形式出现的银行信用、其他金融机构的信用、商业信用和国 家信用等。 无论那种信用，都有两个特点： 1 信用是到期履约，保证一个协议或契约的完整完成。从起点出发能以约 定的方式到达终点，完成一个周期。在这个过程中，各种因索交叉作用影响结果。 银行有可能出现货币资金不能正常周转和有效增值，从而带来风险。 2 信用的风险后果都是损失，不会有带来意外收获的可能。信用好，到期 能完成交易，就会收到原来预定好的收益，不会直接获得额外收入。信用不好， 到期不能履行，交易就会中断，造成损失。 发展至今，信用已经成为了现代市场经济的重要特征从某种意义上讲，现代 市场经济就是信用经济。信用已经渗透到国民经济的每个角落并深刻地影响着国 民经济的整体运作。众所周知，信用是一把锋利的双刃剑，它既能极大地拉动社会 总需求的增长，同时又暗藏着对国民经济的巨大破坏力。因此，对信用及其相关问 题的研究不仅具有重要的理论价值，而且具有十分重要的现实意义。 2 2 现代信用活动发展模式的新特征 在过去短短的十几年里，信用活动的发展速度已经超过了以往任何时间，非 常值得人们关注。从居民个人来看，消费信贷的发展使得居民个人作为一个重要 的信用提供者出现。例如在1 9 9 5 年，万事达信用卡在欧洲、亚洲、拉美、中东 和非洲的发行增长率( 以美元为计价单位) 分别为：2 5 、2 2 、3 6 、2 2 和 2 2 。从公司企业的角度来看，几乎所有公司的帐户上都有应收、应付款项，还 有很多企业发行了大量的公司债券。从国家的角度来看，各国的债务都在不断的 上升。 现代信用活动在各个方面得到发展的同时，其发展模式也呈现出了新的特 征，其表现如下： 武汉理工大学硕士学位论文 1 、经济信用化程度提高，信用活动普遍发展。 经济信用化程度的提高主要表现在信用总规模迅速增长，超过经济增长速 度，信用在经济活动中迅速普及；经济主体都更普遍的采用信用方式与手段进行 融资和支付结算；各种各类主要信用工具都与g d p 有极强的相关性；信用对经济 的作用与影响_ = ：i ：断扩大。 2 、信用非中介化程度提高，直接信用活动得到了广泛的发展。 信用非中介化程度提高就是指社会直接信用活动得到广泛发展，直接信用交 易规模在整个社会信用交易规模中所占比重不断提高。 这种现象表明，银行在社会信用活动分配中的地位在下降，支配和分配的社 会信用活动规模份额在收缩，与此同时，金融市场在社会信用活动中的分配地位 在上升、分配的份额在增长。这种特征的主要社会表现就是银行信贷交易在整个 社会信用交易总额中所占的比重下降，经济主体在金融市场通过各种各类信用工 具交易进行融资和支付结算的活动日益增长，并且越来越广泛，这种直接的信用 交易规模在整个社会信用交易总额中所占比重日渐上升。社会信用活动越来越不 通过银行机构中介进行，而是越来越多的在金融市场通过各种信用工具直接交易 进行。 3 、消费信贷迅速发展，有效拉动经济增长 消费信贷已经成为西方很多发达国家居民生活的重要组成部分，成为金融机 构、经销商重要的业务和收入来源，成为推动经济增长的重要力量之一。 如果说技术进步与创新带来了新的市场需求，为信用发展开拓了空间；金融 市场的形成和发展，为信用活动与信用工具创造了交易场所，那么就可以说消费 信贷就是为了满足新的市场需求，借助金融市场具体实现新的市场需求而产生新 的信用活动方式。 消费信贷对经济的贡献有目共睹。发展消费信贷有利于促进经济增长。消费 信贷迅速发展的主要标志可以又一下几个方面判断：消费信贷在消费总额中、在 国内生产总额中均占据相当大的比重；住房消费信贷、汽车消费信贷的真正规范 化、制度化，以及专门从事消费信贷业务机构的出现；消费信贷已涉及千家万户， “现消费，后付款”的消费方式已经成为一种观念，融入居民的日常生活。 4 、纸币电子货币一网络货币，信用货币不断飞跃 在现代社会中，货币的构成已经发生显著变化，存款货币越来越多，现钞越 来越少，通过银行的电子划拨系统记录和转移存款在经济活动中所占比重越来越 大，电子货币应运而生，信用卡作为现代信用工具具有存取款、转帐结算、汇兑 与消费信贷的功能，可以在银行、特约商户、持卡人之间通过签单、传单、帐户 进行资金划拨、财务清算和借贷款项。近几年来，越来越多的通过通讯网络和电 武汉理工大学硕士学位论文 脑网络跨越国界完成支付结算功能。 网络货币的含义与职能更加深入和广阔，其流通不借助任何有形实体，依靠 光波。电波传递，不仅仅是形式上和形态上的替代与发展，由此可能会形成自己 独特的货币流通规律。网络货币的出现与发展促使经济活动趸加趋向于虚拟化； 标志着货币已经发展到了数字化阶段，信用货币的形态具有了又一次质的飞跃， 不再具有商品实物形态，而是一种纯粹的价值符号，价值被完全抽象化了。 5 、信用机构和信用活动正朝着虚拟化的方向发展 在新经济的发展中，现代高新技术特别是信息技术在金融领域广泛应用，直 接带来了金融的管理理念和经营模式的变革和创新，最具代表性和最集中的变革 与创新就是网络金融。 网络金融是指通过网络进行金融活动的发展形态，是金融业和金融机构发展 的新阶段，其最大特征就是金融业务综合化、金融机构全能化、金融产品与金融 服务信息化和多元化。网络金融改变了传统金融业经营模式和理念，金融服务环 境和手段都虚拟化了。 6 、信用制度得到创新发展，信用管理体系日趋完善 在现代经济的发展中，传统的信用制度得到了创新发展，主要表现就是建立 健全并有效运行了信用管理体系，确立了信用法律体系与基础，形成并发展了信 用管理行业，创造了社会信用环境，为市场经济健康有序发展提供了制度保障与 社会基础。 信用管理体系是一种社会机制，是由信用立法与执法、信用管理行业惯例与 约定、社会信用行为与道德规范等多个子体系共同作用，交织形成的社会机制。 其主要作用是规范一个国家或地区的信用活动。 从西方发达国家发展信用经济的经验来看，建立健全并有效运行信用管理体 系的主要历史意义与现实意义在于，有利于并且可以有效的促进该国或地区市场 经济交易手段从原始支付方式向信用方式过渡和实现转变；有利于创造和规范发 展市场经济的良好信用环境；有利于扩大并创造市场需求，保持市场繁荣，促进 经济增长；有利于促进该国或地区的市场经济走向成熟。 7 、信用衍生工具及其交易日益增长 信用衍生工具及其交易早已有之，但是其迅速、广泛发展，形成专门的市场， 具有一定的交易规模，则是在2 0 世纪7 0 年代以后，是在金融创新浪潮和新经济 下的高新技术发展中得到了迅速推进的。金融创新为信用衍生工具及其交易发展 提供了思想、观念与制度的支持，新经济的高新技术发展为其提供了技术手段的 支撑与保障。 6 武汉理工大学硕士学位论文 第3 章信用风险概论 从上一章的内容我们可以知道，信用的发展是社会经济发展到一定阶段的必 然产物，同时，信用的可获得性以及人们在观念上对信用的接纳在某种程度上也 极大的促进了社会和经济的发展。众所周知，在现实生活中，信用使得个人即 使收入菲薄也能买得起汽车、房子及其他一些相对来说比较昂贵得消费品。这样 反过来又创造出新的就业机会，促进经济增长。在企业的发展中，信用的贡献也 很引人注目。如果没有信用的存在，企业仅凭自有资金的积累，其发展会受到很 大的限制，很难发展成为国际性大企业。 但是信用的大量使用也带来一个严重的问题，那就是信用风险的不断出现以 及造成的严重后果。从借款人不能按时还钱，到银行呆帐、坏帐的增多，一直到 债务国不能偿还债务本息等，这一切已经影响到了社会的正常经济秩序。尤其在 经济逐渐全球化的今天，风险的影响也逐渐全球化，某一环节某一部分的风险的 产生很可能会引起连锁反应，导致一片区域甚至全球的灾难性的风险的产生。 2 0 世纪9 0 年代以来，随着金融的全球化趋势及金融市场的波动性加剧，各 国银行和投资者受到了前所未有的信用风险的挑战。信用风险如今已经成为了金 融机构承担的金融风险中最重要的风险之一。世界银行对全球银行业危机的研究 表明，导致银行破产的主要原因就是信用风险。 面对种种严峻的形势，人们越来越认识到信用风险管理的重要性，如何进行 有效韵信用风险管理也已提上了众学者和研究者的研究日程。 3 1 信用风险的概念 传统的观点认为，信用风险就是信贷风险，即债务人未能如期偿还债务而造 成的违约进而为经济主体经营带来的风险。狭义的信用风险是信贷，而广义的信 用风险则是指所有因客户违约所引起的风险，其中包括：资产业务中借款者未按 时还本付息导致的资产质量恶化；负债业务中存款者大量提款形成挤兑，加剧支 付困难；表外业务中交易对手违约导致或有负债转化为表内负债等。同时，也有 学者认为，应将信用风险视为由于借款者或市场交易对手违约而导致损失的可能 性，只有这样才能更好的反映现代金融风险环境发展和变化的特点。也就是说， 信用风险应该还应该包括由于借款者的信用评级的变动及履约能力的变化致使 其债务的市场价值变动而导致损失的可能性。 基于信用风险产生的影响可能会涉及到社会经济生活中的各个不同层面这 个观点，笔者认为信用风险所包括的内容也应该尽可能的涵盖到这些不同层面的 7 武汉理工大学硕士学位论文 风险，包括贷款者本身、借款者本身、其他借款者、其他的贷款者乃至整个社会 所面临的可能导致损失的可能性。因此，广义上的信用风险，不仅仅是指直接的 风险，也是指间接和潜在面临的风险。 通常情况下，信用风险还可以进一步分为本金风险和重置风险。本金风险是 指当一方不足额交收时，另一方有可能收不到或不能全部受到应得证券或价款， 造成已交付的价款或证券的损失。而重置风险是指违约方违约造成交易不能实 现，未违约方为购得股票或变现需再次交易，因此可能遭受因市场价格变化不利 而带来的损失。 3 2 信用风险的来源及产生的原因 信用风险的来源是多方面的，主要分为两大类： 第一类是借款人的履约能力出现了问题。贷款的偿还一般通过取得经营收 入、出售某项资产、或者通过其他途径借人资金而实现。不过，最主要的还是通 过生产经营，由其经营所得来偿还。因此，衡量借款入的履约能力最主要还是看 其生产经营能力、获利情况如何，经常会跟其财务状况相联系。这一点无论是对 个人、企业还是国家而言都是如此。 第二类是借款人的履约意愿出现了问题，这主要是由借款人的品格决定的。 借款人的品格是指借款人不仅要有偿还债务的意愿，而且具备在负债期间能够主 动承担各种义务的责任感。这就要求借款人( 不论是企业还是个人) 必须是诚实 可信的，并且能够努力经营。不过，借款入的品格通常很难用定量化的方法进行 衡量，一般是根据过去的记录和经验对借款人进行评价。 信用风险的产生从理论上说是由于信用活动的不确定性引起的，这种不确定 性包括外在不确定性和内在不确定性两种，在实践中，这两种不确定性表现为产 生信用风险的外部原因和内部原因。其中，内部原因表现为：交易双方产生的贸 易纠纷；交易伙伴客户经营管理不善，无力偿还到期债务；交易对象有意占用企 业资金；交易对象蓄意欺诈。外部原因表现为：所掌握的交易对象的信息不全面、 不真实；对交易对象的信用状况没有准确判断；对交易对象信用状况的变化缺乏 了解；财务部门与销售部门缺少有效的沟通；企业内部人员与交易对象相互勾结； 没有正确的选择结算方式和结算条件；企业内部资金和项目审批不严格；对应收 帐款监控不严：对拖欠帐款缺少有效的追讨手段；企业缺少科学的信用管理制度 等。 在这里，我们还需要阐明和强调的一个观点是，信用风险的范畴应该扩展到 受信方( 也就是信用的接受者) ，例如：购买者或借款方也可能承受供货方或银 s 武汉理工大学硕士学位论文 行带来的风险。这种风险主要变现在，供货方或银行可能因资金原因而无法提供 商品、服务和使授信人( 我们姑且把信用的提供者称之为授信人) 的交易持续进 行的融资活动。因此从这个角度来说，信用风险是一种双向性的风险。它一般会 影q 向签订协议的双方。对于供货方而言，它将面临顾客可能拒绝付款的风险，而 客户也将面临拱货方不予交货的风险。同样，贷款银行要承受借款方可能无力偿 债的风险，而借款方也会面临银行收回贷款的风险。 当然，通常情况下，授信方总是会更多的考虑信用风险的问题 综上所述，我们可以用一个图的形式来直观的表现造成信用风险的原因及其 双向性的本质。 供货商的破产 图3 1 造成信用风险的原因及其双向性的本质 3 3 信用风险的特点 导致的风险 我们知道，除了信用风险，金融业还需面对的一大风险是市场风险，也就是 说，信用风险和市场风险两者共同构成了金融机构和监管部门风险管理的主要对 象和核心内容。相对于市场风险，信用风险具有以下几个特点： 1 信用风险的概率分布明显不同与市场风险的概率分布 与市场风险相比，信用风险一个重要的特点就在与其概率分布。通常我们认 为市场风险的概率分布可以被假定为正态分布，因为市场价格的波动( 以及由此 带来的投资损益) 以其期望值为中心，主要集中于相近的两侧，而远离期望值的 极端情况发生的可能性较小，而且大致是呈钟形对称的。尽管严格来说现实中可 能存在肥尾现象，但是这种钟形的正态分布的假设在许多情况下都反映了市场风 险的基本特征。然而，信用风险的分布却与此不同。对于无抵押贷款，其风险特 9 武汉理1 ：大学硕士学位论文 征是在贷款安全收回( 通常可能性较大) 的情况下，放款人获得正常的利息收益， 但旦风险转化为实际损失( 通常可能性较小) ，这种损失要比利息收益大很多。 这种收益和损失不对称的风险特征使得信用风险的概率向左倾斜，并在左侧出现 肥尾现象。见下图。这一特征使得我们难以对信用风险进行正态分布的假设，从 而为信用风险的统计带来了比市场风险更大的困难。 损失 市场风险 钎 t| 信用风险， ；i 叫 f = 一一7 、t 、弋 图3 2 信用风险的概率分布特征 收益 2 道德风险在信用风险的形成中起到重要作用 不同于市场风险，贷款等信用交易存明显的信息不对称现象，即交易双方对 交易的信息是不对称的。一般情况下，借款人掌握更多的交易信息面处于不利地 位，从而会产生所谓道德风险问题。道德风险成为信用风险的一个重要原因。而 对于市场风险，除非有非法的内幕交易，交易双方所拥有的信息基本上是对等的， 基本不存在信息不对称问题，因此，道德风险在市场风险的形成过程中的作用没 有在信用风险中那么明显。 3 ，信用风险承担者对风险状况及其变化的了解更加困难 信息不对称的另外一个结果表现为授信对象信用状况的变化不如市场价格 变化那样容易观察，因而投资者( 对贷款银行) 对信用风险的了解不如对市场风 险那样及时、深入。授信者对受信者信用状况及其变化的了解主要有两条渠道： 一是通过长期业务关系自己掌握的有关信息；二是外部信用评级机构公布的评级 信息。然而这两条渠道都有很大的局限性，前者明显受到自身业务范围的局限， 而后者只能覆盖有限的大企业，对于众多的中小公司则不能提供相应的信用信 息。这一特点造成了计算两个或更多企业间信用风险的相关系数远比计算两个市 场产品价格相关系数困难的多。 4 信用风险具有明显的非系统性风险的特征 信用风险的非系统风险特征明显，而市场风险则表现出较强的系统性特征， 尤其是利率风险和汇率风险。尽管借款人的还款能力也会受到诸如经济危机等系 统性因素的影响，但多数情况下还是取决于与借款人明确相联系的非系统性因素 的影响，如贷款投资方向、借款人经营管理能力、借款人财务状况甚至借款人还 武汉理工大学硕士学位论文 款意愿等。因此，多样化投资分散非系统风险的风险管理原则更适合于信用风险 管理，尤其是在信用风险管理缺乏类似于市场风险管理中那些对冲手段的情况 下，多样化成为信用风险管理的主要手段。 5 用风险的观察数据少，且不易获取 造成这一局限性的主要原因首先在于贷款等信用产品的流动性差，缺乏二级 交易市场，而对于市场风险而言，各种金融产品发达的二级市场为观察市场风险 的变化提供了大量的数据，从而使得运用各种数理统计模型来衡量市场风险成为 可能；其次，二级市场的交易损益的衡量一般可以采取盯市的原则，市场风险的 变化因而能得到及时的反映，但信用产品一般不采取盯市法，而通常在贷款违约 发生前采用账面价值，因而其价格数据难以反映信用风险的变化；再次，由于上 述信息不对称的原因，直接观察信用风险的变化也比较困难；最后，贷款的持有 期限一般都较长，即便到期出现违约，其频率也远比市场风险的观察数据少。数 据匮乏的这一特点是造成使用w 且模型来衡量信用风险比衡量市场风险困难得 多的主要原因。 武汉理工大学硕士学位论文 第4 章商业银行信用风险管理 4 1 信用风险管理的发展历程 近2 0 年来，国际银行业信用风险管理的发展历程，大致经历了以下几个阶 段： 1 8 0 年代初因受债务危机影响，银行普遍开始注重对信用风险的防范与 管理，其结果是( 巴塞尔协议) 的诞生。该协议通过对不同类型资产规定不同权 数来量化风险，是对银行比较笼统的种分析方法。 1 9 9 9 年6 月3 日，巴塞尔银行委员会发布关于修改1 9 8 8 年巴塞尔协议 的征求意见稿，该协议对银行进行信用风险管理提供更为现实的选择。一方面， 对现有方法进行修改，将其作为大多数银行计算资本的标准方法，并且对于某些 高风险的资产，允许采用高于1 0 0 的权重。另一方面，巴塞尔银行委员会在一 定程度上肯定了目前摩根等国际大银行使用的计量信用风险模型。但是由于数据 的可获得性以及模型的有效性，信用风险模型目前还不能在最低资本限额的制定 中发挥明显作用。委员会希望在经过进一步的研究和试验后，使用信用风险模型 将成为可能。 2 九十年代以来一些大银行认识到信用风险仍然是关键的金融风险，并开 始关注信用风险测量方面的问题，试图建立测量信用风险的内部方法和模型。其 中以j p ：摩根的c r e d i t m e u c s 信用风险管理系统最为引人注目。 1 9 9 7 年4 月初，美国j p 摩根财团与其他几个国际银行一德意志摩根建富、 美国银行、瑞士银行、瑞士联合银行和b z w 共同研究，推出了世界上第一个评 估银行信贷风险的证券组合模型c 砌i d i tm e t r j c s 。该模型以信用评级为基础， 计算某项贷款或某组信贷违约的概率，然后计算上述贷款同时转变为坏账的概 率。该模型覆盖了几乎所有的信贷产品，包括传统的商业信贷、信用证和承付书、 固定收入证券、商业合同如贸易信贷等。 3 1 9 9 7 年亚洲金融危机爆发以来，世界金融业风险出现了新特点，即损失 不再是单一风险所造成，而是由信用风险和市场风险等联合造成额。金融危机促 使人们更加重视市场风险与信用风险的综合模型以及操作风险的量化问题，由此 全面风险管理模式引起人们的重视。 所谓全面风险管理是指对整个机构内各个层次的业务单位，各种类型风险的 通盘管理。这种管理要求将信用风险、市场风险及各种其他风险以及包含这些风 险的各种金融资产与资产组合，承担这些风险的各个业务单位纳入到统一的体系 中，对各类风险再依据统一的标准进行测量并加总，且依据全部业务的相关性对 】2 武汉理工大学硕士学位论文 风险进行控制和管理。这种方法不仅是银行业务多元化后，银行机构本身产生的 一种需求，也是当今国际监管机构对各大金融机构提出的一种要求。在新的监管 措施得到落实后、这类新的风险管理方法会更广泛的得到应用。 继摩根银行推出c r e d i t r i l e 研c s 模型后，许多大银行和风险管理咨询机构及软 件公司已开始尝试建立新一代的风险测量模型，即一体化的测量模型，其中有些 公司已经推出了自己的完整模型和软件( 如a x i o m 软件公司建立的风险检测模 型) ，并开始在市场上向金融机构出售。全面风险管理的优点是可以大大改进风 险一一收益分析质量。银行需要测量整体风险，但只有在具有全面风险承受的管 理体系后，才能真正从事这测量。 4 随着全球金融市场的迅猛发展，一种用于管理信用风险的新技术一一信 用衍生产品逐渐成为金融界人们关注的对象。简单的说，信用衍生产品是用来交 易信用风险的金融工具，在使用信用衍生工具交易信用风险的过程中，信用风险 被从标的金融工具中剥离，使信用风险和该金融工具的其他特征分离开来。虽然 最早的信用衍生产品早在1 9 3 3 年就已产生，当时日本的信孚银行( b 舢q k e r s t r u s t s ) 为了防止其向日本金融界的贷款遭受损失，开始出售一种兑付金额取 决于特定违约事件的债券，投资者可以从债券中获得收益，但是当贷款不能按时 清偿时，投资者就必须向信孚银行赔款。但只有最近几年，信用衍生产品才取得 突飞猛进的发展。1 9 9 7 年底，全球信用衍生产品未平仓合约金额只有1 7 0 0 亿美 元，1 9 9 8 年底的这一数字为3 5 0 0 亿美元。而到了2 0 0 0 年底，这一数字更是增 加到了7 4 0 0 亿美元。 4 2 信用风险的度量模型 较之市场风险的量化过程，信用风险度量模型的研究过程要艰难得多，发展 历程经历的时问长得多。当然，值得我们庆幸的是，信用风险的度量取得了巨大 的突破，已经从传统的定性方法发展到了今天的定量与定性方法相结合，应该说， 我们已经在一定程度上找到了能将信用风险进行量化的工具和手段。 4 2 1 商业银行信贷风险传统的分析与管理方法 根据衍述信_ = j 风险的概念，我们知道信贷风险和信用风险是两个既有区别又 确+ 联系的概念。现代意义t 的信贷风险，包括了因交易对手信用水平和臌约能力 的变化使贷款价值下降而给贷款人造成损失的可能性，更通俗的讲，信贷风险是 指从贷款的审批、贷款使用过程的监测至贷款的最后收回的整个信贷过程中，由 武汉理工大学硕士学位论文 于借款人的信用评级的变动和艘约能力变化导致债务的市场价值变动而引起的 损失的可能性。 信贷风险是信用风险的熏要组成部分之。在传统的意义里，商业银于是信 用风险的主要承担者+ 所以在这里我们选敬商业银行作为研究对象。而对r 商业 银行束说，信用风险和信贷风险的二体是基本一致的，即均是出于债务人信用状 况发生变动给银行经营带来的风险。j 者的= = = i ：问点在于其所包括的金融资产的范 围，信用风险不仅包括存在于其他表内、表外业务，如贷款承诺、证券投资、金 融衍生：l 。其中的由于债务人信用状况变化带来的风险。由于贷款业务目前仍然是 商业银行的主要业务，所吼，信贷风险是商业银行信用风险管理的主要对象。 长期以来，西方国家常用的信用分析指标是“6 c ”法，即借款者的龋格 ( c h a r a c t e r ) 、能力( c a p a c j t y ) 、资本( c a p i t a l ) 、担保( c o | l a t e r a i ) 、经营环境 ( c o n d l t j o n ) 和现金( c a s h ) 。 品格是指借款者偿还债务的意愿和诚意，其绷成包括借款者的责任心、真实 而严掰的资金使用目的和强烈真诚的还款意愿。 能力是指借款者按期偿还贷款的能力。其主要包括两个方面：一是借款者必 须具有申请贷款和签署贷款协议的资格，即具有借款的法律能力；二二是借款者有 运用所借入的资会获取利润并偿还贷款的能力。此外，还要考察借款者对末来财 务状况和现金流的情况，以确定其是否能满足将来还本付息的责任。因此，需要 对借款者的财务报表和经营报表等遇行预测和判断。 资本是指借款者自有的财产状况，即考察借款者资产在扣除负债之后的净资 产的状况。资本不仅反映了借款者承受风险的能力，而且业在相当程度上反映借 款者的风险倾向。因此，信用分析中必须对借款者的资本状况进行详细和客观的 调查和评估，注意账面价值和实际价值的区别，以及资本的稳定性和变现能力。 担保包括物的担保和人的担保。担保的作用在于为银行贷款提供一种保护， 即在借款者无力偿还时，银行可以通过处分担保品、担保人追偿而收回贷款本息， 使银行少受风险和损失。评价贷款的担保不仅要看担保是否有效，而且还要考察 担保品的价值是否稳定，是否易于变现、监管和保管。但是，担保品并不能改变 借款者的还款能力，而是提高贷款的安全性。 经营环境包括企业自身的经营情况和外部的经营环境。前者包括企业的经营 特点、经营方式、技术情况、竞争地位、市场份额和劳资关系等，这些因素摹本 属于借款者的可控囚索。后者是借款者所在地区的经济发展状况、社会政治的稳 定程度、行业发展趋势、原材料供求变化、商业周期、法律法规的可能变更和限 制等，属于借款者的不可控因素。在分析借款者的经营环境时，关注的焦点是岱 1 4 武汉理工大学硕士学位论文 款者在竞争和变动的外部环境下是否具有适应性，是否能够保持经营的持续性和 稳定性。对于中长期贷款来说，经营环境的分析至关重要。 现金分析的目的在于通过对现金流量的预测和把握来进一步判断借款者履 行债务责任的能力。因此，从本质上看，可以纳入能力分析中。一般而言，借款 者偿还贷款可能有三种资金来源：销售收入或其他收入产生的现金流量：资产出 售；发行股票或债务。任何一种来源如果能够提供足够的现金来偿还贷款，对银 行贷款来说都是可以接受的，但银行倾向于以经营收入产生的现金流量作为偿还 贷款的主要来源，因为出售资产可能会削弱借款者的实力，并使银行贷款的安全 性降低。此外，现金流量的减少还是企业经营滑坡及贷款质量下降的指示器。 在银行长期的信贷管理实践中，可采用的信用分析技术很多，其中最重要的 是根据借款申请者提供的财务报表及相关的经营管理资料进行财务分析。财务分 析由五部分组成：企业背景分析：财务报表分析：财务比率分析；现金流量分析 和财务预测。 企业背景分析：在分析财务报表之前，信用分析人员应该掌握借款申请者 “6 c ”中的经营背景资料。由于企业的管理素质直接影响到企业还款意愿和还 款能力，因此，掌握企业高级管理人员