（工商管理专业论文）商业银行经济资本管理——基于国内外商业银行的案例研究.pdf

学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论 文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文 的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本 人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名诈使 日期：o 硼7 年堂月；f 日 学位论文使用授权声明 本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学 校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电 子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论 文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入 有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。 学位论文作者签名： 袱、 导师妊砀侈律 日期：o 妒汐7 年莎月日 f 专业：工商管理硕士 硕士生：谭俊 指导教师：顾乃康教授胡哗教授 摘要 本文采用理论结合实际的方法对商业银行经济资本管理进行了研究。主要内 容包括以下三个方面：一是银行经济资本管理的基础理论；二是银行经济资本的 度量方法与绩效考核；三是国内外银行经济资本管理的实践。 本文首先介绍了经济资本的概念，分析商业银行经济资本管理的内涵和作用 机制，在此基础上，归纳整理出商业银行经济资本管理体系的主要内容。其次， 重点研究了商业银行经济资本度量方法，分别研究了商业银行信用风险经济资 本、市场风险经济资本和操作风险经济资本的度量问题，并通过经风险调整后的 资本收益率( r a r o c ) 系统、经济增加值( e v a ) 系统这两个当前最流行的经济资本绩 效评估工具分析研究了商业银行经济资本的绩效考核体系，为银行经济资本的动 念配置提供了理论基础。然后在理论分析的基础上，详细介绍了化旗银行、美幽 银行和荷兰银行等三家国外商业银行经济资本管理的先进经验，以便指导困内商 业银行实施经济资本管理的实践活动。最后结合国内商业银行经济资本管理实际 情况进行案例分析，对我阅商业银行的经济资本度量、配胃、考核体系等应月】现 况进行了深入的分析，评析了当前应用效果，并参考前面理论分析和网外银行的 先进经验指出了存在的难点和不足，针对性提出改进的措施和建议。这些将为推 广经济资本管理在我国商业银行中的应用提供有益的参考。 关键词：经济资本，经济资本度量，绩效考核 e c o n o m i cc a p i t a lm a n a g e m e n to fc o m m e r c i a lb a n k s d o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k sb a s e do f fc a s es t u d i e s m a j o r ：m b a n a m e ：t a n ju n s u p e r v i s o r ：p r o f e s s o rg u n a i k a n ga n dh u y e a b s t r a c t q - h i sp a p e re x a m i n e sc o m m e r c i a lb a n k s e c o n o m i cc a p i t a lm a n a g e m e n tb a s e do n t h er e l e v a n tt h e o r ya n dp r a c t i c e t h ek e y p o i n t sc a nb el i s t e da sf o l l o w s ：f i r s t l y ，t h e b a s i ct h e o r yo fc o m m e r c i a lb a n k s e c o n o m i cc a p i t a l s e c o n d l y ，t h em e a s u r e m e n ta n d e v a l u a t i o no f c o m m e r c i a lb a n k s e c o n o m i cc a p i t a l t h i r d l y ，t h ep r a c t i c eo f c o n l i n e r c i a l b a n k s e c o n o m i cc a p i t a l t h ef i r s to ft h i s p a p e ri si n t r o d u c i n gt h ec o n c e p to fe c o n o m i cc a p i t a l a n d a n a l y s i st h ec o n t e n ta n dm e c h a n i s mo fc o m m e r c i a lb a n k s e c o n o m i cc a p i t a o nt h e b a s i so ft h em e c h a n i s mt og e tt h em a i nc o n t e n to fc o m m e r c i a l b a m ( s e c o n o m i c c a p i t a l a n dt h e n ，t h r o u g ht h es y s t e mo fc o m m e r c i a l b a n k s e c o n o r n j cc a p i t a l m a n a g e m e n tr e s e a r c h i n gt h ec r e d i tr i s ke c o n o m i cc a p i t a l ，m a r k e tr i s ke c o n o m i c c a p i t a l ，a n do p e r a t er i s ke c o n o m i cc a p i t a l t h e ns t u d i e sc o m m e r c i a lb a n k se c o n o m i c c a p i t a le v a l u a t i o nw i t ht h er a r o ca n de v aa f t e rr i s ka d j u s t m e n ta st h em a i ni n d e x ： a n dt h e ne l a b o r a t e sa n dr e s e a r c ht h ep r a c t i c eo f e c o n o m i cc a p i t a la b o u to ft h ec t i i b a n k ，b a n ko fa m e r i c aa n dt h ea b na m r o b a n k f i n a l l y ，t a k em a n yc h i n a ，sm a j o r c o m m e r c i a lb a n k sa sa ne x a m p l e ，w h i c ha n a l y z e sa n ds t u d i e st h e a p p l i c a t i o ns t a t u so f c o m m e r c i a lb a n k se c o n o m i c c a p i t a lm e a s u r e s ，a l l o c a t i o n , e v a l u a t i o na n ds oo n a p p r a i s e sa n da n a l y z e sa p p l i c a t i o ne f f e c t ，p o i n t so u t e x i s t i n g d i f f i c u l t i e sa n d d e f i c i e n c i e s ，p u t sf o r w a r dt h ei m p r o v e dm e a s u r e sa n ds u g g e s t i o n s i tp r o v i d e su s e f u l r e f e r e n c ef o rt h ea p p l i c a t i o no fe c o n o m i cc a p i t a l m a n a g e m e n to fo u rc o m m e r c i a l b a n k s k e y w o r d s ：e c o n o m i cc a p i t a l ，e c o n o m i c c a p i t a lm e a s u r e m e n t ，p e r f b r m a n c e e v a l u a t i o n 1 1 目录 摘要i i a b s t i 淝t ；i i 目录i i i 第1 章绪论1 1 1 研究背景和意义+ j j 1 1 2 研究目的2 1 3 研究框架2 1 4 研究方法3 1 5 研究内容：一3 第2 章商业银行经济资本管理的理论回顾5 2 i 经济资本内涵5 2 2 商业银行经济资本管理综述8 2 3 商业银行经济资本管理研究动态1 4 第3 章商业银行经济资本度量的研究：1 7 3 1信用风险经济资本的度量1 7 3 2 市场风险经济资本的度量2 2 3 3 操作风险经济资本的度量2 6 第4 章基于经济资本的绩效考核体系的分析3 l 4 1r a r o c 绩效考核系统分析3 1 4 2e v a 绩效考核系统分析3 5 4 3e v a 和r a r o c 考核系统的关系3 9 第5 章国内外商业银行经济资本管理的实践4 l 5 1 国外商业银行经济资本管理实践：4 1 5 2 国内商业银行经济资本管理实践4 7 5 3 国外商业银行经济资本管理实践对我国的启示5 4 第6 章国内商业银行经济资本管理现状及对策建议5 7 6 1国内商业银行经济资本管理现状及困难5 7 6 2国内商业银行引入经济资本管理的必要性及意义5 9 6 3国内银行引入经济资本管理的思考和框架6 2 6 4 完善国内商业银行经济资本管理的对策建议6 3 参考文献i 6 6 后记6 9 图表目录 图目录 图i - i 论文整体思路框架图：2 图2 - 1 损失分布图6 图2 - 2 经济资本的数量约束示意图：1 0 图2 - 3 动态循环的资本配置过程1 1 图2 - 4 经济资本管理的基本框架1 3 图3 - 1 花旗银行2 0 0 5 - 2 0 0 6 年日交易数据的历史模拟图：2 3 图3 - 2 历史模拟法计算v a r 的过程2 4 图4 - 1 经济资本配置和r a r o c 的考核流程3 2 图5 - i2 0 0 3 年花旗银行各产品线的r a r o c 4 3 图5 - 2 国内a 银行经济资本管理结构图4 7 图5 - 3a 银行经济资本配置的流程图4 9 图5 - 4b 银行经济资本管理结构图5 0 图5 - 5b 银行经济资本配置的主要流程图：5 l 图6 - 1 现阶段国内商业银行经济资本管理整体思路框架图6 2 表3 - i 表3 - 2 表3 - 3 表4 - 1 表4 - 2 表5 - 1 表目录 主要信用风险度量模型比较2 2 搭积木法2 2 操作风险计量方法对比表3 0 银行运用r o c 进行的投资决策3 4 银行运用r 0 c 进行的投资决策3 5 荷兰银行各类风险和各事业单位在经济资本中占比和分散效应4 6 v 第1 章绪论 1 1 研究背景和意义 经济资本管理是2 0 世纪9 0 年代之后逐渐流行于国际大型商业银行的一种 资本管理方法。其着眼于资本与风险的对应关系，利用风险量化技术，对商业银 行的资本总量及其配置进行管理，以达到提升竞争力和银行价值的目的。该方法 使得银行能够准确、合理地衡量资本数量，清楚的确定资本收益综合标准，更主 动地对各项业务实行有效的资本配置，促进股东收益最大化和企业长期价值增值 目标的实现。在过去的十几年里，国外大型商业银行加快运用经济资本管理方法， 经济资本的度量和分配逐渐成为国际商业银行风险管理、资源配置、绩效考核的 重要工具和联结风险控制与投资回报的纽带。一些国际著名银行已经基本完成经 济资本管理体系的建设，并逐步将其应用于企业经营决策，成为战略管理的重要 工具。 经济资本管理体系的建立和实施不仅是银行具体管理方式的转变，更代表着 整个商业银行业管理文化的转变。与国外成熟的经济资本管理体系相比，我国商 业银行经济资本管理的水平目前还处于初始阶段，引入经济资本管理理念和工 具、构建符合我国国情的经济资本管理框架和体系，还面临着相当大的困难和挑 战。但是，随着我国金融业改革步伐的加快，国内商业银行的管理体制、经营体 制与国际接轨的要求日趋迫切，商业银行业务开展过程中忽视资本约束、粗放经 营的问题亟待解决。加快经济资本管理体系的建设和应用，不仅能够促使商业银 行主动适应资本监管要求，而且能够提高商业银行的风险管理水平和资源配置效 率，实现可持续发展，是国内商业银行应对国内、国际银行业间激烈竞争的必然 选择。因此，研究国外成熟经济资本管理理论，并对比分析我国商业银行经济资 本管理的现状和困难，对于国内商业银行实施经营战略转型和提升核心竞争力具 有重要的研究价值和实践意义。 1 2 研究目的 经济资本管理在国内外正被越来越多的商业银行所接受，已逐渐成为商业银 行管理技术的核心。本文系统地研究经济资本管理理论和应用，通过详细研究分 析商业银行的经济资本计量、经济资本配置、基于经济资本的考核等，提出适合 我国商业银行的经济资本管理应用观点和思路，为我国商业银行的经济资本管理 提供指导和有益参考。通过具体的案例研究，深入分析经济资本管理在我国商业 银行的应用情况，针对存在的问题提出相应对策，对处于经济资本管理起步阶段 的国内商业银行具有较强的借鉴作用。 1 3 研究框架 本文的研究思路：首先对商业银行经济资本管理的理论框架体系进行分析； 其次，对国外商业银行经济资本管理的成功经验进行考察；最后，在上述两部分 的基础上，对我国商业银行的经济资本管理实践进行研究。整体的思路框架见下 图： + 图1 - 1论文整体思路框架图 2 1 4 研究方法 论文主要研究方法包括： ( 1 ) 理论与实证相结合的研究方法。论文系统的介绍了经济资本的相关理论， 比如经济资本计量的理论、经济资本配置的理论以及风险调整绩效考核理论等， 同时论文运用了大量的数据进行了实证研究，使理论更有说服力。 ( 2 ) 比较方法。对经济资本理论的有些概念、应用方法、实践效果等采取国 内外纵向比较和横向比较相结合的方式进行分析研究。 ( 3 ) 案例分析方法。在对理论论述研究的基础上，论文选取某些商业银行的 经济资本管理应用实例进行研究，客观分析经济资本管理在国内商业银行的应用 现状，针对存在的问题提出对策。 1 5 研究内容 全文共分六章，主要内容如下： 第1 章绪论部分介绍论文的研究背景和意义，研究思路和方法，提出文章总 体结构安排和主要内容。 第2 章回顾商业银行经济资本管理基本理论。首先，介绍了经济资本的概念， 明确了经济资本的内涵及其与其他资本的区别与联系。其次，对经济资本管理的 意义、内涵和作用机制进行分析，梳理出经济资本管理的基本框架，最后对相关 的研究文献进行综述，并介绍最新研究动态。 第3 章对经济资本管理体系的核心内容之一经济资本的度量进行研究， 分别对信用风险经济资本度量、市场风险经济资本度量和操作风险经济资本度量 进行分析介绍和评价。 第4 章对经济资本管理体系的另一核心内容一基于经济资本的绩效考核 体系进行研究，重点介绍r a r o c 和e v a 两个绩效考核工具。 第5 章对国内外大型商业银行经济资本管理实践进行考察，分别对国外和国 内商业经济资本管理实践进行案例分析，并进行相应评论。 3 第6 章对我国商业银行的经济资本管理实践进行研究。首先，分析国内银 行实施经济资本管理的现状和困难；其次，对国内银行引入经济资本管理的必要 性和意义进行分析；最后，基于可操作性角度对目前国内银行经济资本管理实践 提出设想和建议。 4 第2 章商业银行经济资本管理的理论回顾 自1 9 9 0 年代一些富有前瞻意识的金融机构开始引入经济资本概念开始，经 济资本管理已经逐渐发展成为现代商业银行的一项重要管理工具。它始于风险度 量，却远远超越了经济资本量的确定这样一个技术层面范畴，现在已成为银行度 量风险、衡量业绩、制定决策和战略、规划业务以及计算和配置资本的综合管理 系统。本章从介绍经济资本的概念开始，对经济资本管理的内涵和作用机制进行 分析，在此基础上，归纳整理出商业银行经济资本管理体系的主要内容，从而为 全文研究展开提供理论依据和基本框架。 2 1 经济资本内涵 2 1 1 经济资本的含义 在研究银行资本时，不同的主体所关注的银行资本角度不同，从而引出了银 行资本的三种类型，它们分别是账面资本( b o o kc a p i t a l ) 、监管资本( r e g u l a t o r y c a p i t a l ) 和经济资本( e c o n o m i cc a p i t a l ) 。过去，银行资本多指账面资本和监管 资本，近年来，经济资本则逐渐流行起来。 ( 1 ) 账面资本和监管资本 账面资本是从银行会计的角度定义的。账面资本可以直接从资产负债表上观 察到，具体由实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润和一般准备组成。账 面资本反映金融机构实际拥有的资本水平，是银行资本金的静态反映，而不是应 该拥有的资本水平，因此，账面资本与银行面临的实际风险并无关联。商业银行 账面资本不足，将导致资本充足率下降，影响公众和债权人对银行的信心。 监管资本是从外部监管者的角度定义的。外部监管者关注的是银行是否有充 足的资本以保证存款者和其他的债权人不受损失。监管资本即监管当局要求银行 拥有的最低资本，或称法定资本。2 0 0 4 年出台的巴塞尔新资本协议将监管资本 。周群经济资本及其管理价值研究西北农林科技大学学报( 社会科学版) 2 0 0 5 0 ) p 4 8 - 5 2 5 划分为核心资本、附属资本和三级资本。商业银行若达不刽监管资本要求，将面 临被迫停业、停止分红、业务限制以及更换管理人员等处罚。 ( 2 ) 经济资本 经济资本是从银行内部管理的角度定义的。银行内部管理者通常将银行风险 可能引发的潜在损失分为三种类型：预期损失、非预期损失和异常损失。预期损 失是平均损失在统计上的估计值，代表一个交易组合的损失平均值，这类损失应 通过调整业务定价和提取相应的专项拨备来吸收，从业务的收益中作为成本来扣 减；异常损失是指超过非预期损失临界值的损失，它不能用资本来弥补，在国外 通常建立存款保险制度以防范此类风险；而对于非预期损失，则由经济资本进行 覆盖( 参见图2 1 ) 。 土星止蜘j 。 一 预期损失非预期损失= 经济资本极端损失 图2 - 1损失分布图 资料来源：自总结 因此，经济资本是银行为了抵御自身在经营活动中所面临的“非预期损失” 而需要的资本额；是在没有监管要求的情况下，银行为了承担风险而真正需要的 资本，也是银行开展业务必须持有的资本。经济资本的数量由银行从事业务的实 实在在的风险量所决定，一般由银行内部的风险评价模型度量得出，也称为风险 资本( c a p i t a l a tr i s k ，c a r ) 。 经济资本最主要的功能是防范风险和创造价值，它在实际运作中体现出以下 优点：一是保证了一定的资本水平以避免经营风险并满足监管要求；二是保证风 险已被适当地加以管理，同时保证风险管理政策和风险监控手段有效；三是保证 6 资本得以最有效地运用以获得最佳收益，同时可用于评价银行的经营战略并支持 决策。因此，经济资本不仅仅是一个数字，而是银行度量风险、衡量业绩、制定 战略和配置资本的管理系统，渗透到了银行管理的方方面面。 2 1 2 三类银行资本的异同 账面资本、监管资本和经济资本之间既有联系又有区别。 首先，从三者的不同作用来看：账面资本是商业银行自己确定的，主要用于 优化资本结构和降低成本；监管资本是监管部门规定的，主要用于对外满足资本 监管、信息披露和资信评级需要；经济资本是商业银行内部计算的，主要用于自 身的资本和风险管理。 从发展历史来看，账面资本、监管资本都已经具备了严格的理论基础和计算 规则：而经济资本在国内还是一个较新的概念，它是现代银行经济学家从风险角 度分析银行经营状况而引入的一个虚拟概念，代表了现代银行资本管理的前沿， 还处于探索期，其计算方法远不统一： 从三者的内在联系来看：一是银行账面资本的数量应当大于等于经济资本的 数量。账面资本虽然与银行实际承担的风险不直接挂钩，但是在实际中，银行因 承担风险而遭受的损失最终会反映为账面资本的减少，当银行面临破产时，银行 实际需要付出的也必然是账面实际存在的资本。这就说明了银行账面资本的数量 应当不小于经济资本的数量，这种关系不仅理论上如此，在实践中管理审慎的银 行都在自觉遵守。二是监管资本逐渐向经济资本靠拢。经济资本是银行实际承担 风险的最直接反映，监管当局也日益重视监管资本能够敏感地反映银行实际风险 状况，开始重视发挥银行风险度量的作用，把监管资本的计算建立在银行实际风 险的状况之上。因此尽管很难完全一致，但监管资本有逐渐向风险资本靠拢的趋 势。三是经济资本为银行管理者保持合理的账面资本提供了一个重要的参考系， 并为监管部门确定合理的监管资本要求提供了参考。现代商业银行的管理，必须 同时满足自身运行的风险资本要求和监管部门对资本充足率的要求。 综合来看，三种“资本 之间既存在差异，也有着内在的联系，处理好三种 资本的平衡至关重要。实践中，国际先进银行不仅在经济资本、账面资本和监管 。b a s e lc o m m i t t e eo nb a n k i n gs u p e r v i s i o n s t h en e wb a s e lc a p i t a ia c c o r d 2 0 0 3 7 资本之间通过一定的乘数或转换系数建立起联系，也通过积极的资本管理手段来 达到各类资本之间动态的平衡。 2 2 商业银行经济资本管理综述 2 2 1 经济资本管理的意义 普华永道全球银行及资本市场业务部主席合伙人菲尔- 瑞特( p h i lr i v e t t ) 指 出：“经济资本快速得到了全球的金融服务机构的认可。使用得当的话，经济资 本就是一个强大的管理工具，可以帮助人们更好地掌握风险和回报之间此消彼长 的微妙关系，让决策更加准确犀利，让价值创造持续更加长久。 对于现代商业 银行而言，开展经济资本管理具有重要的意义。 一是经济资本概念具有内生的管理意义。它明确提出资本用于覆盖银行的非 预期风险，资本的充足度以银行内在的风险为基础，不用监管机构一刀切的方法 度量，也不由出资者实际的出资数量来决定。它采用先进的风险量化手段并结合 经验判断，确定银行所需资本量，并进行有效的资本配置和业绩考核，考虑到不 同银行的不同风险状况，使得银行的资本管理个性化。 二是经济资本管理体现了银行价值管理的新理念。自上世纪8 0 年代以来， 现代商业银行业便逐渐确立了商业银行业经营管理的最终目标股东价值最 大化，开始普遍采用经济学方法代替会计学方法思考问题，价值管理成为银行管 理的新目标。经济资本管理超越了传统的单一账面管理为特征的资本管理方法， 将收益与风险纳入同一框架考虑，从而使得银行管理层大致知道某项业务占有多 少经济资本，并以风险调整的收益率来评估该业务对股东价值的影响，进而进行 有效的资本配置，保证资本使用效率，使资本管理的目标与公司价值管理的目标 趋于一致。 三是经济资本管理能够使银行在经营管理中实现安全和效益的和谐统一。经 济资本管理使得银行拥有足够的资本储备来抵御非预期风险以防生存之虞，而且 还使得银行在一定的资本约束下实现收益的最大化。过少的资本不能覆盖风险， 银行的安全性得不到保证，过多的资本则代表着收益的牺牲。经济资本管理通过 对资本的数量约束和质量约束实现了银行经营中安全与效益的完美统一。 8 四足经济资本管理较之传统的管理方法，系统性大大加强。它涵盖商业银行 业务的方方面面，大到银行总体资本绩的确定，中到某条业务线应配置的经济资 本量，d , n 某笔贷款对应的经济资本量；大到银行整体盈利能力的考核，中到某 个分支行的绩效考核，小到某位信贷员的业绩考核。经济资本管理始于风险度量， 却远远超越了经济资本量的确定这样一个技术层面范畴，是一家银行度量风险、 衡量业绩、制定决策和战略、规划业务以及计算和配置资本的综合管理系统。无 论是银行的业务规划，还是股东对银行的业绩评价，或是银行内部的绩效考核， 都不能只从银行的经营成果绝对值来考虑，必须明了这些成果是以何种风险为代 价换来的。将这些风险折算为成本，再与所取得的收益对照比较，才能完整、真 实地勾勒出一笔业务、一个员工，一个部门直至一家银行的业绩表现这正是 经济资本管理的基本功能之一。 2 2 一经济资本管理的内涵和作用机制 经济资本管理是现代商业银行正蓬勃发展的领域，在国外有比较成熟的理 论，更包含了经验和个性的成分。从经济资本的功能看，一方面，基于风险管理 的角度，经济资本可以帮助银行实现内在的资本约束，即通过经济资本对风险资 产自主的一般拨备，约束风险资产增长，控制风险资产总规模，保证有充足的经 济资本覆盖风险；另一方面，基于价值创造的角度，经济资本可以帮助银行将有 限的资源集中于收益最高的领域，保证资本使用的效率。 因此，经济资本管理的内涵在于通过帮助银行从风险管理和价值创造的角度 实现对资源的有效配置，达到风险与收益的最优平衡。在这一过程中，主要有两 个方面的内容：一是银行根据资本实力、股东目标和偏好、监管要求，确定整个 机构的总体风险水平以及相应的抵御风险损失的经济资本；二是充分利用资本管 理手段来优化资本使用效率。 基于以上两个方面，就形成了经济资本管理作用机制的两条主线： 一是经济资本管理中的数量约束，即银行有多大的资本就只能承担多大的风 险，银行的业务扩张要与资本总量和结构保持协调。大体而言，这种约束的形成 如图2 2 所示： 9 图2 - 2 经济资本的数量约束示意图 对风险进行识别、度量，确定经济资本量之后，经济资本管理中数量约束力 量便产生了，这种力量体现在资本对资产扩张的约束。对风险进行识别、度量， 从而得到所需经济资本总量，就可以将基于风险的经济资本总量与实际持有的资 本数量进行比较。经济资本必须不超过银行实际持有的资本数量，这构成了银行 的风险边界。当经济资本超过银行实际持有的资本数量，就说明作为银行破产最 后一道防线的资本不足以覆盖银行资产的风险，_ 旦风险集中爆发，银行便有破 产之虞。 若出现经济资本超过银行实际持有资本的情况，银行有两条途径改变不利境 况。一是增加资本，二是减少承担的风险。增加资本并不是随时可以实现的，而 且在风险控制出现问题时求诸于资本市场更是不现实的，因此银行只有减少承担 的风险。这又可以通过两条途径实现：二是调整资产结构，增加低风险资产比重； 二是直接减少资产。可见经济资本管理中的数量约束是硬性的，它约束着银行资 产扩张的速度和规模，使得银行遵循资本风险的严格对应关系，若无视这一数 量约束，银行就会走上资不抵债破产的道路。 经济资本管理中的数量约束既有宏观层面的作用于银行整体，也有微观 层面的作用于某条业务线或者某个分支组织。银行的各个业务线或者分支行 也必须根据分配到的经济资本量来确定资产扩张边界，在经济资本允许的数量范 围内进行业务行为。业务量过小，是对经济资本的浪费，没有实现收益最大化； 业务量过大，超过了经济资本可以支撑的风险量，则必须收缩业务，不可被收益 的一时增加诱惑。只有银行各个微观层面严格遵循经济资本管理的数量约束，银 行在整体上才能实现资本风险的科学对应，从而使可持续经营成为可能。 二是经济资本管理中的质量约束。即经济资本必须配置到能够更好增加银行 股东价值的风险资产中去，在这里，。质量”就是指在多大程度上增加银行股东价 1 0 值。经济资本管理中的质量约束主要通过经济资本的配置来实现的，这早的配置 是一个动态循环的过程。 在这个循环的开始，银行根据既定的经济资本总量和经济资本回报要求；运 用限额管理、组合管理以及风险调整的资本收益率目标管理等手段，确定合理的 资金运用次序，并合理配置各种具备不同的经济资本占用和收益率的资产，将经 济资本“从上往下”( t o p d o w n ) 在各个分支机构、业务线和产品线等不同层面进 行有效的配置，使之达到最佳组合。 循环的另一半是基于绩效评估的配置调整：一是根据各个业务线、业务部门 或分支机构实际取得的风险调整资本回报率( r a r o c ) 与底线回报率进行对比， 确定其对股东价值的实际贡献能力，r a r o c 低于底线回报率说明该产品对股东 价值是损害的，必须要排除在银行的资产组合之外；另一方面是将不同业务产品 的r a r o c 进行横向比较，对于r a r o c 低于平均水平的业务部门应该减少其 经济资本，对于r a r o c 高于平均水平的业务部门，增加其经济资本的配置，这 样可以使经济资本由绩效较差的部门向绩效较好的部门转移，从而整合资源分 配，最终达到提高整个机构经济资本效益的目标。 图2 - 3 动态循环的资本配置过程 借助于这样一个动态循环的资本配置过程( 参见图2 3 ) ，银行既可以在事 后就已经发生的风险承担进行绩效评估，衡量和比较现有风险的价值贡献，也可 以在事前就是否承担某一风险、以什么样的条件承担风险等进行优化决策。这就 l l 是经济资本管理中的质量约束，简单而言就是在经济资本的数量约束之内，力求 实现银行资产收益最大化、股东价值最大化。这一约束机制落脚于在数量约束之 内实现银行资产风险与收益的合理匹配。 2 2 3 经济资本管理的总体框架 基于上述分析，可以看出，经济资本管理实际上是一个系统的管理体系，如 图2 4 所示。这一体系的核心围绕着资本的有效配置，以实现资本数量约束和质 量约束机制作用的有效发挥。其中，经济资本的度量体系和基于经济资本的绩效 考核体系构成了经济资本管理体系的基础和重要支撑。从应用的层面看，商业银 行的经济资本管理体系主要在以下几个方面发挥功能： ( 1 ) 商业银行的资产配置和组合管理。包括：计算银行需要的经济资本总 量并与账面资本比较，评价自身资本充足状况；将有限的经济资本在各类风险、 各个层面和各种业务之间进行分配，计算各种组合资产的资本收益率，衡量各类 组合资产的风险收益，对银行的总体风险和各类风险进行总量控制；依据对各类 组合资产资本收益率的动态监测，对资本收益率指标恶化的组合资产及时采取措 施，通过调整新增资产的业务结构，或通过对存量资产的出售、证券化等，力求 银行在可承受的风险范围内实现收益的最大化。 ( 2 ) 建立更加科学合理的业绩考核体系。股东价值最大化是银行经营的核 心目标。资本配置、业务经营的成效需要绩效考核来作出评价，绩效考核也是业 务战略决策的重要依据。秉承经济资本对风险的考量，经济资本回报率和经济增 加值指标因兼顾了收益和风险两方面的因素，较传统的利润指标更能真实反映经 营绩效和价值创造，因而以此作为绩效评估的主要指标，可以充分体现银行的价 值理念和政策导向，使银行的长期收益与所承担的风险直接、准确地进行挂钩， 经营管理人员的行为与银行整体、最终的盈利目标高度统一，绩效考核体系更加 科学。 ( 3 ) 商业银行的经营战略管理。银行可以根据不同产品组合的资本收益率 和价值创造决定银行的业务发展战略。同时，银行可计算不同地区和行业贷款组 合的资本收益率和价值创造，从而判断不同行业或地区的风险程度，调整业务发 展战略。对回报率水平和价值创造较高的机构、部门、业务和产品，可以给予更 1 2 多的扶持政策，而对回报率很低甚至是负贡献的机构、部门、业务和产品，则可 以采取限制和收缩政策，以避免价值损失。 ( 4 ) 指导商业银行的贷款定价。传统的商业银行贷款定价方法忽略了信贷 资产的质量会出现变化这一事实，没有考虑信贷资产的非预期损失，没有将风险 和收益统一起来。运用风险调整后的资本收益率工具，通过分析客户信用等级及 其在还款期限内的转移概率，计算预期损失及非预期损失，计算还款期限内的收 益，并将资本收益率与银行所要求的最低收益率进行比较，可以衡量这笔业务的 风险与收益是否匹配，据此决定该笔业务贷与不贷、贷款价格高低和其他有关贷 款条件。 。 图2 - 4 经济资本管理的基本框架 2 2 4 经济资本管理的局限性 即使是世界上最好的风险模型，也不能完全规避风险引致的损失。纵观2 0 世纪以来的金融发展史，尽管人们的风险防范意识与防范技术都不断增强，但金 融危机任然不断发生，1 9 8 0 年代的美国银行储蓄和贷款协会危机，1 9 9 0 前后由 于向不发达国家提供贷款和房地产贷款而导致整个银行系统的巨额亏损，日本金 融系统资本几乎全部损失，世纪末的亚洲金融危机以及2 0 0 8 年率先在美国爆发 1 3 的次贷危机。在风险计量方面，尽管技术发展的很快，但要用标准化和成熟的模 型来准确计量资本需求的数量，还有很长一段路要走。 经济资本是一个综合性很强的指标，它覆盖上至董事会、高级管理层的战略 目标，下接业务前台的各项日常决策，横跨各条线和各职能部门的运作。实旋经 济资本管理体现了现代商业银行风险管理的核心思想，是商业银行强化资本刚性 约束，控制风险资产扩张的有效途径。但当前经济资本管理也存在以下一些局限 性： ( 1 ) 技术要求较高，只适用于所谓的“国际活跃银行”( 国际化程度较高的银 行) 。经济资本管理要求完备的基础数据和复杂的风险计量模型，一般的银行是 很难满足要求的，当前国际上实行经济资本管理较好的银行只是- d , 部分“国际 活跃银行”，这些银行积极进行国际资本套利，在风险计量和管理水平上均遥遥 领先，大部分的银行只能“望洋兴叹”，经济资本管理对日他们而言，只能是“水 中月，镜中花”而已。 ( 2 ) 对相关参数的过度依赖导致计量结果的波动性。经济资本管理依赖复杂 的风险计量模型，而这些模型计算结果完全依赖于输入参数，参数的细小变动通 常会导致结果的大幅波动。巴塞尔委员会在准备接受内部风险价值模型风险计算 市场风险资本时，曾要求当时最好的银行测试和计算其投资组合的v a r ，在固定 风险水平和持有期的情况下，结果依然大相径庭。 ( 3 ) 各类风险资本计量技术仍存有争议，还未成熟。当前计量各类风险资本 时，对持有期参数的输入都是各银行主观统一设定，而实际上各风险资本的持有 期是各不相同的，当前技术还无法处理这种复杂情况。在计算出各类风险资本后 而推算总的经济资本需求量时，当前简单加总的做法是存在争论的，是否仅仅是 简单相加就可以解决的? 这需要考察各类风险资本之间的相关系数，而这也是当 前经济资本管理还未考虑的问题，需要进一步完善。 2 3 商业银行经济资本管理研究动态 什么是经济资本( e c o n o m i cc a p i t a l ，e c ) ? 不同的学者从不同的角度给予了 不同的定义。o n g ( 1 9 9 9 ) 指出，经济资本是商业银行为不确定的潜在损失而预留 的资本，其目的是保证在损失真正发生时能够维持运营，在债务人违约时能够缓 1 4 解银行的破产压力。p e r l ia n dn a y d a ( 2 0 0 3 ) 认为经济资本是在给定置信水平下， 在确定的时间段内，银行所能容忍的最大的损失值。k o n g ( 2 0 0 4 ) 指出，经济资本 是银行为不确定的潜在损失而预留的资本，其目的是保证在损失真正发生时能够 维持运营，在债务人违约时能够缓解银行的破产压力。a n g e l oa r a n l t i s 则认为 经济资本是在给定置信区间内，在确定的时间段内，银行所能容忍的最大的损失 值。乔埃尔贝西斯( 2 0 0 1 ) 综合了以上两种观点，他指出经济资本是对银行所有 资产组合的潜在损失的度量，它代表了吸收非预期损失的所必需的资本额。一定 置信水平下的经济资本等于同一置信水平下潜在损失值的水平。汇丰银行( h s b c g r o u p ) 认为经济资本是在一定时期内( 通常为一年) ，在一个比较高的置信度回下， 银行可能发生的最大程度上的损失。 刘建德( 2 0 0 4 ) 系统地介绍了经济资本的概念、经济资本与监管体系的关系、 经济资本概念的优势，国际商业银行业运用经济资本的历史和现状以及经济资本 的计量、经济资本体系的应用和实施。陆晓明( 2 0 0 4 ) 从银行资本保值增值的角度 出发，认为经济资本是一个经济学概念，它是银行实际需要的资本，是一家银行 度量风险、衡量业绩、制定战略、计划业务、配置资本的管理系统，其主要功能 是防范风险和创造价值。武剑( 2 0 0 4 ) 从银行资本对风险控制作用的角度出发，认 为经济资本是一种虚拟资本，不是银行的真实资本，与银行的非预期损失等额。 章彰( 2 0 0 2 ) 指出，经济资本是由商业银行管理层经内部评估而产生的配置给资产 或某项业务以减缓风险冲击的资本。詹原瑞( 2 0 0 3 ) 从计量统计角度出发，把经济 资本定义为在给定的置信水平下，吸收所有风险产生的潜在损失所要求的资本。 关于经济资本的度量，a r a t e n ( 2 0 0 4 ) 考察了现有信用风险经济资本评估方 法存在的问题，剖析了影响信用风险经济资本模型的因素和关于模型结构存在的 问题，还有影响经济资本运用的因素分析。p i c o u l t ( 2 0 0 4 ) 研究了交易对手信用 风险经济资本问题，比较了信用风险暴露和贷款组合风险暴露的差异，探讨了计 算交易对手风险的经济资本方法。k u p i e c ( 2 0 0 4 ) 专门论述了信用风险和市场风 险的经济资本评估，指出风险值( v a r ) 经常被用于作为经济资本分析的基础， 不过v a r 分析并不能解释资金的时间价值或者公司债务的信用风险要求的风险 置信度是计量经济资本的重要参数，是衡量事件发生与否的概率。置信度越高，银行破产 的概率越低，银行所需经济资本就越多。置信度与银行的目标债信评级密切相关。如债信评 级为a a a 的银行9 9 9 9 7 下的破产概率为1 3 0 0 0 0 。 1 5 溢价，相应地导致对经济资本评价的偏差。s c o t t ( 2 0 0 2 ) 认为，在度量经济资本 时要合理量化一段时期内与管理相关的潜在风险及其可能性，同时考虑股东和投 资者的偏好，进而决定是否从事高风险高回报的项目。影响经济资本的主要因素 有信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险，有的银行还增加声誉风险、法 律风险等。赵先信( 2 0 0 4 ) 、刘建德( 2 0 0 4 ) 认为度：量银行总体经济资本的简单做法 是将信用风险、市场风险和操作风险简单加总，这样做等于假设三类风险完全正 相关，有待进一步深化研究。 对商业银行资本配置和业绩评估的研究，最早可以追溯到m e r t o na n d p e r o l d s ( 1 9 9 3 ) 提出的“边际风险资本”资本分配原则，以“边际风险资本”的 高低决定是否开展或取消某项业务。f r o o ta n ds t e i n ( 1 9 9 8 ) 指出银行经营者应 该在既定的资本水平下，充分衡量新增资产对己有资产组合的风险贡献，并结合 银行的风险偏好进行资本分配决策。h a ll ( 2 0 0 2 ) 提出，经济资本是一个整合了的 风险管理架构，分析评论了各种经济资本配置方法以及各自的激励促进功能。 c h r i s ( 2 0 0 4 ) 提出了实施经济资本配置的市场风险、信用风险、操作及其他风险 量化模型。l a e v e na n dg o o v a e r t s ( 2 0 0 4 ) 提出了最优动态经济资本配置方法， 提出了配置原则以及风险管理措施。赵先信( 2 0 0 4 ) 简要介绍了r a r o c 和s v a 的概 念，王春峰( 2 0 0 1 ) 介绍了风险调整的绩效评估与资本分配之间的关系，以及詹原 瑞( 2 0 0 3 ) 介绍了风险调整的绩效评估及其应用研究。 1 6 第3 章商业银行经济资本度量的研究 经济资本的度量是商业银行经济资本管理体系的基础和重要内容。在给定置 信