（管理科学与工程专业论文）基于期权理论的企业绩效评价体系研究.pdf

摘要 企业是现代市场经济运行的有机组成部分，它与其所处市场中的其它相关部 分有着密切的联系和作用。在评价一家企业绩效的好坏时，仅以股东利益至上为 目标。并将此目标作为企业绩效评价的唯一标准，这种企业绩效评价方式显然是 片面和不科学的。并且，在实践中这种以股东利益至上为目标的企业绩效评价方 式己经不断显现出其弊端。利益相关者理论的基本论点是公司除要考虑股东利益 外，还要考虑其他利益相关者的利益。 在中国实行股票期权制的内外部环境尚未健全的条件下，基于股票期权激励 机制的企业业绩综合评价方法的科学化和规范化研究具有理论和应用价值。合理 的股票期权制度要以健全的证券市场的存在为前提。因为股票期权制度是由证券 市场对上市公司经理人员业绩的度量作用引出来的，而在高层经理人员的考绩问 题上历来有一个难以解决的问题即他们的实际业绩是很难用指标体系来准确地加 以度量。 本文把期权理论应用于企业绩效评价体系。除把企业经济效益、社会效益、 企业活力和企业素质作为影响企业绩效大小的主要因素外，本文还尝试基于股票 期权激励这个主要因素来构建企业股票期权激励评估体系指标，从而得到了企业 绩效评估的综合指标体系。基于期权理论的企业绩效评价体系可以为企业评价主 体提供科学完整、行之有效的评价；可以揭示企业内在价值并提供投资决策的依 据；可以促进企业建立激励与约束机制；有利于企业提高综合素质，参与国际市 场竞争。 文章分为五章： 第一章为绪论部分，主要阐述选题背景，介绍论题的理论价值和实践意义； 并且阐明本文的研究内容。 第二章介绍了国内外传统的绩效评价体系的发展；从传统评价体系的指标设 计、评价主体、评价主体的时效性等方面说明其存在一定的缺陷：从而可以在以 下几方面加以改进：以技术创新为动力，以顾客满意为核心，以人为主体，以可 持续发展为指导，以财务评价和非财务评价有机结合。 第三章先介绍了高技术企业股票期权的三大理论基础，从高成长性、人才激 励的特殊性等方面说明了高技术企业运用股票期权的有利条件，并详述了高技术 企业股票期权方案的设计原则及设计要素。 第四章介绍了构建企业绩效评价指标体系的总体思路、基本原则，分析了利 益相关者和企业的关系，以企业经济效益、社会效益、企业活力、企业素质和股 票期权激励为中心，建立了企业绩效评价综合指标体系。 还分析了股票期权制的理论基础，研究现状以及影响其发展的因素，根据高 技术企业绩效形成过程和影响因素设计了评价实施股票期权的高科技上市公司业 绩的指标体系，以此来折射出经理人员工作的努力程度及其成效。应用层次分析 法对指标体系的各因素确定权重，应用模糊数学和灰色系统理论对指标体系中的 定性指标进行量化，最后应用多目标线性加权和法确定指标体系的评价值。 第五章以上海贝岭公司为例对指标体系的结构、用途作了详细探讨和研究， 并提出了对这一指标体系评价值的评价标准。 关键词：股票期权利益相关者绩效评价指标体系 a b s t r a c t e n t e r p r i s e sa r et h eo r g a n i cp a r t si nm a r k e te c o n o m yp r o c e s s t h e yh a v et h et i g h t r e l a t i o n s h i p 、撕t ht h er e l a t i v ep a r t so ft h em a r k e t w h e nw ee v a l u a t e sa ne n t e l p r i s e l _ d e r f o 】糯a n c e ，t h em e a l l st h a tt a k e st h es t o c k h o l d e r s b e n e 6 t sa st h et a r g e ta 1 1 dt l l eo n l y c r i t e r i o nw o u l db eo b v i o u s l yu n i l a t e r a la n du i l s c i e n t i 矗c a n ds o m ed i s a d v a i l t a g e sh a v e a p p e a r e di nt h i sk i n do fp e r f b m l a i l c ee v a i u a t i n gs y s t e m t h es t a k e h o l d e rt h e o r ys 伽1 d s o nt 1 1 ep o i n tt h a tt h ec o m p a l l ym u s tc o n s i d e ro t l l e rs t a l ( e h o l d e r s b e n e f i t sb e s i d e st h e s t o c k h o l d e r s i ti so fg r e a tv a l u ep r a c t i c a l l ya j l dt l l e o r e t i c a l l yt os t u d ye n t e i p r j s ea c h i e v e m e n t e v a l u a t i n gm e 廿1 0 d sb a s e do ns t o c ko p t i o ns c i e n t m c a l l yi nc l l i n ac u r r e mi n n e ra 1 1 do u t e r e n v i r o m e m r e a s o n a b l es t o c k 叩t i o ns y s t e ms h o u l db eb a s e do nr i 曲ts e c 谢t ym a r k e t f b rs t o c ko d t i o ns v s t e mw a sd e r i v e d 靠a m 垤l e 缸n c t i o no fa c h i e v e r n e n te v a l u a t i o nf - o r m a l l a g e r si nt h er c g i s t e r e dc o m p a n y h o w e v e r ，t 1 1 ed i 衔c u l tp r o b l e mi st h a ti ti sh a r dt o m e a s l l r et h e i rr e a la c h i e v e m e m sa c c u r a t e l ya l t h o u g hu t i l i z i n gac o m p l e xi n d e xs y s t e m s t o c ko p t i o nt h e o r yi s 印p l i e dt oe m e i p r i s ep e r f o 硼a n c ea s s e s 锄e n ts y s t e mi nt h i s a n i c l e b e s i d e s 也ee n t e r 州s ee c o n o m i ce 伍c i e r l c y ，c i a le 虢c t i v e n e s s ，e n t e 唧s ev i g o r a n de 玎t e r p r i s em a l ( i n gu s e da st h em a j nf a c t o r sw h i c hi n n u e n c et h ee m e r p r i s e p e r f b m 锄c e ，s t o c ko p t i o ni s u s e da sm a i l lf a c t o rt oe s t a b l i s ht h ee n t e i p r i s es t o c k e n c o u r a g 锄e n te v a l u a t i n gs y s t e mi n d e xw h i c h1 e a d t o g a i nc n t e r p r i s ep e r f o n 响n c e e v a l u a t i n gi n t e g r a t e di n d e xs y s t e m e n t e r p r i s ep e r f o m 觚c ee v a l u a t i n gs y s t e mb a s e do n s t o c ko p t i o nt h e o r yc a l lo 艉rg e n e m ls c i e n 廿五ce 髓c t i v ee v a l u a t i o nf o rt l l ee n t e i p r i s e ， d i s c l o s et h ei 衄e rv a i u ea i l dt 1 1 e 面t e r i o nf o rt h ee n t e r 州s ed e c i s i o n ，a d v a l l c em e e n t e r p r i s et oe s t a b l i s hp r o m o t i n ga i l dr e s 砸c t i o ns y s t e m ，v a i lt 1 1 ee n t e r p r i s et oe n h a n c e 【h ec o m p r e h e n s i v em a k i n gt ot a k ep a ni n 也ei n t e m a t i o n a lc o r n p 缸i o n n l ep a p e ri n c l u d e sf i v ec h 印t e r s ： c h a p t e ro n es t a t e s t h er e s e a r c hb a c k g r o u n d ，p r a c t i c a lm e a n i n ga n dt h em a i n c o n t e n t s c h a p t e rt w oi n t r o d u c e s 也ed e v e l o p h l e mo ft r a d i t i o n a le n t 蜘试s ep 盯f o r i n a n c e a s s e s s m e n ts y s t e mi nd o m e s t i ca 1 1 do v e r s e a s ；a n a l y s e ss o m el i m i t a t i o no ft h et r a d i t i o n a 王 o u t s t a l l d i n ga c h i e v e m c n tm e m o d s 舶mt l l ea s p e c t ss u c ha sm d e xd c s i 印a i l de v a l u a t e d b o d ya n de t c 1 h e 仃a d i t i o n a io u t s 伽1 d i n ga c h i e v e m e mm 汕o dc a nb ei m p m v e do n f o l l w i n ga s p e c t s ：t e c h n i c a li n n o v a “o n ，f o c u so nb u y e rs a t i s f a c t i o n ，b o d yw i 也h o m i n i n e d e v e l o p m e n t ， c o m i 肌a b l e d e v e l o p m e n t ， c o m b i n a t i o n f i n a l l c i n g e v a l u a t i o na t l d 3 n o n t l n a n c l n ge v a j u a t l o n c h a p t e r 血r e es t a t e st h r e et 1 1 e o r i a lf o u n d a t i o no ft h eh 噜h t e c he n t e r p r i s es t o c k o p t i o nt h e o r y ；e x p l a i n ss o m ea d v a n t a g e sf o r h i 曲一t e c he n t e r p s et oa 即l ys t o c k 叩t i o n 矗d ms o m ea s p e c t s ( h i 曲d e v e l o p m e n tc h a r a c t e li n v i g o r a t i v es p e c i a l i t y ) ；s e tf o n h d e s i g np r i n c i p l ea n df a c t o r so f t l l es t o c ko p t i o ni nh i 曲一t e c he n t e r p “s ei nt 1 1 ee n d c h a p t e rf o u rs t u d i e sg e n e r a li d e af o rt h ei n d e xs y s t e mf 0 h n a t i o na n db a s i c p r i n c i p l e ；g i v e ss o m er e l a t i o n s h i pa i l a l y s i sb e 铆e e ns t a k e h 0 1 d e ra n de n t e r p r i s e ，f b ma i n d e xs y s t e mo fe m e r p r i s ep e r f b m l a n c ea s s e s s m e n tc e n t r e de c o n o m ye m c i e n c y ，s o c i e t y a v a i l ，c o r p o r a t i o nv i g o r ，c o 叩o r a t i o nm a k i n ga n ds t o c ko p t i o n t h ep a p e ra l s oa n a l y z e ss t o c ko p t i o n st 1 1 e o r y ，s t u d y i n ga c t u a l i t ya n df a c t o r sw h i c h i n n u e n c ei t sd e v e l 叩m e m a c c o r d i n gt ot h ef b m a t i o na n di n f l u e n c i n gf a c t o r so ft l l e h j g h - t e c he n t e r p r i s ep e r f o n n a i l c e ，as e to f i n d e xs y s t c mi nh i 曲- t e c hr e g i s t e r e dc o m p 柚y i s d e s i g n e d t or e n e c tt 1 1 e d e 伊e et l l a th o wh a r d t l l e m a i l a g e r s 、v o r ka n dt h e i r a c l l i e v e m e n t s t 1 1 em e a l l so fa h pi sa p p l i e dt oa s c e n a i nt l l ei i n p o n a n c ed e g r e eo fe a c h e l e m e n ta 1 1 df l l z z yt l l e o r y 锄d0 r e yt h e o r yi sa p p l i e dt om a l ( eq u a l l t i t a t i v ea n a l y s i s a b o u tq u a l i t a t i v ee l e m e m si ni n d e xs y s 缸n a tl a s ti tf o m l st l l ee v a l u a t i n gr e s u l to fm e s y s t e mb ym u l t i o b j e c t l i n e a rw e i g h c h a p t e rf i v eu s es h a n 曲a ib e i l i n gc o i p o r a t i o na se x 锄p l et od i s c u s si n d e xs y s t e m s t m c t u r ea n du t i l i t yi nd e t a i l sa 1 1 d p u t sf o n a r dm ee v a l u a t i n gs t 趾d a r df o rt 1 1 e e v a l u a t i n gr e s u l to f t h es y s t e m k e yw o r d s ：s t o c ko p t i o n s t a l ( e h o l d e r p e f f b n n a n c ea s s e s s m e mi n d e xs y s t e m 4 独创性声明 y 8 9 7 7 f ；s 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了谢意 檄：丝日期：丝! ! 2 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使月学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名：导师签名： 奸啡掣 1 绪论 1 绪论 1 1 研究问题的背景、原因及意义 1 1 1 研究新的企业绩效评价体系的背景分析 企业绩效评价是指运用数理统计等科学方法，采用特定的指标体系，对照统 一的评价标准，通过定量、定性对比分析，对企业一定期间的经营者业绩、经营 管理效益和经营活动效率进行综合的评价。企业经营绩效水平主要表现在赢利能 力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面。建立企业绩效评价体系是 为了全面反映企业经营状况，通过评价的结果检验、修正企业的经营管理措施， 正确引导企业经营者和员工的行为。 企业绩效评价是2 1 世纪企业界的一个重大课题。2 1 世纪是知识经济的时代， 知识经济的到来为企业的发展提供了前所未有的契机，也预示着企业将面临着更 加激烈的竞争和挑战，企业的经营环境发生着巨大的变化。 首先，知识经济的本质属性是创新。技术创新、制度创新、组织创新、管理 创新等一系列创新为知识经济的产生和发展奠定了坚实的基础。在新世纪，技术 创新将进一步成为经济和社会发展的主导力量，技术创新己成为企业赖以生存和 发展的根本手段。与此同时，竞争的实质是人才和高素质员工的竞争。没有人才 和高素质的员工，就不可能创新，就没有企业持续生存与发展的空间。 其次，随着社会生产力的大发展，顾客的购买力和消费需求发生迅速变化。 全球市场发生变化的共同特点是：市场从卖方市场向买方市场转变，消费需求从 单一性向多样化、个性化转变，产品生命周期缩短。因此，企业必须不断研究开 发差异化的新产品和新服务，才能适应不断变化的顾客需求，提高消费者满意度、 保持率，从而扩大市场占有率，为企业赢得更多的利益。 再次，在市场经济体制的推进下，各国政府管制逐步放松，经济朝区域化和 一体化发展，科技的研究与开发出现“无国界”。任何企业经营市场的能力和管理企 业的水平虽然体现为企业财务状况，但实质上是取决于能否及时地把科技成果转 化为在国内外市场适销对路、高质量、低成本、无公害的名牌商品，并且按照国 际通行的规范和标准竞争市场，增强企业的营运、偿债、赢利和发展能力。 最后，由于人类生存环境的恶化，促使人类自身环境意识的觉醒，在全球范 围内，从国家到各个市场经济主体都积极寻找经济社会可持续发展的模式，实行 清洁生产和节约生产方式，力求社会、环境、经济的和谐发展。面对可持续发展 的新战略，企业组织的目标更加趋于多元化，再也不能单纯地追求经济利益，还 必须自觉地遵循社会伦理和环境伦理，承担相应的社会责任和环境责任，为社会 基于期权理论的企业绩效评价体系研究 进步和环境保护做贡献。 新世纪企业经营环境的新变化迫使企业重新审视经营目标、发展战略和评价 体系。新的发展战略与竞争现实，要求我们必须以新的观念、新的视角、新的思 维来建立一套新的企业绩效评价体系。根据技术进步、社会发展的趋势，评价分 析企业的资源、技术和能力，全面系统地剖析影响企业目前经营和长远发展的诸 方面因素，全方位地评判企业的经营状况。通过绩效评价，正确引导企业的经营 行为，将企业的近期利益与长远目标结合起来，有效地提高企业的核心竞争力。 1 1 2 研究企业绩效评价体系的意义 新世纪经营环境的不断变化使企业面临着空前的机遇和挑战，只有通过建立 科学的评价体系来评价企业经营绩效，促进企业建立有效的经营管理机制，才能 真正提高企业竞争力，在日趋激烈的国际、国内市场竞争中站稳脚跟。可以说， 企业绩效评价体系作为当前企业评价的一种探索有着非常重要的意义。 其一，企业绩效评价在我国尚处于起步阶段，尚未建立起一套科学完整、行 之有效的评价体系。对企业进行绩效评价，不同的利益主体评价同一企业，往往 得出不同的结论；采用不同的评价方法评价同一企业，也可能产生不同的结果。 由于评价主体的立场、评价方法等方面的多样性，评价过程容易产生主观片面性， 评价结果必然存在差异。因此，实践呼唤着企业绩效评价体系的不断完善，建立 一套科学完整、行之有效的评价体系势在必行。 其二，通过开展企业绩效评价能够正确判断企业的实际经营水平，评价企业 经营成果和企业经营者的贡献，促进企业改善管理，提高经营水平，从而提高企 业的整体竞争能力。绩效评价的作用在于通过评价全过程不断地将评价结果与企 业目标进行对比分析、检验与修正。企业经营者通过绩效评价进行自我剖析，可 以深入研究企业经营存在的问题，提出有针对性的改进措施。所以，企业绩效评 价结果完全可以为企业改善经营管理、提高竞争力服务。 其三，企业绩效评价能够揭示企业内在价值、提供投资决策的依据。企业绩 效评价体系涉及企业绩效的多个方面，通过相关指标的分析和评价，可以对企业 财务状况、资产营运与资产管理、债务风险、经营战略和持续经营能力等方面做 出客观判断，能较全面地揭示企业的内在价值，反映企业经营的实际情况。 其四，企业绩效评价是促进企业建立激励与约束机制的重要手段。建立企业 激励约束机制，必须明确如何准确反映企业经营者行为、如何科学评价企业经营 成果。企业绩效评价体系是否完善、评价结果是否客观准确，关系到企业激励约 束机制能否正常运转，并将进一步影响到企业的生存和发展。企业绩效评价的核 心是评价企业经营管理效益与经营活动效率。企业可以根据绩效评价指标，对照 1 绪论 一定的评价标准进行对比分析，从而促进企业改善经营管理，推动企业建立自我 发展的激励与约束机制。因此，如何设计一套科学、合理的企业绩效评价体系， 以促进经营者行为与企业战略目标相一致，实现科学评价企业经营绩效，对于保 证企业激励与约束机制的有效开展至关重要。 其五，开展企业绩效评价有利于企业提高综合素质，参与国际市场竞争。加 入世贸组织后，我国要遵循世贸组织的规则，我国的企业将和国外企业共同竞争。 如果根据企业绩效评价结果对国内外企业进行比较、判断，就要选择共同遵循的 评价体系。因为评价结果可比的前提是评价体系的统一，只有在同一评价体系下 产生的评价结果才具有可比性。然而，我国的绩效评价体系与国外评价体系尚存 许多差异。要参与国际市场，赶超国际先进水平，就必须结合国际评价体系，适 时、适当调整我国企业绩效评价体系，在国际评价标准的引导下，对比国际标准 找到差距，促进我国企业提高经营水平，尽快接近或达到国际同类企业的标准， 以适应激烈的国际竞争。 1 2 我国目前企业绩效评估研究状况 企业绩效评估可以分为针对整个企业的经营效益评估和针对企业经营员工的 工作绩效考评。 股东投入资本组建企业，他( 们) 成为企业的所有者，因此企业的经营是以 股东利益最大化。这一认识即是股东利益至上理论的基本观点。而目前国内的关 于企业经营绩效评估很多研究则是基于该理论基础之上的。他们在评价企业绩效 时，从股东的利益要求为出发点，将以满足股东利益要求作为整体企业的绩效评 估标准，以企业的股东目标为指向，相应地，评价指标体系的设计也自然反映了 这一目标。虽然，近些年一些研究者陆续将企业经营者和员工的利益要求加入企 业绩效评估的目标中，但是仍然忽视了其他一些与企业有直接或间接关系团体或 组织的利益要求，使得评价结果不近完善，缺乏对企业绩效的综合考虑。o 近些年，随着企业利益相关者对企业作用和影响的加强，企业及学者对于企 业利益相关者也逐渐重视，相应的要求企业绩效评估越来越多的反映相关者的利 益。但是，国内目前从利益相关者角度分析的企业绩效评估体系研究较少，基于 期权理论从利益相关者角度分析的企业绩效评估体系研究更少。因而，本文基于 期权理论对企业绩效进行评估具有一定的创新性，使企业的绩效评价更属实、更 全面。 。路易斯，普特曼、兰德尔克罗茨纳编、孙经纬译企业的经济性质，上海：上海财经大学出版社2 0 0 0 1 2 3 页 3 基于期权理论的企业绩效评价体系研究 13 研究内容与论文结构 企业绩效评价体系包括四个步骤：1 、选择绩效评价系统；2 、设置评价标准； 3 、确定绩效评价指标；4 、分析各影响因素，得出业绩结论。前已述及，企业绩 效评价包括对企业定经营期间的经营效益和经营者业绩评价两方面，两者既有 联系亦有区别。两者同样的重要，本文将不仅探讨对经营效益的评价而且将对经 营者业绩也作出评价。分析评价指标体系的构建这一环节是企业绩效评估量化标 准的关键成功因素。将关键成功因素( k e ys u c c e s sf a c t o r ) 具体表现在评价指标上， 而如何将关键成功因素体现在评价指标上，即指标体系的设计问题，对于整个评 价体系起着至关重要的作用。 文章的论述可分为五部分： 第一部分：提出本文选题的背景及实际意义，确定本文的论述结构； 第二部分：给出传统的绩效评价体系的缺陷和改进； 第三部分：股票期权理论分析。本部分描述股票期权的理论基础和期权理论 的在高技术企业中的运用，以形成构建企业绩效评估体系的理论基础； 第四部分：根据企业利益相关者和期权获授者( 持有者) 各自关注的核心构 建基于期权理论的企业绩效评估综合指标体系； 第五部分：案例分析部分。选择一家企业建立绩效评价指标体系的案例，验 证本文构建的企业绩效评估综合指标体系的正确性。 2 传统的企业绩效评价体系 z 传统的企业绩效评价体系 2 1传统的企业绩效评价体系 2 1 1 国外企业绩效评价的历史发展概况 对企业的经营绩效进行评价，在西方发达国家己出现多年，作为一项有效的 企业监管制度，已成为市场经济困家的企、【k 进行自我监督、自我约束的重要手段。 国外的企业经营绩效评价始于】9 世纪后期，当时美国铁路公司通过则务报表 来评价不同铁路的经营状况；银行也根据企业的财务报表，判断企业还乔付息的 能力。2 0 世纪6 0 年代到8 0 年代，国际上形成了以财务指标为主的绩效评价体系， 主要包括投资报酬率、预算与实际利润比较、现金流量等财务指标。这时期企 业绩效评价方法的特点是：普遍关注投资报酬率、预算比较、利润等纯财务指标： 缺乏共同性和一致性，各企业的绩效评价指标差异较大。值得注意的是，在8 0 年 代许多企业已经注意到非财务指标对评价企业续效的重要作用，开始以市场占有 率、与东道国政府的关系、生产率等非财务指标作为企业绩效评价的补充指标。 9 0 年代以来，随着世界经济一体化和信息时代的到来，企业面临的竞争日愈 激烈。全球化和信息化潮流改变了企业竞争的环境，同时也改变了企业竞争规则。 越来越多的企业经营者直在考虑如何重新评价企业的绩效，他们清楚地认识到 新的发展战略与竞争现实需要新的评价体系，原有的企业绩效评价体系已不能适 应现代企业的要求，需要进行革命性的变量。 1 9 9 2 年哈佛商学院教授罗伯特- 卡普兰和复兴全球战略集团总裁大卫诺顿提 出了一种新的评价体系“平衡计分法”。这神新的绩效评价方法为企业经营者提 供了一个全面的框架，以企业长期经济价值为目标，把企业的战略目标转化为一 套系统的绩效评价指标。平衡计分法使用有关顾客、内部程序以及创新和提高活 动的绩效评价指标，补充了投资报酬率、经营收入等传统的财务指标。平衡计分 法既整合了传统财务性绩效的评价，又兼顾到对长期竞争力有重大影响的其他方 面。 从9 0 年代到现在，非财务指标在企业绩效评价中的作用越来越重要。以顾客 满意评价作为导向：注重过程创新和过程评价；加强研究开发的投入；质量评价 己形成国际标准。越来越多的企业评价研究专家和企业管理界人士认为非财务指 标更能促使企业改进管理，因而对企业绩效评价指标体系进行一场“革命”，将一些 非财务指标作为评价指标体系的重要组成部分。目前得到公认的、评价企业绩效 的非财务指标有：市场占有率、产品质量、交货效率和可信赖程度、敏感性与应 变能力、员工积极性、创新能力以及顾客满意程度等， 变能力、员工积极性、创新能力以及顾客满意程度等， 基于期权理论的企业绩效评价体系研究 21 2 我国企业绩效评价的历史发展概况 改革开放以前，我国对企业经营效益的评价称为考核，而且侧重对工业经济 的运行效果进行考核。在传统的计划经济模式下，企业的财产所有权和经营权高 度集中，政府为了约束企业的经济行为，制定了一系列考核指标，使企业的经济 运行完全服从于国家计划，企业的主要任务是执行国家下达的总产值指标。因此， 当时的主要考核指标是工业企业的生产产值、企业规模和产品产量等。 9 0 年代，随着社会主义市场经济体制的逐步建立，经济体制从高度集中的计 划经济转向市场经济，企业作为市场主体的地位逐步得到承认，企业的经营管理 方式发生了重大变化，政府开始重视和研究微观企业的评价问题。在评价对象上， 除了继续进行大规模的行业或区域整体经济效果考核，开始重视对微观企业的评 价；在评价内容上，由原来的以反映总量方面内容为主转向全面、系统地反映企 业经营效益的生产、经营、管理和核算等多方面。 1 9 9 2 年，国家计委、国务院生产办、国家统计局三部委制定了改进工业生产 评价考核办法，联合下发了工业经济评价考核六项指标：工业产品销售率、工业 资金利税率、工业增加值、成本费用利润率、全员劳动生产率、流动资产周转率， 重点考核评价我国工业经济的运行效益。这套方法的考核对象是全国工业经济或 区域工业经济，评价方法主要是根据工业企业考核期的统计结果，对整体工业经 济运行状况进行测评。 随着社会主义市场经济的建立和发展，国有企业改革的逐步深化，以及新财 税制度的全面贯彻执行，国家经贸委于1 9 9 5 年公布一套新的工业企业综合评价指 标体系，并用这套指标体系评出“1 9 9 5 年中国工业企业综合评价最优5 0 0 家”名单。 这套指标体系从企业总体素质各个方面：规模经济实力、投入产出率、盈利能力、 营运能力、发展能力等方面人手，设计了1 2 项指标构成的指标体系。这1 2 项指 标是：市场占有率、利税占有率、全员劳动生产成本费用利润率、流动资金周转 率、产品销售率、总资产、净资产收益率、资产销售率、营运资金比率、资本保 值、资产增加值率。 1 9 9 7 年，为适应社会主义市场经济体制的建立和新财税制度的全面实行，国 家经贸委、国家计委、国家统计局将1 9 9 2 年公布的六项考核指标调整为七项指标： 总资产贡献率、资本保值增值率，资产负债率、流动资产周转率、成本费用利润 率、全员劳动生产率、产品销售率。重点从企业盈利能力、发展能力、营运能力、 偿债能力等方面评价工业经济的整体运行状况。 1 9 9 9 年6 月财政部、人事部、国家经贸委、国家计委联合颁布了国有资本 金效绩评价规则和国有资本金效绩评价操作细则。该评价体系包括了财务效 6 2 传统的企业绩效评价体系 益、资产营运、偿债能力和发展能力等4 个方面内容共3 2 个指标，采用3 个层次 指标体系，设计了8 项基本计量指标，1 6 项修正计量指标和8 项评议非计量指标。 评价体系以统一的评价标准值为对比基础，采用定量分析和定性分析相结合的方 法。国有资本绩效评价体系是我国目前最为完善的企业绩效评价体系，其中评议 指标的设置改变了我国传统单纯以财务指标来评价企业绩效的状况，在探索建立 科学规范的企业绩效评价体系，推动我国企业评价与国际接轨的道路上迈出了可 喜的一步。 2 2 传统业绩评价方法的缺陷 社会经济的不断变革和企业的发展历程，促进企业绩效评价在社会实践中逐 步地发展和完善。中国经济界内外的各学科研究，对企业绩效评价的发展提供了 可借鉴的理论基础，不断地丰富企业绩效评价的理论。在实践与科学理论的共同 推动下，既充分肯定了现有企业绩效评价体系的作用，又依据社会进步、科技发 展的要求，提出了一个新的课题：现行的企业绩效评价体系必须改进和完善，为 此我们必须找出它的不足。它究竟有哪些地方与当前的发展新形势不适应昵? 逐 步显露出来成为突出问题的，概括起来主要有以下几个方面： 1 、传统的企业绩效评价体系主要采用财务评价指标，指标设计不够全面 一方面，目前的会计系统以历史成本为基础，从而得出的财务评价指标具有 短期性。财务评价指标侧重反映过去某一特定时段的企业绩效水平，衡量的是历 史绩效，无法预测未来的绩效发展状况，不能通过评价将企业的经营策略与长远 目标有效地结合起来。仅对企业过去的绩效进行评价是不够的，因为企业更需要 评价的是：企业能否在未来取得更快的发展，能否变得更加强大，能否满足持续 发展的要求。以财务评价指标为主体的评价体系，必然助长企业管理者急功近利 的思想和短期投机行为，以至于企业在短期收益方面投资过多，在长期的价值创 造方面投资过少，缺乏持续经营、持续竞争的能力。同时财务评价指标只是对经 营结果的事后评价，无法向企业管理者和员工传递提高企业绩效应采取的正确行 为，因此不利于改善企业现状。过分强调财务指标，是企业追求短期经营利益的 重要原因之一，既不利于企业经营管理的改善，更不利于企业的长远和全面的发 展。 另一方面，财务评价指标无法全面反映影响企业绩效的重要因素，具有较大 片面性。企业的竞争在不断加剧，企业能否在竞争中立于不败之地，己不再完全 取决于内部的财务状况，而主要取决于企业核心竞争力的优势。企业的核心竞争 力是指在同行业中所具有的长期的、稳定的、综合的竞争实力，包括技术优势、 产品优势、人才优势、顾客优势等。企业核心竞争力的形成要求企业不仅要改善 基于期权理论的企业绩效评价体系研究 内部财务状况，更要考虑如何提高企业产品的市场份额、如何满足顾客对企业产 品和服务的要求、如何提高技术创新能力、如何保持员工旺盛的生产积极性等非 财务方面的影响因素。由此可见，单一+ 的财务评价指标已不能全面、客观地评价 企业的整体绩效水平，非财务评价指标必将纳入企业续效评价体系，发挥越来越 重要的作用。 2 、传统的企业绩效评价体系，评价主体单一 传统的企业绩效评价基本上是由政府进行的，企业评价主体主要是政府主管 部门。政府不少部门，如财政部、经贸委、国家统计局和国家计委等，或单独， 或联合制定绩效评价指标体系。这些企业评价虽然各自在提法上有所不同，但在 实质内容上并无根本性差异。由于企业的产权主体还未完全明晰，政府部门的所 有者和管理者的身份还没有真正分开，因而政府部门对企业的评价还有很浓厚的 企业考核的色彩，还没有把企业作为一个自主经营、自负盈亏的市场主体看待， 没有从企业的角度出发，而是更多地按考核者的观点来规范企业的经济行为。可 以说，传统的绩效评价体系没有发挥政府主管部门的引导作用，不能有效地帮助 企业改善生产经营管理、提高市场竞争力。 3 、传统的企业绩效评价体系，评价结果时效性不强 传统的绩效评价主要采用的是静态的数据分析，依据的是企业历史数据。目 前由于市场竞争日益激烈，产业政策不断调整，企业发展中的不确定性因素增大， 静态分析难以正确反映企业的动态经营状况。评价体系所得出的结论，既是对客 观事物现状的真实反映，也应该对未来一定时期内的情况给予一定的评价，也就 是说评价结论的时效性对评价体系本身的科学性具有相当的重要性。从评价实践 来看，现有的企业绩效评价体系对于现状描述与分析是比较完备的，但是指标的 设置和评价方法都无法有效地对企业的长期发展状况进行分析与预测，更无法针 对企业面临的问题提出有预见性的措施。 4 、传统的企业绩效评价体系没有对企业进行社会、环境资源评价 全面衡量企业整体绩效水平必须涉及企业发展对社会、环境资源的影响。随 着经济、社会、环境、资源可持续发展时代的到来，经济增长和科技发展所带来 的社会环境问题，以及经济指标在衡量企业发展水平中存在的局限性，已经变得 越来越突出了。企业的生存与发展离不开社会、环境，一个文明和繁荣的社会、 一个和谐发展的自然环境，将促进企业的长期发展，因此企业在自身发展的过程 中不能只注重经济效益，还要关注整个社会、关注自然环境，更应当承担相应的 社会环境义务。可持续发展的思想促使人们寻找一种更全面、更有效的评价体系， 以此来评价企业对社会进步与环境资源可持续的影响。 2 传统的企业绩效评价体系 2 3 传统业绩评价方法的改进 企业绩效评价体系不仅仅是一种评价体系，它也是一种有助于企业取得突破 性竞争绩效的管理体系，企业绩效评价体系应该发展和创新传统的财务绩效评价 体系。近年来，许多企业已经在重新考虑该如何评价企业的绩效。他们认识到新 的竞争环境需要新的绩效评价体系，目前企业界正致力于为企业制定和发展新的 绩效评价体系。具体体现为以下几方面： 1 、以技术创新为动力 企业发展的历史就是技术创新的历史，企业生存和发展的基础就在于技术创 叛，只有持续不断地推进技术创新，企业才能在市场竞争中获胜，可以说技术创 新是企业持续发展的根本动力。 首先，技术创新是企业改善市场环境的重要手段。通过技术创新，企业可以 提高产品质量，使产品功能更好地满足顾客需要，使企业产品的竞争力提高，改 变顾客对企业产品的看法，从而改善现有市场条件。 其次，通过技术创新，企业可以降低产品成本，提高生产效率。通过改进产 品或工程设计，开发或推广新工艺、新技术，改进或更新服务，提高工具系统的 寿命等途径，可以节约原材料消耗，也可能缩短生产周期或在相等的时间内生产 更多产品，用较少劳动力生产更多产品或减少工人劳动时间而生产同样多数量的 产品。 再次，技术创新是提高企业竞争力的根本途径。企业要发展，其产品就必须 占领市场并提高市场占有率。市场运行的法则是优胜劣汰。企业只有通过技术创 新，才能生产出物美价廉的产品，才能在市场中赢得顾客，占领市场，成为竞争 的优胜者。 企业创新、提高的能力，是企业竞争成功的重要因素，激烈的市场竞争要求 企业对他们的产品不断地改进，快速推出全新的产品。企业是否具有较强的创新 能力决定了企业能否持续不断地提高竞争能力，能否在未来的竞争中取胜。企业 只有不断推出新的产品，提高企业综合绩效，为顾客创造更多的价值，才能最终 实现持续增长。也就是说，只有通过持续不断地开发新产品、为顾客提供更大的 价值并提高运营效率，企业才能扩大市场份额，增加收入，不断发展壮大。 技术的创新是整个企业绩效提高的关键所在，是形成企业独一无二的、可持 续发展的核心竞争优势的关键要素。如何客观、科学、有效地评价企业的技术刨 新，对于企业科学地定位自身的技术创新状态，采取有效的技术创新策略，保持 和提高企业竞争优势，获得最佳的企业绩效具有特别重要的意义。因此应将技术 创新评价指标纳入绩效评价指标体系中。 2 、以顾客满意为核心 9 基于期权理论的企业绩效评价体系研究 日益激烈的市场竞争、人们消费观念和需求的变化，使得顾客成为企业关注 的焦点，企业以质量为中心的发展战略自然会演进到以为顾客服务为中心的发展 战略。对客户满意程度的重视，是质量管理发展的必然结果，因为顾客满意程度 表达了企业为顾客服务的质量。企业所有的绩效必须通过顾客方能实现，没有顾 客对企业所提供产品和服务的接受，企业就无法实现其产品的价值，无法获取利 润，无法实现其财务目标。顾客的多寡代表着企业在同行业中所处的竞争地位， 象征着企业的核心竞争优势。 一个企业在激烈的竞争中获胜，必须树立市场第一、顾客第一的观念。越是 成功的企业，越是关注为顾客的服务，越是重视顾客的满意状况，越是努力并扩 大顾客价值。企业存在的目的就是满足顾客的需要，从竞争的意义上讲，让顾客 满意，赢得顾客忠诚，是现代企业迎接挑战的基础和前提。因此，企业的一切经 营活动都应围绕着如何满足顾客日益变化的需要、如何使顾客满意来进行。可以 说，企业生存和发展的根本是创造并满足顾客所需价值，使其消费满意。在顾客 决定企业经营成败的今天，企业竞争优势并不一定体现在与竞争对手的直接比较 上，关键在于能否与顾客沟通互动，继而利用对顾客的评价分析创造更多、更好、 更符合顾客需求的消费价值。 随着以顾客满意为核心的观念深入人心，企业评价的标准也发生了变化，今 天的最高质量标准是顾客满意。企业的流程始于顾客的需要，止于顾客的满意， 谁最了解顾客的期望，及时掌握顾客的满意程度，并以最有效的途径满足顾客期 望，获得顾客的忠诚，谁就会立于不败之地。因此在企业绩效评价中，除了传统 的财务数据之外，还必须对顾客进行评价。顾客评价指标已经成为综合评价企业 经营绩效和运作质量的重要指标。 3 、以人为主体 在知识经济时代，人是社会发展、科技进步的源泉，人是一切知识、经济活 动的核心。随着高新技术的发展，知