（管理科学与工程专业论文）基于供应链金融的中小企业信贷风险分析.pdf

摘要 供应链金融，是将供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链 条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到处于相对弱势的中小企业， 并为大型企业提供资金理财服务，从而解决供应链中资金分配的不平衡问题，并 提升整个供应链的企业群体竞争力的一种金融创新产品。 自2 0 0 6 年被中国资金管理者沙龙( c t s ) 发掘和深入研讨后，供应链金融被 越来越多的大企业和银行应用于金融产品创新，这一方面大大改善了我国中小企 业融资环境，有利于中小企业的融资发展：另一方面，由于供应链核心企业的参 与，提高了中小企业借贷信用，降低了银行授信中小企业的风险。 本文主要从银行授信角度来研究基于供应链金融的中小企业信贷风险问题。 全文可以分为四个部分，第一部分，对供应链金融的内涵进行深入剖析，然后分 别介绍风险管理与供应链风险理论、基于数据挖掘的决策树方法、多层次模糊综 合评价法。第二部分，首先考察了三种供应链金融融资模式( 保兑仓、应收账款、 融通仓) 的运作机理及其信用风险分析，其次对基于供应链金融的中小企业信用 风险从中小企业内部因素、供应链因素以及行业因素三个层次加以重点分析，最 后提出了相应的指标体系( 根据指标特点分为定性分析部分和定量部分) 。第三部 分，根据第二部分提出的定性和定量指标体系，分别运用模糊综合评判法与决策 树分析法来建立模型。第四部分，以某公司的具体实例对第三部分的模型加以实 证分析。 本文属于供应链金融的应用理论研究，定性与定量研究的结合使得研究的内 容具有较强的实践意义，为银行的金融产品创新提供了有益的借鉴和参考。 关键字：供应链金融，多层次模糊综合评价，决策树，信用风险 a b s t r a c t s u p p l yc h a i nf i n a n c ei so n ek i n do ff i n a n c i a li n n o v a t i o n sw h i c hr e l a t e sc o m p a n i e s i nt h es u p p l yc h a i na saw h o l ea n ds e t si nt h ef i n a n c i n gp a c k a g ea c c o r d i n gt ob o t ht h e c h a i nr e l a t i o n sc o n s t i t u t e do ft r a n s a c t i o na n dt h ec h a r a c t e r i s t i c so fi n d u s t r i e s i tw i l l e f f e c t i v e l yi n j e c tc a p i t a lt ot h es m a l la n dm e d i u me n t e r p r i s e sw h i c ha r er e l a t i v e l y v u l n e r a b l ei nt h ec h a i n ，a n da l s op r o v i d ef u n d sf o rl a r g e - s c a l ef i n a n c i a ls e r v i c e s t h u s t h ep r o b l e m so fu n e v e nd i s t r i b u t i o no ff u n d si nt h es u p p l yc h a i na r et ob es o l v e d s i n c eb ea l li n - d e p t hd i s c u s s i o n si n2 0 0 6b yt h ec h i n e s et r e a s u r e - m a n a g e r s s h a r o n ( c t s ) ，t h ef i n a n c i a ls u p p l yc h a i nh a sb e e nu s e di nt h ei n n o v a t i o no ff i n a n c i a l p r o d u c t sb ya ni n c r e a s i n gn u m b e ro fl a r g ee n t e r p r i s e sa n db a n k s s of a r ，m a j o rb a n k s h a v em a d es i m i l a rs e r v i c e so fs u p p l yc h a i nf i n a n c eo n ea f t e ra n o t h e r o nt h eo n eh a n d ， t h em o v eh a sg r e a t l yi m p r o v e dt h ee n v i r o n m e n tf o rf i n a n c i n go fs m e si nc h i n a , o nt h e o t h e rh a n d ，t h ep a r t i c i p a t i o no fc o r ei nt h es u p p l yc h a i nh e l pt h eb a n kr e d u c e dt h ec r e d i t r i s ko fs m e s t h i sa r t i c l es t u d i e dt h ec r e d i tr i s ko fs m e sf r o mt h ep e r s p e c t i v eo fb a n kb a s e do n s u p p l yc h a i nf i n a n c e t h ef u l lt e x tc a nb ed i v i d e di n t of o u rp a r t s t h ef i r s tp a r ta n a l y z e d o nt h ec o n n o t a t i o no fs u p p l yc h a i nf i n a n c e i n - d e p t ha n dt h e n i n t r o d u c e dr i s k m a n a g e m e n t ，s u p p l yc h a i nr i s k ，d e c i s i o nt r e eb a s e do nd a t am i n i n gm e t h o da n d m u l t i - l e v e lf u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n i nt h es e c o n dp a r t ，f i r s t l ys t u d yb o t ht h e m e c h a n i s ma n dm o d eo fo p e r a t i o no ft h et h r e es u p p l yc h a i nf i n a n c em o d e sa n dc r e d i t r i s k t h i sw a sf o l l o w e db ya n a l y s i so ft h ek e ys m ec r e d i tr i s kf r o mt h ep e r s p e c t i v e so f s m e s i n t e r n a lf a c t o r s ，t h es u p p l yc h a i nf a c t o r sa n di n d u s t r yf a c t o r s f i n a l l y , t h e c o r r e s p o n d i n gi n d e xs y s t e mi sc r e a t e d i nt h et h i r dp a r t ，a c c o r d i n gt ot h eq u a l i t a t i v ea n d q u a n t i t a t i v ei n d i c a t o r sc r e a t e di nt h es e c o n dp a r t ，t w om o d e l sw e r ec r e a t e db a s e do n f u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o nm e t h o da n dd e c i s i o nt r e ea n a l y s i s t h ef o u r t hp a r t ，t h e p o s i t i v ea n a l y s i si sd o n ew i t hs p e c i f i ce x a m p l e s t h i sa r t i c l ec o n c e n t r a t e do nt h et h e o r yo ft h ea p p l i c a t i o no ft h es u p p l yc h a i n f i n a n c e q u a l i t a t i v ea n dq u a n t i t a t i v er e s e a r c hm e t h o d sa r eb o t ht a k e nw h i c hm a d ea s t r o n gp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c ef o rt h eb a n k sf i n a n c i a lp r o d u c ti n n o v a t i o n k e yw o r d ：s u p p l yc h a i nf i n a n c e ，m u l t i l e v e lf u z z yc o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n d e c i s i o nt r e e ，c r e d i tr i s k 2 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也 不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用 过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名： 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 一 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其， 他复制手段保存论文。 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名： 翩躲罐日霉型7 1 绪论 1 。绪论 1 1 研究的背景及意义 ( 1 ) 我国中小企业的界定 中华人民共和国中小企业促进法将中小企业的定义为“在中华人民共和国 境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营 规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。中小企业是指经营规模中等以 及中等以下的企业，其对应的概念为大型企业。划分中小企业与大型企业的标准 是经营规模，但由于各国国情、各行各业的具体情况的差异，各国针对不同行业 制定了各自的统计口径与划分标准。尽管如此，对中小企业这一概念的理解，还 可以通过各国对中小企业的具体划分和定义，从量的角度来把握。企业划分的数 量标准，一般有从业人员、资本金、销售额、总资产等，常见的划分有两种：一 是从业人员与销售额或资本金标准相结合划分；二是任选资本金、销售额、从业 人员单独标准划分。此外，企业的经济特性、控制方式也是规模划分的标准。 中小企业标准暂行规定给出了中小企业标准，据此，国家统计部门据此制 定了大中小型企业的统计分类，并提供相应的统计数据；国务院相关部门进行相 关数据分析，不再制定与中小企业标准暂行规定不一致的企业划分标准；对 尚未确定企业划型标准的服务行业，有关部门将根据2 0 0 3 年全国第三产业普查结 果，共同提出企业划型标准。中小企业标准暂行规定对各个行业统一按照企业 职工人数、销售收入和资产总额等指标来归类，明确了中小企业标准的上限，即 为大企业标准的下限，规定了工业( 采矿业制造业、电力、燃气及水的生产和供 应业) 、建筑业、交通运输、仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业的企业 划分规模，以工业企业为例，参照国际惯例，大型工业企业的具体标准是：从业 人员2 0 0 0 人及以上，或年销售额3 亿元及以上，资产总额4 亿元及以上；中型工 业企业的具体标准是：从业人员3 0 0 至2 0 0 0 人以下，年销售额3 0 0 0 万至3 亿元 以下，资产总额4 0 0 0 万至4 亿元下；其余均为小型企业。 基于供应链金融的中小企业信贷风险分析 表1 1中小企业划分标准 行业职上人数销售额资产总额 工业2 0 0 0 人以下 3 0 0 0 0 万元以下4 0 0 0 0 万元以下 建筑业3 0 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以下4 0 0 0 0 万元以下 零售业5 0 0 人以下1 5 0 0 0 万元以f 批发业2 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以下 交通运输业3 0 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以f 邮政业1 0 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以下 住宿和餐饮业8 0 0 入以下1 5 0 0 0 万元以下 资料来源：参照中小企业标准暂行规定整理王婵基于供应链金融的中小企业融资模 式研究天津大学硕士学位论文 ( 2 ) 我国中小企业的现状 中小企业作为一个整体，在国民经济中占有重要的地位，对支撑经济发展具 有巨大的作用。中国企业联合会在2 0 0 1 年的中国企业发展报告中，将中小企 业在国民经济中的地位和作用归纳为：中小企业是国民经济健康协调发展的重要 基础、国家财政收入( 特别是地方财政收入) 的稳定来源、建立社会主义市场经 济体制的微观基础、政府集中抓“大 的保证和必要条件、鼓励民间投资的重要 载体、发展和建设小城镇的主体等。 中国中小企业国际合作协会第三次会员代表大会数据表明：我国中小企业目前 占全国企业总数9 9 6 ，中小企业创造的最终产品和服务价值己占国内生产总值 5 8 5 ，生产的商品占社会销售额的5 9 ，上缴税收占4 8 2 ，提供的城镇就业 岗位已占到7 5 。中小企业作为一个高效率的经济群体，不仅为就业、经济增长 等诸多方面有很大贡献，在技术创新上也正在显现着越来越重要的作用。来自欧 盟的统计表明，中小企业人均创新成果是l 大企业的两倍，单位r & d 投入产生的新 成果是大企业的3 5 倍；而美国中小企业在1 9 5 3 年一1 9 7 3 年问的创新成果几乎占 同期全国创新成果的5 0 。作为最具成长性的中固浙江中小企业，2 0 0 3 年在占全 国1 0 6 的土地上，创造了全国7 9 的g d p ，g d p 总黾超过9 2 0 0 亿元。 尽管如此，中小企业仍然是市场竞争的弱势群体，在资金供给、技术创新能力 提升等方面的问题越来越突出。有数据表明，约有5 0 的中小企业在创立的3 年 内死亡了，在剩下的5 0 企业中又有5 0 的企业在5 年内消失，即使剩下的这1 4 企业也只有少数能够熬过经济萧条的严冬。中小企业人量天折，既是中小企业， 尤其是科技创新型中小企业的发展特点，但也造成了技术创新资源的浪费和对创 业精神的打击。科技部副部长马颂德指出，我国中小企业发展面临的问题很多， 如资金短缺、技术升级困难、市场拓展缓慢、管理料放等，但根本原因在于资金 2 1 绪论 供应链的衔接和有效性。据中国人民大学社会学系所做的“五城市中小企业融资 调查”显示，4 4 7 的中小企业认为融资比较困难，超过七层的中小企业获得贷款 必须以高于基准的利率水平借贷，超过七层的企业认为竞争太过激烈和资金缺乏 是遇到的最大困难。关于中小企业的融资约束与产生根源得到了很多学者的关注。 彭萍在中小企业融资约束及供应链融资对策研究将融资困难归结为五个原因i l l ： 内源融资能力匮乏。内源融资是中小企业长期融资的重要来源，特别在企业的 初创时期。间接融资不受政府和金融机构支持。间接融资在我国主要表现为借 贷型融资，中小企业往往由于信用担保不足无法得到银行的贷款支持。企业债 券融资门槛高、比例低。中小企业由于自身缺乏信用等级，缺乏发行债券担保等 原因，无法进行债券融资。股票融资受到政策限制。中小企业的上市融资受到 政策的阻碍，很难进入股票市场筹集发展资金。高成本的无序的民间融资不规 范。民间融资的无序性和不规范性使得民间资金难以大量地转化为资本，难以保 证中小企业持续发展。我国中小企业正处于规模扩张时期，仅靠初创时期原始积 累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入已无法满足其资金需求，资金供需 双方的极度不对称性，最终将限制我国长期经济增长速度和质量。拓宽融资渠道， 改善中小企业融资环境，进行金融创新具有重要的现实意义。 1 1 2 基于供应链金融的中小企业融资服务 开展中小企业金融服务创新具有重要的现实意义。国家相关部门已先后出台 关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见，银行开展小 企业贷款业务指导意见，支持中小企业融资发展计划合作框架等，联合启动 十个中心城市支持中小企业融资的试点工作计划，推出了物流银行业务、企业财 务顾问、网上银行、流动资金循环贷款、动产质押、仓单质押等2 0 多项支持中小 企业的融资服务产品。 2 0 0 6 年，深发展在全国率先推出“供应链金融”服务，整合资源，面向产业 供应链提供本外币、离在岸一体化的全链条金融服务。其贸易融资客户和业务量 均取得5 0 的增长，不良率继续维持在1 以下，同年1 2 月，深发展“供应链金融” 获得深圳市第二届金融创新奖。其核心逻辑是：将产业上下游的相关企业作为一 个整体来提供融资服务。供应链上相关的中小企n k 得剑融资支持，快速成长，从 而解决供应链上资金分配不平衡的问题，提升整个供应链甚至整个产业的竞争力。 深发展提出的供应链金融是服务于中小企业的一种全新融资模式，一方面有 利于资金注入到处于相对弱势的上下游中小企业，提高链条的运转速度，另一方 面，银行信用融入上下游企业的购销行为，增强了巾小企业的商业信用，改善了 其谈判地位，有利于供应链各成员以更加平等的协同关系友好合作与共同发展， 1 绪论 1 。绪论 1 1 研究的背景及意义 ( 1 ) 我国中小企业的界定 中华人民共和国中小企业促进法将中小企业的定义为“在中华人民共和国 境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营 规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。中小企业是指经营规模中等以 及中等以下的企业，其对应的概念为大型企业。划分中小企业与大型企业的标准 是经营规模，但由于各国国情、各行各业的具体情况的差异，各国针对不同行业 制定了各自的统计口径与划分标准。尽管如此，对中小企业这一概念的理解，还 可以通过各国对中小企业的具体划分和定义，从量的角度来把握。企业划分的数 量标准，一般有从业人员、资本金、销售额、总资产等，常见的划分有两种：一 是从业人员与销售额或资本金标准相结合划分；二是任选资本金、销售额、从业 人员单独标准划分。此外，企业的经济特性、控制方式也是规模划分的标准。 中小企业标准暂行规定给出了中小企业标准，据此，国家统计部门据此制 定了大中小型企业的统计分类，并提供相应的统计数据；国务院相关部门进行相 关数据分析，不再制定与中小企业标准暂行规定不一致的企业划分标准；对 尚未确定企业划型标准的服务行业，有关部门将根据2 0 0 3 年全国第三产业普查结 果，共同提出企业划型标准。中小企业标准暂行规定对各个行业统一按照企业 职工人数、销售收入和资产总额等指标来归类，明确了中小企业标准的上限，即 为大企业标准的下限，规定了工业( 采矿业制造业、电力、燃气及水的生产和供 应业) 、建筑业、交通运输、仓储和邮政业、批发和零售业、住宿和餐饮业的企业 划分规模，以工业企业为例，参照国际惯例，大型工业企业的具体标准是：从业 人员2 0 0 0 人及以上，或年销售额3 亿元及以上，资产总额4 亿元及以上；中型工 业企业的具体标准是：从业人员3 0 0 至2 0 0 0 人以下，年销售额3 0 0 0 万至3 亿元 以下，资产总额4 0 0 0 万至4 亿元下；其余均为小型企业。 基于供应链金融的中小企业信贷风险分析 表1 1中小企业划分标准 行业职上人数销售额资产总额 工业2 0 0 0 人以下 3 0 0 0 0 万元以下4 0 0 0 0 万元以下 建筑业3 0 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以下4 0 0 0 0 万元以下 零售业5 0 0 人以下1 5 0 0 0 万元以f 批发业2 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以下 交通运输业3 0 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以f 邮政业1 0 0 0 人以下3 0 0 0 0 万元以下 住宿和餐饮业8 0 0 入以下1 5 0 0 0 万元以下 资料来源：参照中小企业标准暂行规定整理王婵基于供应链金融的中小企业融资模 式研究天津大学硕士学位论文 ( 2 ) 我国中小企业的现状 中小企业作为一个整体，在国民经济中占有重要的地位，对支撑经济发展具 有巨大的作用。中国企业联合会在2 0 0 1 年的中国企业发展报告中，将中小企 业在国民经济中的地位和作用归纳为：中小企业是国民经济健康协调发展的重要 基础、国家财政收入( 特别是地方财政收入) 的稳定来源、建立社会主义市场经 济体制的微观基础、政府集中抓“大 的保证和必要条件、鼓励民间投资的重要 载体、发展和建设小城镇的主体等。 中国中小企业国际合作协会第三次会员代表大会数据表明：我国中小企业目前 占全国企业总数9 9 6 ，中小企业创造的最终产品和服务价值己占国内生产总值 5 8 5 ，生产的商品占社会销售额的5 9 ，上缴税收占4 8 2 ，提供的城镇就业 岗位已占到7 5 。中小企业作为一个高效率的经济群体，不仅为就业、经济增长 等诸多方面有很大贡献，在技术创新上也正在显现着越来越重要的作用。来自欧 盟的统计表明，中小企业人均创新成果是l 大企业的两倍，单位r & d 投入产生的新 成果是大企业的3 5 倍；而美国中小企业在1 9 5 3 年一1 9 7 3 年问的创新成果几乎占 同期全国创新成果的5 0 。作为最具成长性的中固浙江中小企业，2 0 0 3 年在占全 国1 0 6 的土地上，创造了全国7 9 的g d p ，g d p 总黾超过9 2 0 0 亿元。 尽管如此，中小企业仍然是市场竞争的弱势群体，在资金供给、技术创新能力 提升等方面的问题越来越突出。有数据表明，约有5 0 的中小企业在创立的3 年 内死亡了，在剩下的5 0 企业中又有5 0 的企业在5 年内消失，即使剩下的这1 4 企业也只有少数能够熬过经济萧条的严冬。中小企业人量天折，既是中小企业， 尤其是科技创新型中小企业的发展特点，但也造成了技术创新资源的浪费和对创 业精神的打击。科技部副部长马颂德指出，我国中小企业发展面临的问题很多， 如资金短缺、技术升级困难、市场拓展缓慢、管理料放等，但根本原因在于资金 2 1 绪论 供应链的衔接和有效性。据中国人民大学社会学系所做的“五城市中小企业融资 调查”显示，4 4 7 的中小企业认为融资比较困难，超过七层的中小企业获得贷款 必须以高于基准的利率水平借贷，超过七层的企业认为竞争太过激烈和资金缺乏 是遇到的最大困难。关于中小企业的融资约束与产生根源得到了很多学者的关注。 彭萍在中小企业融资约束及供应链融资对策研究将融资困难归结为五个原因i l l ： 内源融资能力匮乏。内源融资是中小企业长期融资的重要来源，特别在企业的 初创时期。间接融资不受政府和金融机构支持。间接融资在我国主要表现为借 贷型融资，中小企业往往由于信用担保不足无法得到银行的贷款支持。企业债 券融资门槛高、比例低。中小企业由于自身缺乏信用等级，缺乏发行债券担保等 原因，无法进行债券融资。股票融资受到政策限制。中小企业的上市融资受到 政策的阻碍，很难进入股票市场筹集发展资金。高成本的无序的民间融资不规 范。民间融资的无序性和不规范性使得民间资金难以大量地转化为资本，难以保 证中小企业持续发展。我国中小企业正处于规模扩张时期，仅靠初创时期原始积 累、民间借贷以及集资入股等方式的资本投入已无法满足其资金需求，资金供需 双方的极度不对称性，最终将限制我国长期经济增长速度和质量。拓宽融资渠道， 改善中小企业融资环境，进行金融创新具有重要的现实意义。 1 1 2 基于供应链金融的中小企业融资服务 开展中小企业金融服务创新具有重要的现实意义。国家相关部门已先后出台 关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见，银行开展小 企业贷款业务指导意见，支持中小企业融资发展计划合作框架等，联合启动 十个中心城市支持中小企业融资的试点工作计划，推出了物流银行业务、企业财 务顾问、网上银行、流动资金循环贷款、动产质押、仓单质押等2 0 多项支持中小 企业的融资服务产品。 2 0 0 6 年，深发展在全国率先推出“供应链金融”服务，整合资源，面向产业 供应链提供本外币、离在岸一体化的全链条金融服务。其贸易融资客户和业务量 均取得5 0 的增长，不良率继续维持在1 以下，同年1 2 月，深发展“供应链金融” 获得深圳市第二届金融创新奖。其核心逻辑是：将产业上下游的相关企业作为一 个整体来提供融资服务。供应链上相关的中小企n k 得剑融资支持，快速成长，从 而解决供应链上资金分配不平衡的问题，提升整个供应链甚至整个产业的竞争力。 深发展提出的供应链金融是服务于中小企业的一种全新融资模式，一方面有 利于资金注入到处于相对弱势的上下游中小企业，提高链条的运转速度，另一方 面，银行信用融入上下游企业的购销行为，增强了巾小企业的商业信用，改善了 其谈判地位，有利于供应链各成员以更加平等的协同关系友好合作与共同发展， 基于供应链金融的中小企业信贷风险分析 进而提升供应链的竞争力。此外，该服务模式的提供者一一银行则可以弱化对中 小企业本身的限制，缓解信息不对称的程度，降低交易成本，从而提高发放贷款 的积极性，有效缓解我国中小企业的融资困境。从银行信贷的角度来考核接受供 应链金融服务的中小企业的风险有别于以往的服务模式下对贷款方的信用考核， 有必要做更进一步的研究，以适用于这种新服务的风险控制。因此，本文所研究 的基于供应链金融的中小企业信贷风险及预警体系研究是具有重要现实意义的。 1 。2 国内外研究现状 目前，国内学者对这方面的研究刚起步，专门研究供应链金融的文献比较少。 本文主要在供应链风险分析的大框架下来研究供应链金融的风险，因而更多关注 国内外供应链风险的研究成果。 美国的先进制造全国理事会( n a t i o n a lc o u n c i l f o ra d v a n c e d m a n u f a c t u r i n g ，n a c f a m ) 2 0 0 3 年报告和c r a n f i e l dm a n a g e m e n ts c h o o l2 0 0 2 年报 告都将供应链脆弱性问题视为重要的问题来探讨。有关供应链的风险管理( s u p p l y c h a i nr i s km a n a g e m e n t ，s c r m ) 的研究相对比较少，主要集中在将风险管理的理 论和技术拓展到s c m 中。 主要研究成果如下1 2 j ： ( 1 ) 供应链风险的产生原因：全球化、不确定性和技术进步： ( 2 ) 供应链风险的分类： s i m o n s ：战略风险、运作风险、资产损害风险，竞争风险； m e u l b r o o k ：供应风险、客户风险、财务风险、会计风险、法律风险： s m a l l m a n ：名誉风险、法规风险； ( 3 ) 供应链风险的特征：系统化、损失更大、更难于控制等； ( 4 ) 供应链风险的管理过程：风险识别、风险度量、风险管理和风险监控； 供应链风险管理过程是研究的是重点，国内外的学者运用计算机仿真、数学 模型、运筹学、博弈论以及管理学的理论加以分析，给出了研究的框架与思路， 其管理过程主要分为风险识别、风险评估和风险管理三个步骤。 供应链风险识别是供应链风险管理的第一步。一些专门从事供应链管理或风 险管理咨询的公司如d e l o i t t e l 3 】系统地研究了供应链的风险冈素。国内学者如马士 华教授【4 1 、张炳轩1 5 1 对供应链风险来源也有自己的看法。他们从不同的角度出发， 包括企业内外环境、内生外生或是社会环境与自然环境等视角，但是大部分关于 风险识别的文献都是从单个企业或者单个节点出发来分析存在的风险，很少有特 意从供应链网络角度来识别风险因素f 6 j 。而在一个复杂的供应链网络研究供应链风 险，如果只是立足于单个企业风险是不够系统，缺乏说服力的。有少数学者在风 4 1 绪论 险分析时考虑了网络结构风险。如a k k e r m a n s 等( 1 9 9 9 ) 研究了供应链中与共同目 标和信息共享不足相关的问题1 1 0 l 。h a l l i k a s l 7 1 研究了网络环境下的风险分析和评 估，以及供应商网络风险管理过程，文章关注的焦点是网络协作产生何种风险， 以及如何在网络协作中进行风险管理。他将供应链商网络风险分为四类：太低 和不恰当的需求：在履行客户交货任务的过程中出现的问题：成本管理和定价： 企业资源、发展和柔性中所存在的弱点。但是未对各种风险进行进一步的细化。 风险评估是进行风险识别后的下一步，是对己识别的风险进行处理必须经历 的一步。但由于风险本身有衡量难的特点，国内外关于风险评估的文章并不多。 对风险的评估，马士华教授1 3 j 并借鉴一般风险的概念，引入风险偏好理论；石代伦 博士在第13 届系统工程年会上的演讲1 1 1 ei m p a c to ft r a d a b l eo p t i o n so ns u p p l y c h a i nm a n a g e m e n t ) ) ，引入了期权理论。h a l l i k a s i7 j 从风险事件的概率和结果的角度 半定量化地研究供应链风险评估，所谓概率是指风险事件出现的机率，结果指风 险事件发生后对企业造成的损失。丁伟东等1 8 】提出了供应链可靠性评估矩阵，其 有四个步骤，具体是：选定评估因素。构成评估因素集；根据评估要求，划 分等级，确定评估标准；对各风险要素进行独立评估，得出评估矩阵和权重矩 阵；进行数学运算，计算出每个企业的风险评估结果。还有很多学者从技术和 管理的角度，比如v m i 、e d i 等先进的技术和企业风险管理的方法来管理供应链风 险。但存在一个比较难克服的问题：风险的量化分析。综观所获取的文献，风险 评估的模型主要基于a h p 、模糊综合评判法、德尔菲法等，主观性太强，少数学者 引入了计算机仿真的方法，但可操作性较差。因而如何引入更好的定量的方法来 评估风险还很值得探讨。 风险管理过程的研究起始于l i n d r o t h l 9 】提出的三维供应链风险初步分析框架， 该框架包括供应链单元分析、供应链风险类型和供应链风险控制。 c r a n f i e l d ! j 提出了一个四阶段的供应链风险管理框架，强调对供应链风险范围 和构成要素的鉴定，它包括供应链范围和构成要素描绘、供应链脆弱性和风险识 别、供应链风险评价和供应链风险管理 q 个阶段。 d e l o i t t e l 3 j 管理咨询公司也将供应链风险管理分为四个阶段：识别风险，决定 s c r m 战略和行动，执行和实施行动，监控s c r m 过程和结果，但重点放在以核心企 业为中心的供应链风险管理，既考虑核心企业内部风险也考虑可能会影响核心企 业效益的供应商，客户和环境等的风险。虽然考虑到了上下游，但d e l o i t t e 公司的 研究重点仍然放在单个企业而非整个网络。 h a l l i k a s a l 7 1 认为在一个动态环境下用一些静态、简约和狭隘的认知模型来做决 策是危险的，供应链网络是个复杂的动念环境，因此提出要将动态复杂性和反 馈机制应用到供应链的风险管理中。但是他们没有提出一个具体的研究框架，只 基于供应链金融的中小企业信贷风险分析 是用个具有反馈机制的网络关系的简单例子来解释其思想。 各家观点不一，每个模型都有其局限性，有待进一步的探讨和研究。 目前，国内外专门研究供应链金融的文献还比较少，但已有许多研究涉及到 供应链及供应链金融的思想和理念。国外学术和著名商业银行的研究通常指的是 财务供应链管理( f s c m ) 。 g o n z a l og u i l l e n p i 】等人研究了集生产与企业融资计划于一体的短期供应链管 理，提出合理的供应链管理模式可以影响企业的运作与资金融通，从而增加整体 收益。 l e o r ak l a p p e r 1 2 1 就供应链中的中小企业采用存货融资模式的机理及功能进行 了分析。 a l l e nn b e r g e r l l 3 1 等人最早提出了关于中小企业融资的一些新的设想及框架， 初步提出了供应链金融的思想。 国内在这一领域的研究，有金融物流和物流金融、物流融资、供应链金融等相 关概念。朱道立先生和罗齐先生提出了“融通仓 的概念。朱道立、石代伦和陈 祥锋在深入研究基础上，建立起了融通仓理论框架。任文超先生创造了“物资银行” 运作模式。石代伦博士在物流和供应链金融领域做出了突出贡献，开拓了i b m 供应 链金融服务业务。 后来诸多学者的研究均是在上述这些著名学者的学术成果的基础上进行的， 发表的文献主要是从银行业务角度出发研究供应链金融的运作模式，积极倡导“物 流银行 融资运作方式。唐少艺【1 4 1 运用供应链金融的思想对中小企业的融资模式 进行了探讨。郭涛1 1 5 】详细论述了应收账款融资的原理及融资优势。李碧珍1 1 6 】阐述 了融通仓的含义和功能，以及对我国中小企业开展融通仓业务的建议，刘璇等l l 5 】 研究了我国目前的金融物流模式。 关于供应链金融的风险分析的文献几乎是没有的，有少数的文献丌始关注物 流会融的模式和风险分析，熊小芬【1 7 】在她的硕士论文里讨论了物流金融模式及其 风险管理。 1 3 本文的研究思路 本文将供应链金融风险分为三个层次，即行业风险，供应链运营j x l 险和公司 财务风险。首先，对各个层次的风险分别加以分析后建立指标体系，其次，三部 分的风险评价采用不同的评价方法加以评价。对行业风险和供应链运营风险采用 供应链风险研究中常用的多层次模糊综合评价方法，而公司财务风险分析则用数 据挖掘中决策树分析的方法加以建模分析。最后，在此基础上加以实证分析。 在本文的研究过程中将定性分析与定量分析相结合，对于行业和供应链运营 6 1 绪论 风险这两部分由于衡量主观性较强，采用专家意见，运用多层次模糊综合评价方 法；而对财务风险的研究前人已给出了很多定量方法，本文选取了数据挖掘方法 中决策树分析方法加以定量分析。综合两部分分析作为预警模型的主体部分，对 供应链金融服务模式下的中小企业信贷风险分析给出了一个新思路。 1 4 研究的内容及框架 1 4 。1 研究内容 根据前文可知，有少部分学者开始关注供应链金融的风险分析，侧重于对该 重融资模式的风险研究。而本文研究的重点在于对供应链金融这项服务中的中小 企业信贷风险加以分析，全文可分为六个部分。 ( 1 ) 介绍研究的背景与意义、国内外研究现状以及研究的思路、内容与框架。 ( 2 ) 关键概念相关理论及方法的研究。对供应链金融的内涵风险及供应链风 险的相关理论进行系统详细的阐述，并介绍了本文所将使用的两种分析方法一一 决策树分析与多层次的模糊综合评价法，为后文的研究打下理论基础。 ( 3 ) 介绍供应链金融的融资模式，从行业风险、供应链运营风险以及公司财 务风险三个层次分析供应链金融信用风险，并建立指标体系。 ( 4 ) 运用模糊综合评判法对行业风险和供应链运营风险的指标体系进行分 析，运用决策树分析方法对公司财务风险的指标体系进行评价，最后综合两部分 作为预警模型。 ( 5 ) 在预警模型的基础上，设计及建立供应链金融风险预警体系。 ( 6 ) 对本文的研究进行总结，并提出后续的研究方向。 7 基于供应链金融的中小企业信贷风险分析 1 4 2 研究框架 图1 - t 论文框架 8 2 相关理论及方法 相关理论及方法 2 1 供应链金融的内涵 2 。1 1供应链金融的概念 深圳发展银行2 0 0 6 年6 月首次提出供应链金融服务模式，得到了很多学者的 关注。其描述为“把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条 关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到处于相对弱势的中小企业，并 为大型企业提供资金理财服务，从而解决供应链中资金分配的不平衡问题，并提 升整个供应链的企业群体竞争力。，【1 8 j 与此关联的概念还有外国学者提及的财务供 应链管理( f s c m ) 以及国内学者讨论的物流金融和金融物流。 根据本文研究的问题以及深圳发展银行关于供应链金融的描述，我们采用闰 俊宏的定义。供应链金融，是对一个产业供应链中的单个企业或者上下游多个企 业提供全面金融服务，以促进供应链核心企业及上下游配套企业“产一一供一一 销 链条的稳固和流转顺畅，并通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业 和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生斛例。 供应链的基本组成成员包括供应商、制造商、分销商、零售商及最终用户，它 们分别承担了原材料供应、产品生产分销、运输、仓储和销售等工作，在供应链网 络的运营过程中存在着物流、信息流和资金流。1 2 0 j 从原材料采购到制成中问品及 最终产品，直至最后送到消费者手中，任何的企业都承担起自身的职责。而供应链 网络中竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位具有谈判优势，往往在价 格、交货方式等环节对上下游的中小企业诸多要求，比如说要求为其提供生产资 料的上游企业先货后款，要求购买产品的下游企业先款后货，这样导致将相当部 分的管理成本和资金成本转嫁到实力较薄弱的中小企业身上，结果造成上下游中 小企业资金紧张，周转困难，进而使得资金在供应链网络中分布不均衡，影响了 “产一供一销”链条的稳固性和顺畅性，使供应链的绩效大打折扣。 供应链金融并非某个单一的业务或产品，它改变了过去银行对单一企业主体 的授信模式，而是围绕某“1 ”家核心企业，从原材料采购，到制成中间及最终产 品，最后由销售网络把产品送到消费者手中这一供应链链条，将供应商、制造商、 分销商、零售商、直到最终客户连成一个整体，全方位地为链条上的“n 个企业 提供融资服务，通过相关企业的职能分工与合作，实现整个供应链的不断增值。 因此，它也被称为“1 + n ”模式i l 引，商业银行通过借助与中小企业有产业合作关 系的供应链中核心大企业的信用( 例如核心企、i p 为上下游中小企业提供信用担 保) 、或者以两者之间的业务合同为担保，同时依靠第三方物流企业等的参与来共 9 基于供应链金融的中小企业信贷风险分析 同分担贷款风险。简单来说，如果上下游的中小企业自身状况无法达到银行的信 贷标准，而其所在的供应链核心企业实力雄厚，信用良好，则上下游的中小企业 可以凭借与核心企业的业务往来取得银行的信任，获取贷款。通过该项服务，由 于得到供应链中的核心企业或是上下游企业的支持，银行改变了以往对单个企业 提供信贷服务的思维模式，根据交易中的特点设计不同的融资方案，对链条的整 体进行服务，一方面为中小企业解决了融资难题，进而提高了供应链的运营绩效， 另一方面降低了银行为中小企业提供借贷服务的风险，提高了其贷款的积极性， 扩大其盈利范围，取得了双赢的效果。 2 1 2 供应链金融服务的优点 ( 1 ) 供应链金融模式有助于缓解中小企业融资困境。 供应链金融改变了过去银行等金融机构只针对单一企业主体的授信模式，围 绕一个产业链上的核心企业，为上下游多个中小型企业提供全面的金融服务。银 行的信用风险评估业也从对中小企业本身信用风险的评估，转变为对整个供应链 及其交易的信用风险评估，并从关注静态财务数据转向对企业经营的动态跟踪， 从而有利于商业银行评估业务的真实风险，更好地发现中小企业的核心价值，弱 化银行对中小企业融资的限制，使更多的中小企业能够进入银行的服务范围。处 于供应链上下游的中小企业在该模式中，可以取得在其它方式下难以取得的银行 融资，用银行融资取代民间融资，降低了融资成本，提高了盈利水平，使企业经 营规模得以扩大。可见，供应链金融服务模式，让供应链上下游的中小企业不再 “求资无门”。 ( 2 ) 供应链金融模式为核心企业提供良好的运营环境。 事实证明，供应链金融服务不仅为中小企业解决了融资难的问题，而且受到 了产业链核心大企业的欢迎，其对核心企业有以下几大好处： 首先，帮助核心企业实现低成本、零成本融资。供应链金融模式通过提供优惠 的融资安排，将核心大企业的融资转变成其上下游中小企业的融资，从而实现其 低成本甚至零成本融资，降低了核心企业的资产负债率，优化了其财务结构；另 外，该模式还可以通过延长采购赊销帐期、加速销售回款、买方贴息票据等，将 供应链的价值增值部分转移到核心企业，使其能够从供应链整体增值的部分直接 获利。 其次，帮助核心企业扩大销售。该模式通过给上下游企、i k 融资，使其有能力增 加原材料供应和产成品销售，实际上也就是扩大了核心企业自身的生产和销售。 最后，银行通过整体融资方案的安排，将供应链中各方利益更紧密地联系在一 起，有利于稳固上下游中小企业与核心企业之间的贸易合作关系。 1 0 2 相关理论及方法 ( 3 ) 有利于银行扩大营业范围，提高盈利。 对银行来说，开展供应链金融有利于其降低对中小企业的信贷风险。依赖于产 业链上核心大企业的资信和实力，及由其所提供的间接信用担保，银行可以不必 花