（工商管理专业论文）南京市FDI的现状、问题与对策研究.pdf

南京市f di 的现状、问题与对策研究 研究生：张魏导师：张宗庆东南大学 摘要 随着世界经济一体化进程的加快，资本跨国流动的速度加快、作用凸现。 利用外商直接投资( f d i ) 对经济发展中资本形成、技术进步、科学管理、机制 转换、资源开发、产业优化和综合竞争力提高发挥着日益重要的作用。本文试 图在对所掌握的文献资料综合研究、比较分析的基础上，根据南京市的具体情 况，结合笔者在南京市外经贸局的工作实际，定量和定性分析如何进一步发挥 f d i 促进经济的最大效果，探索南京如何进一步扩大利用f d i 促进本市经济的 更快发展，从而使本文对于利用f d i 的研究更富有现实意义。 本文首先对f d i 的基本理论及f d i 的流动趋势进行综合评述，并且对f d i 的具体含义及所采用的基本方式进行界定，从而为本文的研究工作奠定一个良 好的理论基础。接着，采用图表、模型分析方法对南京市利用外资各发展阶段、 结构特征、行业构架、来源与方式、对经济发展的积极效应进行具体的实证分 析，找出影响南京市利用外商直接投资存在的根本问题。最后，在总结全文的 基础上，从南京市现阶段吸引f d i 的环境和优势分析出发，根据国际国内经济 发展新形势，提出：建议从优化投资环境、创新招商引资方式、鼓励外资并购和 充分发挥开发区的龙头作用四个方面入手，改进南京市利用外商直接投资的质 量和水平。 关键词：f d i 经济一体化南京市吸引外资投资环境 t h ec u r r e n ts i t u a t i o n & p r o b l e m so ff d ii n n a n ji n ga n d t h er e s e a r c ho fc o u n t e r m e a s u r e g r a d u a t e ：z h a n gw e i s u p e r v i s o r ：z h a n gz o n g - q i n g s o u t h e a s tu n i v e r s i t y a b s t r a c t w t t ht h es p e e d i n gu po ft h ei n t e g r a t i o no fw o r l de c o n o m y , i n t e r n a t i o n a lc a p i t a l f l o wh a sa l s ob e e na c c e l e r a t e da n dt h ei m p o n a n c eo fi t sr o l ei sh e i g h t e n e d f d ii s p l a y i n gam o r ea n dm o r ei m p o r t a n tr o l ef o rc 印i t a lf o r m a t i o n , t e c h n o l o g i c a lp r o g r e s s ， s c i e n t i f i cm a n a g e m e n t ，s y s t e mt r a n s f o r m a t i o n , r e s o u r c e sd e v e l o p m e n t ，i n d u s t r y o p t i m i z a t i o n , a n dt h ei m p r o v e m e n to fac i t y so v e r a l lc o m p e t i t i v ep o w e ri ne c o n o m i c d e v e l o p m e n t w i t ht h ei n t e g r a t i v es t u d ya n dc o m p a r a t i v ea n a l y s e so ft h ec o l l e c t e d d o c u m e n t s , m a t e r i a l s , d a t aa n ds p e c i f i cc i r c u m s t a n c e so fn a n j i n g , a n do nt h eb a s i s o fa u t h o r sa c t u a lw o r ka n dp r a c t i c a le x p e r i e n c e si nn a n j i n gm u n i c i p a lb u r e a uo f f o r e i g nt r a d e & e c o n o m i cc o o p e r a t i o n ，t h i sp a p e r t r i e st o ，w i t ht h eq u a n t i t a t i v ea n d q u a l i t a t i v ea n a l y s e s ，e l a b o r a t eh o w t of u r t h e re x p l o i tt h ef d if o rt h ep u r p o s eo f p r o m o t i n gt h ee c o n o m y t oi t sf u l l e s t t h ea u t h o ra l s oh o p e st oe x p l o r eh o wt om f l m e f ，d it of u r t h e rp r o m o t et h ee c o n o m i cd e v e l o p m e n t i nn a t i v ea r e a , w h i c hm i g h tm a k e t h i sr e s e a r c ho nf d ib eo f m o r er e a l i s t i cs i g n i f i c a n c e t h ep a p e rb e g i n sw i t ht h er e v i e w so ft h eb a s i ct h e o r i e sa n dt h el a t e s td e v e l o p m e n t t r e n do ff d i ，a n dt h e nd e f i n e st h ec o n c r e t em e a n i n g so ff d ia n dt h eb a s i cw a y sf o r u s i n gf d i ，w h i c hc o u l ds u p p o r t 撼ag o o dt h e o r yb a s i sf o rt h e r e s e a r c h e so f t h ep a p e r t h e nt h ea u t h o ra d o p t sc h a l t sa n dm o d e la n a l y t i cm e t h o d st oa n a l y z ee v e r y d e v e l o p i n gs t a g e ，s t r u c t u r a lf e a t u r e s ，i n d u s t r i a ls t r u c t n r e ，s o u r c e sa n df o r m sa n dt h e p o s i t i v ee f f e c ti nd e v e l o p i n gn a l l j i n g se c o n o m yb yu s i n gf d i i m m e d i a t e l ya f t e r t h a t ，t h ea u t h o rt r i e st of i n dt h eb a s i cp r o b l e m sw h i c ha c ta sah i n d e ro fn a n j i n g s u s i n gf d i f i n a l l y , o nt h ef o u n d a t i o no fs m m 珑匣i i l gt h ew h o l ep a p e r , s e t t i n go u t f r o mt h ep r e s e n te n v i r o n r n e ma n da d v a n t a g e so fa t t r a c t i n gf d i ，a e c o r d i n gt ot h e l a t e s td o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a le c o n o m i cs i t u a t i o n s ，t h ea u t i l o rp u t sf o r w a r dw i t h s o m es u g g e s t i o n sm a i n l yf r o mf o l l o w i n gf o u ra s p e c t s ：i m p r o v i n gi n v e s t m e n t e n v i r o n m e n t , p e r f o r m i n gn e w i n v e s t m e n ts t y l e s ，r e c o n s t r u c t i n gs t a t ee n t e r p r i s e sb y f o r e i g nc a p i t a lm e r g e ra n da c q u i s i t i o n a n de x e r t i n gn a n j i n g sd e v e l o p i n gz o n e s 勰 t h el e a d i n gr o l eo nu t i l i z i n gf d i a l lo fw h i c hw o l i i de f f e c t i v e l yi m p r o v et h el e v e l a n dq u a l i t yo f f d lm n a n j m g k e y w o r d s ：f d i e c o n o m i ci n t e g r a t i o n n a n j i n g a t t r a c t i o nf d ii n v e s t m e n te n v i r o n m e n t m 东南大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含 其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构 的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均 已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 研究生签名：熬勉e l 期：型! ：占1 2 东南大学学位论文使用授权声明 东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位 论文的复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人 电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论 文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分内容。论文的公布( 包 括刊登) 授权东南大学研究生院办理。 研究生签名：丝超导师签名：日期： 东南大学硕士学位论文 第一章绪言 1 i 选题的背景及意义 第一章绪言 南京利用外资工作已走过了二十多年的历程，取得了令人瞩目的成就，形成 了以利用外商直接投资( f d i ：f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ) 为主、借用国外贷 款和在国外资本市场筹集资金为辅，多种渠道并存、多种形式并举的利用外资 格局。自1 9 8 4 年成立第一家外商投资企业南京金丽超级市场有限公司以 来，南京市的f d i 规模体量取得了飞速发展。截至2 0 0 5 底，共有来自世界9 0 多个国家和地区的企业和个人在南京投资了9 3 8 0 个项目，累计协议注册外资 2 6 9 3 亿美元，累计实际到帐注册外资1 3 9 6 亿美元。共计有来自1 0 个国家的 5 5 个世界5 0 0 强在南京市兴办了9 7 个外资项目国。 随着经济全球化步伐不断加快，f d i 呈现出现了新的特点，对南京吸引f d i 来说是机遇与挑战并存。在这样的新形势下，如何提高南京市f d i 的质量并改 善投资结构成为急需研究的一个课题，需要对南京市利用外资的现状、问题和 对策加以研究。 本文在对所掌握的文献资料综合研究、比较分析的基础上，通过借鉴f d i 的相关理论，根据南京市的具体情况，结合笔者在南京市政府外经贸局的工作 实际，对做好南京市利用f d i 工作，在理论上进行了一定拓展，在实践上提出 了可行的对策。 1 2 国内外研究综述 1 2 1 国外研究 国外对f d i 理论的研究表明，2 0 世纪6 0 年代以前，f d i 理论尚未形成，试 图阐释跨国界企业活动的代表性研究主要有：完全规范的资本运动理论，有关 f d i 区位影响因素的学术研究，对一些行业内部化要求的认识等。自1 9 6 0 年以 后，f d i 理论有了很大发展。6 0 年代该理论是以“古典工业组织理论”为主的 时期，这一阶段的理论主要源于国际贸易理论中的h - o 理论与工业组织理论的 融合，建立在要素配置比较或所有权配置比较的基础之上；7 0 年代该理论的视 角转移到微观经济领域，以科斯( r o n a l d h c o a s e ) 产权理论为基础，形成了“内 部化理论”；进入8 0 年代，利用外资理论的研究聚焦于将现有理论形成一个“清 晰化结构形式”，此处“结构”是指一般均衡模型。致力于这一方而研究的代表 。资料根据南京统计年鉴 相关各期及南京外经贸局资料整理计算所得 l 东南大学硕士学位论文 第一章绪言 性人物有琼斯和戴( j o n e s a n dd e i ，1 9 8 3 ) ，马库森( m a r k u s e n ，1 9 8 4 ) ，埃瑟尔 ( e t h i e r ，1 9 8 6 ) ；9 0 年代以来，内部化理论( t g 括纵横整合) 与一般均衡系统合 二为一仍是研究的重点，并且思想取向基本沿循j 邓宁提出的折衷理论，他将 这一理论定义为“个可应用于国际贸易和国际生产的系统的企业所有权优势 理论。”折衷理论的分析理路导源于企业优势理论、内部化优势理论和区位优势 理论，它的基本理论假设是企业要进行对外投资必须满足三个条件：一是在当地 市场企业比竞争对手拥有企业所有权优势；二是企业控制这些优势比以出租或 许可证方式转给当地企业获利更大；三是企业将这些优势至少与某些投入要素 ( 包括自然要素) 联系在一起是可行的，否则，完全可以采用出口方式。 i 2 2 国内研究 国内理论界对f d i 的内在规律、决定因素，跨国公司的竞争战略、投资偏 好，利用外资和地域经济发展的关系，有了一定研究。李岚清在中国利用外 资基础知识简要介绍了当时国际国内利用外资的研究成果，并对我国利用外 资的进程，有关政策和存在的问题做了较为系统、全面的分析。崔新建在外 商对华直接投资的决定因素一书中指出：f d i 行为涉及跨国公司、东道国( 受 资国) 二个主要行为主体。跨国公司是f d i 的决策者和执行者，在f d i 中处于重 要的地位：东道国是f d i 的接受国，东道国的投资环境直接决定f d i 流入的结构 和总量。以上两个直接行为主体在f d i 实现过程中的作用是不同的，从微观层 次考察，f d i 首先是一种企业行为，跨国公司在其中发挥着关键的作用。f d i 是 一个试图将母国具有的企业优势与东道国具有的区位优势结合于一体的行为， 母国政府和东道国政府均能从中发挥一定的作用。毛蕴诗在跨国公司战略竞 争与国际直接投资中从投资主体目标、国际环境与投资目标地环境、投资流 出国环境、企业内部要素等进行了研究，但这些分析与研究主要是针对沿海开 放地区外商投资的特点和规律来进行的，对经济相对落后地区的研究较少。 1 3 本文的研究方法 本文主要通过文献研究、调查访谈、系统分析、统计分析等方法，坚持理 论分析和实证分析相结合、定性分析和定量测算相结合、注重理论与对策的结 合，从实际出发，使研究具有较强的现实性，尽量做到理论分析与可行性相结 合。 1 4 主要研究思路和结构框架 本文的主要研究思路：在全球经济一体化和中国入世的背景下，从研究f d i 的相关理论入手，对南京市利用外资的现状、问题、与相关城市比较进行研究， 东南大学硕士学位论文 第一章绪言 通过对南京市利用f d i 的国内、国际环境分析和比较优势分析，明确了南京市 利用外资面l 临的挑战和发展机遇，在调查研究的基础上，提出了南京市利用外 资的对策措施。 按照上述主要研究思路，本文的结构框架安排如下：第一章为绪论，该部 分指明本文的研究背景和意义、国内外研究综述、研究方法及研究思路和内容； 第二章是f d i 的理论评述及国际资本流动趋势和新特点，该部分先从理论方面 对f d i 进行详尽的评述，而后又对国际资本流动趋势和新特点给予简要分析； 第三章是南京市f d i 现状、比较分析及存在问题，采用图表、模型分析方法对 南京市利用外资各发展阶段、结构特征、行业构架、来源与方式、对经济发展 的积极效应进行具体的实证分析，通过分析比较找出影响南京市利用外商直接 投资存在的根本问题；第四章为南京市利用f d i 的对策研究，该部分从南京市 现阶段吸引f d i 的环境和优势分析出发，根据国际国内经济发展新形势，为南 京市在今后进一步提高利用f d i 的质量和水平提出了对策与建议，笔者建议主 要从优化投资环境、创新招商引资方式、鼓励外资并购和充分发挥开发区的龙 头作用四个方面入手。 东南大学硕士学位论文 第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 第二章f di 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 在该章中，首先界定本文所研究f d i 的具体内涵，以及f d i 所采用的基本 方式。接着对f d i 的基本理论进行剖析，通过对成熟理论的分析来为本文所研 究的问题提供良好的理论支持。最后对f d i 的流动趋势和新特点进行分析。 2 1f d i 的内涵和方式 2 1 1f d i 的内涵 f d i ：英文全称“f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ”，i i p 夕i , 商直接投资，又称 国际直接投资、外国直接投资和对外直接投资，是国际资本流动的一种。尽管 提法有所不同，但它们含义是相同的，是指一国的自然人、法人、或其他经济 组织单独或共同出资，在其他国家的境内创办新企业，或增加资本扩展原有企 业，或收购现有企业，并且拥有有效控制权的投资行为。我国把吸收利用的国 际直接投资一般称为外商直接投资，其中包括来源于我国的香港、澳门和台湾 地区的投资。本文中的外资如无特别说明就指f d i 。 国际货币基金组织对直接利用外资的定义是：“在投资者以外的国家所经营 的企业中拥有持续利益的投资，其目的在于对该企业的经营管理拥有有效的发 言权”。换言之，直接利用外资是涉及到工厂和土地等生产资料所有权和股票所 有权，使股东控制了厂商经营的投资。投资者是为了获得有效的控制权以及参 与管理的权利，所取得的是企业的利润。直接利用外资不同于证券投资，不是 单纯的国际资本流动，是投资企业的资本、技术、管理等生产要素为一体的跨 国移动。它不是单纯的货币移动，而是货币、技术、设备、经营管理等经营资 源一揽子组合移动，这一移动对东道国的经济发展关联度较高。国际直接投资 主要通过两种方式进行，即跨国并购和绿地投资o 。 2 1 2 国际直接投资的方式 1 跨国并购 跨国并购就是跨国公司收购和兼并外国企业，既投资者通过一定程序和渠 道依法取得东道国某企业部分或全部所有权。它是国际性的企业购买活动，购 买的标的主要是东道国的现有企业，这种购买的结果是跨国性企业接管和兼并 ( t a k e o v e ro rm e r g e r ) 。企业收购的基本形式根据不同的标准分为部分收购和 全部收购；直接收购和间接收购；现金收购和股票收购。 部分收购组建的是合资经营企业。直接收购又称为协议收购( n e g o t i a t e d 。绿地投资即指外国投资者在东道国设置、创建新企业 4 东南大学顾士学位论文第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 a c q u i s i t i o n ) 或友好接管( f r i e n d l y t a k e o v e r ) ，它是指收购公司直接向目标公 司提出拥有所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根 据双方商定的协议完成所有权转移的做法。间接收购是指收购公司并不向目标 公司提出收购的要求，而是通过在市场上收购习标公司已发行和流通的具有表 决权的普通股票，从而取得目标公司控制权的行为。现金收购是一种单纯的购 买行为，购买者支付了一定数量的现金后，就取得了被收购企业的所有权。现 金收购方式的一个突出特点是一旦被收购企业的股东得到了对所拥有股份的现 金支付，他就失去了所有权和选举权与被选举权。股票收购是投资者以增加发 行本公司的股票为媒介对当地企业进行收购，以新发行的股票替换被收购公司 的股票。股票收购后，被收购公司的股东不会因此而失去他们的所有权，而是 其权利由被收购公司转到了收购公司，他们随之成为该公司的新股东。 跨国并购是当今发达国家对外直接投资的主要方式。据世界经济年鉴 2 0 0 0 显示，跨国并购已经超过全球投资总值的6 0 5 ，美国8 0 的对外直接投资 是以跨国并购方式进行的，澳大利亚的这一数值更是高达8 5 。而由于我国市 场不够成熟，相关法律法规还不健全，外国对华直接投资的7 0 5 以上仍属于传 统的合资合作方式，通过跨国并购进入中国的外资微乎其微，这将限制外资的 大量进入。据贸发会议统计资料显示，中国的跨国并购每年不到2 0 亿美元，比 重只有5 左右。 2 绿地投资 绿地投资是指投资者在东道国设置、创建新企业，属于国际直接投资的传 统方式，既指资金持有者以有效控制企业经营管理权为核心，以获取利润为目 标，以对外投资为媒介并通过在海外设立独资企业、合资经营企业、合作经营 企业等形式而进行的一种特殊而复杂的投资行为。 ( 1 ) 合资经营企业 国际合资经营企业指的是由两个或两个以上国家或地区的投资者，在选定 的国家或地区投资，并按照该投资国或地区的有关法律组织建立起来的，以盈 利为目的的企业。合资经营企业由投资人共同经营、共同管理，并按照投资的 股权比例共担风险、共负盈亏。合资各方可以以货币，也可以以建筑物、机械 设备、场地使用权、工业产权、专有技术出资。各方出资折算成一定的出资比 例，一般国外合营者的出资比例不低于2 5 。国际上通行的合资经营企业一般 采用公司形式，其组织形式包括无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司 和两合公司。 。s t e p h e n t h o m s c m ，i n v e s t m e n t p a t t e r n s i n a l o n g e r - - - t e r m p e r s p e c t i v e w o r l d n g p a p e r s o n i n t e r n a t i o n a l i n v e s t m e n t n u m b e r 2 0 0 0 ；2 a p r i l 2 0 0 0 。西里尔布伊厄尔：国际投资) 。商务印书馆，1 9 9 5 年，第5 页 5 东南大学硕士学位论文第二章f d i 理论评述及国际瓷本流动趋势和新特点 ( 2 ) 合作经营企业 国际合作经营企业是指外国投资者和东道国融资者在签订合同的基础上依 照东道国法律共同设立的企业。双方的投资一般不折算成一定的出资比例，利 润也不按出资比例分配。各方的权利和义务，包括投资或者提供合作条件、利 润或者产品的分配、风险和亏损的分担、经营管理的方式和合同终止时财产的 归属等事项，都在双方签订合同中确定。合作经营企业一般由外国合作者提供 全部或大部分资金，东道国提供土地、厂房、可利用的设备、设施，有的提供 一定量的资金。 ( 3 ) 独资企业 举办独资企业是指由一外国投资者依据东道国的法律，并经东道国政府机 构批准设立的、全部资本为外国投资者所有的、投资者独享企业利润并独自承 担经营企业风险的、在东道国境内设立企业。近几年来独资企业形式越来越多 的受到国际投资者重视。在法律上，独资企业基本上属于一家外国企业：外商提 供全部资金，独立的经营，获取全部利润。独资企业一般投资量大，风险大。 外商之所以选择独资，一方面是由于合资企业的许多问题难以解决，比如双方 在经营管理方法、市场目标方面的不协调等等；另一方面，合资一方将先进生 产技术和管理技术转移给另一方，往往会使另一方成为新的强有力的竞争者。 所以，从全球竞争战略的角度来看，许多跨国公司宁愿冒风险，不惜大量投资 在国外建造自己的专有设施( 生产基地、研究开发中心和销售网络等等) ，而不 愿与其他企业合资。 2 2f d i 理论的发展 由于f d i 对世界经济发挥着越来越重要的影响，西方经济学家对f d i 进行 了大量的实证研究，从而提出了一系列旨在阐明f d i 条件及其动因的理论模型。 这些理论模型为我们认识当代f d i 发展规律提供了有价值的分析工具。 2 2 1 垄断优势理论 垄断优势理论被认为是国际直接投资理论的先导，是关于跨国公司凭借其 特定的垄断优势从事国外直接投资的一种跨国公司的理论。这种优势主要体现 在知识资产上，使用知识资产生产出当地企业无法与其竞争的高技术产品或异 质化的产品，创造额外的利润，从而弥补额外成本。海默教授在此提出了“市 场不完全性”的假说。海默认为，国际直接投资的兴起是因为存在产品或要素 市场的不完全性，包括技术市场的不完全性，或者是存在着造成市场分割的政 府或企业对竞争的某种干预。这种市场的不完全性是造成对外直接投资的基本 动因。“垄断优势理论”的意义，在于它以市场的不完全性为前提，建构一个跨 6 东南大学硕士学位论文第二章f d 理论评述及国际壹车流动趋势和新特点 国直接投资的“企业选择”模型，只有具备垄断优势的企业，才能够从事对外 直接投资。正是这种垄断优势，使跨国公司能够在海外市场取得高于其在母国 的垄断利润。在“垄断优势理论”下，跨国公司在东道国更多垄断利润产生的 主要机制有以下几个方面。 第一，垄断优势支撑了跨国公司在东道国的竞争优势。跨国投资虽然要承 担在国外远距离经营的各种成本，但垄断优势则能使跨国公司在抵消海外经营 额外成本的基础上，仍维持一个高额垄断利润。 第二，利润的多寡与企业的市场占有规模直接相关。要扩大国际市场的占 有率，跨国公司需要能有效地避开关税壁垒和非关税壁垒，因此跨国公司选择 直接投资而不是产品出口，以提高市场占有率，维持高额垄断利润。 第三，跨国公司的垄断利润集中表现在技术垄断。技术资产很难通过销售 的方式来获得其全部收益，许可证贸易也存在技术泄漏的风险。直接投资的方 式有利于跨国公司获取技术资产的全部收益。因此，对新技术寿命周期估计的 越长，跨国公司也就倾向于采取直接投资的方式。 海默的垄断优势理论，开创了跨国公司对外直接投资的新思路，以垄断代 替了完全竞争，突破了传统的方法。垄断优势理论较好地解释了西方发达国家 和企业之间的直接相互投资的现象。然而，这一理论也存在不足之处，其研究 方法是经验分析与描述，缺乏抽象实证分析，并且该理论无法解释为什么拥有 独占技术优势的企业一定要直接投资，而不是采用技术转让来获取利润，无法 解释自上世纪6 0 年代后期以来日益增多的发展中国家企业向发达国家的直接 投资和物质生产部门跨国投资的地理布局等现象。 2 2 2 内部化理论 内部化理论认为，当代企业经营的范围不仅包括产品的生产，还包括研发， 销售等，由于所有生产要素及市场的不完全性和低效率，使企业的交易成本提 高，因而为减少交易成本，追求利润最大化的企业将市场括动置于统一的所有 权控制下跨国化就是企业内部化超越国界的过程。英国经济学家巴克利，卡 森和加拿大学者拉格曼等人，以科斯的交易费用理论为基础，针对跨国公司大 量的内部贸易行为，提出“市场内部化”国际直接投资理论模型。其中心内容 是：公司为了保护自身利益以克服外部市场的某些失效，以及由于某些新产品 的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加。通过国际直接 投资，将本来在外部市场进行的交易转变为在公司所属企业问进行，从而形成 一个内部化市场。外部市场的失效是内部化形成的主要因素，而知识产品是促 使内部化市场形成的重要因素，并且内部化过程同交易成本密切相关，只有内 部化成本小于市场交易成本，企业才可能实行内部化 东南大学硕士学位论文 第二章f d l 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 内部化理论与垄断优势论的不同点是，认为企业对外直接投资原因并不主 要是企业特有的知识产权优势等本身，而是企业通过内部组织体系以较低成本 在内部转移该优势，以较低成本在国外发挥技术优势，并且不使这些无形资产 优势泄密，使企业为技术创新所花费的代价得到回报，实现整体利润最大化。 内部化理论作为一种新型的学说，从内部化与市场的矛盾原理出发，较好 地解释了国际分工与国际市场的关系，直接投资与贸易障碍的关系，发达国家 之间及发达国家与发展中国家之间的跨国投资原因。但是，内部化理论仅强调 了市场竞争的不完全性对国际直接投资流向的意义，忽视了市场积极方面对国 际直接投资的促进作用，而且，内部化理论也不能很好说明直接投资的区位选 择。 2 2 3 国际产品周期理论 国际产品周期理论是美国哈佛大学教授佛农提出的利用产品生命周期解释 国际直接投资动因的理论，该理论从产品技术垄断的角度分析国际投资产生的 原因，其基本条件是把跨国公司对外直接投资的动因归结为因产品寿命周期变 动所引起的生产条件的变化，将国际直接投资与国际贸易和产品寿命周期结合 起来，利用产品寿命周期的变化解释了当代对外直接投资的动机和区位的选择。 任何一个新产品从其进入市场到退出市场，大体要经历创新期，成熟期以 及标准化阶段。首先，在创新阶段，创新者在技术上占有领先优势，新产品需 求价格弹性小，生产成本对生产区位选择影响小。这一阶段主要是集中在国内 生产，并通过产品出口打入国际市场。当这种新产品生产工艺趋向稳定，形成 规模化生产时，创新者开始选择与母国市场需求结构相同的国家进行直接投资， 以抵制这些国家的仿制品或替代品。其次，成熟期来临时，产品生产逐渐标准 化。需求的价格弹性增大，随着产品的种类，型号的多样化，产品的交叉需求 弹性也趋于扩大，因而促使企业向海外发展，特别是利用东道国廉价的生产要 素，保持其在国际竞争中的有利地位。这一阶段是大规模进行国际直接投资的 阶段。最后，在产品的标准化阶段，创新者的原有垄断优势基本上趋于消失， 产品生产者的市场竞争更为激烈。这一阶段，生产者竞争的最有效手段是降低 成本。此时，企业所关心的是寻找生产成本最低的区域，于是，大量企业被转 移到相对后进的国家和地区。后来，佛农修正了他的理论，引入了跨国企业寡 占行为，把产品周期三个阶段重新划分为“创新寡占阶段，成熟寡占阶段，老 化寡占阶段”。在各个阶段中，跨国公司根据对手不同情况来建立和维持自己的 垄断地位。 国际产品周期理论较好地说明了发达国家跨国公司在一定时期对外直接投 资的区位选择动机和原因。但它也存在局限性。首先，技术生命周期的缩短和 东南大学硕士学位论文第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 市场竞争的加剧已打破了这种区位选择的陈规，其次，它不能很好的说明发展 中国家对外投资的情况，再次，该理论对于初次进行跨国投资的企业较为适用， 对于已建立国家生产和销售体系的跨国公司直接投资并不能做出有力的说明。 佛农理论主要局限在美国跨国公司对外直接投资的动机，原因和特征的分析， 抽象的实证分析使该理论缺乏普遍的意义。 2 2 4 比较优势理论 比较优势理论是由日本国际直接投资问题专家小岛清教授于上个世纪7 0 年代提出，这一理论被称为“小岛清模型”。小岛清认为：有些产业在一些国家 已处于或即将处于劣势地位，成为该国的“边际产业”；而在另一些国家，该产 业或许正处于优势地位，或具有潜在的比较优势。只是由于技术，资金等要素 的短缺，使得该产业的比较优势在该国难以得到发挥。因此，国际直接投资产 业应从本国已处于或即将处于劣势地位的边际产业依次进行。因为将边际产业 向国外投资，让其在东道国重新找到立足点，便可以在扩大比较成本差距的基 础上，使投资双方从中收益。小岛清认为：发达国家的传统工业部门必须在海 外寻找有利的投资场所。这种有利的投资场所，应当是能够为边际产业提供发 展市场的东道国，发达国家对外直接投资也正是为了利用东道国所具有的比较 优势，使母国的边际产业获得高额利润。 小岛清的比较优势论从另一个角度说明了日本企业对外投资的情况，也说 明了亚洲出现的以日本一四小龙一东盟一中国一越南等为序的产业调整递进的 模式，从各国产业结构调整的角度论述了如何提高国际直接投资效益的问题。 但小岛清的这一理论也存在着缺陷：按照这一理论，发展中国家将永远赶不上发 达国家。实际上，大部分发展中国家已经意识到通过吸引直接投资发展高技术 层次的产业结构，取得后发展优势的问题：这一理论仅符合日本前期大量向发展 中国家投资的情况，而不符合后来向欧美投资的情况：这一理论难以说明发展中 国家向发达国家投资的情况。 2 2 5 国际生产折衷理论 英国经济学家邓宁综合了西方经济学中的厂商理论，国际贸易理论，工业 组织理论，垄断优势论，内部化理论等宏微观理论，形成了国际生产折衷理论。 他主张把对外直接投资的目的，条件和对外投资的能力结合起来，研究当代的 跨国投资的现象和行为，解释跨国公司国际经营的三种主要方式，即出口贸易， 国际技术转让和国际直接投资。国际生产折衷理论认为，一国企业从事国际直 接投资，主要是三个基本因素所决定，即所有权优势，内部化优势和区位优势。 第一，所有权优势指一国企业能够拥有或获得对外直接投资的资产及所有 权。这是其他国家无法拥有或得到的。它既包括有形资产，如原材料产地的垄 9 东南大学硕士学位论文第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 断，拥有某种经营和生产技能的劳动力等，也包括无形资产，如某种特殊的生 产专利或技术，组织，经营管理经验，商标权和在金融市场上的地位等。 第二，区位优势指由于不同国家不同的劳动力，资源和基础设施状况，导 致企业产品投入的要素价格的差异。对投资者来说，地理位置的远近导致运输 成本的不同，在东道国或东道国就近的地方生产可以节省运输费用，降低产品 和成本价格，从而相对提高了产品的竞争力。 第三，内部化优势是指跨国企业对外直接投资时，其资产及各种所有权内 部化过程中所表现出来的优势。认为在不完全竞争的市场条件下，特别是生产 分工不断深化，企业的中间产品不完全时，会促使企业对外投资，以建立企业 的内部供需市场，从而替代外部市场，当这种内部化行为跨越国界时，就形成 了跨国公司，这种投资即对外直接投资。 国际生产折衷理论是在吸收过去国际贸易和投资理论基础上提出来的，是 国际投资比较全面和综合的发展方向，这一理论肯定了绝对优势对国际直接投 资的作用，也强调了诱发国际直接投资的相对优势，并从分析各国的经济活动 的结构、经济的发展和政府的措施出发，说明企业在国际化经营中，所有权优 势，内部化优势和区位优势的特点及其表现，并把他们同各国跨国公司国际生 产与类型联系起来，具有综合分析，宏观分析，区位分析和动态分析的特点， 就理论形态而言是完整和成熟的，在跨国公司和国际直接投资领域中被认为是 最完备的模式。 2 3f d i 的流动趋势 在过去2 0 年中，国际直接投资流量显著增长，从上个世纪8 0 年代初大 约6 0 0 亿美元增长到9 0 年代初的2 0 0 0 亿美元，在2 0 0 0 年世纪之交时达到创 纪录的1 4 万亿美元。在这个时期内，f d i 流量的增长率超过了任何其它世 界经济主要综合指标。 在2 0 0 0 2 0 0 3 年期间，国际直接投资流量持续下滑，在2 0 0 4 年首次出现 恢复性增长，达到6 1 2 0 亿美元，较2 0 0 3 年增长6 ( 图2 - 1 ) ，这标志着世界 对外直接投资的衰退已经结束。 。资料来自h u p ：w w w f d i g o v c n ，h t t p ：1 w w w m o f c o m g o v c n 1 0 东南大学硕士学位论文第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 图2 11 9 9 0 - - 2 0 0 4 年f d i 流入量变化趋势 资料来源：h t t p ：- w w f d i g o v c n ，h t t p ：w w w m o f c o m g o v c n f d i 出现恢复性增长主要是由发展中国家带动的。发展中国家所吸收的f d i 从2 0 0 2 年就开始增长，其中亚洲吸收f d i 的增长势头最强劲( 图2 2 ) 。在亚 洲内部，中国吸引外资的稳定增长对亚洲的业绩表现起决定作用。 图2 21 9 9 5 - - 2 0 0 4 年发展中国家吸引f d i 变化趋势 资料来源：h t t p ：w w w f d i g o v c n ；h t t p ：m m o f c o m g o v c n 长期以来，无论是从f d i 的母国还是东道国来看，对外直接投资在各国之 间的分布是很不平衡的。发达国家是f d i 输出的主体，其中前l o 个国家就占世 i l 东南大学硕士学位论文第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 界总f d i 流出量的大约8 5 以上。f d i 东道国的集中度相对低于母国的集中度， 前1 0 个国家吸引f d i 约占世界总量的7 0 ，表明国际直接投资区位较为分散。 近年来，尽管发展中国家的对外直接投资所占比例较低，但增长较快。除 了传统的主要对外投资国家如马来西亚、新加坡、韩国、中国香港之外，智利、 墨西哥、南非等发展中国家也逐步发展成为新的f d i 输出国，巴西、中国、印 度对外直接投资也出现增长势头。部分发展中国家对外直接投资的增长，主要 基于：( i ) 这些国家的跨国公司对外直接投资能力增加，它们拥有特定的所有 权优势和技术优势；( 2 ) 这些公司需要获得国外新的技术、市场和资源；( 3 ) 许多发展中国家( 如南非、中国、印度等) 的自由化改革鼓励企业走出去；( 4 ) 区域经济一体化的迅速发展促使企业进行对外直接投资；( 5 ) 为了获得东道国 内的某些区位优势以提高公司竞争力。 在2 0 0 4 年吸引f d i 最多的前1 0 个东道国中，五个是发展中国家，而中国 排在美国之后名列第二当年全球4 2 的f d i 流入了发展中国家，这表明发展 中国家吸引外资的业绩较好。印度虽然没有进入前1 0 位，但由于印度采取了 积极的改革措施，未来印度所吸引的外资将会显著增加。 导致2 0 0 4 年f d i 增长的因素有很多：首先是全球特别是主要经济体经济增 长势头强劲；其次，由于公司盈利增加，公司有更多的资金支持其投资活动， 特别是在国外进行投资；第三，公司盈利的提高，推动其股票价格上扬，这使 企业的并购活动更加容易；第四是投资环境的宽松和改善，据统计2 0 0 3 年世界 各国有关f d i 的政策变动中，有9 5 的变革是有利于吸引f d i 的。 2 4 国际资本流动和产业转移出现的新特点 新世纪以来的新一轮全球投资浪潮持续到现在，虽然资本转移的趋势总体 上还没有停止，但内容上已经发生了结构性的变化，主要表现在六个方面。 2 4 i 国际产业转移结构高度化 据世界银行统计的资料显示，2 0 世纪5 0 _ _ 8 0 年代，国际产业转移主要以 初级产品加工和原材料为主，并且主要是由发达国家向发展中国家单向进行转 移，进入2 0 世纪9 0 年代以后，国际产业转移不仅由发达国家向发展中国家进 行，也有发展中国家和劳动密集型产业向发达国家和次发达国家转移，并且其 重心开始由原材料工业向加工工业、初级工业向高附加值工业、传统工业向新 兴工业、制造业向服务业转移，其中第三产业中的金融、保险、旅游和咨询等 服务业和资本技术密集型产业( 信息、电子产业) 则是当前国际产业转移的重 点领域。新世纪以来，知识经济进入了快速发展阶段，国际产业转移结构高度 。资料来自h t t p ：w w w f d i g o v c n ，h t t p w w w m o f c o m g o k c n 1 2 东南大学硕士学位论文第二章f d i 理论评述及国际资本流动趋势和新特点 化、知识化更是进一步加强。 2 4 2 服务业投资成为国际产业转移中的新热点 近年，跨国公司开始了新一轮全球产业布局调整，服务业向新兴市场国家 转移的趋势也渐趋明显。服务业国际转移表现为三个层面：一是项目外包，即 企业把非核心辅助型业务委托给国外其他公司；二是跨国公司业务离岸化，即 跨国公司将一部分服务业务转移到低成本国家；三是一些与跨国公司有战略合 作关系的服务企业，为给跨国公司在新兴市场国家开展业务提供配套服务而将 服务业进行国际转移，或者是服务企业为了开展国际服务贸易而进行服务业国 际转移。 2 4 3 项目外包成为国际产业转移的新兴主流方式 跨国公司把非核心的生产、营销、物流、研发乃至非主要框架的设计活动， 都分包给成本更低的发展中国家的企业或专业化公司去完成，不仅减少了固定 投入成本，而且达到了在全球范围内利用最优资源的目的。从产品价值链看， 跨国公司所控制的价值增值环节集中于少数具有相对竞争优势的核心业务，而 把其他低增值部分加简单的生产加工外包给发展中国家的供应商。 2 4 4 国际产业转移出现组团式、产业链整体转移趋势 。 由于跨国公司社会化协作程度高，横向联系广，一家