（会计学专业论文）全面收益价值相关性研究——基于我国上市公司的初步考察.pdf

北京工商人学硕士学位论文 摘要 财务业绩报告在整个会计信息系统中具有举足轻重的地位，但由于会计环境 的变化等原冈，传统会计收益确定模式所固有的缺陷日益暴露，传统财务业绩报 告越来越不能满足报表使用者的决策需要。因此，西方各国相继对财务业绩报告 进行了改进，实施了“全而收益表”或“全部已确认利得和损失表”。我国对全 面收益列报的推行也丌展了较为深入的理论探讨，但对全面收益价值相关性的研 究还较为鲜见。2 0 0 6 年新企业会计准则的出台，为全面收益列报在我困的 推行提供了有利条件。全面收益列报在我国到底有没有推行的必要呢? 全面收益 的价值相关性如何呢? 基丁巴述问题，本文从一个全新的视角对全而收益进行了研究，即直足我国 资本市场，对全面收益的价值相关性进行实证考察。研究发现，全面收益比传统 净收益更具价值相关性。然后结合对新企业会计准则的具体分析，提出关于 进一步提高我国会计收益价值相关性的政策建议。 本文主要汲取了国外关于全面收益价值相关性的研究思想，依托我国资本市 场，运用实证研究和规范研究相结合的方法，分五部分对全面收益价值孝h 关性进 行了研究。第一部分主要是对本文研究背景的阐述和提出问题，指出我国确实有 研究全面收益价值相关性的必要。为实证研究设计的合理、科学，本文在第一部 分对全面收益理论基础进行阐释，并回顾国内外关于全面收益价值相关性的丰要 文献。第三部分是对本文实证研究的设计，分别从实证假设、模型评析与选取、 变量界定和样本选取等方面进行阐述。第四部分是本研究的实证检验过挥，分别 通过统计性描述、相关性检验和回归模型检验对每股全面收益和每股收益的价值 相关性进行了比较研究。并将重点放在回归模型检验上，依次通过价格模型和报 酬模型分别对每股全面收益和每股收益进行检验。实证结果表明，在我国，全面 收益比净收益更具有价值相关性，我们确实具有推行全面收益列报的必要。第五 部分是本文的结尾，首先总结实证结论，然后尝试性地提出一些关于进一步提高 我国会计收益价值相关性的政策建议。最后指出本研究的不足并对后续研究进行 了展望。 关键词：全面收益价值相关性实证研究 全面收益价值相关性研究基于我国上市公司的初步考察 a b s t r a c t f i n a n c i a li n c o m es t a t e m e n tp l a y sa ni m p o r t a n tr o l ei na c c o u n t i n gs y s t e m h o w e v e r , b e c a u s ea c c o u n t i n ge n v i r o n m e n th a sc h a n g e dg r e a t l y , t h ed e f e c to ft r a d i t i o n a l a c c o u n t i n gi n c o m em e & s u r e m e t h o dh a sb e e ne m e r g e d t r a d i t i o n a la c c o u n t i n gi n c o m e s t a t e m e n tc a nn o ts a t i s f yt h en e e do fu s e r s t h e r e f o r e ，w e s t e r nc o u n t r i e st r i e dt o i m p r o v et h e i n c o m es t a t e m e n t ，a n dt h e n i m p l e m e n t e d t h e “s t a t e m e n to f c o m p r e h e n s i v ei n c o m e o r “s t a t e m e n to ft o t a lr e c o g n i z e dg a i n sa n dl o s s e s ”i no u r c o u n t r y , t h e r ea r em a n ys c h o l a r sw h o r e s e a r c ht h et h e o r yo fc o m p r e h e n s i v ei n c o m e ， b u tf e wp e o p l er e s e a r c ht h ev a l u er e l e v a n c eo fc o m p r e h e n s i v ei n c o m e t h en e w a c c o u n t i n gs t a n d a r d sp u b l i s h e di n2 0 0 6h a sp u tt h ew a yf o rt h ec o m p r e h e n s i v e i n c o m es t a t e m e n ti no u rc o u n t r y i si tn e c e s s a r yt h a tp u tt h ec o m p r e h e n s i v ei n c o m e s t a t e m e n ti nc h i n a ? h o wa r ea b o u tt h ev a l u er e l e v a n c eo fc o m p r e h e n s i v ei n c o m e ? t h e r e f o r e ，it r yt os t u d yt h ec o m p r e h e n s i v ei n c o m ef r o man e wp e r s p e c t i v e t h a ti s ， b a s e do nt h ed a t af r o mo u rc a p i t a lm a r k e t ，im a k ea ne m p i r i c a lr e s e a r c ho f c o m p r e h e n s i v ei n c o m e if i n dt h a ti no u rc o u n t r y , c o m p r e h e n s i v ei n c o m ei sm o r e v a l u er e l e v a n c et h a nn e ti n c o m e t h e nia n a l y z et h en e w a c c o u n t i n gs t a n d a r d sa n dp u t f o r w a r ds o m ea d v i c ef o re n h a n c i n gt h ev a l u er e l e v a n c eo fo u rc o u n t r ya c c o u n t i n g e a r n i n g s t h e r ea r ef i v ep a r t si nt h i sp a p e r i np a r t1 ，im a i n l ys t a t et h eb a c k g r o u n do ft h i s r e s e a r c ha n dr e n d e rt h et h e m eo ft h i sp a p e r a i m e dt o d e s i g n t h i sr e s e a r c h s c i e n t i f i c a l l y , i np a r t2 ，ie x a m i n et h et h e o r yo fc o m p r e h e n s i v ei n c o m ea n dr e v i e wt h e r e l a t e dr e s e a r c ha b o u tt h ev a l u er e l e v a n c eo fc o m p r e h e n s i v ei n c o m e i np a r t 3 ，i d e s i g nt h er e s e a r c hf r o ma d v a n c i n gh y p o t h e s e s ，a n a l y z i n ga n ds e l e c t i n gm o d e l s ， d e f i n i n gv a r i a b l e sa n ds e l e c t i n gs a m p l e sr e s p e c t i v e l y p a r t4i st h et e s t s p r o c e s so f t h i sp a p e r ic o m p a r e dt h ev a l u er e l e v a n c eo fc o m p r e h e n s i v ei n c o m ea n dn e ti n c o m e b yd e s c r i p t i v es t a t i s t i c s ，r e l a t i v i t ya n a l y s i sa n dr e g r e s s i o nt e s t s if i n dt h a t ，i no u r c o u n t r y , c o m p r e h e n s i v ei n c o m ei sm o r ev a l u er e l e v a n c et h a nt r a d i t i o n a li n c o m e ，a n d i ti sn e c e s s a r yt oi m p l e m e n tt h es t a t e m e n to fc o m p r e h e n s i v ei n c o m e s oi np a r t5 ，i n 北京工商大学硕士学位论文 s u m m e r yt h er e s u l to ft h i sr e s e a r c h ，a n dt e n t a t i v e l yp u tf o r w a r ds o m ea d v i c e sf o r e n h a n c i n gt h ev a l u er e l e v a n c eo fo u rc o u n t r ya c c o u n t i n ge a r n i n g s f i n a l l y , ip o i n to u t t h es h o r t c o m i n g so ft h i sp a p e ra n dt h ef u r t h e rw a yt ot h es t u d yi nt h i sf i e l d k e yw o r d s ：c o m p r e h e n s i v ei n c o m e ，v a l u er e l e v a n c e ，e m p i r i c a lr e s e a r c h 1 1 1 北京工商大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所 取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。 学位论文作者签名： 荡盘胬日期：加7 年女月心日 北京工商大学学位论文授权使用声明 本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生 在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借 阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复 制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) 学位论文电子版同意提交后，可于口当年口一年口二年后在学校图 书馆网站上发布，供校内师生浏览。 学位论文作者签名：必盈 导师签名：超日期：滞6 月日 北京工商大学硕士学位论文 一、研究背景 第一部分导论 随着经济的发展、资本市场的完善和衍生金融工具的广泛应用等，会计环境 发生了巨大变化，传统会计收益确定模式所固有的缺点日益显现，传统会计收益 指标的价值相关性不断下降，传统会计收益报表也逐渐不能满足报表使用者的需 要。为此，世界各国都在探索收益列报的改进。上世纪9 0 年代，英国开改革收 益列报之先河，在其第3 号财务报告准则( f r s 3 ，f i n a n c i a lr e p o r t i n gs t a n d a r d n o 3 ) 报告财务业绩中，要求除保留收益表外，增加“全部己确认利得和损 失表”，即全面收益表，以报告企业全面的业绩信息。相继，美国、国际会计准 则委员会以及g 4 + l 集团1 也不同程度地制定了全面收益的列报准则。可以判断， 全面收益表已经成为会计业绩报告改进的主要趋势。 在我国，对会计收益列报改进、全面收益列报的探讨也一度成为会计理论研 究的热点，如程春晖( 1 9 9 9 ) 、葛家澍( 2 0 0 0 ) 、党红( 2 0 0 3 ) 等人都对相关问题 进行过精深的研究。但是，由于其时我国欠缺完善的公允计量环境以及存在其他 的一些原因，在当时看来，全面收益列报在我国的推行多少显得有些遥不可及。 2 0 0 6 年2 月1 5 日，财政部发布了关于印发( 企业会计准则第1 号存 货) 等3 8 项具体准则( 以下简称新会计准则) 的通知，这表明我国会计标准的 国际协调又迈进了一大步。该通知指出，新会计准则自2 0 0 7 年1 月1 日起在上 市公司范围内施行，鼓励其他企业执行。 从新会计准则的具体内容来看，其最大突破之一在于将公允价值计量作为会 计计量的基本属性，这为对公允价值计量有较大依赖性的全面收益列报的引进奠 定了计量基础。同时，“满足决策需求”的会计目标定位和“利得”、“损失”概 念的明确提出，也为全面收益在我国的推行奠定了理论基础。尤其从企业会计 准则3 0 号财务报表列报来看，新会计准则对利润表的内容进行了调整， 增加了“公允价值变动损益”这一项目的列示，并明确将资产负债表、利润表、 现金流量表和所有者权益变动表列为四大法定报表。其中，所有者权益变动表作 为全面收益表权变选择的国际通行做法，它在我国的法定实施，表明全面收益表 全面收益价值相关性研究一基于我国上市公司的初步考察 在我国的雏形己初露端倪。 随着新会计准则的颁布和实施，全面收益列报在我国推行的条件将日渐成 熟。具体而言，主要表现在： 首先，新会计准则对决策有用观的采纳，为全面收益在我国的推行提供了理 论依据。将决策有用观作为现代财务会计报告的目标越来越受到公众的认可，而 全面收益的产生也正迎合了这一需求。我国新会计准则第十三条明确指出：“企 业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策需要相关，有助于财务 会计报告使用者对企业过去、现在或未来的情况做出评价或者预测”。由此可见， 我国也逐渐将会计目标转向决策有用观。这无疑为全面收益列报的推行提供了方 向，为全面收益在我国的列报提供了理论基础。 其次，新会计准则对公允价值计量的广泛应用，奠定了全面收益引进的计量 基础。伴随着新会计准则的出台，公允计量已在我国会计中重新得以应用。新会 计准则的基本准则规定，企业在对会计要素进行计量时，采用“公允价值计量的， 应当保证所确定的会计要素金额能够取得并可靠计量”。显然，在会计的计量方 法上，突破了过去历史成本计量和过多依靠谨慎性原则的可变现净值计量，可谓 一个实质性的进步。具体而言，金融业系列准则、企业合并等准则全面引入公允 价值，以及修订后的债务重组及非货币性资产交换准则也恢复公允价值 计量。公允价值计量涉及范围之广，从表5 1 中便可略见一斑。 表5 1新会计准则关于部分资产负债计量方法2 准则项目初始计量后续计量差额处理 交易性金融资产公允价值公允价值入损益 持有到期投资 公允价值+ 交 实际利率摊余成 金融工具确认 贷款和戍收账款 易成本 太 可山售金融资产公允价值入权益 和计量 交易性金融负债公允价值公允价值入损益 公允价值+ 交 其他金融负债 易成本 企业年金 年金投资 公允价值公允价值入权益 债务重组 抵债实物资产 公允价值相关准则入损益 无形资产 商誉 公允价值 不摊消减值测试 租赁 融资租入同定资产 公允价值公允价值入损盏 交易目的i 止券 公允价值 入损益 持有待售证券实际成本 入权益 投资 长期债权投资摊余成本减值测试 长期股权投资 2 北京工商大学硕士学位论文 公允价值计量模式大范围的引进，一方面为全面收益列报的引进创造了条 件；另一方面也昭示了引进全面收益列报的必要，因为传统利润表对于衍生金融 工具的大量出现表现出无能为力。新会计准则对金融工具采用公允价值计量的规 定，为我国引入第二业绩报表提前铺平了道路。3 在会计环境对全面收益列报迫切需要的背景下，立足我国资本市场，探讨全 面收益价值相关性则显得非常必要和紧迫，从而也使得本文极具现实意义和理论 意义。 二、问题的提出 ( 一) 传统收益表中会计收益信息的缺失 随着经济技术的迅猛发展，传统会计收益确定模式的局限性与日俱增。其弊 端主要在于：确认和计量会计收益是以传统的历史成本计量为基础，以及在这一 计量基础之上所采用的实现一配比原则和会计计量的谨慎性原则。 国外有相当多的实证研究表明，传统会计收益面临着信息缺失。例如，比弗、 兰伯特和莫尔斯( 1 9 8 0 ) 将1 9 5 8 1 9 7 6 年这1 9 年问各公司每年度的股票价格变 动百分比率与每股收益额变动率进行了回归分析，发现未预期收益每增减变动 1 ，非正常报酬率仅增减变动0 1 一0 1 5 。l e v ( 1 9 8 9 ) 的研究表明，收益 变动与股价变动之间具有相关关系，但收益变动百分比与股价变动百分比之间的 统计相关程度却非常低，即股票价格的非正常变动仅有2 一5 是由于收益信息 所引起。c o l l i n s 、m a y d e w 和w e i s s ( 1 9 9 7 ) 研究了1 9 5 3 - - 1 9 9 3 年4 1 年间美 国公司净资产和收益价值相关性的系统性变化。他们发现，净资产和收益的联合 解释能力并没有下降，但收益的增量价值相关性却出现下降。 在我国，孙铮和李增全( 2 0 0 1 ) 对1 9 9 7 1 9 9 9 年上市公司经营业绩的盈余 指标进行了比较研究，结果发现：( 1 ) 经济收益的价值相关性强于会计收益的价 值相关性：( 2 ) 经济收益相对于会计收益更具有信息含量。郭旭芬、熊剑( 2 0 0 3 ) 通过对1 9 9 8 - - 2 0 0 2 年我国a 股上市公司年度财务报告进行的实证研究，发现会 计信息在中国股票市场是价值相关的，但每股盈余的价值相关性显著下降，即会 计盈余对股价的解释力度逐渐下降。 3 全面收益价值相关性研究基丁i 我国上市公司的初步考察 至此，油然而生的疑问是：会计收益的价值相关性为什么会下降? 是否是因 为传统会计收益中缺失了某些信息? 而这些缺失的信息事实上已经为投资者或 市场所感知? 笔者认为，我国目前的收益确认上存在的某些逻辑混乱，或许是传统会计收 益价值相关性下降的原因之一。 ( 二) 我国收益确认逻辑上的混乱 传统收益确定模式的基本特征以权责发生制和历史成本计量为主。利润表在 本原逻辑上是披露影响两资产负债表日( 期初与期末) 净资产变动的非资本性交 易因素及其金额。4 稳健性原则对收益确认模式的修正，使得未实现损失可以确 认并计入利润表，而未实现收益则绕过利润表暂且以“递延收益”或“资本公积” 的身份进入资产负债表，等待将来实现时，可能会转出计入利润表，也可能永远 不会被认定为收益。一种显然的逻辑不一致由此产生。 而且，这种现象，在我国似乎有愈演愈烈的趋势。一方面捐赠支出、非货币 性交易损失、债务重组损失等被确认营业外支出进入利润表；而另一方面，与营 业外收入( 利得) 项目具有同样性质的项目，如接受捐赠取得的收入、非货币性 交易获得的收入( 新会计准则对该项己作改进，将非货币性交易收入确认为收 益) 、外币折算差额等，则被确认为资本公积直接进入资产负债表，绕开了利润 表。但相关会计准则规定，这些资本公积项目需要在会计报表附注中加以详细披 露。事实上，会计报表附注中所披露的信息也得到了定价。5 因此，我们认为， 这些绕开利润表直接进入资产负债表的诸多项目是传统利润表信息缺失的根源， 也是导致传统净收益价值相关性下降的主要原因之一。这一问题的解决，必不可 少地要借鉴先我们而为的其他国家和组织的经验。 ( 三) 收益列报的国际改进 为解决传统收益信息缺失的问题，世界各国相继在收益列报上进行了改革。 1 9 9 1 年，英格兰和威尔士特许会计师协会在其研究报告财务报告的未来模型 中认为，企业的财务报告应包括收益表和利得表，并建议改革传统的收益表，由 收益表和利得表共同报告主体的全部财富变动。 4 北京j ：商人学硕士学位论文 1 9 9 2 年，英国会计准则委员会( a s b ，a c c o u n t i n gs t a n d a r d sb o a r d ) 开全面 收益列报之先河。时年，在其第3 号财务报告准则( f r s 3 ) 报告财务业绩中， 要求除保留损益表外，增加“全部己确认利得和损失表”，以报告企业全面的业 绩信息。 1 9 9 7 年，美国财务会计准则委员会( f a s b ，f i n a n c i a la c c o u n t i n gs t a n d a r d s b o a r d ) 正式颁布了其1 3 0 号财务会计准则( s f a s1 3 0 ，s t a t e m e n to ff i n a n c i a l a c c o u n t i n gs t a n d a r d sn o 1 3 0 ) 报告全面收益，要求企业在收益表之外报告全面 收益，并重申了财务会计概念公告第6 号( s f a c6 ，s t a t e m e n to ff i n a n c i a l a c c o u n t i n gc o n c e p t sn o 6 ) 中对全面收益的明确定义，即全面收益是指“一个企 业在一段时期内由于交易、其他事项以及来自除业主外的事项所引起的所有者权 益( 净资产) 的变动。” 相继，原国际会计准则委员会( i a s c ，i n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gs t a n d a r d s c o m m i t t e e ) 也于1 9 9 7 年在国际会计准则第1 号( i a s1 ，i n t e r n a t i o n a l a c c o u n t i n g s t a n d a r dn o 1 ) 财务报告列报第8 8 段中规定：“由于在评估两个资产负债表 日之间的财务状况时考虑所有的利得和损失是重要的，本准则要求企业提供单独 的财务报表以反映企业的总损益，包括在权益中直接确认的那些利得和损失”。 1 9 9 9 年8 月，g 4 + l 集团发表了报告财务业绩( r e p o r t i n gf i n a n c i a l p e r f o r m a n c e ) 征求意见稿，认为所有的财务报表使用者都需要一个关于主体全面 财务业绩的信息，提出将企业的活动分为三大类，即：经营活动、理财和其他财 务活动、其他利得和损失，并将这所有的活动归集到单一的报表中报告财务业绩。 2 0 0 3 年，国际会计准则理事会( i a s b ，i n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gs t a n d a r d s 1 3 0 a r d ) 从投资者的角度出发，以与预测财务报告中项目变化率相关的信息作为 区分全面收益报告各组成项目的首要标准，提出取消净收益，采用单一、矩阵式 的报表格式报告全面收益。 ( 四) 探讨我国全面收益价值相关性的必要 在我国，众多学者开展了对改进收益呈报的研究，全面收益成为会计理论探 讨的热点之一。1 9 9 9 年，程春晖博士在全面收益会计研究中对全面收益作 了深入的研究。他首先明确指出，传统财务业绩报告势在必改。进而就全面收益 5 全面收益价值相关性研究基于我国上市公司的初步考察 的确认和计量问题进行了探讨和分析，并在我国利润表改革方面提出许多有创见 的观点。他认为构建我国全面收益报告模式需分阶段推行：第一阶段，通过附表 形式披露；第二阶段，在利润表之外编报“第二业绩报表”；第三阶段，与现行 利润表合并，重新与资产负债表构成“三大财务报表”。 葛家澍( 2 0 0 0 ) 重点对g 4 + l 集团提出的财务业绩报告进行了透彻的分析， 认为g 4 + l 集团的建议为财务业绩列报提供了新思路，能够把“损益满计观”更 好地贯穿在一张财务业绩表中。因此，主张把( 3 4 + 1 集团建议作为财务业绩报告 的一个有创见的备选方案。 党红( 2 0 0 3 ) 从经济学的角度对全面收益作了深入的理论分析，认为全面收 益是历史的回归，但这决不是一种简单的回归历史，而是经过否定之否定之后的 更高发展阶段。收益计量最初就是建立在资产、负债价值变动的基础之上的，将 经济学中的收益概念引入会计学其实是要还原收益的本来意义。全面收益的理想 内涵是与经济收益完全契合的。如果我们认定全面收益理想内涵在理论上的正确 性，那么我们所有的努力应当是建立起与之相契合的会计规范体系。 可见，全面收益在我国的理论可行性己得到了较为充足的论证。新会计准则 的出台为全面收益推行所必备的公允价值计量提供了法律依据。不过，从投资者 和资本市场的视角观察，全面收益在我国推行的时机是否已经成熟? 该方面的实 证研究在我国还比较鲜见。 基于这一前提，笔者认为，有必要依托我国的资本市场，就全面收益的价值 相关性进行实证考察和研究。于是便尝试着从资本市场的角度，以全面收益的理 论分析为切入点，采用实证研究方法，对全面收益的价值相关性进行初步的实证 考察，以期能为提升我国会计收益价值相关性和全面收益相关准则的出台提供实 验证据和政策建议。 三、研究内容及意义 本文拟从实证角度探求全面收益在我国资本市场是否价值相关，以期为改进 我国财务业绩呈报的相关规定提供政策建议。本文主要是基于我国现有年报披露 的净利润，结合报表附注中所提供的其他全面收益的相关信息进行调整，并利用 经适当调整后的国内外惯用的检验会计信息相关性的模型，对我国上市公司的全 6 北京工商大学硕士学位论文 面收益进行检验，得出全面收益在我国适用性的经验证据。在此基础上，对我国 新会计准则进行具体分析，并为制定全面收益准则或相关规定提供政策建议。因 此，本文具有很强的现实意义。另外，在理论方面，本文也期望能对厘清会计收 益确认逻辑有所贡献，使会计收益报告更符合决策有用性的目标。 本文的创新之处在于： 第一，从价值相关性的角度，运用实证研究方法探讨了全面收益。具体而言， 就是将国外考量全面收益价值相关性的研究思想引入我国资本市场，将检验会计 信息价值相关性的价格模型和报酬模型具体应用到全面收益，并在对国内外同类 实证研究梳理的基础上，对模型进行了适当调整，使模型和指标的选用更科学、 合理； 第二，基于对新会计准则的深入分析，总结新会计准则在提高会计收益价值 相关性上的改进，就如何进一步提高我国会计收益价值相关性的问题提出政策建 议，以期能对我国全面收益列报相关规定的早日出台有所贡献。 四、论文结构安排 本文共分五部分。 第一部分主要是对研究背景的描述，并重点提出本文拟研究的问题。 第二部分阐释了全面收益理论基础并对其价值相关性的主要文献进行回顾。 第三部分是本研究的实证检验设计，分别从实证假设、模型评析与选取、变 量界定和样本选取等方面进行阐述。 第四部分是本文研究的实证检验过程，主要通过统计性描述、相关性检验和 回归性检验，对每股全面收益和每股收益的价值相关性进行比较研究。本部分将 重点放在回归性检验上，依次通过价格模型和报酬模型进行考察并加以说明。 第五部分是本文的结尾，首先提出本文的实证结论，并结合新会计准则，尝 试性地提出一些关于进一步提高我国会计收益价值相关性的政策建议。最后，指 出本研究的不足并对后续研究进行展望。 7 全面收益价值相关性研究基丁二我国上市公司的初步考察 第二部分理论基础与文献回顾 一、全面收益概念及其列报准则的国际比较 ( 一) 全面收益概念 对于全面收益的概念，各会计准则委员会存在着不同的表述。 早在1 9 8 0 年，在其财务会计概念框架第3 号( s f a c 3 ) 企业财务报表要素 中，美国财务会计准则委员会( f a s b ) 就对全面收益进行了明确界定，后在其 第6 号( s f a c6 ) 中又进行了重新表述。根据s f a c6 中的表述，全面收益是指： “一个企业在一段时期内由于交易、其他事项以及来自除业主外的事项所引起的 所有者权益( 净资产) 的变动。除了业主投资和对业主的分配引起的所有者权益 变动之外，在某一会计期间内全部的所有者权益变动都应包括在全面收益中”。 在1 9 9 7 年颁布的美国财务会计准则第1 3 0 号报告全面收益中，f a s b 又具 体将全面收益分为净收益和其他全面收益，其中其他全面收益包括外币项目、最 低养老基金债务调整以及某些债务性和权益性投资的未实现利得和损失三个独 立的类别。 在英国，虽然没有明确指出全面收益的概念，但其要求报告业绩的实质是相 同的。1 9 9 2 年，在报告财务业绩中，英国会计准则委员会( a s b ) 要求编 制“全部已确认利得和损失表”时，将“利得”定义为“除涉及所有者投资外的 所有者权益的增加”，将“损失”定义为“除涉及派给所有者款项外的所有者权 益的减少”。所以，“全部己确认利得和损失”实质上也是“一定期间由于交易、 其他事项以及来自除业主外的事项所引起的所有者权益( 净资产) 的变动”。 同样，1 9 9 7 年，原国际会计准则委员会( i a s c ) 将“已确认利得和损失表” 表述为“两个资产负债表日之间的企业权益变动；除了与业主之间的交易如资本 投入和股利分配引起的变动外，所有的其他权益变动都属于企业当期活动所产生 的利得和损失”。很显然，这一界定，已经表达了全面收益的实质内涵。 因此，无论是否明确对全面收益进行定义，各会计准则委员会对全面收益实 质内涵的理解是一致的。即如美国s f a c6 所界定，全面收益是指除业主投资和 8 北京t 商人学硕士学位论文 向业主派给款项外所发生的一切所有者权益变动。这一概念，将为本文所沿用。 ( 二) 全面收益列报准则的国际比较 针对传统会计收益表相关性的下降，西方国家的许多准则制定机构如英国会 计准则委员会( a s b ) 、美国会计准则委员会( f a s b ) 等都先后对收益列报进 行了改进，并制定了相应的准则，现主要就全面收益列报进行简要的国际比较。 1 英国会计准则委员会( a s b ) 1 9 9 2 年，英国会计准则委员会在其财务报告准则第3 号( f r s 3 ) 报告财务 业绩中要求，引进一个全新的业绩报表“全部己确认利得和损失表”，作为对 第一业绩报表损益表的补充，两表共同构成全面收益报表。其中，损益表用 于反映已经实现的全部损益，包括非常项目；而全部已确认利得和损失表则用来 披露没有在损益表中表述的那些未实现的、但已确认并影响净资产( 即所有者权 益) 的利得和损失，如财产重估未实现利得、商业投资上的未实现利得或损失等。 2 美国财务会计准则委员会( f a s b ) 1 9 9 7 年，f a s b 颁布了第1 3 0 号财务会计准则报告全面收益，要求企业在 收益表之外报告全面收益。允许以三种可供选择的方法来报告全面收益：( 1 ) 一表法，即采用扩展的收益表( 可称为收益与全面收益表) 来报告全面收益，表 的上半部分详细列示净收益及其构成项目，表的下半部分列示其他全面收益及其 构成项目，如报表折算调整、未实现的证券利得等，并单独列示每股收益和每股 全面收益； ( 2 ) 两表法，即除收益表外，还编制全面收益表，且全面收益表以 净收益为起点，然后列示出其他全面收益及其构成项目；( 3 ) 用权益变动表详 细报告其他全面收益构成项目，并明确列示其他全面收益和全面收益的金额。 3 国际会计准则委员会( i a s c ) 1 9 9 7 年，原国际会计准则委员会( i a s c ) 在修订的第1 号国际会计准则财 务报告列报中要求“企业提供单独的财务报表，以反映企业的总损益，包括在 权益中直接确认的那些利得和损失”。在报告全面收益的具体方法上也具有一定 的灵活性，允许在以下两种方法中进行选择：( 1 ) 除收益表外增加一份业绩报 告已确认利得和损失表，先列示财产重估价盈亏、投资重估价盈亏、国外主 9 全面收益价值相关性研究基于我国上市公司的初步考察 体财务报表折算差额等项目，再列示净利润，得出已确认的利得和损失总额。( 2 ) 在业主权益变动表中单独报告已确认而未列入收益表的其他利得和损失。并列出 “x y z 集团已确认利得和损失表”和“x y z 集团权益变动表”两种格式来说明。 4 6 4 + 1 集团 1 9 9 9 年，g 4 + l 集团在其征求意见稿报告财务业绩中认为，所有的财务 报表使用者都需要一个关于主体全面财务业绩的信息。因此主张把传统的收益表 和新增的全面收益表合二为一，推荐使用一张财务业绩报告对全面收益进行报 告，称之为“财务业绩表”，大致等同于美国f a s b 所提出的扩展收益表的概念。 该表共分为三大类，除经营活动、理财活动外，单独列示了其他利得和损失，如 长期资产评估增值、外币净投资折算差异、持续经营活动资产销售利润等。 概言之，国际上对全面收益的列报方式主要存在三种思路：一是“两表法”， 即除传统损益表外，增加一张业绩表反映全面收益；二是“一表法”，即扩展损 益表，将传统利润表进行扩展，将未实现的其他全面收益项目包含进去，然后加 总得出全面收益；三是“权益变动表”，即要求在权益变动表中报告全面收益相 关信息。 比较而言，三种思路各有利弊。“两表法”的优点在于能使会计报表使用者 将已实现的传统损益与未实现的其他全面收益区分开来，缺点是似乎两张报表有 “主次”之分。与“两表法”相反，“一表法”确保了净收益与全面收益的同等 重要，但该法在全面收益列报初期，容易误导报表使用者。至于第三种方法，即 仅仅在所有者权益变动表中披露其他全面收益组成项目，这与要求在财务业绩报 告中披露这些项目是自相矛盾的，这样不仅会降低其他全面收益组成项目的透明 度，还会降低其可接受的重要性水平。 二、全面收益主要理论基础 全面收益的提出并被广泛采用，必然有其内在的科学性和合理性，有其存在 的理论基础。因此，在研究其价值相关性之前，有必要对其理论基础作一简要的 分析和概述。通常认为，全面收益的理论基础主要有会计理论、经济收益理论和 财务理论。财务理论基础的提出主要是基于费尔萨和奥尔森( f e l t h a na n do h l s o n ) 提出的企业价值模型。该模型在评价企业的市场价值时运用了全面收益( 即“干 北京工商大学硕士学位论文 净盈余”) 的思想。笔者认为，这恰恰是全面收益的现实运用，而不能作为全面 收益的理论基础。所以，本文将主要从会计理论和经济收益理论来阐述全面收益 的理论基础。 ( 一) 会计理论 1 现代会计目标：决策有用性 各国关于财务会计目标的探讨，大致有两种主流观点：受托责任观和决策 有用观。在受托责任观中，财务报告的作用在于报告企业管理当局在运用企业资 源中的成功与失败，主要是提供反映企业经营管理层受托责任的信息。决策有用 观认为，财务会计的目标就是向报表使用者提供对他们决策有用的信息，并主张， “假如我们不能提供理论上正确的财务报表，至少应该使历史成本报表更加有 用”。6 目前各国对会计目标的研究成果主要体现在各自的财务会计概念框架中， 具体如表2 1 所示。 从表2 1 中不难发现，国际会计准则、加拿大和我国都采用了以决策有用观 为主、受托责任观为辅的会计目标，美国和澳大利亚则采取了单一的决策有用观 为会计目标。显然，决策有用观已经成为会计目标首要的主流观点。 理论上来讲，会计是一个主要以提供财务信息为主的经济信息系统，所以会 计的首要目标是满足外部使用者( 主要是投资者和债权人) 进行经济决策的需要。 现实中，随着决策理论和市场理论的引入，人们逐渐开始从信息维度观察会计， 现代会计目标决策有用观得以形成。7 决策有用观的形成，使传统会计收益 由于信息的缺失、价值相关性的下降而必须进行完善，而全面收益则很可能完成 补回缺失信息的使命，提升会计收益的价值相关性。8 因此，全面收益的提出， 也正应合了决策有用观的要求。 全面收益价值相关性研究基于我国上市公司的初步考察 表2 1会计目标的国际比较9 各国 会计目标 文献 决策受托 具体内容有用责任 观观 向投资人、债权人和其他类似信息使用者提供有助于经济决 s e a c s_ 4 策的信息。 提供在经济决策中有助于一系列使用者关于企业财务状况、 i a s c 经营业绩和财务状况变动的信息，反映企业经营管理层受托 0 j 框架 责任的信息。 ( 1 ) 提供有关企业财务业绩、财务状况的信息要有助于一系 s p 列使_ j 者评估管理当局的受托责任和进行经济决策。 0 0 ( 2 ) 上述信息符合现在的和潜在的投资人需要。 财务报表的目标是传输有助丁| 投资人、组织成员、捐赠者和 f s c 其他使用者川来进行资源分配决策和评估管理当局受托责任 0 的信息。 通用财务报告提供信息给使用者，用于作出并评估有关稀缺 s a c 00 资源分配的决策。 企业提供的会计信息应当与财务会计报告使用者的经济决策 我国 需要相关。 基本准则 向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现 0 0 ( 2 0 0 6 )金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任履行情 况。 s f a c s ：美国财务会计概念框架； i a s c 框架：国际会计准则委员会制定的“编报财务报表的框架”； s p ：s t a t e m e n t o f p r i n c i p l e s f o r f i n a n c i a lr e p o r t i n g ，英国会计准则委员会制定的“财务报告原则公告” f s c ：f i n a n c i a ls t a t e m e n tc o n c e p t s ，加拿大特许会计师协会制定的“财务报表概念”： s a c ：s t a t e m e n t o f a c c o u n t i n g c o n c e p t s ，澳大利亚“财务会计概念公告”； ：表示“为主”；：表示“为辅”。 2 财务报表勾稽关系 财务报表体系是资产负债表、利润表和现金流量表之间通过勾稽关系形成的 一个整体，且以前两者之间的勾稽关系最为重要，因为它们分别反映了企业最重 要的两个方面财务状况和经营业绩。企业净资产的变化无外乎两个来源：一 是所有者投资或对所有者的分配，即企业与业主之间发生的资本性交易；二是企 业在该期间的经营业绩。在排除资本性交易所引起的净资产变动后，利润表就应 能解释期初与期末净资产变动的全部原因，资产负债表与利润表因此而直接勾稽 北京工商大学硕士学位论文 在一起。这一勾稽关系，在传统财务会计模式( 收入实现、费用配比和历史成本 计量) 下，得到了很好的体现。 近年来，由于对企业财务状况报告真实性的关注，越来越多的资产负债表项 目采用公允价值计量，而利润表仍坚持以实现原则和历史成本计量，这样一来， 造成资产负债表中期末与期初净资产的变动( 扣除由业主交易引起的变化) 与利 润表中净收益之间的“脱节”。加之稳健性原则对会计确认的修正，即选择低( 而 不是高) 收入、高( 而不是低) 费用、确认未实现损失而不确认未实现利得，使 得会计收益确认出现了逻辑上的混乱，从而导致资产负债表与利润表的勾稽关系 迸一步减弱。会计收益确认上的逻辑混乱，在我国主要体现在会计报表中日益庞 大的“资本公积”项目。因此，资产负债表和利润表的勾稽关系的再次真正建立， 有赖于对利润表进行完善和改进，有赖于对全面收益的引入。引入全面收益之后， 这一勾稽关系体现在如下公式： ( 二) 经济收益理论 1 经济收益观 收益概念一直是经济学家的重要兴趣所在。亚当斯密是第一个把收益定义 为财富增加的经济学家。随后，许多经济学名家进一步完善了一般收益的概念， 发展了收益理论，认识到应把收益概念从抽象认识引入到企业实践，提出收益是 补偿资本之后的一种增量。如j r 希克斯在其著作价值与资本中明确指出 “收益是指在保持期末和期初同样富有的情况下，可能消费的最大金额”。悉德 尼s 亚历山大作了进一步引申，认为收益是“公司向其权益所有者分配的数额， 但要能保持公司年底的境况和年初的境况一般好”。 1 3 全面收益价值相关性研究基于我国上市公司的初步考察 经济收益观的要点在于：对于企业而言，考察期内的收益是指期末与期初资 本效用比较的差额，即如果存在正的收益，则是指在保持原始投入资本完整、维 持原始资本价值的前提下，超出原始投入的部分。由此可见，经济收益在资产负 债表上表现为：期末净资产减去期初净资产，即一定期间资产负债表的净资产增 量都应是企业的收益。资产负债表中资本公积项目作为净资产的一部分，其增量 在经济学上属于企业的收益，在会计学上属于绕开利润表直接进入资产负债表的 其他全面收益。可见，全面收益是向经济收益的一种可能的靠近，试图反映一种 “真实收益”，这与会计的本质构想之一会计是“现实经济实现”，相契 合。因此，经济收益观使人们在诸多会计规则的背后看到了收入、费用的替代性 质，从而为全面收益计量奠定了坚实的理论基础。 2 经济收益的确认 依照经济学家普遍接受的观点，收益产生于资本价值增值之时而不是资本出 售之时，收益产生不同于收益实现。马克思在分析剩余价