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衍生金融工具会计制度比较研究 摘要 自2 0 世纪7 0 年代以来，金融衍生工具随着全球金融创新的浪潮迅猛发展， 成为当今经济领域中一族异常活跃而且重要的生力军，但是随着衍生金融工具 的大量使用，许多的问题也暴露出来，因为衍生金融工具在帮助投资者谋取利 差的同时，也给投资者带了巨大的风险，衍生金融工具的不当使用已经给许多 企业带了毁灭性的打击，因此对于衍生金融工具的会计反映要求也就提了出来。 衍生金融工具由于其本身的特殊性对传统会计核算体系产生了巨大的冲 击，会计要素的定义，历史成本原则等都受到了严峻的挑战。针对于衍生金融 工具的问题，国际会计准则委员会、美国会计准则委员会及许多国家、会计团 体都对衍生金融工具的问题进行了大量的理论研究和会计实践。一系列的研究 成果，如i a s 3 2 、i $ 3 9 、s f a s l 3 3 等相继被公布以指导、规范衍生金融工具的 会计制度问题，我国也在2 0 0 6 年颁布了关于确认、计量和披露衍生金融工具的 新企业会计准则，本文就是通过对比的手法来比较国际会计准则委员会、美国 会计准则委员会及我国对于衍生金融工具的会计处理原则，分析它们之间的差 异，最后就如何改善我国衍生金融工具会计制度实施环境提出了建议。 关键词：衍生金融工具确认计量披露 衍生金融工具会计制度比较研究 a b s t r a c t s i n c e l 9 7 0 s ，d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t n n n e n t sh a sd e v e l o p e dv e r yf a s tw i t ht h e g l o b a lf i n a n c i a li n n o v a t i o nt i d a lw a v e ，a n di th a sb e c o m eat h u n d e r i n ga c t i v ea n d i m p o r t a n tn e wf o r c ei nc u n e n te c v o n o m i c6 e l d h o w e v e r , w i t ht h ec o n s i d e r a b l eu s e o fd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s ，m a n yp r o b l e m sc o m eo u t , b e c a u s ew h e n d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t sh e l pi n v e s t o r st os p e c u l a t ei nm a k i n gp r o f i t s ，i ta l s o b r i n g si n v e s t o r sh u g er i s k , d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s i m p r o p e ru s e h a sb r o u g h t d e s t r u c t i v e5 1 1 i k et om a n yc o m p a n i e s s ot h en e e do f r e f l e c t i o no f d e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s t r u m e n t so na c c o u n t i n gc a l l l eo u t d e r i v a t i v ef i n a n c i a l i n s t r u m e n t s u n i q u ec h a r a c t e r i s t i c sb r i n gc h a l l e n g e t o t r a d i t i o n a la c c o u n t i n gb o o kk e e p i n ga n dr e c o r d i n gs y s t c m t h ed e f i n i t i o no f a r x , o u n t i n gc o n s t i t u e n t sa n d h i s t o r i cc o s tp r i n c i p l ee r ea l lf a c es 科哦c h a l l e n g e sf r o m d e r i v a t i v e s b e c a u s eo ft h i s ，i a s c ，f a s b ，m a n yc o u n t r i e sa n da c c o u n t i n gg r o u p s h a v ed o l i eal o to nd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s as e r i e so fr e s e a r c h i n gr e s u l t s h a v eb e e np u b l i s h e d , s u c ha si a s 3 2 ，i a s 3 9 ，s f a s l 3 3e t c ，a i m i n gt og u i d i n ga n d r e g i _ d a t m g t h o s ei s s u e s m g a r d i n ga c c o u n t i n gr e c o g n i t i o n , m e a s u r e m e n t a n d d i s c l o s u r eo fd e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s 。o u rc o u n t r ya l s op r o c l a i m e dt h e r e l e v a n ts t a n d a r d si n2 0 0 6 t h i sp a p e rc o m p a r e st h ea c c o u n t i n gr 州e wp r i n c i p l e so f d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t sf r o mi a s c , f a s ba n do u rc o u n t r y , a n a l y z i n gt h e d i f f e r e n c eb e t w e e nt h e m , f i n a l l yg i v i n gs o m ea d v i c e st h a th o wt oe n s u 把t h e f u l f i l l m e n to f d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s a c c o u n t m gs t a n d a r d si no u rc o u n t r y k e yw o r d s ：d e r i v a t i v e f i n a n c i a li n s t r u m e n t s d i s c l o s u r e 衍生金融工具会计制度比较研究 引言 随着国际金融业的迅速发展，市场规模的不断扩大和金融形势的瞬息万 变，传统的金融工具，如货币、外汇、债券、股票、存单等已无法满足现实生 活中对金融工具的多样化和避险的需求。2 0 世纪7 0 年代以来，金融业的创新 活动使得金融市场上的金融工具发生了革命性的变化，丽金融衍生工具随着全 球金融创新的浪潮迅猛发展，成为当今经济领域中一族异常活跃而且重要的生 力军。金融衍生工具之所以在现代经济生活中显示出强大的生命力，是因为其 适应了客观经济环境的需要，已成为当今“风险社会”中人们规避风险和投机 获利的最佳工具。2 0 0 2 年国际衍生工具交易市场的交易量是1 9 8 6 年交易量的 1 3 5 倍，市值为当年世界g d p 的4 5 倍；而同时，国际金融市场上衍生金融工 具品种也已高达1 2 0 0 多种，几乎可以说已经发展到“量身订做”的地步，以 至于伦敦金融时报称2 0 世纪9 0 年代为衍生金融工具时代。然而值得注意 的是，因衍生金融工具其本身风险大，投机性强的特点，它的发展规模和影响 虽然给国际金融市场带来了新的活力，但是同时，金融衍生工具的负面作用也 在不断的显现出来，2 0 世纪9 0 年代中期，市场上先后爆发的数起因炒作金融 衍生工具而引发的震惊世界的事件，如英国的“巴林银行事件”、中国的“3 2 7 事件”等等，使一时间人们几乎是谈“衍”色变，这也说明了衍生金融工具就 是一把“双刃剑” 衍生金融工具的出现、发展及其广泛应用，在给金融市场带来巨大冲击的 同时，也对现行财务会计报告体系产生了巨大的影响。会计作为一个信息系统， 其基本职能就是反映和控制。然而衍生金融工具的契约性、衍生性和杠杆性等 特点使得在传统会计体系下衍生金融工具既不能得到全面、真实地反映，更谈 不上对它进行有效的控制。在缺失了与衍生金融工具相关的信息，或包含不完 整的衍生金融工具信息时，会计信息的质量将大打折扣，这样的信息不仅不能 帮助信息使用者做出正确的分析、判断和总结，反而还极有可能误导信息使用 者，因此如何在会计上反映衍生金融工具是迫切需要得到解决的。 衍生金融工具对会计的影响已经在全球范围内得到了广泛地关注，各国会 计团体会计学者们都试图对这个问题找出一个最佳的方案来，一些阶段性研究 成果也已经陆续被公布。然而，这些方案距离全面的，令各方都满意的衍生金 衍生金融工具会计制度比较研究 融工具会计处理方案还有一定的差距。进一步发展会计理论，同时制定出更为 全面、合理、有效的衍生金融工具会计规范意义重大而任重道远。 本文共分为四章，第一章介绍了衍生金融工具的含义、起源及分类，并介 绍了衍生金融工具在我国的发展历史，第二章以美国安然公司破产事件、巴林 银行倒闭事件、我国国债期货3 2 7 事件三个案例说明加强衍生金融工具会计制 度规范要求的必要性，第三章分别介绍了我国、国际会计准则委员会跟美国会 计准则委员会对于衍生金融工具的确认、计量和披露的内容，并进行了比较， 最后一章在第三章比较的基础上得出了一些结论，提出了如何改善我国衙生金 融工具会计准则实施环境的建议。 第一章衍生金融工具概述 第一节衍生金融工具的含义 衍生金融工具( d e r i v a t i v ef i n a n c i a li n s t r u m e n t s ) 又称金融衍生工具 ( f i n a n c i a ld e r i v a t i v ei n s t r u m e n t s ) ，顾名思义，它是在传统金融工具( 如现金、 外汇、股票、债券等) 基础上衍生出来的新兴金融工具，既属于金融工具的范 畴，又属于衍生工具的范畴，是金融工具与衍生工具的交集。可见，要对衍生 金融工具下定义，首先应当明确金融工具和衍生工具的定义。美国财务会计准 则委员会( f a s b ) 、国际会计准则委员会( i a s b ) 及我国都在相关准则中给了 明确的定义，具体内容在第三章中介绍。 第二节衍生金融工具的起源及分类 衍生金融工具是在基本金融工具的基础上发展出来的，基本金融工具主要 包括企业持有的现金、存放于金融机构的存款、发行的普通股股票，以及代表 在未来期问收取或支付金融资产的合同权利和义务等，如应收票据、应付票据、 应收账款、应付账款、其他应收款、其他应付款、存出保证金、存入保证金、 衍生金融工具会计制度比较研究 贷款、存款、投资、应付债券等。衍生金融工具可以从不同的角度进行分类， 其中按照交易方式和特点进行分类是最基本和普遍的分类方式，按这种方式衍 生金融工具可以分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换四类，下面就 以这四类来介绍衍生金融工具的起源。 一、金融远期衍生金融工具的早期形态 金融远期，是指交易双方达成的、在将来某一特定日期按照事先商定的价 格( 例如汇率、利率或股价等) ，以预先确定的方式买卖约定数量的某金融工 具的合约“1 。按照金融远期交易的标的不同分类，金融远期主要有外汇远期合 约、远期利率协议和远期股票合约等。 金融远期属于远期合约，是最早出现的衍生金融工具，其中的外汇远期合 约早在1 9 世纪8 0 年代奥地利维也纳的交易所里就已存在，至尽在国际金融市 场上已有酉余年的历史，它在衍生金融工具这个新兴的家族中可谓元老。相对 于金融期货、金融期权和金融互换等更成熟的新兴衍生金融工具而言，金融远 期合约又显得较为“原始”，这表现在以下的特点之中：1 金融远期合约是非 标准化的；2 金融远期交易属于场外交易，亦称店头交易或柜台交易；3 大部 分金融远期合约要进行实物交割。因为这些特点，制约着其市场规模的发展、 交易的活跃程度及其在金融市场中的影响力，也决定了金融远期只能称为传统 金融工具向衍生金融工具发展的初始产物。但是，由于金融远期合约同时还具 有灵活性较大、风险较小等特点，很大程度上能够满足银行等专业金融机构的 需要，在2 0 世纪七八十年代国际金融市场价格出现大幅度波动后，不仅外汇 远期进一步得到了迅速的发展，还出现了远期利率协议和远期股票合约等新的 金融远期合约，并显示出强大的生命力。金融远期在现代金融市场上发挥的重 要作用至今是其他衍生金融工具仍无法替代的。 二、金融期货衍生金融工具成型的标志 金融期货，是指买卖双方在有组织的交易所内，以公开竞价的方式达成协 议，约定在未来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的交易方式。按照 合约标的物的不同，金融期货可以分为外汇期货、利率期货和股票指数期货等。 金融期货最早出现的品种是外汇期货，它出现于2 0 世纪7 0 年代初美国芝 加哥的国际货币市场。当时布雷顿森林体系面临瓦解。浮动汇率制度带给金融 市场强大的冲击，而外汇远期交易受合约的特殊性和交易条件的限制，不能充 3 衍生金融工具会计制度比较研究 分满足人们避险的需要，这促进了外汇期货的产生和发展。随后，利率和股票 市场的大幅波动又促使利率期货、股票指数期货分别于1 9 7 5 年、1 9 8 2 年出现 于美国的芝加哥期货交易所和堪萨斯期货交易所。以外汇期货为首的一系列金 融期货的诞生，标志了现代金融创新的开始。 相对于衍生金融工具的早期形式金融远期而言，金融期货具有更有效的制 度、更活跃的市场和更大的投机性，其特点可概括如下：1 交易集中在有组织 的交易所内进行，一般不容许场外交易：2 交易的对象是特殊“商品”标 准化的合约；3 合约最终进行实物交割的比例很小；4 交易实行保证金制度， 具有较强的杠杆效应。金融期货与金融远期相比是衍生金融工具中更加成熟的 品种，衍生金融工具在金融市场中的重要作用也因金融期货的出现而得到更广 泛的认可。 三、金融期权衍生金融工具运用的扩展 金融期权又称金融选择权是指合约双方按约定的价格在约定日期内，就 是否买卖某中金融工具所达成的契约。金融期权实际上出现较早，2 0 世纪初 美国就已存在股票期权交易，但当时交易规模有限，影响力小。1 9 7 3 年，美国 芝加哥期权交易所成立，推出了标准的股票期权合约，成为股票期权以及金融 期权市场发展的里程碑；1 9 8 2 年，美国费城交易所首次推出了外汇期权合约； 同年。美国芝加哥商品交易所也首次推出了利率期权合约。自2 0 世纪七八十 年代金融期权进入交易所以来，金融期权市场得以规范，并得到了飞速的发展， 也进一步拓展了衍生金融工具的领域。 金融期权具有的特点为：1 金融期权是不对称的风险收益机制：2 金融期 权交易是就期权的价格达成协议，而不是像金融期货交易那样就金融工具的合 约价格达成协议；3 金融期权的创造性大；4 金融期权通常在有组织的交易所 进行，合约也相应采用标准的格式。 金融期权相对金融期货更具创新性，它不仅为具有不同风险片好的投资者 提供了更多的选择，为金融市场主体的理财包括规避风险和投机提供了更 广阔的渠道，而且经过发展。金融期权除了外汇期权、利率期权、股票期权、 股票指数期权外，还出现了可转换债券、认股权证等其他期权衍生工具。这些 期权工具不仅被用于传统的套期保值和投机，还逐步应用到公司筹资及激励机 制中，为衍生金融工具的应用打开了新的领域，因而金融期权可以说是衍生金 融工具的新的拓展。 4 衍生金融工具会计制度比较研究 四、金融互换衍生金融工具的新兴力量 金融互换是指两个或两个以上当事人经专业性的磋商后，按一定条件在金 融市场上进行不同金融工具的交换，从而在一定时问内互相发生一系列款项收 付的金融交易。用来交换的金融工具可以是不同的货币，也可以是计息方式 不同的同种货币。金融互换主要包括货币互换和利率互换。 金融互换被认为是2 0 世纪8 0 年代出现的最重要的衍生金融工具。第一笔 正式的货币互换是1 9 8 1 年8 月美国所罗门兄弟公司为世界银行与美国国际商 用机器公司( i b m ) 安排的欧洲美元债券与西德马克、瑞士法郎债券的交换。 利率互换则晚一年在伦敦金融市场上出现。货币互换和利率互换自产生之日起 发展迅速，目前，在衍生金融工具中，除了外汇远期交易，金融互换的成交额 最大，成长最快。 金融互换交易具有以下特点：1 金融互换合约的标的是用于交换的两种不 同金融工具，交换的金融工具可以是不同的货币，也可以是计息方式不同的同 种货币，而金融远期、金融期货及金融期权等合约的标的是某一种金融工具； 2 绝大部门金融互换交易的期限较长，一般为2 年至l o 年，少数交易还可能 延至更长；3 金融互换合约为满足参与者的特殊需要，常进行具体的设计，呈 现出量身定做的特性，这使得金融互换合约具有较强的灵活性，但同时也提高 了金融互换的成本；4 金融互换属于场外交易，大多容易是经中介人进行中介 互换；5 金融互换市场的参与者多为跨国公司、国际组织、政府机构、金融机 构等势力雄厚者，一次交易额很大，是一个强者云集的市场；6 金融互换是利 用交易双方各自对所交换的不同金融工具的优势进行的，交换的结果对双方均 有利，因而是一种充分发挥资源优势的“双赢”交易方式；7 金融互换的目的 主要在于降低筹资成本和规避汇率、利率变动风险，很少用于投机，这方面的 特点使金融互换的市场风险较小。 可见，金融互换非标准化的合约虽然相对增加了交易成本，但相对其他衍 生金融工具来说，它更适合于长期资本的规避风险和管理，并且它充分利用了 市场交易者双方的优势。使市场资源得到了更有效的配置。因而可以说是衍生 金融工具拓展所迈出的又一大步。 衍生金融工具会计制度比较研究 第三节衍生金融工具在我国的发展历史 1 9 8 4 年，中国人民银行独立行使中央银行职能，揭开了中国金融体制改革 的序幕；9 0 年代初，上海、深圳证券交易所相继成立，标志着中国股票市场的 建立；稍后借助于股票市场先进的交易网络系统，全国统一的国债流通市场开 始形成。从此股票、证券市场日益壮大，9 0 年代成为中国金融市场发展最迅速 的时期，这为衍生金融工具交易提供了一定的环境和条件。但是，由于中国市 场经济运行机制的不完善，衍生金融工具在其发展历程中走过一段并不平坦的 道路。 1 9 9 2 年7 月，我国开始试办外汇期货交易。上海外汇调剂中心成为我国第 一个外汇期货交易市场，半年过后，全国各地相继涌现出大量的外汇期货经纪 公司，而且交易额都很大。由于各方面的条件尚不具备，如对投机行为认识不 清、市场缺乏规避外汇汇率风险的主体、法律制度不健全，管理经验不足、缺 乏相应专门人才等原因，到1 9 9 3 年上海外汇调剂中心被迫停止了外汇期货交 易。开始于1 9 9 3 年的海南证交中心的深圳指数期货交易，由于其不规范性和 投机性，也在存续半年之后被取缔。国债期货和期权期货类衍生金融工具的发 展时间稍长一些，但同样经理坎坷。中国国债期货最早开始于1 9 9 2 年1 2 月2 8 日，刚开始时交易清淡，直到1 9 9 4 年底，市场逐步发展，交易规模才得到扩 大。但由于缺乏经验，金融监管不力，法制不健全，导致部分机构投资者违规 操作、过度投机，从而引发了“3 2 7 ”事件。事件过后，政府于5 月1 7 日关闭 了国债期货。还有一种在我国曾存在过的期权类衍生金融工具是认股权证，我 国首家发行认股权证的是深圳宝安公司，于1 9 9 2 年1 1 月5 日至1 9 9 3 年1 1 月 2 日在深交所挂牌交易，其后又有吉轻工等6 家上市公司发行过认股权证。但 也是由于过度投机、风险监管制度不健全等原因。认股权证市场同样河题频出。 1 9 9 6 年6 月，在深掣i i 交易的6 只长期权证被摘牌，宣告了认股权证交易的结束。 总之，在9 0 年代中后期，中国特殊的法制环境和金融氛围，以及来自其他方 面的冲击，迫使金融市场日益演变成一个投机性和赌博性的场所，风波、事件 接踵面起，迫使政府不得不暂停或关闭这类市场。此后，除了中国银行进行的 六月期远期结售汇外，基本不存在本国衍生工具的交易。金融衍生产品在中国 的发展进入停滞时期。 然而近年来，为顺应经济的发展，我国的衍生金融交易已逐步开始复苏。 衍生金融工具会计制度比较研究 2 0 0 3 年4 月，中国工商银行通过中国人民银行批准，可以开办包括远期、掉期、 期货和期权在内的外汇金融衍生业务。5 月，中国银行上海分行则向市场推出 了外汇期货宝，使客户可以通过自己对外汇汇率未来变动的方向的判断，向银 行支付相应的期权费后买入一定面值、一定期限和规定执行价格的外汇期权， 而在到期时根据对自己是否有利决定是否买入外汇，使外汇衍生业务在国内己 进入实质性操作阶段。7 j q ，经国际掉期与衍生工具协会董事会表决同意，中 国农业银行日前正式成为i s d a 协会主会员i s d a 协会是国际上最为著名的关于 金融衍生产品交易的自律组织之一，会员涵盖全球从事衍生工具业务的主要机 构以及使用这些衍生工具的主要企业客户。农业银行加入该组织后可以在市场 信息、法律咨询、产品研发、风险管理等各方面得到i s o a 协会的帮助和支持， 有利于农业银行发展外汇交易和投资业务，防范业务风险，提高在国际金融市 场中的影响力。2 0 0 5 年银行间外汇市场的日均交易额达到1 1 9 8 亿美元，年增 长率为4 4 4 。另外，外汇交易也不断推出新的衍生品交易工具。2 0 0 5 年5 月， 银行间外汇市场推出8 个外汇对外汇的外汇交易业务；2 0 0 5 年8 月又引入远期外 汇交易，9 8 个交易日内，远期交易合计成交量2 6 9 0 亿美元，日均成交2 7 4 5 万 美元。 2 0 0 6 年9 月8 日中国金融期货交易所在上海宣告成立，成为中国内地蓄家金 融衍生品交易所，随着中国金融期货交易所的挂牌成立，股指期货已经作为首 个金融期货品种拟登陆我国金融期货市场，另外，目前我国也已经充分具备了 恢复国债期货交易的条件，外汇期货以及各类期权产品也在不断的研究开发。 因此，随着经济的快速发展，可以看出，我国将会开展越来越多的衍生金融工 具业务。 7 衍生金融工具会计制度比较研究 第二章规范衍生金融工具会计制度的必要性 由于衍生金融工具这种以小博大可能带来的暴利以及蕴藏的巨大风险的 特性，引起人们高度关注衍生金融工具的报告问题。各国的金融监管机构以及 外部使用者对衍生金融工具的报告制度感到特别担忧，因为对于衍生金融工具 而言，传统的会计处理和报告方法已经无能为力了，大量的衍生金融工具无法 在财务报表中进行反映的，面属于“表外融资”项目。 第一节衍生金融工具对传统财务会计体系的冲击 衍生金融工具对传统的财务会计体系产生了很大的影响和冲击，这些影响 和冲击主要体现在以下几个方面： 一、对会计要素定义的冲击。美国财务会计准则委员会( f a s b ) 对所有会 计要素的定义有两个基本特点：一是所有要素都与未来经济利益的变化有关； 二是以一个会计主体过去发生的交易或事项为前提。而衍生金融工具大多是一 种尚未履行的或处于履行中的合约。在合约签订之时，实际的交易或事项并未 发生，这显然不符合会计要素的定义，不能在财务报表中加以确认。而如果不 确认这种合约，那么其中内含的巨大风险就将游离于表外，这会严重影响信息 使用者的经济决策。因此，如果要对基于权利义务关系的未来合约进行确认， 那么传统的财务会计体系中资产和负债的定义都必须扩展。 二、对历史成本计量基础的冲击。传统的财务会计体系是以历史成本为计 量基础的，即以交易发生日取得的成本或承诺支付的金额计价入账。历史成本 的特点在于：1 为会计信息使用者提供了稳定而一致的计价基准# 2 交易发生 日取得的凭证资料具有可稽核性，有助于保障会计信息的可靠性、客观性；3 发现企业的历史趋势，有助于公允合理的资产折旧及资产损失处理等。对于初 级金融工具，按历史成本计量并不是问题，因为它是由过去的交易或事项产生 的，在市场上已经取得客观的交易价格。但对于衍生金融工具来说，它作为一 种契约在合约签订日只产生了权利和义务，与之对应的资金收付等交易行为尚 未发生，因此其初始净投资为零或者很少；此外，衍生金融工具的价格随着标 的工具价格的波动而在不断的变化之中。所以如果以历史成本为计量基础来计 衍生金融工具会计制度比较研究 量衍生金融工具，则难以反映其价值变动，缺乏相关性；而不以历史成本计量， 则又可能会影响可靠性以及报表整体的有用性和可比性。 三、对实现原则的冲击。实现原则与历史成本计量具有内在的联系，它 们都是建立在实际发生的交易活动基础之上的。突破历史成本计量也就不可避 免地要突破实现原则。衍生金融工具大多是一种未履行的合约，在合约签订之 时，合约双方的权利和义务便已确定，而交易却要在未来某个时期履行或完成， 这就使得衍生金融工具的会计确认和计量具有不确定性。如何计量和披露衍生 金融工具相关的盈亏损益，末实现的盈亏是否计入损益表，与套期项目相关的 盈亏如何处理等等这些问题都对传统财务会计体系提出了严峻的考验。 四、在会计对象分类上出现不确定性。这主要反映在如何区分以投机为目 的而持有衍生金融工具和以套期为目的而持有衍生金融工具。这种分类上的不 确定性直接影响到相应的会计处理，加大了人为的操纵因素。 正是因为上述原因，衍生金融工具无法在财务报表中进行反映，而不揭示 衍生金融工具风险价值的财务报表对使用者进行决策不仅毫无用处，而且危害 极大，下面就以三个著名的事件来说明衍生金融工具的会计信息没有准确提供 所带来的严重后果。 第二节案例介绍 一、美国安然公司破产案例 ( 一) 安然事件简介 2 0 0 1 年1 2 月2 日，曾排名全球5 0 0 强第七名的能源巨头美国安然公司 ( e n r o n ) 正式向法院申请破产保护，这不仅宣告了美国股市又一个神话的破 灭，也拉开了美国有史以来最大规模破产案的序幕。 总部位于休斯敦的安然公司于1 9 8 5 年7 月由休斯敦天然气公司与内布拉 斯加州奥马哈的天然气公司合并而成，当时公司的主要业务是维护和运营横跨 北美的天然气输送管道。在从1 9 8 5 至2 0 0 1 年短短的1 6 年时间里，安然公司 发展迅速，2 0 0 0 年实现净利润9 7 9 亿美元，总收入1 0 0 8 亿美元，雇员超过2 万人。成为财富杂志美国企业5 0 0 强中第7 大、世界第1 6 大公司，并连 续6 年被评为“最富创新能力”的公司。在其鼎盛时期，安然掌握了美国2 0 的电能、天然气交易。此外，安然公司还涉足电信、投资、纸业、木材、保险 9 衍生金融工具会计制度比较研究 以及宽带网络业务。与此同时，安然股价飞涨，1 9 9 5 年还仅为l o 美元左右， 到了2 0 0 0 年8 月就攀升至9 0 7 5 美元。然而安然公司在与其关联公司内部交易 及其他交易中，不断隐藏债务和损失，2 0 0 1 年l o 月2 2 日，美国证券交易委员 会( s e c ) 介入调查。迫于s e c 、市场及媒体的质疑和压力，安然公司重新公 布了过去5 年的财务状况，显示出该公司自1 9 9 7 年以来共虚报了5 6 9 亿美元 的盈利，1 1 月2 8 日，安然股价猛跌，总市值由2 0 0 1 年2 月的6 3 1 亿美元跌至 收盘时的4 5 亿美元。1 2 月2 日安然公司正式向法院申请破产保护。 ( = ) 事件分析 安然公司为能源产品( 包括天然气、电力和各类石油产品) 开辟了期货、 期权和其他复杂的衍生金融工具，以期货、期权市场和衍生金融合约把这些能 源商品“金融化”，大量涉足衍生工具交易，这些交易带来了巨额的账面收入： 1 9 8 9 年，衍生工具的交易只占其总利润的5 ，1 9 9 4 年已经上升到4 0 ，到 2 0 0 0 年则高达8 2 ，较之不少华尔街公司有过之而无不及。安然的很多交易 都是在拿自己的股票做担保，这种财务杠杆的运用潜含着极大的风险，一旦投 资者发现某一个环节出了问题，就会导致股价下跌；而股价一下跌，许多交易 的基础就会发生变化甚至动摇，跌到一定的程度，对方就会要求安然支付违约 金，这样又会导致利益从安然内部流出，从而进一步加剧股价的跌势。庄家往 上拱股价，再以此做抵押得到新的融资，然后继续把股价往上拱，再抵押融资， 再拱，如此循环往复。要使这个游戏玩下去，股价就不能跌，股价一跌就很容 易触发融资方斩仓，从而进一步加剧跌势，然后又到了新的斩仓触发点，这样 一路下行，也就出现了连续十几个跌停板。美国股市没有涨跌停板的限制，所 以安然的股价也就能够在一个交易日之内蒸发8 0 ，短短几周之内就从数十美 元被“打回原形”到几十美分。而会出现这些状况的原因就是因为会计信息失 真，造成会计信息失真的原因有很多，但是其中非常重要的一点就正是衍生工 具会计制度本身的不完善，衍生金融工具应用的风险没有体现在会计报表中， 以至于到了不可收拾的地步才爆发出来，安然大厦的轰然倒塌使得有关各方更 加意识到对衍生金融工具的会计规范是多么的重要与迫切。 二、巴林银行倒闭事件 ( 一) 巴林银行简介 巴林银行是英国历史最悠久的商业银行，该行成立于1 7 6 2 年。该银行集 1 0 衍生金融工具会计制度比较研究 团主要包括四个部门：一是巴林兄弟公司，主要业务是公司融资、银行业务及 国际资本市场交易；二是巴林证券公司，主要从事证券经纪；三是巴林基金管 理部，该部门现代为管理全球4 0 0 多亿美元的机构及个人基金：四是控制美国 一家投资银行d i l l o nr e a d4 0 的股份。到1 9 9 3 年底，巴林银行资产额为5 9 亿英镑，在英国列第1 8 位，世界排名第5 2 3 位。在英国商业银行中巴林银行 曾一直位居榜首，后退居次位。到1 9 9 4 年l o 月止的半年中，该行赢利5 5 0 0 万英镑，英国女王伊丽莎白二世也是该行的顾客。但是这家经营良好的老牌商 业银行顷刻间却遭遇破产的境地，截至1 9 9 5 年3 月2 日，巴林银行亏损额达 9 1 6 亿英镑，约合1 4 亿美元。 ( - - ) 事件分析 巴林银行倒闭的直接原因就是一名交易员越权使用衍生金融工具。巴林兄 弟公司在新加坡的附属机构期货交易部经理里森授权从日本的股票市场与利 率市场中套利，在一个市场买进一种金融工具，然后在另外一个市场卖出，而 正是因为里森的操作不当导致了巴林银行的巨额损失，这就使表面的资金流动 与潜在的资金盈亏大相径庭。巴林银行的倒闭足以说明我们现行的财务报告制 度存在何等的缺陷，同时也可以解释为什么有人将衍生金融工具喻为“潜藏在 沼泽中的鳄鱼”了。 三、我国国债期货3 2 7 事件 ( 一) 3 2 7 事件简介 自1 9 9 4 年l o 月开始，中国人民银行提高三年期以上储蓄存款利率和恢复 保值贴补，国库券也同样享受保值贴补和贴息，保值贴补率的不确定性为国债 期货的炒作提供了丰富的想象空间，国债期货市场行情火爆，成交量不断放大， 市场持仓量持续增加，多空双对峙的焦点，始终是对3 2 7 国债期货品种到期价 格的预测。 3 2 7 国债期货合约对应的现券品种是1 9 9 2 年发行的三年期国债，票面利率 为9 5 ，该券到期的基础价格已经确定，为票面价值1 0 0 元加三年合计利息 2 8 5 0 元，总共1 2 8 5 0 元。此外，其到期价格还受到保值贴补率和贴息的影响， 由于市场对此看法不一，多空双方在1 4 8 元附近开始大规模建仓，持仓量大部 门集中在少数几个机构手中，市场风险已经到了一触即发的地步。1 9 9 5 年2 月2 3 日，财政部发布了1 9 9 5 年新债发行公告，由于1 9 9 5 年新债可流通部分 衍生金融工具会计制度比较研究 较少。这一消息被市场视为利多，加上1 9 9 5 年三年期国债保值贴补和贴息消 息逐渐明朗，致使全国各大国债期货市场出现向上突破行情。特别是上海国债 期市空头主力在3 2 7 合约1 4 8 5 0 元价位上封盘失败，市场行情大幅飙升，空 头损失惨重。空头主力上海某证券公司为了减少损失，采取透支交易的手段， 在交易所下午收市前8 分钟内抛出1 0 5 6 万手卖单，这一数值相当于3 2 7 国债 对应实物券的发行量的3 倍多，将3 2 7 合约的价格从1 5 0 3 0 元打压到1 4 7 5 0 元，7 分钟内3 2 7 合约价格暴跌3 8 元，使当日开仓的多头全线爆仓，当日上 证所国债期货的成交金额达到创记录的8 5 3 6 亿元，其中3 2 7 合约占8 0 。空头 主力的这一蓄意违规行为造成了严重的后果，为避免事态的进步扩大，上海 证券交易所宣布最后8 分钟内交易无效，从2 月2 7 日起开始休市，并组织协 议平仓。 ( 二) 事件分析 3 2 7 事件和后来3 1 9 事件的发生，直接导致了我国第一次国债期货试点的 失败，这些事件的发生并不是偶然的，透过这些事件可以发现当时我国国债期 货市场存在的许多闯题，期货市场法制不健全，交易所期货管理思维偏向，还 有非市场化的利率机制，现货市场不够成熟，信息披露需要改进和规范，投资 者风险意识薄弱等。 从上述的三个案例我们可以看出衍生金融工具的使用存在着许多的问题， 而造成这些问题的很重要的一个原因就是现行会计制度对于衍生金融工具的 信息披露远远不能满足管理者们有效分析和控制风险的需要，更不要说满足外 部使用者的需要了。传统的财务会计体系无法满足对于衍生金融工具会计反映 的需要，因此加强衍生金融工具会计铝4 度方面的规范以提供给报表使用者更加 详细、更加及时的信息是非常必要的。下面就分别介绍我国及国际会计准则委 员会、美国财务会计准则委员会对于衍生金融工具在会计规范方面所作的工 作。 1 2 衍生金融工具会计制度比较钮f 究 第三章衍生金融工具会计制度比较 衍生金融工具的会计制度规范主要就是对衍生金融工具进行确认、计量和 披露，从而给投资者提供准确的衍生金融工具的使用信息。国际会计准则委员 会( i a s c ) 关于衍生金融工具会计准则的制定，可以划分为两个阶段：一是以 i a s - n o 3 2 金融工具j 披露和列报为标志的披露阶段；二是以i a s - n o 3 9 金 融工具：确认和计量为标志的确认和计量阶段。美国财务会计准则委员会从 1 9 8 1 年1 2 月发布第5 2 号会计准则外币折算起，至1 9 9 8 年6 月发布第1 3 3 号会 计准则衍生工具与套期保值活动会计止，历时1 7 年时间，分三个阶段推出 了9 个涉及衍生金融工具的会计准则。我国也在2 0 0 6 年发布了最新的企业会计 准则，包括企业会计准则第2 2 号金融工具确认和计量及企业会计准 则第3 7 号金融工具列报。下面就分别具体的介绍一下三者在衍生金融工 具的定义、确认、计量及披露方面的规定， 第一节衍生金融工具的定义 一、美国财务会计准则确定的定义 美国财务会计准则委员会( f a s b ) 在1 9 9 0 年发布的第1 0 5 号财务会计准 则公告具有表外风险的金融工具和信用风险集中的金融工具的信息批露中， 将金融工具定义为：“金融工具，指现金、对某主体的权益凭证或同时具有以 下两个条件的合约： l 、对一个主体形成合约的义务：支付现金或另一种金融工具给另一个主 体或在潜在的不利情况下与另一主体交换金融工具： 2 、赋予另一主体合约权利：从前一主体取得现金或另一金融工具或在潜 在有利条件下与前一主体交换金融工具“1 。” 美国财务会计准则委员会( f a s b ) 在1 9 9 8 年发布的第1 3 3 号财务会计准 则公告衍生工具和套期保值活动会计中，进一步对衍生工具做出了如下定 义：“衍生工具，指同时具有如下三个特征的金融工具或其他合约： l 、该合约有一个或多个标的，且有一个或多个名义金额或支付条款，或 同时有名义金额和支付条款，这些因素决定了结算金额，并在某些情况下决定 衍生金融工具会计制度比较研究 是否需要进行结算： 2 、该合约不要求初始净投资，或所要求的初始净投资相对于那些与其对 市场条件具有类似反应的其他类型的合约要少； 3 、该合约的条款要求或允许净额结算；能容易地借助于合同之外的方式 进行净额结算：或要求支付一项资产，其使资产的收受者来看来，本质上无异 于以净额结算。” 按照美国财务会计准则公告的定义，衍生金融工具可以界定为具有以上三 个特征的金融工具。 二、国际会计主则确定的定义 国际会计准则委员会( i a s c ) 1 9 9 9 年发布的第3 9 号国际会计准则金融 工具：确认和计量，在第3 2 号准则基础上对衍生工具( d e r i v a t i v e s ) 做出 了如下定义：“衍生工具，指具有如下特征的金融工具： l 、其价值随特定利率、证券价格、商品价格、外汇汇率、价格或汇率的 指数、信用等级和信用指数或类似变量的变化而变化： 2 、不要求初始净投资或相对于对市场条件具有类似反应的其他类型的合 约所要求的初始净投资较少； 3 、在未来日期结算【”。” 三、我国会计准则规定的定义 我国在2 0 0 6 年初最新发布的企业会计准则中对于衍生金融工具的定义 为：“衍生工具，是指具有下列特征的金融工具或其他合同： ( 一) 其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、 费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融 变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系； ( 二) 不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合 同相比，要求很少的初始净投资： ( 三) 在为来某一日期结算。 衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、菇 货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具“1 。”可见，此定义跟国际会 计准则委员会( i a s b ) 在1 9 9 9 发布的第3 9 号公告的定义基本上是一致的。 由上述三方的定义可以看出，三方都是将衍生金融工具定义为符合某些唰 衍生金融工具会计制度比较研究 征的金融工具，只是在所要求的特征上存在某些差异，三方定义的第二个特征 都是一样的，第一个跟第三个特征存在着差异，但实质上并没有矛盾，它们都 是一般衍生金融工具所具有的，都可视为衍生金融工具的特征要素，而且也都 考虑到了衍生金融工具的使用目的套期保值和投机。 第二节衍生金融工具的确认 确认是指将符合要素定义和确认标准的项目纳入资产负债表或收益表的 过程。其中确认标准是指：“如果符合下列标准，就应当确认一个符合要素定 义的项目： 1 与该项目有关的未来经济利益将很可能流入或流出企业； 2 对该项目的成本或价值能够可靠地加以计量m 。 一、衍生金融工具的特殊性及其确认 衍生金融工具本质上是一种合同。衍生金融工具合同的签订会给企业带来 一定的权利或义务，按照“实质重于形式”的原则，应在合约签订，相应的风 险和报酬已实质性转移时，就立即进行确认、计量和报告，承担其利得或损失。 但衍生金融工具的这种权利和义务，并不是来自过去发生的交易或者事项，而 是来自于未来发生的交易或者事项，衍生金融工具合约是尚未履行或正在履行 中的合约。传统会计体系下，对于资产的定义为：资产是因过去的交易或事项 形成的由企业拥有或控制的、能给企业带来未来经济利益的资源m 。对于负债 的定义为；企业因过去发生的交易或事项而产生的现时义务，这种义务的结算 会引起含有经济利益的企业资源的流出哪。因此，衍生金融工具所包含的这种 权利或义务也就难以确认为传统意义上的资产或者负债了所以，传统会计体 系下，衍生金融工具无法在资产负债表内得至确认，而只能成为游离于资产负 债表外的巨大风险项目。 实际上，衍生金融工具是能带来未来的经济利益的。因为正是由于衍生金 融工具不仅可能减少损失，而且还可能会产生几十倍于成本的利益，人们才会 去购买衍生金融工具，才愿意去冒风险。也许衍生金融工具可能会招致巨额损 失，但这丝毫不影响衍生金融工具本身的收益性。 传统的会计所要面对的是过去业已发生的确定的交易，这种特点从根本上 衍生金融工具会计制度比较研究 决定了迄今为止的会计处理以及会计方法的发展主要是面向过去的。传统的会 计环境在世界经济发生重大变革，特别是衍生金融工具的出现和迅猛发展后已 经发生了很大的变化。衍生金融工具这种面向未来的、不确定的合约的普 遍存在使得“事后算账”的传统会计已经不能满足时代发展的需要了。因此若 要将衍生金融工具纳入财务报表批露，需要对资产和负债进行重新的界定。正 是在这种背景下，i a s c 提出了金融资产和金融负债的概念：“金融资产，指下 列某项资产：1 、现金；2 、从另一个企业收取现金或另一金融资产的合同权利； 3 、在潜在有利的条件下，与另一个企业交换金融工具的合同权利；4 、另一个 企业的权益性工具。金融负债，指属于下列某项合同义务的负债：1 、向另一 个企业交付现金或另一金融资产的合同义务；2 、在潜在不利的条件下，与另 一个企业交换金融工具的合同义务o h 。 因此，有关金融工具的会计确认问题最终归结为金融资产和金融负债的确 认问题。对金融资产和金融负债而言，确认不是以已发生的交易或事项为依据， 而可以以合约的签订为准以与该资产和负债有关的风险与报酬是否实际 上转移给了企业作为确认标准。对于与资产或负债有关的所有风险和报酬