（工商管理专业论文）基于资本结构优化下的yh通讯股份有限公司融资方案研究.pdf

原创性声明 舢删f f i i jj f | f 洲 | y 2 18 3 3 2 6 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。 对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方 式标明。本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：量鸱e l 期蝉 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论 文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分 内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段 保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：曼鸥导师签名： 日期：凼7 山东大学硕士学位论文 目录 摘要1 a b s t r a c t 2 第l 章绪论5 1 1 选题背景与意义5 1 1 1 选题背景5 1 1 1 研究意义6 1 2 研究思路与方法6 1 3 研究框架与内容8 1 4 研究创新与不足11 1 4 1 主要创新1 1 1 4 2 不足之处1 1 第2 章资本结构理论综述。：1 2 2 1 资本结构基本概念1 2 2 2 国外资本结构理论综述1 2 2 2 1 传统的资本结构理论1 3 2 2 2m - m 理论及其修正理论1 4 2 2 3 权衡理论15 2 2 4 基于信息不对称环境下的资本结构理论16 2 2 4 基于产业组织的资本结构理论1 9 2 3 国内资本结构理论的发展2 0 2 3 1 实证研究推动了资本结构理论在国内的发展。2 1 2 3 1 理论研究实现了国内资本结构理论的优化。2 2 2 4 资本结构影响因素2 3 2 4 1 资金来源分析2 3 2 4 2 资本结构的影响因素2 5 2 5 最佳资本结构决策方法2 8 山东大学硕士学位论文 2 5 1 资本成本比较法2 8 2 5 2 每股收益无差别点法2 9 第3 章y h 公司简介及融资现状分析3 0 3 1y h 公司简介3 0 3 1 1y h 公司概况3 0 3 1 2y h 公司的行业及经营情况3 2 3 1 3 财务状况3 4 3 2y h 公司资本结构存在的问题3 8 第4 章y h 公司融资问题的形成原因分析4 1 4 1y h 公司外部原因分析。4 1 4 1 1 我国资本市场体系发展不完善4 1 4 1 2 行业特点和企业生命周期致使资金需求量大4 2 4 1 3 国内风险资本和民间资本发展迟缓4 4 4 1 4 地方政府政策性扶持有限4 5 4 2y h 公司内部原因分析4 6 4 2 1 公司决策者偏好风险4 6 4 2 2 信息不对称、缺乏有效沟通。4 6 4 2 3 “轻资产”特点使公司融资成本提高。4 7 4 2 4 营业收入、盈利能力的增强为支持公司高负债提供可能4 8 4 3y h 公司资本结构目前面临的困境4 8 第5 章y h 公司融资方案设计及实施措施4 9 5 1y h 公司融资方案设计4 9 5 1 1 融资方案设计原则4 9 5 1 2y h 公司融资方案影响因素考虑5 1 5 2y h 公司融资方案：5 4 5 2 1 引入风险资本5 4 5 2 2 政策性融资相辅助：5 5 5 2 - 3 提升内源融资5 6 5 2 4 盘活流动资产的债权融资5 6 i i 山东大学硕士学位论文 5 2 5 积极谋划创业板首发上市融资5 7 5 3 保证y h 公司融资方案实施的有效措施5 8 5 3 1 控制财务风险5 8 5 3 2 建立资本结构的动态优化机制5 9 5 3 3 完善公司治理5 9 5 3 4 保持良好的经营业绩6 0 5 3 5 构建多元化的融资渠道6 0 第6 章结论与展望6 2 6 1 本文主要结论6 2 6 2 后续研究思考6 2 参考文献“ 致谢6 7 m 山东大学硕士学位论文 c o n t e n t s c h i n e s es u m m a r y i a b s t r a c t 2 c h a p t e r1i n t r o d u c t i o n 5 1 1r e s e a r c hb a c k g r o u n da n ds i g n i f i c a n c e 5 1 1 1r e s e a r c hb a c k g r o u n d 5 i i is i g n i f i c a n c e 6 1 2r e s e a r c hi d e a sa n dm e t h o d s 6 1 3r e s e a r c hf r a m e w o r ka n dc o n t e n t 8 1 4i n n o v a t i o na n dd i s a d v a n t a g e s ii i 4 ii n n o v a t i o n 1 1 1 4 2i n a d e q u a c i e s 11 c h a p t e r2s u m m a r yo fc a p i t a ls t r u c t u r et h e o r y 1 2 2 it h ec o n c e p to f c a p i t a ls t r u c t u r e 1 2 2 2f o r e i g nc a p i t a ls t r u c t u r et h e o r yr e v i e w 1 2 2 2 1t h et r a d i t i o n a lt h e o r yo f c a p i t a ls t r u c t u r e 1 3 2 2 2m mt h e o r ya n di t sr e v i s i o nt h e o r y 1 4 2 2 3t r a d e o f f t h e o r y 1 5 2 2 4c a p i t a ls t r u c t u r et h e o r yb a s e do na s y m m e t r i ci n f o r m a t i o ne n v i r o n m e n t16 2 2 ac a p i t a ls t r u c t u r et h e o r yb a s e do ni n d u s t r i a lo r g a n i z a t i o n 19 2 3t h ed e v e l o p m e n to fd o m e s t i cc a p i t a ls t r u c t u r et h e o r y 2 0 2 3 1e m p i r i c a lr e s e a r c ht op r o m o t et h ed e v e l o p m e n to ft h et h e o r yo fc a p i t a l s t r u c t u r ei nt h ec o u n t r y 2 1 2 3 1h e o r e t i c a ls t u d yo nt h eo p t i m i z a t i o no f c a p i t a ls t r u c t u r et h e o r y 一2 2 2 4f a c t o r sa f f e c t i n gc a p i t a ls t r u c t u r e 2 3 2 4 1a n a l y s i so fs o u r c e so ff u n d i n g 2 3 2 4 2f a c t o r sa f f e c t i n gc a p i t a ls t r u c t u r e 2 5 2 5o p t i m a lc a p i t a ls t r u c t u r ed e c i s i o n - m a k i n gm e t h o d 2 9 2 5 1c a p i t a lc o s tc o m p a r i s o nm e t h o d 2 8 2 5 2e p si n d i f f e r e n c ep o i n tm e t h o d 2 9 c h a p t e r3y hc o m p a n yi n t r o d u c t i o na n da n a l y s i so ff i n a n c i n g s i t u a t i o n 3 0 i v 山东大学硕士学位论文 3 1y i - ic o m p a n yi n t r o d u c t i o n 3 0 3 1 1y hc o m p a n yp r o f i l e s 3 0 3 1 2y h c o m p a n y si n d u s t r ya n dt h eo p e r a t i o n 3 2 3 1 3f i n a n c i a ls t a t u s 3 4 3 2y hc o m p a n yc a p i t a ls 仇j c t u r cp r o b l e m 3 8 c h a p t e r4y hc o m p a n yf i n a n c i n gp r o b l e ma n a l y s i s 4 1 4 1a n a l y s i so f t h ee x t e r n a lc a u s e so f y hc o m p a n y 4 1 4 1 1i m p e r f e c td e v e l o p m e n to ft h ed o m e s t i cc a p i t a lm a r k e t 4 1 4 1 2 i n d u s t r y c h a r a c t e r i s t i c sa n db u s i n e s sl i r ec y c l er e s u l t i n g i nm o n e y d e m a n d 4 2 4 1 3d o m e s t i cv e n t u r ec a p i t a la n dp r i v a t ec a p i t a ld e v e l o p m e n tr e t a r d a t i o n 4 4 4 1 4l o c a lg o v e r n m e n tp o l i c ys u p p o r tl i m i t e d 4 5 4 2y hi n t e r n a lc a u s ea n a l y s i s 4 6 4 2 1c o m p a n yd e c i s i o n - m a k e r sp r e f e r e n c er i s k 4 6 4 2 2i n f o r m a t i o na s y m m e t r y , l a c ko f e f f e c t i v ec o m m u n i c a t i o n 一4 6 4 2 3 a s s e tl i g h t ”f e a t u r e st h ec o m p a n yf m a n c i n gc o s ti m p r o v e 4 7 4 2 4o p e r a t i n gi n c o m e ，p r o f i ta b i l i t yt os u p p o r tt h ec o m p a n y sh i g hd e b tm a y p r o v i d e 一4 8 4 3y hc o m p a n yc a p i t a ls 缸u 咖r ec u r r e n td i f f i c u l t i e s 4 8 c h a p t e r5t h ey hc o m p a n yf m a n c i n gp r o g r a md e s i g na n di m p l e m e n t a t i o no f m e a s u r e s 。4 9 5 1t h ey hc o m p a n yf i n a n c i n gp r o g r a md e s i g n 4 9 5 1 1d e s i g np r i n c i p l e so f f i n a n c i n go p t i o n s 一4 9 5 1 2t h ey hc o m p a n yf i n a n c i n go p t i o n sa f f e c tt h ef a c t o r st oc o n s i d e r 51 5 2t h ey hc o m p a n yf i n a n c i n gp r o g r a m 5 4 5 2 1t h ei n t r o d u c t i o no f v e n t u r ec a p i t a l j 5 4 5 2 2p o l i c yf i n a n c i n gp h a s ea u x i l i a r y 5 5 5 2 3e n h a n c ee n d o g e n o u sf i n a n c i n g 5 6 5 2 4m a k ea l li n v e n t o r yo f c u r r e n ta s s e t so fd e b tf i n a n c i n g 5 6 5 2 5a c t i v e l y p l a n n i n gt h eg e m i p of m a n c i n g 5 7 5 3y hc o m p a n yf i n a n c i n gi m p l e m e n t a t i o no f t h ep r o g r a mm e a s u r e s 5 8 5 3 1c o n t r o lt h ef m a n c i a lr i s k s 5 8 v 山东大学硕士学位论文 葺置寡詈i i i i 一 i i i r 皇鼍詈量詈詈喜詈鼍詈暑皇曼! 曼! 鲁寡皇鲁詈皇! 詈鼍鼍詈 5 3 2e s t a b l i s ht h ed y n a m i co p t i m i z a t i o no f c a p i t a ls t n l c t u r e 。5 9 5 3 3i m p r o v ec o r p o r a t eg o v e r n a n c e 5 9 5 3 4m a i n t a i nag o o do p e r a t i n gr e s u l t s 6 0 5 3 5b u i l dad i v e r s i f i e df i n a n c i n gc h a n n e l s 6 0 c h a p t e r6c o n c l u s i o n sa n do u t l o o k 6 2 6 1t h e m a i nc o n c l u s i o n s 6 2 6 2f o l l o w - u ps t u d y 6 2 r e f e r e n c e s 6 4 t h a n k s 6 7 v i 山东大学硕士学位论文 _ i i 摘要 国际金融危机过后，国内经济持续通货膨胀局面，居民消费价格指数继续走 高，中国政府面对经济过热，为实现经济的“软着陆 ，2 0 1 0 年以来，多次提高银 行存款准备金率和存贷款利率，降低货币供应量，以抑制国内过热的投资行为。 在宏观经济环境影响下，企业间接融资日益困难，并出现因资金短缺而破产和董 事长“跑路躲债 局面。如何充分发挥企业拥有的自身科技、技术、产业优势， 合理设计融资方案，解决资金短缺问题，顺利度过难关的同时实现企业效益最大 化，成为国内中小高新技术企业面临的难题。 本文在对资本结构理论分析的基础上，以y h 通讯股份有限公司( 以下简称 “y h 公司 ) 为研究对象，参考各类文献资料，从研究其现有融资状况和资本结 构入手，对其现有的资本结构和面临的资本结构问题进行全面剖析，通过采用案 例分析法及实际调查法等有效方法，揭示出y i - i 公司资本结构不合理所造成的经 营收益降低和代理成本、财务危机和破产风险过高问题。而y h 公司资本结构不 合理的主要原因是因为其过分依赖单一的银行间接融资，在宏观政策趋紧的局面 下，财务成本上升明显所至。 针对y i - i 公司资本结构出现的上述问题和引致的风险，系统分析其存在问题 的根源所在，主要原因在于三点：y h 公司所处行业需为客户大额垫资，迫使 y h 公司大量举债；高新技术企业轻资产的特点使公司无实体资产抵押，借助外 部担保机构，使y h 公司财务成本雪上加霜；缺乏通畅的股权融资渠道，y h 公 司只好依赖银行间接融资。在总结问题根源的基础上，结合国内外先进的资本结 构及运营理论和行业成功融资案例，为企业构造一套完整的股权融资方案，实现 对y h 公司现有资本结构的优化，指出y h 公司应积极谋求在创业板上市首发融资， 打通公司资本市场融资道路，短期内引入风险资本，争取政策性融资，加强内源 山东大学硕士学位论文 融资，结合流动资产债权融资，从而降低目前面临的财务危机和破产风险。为中 小高新技术企业尤其是正处于高速增长阶段的企业在资本结构优化和融资方面提 供有力的借鉴。 关键词：资本结构债权融资股权融资高新技术企业 2 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t s i n c et h ei n t e r n a t i o n a lf m a n c i a l 嘶s i s ，t h ep r o b l e mo fi n f l a t i o ni nc h i n ac o n t i n u e d t h ec o n s u m e rp r i c ei n d e xr i s i n g i nt h ef a c eo fe c o n o m i co v e r h e a t i n gs i t u a t i o n , t h e c h i n e s eg o v e r n m e n tr e p e a t e d l yr a i s e db a n kd e p o s i tr e s e r v er a t i oa n dd e p o s i ta n dl o a n i n t e r e s tr a t e ，r e d u c et h em o n e ys u p p l yt or e s t r a i nd o m e s t i co v e r h e a t i n gi n v e s t m e n t b e h a v i o rs i n c e2 010 ，i no r d e rt or e a l i z et h ee c o n o m i c ”s o f tl a n d i n g ”i nt h e m a c r o e c o n o m i ce n v i r o n m e n te f f e c t i n g ，e n t e r p r i s e si n d i r e c tf i n a n c i n gi sd i f f i c u l t ，d u et o a s h o r t a g e o ff u n d sa n d b a n k r u p t c y s i t u a t i o n a p p e a r s d o m e s t i cs m a l l a n d m e d i u m - s i z e dh i g h - t e c he n t e r p r i s e sr r ef a c i n gp r o b l e m si sh o wt og i v ef u l lp l a yt oi t s o w nt e c h n o l o g y , t e c h n o l o g y , i n d u s t r yd o m i n a n tp o s i t i o n , r e a s o n a b l ed e s i g no ff i n a n c i n g p l a n , s o l v et h ep r o b l e mo fs h o r t a g eo ff u n d s ，f i g h tt h r o u g ha n dm a x i m i z et h eb e n e f i to f e n t e r p r i s e t h i sa r t i c l ei nt h ea n a l y s i so ft h ec a p i t a ls t r u c t u r et h e o r y , 、析my hc o m m u n i c a t i o n c o m p a n yl i m i t e d ( h e r e i n a f t e rr e f e r r e dt oa s ”y hc o m p a n y ”) a st h er e s e a r c ho b j e c t b y r e f e r e n c et ov a r i o u st y p e so fl i t e r a t u r e , c o m p r e h e n s i v ea n a l y s i so ft h ee x i s t i n gs i t u a t i o n o ff i n a n c i n ga n dc a p i t a ls t r u c t u r ec a p i t a ls t r u c t u r ep r o b l e m , t h r o u g ht h eu s eo fc a s e a n a l y s i sa n da c t u a li n v e s t i g a t i o nm e t h o da n do t h e re f f e c t i v em e t h o d s ，s h o wt h a ty h c o m p a n yc a p i t a lu n r e a s o n a b l es t r u c t u r ec a u s e db yo p e r a t i n gi n c o m ea n dr e d u c ea g e n c y c o s t ，f i n a n c i a lc r i s i sa n dt h eb a n k r u p tr i s kh i g h b e c a u s ey hc o m p a n yr e l i e so ni n d i r e c t f i n a n c i n gt h r o u g hb a n k s ，i nt h ef a c eo fm a c r o s c o p i c a lp o l i c yt i g h t e n i n gs i t u a t i o n , f i n a n c i a lc o s ti n c r e a s e d ，s ol e a d st ot h eu n r e a s o n a b l es t r u c t u r eo f c a p i t a l 。 t h i sa r t i c l es y s t e m a t i c a l l ya n a l y z e st h ep r o b l e m sa n dr i s k so ft h ey hc o m p a n y c a p i t a ls t r u c t u r e ，a n dp o i n t so u tt h r e em a i nr e a s o n s ：o b e c a u s et h ei n d u s t r yn e e d st o a d v a n c et oc u s t o m e r so fh u g ea m o u n t so fm o n e y , y hc o m p a n yw a sf o r c e dt ob o r r o w h e a v i l y ：t l l ec o m p a n ya s ”a s s e tl i g h t ”f e a t u r e sw i t h o u tp h y s i c a la s s e tm o r t g a g e ，y h c o m p a n y sf m a n c i a lc o s tb ym e a n so fe x t e r n a lg u a r a n t e ei n s t i t u t i o n sc o n t i n u et or i s e ； ( 耍) l a c ko fp a t e n c yo ft h ee q u i t yf i n a n c i n gc h a n n e l ，y i - ic o m p a n yh a dt or e l yo ni n d i r e c t b a n k i n gf i n a n c e t h r o u g hs u m m i n gu pt h ec a u s e so ft h ep r o b l e m s ，t h ea u t h o ru n i f i e st h e d o m e s t i ca n df o r e i g na d v a n c e dc a p i t a ls t r u c t u r ea n do p e r a t i o nt h e o r ya n ds u c c e s s f u l c a s eo ff i n a n c i n gf o rt h ee n t e r p r i s e ，c o n s t r u c t e dac o m p l e t es e to ff i n a n c i n gp l a n , 3 山东大学硕士掌位论文 i m p l e m e n t a t i o no ft h ey hc o m p a n y se x i s t i n gc a p i t a l s t r u c t u r eo p t i m i z a t i o n 1 1 b s c h e m et h a ty hc o m p a n ys h o u l da c t i v e l yt os e e kl i s t i n go nt h eg e mc o m p a n i e si p o f i n a n c i n g ，t h r o u g hc a p i t a lm a r k e tf i n a n c i n gr o a d ，s h o r t - t e r mi n s i d et h ei n t r o d u c t i o no f r i s kc a p i t a l ，s t r i v ef o rp o l i c yf i n a n c i n g ，s t r e n g t h e n i n gi n t e r n a lf m a n c i n g ，d e b tf i n a n c i n g u s i n gl i q u i da s s e t sc o m b i n a t i o no ff i n a n c i n gp l a n , i no r d e rt or e d u c et h ec u r r e n t f m a n c i a lc r i s i sa n dt h er i s ko fb a n k r u p t c y 1 1 1 es c h e m ef o rs m a l la n dm e d i u m - s i z e d h i 曲- t e c he n t e r p r i s e se s p e c i a l l yi si nh i g hs p e e dt oi n c r e a s el e v e lo fe n t e r p r i s e si i lt h e o p t i m i z a t i o no fc a p i t a ls t r u c t u r ea n df i n a n c i n gt op r o v i d ee f f e c t i v er e f e r e n c e k 呵w o r d s ：c a p i t a ls t r u c t u r e d e b tf i n a n c i n g e q u i t yf i n a n c i n gh i g h - t e c h e n t e r p r i s e s 4 山东大学硕士学位论文 1 1 选题背景与意义 1 1 1 选题背景 第1 章绪论 在我国，中小高新技术企业在国民经济和社会发展中发挥的作用与其所获得 的金融资源是极不相称的，融资难问题已经成为制约中小高新技术企业发展的瓶 颈。再加之受国内通货膨胀局面日益加剧和国际金融危机后续影响，中国政府为 缓解经济过热局面，实现经济“软着陆”，2 0 1 0 年以来，多次提高银行存款准备金 率和存贷款利率，存款准备金率自2 0 1 0 年1 月起连续1 2 次调增o 5 个百分点，由 2 0 1 0 年初的1 5 5 增长到目前的历史高位2 1 5 ，之后虽有下降，但资金紧张局面 仍未缓解；存贷款利率自2 0 1 0 年1 0 月起连续5 次调增0 2 5 个百分点，一年期贷 款利率已高达6 5 6 ，银行贷款业务全面收紧，市场资金供应日趋紧张。国家货币 政策日趋收紧，货币供应量减少，使本就在夹缝中生存的国内中小高新技术企业 面临更加严峻的资金链问题，单一的银行间接融资越来越困难，一仅靠自身经营积 累又发展过慢，极易被竞争对手赶超斩杀。国内中小高新技术企业为满足企业发 展的资金需求，不惜高息民间举债，但在财政和货币政策全面收紧，民间资金供 应不及时，就容易遭遇资金链断裂，甚至出现企业破产和董事长“跑路躲债”的局面。 中国高新技术企业受国内民众储蓄偏好、资本市场效率较低股权融资难度大 等宏观因素制约和自身发展阶段自有资金供给不足的微观因素的影响，更多的侧 重于通过银行间接融资，导致其资产负债率居高不下，代理成本、财务风险、破 产危机高企，一旦外部融资环境、政策发生变化，中小高新技术企业就面临资金 链断裂的风险。 面对上述局面，如何充分发挥企业自身拥有的科技、技术、产业优势，合理 设计融资方案，在资本结构和营运中找到符合高新技术企业特点的平衡点，有效 节约融资成本，降低财务风险，避免企业因还款压力过大而被迫破产，同时提高 自身竞争能力，成为国内中小高新技术企业亟需解决的问题。企业需要在无法改 5 山东大学硕士学位论文 变外部环境的情况下，综合运用各种融资手段平衡自身的资本机构，节约融资成 本，制定出符合自身特点的融资方案，缓解资金链紧张局面，从而更好适应资金 供应环境的变化。 公司是一家典型的中小高新技术企业，随着市场的不断开拓，y i - i 逐步进 入快速成长阶段，资金需求与日剧增，但公司融资渠道单一，过多依赖债权融资， 致使公司财务成本高企，财务危机日益加重，资本结构严重不合理。通过制定合 理融资方案，丰富融资渠道，优化资本结构，缓解财务危机，提升公司价值，对 公司具有现实意义。 1 1 1 研究意义 现代资本结构理论的发展和金融工具的不断开发，为国内高新技术企业融资 提供了多种融资方式的理论支持和可行性，资本结构理论作为一个指导性财务管 理核心理论，在对公司运作实践方面起到了重要的指导作用，但是由于企业内部、 外部环境的复杂性，理论在实际中应用的困难性，资本结构理论在实践中的应用 性和可操作性的研究比较少。 本文对资本结构理论进行了回顾，结合y h 公司及同行业上市公司的资本结 构现状，对y h 公司的资本现状和行业总体状况进行比较分析，并对其形成原因 进行剖析，对如何优化y h 公司的资本结构进行研究，并对融资方案进行设计， 并向决策者提出实施方案和建议。 通过本文研究，希望能为与y h 公司行业特点和现有资本结构类似的企业在 融资方案设计方面提供参考和建设性的意见，为当前宏观经济环境下，国内中小 企业面对银行资金供应不足的局面，通过对自身资本结构和营运的积极调整适应 外部金融环境的变化，避免因资金压力过大，而出现资金链断裂的情况，提供借 箍。 1 2 研究思路与方法 作为社会经济的重要参与者，我国的中小高新技术企业发展过程中，都有资 金紧张的问题伴随左右。尤其是在进入快速成长阶段，市场需求的增长和规模的 6 山东大学硕士学位论文 不断扩长下，中小企业多因债权融资过高而陷入财务危机的困境，特别是在我国 资本市场不发达的情况下，中小高新技术企业的债权融资普遍较高。y h 公司作为 处于快速成长阶段的国内中小高新技术企业的典型代表，资金需求和过高的负债 率已成为制约公司发展的瓶颈。因此，选择何种融资方式解决公司资金需求和财 务危机，为企业的可持续发展提供资金保障，是目前许多国内中小高新技术企业 面临的问题。本文围绕上述问题，运用文献研究法、实地调查法、定量分析法、 系统分析法等多种具体研究方法，结合y h 通讯股份有限公司的具体实际，运用 现代资本结构理论和营运理论，对企业目前的融资结构进行分析、诊断，找出存 在的问题，然后进行针对y h 公司的具体情况全面设计股权融资方案，并对如何 实施这一方案提出了切实可行的保障措施。 为了实现上述融资方案的设计，本文采用的研究方法主要有： 1 、文献研究法。本文阅读和研究的大量的国内外现代资本结构理论和文献成 果，在此基础上，结合y h 公司的资本结构特点，提出解决其目前存在的问题， 并运用理论分析问题、解决问题。 2 、实地调查法。在对y h 公司资本结构进行研究分析时，本文作者深入公司 现场，对公司进行实地调查，详细了解公司和行业的生产经营和财务状况，并通 过对公司决策者和管理层的访谈，了解企业内部因素对公司资本结构的影响。 3 、定量分析法。基于对y h 资本结构研究分析，提出资本结构需改进的方案， 通过定量分析、图表分析，进行深入探讨，并形成针对公司及同类规模、发 展阶段高新技术企业的股权融资方案。 4 、系统分析法。在对国内外的理论文献进行研读的基础上，坚持客观性、整 体性、科学性的原则，系统的分析目前y h 公司融资出现的实际问题并提出方案， 进而指出，随着企业的发展和外部环境的不断变化，企业要对融资方式进行不断 调整，开拓多种融资渠道，达到资本结构动态的优化过程。 7 山东大学硕士学位论文 1 3 研究框架与内容 图1 - 1 技术路线图 由于企业所处环境的特殊性，对特定企业的资本结构的分析不仅要结合资本 结构研究理论，还要从微观上，从企业自身的经营状况，再结合行业公司总体的 资本结构的特点，对资本结构进行研究。本文以合理构建中小企业资本结构，改 善自身融资能力为中心，通过以y t t