（技术经济及管理专业论文）我国商业银行信用风险度量及管理的改进研究.pdf

摘要 信用风险的度量和管理是目前国内外金融界研究的热点和难点。本文以当今金融界信用 风险管理最活跃的两大领域一信用风险的现代度量和利用衍生产品与结构化金融产品等创 新技术的现代管理为切入点，吸收了全球银行业风险管理的标准范本一新巴塞尔资本协议的 精神和改革内容，从发达国家信用风险的管理实践与学术领域的最新研究成果中寻求适合我 国国情的信用风险管理方案。 本文在总结回顾以前工作的基础上，从我国的适用性角度出发，沿着从个体到组合，从 风险度量到管理，从理论到应用的路线展开，构成了我国商业银行信用风险度量及管理改进 研究的完整体系。文章共分为三个部分：个体信用风险度量及管理的改进、组合信用风险度 量及管理的改进以及它们在我国的应用研究。 第一部分首先研究了个体信用风险基本要素( 暴露风险、违约和回收风险) 及其损失的 度量问题，对k m v 模型进行了改进，全面考虑了到期前违约、不确定违约阀值诸影响要素， 进行更全面、准确和一致的风险测量i 其次研究了个体信用风险管理改进，包括针对期望损 失的现代定价补偿管理，针对意外损失的最优限额管理和针对极端损失的信用风险缓释技术 ( 贷款合同约束条款、抵押、担保、信用衍生产品) 管理。 第二部分首先研究了组合信用风险度量改进，探讨了个体对组合的风险贡献、组合风险 的相关特性及其损失度量，分析研究了系统因素和公司特质的不同假设条件下的违约概率、 违约相关性、风险分散化程度和损失分布的极限；其次研究了组合信用风险管理改进，包括 c v a r 条件下的最优化组合分散化管理，衍生产品以及证券化技术转移和分散管理，详细分 析了c v a r 条件下最优组合权重的确定，信用衍生产品和证券化产品的品种、结构原理及应 用。 第三部分研究了信用风险度量及管理的改进在我国商业银行的具体应用。将改进后的 k m v 模型应用于我国商业银行个体信用风险度量的具体实践；将个体信用风险的定价补偿 管理和信用限额管理应用于我国商业银行个体信用风险管理的具体实践；将单因素模型和蒙 特卡罗模拟应用于我国商业银行组合信用风险度量的具体实践；将c v a r 条件下的组合最优 化和衍生产品及证券化技术应用于我国商业银行组合信用风险管理的具体实践。 本文研究对我国商业银行信用风险度量及管理的实践具有一定的理论参考和实际应用 价值。 关键词：信用风险：度量及管理的改进；期权理论；信用衍生产品及证券化。 i a b s t r a c t t h em e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n to fc r e d i tr i s ki sd i n i c u l ta n d h a v ei n c r e a s i n gi n t e r e s t t h e p a p e rs t a r t sa tt h et w om o s ta c t i v ef i e l d s ：t h em o d e r nm e a s u r e m e n to fc r e d i tr i s ka n dm o d e m m a n a g e m e n to fc r e d i tr i s kb a s e do nc r e d i td e r i v a t i v e sa n ds t r u c t u r e df i n a n c ei n s t r u m e n t t h ep a p e r a b s o r b st h es p i r i ta n dr e f o r mc o n t e n t so ft h en e wb a s e la c c o r d , w h i c hi st h ec r i t e r i o no fr i s k m a n a g e m e n ti ng l o b a lb a n kc o m m u n i t y b l u ep r i n to fc r e d i tr i s ka d a p t e dt ot h es i t u a t i o no fc h i n a i sd e r i v e df r o mc r e d i tr i s km a n a g e m e n tp r a c t i c ei nd e v e l o p e dc o u n t r i e sa n dt h el a s ta c a d e m i c r e s e a r c h o nt h eb a s eo fr e v i e w i n gt h ep a s tw o r k ，f r o mt h ep o i n to f v i e wo fc h i n e s ea p p i l i c a b i l i t y , t h e p a p e rc o n s t r u c t saf u l ls y s t e mo fi m p r o v e m e n t so nm e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n to fc r e d i tr i s k i nc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ka l o n gt h er o u n t sf r o mi n d i v i d u a lr i s kt op o r t f o l i or i s k ，f r o mr i s k m e a s u r e m e n tt or i s km a n a g e m e n ta n df r o mt h e o r yt oa p p l i c a t i o n t h ep a p e ri sc o m p o s e do ft h r e e p a r t s ：t h ei m p r o v e m e n to nm e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n to fi n d i v i d u a lc r e d i tr i s k ，t h e i m p r o v e m e n to nm e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n to f p o r t f o h oc r e d i tr i s ka n dt h e i ra p p l i c a t i o n i nt h ef i r s tp a r t ，f i r s t l y , t h em e a s u r e m e n to fb a s i ce l e m e n t s ( e x p o s u r er i s k ，d e f a u l tr i s ka n d r e c o v e r yr i s k ) a n dl o s s e so fi n d i v i d u a lc r e d i tr i s ka r er e s e a r c h e d t h ei m p r o v e dk m vm o d e li s c o n s t r u c t e da n da l l o w sp r e m a t u r ed e f a u l t ，t i m e - v a r y i n gd e f a u l tb a r r i e ri m p a c t t h e r e f o r et h e m e a s u r e m e n ti sm o r ec o m p r e h e n s i v e ，p r e c i s ea n dc o n s i s t e n t s e c o n d l y , i m p r o v e m e n t so n m a n a g e m e n to fi n d i v i d u a lc r e d i tr i s ka r er e s e a c h e d e x p e c t e dl o s s e sa r ec o m p e n s a t e db ym o d e m p r i c i n go nl o a n u n e x p e c t e dl o s s e sa r ec o n t r o l l e db yt h eo p t i m a lc r e d i tl i m i tm a n a g e m e n tb a s e do n d i f f e r e n t i a lg a m e - t h e o r e t i c e x t r e m el o s s e sa l er e d u c e dt h r o u g hc r e d i tr i s km i t i g a t i o n ( 1 0 a n c o n t r a c tr e s t r i c t i o nt e r m ，c o l l a t e r a l ，g u a r a n t e ea n dc r e d i td e r i v a t i v e s ) i nt h es e c o n dp a r t ，f i r s t l y , t h em o d e mm e a s u r e m e n to fp o r t f o l i oc r e d i tr i s ki sr e s e a r c h e d t h e r i s kc o n t r i b u t i o nf r o mi n d i v i d u a lr i s k , t h ec o r r e l a t i o no fc r e d i tr i s ki np o r t f o l i oa n dt h ec r e d i tr i s k l o s s e sm e a s u r e m e n ta r ee x a m i n e d t h ed e f a u l tp r o b a b i l i t y , d e f a u l tc o r r e l a t i o n ，t h es c o p eo fc r e d i t r i s kd i v e r s i f i c a t i o na n dt h el i m i td i s t r i b u t i o no fl o s s e sa r ed e r i v e du n d e rd i f f e r e n ta s s u m p t i o n s r e g a r d i n gt h es t r u c t u r eo fs y s t e m a t i cr i s ka n dt h en a t u r eo fe x p o s u r eo rf i r mh e t e r o g e n e i t y s e c o n d l y ，t h ei m p r o v e m e n to nm a n a g e m e n to fp o r t f o l i oc r e d i tr i s ki sr e s e a r c h e d ，s u c ha st h e c r e d i tr i s ko p t i m i z a t i o nw i t h c v a r ，d e c e n t r a l i z a t i o na n dt r a n s f e rm a n a g e m e n tt h r o u g hc r e d i t d e r i v a t i v e sa n ds e c u r i t i z a t i o np r o d u c t s t h e o p t i m a lc o m b i n e dp r o p o r t i o nu n d e rc v a ri s e x a m i n e d t h ec a t e g o r ya n ds t r u c t u r eo fc r e d i td e r i v a t i v e sa n ds e c u r i t i z a t i o np r o d u c t si sa n a l y z e d t h ep r i n c i p l ea n dm e c h a n i s mo fc r e d i tr i s kt r a n s f e ra n dd i v e r s i f i c a t i o na r ee x a m i n e d i nt h et h i r dp a r t ，t h ei m p r o v e m e n to nm e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n to fc r e d i tr i s ka l ea p p l i e d t ot h ec h i n a sp r a c t i c e s t h ei m p r o v e dk m vm o d e li sa p p l i e dt ot h em e a s u r e m e n to fi n d i v i d u a l c r e d i tr i s k t h em o d e mp r i c i n ga n do p t i m a ll i m i ta r ea p p l i e dt ot h em a n a g e m e n to fi n d i v i d u a l c r e d i tr i s k t h es i n g l e f a c t o rm o d e la n dm o n t ec a r l os i m u l a t i o na r ea p p l i e dt ot h em e a s u r e m e n to f p o r t f o l i o c r e d i tr i s k t h ec r e d i tr i s ko p t i m i z a t i o nw i t hc v a ra n dc r e d i td e r i v a t i v e sa n d s e c u r i t i z a t i o na r ea p p l i e dt ot h em a n a g e m e n to f p o r t f o l i oc r e d i tr i s k t h ep a p e rh a sv a l u e b l ea c a d e m i cr e f e r r e n c e sa n dp r a c t i c a la p p l i c a t i o n so nc h i n e s e p r a c t i c e k e y w o r d ：c r e d i tr i s k , i m p r o v e m e n to nm e a s u r e m e n ta n dm a n a g e m e n t ，o p t i o nt h e o r y ，c r e d i t d e r i v a t i v e sa n ds e c u r i t i z a t i o n 1j，j_一01、l1， -、ali，1 q_1 一，j一 | _ ：1 1，1_l 前言 对风险及其管理理论与技术的认识构成了人们对现代金融认识的最本质、最深刻的一个 方面，在现代金融理论中，有关风险分析、定价和管理的理论也占据着重要的地位。曾荣获 1 9 9 7 年诺贝尔经济学奖的美国金融学家罗伯特默顿教授说：“资金的时间价值、资产定价和 风险管理是现代金融理论的三大支柱。” 信用风险是商业银行面临的主要风险，其管理是商业银行风险管理的重要内容，也是商 业银行健康发展的关键因素。从1 9 8 0 年到1 9 9 7 年期间世界上有半数以上国家的银行体系出 现过严重问题。这些问题目前在很多国家仍在持续，并在一些发达国家和新兴市场经济国家 和地区有进一步的发展。在风险环境日益复杂的情况下，国际上一些大的金融机构为避免遭 受重大损失和破产倒闭，在战略上保证盈利目标的实现和公司可持续发展，积极寻求信用风 险的有效管理。同时，以巴塞尔银行监督管理委员会为代表的金融监管部门对金融机构风险 承担的外部监管也日益与金融机构内部风险管理结合起来，共同依靠内部模型和控制机制对 金融机构所承担的风险予以管理和控制。现代金融管理引入数理统计、系统工程等科学的研 究方法，对银行等金融机构面临的信用风险进行识别、计量、控制和管理。这种现代的风险 管理方法成为当今银行在风险复杂、竞争激烈的市场上生存和发展的重要保障。在经济日益 全球化、国际金融市场日益融合和扩大、金融机构的混业经营趋势下，信用风险管理对所有 金融机构的投资者来说都是未来面临的一大挑战。 尽管发展资本市场是近十多年来我国金融体系改革的重要内容，但是，我国金融体系仍 然是以银行业为主体进行资金配置和承担金融风险的金融体系格局，银行体系在中国经济改 革和金融发展中的功能定位和政策导向始终处于金融体系的主体地位。而我国商业银行信用 风险存量很大，高比例的不良贷款极大地削弱了银行的竞争力，成为国内银行业发展的最大 顽疾。1 9 9 8 年6 月，海南发展银行由于自身巨额不良贷款使银行经营难以为继而被央行宣 布接管。国有商业银行的不良资产的严重性已是不争的事实，截至2 0 0 5 年第三季度我国商 业银行不良贷款比率仍为8 5 8 ，国有商业银行的不良贷款比率为1 0 1 1 。而且在采取国 际上通行的贷款九级分类后，不良资产比率可能还会上升。最近英国金融时报、高盛公 司、穆迪公司、法国里昂证券等国外各机构同时发表了对中国银行业的研究报告，而这些报 告都明确地指出了目前中国银行业所存在的1 2 8 0 8 3 亿元( 截至2 0 0 5 年第三季度末) 巨额不良 贷款为最大风险，它是严重阻碍国内经济未来发展的最大障碍。作为国际风险管理标准的新 巴塞尔资本协议2 0 0 6 年将在成员国年实施，新协议鼓励使用内部评级法进行风险管理的银 t 0r，_kl、llr-f 1， l o ，vipii(f-r- j 二 行可以获得减少资本充足率的优惠政策，这将对我国商业银行运用先进的内部评级法进行风 险管理形成巨大的压力和挑战。 本文正是在这样的背景下进行我国商业银行信用风险度量及管理的改进研究。信用风险 的度量及管理的改进研究是基于期权理论、套期保值理论、资产组合管理理论、动态管理理 论、博弈论等现代金融理论，运用偏微分方程、时间序列、c v a r 等现代风险管理技术，运 用信用衍生产品及证券化等现代金融创新产品进行的。本文研究以银行信用风险源头的公司 个体的信用风险和作为公司组合的银行整体信用风险为对象，从我国商业银行的适用性角度 出发，从技术层面探讨信用风险度量管理领域的技术创新对于解决我国商业银行信用风险度 量及管理问题的潜在优势和现实可行性。 本文研究以当今金融界信用风险管理最活跃的两大领域一信用风险的现代度量和利用 衍生产品与结构化金融产品等创新技术进行的现代管理为切入点，吸收了全球银行业风险管 理的标准范本一新巴塞尔资本协议的精神和改革内容，从发达国家信用风险的管理实践与学 术领域的最新研究成果中寻求适合中国国情的信用风险管理方案。本文在对文献回顾、比较、 分析基础上，沿着从个体到组合，从风险度量到管理，从静态到动态，从理论到应用的路线 展开，构成了我国商业银行信用风险度量及管理的改进研究的完整体系。本文研究分析了个 体信用风险度量及管理的改进、组合信用风险度量及管理的改进以及它们在我国商业银行的 具体应用。文章全面考虑个体信用风险度量中的违约时间、违约阀值和系统风险影响等各个 影响因素；分析了组合信用风险度量中公司特质的不同假设条件下损失的极限分布，探讨了 组合分散化的程度，寻求符合信用风险本质特性的更全面、准确和一致的风险测量；分析我 国商业银行信用风险度量模型的选择及适用性，研究了改进的k m v 模型在我国的具体运 用；系统探讨个体和组合信用风险的管理改进及应用，针对个体与组合的不同损失类型采用 不同的管理方法，探索信用风险的定价补偿管理、信用限额管理、c v a r 条件下最优化组合 分散化管理和运用证券化技术和信用衍生产品进行的分散转移管理。 本文的研究对我国商业银行信用风险度量和管理具有一定的理论参考价值和实际应用 价值。基于期权理论的度量改进对我国商业银行信用风险度量具有一定的适用性，信用限额 管理对于信用风险短期管理具有较强的实用价值，c v a r 条件下的组合最优化管理具有较强 的理论参考和实际应用价值，基于信用衍生产品和证券化技术的分散转移管理改变了传统风 险管理的思想，丰富了信用风险管理的技术和方法，同时拓宽了风险管理的渠道。 fl，1j，、-，ik，1i一，j一 il!、1_1 ，1 _ 表目录 表1 12 0 世纪9 0 年代以来金融机构的几起重大损失2 表1 2 信用风险主要模型分类1 9 表1 3 现代信用风险管理方式比较3 4 表2 1 不同信用评级债务人的平均违约使用额4 3 表2 2 标准化的监管折扣系数4 5 表2 3 各种产品的最低持有期4 6 表2 4 返回测试中放大倍数的处理4 7 表2 5 一个抵押贷款的潜在信用暴露4 7 表2 6 不同产品类别和不同期限潜在暴露“追加系数”5 0 表2 7 信用衍生工具交易潜在暴露的“追加系数”5 0 表2 8 到期时的违约支付5 2 表6 12 0 0 5 年6 月3 0 日沪深3 0 家s t 上市公司的市场和财务数据9 3 表6 22 0 0 5 年6 月3 0 日沪深3 0 家非s t 上市公司市场和财务数据9 4 表6 3 沪深股市3 0 家s t 上市公司的违约率9 6 表6 4 沪深股市3 0 家非s t 上市公司的违约率9 7 表6 5 沪深股市6 0 家上市公司不同假设条件下的信用价差1 0 0 表6 6 对沪深股市上市公司的银行晟优信用限额1 0 2 表6 7 深市上市公司单因素模型应用1 0 5 表6 8 一定置信水平下的v a r 和c v a r 1 0 6 表6 9 沪深股市6 0 家上市公司9 9 置信水平下最优组合权重一1 0 7 i x 图目录 图1 1 信用风险评估与度量方法概括示意图1 0 图1 2c r e d i t m e t r i c s 框架：四个模块2 l 图1 3 违约距离d d 与期望违约频率e d f 映射图2 3 图1 42 0 0 4 年美国资产支持证券( a b s ) 余额分布结构3 2 图1 5 近十年美国m b s 和a b s 的发展3 2 图1 6 全文内容框架图3 6 图1 7 信用风险损失分布3 7 图1 8 全文研究技术路线图3 8 图2 1 资产负债表与银行账户和交易账户4 1 图2 2 产品类型与违约暴露的关系4 2 图2 3 一个抵押贷款在9 5 、9 7 、9 9 置信水平下的潜在信用暴露4 8 图3 1 公司与银行之间的博弈图5 9 图3 2 各种风险减轻安排的作用机制6 l 图4 1 意外损失、风险贡献及系统风险6 7 图4 2 信用资产组合的实际损失分布与正态分布的比较6 8 图5 1 在拟合损失分布上表示要求资本8 2 图5 2 信用违约互换框架图8 3 图5 3 一个五年期的违约互换举例8 3 图5 4 总收益互换框架图8 4 图5 5 一个总收益互换举例8 5 图5 6 信用联结票据基本结构示意图8 7 图5 7 信用联结票据- - s p v 发行人结构示意图8 7 图5 8 合成证券化基本结构一信用风险转移8 9 图5 9 全额信用风险合成证券化基本结构示意图9 0 图5 1 0 杠杆信用风险合成证券化基本结构示意图9 0 图6 1 沪深股市3 0 家s t 上市公司违约率比较9 8 图6 2 沪深股市3 0 家非s t 上市公司违约率比较9 9 图6 3 沪深股市3 0 家s t 上市公司信用价差比较1 0 1 图6 4 沪深股市3 0 家非s t 上市公司信用价差比较1 0 1 x 学位论文独创性声明： 本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作 及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方 外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工 作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并 表示了谢意。如不实，本人负全部责任。 论文作者( 签名) ： 狴纽趱知伊钼名日 学位论文使用授权说明 河海大学、中国科学技术信息研究所( 含万方数据库) 、国家 图书馆、中国学术期刊( 光盘版) 屯子杂志社有权保留本人所送交学 位论文的复印件或电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期 内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公 布( 包括刊登) 授权河海大学研究生院办理。 论文作者( 签名) ： 狴盈掐争吲年多月，多日 弋 ； ： 第一章绪论 1 1 研究背景 信用风险是商业银行面临的主要风险，如何防范与降低信用风险是当前我国商业银行管理的迫切要 求。商业银行在经营过程中面临着信用风险、流动风险、资本风险、结算风险等非系统性风险，以及市 场风险、利率风险、货币风险等系统性风险，其中信用风险是商业银行经营管理过程中面临的最主要风 险。信用风险的范围涉及贷款发放、债券投资、表外业务、衍生金融工具等商业银行经营活动的诸多领 域。对于我国商业银行来说，企业贷款是其主要业务，银行大部分金融资产为企业贷款，因此贷款的信 用风险是商业银行信用风险的最主要组成部分。同时，银行作为企业贷款的组合，其所面临的信用风险 关系到银行本身的生存和发展，又关系到整个国民经济的稳定和发展。然而，由于在传统计划经济模式 下，政企不分、银企不分对信贷活动的影响，我国商业银行的信用风险管理水平还比较落后，信用风险 的形势还相当严峻。截至2 0 0 5 年第三季度末我国商业银行不良贷款为1 2 8 0 8 3 亿元，商业银行不良贷 款比率为8 5 8 ，国有商业银行的不良贷款比率为1 0 1 l 。并且，随着最近几年银行经营业务的不断 扩张，商业银行所承受的信用风险还在不断加大，信用风险管理已经成为银行经营管理的核心内容。因。 此，研究信用风险的特点，建立度量信用风险的模型，精确地定量分析所面临的信用风险，以及如何对 各项业务实施有效的信用风险管理措施，已经是商业银行提高经营管理水平降低信用风险的最基本、最 迫切的要求。 1 1 1 信用风险的普遍性及世界范围内的银行危机 二十世纪八十年代以来，世界范围内普遍发生了银行危机。从1 9 8 0 年到1 9 9 7 年期间世界上有半 数以上国家的银行体系出现过严重问题眨3 。这些问题目前在很多国家仍在持续，并在一些发达国家和 新兴市场经济国家和地区有进一步的发展，八十年代初拉丁美洲首先发生债务性银行危机。然后波及美 国发生储蓄和贷款机构危机。这次危机一共导致了近三分之二储蓄贷款机构的破产。就连1 9 3 4 年成立 的针对储蓄贷款机构的联邦存款保险基金也于1 9 8 5 年宣告资不抵债，并于1 9 8 9 年由新成立的清算托 管公司所代替，以处理倒闭的储贷机构及其资产。到了九十年代，随着各国金融自由化的不断推进，公 司部门对银行信贷和服务依赖程度正逐渐下降，多数银行开始在传统的公司融资之外寻找新的市场，并 愿意承担新的更高的风险。当世界基本经济因素发生不利变化时，又一轮的银行危机浪潮到来了。始发 于九十年代初的日本银行危机直到现在还没有走出困境，直接影响到日本经济的复苏。除了以上的几 个国家的银行危机外，其它国家如拉丁美洲的墨西哥、巴西、阿根廷中东欧国家的匈牙利、波兰、捷 克乌克兰及前苏联等北欧小国丹麦、瑞典、挪威芬兰等，以及东南亚国家泰国、印泥和韩国等都先后发 生严重程度不同的银行危机。 在国际金融领域频繁发生金融危机的同时，我国国内金融市场上或金融活动中，也出现了不少金融 问题和金融事件。例如，1 9 9 8 年2 月2 4 日，中国农村发展信托投资公司由于经营严重违规，亏损巨大， 被中央银行宣布解散。同年6 月，海南发展银行被中央银行宣布关闭，该行之所以被关闭就是因为自身 巨额的不良贷款使银行难以为继。近些年来，中国的银行面临着较大的信用风险，高比例的不良贷款极 大地削弱了银行的流动性和支付能力，孕育着支付危机和挤兑风潮。美国著名的信用评估公司标准一普 尔1 9 9 7 年曾报道中国的银行不良贷款达2 0 0 0 亿美元，若以当年年底的人民币兑美元汇率1 美元：8 2 9 元人民币计算，折合人民币约为1 6 5 8 万亿元，如果以整个银行体系的贷款余额为基数，不良贷款率为 2 4 3 。这个数据与国内学者推算的数据基本吻合b 1 。经过多年的努力，2 0 0 4 年末银行业主要金融机构 不良贷款余额仍为2 4 4 0 0 亿元，不良贷款的比例为1 7 8 。2 0 0 5 年第三季度末我国商业银行不良贷款为 1 2 8 0 8 3 亿元，商业银行不良贷款比率为8 5 8 ，国有商业银行的不良贷款比率为1 0 1 l 。各商业银行 账目中的坏账、呆账和预期贷款损失早已成为我国金融领域的严重问题。 表1 12 0 世纪9 0 年代以来金融机构的几起重大损失 估计损失 机构名称主要原因累计损失时间 ( 百万美元) 住友商社 2 6 0 0 欺诈性交易 l o 年 加州橙郡银行1 6 0 0欺诈性交易l 一2 年 巴林银行1 2 0 0欺诈性交易 4 年 d a i w a 银行美国部分1 1 0 0欺诈性交易 1 2 年 纽约大和银行1 0 0 0欺诈性交易1 0 年 瑞士联合银行 6 8 9 不正确的期权模型 2 年以上 信孚银行的 1 6 0 美国利率的调整，法律风险 短暂 p r o c t e r n a t w e s t n a t w e s t 金融公司1 1 0不正确的期权模型，欺诈性评估2 年 k i d d e rp e a b o d y 基金1 0 0不正确的统计1 年以上 1 1 2 新巴塞尔资本协议对信用风险管理的影响 从1 9 8 8 年巴塞尔资本协议诞生至u 1 9 9 6 年市场分析修正案的补充规定，再到1 9 9 9 年以来新 巴塞尔资本协议征求意见稿的三次亮相，并将于2 0 0 6 年底在十国集团内全面实施。巴塞尔协议在变化 的市场环境中不断地发展变化，其中每一阶段性成果都成为国际银行监管框架和风险管理原则发展与演 变的里程碑【4 1 。 1 1 2 1 现行资本协议的缺陷 尽管1 9 8 8 年的巴塞尔资本协议历经修改与补充，但学术界和银行界还是对其中的许多原则以 及旧协议的市场适应性提出了批评和质疑。 首先是国家风险问题。旧巴塞尔协议只是重新确定了经合组织成员国的资产风险权重，但对非o e c d 2 成员国的风险权重歧视仍未解除。这一方面造成国与国之间巨大的风险权重差距( 多为1 0 0 ) ，这种 差距不仅在成员国与非成员国之间存在，而且在成员国与成员国之间也存在，致使信用分析评判中的信 用标准扭曲为国别标准；另一方面则容易对银行产生误导，使其对o e c d 成员国的不良资产放松警惕， 而对非o e c d 成员国的优质资产畏葸不前，从而减少银行的潜在收益，相应扩大银行的经营风险。此外， 这一规定仍然因循静态管理理念，未能用动态的观点看待成员国和非成员国的信用变化。 其次是风险权重的灵活度问题。这实际上是一个企业风险权重歧视问题，且与国家风险权重歧视交 织在一起。对于非o e c d 成员国对银行、政府超过一年的债权，对非公共部门的企业债权，无论其信用 程度如何，风险权重均为1 0 0 ：而由o e c d 成员国对金融机构担保的债权，则一律为2 0 。此外是风 险权重的级次过于简单且不合理，仅有0 、2 0 、5 0 、及1 0 0 等四个档次，没有充分考虑同类资 产的信用差别，也就难以准确反映银行面临的真实风险。美国经济学家a l t m a n ( 2 0 0 1 ) 根据美国非金 融机构所发债券的数据，运用蒙特卡洛模拟实证研究后得出的结论也证实了这一点。 再次是对金融形势的适应性问题。旧协议从一开始就注意到了表外业务的潜在风险，也提出了对照 表内项目确定表外资产风险权重的做法，但随着金融新业务的推出和银行组织形式的更新，旧协议的涵 盖范围和监管效果都难以让人满意。最典型的是银行资产证券化和银行持有债券，金融控股公司的广泛 建立以及银行全能化等，由此不仅引发逃避或绕开资本金管束的问题，而且引发了信用风险以外的市场 风险。 最后是全面风险管理问题。旧协议已经在1 9 9 7 年形成了全面风险管理的理念和基本框架，但并未 对其内容作详尽的阐释，更未提出切实、可行的方法，因而对于信用风险、市场风险和操作分析的全面 管理还停留在理论上论证、方法上探索的阶段，至于这三类风险的计量应建立哪些模型、模型中应选择 哪些参数，以及相应的资本金要求又如何设计等问题，几乎都没有涉及。此外，在旧协议中，银行始终 处于被动地位，银行危机的产生主要由借款人的风险引起，银行风险的规避取决于监管当局对其资本金 计提方法和计提数量的监督，并不注重当事人主体能动作用的发挥，也没有对银行提出如何适应市场以 及如何主动接受市场约束的问题。 1 1 2 2 新巴塞尔资本协议的特点及影响 与1 9 8 8 年协议相比，新资本协议的内容更广、更复杂。这是因为新协议力求把资本充足率与银行面 临的主要风险紧密地结合在一起，力求反映银行风险管理、监管实践的最新变化，并尽量为发展水平不 同的银行业和银行监管体系提供多项选择办法。新协议继续延续1 9 8 8 年巴塞尔协议中以资本充足率为核 心的风险监管思路，确立了最低资本金要求、外部监管、市场约束三大支柱原则。有关风险的定义扩大 为信用风险、市场风险和操作风险的各种因素，基本涵盖了现阶段银行业经营所面临的风险，进而提出 以内部评级法为核心的风险计量方法，要求银行不断提高风险计量的精确性和敏感性，鼓励有条件的银 3 行建立并使用内部评级体系，以保证银行资本充足率能对银行业务发展和资产负债结构变化引起的风险 变化有足够的敏感性，并通过资本优惠，鼓励商业银行采取先进的风险管理方法，以达到提高风险管理 水平的目的副。 新协议将对国际银行监管和许多银行的经营方式产生极为重要的影响。首先要指出，以三大要素( 资 本充足率、监管部门监督检查和市场纪律) 为主要特点的新协议代表了资本监管的发展趋势和方向。实 践证明，单靠资本充足率无法保证单个银行乃至整个银行体系的稳定性。自从1 9 8 8 年资本协议问世以 来，一些国家的监管部门就已在不同程度上，同时使用这三项手段强化资本监管，以实现银行稳健经营 的目标。 将内部评级法用于资本监管是新资本协议的核心内容。该方法继承了1 9 9 6 年市场风险补充协议的创 新之处，允许使用自己内部的计量数据确定资本要求。内部评级法有两种形式，初级法和高级法。初级 法仅要求银行计算出借款人的违约概率，其它风险要素值由监管部门确定。高级法则允许银行使用多项 自己计算的风险要素值。为推广使用内部评级法，巴塞尔委员会为采用该法的银行从2 0 0 4 年起安排了3 年的过渡期。为考察新协议对银行资本要求的冲击，巴塞尔委员会面向全世界的监管部门和金融机构， 着手开展数次所谓定量影响测算( q i s ) 的问卷调查。参加测算的银行应用不同的方法标准法和内部 评级法。根据所进行的一系列测算结果表明，采用内部评级法的大部分银行的资本要求相对于标准法有 所降低。据最近的附加定量影响测算( q i s 2 5 ) 结果表明，3 8 家银行中有2 4 家发现资本要求将降低，所 估计的最大降幅为3 5 嘲。即采用先进的内部评级法的银行将享受到由此带来的资本要求的优惠。 1 1 2 3 新巴塞尔资本协议对信用风险管理的主要修改内容 在信用风险度量方面，新资本协议修正并扩展了原协议的一种“标准法”，提出了两种处理信用风 险办法：标准法和内部评级法。其中内部评级法又分为初级内部评级法和高级内部评级法啼1 。 第一，标准法，通常情况下银行可以根据外部评级的结果来确定风险权重。标准法以1 9 8 8 年资本协 议为基础，采用外部评级机构确定风险权重，使用对象是复杂程度不高的银行。采用外部评级机构，应 该说比原来以经合组织国家为界限的分类办法更客观、更能反映实际风险水平。但对包括中国在内广大 发展中国家来说，在相当大的程度上，使用该法的客观条件并不存在。发展中国家国内的评级公司数量 很少，也难以达到国际认可的标准；已获得评级的银行和企业数量有限；评级的成本较高，评出的结果 也不一定客观可靠。若硬套标准法的规定，绝大多数企业的评级将低于b b b ，风险权重为1 0 0 ，甚至是 1 5 0 ( b b 一以下的企业) 。企业不会有参加评级的积极性，因为未评级企业的风险权重也不过是1 0 0 。此 外，由于风险权重的提高和引入了操作风险的资本要求，采用这种方法自然会普遍提高银行的资本水平。 第二，初级内部评级法，原则同意先进银行可以按照内部评级的结果作为计算风险资产的基础，要 求银行按照内部评级计算出借款人的违约概率，其它风险要素值由监管部门确定。由于内部占有信息多， 4 涵盖客户范围广，具有外部评级不具备的优势。 第三，高级内部评级法，就是运用银行自行开发的现代信用风险度量模型确定资产的风险权重，允 许银行根据模型自己计算并使用全部的风险要素值。新框架认为模型可以从整体角度对信用组合进行风 险评价，优于内外部的评级，所以欢迎高度发达银行采用此法，但是同时指出，该法在资料充分性以及 模型有效性等方面还具有很多的局限性。 1 1 3 我国商业银行信用风险度量及管理存在问题 1 1 3 1 我国商业银行信用风险度量存在的主要问题 经过十几年的改革与发展，中国的商业银行信用风险管理已从过去单凭主观经验式的管理模式逐步 走向了数量化的管理道路。各主要银行都建立了银行内部的企业信用评级制度，开发了贷款风险的测量 方法。然而，与西方先进的商业银行信用风险管理技术方法体系相比，二者存在着相当大的差距，信用 风险度量方面存在的主要问题表现为： ( 1 ) 贷前风险度量技术主要以经验判断为基础。当前，我国各商业银行的贷前风险度量技术主要是 专家法和信用评级方法。专家法的决策基础是专家的专业知识结构，同时专家法在实施过程中程序繁杂， 信息传递环节多，容易造成信息失真，因此专家法存在风险评估的主观性、随意性和不一致性的问题。信 用评级法为风险评估提供了统一的标准，但仍存在指标选择缺乏理论基础、风险测量主观因素过多等问 题，从技术上讲信贷评级方法更适合商业银行对单个企业信贷风险的日常监测和管理。 ( 2 ) 贷款质量评估体系不健全，准确性不高。当前，一方面我国的贷款五级分类系统仍处于完善 阶段，仍需要贷款四级评估结果作为技术支撑；另一方面，贷款五级分类的主观因素较多，在我国商业银 行内部激励机制不健全的情况下，难以达到对贷款风险进行准确分类的效果。从测量技术角度讲，贷款五 级分类体系仍停留在对单笔贷款风险的评价上，没有解决对商业银行整体信贷风险的度量问题，对事前 的贷款定价没有任何技术意义，降低了贷款事后评估信息对事前贷款决策的支持。 ( 3 ) 风险信息匮乏，信息口径不统一，造成风险管理信息系统的分割和孤立。一方面，商业银行贷 前风险测量和贷后风险评估之间缺乏对应关系，另一方面，各商业银行缺乏统一的信贷决策信息支持系 统，宏观经济信