《外汇风险管理》PPT课件.ppt

第四章外汇风险管理,第一节外汇风险概述,一、外汇风险的概念（ForeignExchangeExposure）二、外汇风险的种类三、外汇风险的构成因素,一、外汇风险的概念,以外币计价的资产或负债因外汇汇率的变动而引起其价值上涨或下跌的可能。ForeignExchangeExposure与Risk风险收益与风险损失,多头地位与空头地位,多头地位（LongForeignCurrency）：一个企业在一定时期以后将有一笔外汇资金流入，则该企业处于多头地位；空头地位（ShortForeignCurrency）：一个企业在一定时期以后将有一笔外资流出，则处于空头地位。,二、外汇风险的种类,1.交易风险（TransactionExposure)2.转换风险(AccountionExposure)3.经济风险(EconomicExposure),交易风险,由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。外汇交易者因在将来某一日期将要进行外汇交易，届时如果汇率发生变动，而使其现有利益或预期利益蒙受损失的可能性，即预期外汇交易所引发的外汇风险。所谓预期交易是指今天已被确定其交易必要性的，在将来某个时间才发生的外汇交易，交易所使用的汇率具有不确定性。,转换风险,指企业在进行决算或编制财务报表时，因汇率变动而使以外币计价的项目在折算成本币后发生账面损失的可能性。,经济风险,预期经营收益的风险是指由于突然的汇率被动，引起公司或企业的未来一定期间的收益发生变化。它是一种潜在性的风险，其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。,例如：美国某公司赊销l300000日元的商品给日本某一家买主，60天后支付，汇率是US$1=J￥130，美国卖主在收到贷款时，希望用l300000日元兑换10000美元.如果到期汇率为：US$1=J￥140如果到期汇率为：US$1=J￥120,美国一设在英国的子公司其资产负债状况需定期向美国母公司报告。假设：一季度资产为100万英镑，二季度仍为100万英镑。一季度汇率为：1=$1.78二季度汇率为：1=$1.81问题：该公司报送回母公司的资产状况发生了怎样的变化。如果是负债呢？,日本是我国利用外国政府贷款的最大资金来源国，但政府贷款必需以贷款提供国的货币发放。日元的升值对我国利用政府贷款发生的怎样的影响？,有一位美国人在1994年3月中旬决定在当年的5月初到日本做一次观光旅游，当他做出这项决定后便考虑到需要购买一些日元以便支付在日本的花费。他通过电话向银行询价，使他吃惊的是，日元的汇价竟是1美元兑换105日元，日元太贵了！因为在他的记忆中，1993年初他购买日元时的汇价是120日元。于是他准备等等看，也许在以后的一个多月的时间中日元汇价会下跌。非常遗憾，这位美国人很不走运，在此后的一个多月中日元汇价一路攀升，到他上飞机的那一天，日元汇价已是1美元兑100日元。他仍不死心，准备到日本再说。然而，当他在东京机场看到1美元兑99日元的汇价时，他只好认输了，最后无可奈何地以这一汇价兑换了5000美元。当这位美国人做出到日本旅游的决定时，便立即以1美元兑105日元的汇价买入日元，对他来说就无所谓外汇风险，因为不能把过去的汇率变动看成是风险。但是，当他决定在将来的某一时间再买入日元时，他便面临外汇风险了。最后他蒙受了3万日元的汇率损失。,1993年元月，美元兑日元的汇率是1美元兑120日元，有一位日本人用120万日元购买了1万美元，投资于美元债券，年利率是6%，期限一年。到1994年元月，当这位日本人取回美元时，美元汇率已下降到1美元兑110日元，其外汇风险为多少？仅收回116.6万日元。在这笔交易中，这位日本人蒙受的交易风险总额多少？答案：10.6万日元,第二节外汇风险管理的方法,一、选好或搭配好计价货币,（1）选择本币计价选择本币作为计价货币，不涉及到货币的兑换，进出口商则没有外汇风险。（2）选择自由兑换货币计价选择自由兑换货币作为计价结算货币，便于外汇资金的调拨和运用，一旦出现外汇风险可以立即兑换成另一种有利的货币。（3）选择有利的外币计价注意货币汇率变化趋势，选择有利的货币作为计价结算货币，这是一种根本性的防范措施。一般的基本原则是“收硬付软”。,（4）选用“一篮子”货币通过使用两种以上的货币计价来消除外汇汇率变动带来的风险。（5）软硬货币搭配软硬货币此降彼升，具有负相关性质。进行合理搭配，能够减少汇率风险。交易双方在选择计价货币难以达成共识时，可采用这种折衷的方法。对于机械设备的进出口贸易，由于时间长、金额大，也可以采用这种方法。,二、平衡抵消法避险,（1）平衡法亦称配对法（matching），指交易主体在一笔交易发生时，再进行一笔与该笔交易在货币、金额、收付日期上完全一致，但资金流向相反的交易，使两笔交易面临的汇率变化影响抵消。（2）组对法（pairing）某公司具有某种货币的外汇风险,它可创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险。它与平衡法相比，其特殊点在于：平衡法是基于同一种货币的对冲，而组对法则基于两种货币的对冲。组对法比较灵活，也易于运用，但若组对不当反而会产生新的风险。因此，必须注意组对货币的选择。,三、运用系列保值法,（1）合同中加列保值条款保值条款是经贸易双方协商，同意在贸易合同中加列分摊未来汇率风险的货币收付条件。在保值条款中交易金额以某种比较稳定的货币或综合货币单位保值，清算时按支付货币对保值货币的当时汇率加以调整。在长期合同中，往往采用这类做法。这种方法主要有：黄金保值条款：根据签订合同时计价货币的金平价对原货币进行支付。,硬币保值：A、计价用硬币，支付用软币，支付时按计价货币与支付货币的现行牌价进行支付。B、计价与支付都用软币，但签订合同时明确该货币与另一硬币的比价。支付时如果这一比价发生变化，则原货价按这一比价的变动幅度进行调整。“一篮子”货币保值。,（2）调价保值调价保值包括加价保值和压价保值等。在国际贸易中出口收硬币，进口付软币是一种理想的选择，但在实际当中有时只能是“一厢情愿”。在某些场合出口不得不收取软币，而进口被迫用硬币。此时就要考虑实行调价避险法，即出口加价和进口压价，借以尽可能减少风险。具体有两种方法：加价保值；压价保值。,加价保值出口商品新价=出口商品原价1(1-计价货币预期贬值率)例如，当1美元等于0.8欧元时确定的原出口价为100000美元，折合80000欧元，预计出口收汇时美元将贬值10，此时的美元兑欧元汇率将变成1美元等于0.72欧元，即原来的100000美元只值72000欧元。以加价保值，新的出口价为：1000001(1-10%)=111111(美元)按此新价和预期汇率折算，收汇仍为80000欧元（即1111110.72），出口商的利益得到了保证。,压价保值其计算公式如下：进口商品新价=进口商品原价1(1+计价货币预期升值率)例如，现汇率为1美元兑0.8欧元，预测进口商品付汇时将变为l美元兑0.72欧元。据此计算，欧元对美元将升值11（即0.8/0.72-1）。假设原进口价为80000欧元，折100000美元，在进口付汇时就必须按0.72汇率折算，以111111美元购买80000欧元对外支付。以压价保值，新的进口价为：800001(1+11%=72000欧元按此新价和预期汇率折算，付汇仍为100000美元左右（即720000.72），进口商的利益得到了保证。,四、即期合同法,指具有近期外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同，以消除外汇风险的方法。即期交易防范外汇风险需要实现资金的反向流动。企业若在近期预定时间有出口收汇，就应卖出手中相应的外汇头寸；企业若在近期预定的时间有进口付汇，则应买入相应的即期外汇。,例如，美国A公司在两天内要支付进口货款10000英镑，公司可立即进行英镑的即期买进，两天后交割时公司付银行美元，银行付公司英镑，公司把英镑付给出口商。即期汇率为1US$1.52061.5216。A公司以US$15216购进10000，实现了外汇资金的反向流动，消除了两天内的汇率风险。,五、远期合同法,指具有外汇债权或债务的公司与银行签定卖出或买进远期外汇的合同，以消除外汇风险的方法。具体做法是：出口商在签定贸易合同后，按当时的远期汇率预先卖出合同金额和币别的远期，在收到货款时再按原订汇率进行交割。进口商则预先买进所需外汇的远期，到支付货款时按原定汇率进行交割。这种方法优点在于：一方面将防范外汇风险的成本固定在一定的范围内；另一方面，将不确定的汇率变动因素转化为可计算的因素，有利于成本核算。该法能在规定的时间内实现两种货币的风险冲销，能同时消除时间风险和价值风险。,例如，美国A公司出口一批商品，收到50000欧元的3个月远期汇票，为防止届时欧元贬值，A公司与外汇银行签订出卖50000欧元的3个月远期合同。3个月后，应收账款进账，A公司把收到的50000欧元与银行交割，获得本币53520欧元。设3月远期的汇率为1欧元=1.07041.0709美元由于做了外汇远期交易，就把将要收进的外币，以相同的金额、时间和币别流出，这样，就消除了时间和价值风险。,六、BSI法（Borrow-Spot-Invest）,出口商：借外汇即期合同转换为本币短期金融投资进口商：借本币即期合同转换为外汇短期金融投资,出口商：借外汇即期合同转换为本币短期金融投资A公司在三个月后有一笔50000欧元的应收帐款。A公司向美洲银行借入相同金额的欧元，借款期限为3个月。A公司把这笔借款与银行签订即期外汇合同，按1欧元=0.9786美元汇率，换成美元。然后将换得的美元投资于美国货币市场。三个月到期以应收帐款还给美洲银行。,进口商：借本币即期合同转换为外汇短期金融投资A公司在三个月后有一笔50000欧元的应付帐款。A公司向美洲银行借入一定数额的美元，借款期限为3个月。以借入的美元换成50000欧元投资于货币市场。三个月到期收回投资支付应付帐款。,七、LSI法（Lead-Spot-Invest）,出口商（债权者）：提前收款即期合同投资进口商（债务者）：借款即期合同提前还款,出口商（债