青岛啤酒集团财务分析及市场调研案例(ppt 90页)

FIN4050Merges&Acquisitions收購與合併,成員:馬祖匡(組長)鄭美鳳林詠珊鄧珮盈楊雅虹,導師:郎咸平教授,1993年的青島啤酒,成為世界500大增加生產量至300萬噸增加市場佔有率,彭作義,市場策略,低檔大眾市場,中檔,高檔,青啤從高中檔賺取利潤,擴大市場,收購當地品牌,做大做強,低成本收購,低成本擴張,低成本收購,低成本收購,低成本擴張,低成本擴張,獨資公司，資金有限,又要擴大市場及生產力,1993年,生產基地只在山東省,併購活動開始,94-98年,高速併購：全年17間,1999年,高速併購：全年16間,2000年,併購放緩：全年7間,2001年,市場佔有率96年3%2001年11%生產量96年35萬噸2001年251萬噸,達到預期,全國最大,經過歷年的併購活動,大,=,強,2001年虧損7千多萬,真相,低檔大眾市場,中檔,高檔,虧損,收入和資本支出,以負債來增加資產=借錢度日,負債比率,高達,青啤,燕京,債務纏身,銀行都唔借錢俾你,2001年純利率,燕京:7.8%,青島:1.8%,大而不當,2001年預期淨利潤1.7億元2001年實際淨利潤只有1億(盈利預測的60%),原因何在?,大,=,強,燕京,雪花,青島,北京上海,遼寧,全國,山東,三間啤酒廠相同策略,為何只是青島陷困境?,北京控股,174億資產淨值,基建,旅遊,零售,科技業務,消費品,奶製品,燕京,食品,華潤創業,174億資產,香港上市公司,物業管理,石化,混凝土,啤酒,零售,華潤超市,雪花啤酒,收購對象規模較大,收購地區集中,魚毛蝦仔,例子:2001年初以1.5億收購嘉士伯上海酒廠75%股份,該公司每年虧蝕高達一億元,策略失當-收購對象,收購對象,破產,微利,面臨倒閉,負債累累,除了西安公司外，全部其他公司只佔公司利潤,規模細,原有經營模式,併購形式,1993-2003年,集中收購破產及面對財政困難的酒廠!,策略失當成本,1倍,3倍,細屋變大屋,其他條件：承債安置原有職工,青島燕京華潤,打不入當地市場,收購分佈散亂,北京：燕京85青啤5,策略失當地域分佈,策略失當品牌,自己人打自己人！,北京,五星,青啤,三環,互相競爭,青島旗下,燕京o,穩如泰山,85%,失敗,規模與地方品牌比較,空置,消化不良,浪費資源,30%,營業和管理費用佔主營業利潤,子公司營業及管理費98年:8541萬02年:123921萬勁升14.5倍,2001年中，CEO死了,債務纏身,管理不善,收購策略問題,新說：做強做大,放慢收購,債務纏身銀行不肯借貸,自己人打自己人成本不斷上升管理不善,減低成本,努力找新水源,開支收入,改革重組,架構重組,青島啤酒股份有限公司,會計部,物流部,市場部,物流部,市場部,物流部,市場部,會計部,會計部,物流部,市場部,會計部,物流部,市場部,會計部,物流部,市場部,青島啤酒西安有限責任公司,青島啤酒集團銷售公司,青島啤酒實業有限公司,青島啤酒第三有限公司,青島啤酒(榮成)有限公司,青島啤酒(安丘)有限公司,.,會計部,各自為政,浪費資源,同一地區,青啤的八個事業部,青島啤酒華南投資有限公司青島啤酒華東控肢有限公司青島啤酒北方事業總部青島啤酒東南事業總部青島啤酒魯中事業總部青島啤酒淮海事業總部青島啤酒東北事業總部青島啤酒西南事業總部,根據青島啤酒網頁內公佈的各事業總部的旗下子公司,將同一地區的洒廠連起來，共同使用運輸系、分銷系統,目的：方便管理，減少成本,減低成本-架構重組,青島啤酒股份有限公司,會計部,會計部,市場部,市場部,物流部,物流部,事業部二,事業部一,青島啤酒集團銷售公司,青島啤酒實業有限公司,青島啤酒(榮成)有限公司,青島啤酒(安丘)有限公司,.,精簡架構,善用資源,管理架構改造職能劃分,投資決策中心資源調配中心制定策劃+宏觀調控,子公司,事業部,金融管理中心區域市場指揮中心統一區域內資源管理、產供銷、財務核算,集團總部,生產+銷售,透過資訊科技進行整個企業的管理和工作每個營運單位都有其工作系統(模組)物流資金流資訊流,客戶資料,報表,區域管理ERP資訊系統,ERP,訂單,原料,銷售紀錄,收據,查詢,出庫單,ERP=EnterpriseResourcePlanning(企業資源規劃),ERP：統一的模組、統一的數據,統一了,物料的編碼,品名,計量單位,基本屬性及分類,會計科目編碼,固定資產分類編碼,客戶、供應商編碼,資訊格式,1400餘個客戶檔案,2000餘個供應商檔案,加強資訊共通性,22041種,企業內部資訊流,生產部,財務部,倉儲部,銷售部,數據庫,部門間資訊即時亙通、共用,資訊流和物流,訂單+市場預測,銷售部門,銷售計劃,倉儲部門,生產部門,生產計劃,要貨計劃,物資需求計劃,採購部門,客戶,供應商,啤酒,啤酒,原料,原料,按市場需求組織生產降低庫儲需求,資訊流&資金流,訂單+市場預測,銷售計劃,生產計劃,要貨計劃,物資需求計劃,客戶,供應商,會計,存貨資訊,應收賬/現金,應付賬,銷售成本,生產成本,存貨值,脫離手工記帳，減輕工作量提供準確、及時的報表，決策依據,區域管理資訊系統,統一模組統一數據,內聯網、亙聯網連接,老總在辦公室裏隨時就能知道公司上上下下的情況，即時考慮調度,倉儲與物流,訂單,生產廠,倉庫,訂單,生產廠,倉庫,訂單,生產廠,零售,零售,零售,本來的架構,倉儲調度中心,統一管理倉儲、轉庫,訂單,生產廠,倉庫,訂單,生產廠,零售,零售,倉儲調度中心,壓縮庫存、縮短產品倉儲和週轉時間,1998年2002年實際產量(萬噸)3050庫存量(萬噸)327%,買流通股4%最終給AB吞併?青島想收購其他公司,最終可能反被AB收購?,青島的隱憂,第一大股東,AB,青島,2003年青島股價分析,2003年國企股股價大升,中國GDP每年以8-9%的速度增長公司盈利因而受惠,2003年國企股第三季業績表現理想,大量外資熱錢持續流入投資,升幅達100%,青島H股勁升,第三季業績理想，比去年同期29%,受到資金追棒,升幅達1.5倍,StockPrice,香港有史以來第一隻H股股價高過A股股價的H股,StockPrice,市場因素,H股上市公司在內地的資產都是以人民幣計價如果預期人民幣升值，對以港幣計價的H股自然也會有一種上漲的動力,人民幣升值的預期,市場因素,中國經濟增長表現強勁，國際熱錢湧入。短期資金寬裕,外資又尚未能直接大舉進入A股市場,投