（会计学专业论文）资产减值会计理论分析和实证检验——来自中国资本市场的证据.pdf

内容摘要 企业会计准则( 2 0 0 6 ，以下简称新准则) 作为一整套会计准则于2 0 0 7 年1 月1 日起正式实施，从而实现了我国会计准则与国际财务报告准则的实质性 趋同。但是，新准则关于资产减值准备转回的规定却与国际财务报告准则存在实 质性差异。新准则关于资产减值准备转回的规定是：长期资产减值损失一经确认， 在以后会计期间不得转回，减值损失只能在资产处置时才能转出。这样规定，主 要是考虑到固定资产、无形资产、长期股权投资等长期资产发生减值后，一方面 价值回升的可能性比较小，通常属于永久性减值；另一方面有利于抑制上市公司 利用长期资产减值准备的计提与转回进行盈余管理的行为。 在新准则的颁布实施背景下，本文在理论分析的基础上，以上市公司长期资 产减值准备的确认为作为研究对象，借助对资产减值准则实施效果的经验研究， 检验中国会计准则在实施过程中是否达到了准则制定机构预订的目标。 研究发现，上市公司长期资产减值准备的确认行为受到盈余管理动机的影响 显著，2 0 0 4 - 2 0 0 7 年发生巨亏的公司倾向于通过多确认长期资产减值准备进行大 洗澡，为以后的扭亏做准备；扭亏公司则倾向于通过少计提减值准备或转回减值 准备的方式增加当期盈余，以免“戴帽 或实现扭亏。此外，公司治理水平的特 征变量，如衡量股权集中度的第一大股东持股比例、是否国有控股公司及董事长 与总经理是否两职合一对长期资产减值确认行为有重大影响。结果显示年度 ( y e a r ) 对长期资产减值准备的确认有显著影响，自2 0 0 5 年开始上市公司在确 认长期资产减值准备上更加稳健、慎重，说明准则制定者在某种程度上实现了其 预期目标。 关键词：资产；减值准则；确认；盈余管理 a b s t r a c t t h ea c c o u n t i n gs t a n d a r d a f o 厂b u s i n e s se n t e r p r i s e s ( a s b e ，2 0 0 6 ) a saw h o l es e t o fa c c o u n t i n gs t a n d a r d sw a sp u ti n t oe f f e c to nj a n u a r y1 啦2 0 0 7i nc h i n a ，a l t h o u g h w h i c hr e a l i z e dt h es u b s t a n t i a lc o n v e r g e n c e 、析也i n t e r n a t i o n a lf i n a n c i a lr e p o r t i n g s t a n d a r d s ( i f r s ) ，b u ta ni m p o r t a n td i f f e r e n c ei na s s e ti m p a i r m e n tt r e a t m e n ti ss t i l l l e f t c o m p a r i n g 丽t l lt h ei f r s ，t h er e q u i r e m e n ti st h a tc o m p a n yc a n tr e v e r s e l o n g - l i v e da s s e ti m p a i r m e n tp r o v i s i o no n c ct h ei m p a i r m e n ti sr e c o g n i z e d t h i s m a n d a t o r yr e g u l a t i o ni sm a i n l yc o n s i d e r e dt h a ti m p a i r m e n to fl o n g - t e r ma s s e t ss u c h 勰f i x e da s s e t s ，i n t a n g i b l ea s s e t s ，l o n g - t e r me q u i t yi n v e s t m e n tb e l o n g sp e r m a n e n t i m p a i r m e n ta n dc a n tr e v e r s e de a s i l y o nt h eo t h e rh a n d ，t h i sr e g u l a t i o ni sp r o p i t i o u s t or e s t r a i nc o r p o r a t i o nu s i n gi m p a i r m e n tp r o v i f i o na n dr e v e r s a lt od oe a r n i n g m a n a g e m e n t b a s e do nt h ei m p l e m e n t a t i o no ft h ea s b ea n dt h e o r e t i c a la n a l y s i s ，t h i sp a p e ri s t od e t e c tl o n g - t e r ma s s e ti m p a i r m e n tb e h a v i o ro fl i s t e dc o m p a n i e sf o rh a v i n gt h e e v i d e n c ew h e t h e rt h ea s b ea c h i e v e si t so r i g i n a lm i s s i o n i nt h i ss t u d y , w ef o u n dt h a tl o n g - t e r ma s s e ti m p a i r m e n tp r o v i s i o nb e h a v i o ri s s i g n i f i c a n t l yi n f l u e n c e db yt h ee a r n i n g sm a n a g e m e n tm o t i v a t i o no fl i s t e dc o m p a n i e s t h e r ei ss i g n i f i c a n te v i d e n c et h a tt h ec o m p a n i e ss u f f e r i n gg r e a ta m o u n to fl o s si ny e a r 2 0 0 4a n d2 0 0 7r e c o g n i z e di m p a i r m e n tl o s sr e m a r k a b l y ；, a n dt h ec o m p a n i e st h a t s u f f e r e dc o n s e c u t i v ep e r i o d so fl o s s e st e n d e dt oi n f l a t e l e i re a r n i n g sb ye x p l o i t i n g t h ea s s e t si m p a i r m e n ta c c o u n t i n gs t a n d a r d s ；a n dt h ec h a r a c t e r i s t i cv a r i a b l e so f c o r p o r a t eg o v e r n a n c e s t r u c t u r es u c ha s s h a r e h o l d i n gp r o p o r t i o n o f m a j o r i t y s h a r e h o l d e rm e a s u r i n gc o n c e n t r a t i o no fo w n e r s h i p ，s t a t e o w n e dh o l d i n go rn o t , t h e p o s i t i o no f b o a r dc h a i r m a n s h i pa n dg e n e r a lm a n a g e rp o s i t i o nb d o n gt oo n ep e r s o no r n o t , e t c s i g n i f i c a n t l yi n f l u e n c et h el o n g - t e r ma s s e ti m p a i r m e n tp r o v i s i o nb e h a v i o r t h er e s u l t ss h o w e dt h a t l o n g - t e r m a s s e t i m p a i r m e n tp r o v i s i o nb e h a v i o r i s s i g n i f i c a n t l yi n f l u e n c e db yt h ec o n t r o lv a r i a b l eo fy e a r s i n c e2 0 0 5 ，l o n g - t e r ma s s e t i m p a i r m e n tp r o v i s i o nb e h a v i o ro fl i s t e dc o m p a n i e st e n d e dt ob em o lec a r e f u la n d c o n s e r v a t i v e ；i ta l s os h o w e d 也a tt os o m ee x t e n ts t a n d a r d s s e t t e rh a da c h i e v e di t s o r i g i n a lm i s s i o n k e yw o r d s ：a s s e t s ；a c c o u n t i n gs t a n d a r d s o fa s s e t si m p a i r m e n tr e v e r s i o n s ； r e c o g n i z e ；e a r n i n g sm a n a g e m e n t 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均 在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究生学 术活动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为() 课题( 组) 的研究成果，获得() 课题( 组) 经费或实验室的 资助，在() 实验室完成。( 请在以上括号内填写课 题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特 别声明。) 声明人( 签名) ： 莽炎 瑚7 年斗月劢e t 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办 法等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交 学位论文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学图书 馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国 博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和 摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文， 于年月日解密，解密后适用上述授权。 ( ) 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“”或填上相应内容。保密学位论文 应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密 委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认 为公开学位论文，均适用上述授权。) 声明人( 签名) 幕突 瑚7 年年月加日 第章导论 第一章导论 本章以我国新企业会计准则的发布为起点介绍了本文的研究背景和动机，并 概述了本文的研究范围、内容安排以及研究方法等。 第一节研究背景和动机 为适应我国市场经济发展和经济全球化的需要，2 0 0 5 年7 月1 9 日财政部颁 布了企业会计准则第号资产减值( 征求意见稿) 。2 0 0 6 年2 月1 5 日， 财政部发布了企业会计准则( 以下简称新准则) 的基本准则和3 8 项具体准 则。由此，我国的企业会计准则体系正式形成，并实现了与国际财务报告准则的 实质性趋同。2 0 0 6 年1 0 月3 0 日发布了企业会计准则应用指南，2 0 0 7 年1 1 月2 6 日发布了解释公告第1 号。这样，我国会计准则体系在框架结构上也实现 了与国际财务报告准则的趋同。 企业会计准则第8 号资产减值规定：资产减值一经确认，在以后会 计期间不得转回。以前期间计提的资产减值准备，需要等到资产处置时才能转出。 主要是考虑到固定资产、无形资产、长期股权投资等长期资产发生减值后，一方 面价值回升的可能性比较小，通常属于永久性减值；另一方面有利于抑制上市公 司利用长期资产减值准备的计提与转回进行盈余管理的行为。 众多学者的实证检验让我们相信中国的上市公司很可能存在着较为严重的 盈余管理的行为( 这里特指利用资产减值) ，如陆建桥( 1 9 9 9 ) 、赵春光( 2 0 0 7 ) 、 王建新( 2 0 0 7 ) 等。新准则颁布和实施后，很多人认为一些利用资产减值的计提 与转回进行盈余管理的公司在2 0 0 6 年底会有特殊行动。准则制定者也预期到了 这种状况，在2 0 0 6 年末2 0 0 7 年初接连发布了关于做好与新会计准则相关财务 会计信息披露工作的通知和 关于证券公司2 0 0 6 年年报审计及信息披露有关 事宜的通知，要求企业不得在2 0 0 6 年年底前转回巨额减值准备，也不得随意 变更资产减值计提方法，要求审计人员要保持应有的职业谨慎，警惕企业利用新 旧准则的过渡期进行盈余操纵。 本文以上市公司长期资产减值准备的确认作为研究对象，借助对资产减值准 资产减值会计理论分析和实证检验来自中国资本市场的证据 则实施效果的经验研究，检验中国会计准则在实施过程中是否达n t 准则制定机 构预订的目标。 第二节主要内容及方法 本节介绍了文章的主要内容和主要研究方法。 一、主要内容 本文在新准则颁发和实施的背景下，研究我国上市公司计提长期资产减值准 备是因为发生永久性减值才确认减值损失吗? 新准则颁布实施前后是否以及有 何变化? 确认长期资产减值的公司有什么特征( 如行业因素、业绩表现、公司治 理结构等) ? 巨亏公司、扭亏公司及公司治理结构不规范的公司是否在长期资产 减值确认方面存在显著差异，检验上市公司是否利用长期资产减值准备进行盈余 管理? 本文结构安排如下： 第一章，导论。主要介绍论文的选题动机和相关的研究背景，以及论文的研 究范围和全文的安排等。 第二章，文献综述。本章对国内外的盈余管理和资产减值准备相关文献进行 介绍和评述，提出本文的研究问题。 第三章，资产减值会计的理论分析。本章力图从资产价值概念入手，引出资 产减值会计的理论基础，并整理对比了美国、中国及国际会计资产减值准则的内 容，最后从资产减值准则存在的缺陷、公司治理问题及特殊的制度背景出发，分 析得出上市公司可能利用资产减值准备进行盈余管理，为经验研究奠定了基础。 第四章，我国上市公司长期资产减值的经验检验。本章主要包括经验研究假 设的提出、相关变量的定义和衡量、样本选择及样本数据的描述性统计和结果分 析。 第五章，结论和建议。概括了本研究的基本结论，说明本研究的局限性及未 来可能的改进方向，并提出了相关的政策建议。 2 第一章导论 二、研究方法 本文结合了规范研究和经验研究，规范的理论分析为经验检验提供了理论基 础和问题方向，经验检验为规范研究提供了数据证明和实证支持。 具体来看，本文的研究方法主要包括： 第一，归纳法。通过对国内外文献研究的综述，对国内外资产减值会计研究 的现状进行归纳、总结，指出现有研究中的不足，提出本文的研究问题。 第二，演绎法。从资产价值定义开始演绎至引出资产减值问题，并从资产减 值准则存在的缺陷、公司治理问题及特殊的制度背景出发，分析得出上市公司可 能利用资产减值进行盈余管理，为经验研究奠定了基础。 第三，经验研究。通过选取我国沪深两市上市公司样本，参考前人研究的一 些结论经验，控制可能存在影响的变量，对长期资产减值行为进行了多变量回归 分析，为本文在技术层面对上市公司长期资产减值确认行为提供了论证。 此外，虽然本文着重对资产减值会计理论和上市公司长期资产减值行为进行 研究，主要涉及到的是会计学、财务学等领域的问题。但由于上市公司的会计行 为又涉足于企业理论、制度经济学等领域，所以本文也借助了这些学科的理论和 研究成果。 方。 第三节主要贡献和局限 在这一节里，介绍了本文关于资产减值问题研究的主要贡献和存在局限的地 一、主要贡献 笔者在对国内外研究资产减值的文献进行综述的基础上，通过对资产减值会 计的理论分析和制度缺陷的分析提出了经验假设，来检验盈余管理的存在性状 况。选取了深沪股市2 0 0 4 - 2 0 0 7 年a 股上市公司共5 6 9 9 个样本，研究发现，上 市公司长期资产减值准备的确认受到盈余管理动机的影响显著，2 0 0 4 - 2 0 0 7 年发 生巨亏的公司倾向于通过多确认长期资产减值准备进行大洗澡，为以后的扭亏做 3 资产减值会计理论分析和实证检验来自中国资本市场的证据 准备；扭亏公司则倾向于通过少计提或转回长期资产减值准备的方式增加当期盈 余，以免戴帽或实现扭亏。此外，公司治理水平的特征变量，如衡量股权集中度 的第一大股东持股比例、是否国有控股公司及董事长与总经理是否两职合一对长 期资产减值准备的确认有重大影响。本文结果显示年度( y e a r ) 对长期资产减值 准备的确认有显著影响，自2 0 0 5 年开始上市公司在确认长期资产减值准备上更 加稳健、慎重，说明准则制定者在某种程度上实现了其预期目标。 二、本文的局限 本文所研究的资产减值准备范围较窄，只限于长期资产减值准备的讨论，没 有涉及到新准则中商誉、生物资产等减值问题。 笔者认为本文实证部分还有以下方面有待加强：第一，在模型的设计中，仅 考虑了公司层面的价值毁损因素，而未对行业经济状况、宏观经济趋势加以控制， 可能会影响本文结论的说服力。第二，由于2 0 0 5 2 0 0 6 年中国股市突飞猛进，必 然会影响长期股权投资减值的确认。第三，模型的设计中，选用了第一股东的持 股比例、是否是国有控股、是否存在两职合一、独立董事规模来衡量公司治理水 平，可能不够全面。如果找到一个合适的能够体现公司治理水平的综合指标，如 南开大学李维安教授及其团队制定的“中国公司治理评价指数，研究可能会更 严谨。最后，本文只通过年度控制变量来检验新准则颁布实施前后对上市公司资 产减值行为的影响，新准则关于资产减值特殊规定的实施效果还有待时间进一步 研究。 4 第二章文献综述 第二章文献综述 国内外有关于资产减值问题的文献，主要检验影响减值会计政策的主要因素 和检验资产减值与股价或股票回报之间的关系。本章对国内外关于资产减值的重 要文献进行了较为全面的综述和归纳，并提出了本文所要研究的问题。 第一节国外重要文献综述 有关资产减值问题的研究都是伴随着准则的颁布和实施展开的，故本节先回 顾了美国和国际资产减值准则的发展历程，然后对国外重要相关文献进行了综述 和总结。 一、美国和国际资产减值准则发展历程 资产减值会计最早可以追溯至文艺复兴时期的意大利商业界，当时就存在对 存货按买入价或市价列示，以避免高估存货，这些都反映了资产减值观念的形成， 初现了存货计价的稳健性原则。关于资产减值会计的理论研究也是最先出现在存 货上，法国的雅克萨瓦里( j a c q u e ss a v a r y ) 于1 6 7 5 年最先提出了用于存货减值 的成本与市价孰低法。工业革命的爆发，促使人们对资产减值的关注逐步由存货 发展到固定资产等其他资产。1 9 3 6 年，美国会计学会( a a a ) 在其第一份重要 报告 ：试论公司财务报表编报的会计原则中指出：“企业应从其账户中剔出那 些资产不再有用或不再销售的部分，应减少在用资产的账面价值到未来经营预计 可收回的合理金额”此报告就是减值思想从存货扩展到其他资产的一个写照。 1 9 4 7 年美国会计师协会( a i a ) 颁布了第2 9 号公告存货计价( i n v e n t o r y p r i c i n g ) ，首次以规范的方式提出企业可以采用成本与市价孰低的会计方法来计 量存货价值，但就减值的确认标准、何时确认减值、减值金额等问题没有明确规 定。1 9 5 3 年，美国注册会计师协会( a j c p a ) 的会计程序委员会( a p c ) 在会 计研究公报( 越m ) 第4 3 号中第一次全面、详细地提出了存货成本与市价孰低 法的计量规定。1 9 7 5 年，美国财务会计准则委员会( f a s b ) 第1 2 号财务会计 5 资产减值会计理论分析和实证检验涞自中国资本市场的证据 准则公告( s f a sn o 1 2 ) 某些有价证券会计，规范了短期投资减值准备政 策，允许企业按成本与市价孰低法计量期末短期投资。s f a sn o 5 或有会计事 项规范了应收账款的减值政策，并首次提出了资产减值确认的可能性标准。此 后，s f a sn o 1 9 和s f a sn o 6 9 对石油天然气行业的长期资产减值进行了专门 规范。8 0 年代以来，f a s b 开始考虑将长期资产减值推广到一般的企业，并于 1 9 9 5 年3 月颁布了s f a s 第1 2 1 号长期资产的减值和处置会计，规范了长 期资产、可辨认的无形资产以及相关的商誉等项目的减值政策。但s f a sn o 1 2 1 没有提供具体实施资产减值准则的实际指导，于是f a s b 又于2 0 0 1 年1 1 月发布 了替代性的s f a sn o 1 4 4 长期资产的减值或处置，整合改进了原有章节和协 调了相关准则的部分内容 ，它主要是对销售处置的长期资产统一方法，对持有 和使用的长期资产继续保留1 2 1 号的确认与计量标准，同时对具体实施准则条款 提供更多的指导。 1 9 9 4 年，国际会计准则委员会( i a s c ) 开始将统一资产减值政策列入议事 日程。在此之前，i a s 减值规范散见于i a s 第2 、1 6 、2 2 、2 8 号准则中。1 9 9 7 年亚洲金融危机让我们意识到高估资产问题的严重性，制定有关能够真实反映企 业获利能力的会计准则迫在眉睫。1 9 9 8 年6 月，i a s c 颁布了国际会计准则第 3 6 号资产减值( 以下简称i a s3 6 ) 。该准则取代了i a s2 、1 6 、2 2 、2 8 中有关资产减值的规定，适用于除存货、递延所得税资产、建造合同和雇员福利 费有关资产和i a s3 2 所涉及的金融资产外的所有资产的减值准备的核算。2 0 0 2 年3 月，国际会计准则理事会( 认s b ) 发布了有关改进现有国际会计准则的一 份征求意见稿，提出了对i a s3 6 中关于资产减值的内部指标和使用价值的确定， 做出了几项主要变动的建议。建议禁止对商誉进行摊销，要求每年进行减值测试， 并对商誉减值测试的应用变化提出了若干建议。2 0 0 4 年3 月，i a s b 颁布了修订 后的i a s3 6 ，新准则根据对2 0 0 2 年3 月的征求意见稿中提出的建议做出了修改， 于2 0 0 5 年1 月1 日生效。国际财务报告解释委员会( i f c ) 2 0 0 6 年7 月2 0 日 发布国际财务报告解释公告第1 0 号中期财务报告和减值( 以下简称i f r i c 1 0 ) ，自2 0 0 6 年1 1 月1 日生效，鼓励提前采用。i f r i c1 0 主要是针对现行 国 。美国财务会计准则委员会美国财务会计准则【m 】王世定等，译北京：经济科学出版社，2 0 0 2 - 1 6 7 3 - 1 7 0 4 。取代了a p bo p i n i o n3 0 的部分内容和s f a s l 2 1 ，并与s f a s l 4 2 企业合并与商誉处理之间进行了协调 许云美国资产减值会计研究的历史回顾及启示【j 】财务与会计2 0 0 4 ( 5 ) ；3 9 。译自：照蛆；丛盟盟i 签虹堡臣丛麴型睑整吐壁星l 塑签堑q j 墅璧吐也塑趔鲤苎吐卫熊i 堕! 互塾垫亟璺! 塑盟堡些g 6 第二章文献综述 际会计准则第3 4 号中期财务报告与其他准则中有关商誉和某些金融资产 减值的确认及转回问题存在的矛盾而制定，根据i f r i c1 0 对于以成本计量的对 权益工具或金融资产的投资或者商誉，企业在中期或年度财务报表中，不应将以 前中期已确认的减值损失予以转回。 二、重要学术文献回顾 美国第1 2 1 号准则是第一份要求对长期资产减值进行确认和计量的具体准 则，在此之前的准则只是对资产减值提出了些原则性的规定，要求公司在满足( 1 ) 资产很可能已经发生了减值；( 2 ) 资产减值的损失数量可以合理估计时，应记 录相关的损失。由于没有规定公司何时应进行减值测试，也没有明确适当的计量 方法来判断资产减值的程度，所以公司在运用准则上有很大的可操作性，因而有 大量有关资产减值研究的文献所采用的样本在1 9 9 5 年之前。 国外相关文献主要检验两方面的问题：( 1 ) 研究所计提资产减值的特征和 减值公司的特征，以确定影响资产减值计提会计政策的主要因素。( 2 ) 检验资 产减值与股价或股票回报之间的关系，也就是研究减值公布时市场反应和包含减 值信息的会计盈余是否起到预测股价的作用。 ( 一) 关于资产减值计提的影响因素的研究 影响资产减值会计政策的因素主要包括两类：资产经济价值变化因素和管理 层有盈余管理动机。e l l i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 、f r a n c i s 等( 1 9 9 6 ) 研究发现资产 减值样本公司在减值前的业绩已经明显差于同行业或对照组公司。r e e s 等( 1 9 9 6 ) 发现减值公司在减值当年有显著的负的非正常应计变量，这些应计变量并未在后 来的年度进行回转。作者的解释是：“减值和操控性经营应计变量都是管理 层应对公司经济环境变化时的适当反应”，而不是管理层管理盈余的机会主义。 以上都说明资产减值的计提是由于资产本身发生价值毁损、公司核心竞争力下 降、行业环境发生巨变等等。 w a t t s 和z i m m e r m a n ( 1 9 8 6 ) 提出的会计政策选择动机的三大假设是资产减 + o , n d + i m o a i r m 舳t h w a 。r e c s ，l s g i l l ，a n drg o r e 1 9 9 6 a ni n v e s t i g a t i o no f e s s e tw r i t e - d o w n sa n dc o t 圮 m r m ta b n o r m a la c c f l l a l $ j o u r n a lo f a c c o u n t i n gr e s e a r c h3 4 ( s u p p l a n e n t ) ：1 6 8 7 资产减值会计理论分析和实证检验杀自中国资本市场的证据 值盈余管理动机研究的基础，三大假设包括：( 1 ) 补偿计划假设，指在其他条 件相同的情况下，有补偿计划的公司经理为扩大个人效用，更可能选择将未来的 盈余转移到现在的会计程序，以便提高其报酬的现值。( 2 ) 债务契约假设，指 在其他条件相同的情况下，越接近违反债务契约条款的公司，为避免违约成本， 越可能选择将未来的盈余转移到现在的会计程序。( 3 ) 政治成本假设，指在其 他条件相同的情况下，公司规模越大，越可能选择将现在的盈余递延到将来的会 计程序，以避免因高额利润而受到政府的管制。在此基础上发展的资产减值盈余 管理动机包括：( 1 ) 管理层变更，s t r o n g 和m e y e r ( 1 9 8 7 ) 、e l l i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 、 f r a n c i s 等( 1 9 9 6 ) 均研究发现管理层变更( 来自外部时尤其显著) 的公司当年 更倾向提取资产减值准备。( 2 ) 大清洗动机，e l l i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 、e l l i o t t 和h a n n a ( 1 9 9 6 ) 、r i e d l ( 2 0 0 4 ) 研究发现公司有利用资产减值进行大清洗的动 机。( 3 ) 利润平滑动机，e l l i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 、f r a n c i s 等( 1 9 9 6 ) 研究发现 有过多次计提减值的公司有利润平滑的动机。 s t r o n g 和m e y e r ( 1 9 8 7 ) 以1 9 8 1 1 9 8 5 年之间公告计提资产减值的1 2 0 家( 涉 及3 1 个行业) 的公司为样本。随机抽取与各样本公司所处相同行业且在 1 9 8 1 1 9 8 5 年没有宣布资产减值的公司组成对照组公司，通过对每个样本与对照 组的净资产回报率、市净率和每股现金流量等财务指标的比较，发现样本公司出 现在业绩最高和最低点的频数远低于预期值。此外，为了研究减值公司的其他特 征，对每个样本公司选择两家相同行业并具有相似规模的参照公司，他们发现决 定公司计提资产减值的最重要的因素是公司管理层的变更，当新的管理层来自于 企业外部时尤其显著。减值公司的每股现金流量和净资产收益率也低于参照公 司，但是计提减值似乎发生在财务业绩正在得到改进的期间，因为资产负债比率 ( 虽然依然高于对照组) 相对以前年度有所降低。 e l l i o t t 和s h a w ( 1 9 8 8 ) 以1 9 8 2 1 9 8 5 期间进行了资产减值的2 4 0 家公司为研 究样本。为了取得原始样本，他们在c o m p u s t a t 数据库中选择损益表的特别项目 为负数且绝对值超过总资产1 的公司( 称之为b i gb a t h 行为) 作为样本，然后 通过阅读公司的年度报告，排除样本中那些特别项目由存货和应收账款等非操控 性减值构成的公司。样本公司的减值比例( 占总资产百分比) 均值( 中位数) 为 8 2 ( 5 ) 。有6 3 的减值是在第四季度披露的，作者认为与年报审计相关。有 8 第二章文献综述 3 9 的公司在公布减值的当年发生了最高管理层的变动，减值公司在资产回报率 和净资产回报率( 即使将减值部分加回也如此) 显著低于其同行业中没有发生减 值的公司。发生减值的前3 年，减值公司的股票回报显著低于行业中位数，其资 产增长率和盈余对市值的比率也降低。 r i e d l ( 2 0 0 4 ) 研究了s f a s1 2 1 的发布对公司报告资产减值的影响，检验s f a s 1 2 1 发布前后决定公司报告减值的影响因素。样本由1 9 9 2 1 9 9 8 年期间的2 7 5 4 次观 测值，包含3 9 7 家计提减值和9 1 9 家没有计提减值的公司构成。对样本观测值减值 进行行业分析发现，s f a s1 2 1 发布前后计提减值公司的行业特征并没有显著变 化；运用加权t o b i t 模型( w e i g h t e dt o b i tm o d e l ) ，发现s f a s1 2 1 发布之后资 产减值的计提与经济因素的关联度更低，与企业“洗大澡”行为的关联度更高。 在s f a s1 2 1 发布之后，资产的冲销没有反映企业的基本经济状况，资产冲销报 告的质量下降了。 ( 二) 关于资产减值与股价或股票回报的关系的研究 大部分文献都是采用信息含量研究方法来研究资产减值与市场价值的关联 性，研究表明市场对资产减值公告的反应是负向的( s t r o n g 和m e y e r ( 1 9 8 7 ) 、 e l l i o t t 和h a n n a ( 1 9 9 6 ) 、b a r t o v 等( 1 9 9 8 ) ) 。也有研究发现市场对减值的反 应会因为减值的特征不同而有差异，e l l i o t t 和h a n n a ( 1 9 9 6 ) 发现当公司在以后 年度计提更大额资产减值时，市场反应却减少了。b a r t o v 等( 1 9 9 8 ) 延长了研究 的市场反应时间范围，研究资产减值前后2 年内的市场回报，实际上使得检验包 含了减值公告前市场的对减值的预期，但这种预期是难以确定的。此外，时间范 围越长，受其他因素的影响的可能会更大。 s t r o n g 和m e y e r ( 1 9 8 7 ) 运用市场模型研究资产减值公告对股价的影响。将 公告前l 天至公告日( o 日) 作为减值公告期，其累计非正常回报( c a r ) 为负 数，但在公告前1 1 天至前2 天期间的c a r 为正数。 e l l i o t t 和h a n n a ( 1 9 9 6 ) 研究市场对多次减值的公司与没有减值或只有一次 减值的公司的盈余做出的不同反应。作者假设多次减值将产生噪音，市场更难认 识其盈余的真实性。他们把c o m p u s t a t 数据库中的超过总资产1 的负值特别项 目定义为注销( 有b i g b a t h 动机) ，运用1 9 7 0 - 1 9 9 4 期间的季度数据获得了2 7 6 1 9 资产减值会计理论分析和实证检验睐自中国资本市场的证据 家至少进行了1 次的资产减值公司，样本由1 0 1 0 4 6 个财务季度构成，其中6 0 7 3 个财务季度包括1 次资产注销。为了确定多次减值信息对盈余的信息含量的影 响，作者研究了当连续进行多次减值时的盈余反应系数。他们对市场调节的2 天回报与特别项目前非预期盈余和特别项目进行回归分析，这个模型被单独运用 进行的6 个分类中，即减值的次数分别为o 、1 、2 、3 、4 、4 次以上。结果表明， 特别项目的金额( 一般是负值) 与回报成正相关关系。然而，对于包含减值的类 别，其“特别项目前的非预期收益 和“特别项目”的系数都小于没有减值时的 系数1 8 。对于特别项目前非预期盈余的统计系数来说，统计分析表明减值2 次 的组显然小于1 次的组；而对于特别项目的统计系数来说，减值4 次和4 次以上 时的系数与没有减值时的系数不存在统计上的差异。为了研究市场对减值公告的 反应，作者对市场调节的2 天( 一1 ，0 ) 超额回报与减值金额( 定义为正数) 进 行回归分析，并采用许多变量控制同期公告的其他信息后，全部的市场反应为负。 结果与市场将减值看作资产的贬值，而不是未来业绩提高的信号相一致。然而， 当数据按照减值的类型进行分类后，市场对重组公告的反应为正，对存货减值的 反应为负，对商誉注销的反应为中性。 r e e s 等( 1 9 9 6 ) 研究了1 9 8 7 1 9 9 2 年间，发生3 6 5 次资产减值的2 7 7 家样本 公司的资产减值金额与非正常回报间的关系。与其他研究一致，样本公司在计提 减值以前的资产回报和市场调整后的股票回报都显著低于其同行业公司的平均 值。市场对减值的反应显著为负，与前一研究的结论相同。但是，采用修正j o n e s 模型估计正常回报，发现减值公司在减值当年有显著的负的非正常应计量，这些 应计量并未在后来的年度进行回转。作者的解释是：。减值和操控性经营应 计变量都是管理层应对公司经济环境变化时的适当反应 ，而不是管理层管理 盈余的机会主义。 b a r t o v 等( 1 9 9 8 ) 研究了减值的公告与减值前后股票回报间的关联关系。样 本由1 9 8 4 1 9 8 5 期间的3 7 3 次减值公告构成，作者将减值分为以下两类：纯粹是 会计调整的“资产减值 和管理层改变经营决策的“经营决策型减值一( 如降低 生产能力) 。 通过对公告前2 天至后l 天( 共4 天) 的期间内累计非正常回报进行信息含 。r e e s , ls g i l l ，a n dl 乙g 饼色1 9 9 6 a ni n v e s t i g a t i o no fa u e tw r i 暗- d o v m aa n dc c l m m r r ta b n o m 忸la c c r u a l s j o u r n a lo f a c c o u n t i n g r e 毗u c h3 4 ( s u p p l e m l ) ：1 6 8 1 0 第二章文献综述 量研究，显示对于经营决策却不显著，相反，资产减值有非常显著的c a r ( 一 2 1 4 ) 。说明市场把资产减值作为坏消息，而对经营决策的反应更明确。然而， 为什么高达公司市值约2 0 的减值只与不到l 的市场反应相关联? 他们提出 两种假设：第一，市场事先预期到减值，因此股价在减值公告前已经对减值进行 了大量的反应；第二，市场对公布的减值还没有完全反应，未来还将继续调整股 价。通过对公告前后1 年和2 年的长期回报分析，表明在公告前2 年里的资产减 值和经营决策的平均c a r 分别约为3 4 和2 1 ，两类减值导致的回报差异在统 计上显著。在公告后的1 年里，资产减值和经营决策的平均c a r 值分别为1 2 和6 ，统计上非常显著；但在公告后的第2 年里这两种减值均不显著。 ( 三) 小结 国外相关文献主要研究了资产减值计提方面的问题，笔者认为大多组织了下 列几类问题：( 1 ) 所计提的减值有什么特征? ( 如计提的时间、计提金额占资 产或净利的比重、减值发生的频率等等) ( 2 ) 计提减值的公司有什么特征? ( 如 行业类别、业绩表现、管理层有无特殊变动等等) ( 3 ) 计提减值的公司在何时 记录和对外披露减值信息? 公司股价变动与减值信息之间有什么联系? 可以看 到上述文献只研究了那些已经计提减值的公司，并未研究那些实际上已经发生减 值损失但未计提减值的公司。此外，对减值转回的研究也具有重要意义。 第二节国内重要文献综述 本节先回顾了我国资产减值准则的发展历程，然后对国内重要相关文献进行 了综述和归纳。 一、我国资产减值准则的发展历程 我国市场经济发展的滞后，使得资产减值会计及其经济后果并不显得非常突 出，因此财政部对资产减值会计规范没有足够重视。随着经济市场化进程的加快 和深化，以及中国会计规范与国际会计惯例的日益趋同，资产减值会计理所当然 的成为了相关机构、会计信息使用者和会计实务界关注的问题。1 9 9 2 年财政部 l l 资产减值会计理论分析和实证检验珠自中国资本市场的证据 相继颁布了 股份制试点企业会计制度、 企业会计准则、 企业财务通则 及各行业的财务与会计制度，对资产减值进行了原则性的表述。股份制试点企 业会计制度规定对应收账款按照余额百分比法计提坏账准备，并且规定计提比 例为3 5 ，导致很多公司的资产即使发生了严重毁损或贬值，也能够不体现 在账面上。 1 9 9 7 年1 2 月1 9 日，财政部颁布关于企业资产减值评估等有关会计处理 的通知( 财会 1 9 9 7 7 2 号) ，规定对时间长于一年的长期股权投资或其他 股权投资，在投资时应先对资产进行评估，对非现金的固定资产或其他实物资产、 无形资产，如果评估确认的价值小于投出资产的账面价值，应将差额计入投资评 估减值。 1 9 9 8 年初财政部颁布股份有限公司会计制度( 财会 1 9 9 8 7 号) ，并 要求所有上市公司( 包括境外发行n 股或h 股的上市公司和境内仅发行b 股和 同时发行a 、b 股的上市公司) 自1 9 9 8 年1 月1 日开始实施该制度。该制度第 一次对资产减值政策做出了明确的规定，要求对应收账款、短期投资、存货和长 期投资进行减值核算，但减值核算对仅发行a 股的公司和发行外资股的公司( 包 括境外发行n 股或h 股的上市公司和境内仅发行b 股和同时发行a 、b 股的上 市公司) 实旌了双重标准。仅发行a 股的公司必须对应收账款的减值进行核算， 而其他三项资产( 短期投资、存货和长期投资) 的减值由企业自由选择是否进行 核算；发行外资股的公司必须按规定进行全部四项资产减值的核算。 显然，l ：股份有限公司会计制度关于计提“四项减值准备”的规定对仅发 行a 股的上市公司缺乏强制性，客观上造成了会计信息在不同上市公司之间缺 乏可比性。为此，财政部于1 9 9 9 年末先后发布了财会 1 9 9 9 3 5 号文件：关于 印发 股份有限公司会计制度有关会计处理问题的补充规定的通知及财会 1 9 9 9 4 9 号文件：关于印发l ：股份有限公司会计制度有关会计处理补充规定 问题的解答的通知( 以下简称补充规定) 按照补充规定的要求，无 论是境外上市公司、香港上市公司、境外发行外资股的公司，还是其他上市公司 和非上市公司的股份有限公司，均应按照股份有限公司会计制度中对境外上 市公司、境外发行外资股公司规定的提取“四项减值准备 的要求，计提相关资 产的损失准备。此外，第3 5 号文还将计提坏账准备的范围扩充到应收账款以外 1 2 第二章文献综述 的其他应收款，明确规定“其他应收款应计提坏账准备 2 0 0 0 年1 2 月2 9 日财政部颁布企业会计制度( 财会 2 0 0 0 2 5 号) ， 首次打破了实行多年的行业会计制度间的差异，实现内外资、国有与民营、有限 责任的公司与合伙合作等企业间会计制度的统一，大大提高了会计信息的可比 性。企业会计制度首次将资产减值准备由四项扩展至八项，并把资产减值明 细表作为资产负债表的附表纳入报表体系中。2 0 0 1 年颁布的和修订的无形资 产、投资、固定资产、和存货等几项企业会计具体准则也对相关 资产的减值问题作了规定。 2 0 0 5 年7 月1 9