《投资决策模型》PPT课件.pptVIP

第4章投资决策模型,主讲老师：张丹,Excel和PowerPoint在国际贸易中的应用,内容简介,基础篇货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基本概念常用的财务函数基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型的建立方法设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法,第一节投资决策概述,投资概述货币的时间价值投资项目的净现值与内部报酬率常用的财务函数,一、投资决策概述,投资是企业（投资者）为适应今后生产经营过程中的长远需要而投入于固定资产增加、扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金。投资方案:投资方式很多，将投资的品种、投资的预期收益、投资的时间等投资因素进行系统化和表格化的整理，从而形成一系列的备选投资方案。投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资效益最佳的方案)。,二、货币的时间价值,现金流量是以现金的实际收支为计算基础的，这样就使投资效益的计算有一个统一的基础。现金流入是整个投资及其回收过程中所发生的实际现金收入，它包括项目投产后每年的产品销售（营业）收入，固定资产报废时的残值收入，以及项目结束时回收的流动资金等。现金流出是整个投资及其回收过程中所发生的实际的现金支出。它包括固定资产投资支出，流动资金投资支出，产品制造成本、销售费用以及管理费用中以现金支付的部分和销售税金等。净现金流量=现金流入量现金流出量,二、货币的时间价值（续）,货币的时间价值:评价投资效益的好坏，往往要与银行利率进行比较。如果银行年存款利率是8%，某项目投资1000元的收益为100元，这样就可能有两种不同的评价结果。如果这100元是当年的现金流入，则项目投资当年回报是100元，大于银行年存款利息80元，投资项目是有利的；如果这100元只是个应收数，要到第二年底才能收到现金，则两年的项目回报是100元，低于银行存款利息160元，说明投资项目是不利的。所以投资效益要与现金收支比较。在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不同的。,二、货币的时间价值（续）,所谓货币的时间价值（TimeValueofMoney）就是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具有不同价值的概念。资金的将来值和资金的现值,将来值计算公式,现值计算公式,二、货币的时间价值（续）,不等额现金流量串Y1，Y2，Yt的现值。在现金流量计算过程中，应该明确现金流发生在这个时间期的期初、还是期末，期初和期末正好相差一个时期，未特别说明时均指期末。,三、投资项目的净现值与内部报酬率(续),使一个投资项目净现值等于零的特定贴现率称为该投资项目的固有报酬率或内部报酬率（InternalRateofReturn，IRR）。,四、常用财务函数,NPV()函数功能：基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出（负值）和收入（正值）的当前值的总和。形式：NPV(rate，value1，value2，),四、常用财务函数（续）,【例4-1】假如要购买一家鞋店，投资成本为40000，并且希望前五年的营业收入如下：8000，9200，10000，12000和14500，每年的贴现率为8%。计算鞋店投资的净现值。,四、常用财务函数（续）,PV()函数功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付款当前值的累计和形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type),四、常用财务函数（续）,【例4-2】假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后二十年内每月未回报500。此项保险的购买成本为60000，假定投资回报率为8%，通过函数PV计算一下这笔保险投资是否值得?,四、常用财务函数（续）,FV()函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资的未来值。形式：FV(rate，nper，pmt，pv，type),四、常用财务函数（续）,【例4-3】假设需要为一年后的某个项目预筹资金，现在将1000以年利6%，按月计息（月利6%/12或0.5%）存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内每个月末存入100，则一年后该帐户的存款额等于多少？,四、常用财务函数（续）,PMT()、PPMT()、IPMT()、ISPMT()函数PMT函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。形式：PMT(rate，nper，pv，fv，type)PPMT函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的本金偿还额。形式：PPMT(rate，per，nper，pv，fv，type),四、常用财务函数（续）,IPMT函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的利息偿还额。形式：IPMT(rate，per，nper，pv，fv，type)ISPMT函数功能：计算特定投资期内要支付的利息。形式：ISPMT(rate，per，nper，pv),四、常用财务函数（续）,【例4-4】某客户欲购买一套价值50万元的公寓，首付20万元，余下金额向银行申请商业贷款30万元，贷款年限10年，年利率为5%，试制作按月还款表及查询月还款数据的模型。,四、常用财务函数（续）,RATE()函数功能：返回年金的各期利率。RATE()函数通过迭代法计算得出，并且可能无解或有多个解。如果在进行20次迭代计算后，RATE()函数的相邻两次结果没有收敛于0.0000001，RATE()函数返回错误值#NUM!。形式：RATE(nper，pmt，pv，fv，type，guess),四、常用财务函数（续）,IRR()函数功能：返回由数值代表的一组现金流的内部收益率。这些现金流不一定必须为均衡的，但作为年金，它们必须按固定的间隔发生，如按月或按年。内部收益率为投资的回收利率，其中包含定期支付（负值）和收入（正值）。形式：IRR(values，guess),四、常用财务函数（续）,【例4-6】一贷款投资项目的现金流数据如表4-1所示，求该项目的内部报酬率。,表4-1贷款投资数据,四、常用财务函数（续）,四、常用财务函数（续）,NPER()函数功能：基于固定利率及等额分期付款方式，返回某项投资（或贷款）的总期数。形式：NPER(rate，pmt，pv，fv，type)【例4-7】金额为8000元的贷款，每月偿还200元，月利率为1%，该笔贷款多少年还清?,四、常用财务函数（续）,【例4-8】某公司准备投资1000万元建设一座桥梁，当年投资，当年建成，该桥今后15年内预计每年收益100万元。请问：若年贴现率为8%，今后15年内预计收益相当于现值多少?若银行贷款年利率为5%，贷款900万元，按计划15年等额还清，每年还款额是多少？考虑15年的回报期，则该项目的内部报酬率是多少?,四、常用财务函数（续）,第二节基于净现值的投资决策模型,基于净现值的投资决策模型概述基于净现值的投资决策模型的一般建模步骤应用举例,一、基于净现值的投资决策模型概述,在投资项目时，投资者也经常关心以下问题有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是什么？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑?,二、投资决策模型的一般建模步骤,整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流。建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量。求出所有投资项目净现值。求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称。求出项目的内部报酬率，分析项目的投资价值。建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的灵敏度分析。,二、投资决策模型的一般建模步骤（续）,根据模拟运算表的数据，建立各个投资项目净现值随贴现率变化的图形。建立贴现率或其它参数的可调控件，使图形变成动态可调的图形。利用IRR()函数或查表加内插值等方法求出两