（会计学专业论文）我国上市公司财务报告舞弊识别研究——基于财务指标视角.pdf

北京工商大学硕士学位论文 摘要 中国资本市场在短短二十多年的时间里，取得的成就有目共睹。然而伴随着 发展产生的诸多问题也倍受关注，其中较为严重的就是上市公司财务报告舞弊问 题的大量存在。这表明证券市场对会计信息真伪的鉴别能力不高，使得虚假信息 有一定的生存土壤。因此，提高解读、识别会计信息的能力，从而降低信息舞弊 对利益相关者的危害是亟待解决的问题。基于此，本文就我国上市公司财务报告 舞弊的识别问题展开了研究。 目前我国学术界已对财务报告舞弊的识别进行了一系列有益的地研究与探 索，有规范性研究也有实证性研究。其中实证研究大多将公司治理、审计意见等 定性指标和定量的财务指标结合起来建立l o g i s t i c 模型。其对财务指标的选取 大多依据前人经验和主观判断而定，缺乏对指标系统和深入的分析，且通常只涵 盖了小部分的财务指标，非常不全面。而财务指标相对于其他定性指标对于投资 者来说更容易获得也更为客观。因此，本文从财务指标视角选取了涉及三大财务 主表的3 0 个指标( 具体包括盈利能力、股东获利能力、现金流能力、偿债能力、 营运能力、增长能力六大类) 进行描述性统计分析，以期建立一个实用的舞弊诊 断模型。 论文的主体分为三大部分。第一部分为第一章和第二章。第一章导论在对前 辈中外学者文献综述基础上讨论了研究财务报告舞弊的背景、意义、研究方法和 本文创新等。第二章对财务报告舞弊进行了理论透视：先界定了财务报告舞弊的 概念、类型，并将其与会计信息失真、盈余管理、盈余操纵等相关概念进行了比 较；再运用舞弊的三元素理论对财务报告舞弊产生的动机、机会和借口进行了分 析，认为这三个关键因素不是孤立存在而是相互作用共同构成了财务报告的舞 弊；最后对我国企业财务报告舞弊的常用手段从资产、负债、收入、成本费用和 现金流五个方面并结合相关的案例进行了定性识别。 第二部分为第三、四章，该部分对我国财务报告舞弊进行了实证研究。第三 章首先选取了1 9 9 8 年至2 0 0 5 年受我国证监会和财政部公开处罚的7 4 家上市公 司作为舞弊样本，并按照一定标准确定了7 4 家控制样本为配比对象：之后从财 务指标的视角剖析了我国上市公司实施舞弊时可能存在的舞弊征兆，并以此建立 我国上市公司财务报告舞弊识别研究 了六大类共计3 0 个研究假设；然后对舞弊样本和控制样本的3 0 个指标变量进行 统计检验( 包括均值检验和中值检验) ，据此得出了1 3 个有效识别舞弊的指标。 第四章构建了识别财务报告舞弊的逻辑斯特( l o g i s t i c ) 模型，并且为了排除多 重共线性对分析结果的影响，利用因子分析法提取了f l 、f 2 和f 3 三个因子变量， 回归得出诊断模型。 第三部分即第五章对全文进行了总结性概括。阐述了文章的研究结论，并给 出相应的建议和对未来的研究展望。 关键词：上市公司；财务报告舞弊；识别；回归模型 北京工商大学硕士学位论文 a b s t r a c t i t i so b v i o u st oa l lt h a tc h i n ac a p i t a lm a r k e th a sm a d eas i g h t p r o g r e s ss i n c ei tw a ss e tu pm o r et h a n2 0y e a r sa g o b u ta l o n gw i t ht h ei t s q u i c k l yd e v e l o p m e n t ，m a n yp r o b l e m sa l s or o s eu p ，e s p e c i a l l yt h e r ea r ea l o to ff r a u df i n a n c i a ls t a t e m e n t so fl i s t e dc o m p a n i e s t h i si n d i c a t e st h a t t h ed e t e c t i n ga b i l i t yo ft h es t o c km a r k e to na c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ni sn o t h i g h ，s ot h ef a l s ei n f o r m a t i o ne x i s t sw i d e l y t h e r e f o r e ，i ti sa nu r g e n t p r o b l e mn e e d e dt ob es o l v e dt h a tt oi m p r o v et h ea b i l i t yo fp e o p l et o i n t e r p r e ta n di d e n t i f ya c c o u n t i n gi n f o r m a t i o ns oa st or e d u c et h el o s tt h a t f r a u di n f o r m a t i o nc a u s et os t a k e h o l d e r s b a s e do nt h i s ，t h i sp a p e rf o c u s e s o ni d e n t i f y i n gt h ef r a u di s s u e so ft h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t so fl i s t e d c o m p a n i e s a tp r e s e n t ，c h i n a sa c a d e m i cc i r c l e sh a v ec o n d u c t e das e to fu s e f u l r e s e a r c ha n de x p l o r a t i o no nt h ef r a u d sr e c o g n i t i o no ff i n a n c i a lr e p o r t ， i n c l u d i n gs t a n d a r dr e s e a r c ha n de m p i r i c a ls t u d ie s a m o n ge m p i r i c a l s t u d i e s ，t h e r ea l m o s ta r el o g i s t i cm o d e lw h i c hc o m b i n e sq u a l i t a t i v e i n d i c a t o r so fc o r p o r a t eg o v e m a n c e 、a u d i t o p i n i o na n d o t h e r st h e q u a n t i t a t i v ef i n a n c i a li n d i c a t o r s t h es e l e c t i o no ff i n a n c i a li n d i c a t o r si s b a s e do np r e v i o u se x p e r i e n c ea n dt h es u b je c t i v ej u d g e ，s oi ti sn o to n l y l a c ko fd e e pa n ds y s t e m a n a l y s i so fi n d i c a t o r s ，b u t a l s oi sn o t c o m p r e h e n s i v eb e c a u s ei to n l yi n v o l v e sas m a l lp a r to ft h ef i n a n c i a l i n d i c a t o r s i nr e l a t i o nt ot h eo t h e rq u a l i t a t i v ei n d i c a t o r sf o ri n v e s t o r st h e i i i 我国上市公司财务报告舞弊识别研究 f i n a n c i a li n d i c a t o r si sm o r ea c c e s s i b l ea n dm o r eo b j e c t i v et ou s e r s o ， f o r mt h ef i n a n c i a la n g l e ，t h i s p a p e rs e l e c t s 3 0f i n a n c i a li n d i c a t o r s i n v o l v e di nt h et h r e em a i nf i n a n c i a lt a b l e ( s p e c i f i c a l l y i n c l u d i n g p r o f i t a b i l i t y ，s h a r e h o l d e rp r o f i t a b i l i t y ，c a s hf l o wc a p a c i t y , r e p a y i n gd e b t a b i l i t y , t r a d i n gc a p a b i l i t i e s ，g r o w i n ga b i l i t y ) ，a n d t h e n s t a t i s t i c a l l y a n a l y z et h e s e f i n a n c i a li n d i c a t o r si no r d e rt oe s t a b l i s hap r a c t i c a l d i a g n o s i sm o d e lo ft h ef r a u di n f o r m a t i o no ff i n a n c i a lt a b l e t h ep a p e rm a i nb o d yh a st h r e em a j o rp a r t s t h ef i r s tp a r ti n c l u d e s c h a p t e ro n ea n dc h a p t e rt w o t h ec h a p t e ro n e ，b a s e do nt h el i t e r a t u r eo f s e n i o rc h i n e s ea n df o r e i g ns c h o l a r s ，d i s c u s s e st h es i g n i f i c a n c eo ft h e f i n a n c i a ls t a t e m e n t sf r a u d ，a n dt h ep u r p o s eo fr e s e a r c h ，r e s e a r c hm e t h o d s a n di n n o v a t i v ep o i n t so ft h i sp a p e r t h ec h a p t e rt w op r o v i d e st h et h e o r y o ft h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sf r a u d f i r s t l y ，d e f i n et h ec o n c e p to ff i n a n c i a l s t a t e m e n t s f r a u d ，i t st y p e ，a n dc o m p a r ei t w i t ht h ed i s t o r t i o no f a c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n ，t h es u r p l u sm a n a g e m e n t ，e a r n i n g sm a n i p u l a t i o n ， a n do t h e rr e l a t e dc o n c e p t s e c o n d l y , u s et h et h r e ee l e m e n t so ff i n a n c i a l r e p o r t i n gf r a u di n c l u d i n gt h em o t i v e ，o p p o r t u n i t ya n da ne x c u s eo ff r a u d t oc a r r yo u ta n a l y s i s ，a n dt h ea n a l y s i ss h o e st h a tt h r e ek e yf a c t o r sa r en o t e x i s ti ni s o l a t i o nb u tr a t h e ri n t e r a c tt o g e t h e rt oc o n s t i t u t et h ef i n a n c i a l s t a t e m e n t sf r a u d f i n a l l y ，i d e n t i f yq u a l i t a t i v e l yt h ec o m m o nm e a n so f f r a u df i n a n c i a ls t a t e m e n t so fc h i n a se n t e r p r i s e sf r o mt h ea s s e t s ，l i a b i l i t i e s ， r e v e n u e ，a n dc o s t sa n dc a s hf l o wf i v ea s p e c t s i v 北京工商大学硕士学位论文 t h es e c o n dp a r ti n c l u d e sc h a p t e rt h i r da n dc h a p t e rf o u r t h i sp a r t e m p i r i c a l l ys t u d i e st h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sf r a u di nc h i n a c h a p t e rt h r e e h a ss e l e c t e d7 4p u b l i c l yl i s t e d c o m p a n i e sp u n i s h e db yt h es e c u r i t y s u p e r v i s i o na n dm a n a g e m e n tc o m m i s s i o na n dt h em i n i s t r yo ff i n a n c e o fc h i n aa saf r a u ds a m p l e sf r o m19 9 8t o2 0 0 5a n dd e t e r m i n et h e7 4 c o n t r o l s a m p l e sf o rt a r g e ts a m p l ei na c c o r d a n c ew i t hc e r t a i nc r i t e r i a t h e n ，f r o mt h ep e r s p e c t i v eo ff i n a n c i a li n d i c a t o r sa n g l e ，a n a l y z et h ef r a u d s i g n sw h e nc h i n a s l i s t e d c o m p a n i e sf r a u d ，e s t a b l i s hat o t a l o f3 0 a s s u m p t i o n sw h i c ha r ed i v i d e di n t os i xg r o u p s ，a n dt e s t ( i n c l u d i n gt h e a v e r a g et e s ta n dt h em i d d l ev a l u et e s t ) s t a t i s t i c a l l y30i n d i c a t o r sv a r i a b l e s o ff r a u ds a m p l e sa n dc o n t r o l l e ds a m p l e s a c c o r d i n gt ot h er e s u l to ft e s t w es e l e c tt h ee f f e c t i v e l y13f r a u di d e n t i f i c a t i o ni n d i c a t o r s c h a p t e rf o u r c o n s t r u c tl o g i s t i cm o d e lt oi d e n t i f yt h ef i n a n c i a ls t a t e m e n t sf r a u d i n o r d e rt or u l eo u tt h ei m p a c to ft h ep o s s i b i l i t yo fm u l t i p l el i n e a ro n a n a l y s i sr e s u l t s ，w eu s ef a c t o ra n a l y s i st os e l e c tf1 ，f 2a n df 3t h r e e v a r i a b l e st or e g r e s sd i a g n o s t i cm o d e l t h et h i r dp a r ti sc h a p t e rf i v e ，a l s oi st h es u m m a r yo ff u l lo f p a p e r b a s e do na b o v er e s e a r c h ，g e ts o m e i n s p i r a t i o n ，g i v ea p p r o p r i a t e r e c o m m e n d a t i o n so fp o l i c ya n dp r o s p e c tt h ef u t u r er e s e a r c ho ft h i sf i e l d k e yw o r d s ：h s t e dc o m p a n y ， f i n a n c i a ls t a t e m e n tf r a u d s ， d e t e c t ，l o g i s t i cr e g r e s s i o nm o d e l v 北京工商大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作所 取得的研究成果。除了文中已经注明引用的内容外，论文中不包含其他个人或 集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本声明的法律后果完全由本人承担。 学位论文作者签名：一刭盟日期：年 月日 北京工商大学学位论文授权使用声明 本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生 在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京工商大学。学校有权保留并 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借 阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复 制手段保存、汇编学位论文。( 保密的学位论文在解密后遵守此规定) 学位论文电子版同意提交后，可于口当年口一年d - 年后在学校图 书馆网站上发布，供校内师生浏览。 学位论文作者签名：型二塾导师签名了1 。专1 77 3 、 日期：年月日 北京工商大学硕士学位论文 第一章导论 一、研究背景 当前，舞弊是现代经济社会的一个毒瘤。严重的上市公司财务报告舞弊问题 似乎成了这个时代经济的重要负面特征，公司的财务报告舞弊已成为一种普遍现 象。 国际上看，就连被誉为现代公司治理结构典范的美国也一直饱受会计信息欺 诈的愚弄。据美国注册舞弊调查联合会( a s s o c i a t i o no fc e r t i f i e df r a u d e x a m i n e r s ) 2 0 0 2 年的一份研究报告估计，美国每年因舞弊导致的损失达6 0 0 0 亿美元，占企业营业收入的6 ，尚不包括因公司财务报告舞弊导致的投资者损 失。而国内，自证券市场建立至今，上市公司的财务报告舞弊更是层出不穷。先 是9 0 年代的深圳原野、长城机电和海南新华“三大虚假验资案件 ，随后1 9 9 7 年、1 9 9 8 年又发生了“三大案件”琼民源、红光实业和东方锅炉。进入2 1 世纪，随着监管力度的加强，越来越多的财务报告舞弊案被揭露。2 0 0 0 年的郑 百文、黎明股份、猴王股份案件的余震还未完全消失，2 0 0 1 年的银广夏风暴更 是将上市公司的财务报告舞弊推向了高潮，被社会公认为中国版的安然。但这只 是财务舞弊的冰山一角，还有更多的财务舞弊公司尚未浮出水面。 由于国内外发生的重大舞弊事件严重冲击了资本市场，影响了投资者的投资 信心。事隔四年多之后，2 0 0 5 年1 1 月在上海国家会计学院正式成立了财务舞弊 研究中心。研究中心发现，导致上市公司财务舞弊现象不仅没有得到收敛，反而 有愈演愈烈之势。其舞弊手法不断推陈出新，造假金额节节攀高，造假手法之大 胆更是另人瞠目。 是什么促使上市公司不断铤而走险，诱发了大面积的财务造假行为? 怎样给 我们的投资者提供一面照妖的魔镜，使财务报告舞弊作为资本市场上的一种公 害，得到有效遏制。对此，国外学者已开展了大量的研究，研究成果丰硕。然而 我国的财务报告舞弊具有自身的特点，不能简单照搬国外的办法来解决问题。在 这样的背景下，研究我国上市公司财务报告舞弊的识别向题就显得尤为必要。 我国上市公司财务报告舞弊识别研究 二、研究综述 ( 一) 国外研究综述 1 、财务报告舞弊识别的征兆研究 g r o v e m a n ( 1 9 9 5 ) 把高估存货、采用激进的会计处理方法和不恰当的收入 确认方式少计准备或损失、低估成本或费用、非正常的交易或关联方之间的交易 作为财务报告舞弊的指示器。如果这些情况出现，审计人员应该持怀疑态度并进 行进一步的调查，以确定舞弊是否存在。 a l b r e c h t ，w e r n za n dw i l l j a m s ( 1 9 9 5 ) 认为通过分析财务报告能够发现 一些财务报告舞弊的征兆。比如：财务报告中出现了一些无法解释的变化，一些 非同寻常的大额和获利丰厚的交易，收益质量的不断降低，高额负债或其他负担， 无法及时收回的应收账款以及其他现金流量，费用的增长速度大于收益的增长速 度，依赖于单一产品，或巨额的法律诉讼都是企业财务报告舞弊的征兆。其他一 些现象也可能成为财务报告舞弊发生的信号，如经常更换审计师，管理层频繁变 动，关联交易，与客户或供应商的关系不同寻常等。 p e r s o n s ( 1 9 9 5 ) 研究发现，行业会影响财务报告舞弊。研究表明，计算机 及数据处理行业、科学和医药仪器制造行业以及家庭用具及电器设备制造业和计 算机制造业等行业的财务报告舞弊比较集中。他的研究还发现，舞弊公司比非舞 弊公司有更高的财务杠杆、更低的资本周转率、其流动资产比率更高，其中大部 分是存货和应收账款。 b e a s l e y ( 1 9 9 6 ) 对7 5 家舞弊公司和7 5 家非舞弊公司的董事会的征兆进 行分析，并通过l o g i s t i c 回归方程检验。研究表明外部董事占的比重、外部董 事任期长短和审计委员会的活跃程度等在舞弊公司和非舞弊公司之间存在显著 的差异，因此提出董事会的某些特征可以作为发现财务报告舞弊的征兆。 d e c h o w ( 1 9 9 6 ) 研究发现，与控制样本相比，舞弊公司报告了更多的应计利 润，舞弊公司的经营活动现金净流量总资产的比值较低。 a i c p a ( 1 9 9 7 ) s a sn o 8 2 提出新的审计标准说明书，将财务报告舞弊分为 管理者舞弊和雇员舞弊，而管理舞弊危害更大、更普遍。审计标准说明书分三个 方面列出了财务报告舞弊的相关风险因素，分别是：( 1 ) 管理层的征兆及其对控 制环境的影响，这指管理层的能力、压力和风格，以及对内部控制及会计行为的 一 北京工商大学硕士学位论文 态度；( 2 ) 行业，包括行业面临的经济环境；( 3 ) 经营及财务报告的稳定性，包 括经济实体及其交易活动的自然属性和复杂性，企业的财务情况和盈利能力。 s u m m e r sa n ds w e e n y ( 1 9 9 8 ) 在检验了财务报告舞弊与内幕交易的关系的时候 发现，和非舞弊公司相比，舞弊公司在舞弊发生前一年，明显地有较高的存货周 转率、较快的销售增长、和较高的总资产报酬率。 l e e ，i n g r a ma n dh o w a r d ( 1 9 9 9 ) 的研究是检验净利润与经营活动现金流量之 差是否能作为财务报告舞弊的一个“指示。研究者使用1 9 7 8 - 1 9 9 1 年被发现存 在舞弊行为的5 6 个公司在舞弊被发现以前的会计数据，与列在c o m p u s t a t 中 的6 0 4 5 3 个上市公司组成的匹配样本进行比较，利用l o g i s t i c 回归模型，将 是否发现舞弊作为回归的因变量，将净利润与经营活动现金流量之差作为解释变 量，以前同类研究中的一些变量为控制变量，实证结果支持了应计制理论，即财 务报告舞弊与高水平的应计部分( 净利润与经营活动现金流量之差) 相联系。然 后研究者使用舞弊样本和同行业条件限制下选取的一对一配对样本，检验模型的 预测能力，结果表明包含“净利润一经营活动现金流量 这一解释变量的模型的 预测能力显著高于不包含这一解释变量的模型，即“净利润一经营活动现金流量 在判别财务报告舞弊时是一个重要的信号。 b e n e i s h ( 1 9 9 9 ) 选取了1 9 8 2 年一1 9 9 2 年期间发生利润操纵行为的7 4 家 公司和2 3 3 2 家非舞弊公司，组成了匹配样本进行比较，选取了8 个财务指标 作为变量，研究结果证明了舞弊的可能性与某些财务报告变量之间的系统性的关 系，当( 1 ) 应收帐款出现不正常的增长、( 2 ) 毛利率恶化、( 3 ) 资产质量下降 ( 4 ) 销售的快速增长( 5 ) 应计制增加时，舞弊发生的可能性就会增加。这个结 果符合会计数据在发现利润操纵行为和评价盈利质量可靠性方面的有用性。 e i lif s e n ( 1 9 9 9 ) a n dh e li m a n ( 1 9 9 9 ) 通过应纳税所得和利润总额的计算 分析关联关系对公司产生利润操纵动机的影响和对公司产生调整财务报告和税 金账户的影响。 2 、财务报告舞弊识别的模型研究 l o e b b e c k ea n dw i l l i n g h a m ( 1 9 8 9 ) 构造了l w 模型，模型表明在三种条件 下，舞弊性财务报告可能发生。审计人员根据l m 模型，要对公司实体允许发 生舞弊程度的情况进行判断，要注意管理当局有无动机实施舞弊，以及管理当局 我国上市公司财务报告舞弊识别研究 的价值观是如何的，他们是否可能故意实施虚假或违法的行为。 g r e e na n dc h o i ( 1 9 9 7 ) 采用人工神经网络( a n n ) 技术构造了建立在原始财务 数据基础上的财务报告舞弊判别模型，并发现这一模型在以随机样本为基础使用 时非常有效。 f a n n i n ga n dc o g g e ( 1 9 9 8 ) 采用人工神经系统网络构造侦察管理者舞弊的模 型，模型包括8 个具有较高侦察能力的变量。在审计的初始阶段，审计人员可 根据这一技术建立的模型判别财务报告是否存在舞弊，并据此增加现场作业的实 体性检验。但由于这一技术采用“黑箱体系结构，这些模型缺乏解释能力，并 且模型还需要输入大量的数据和大量的时间。 h a n s e ne ta 1 ( 1 9 9 6 ) 以国际会计师事务所开发的数据为基础，采用强大的 定量反映模型预测管理者舞弊。这一模型包括p r o b i t 和l o g i t 技术。结果显 示对于对称和不对称的成本假定都有良好的预测能力。 e i n i n ge ta 1 ( 1 9 9 7 ) 通过实验，检验了专家系统在增强审计人员的审计 能力时的作用。审计人员采用专家系统显示出对不同环境下不同层次的管理者舞 弊风险更好的判别力，并通过恰当的审计程序给出更可靠的结论。 b e n e i s h ( 1 9 9 9 ) 建立了一个发现利润操纵行为的模型。研究者选取了 1 9 8 3 - 1 9 9 2 年期间发生利润操纵行为的6 4 家公司和2 1 1 8 家具有高应计部分的非 舞弊公司，组成了匹配样本进行比较，主要从资本结构、前期市场表现、所有权结 构、销售增长等7 个方面，选取了8 个财务指标，4 个非财务指标作为变量，利用 概率单位模型，发现应收账款周转率、资产负债率、非主营业务利润、虚假的正 的应计部分、虚假的现销额降低变量对模型均有显著作用，总的研究结果证明了 舞弊的可能性与某些财务报告变量之间的系统性的关系，且该模型把这些舞弊者 从具有极端财务表现( 高应计制) 的公司中区别开来。 b e l la n dc a r c e l l o ( 2 0 0 0 ) 运用来自k p m g 审计实务中的7 7 个实施舞弊 公司和3 0 5 个未实施舞弊公司，构造了一个l o g i s t i c 回归模型并对其进行检 验。在最终的回归模型中包括的重大风险因素有：内部控制的不力，公司的高速 增长，不理想的或与长期趋势不致的获利水平，管理者当局对实现盈利预期的 过度强调，向审计师传递虚假信息或者干脆躲避审计师的管理者当局，所有权结 构以及在财务报告态度的进取性与内部控制的虚弱性的相互关系。 北京工商大学硕士学位论文 c h s p a t h i s ( 2 0 0 2 ) 采用多种标准分析、多变量统计技术进行财务报告舞 弊的识别研究。研究样本包括了希腊3 8 家财务舞弊公司和3 8 家非财务舞弊公 司，文章采用了财务比率来识别与财务报告相关的因素。研究结果显示：多标准 判别协助方法胜过传统识别财务报告舞弊识别技术，财务信息的研究对判别财务 信息的舞弊非常有帮助。结果也显示了财务比率( 如：总资产总负债、存货 销售收入、净利润销售收入、销售收入总资产) 在识别财务报告舞弊中的重 要性。 ( 二) 国内研究综述 1 、财务报告舞弊识别的征兆研究 目前，国内关于财务报告舞弊的研究主要采用的是规范研究，而采用实证研 究的并不多见，现将国内学者关于财务报告舞弊及类似问题的研究成果综述如 下： 陈汉文、林志毅、严晖( 1 9 9 9 ) 从公司治理结构的角度对我国财务报告舞 弊的深层原因进行了分析，他们指出，在我国现行的国有企业公司治理结构中， 企业外部结构不健全，缺乏来自于市场和经理市场的竞争。在内部治理结构方面， 国有资产管理部门扮演的是股东的角色，但并不是国有资本的真正所有者，他们 在目标函数、行为方式等方面与真正的资本所有者不一致或至少不完全一致，他 们更多地关注于自身的政绩与仕途；而国有企业的董事长是由国有企业的经理人 员担任的，董事会其它成员也大多由企业内部人员兼任，董事会难以发挥监督和 控制经理人员的作用。作为公司治理结构中一项重要制度的独立审计，由于诸多 原因使得其“经济警察”的审计名实难符。在这样的公司治理结构下，企业财务 报告舞弊便不可避免。 李爽等人( 2 0 0 2 ) 的研究报告采用规范性方法，使用演绎的方法构建了会计 报表粉饰的基本理论，研究了会计报表粉饰的基本前提，指出上市公司粉饰会计 报表的主要动因是股票发行和上市动机、配股动机、避免处罚动机和炒作股票根 据；采用描述性方法，根据现行的会计实务归纳了会计报表粉饰的基本类型与方 法；又采用了博弈理论的方法，分析了会计报表粉饰中会计报表提供者与会计报 表使用者、注册会计师与企业管理当局、监管部门与企业管理当局等有关各方之 我国上市公司财务报告舞弊识别研究 间的博弈规则；研究还提出了会计报表粉饰的识别方法和防范措施，并研究了会 计报表粉饰中的法律责任问题。 陈信元、张田余、陈冬华( 2 0 0 1 ) 通过大量的统计研究，总结出了极有可能 采取财务报告舞弊的公司的征兆：( 1 ) 前两年连续亏损，当年的业绩没有得到显 著的改善的公司( 为了避免被s t 处理) ；( 2 ) 前两年平均净资产报酬率达到1 0 ， 当年行业不景气的公司( 为了争取配股资格) ；( 3 ) 资本运作和关联交易频繁的 上市公司；( 4 ) 业绩和股价波动厉害的上市公司；( 5 ) 全行业亏损或全行业过度 竞争的上市公司。 郑朝晖( 2 0 0 1 ) 遴选出十大上市公司管理舞弊案，根据这十家上市公司的财 务报告舞弊情况，列举了财务报告舞弊的征兆，提出我国上市公司基本存在的四 类管理舞弊行为和注册会计师面临的主要舞弊风险点。( 1 ) 资本运作和关联交易 频繁的上市公司；( 2 ) 业绩和股价波动厉害的上市公司；( 3 ) i p o 以及没有三分 开的上市公司；( 4 ) 全行业亏损或行业过度竞争的上市公司。 阎达五、王建英( 2 0 0 0 ) 研究发现：应收账款周转率、毛利率、资产质量 指标、销售额增长指标、折旧率指标、费用率指标、资产负债率指标、应计项目 占总资产比例等指标可为投资者分析上市公司是否存在财务报告舞弊提供有益 的参考。 陈晓翔( 2 0 0 1 ) 提出几种较为实用的识别上市公司年报信息失真的办法：关 联交易剔除法、不良资产剔除法、合并报表分析法、谨慎对待或有事项、审计报 告不可忽视、偶然性因素排除法、仔细分析重点会计科目。 刘立国、杜莹( 2 0 0 3 ) 选取了因财务报告舞弊而被证监会处罚的上市公司作 为研究样本，从股权结构、董事会特征两方面，在国内首次对公司治理与财务报 告舞弊之间的关系进行了实证研究。研究结果表明，法人股比例、执行董事比例、 内部人控制度、监事会的规模与财务舞弊的可能性正相关，流通股比例则与之负 相关。此外，如果公司的第一大股东为国资局，公司更可能发生财务舞弊。因此 要解决上市公司的会计信息失真问题，应该从完善公司治理入手。 王泽霞( 2 0 0 5 ) 通过向会计师事务所的合伙人、审计项目经理、公司财务经 理等实证调查和统计分析测试我国上市公司管理舞弊最相关的2 1 个红旗标志， 总结筛选出我国有价值的管理舞弊信号。 北京工商大学硕士学位论文 2 、财务报告舞弊识别的模型研究 陈亮、王炫( 2 0 0 3 ) 指出外部财务指标可使我们产生警觉，财务指标连年恶 化的公司容易有舞弊的动机，而一些与历史或同行业相比过于乐观、增长过快的 财务指标也常隐藏着财务报告舞弊的风险。他们从经验分析角度，提出可识别舞 弊的五个角度，并以1 5 家因营业利润操纵被公开处罚的上市公司为舞弊样本， 运用单因素方差分析模型构建了针对营业利润操纵的识别模型。 方军雄( 2 0 0 3 ) 以3 1 家财务报告舞弊公司和6 0 家非财务报告舞弊公司 1 9 9 6 - 1 9 9 8 年财务数据为研究样本，通过统计分析找出了最能够显著显示财务舞 弊征兆的7 个财务指标，包括：应收款项比率、应收款项周转率、资产负债率、 速动比率、主营业务税金及附加比率、资产质量、管理费用和销售费用率。并以 上述其中6 个指标作为研究变量，分别应用l p m 模型和l o g i s t i c 模型构建了 财务舞弊鉴别模型。 娄权( 2 0 0 3 ) 选取1 9 9 0 _ 2 0 0 0 年被证监会、财政部处罚的4 5 家上市公司 为研究样本，采用两总体均值异方差分析和l o g i s t i c 回归方程相结合的方法， 发现规模较小和财务状况恶化的企业容易在财务报告中舞弊，并用二元 l o g i s t i c 回归的方法建立了舞弊财务报告的识别模型： l o g ( p 1 一p ) = 4 4 1 4 9 2 3 5 0 x 1 + 0 9 x 2 + 5 8 4 7 x 3 + 0 3 4 7 x 4 + 0 3 7 3 x 5 一l1 9 6 3 x 6 - 0 9 8 x 7 + 1 8 3 8 x 8 该模型以为0 5 分界点，识别的准确率为8 3 3 。其中x 1 代表总资产，x 2 代表营运资产总资产，x 3 代表负债权益，x 4 代表应收款项销售收入，x 5 代 表存货流动资产，x 6 代表主营业务收入总资产，x 7 代表哑变量，高科技取1 ， 否则取0 ，x 8 代表哑变量，保护行业取1 ，否则取0 。 三、研究问题、意义与创新 ( 一) 研究问题与意义 会计信息具有协调利益分配的功能，它的可靠性直接决定着经济体制的公平 性和经济运行的效率w ( 蒋义宏、李东平，2 0 0 1 ) 。我国上市公司财务报告舞弊的 广度、深度及其危害性是非常严重的，其形成和存在的原因、表现方式、后果影 响等也是多种多样、错综复杂的，在这种情况下，研究如何尽早的识别上市公司 我国上市公司财务报告舞弊识别研究 是否实施了财务报告舞弊，对于利益相关各方都大有裨益，基于此，笔者将如何 识别我国上市公司的财务报告舞弊行为作为本文的研究问题。并且由于上市公司 的财务报告舞弊在其彻底暴露之前往往存在着舞弊征兆，因此本文在国内外研究 现状的基础上，分析检验了能有效区分上市公司财务报告舞弊和非舞弊的财务指 标，以此构建了财务报告舞弊的诊断模型，以降低财务舞弊对相关利益各方的危 害，并促进我国上市公司健康发展。 现阶段研究我国上市公司财务报告舞弊的识别具有特别重要的意义，从理 论上来看，在一定程度上有助于丰富我国财务报告舞弊征兆理论，以及在一定意 义上对我国相关机构制定防范财务舞弊的政策提供理论参考；从实践来看，有助 于降低投资者的投资风险和成本以及帮助证券监管部门提高监管效果。 ( 二) 本文的创新 西方学术界在财务报告舞弊识别特征和识别方法以及财务舞弊识别模型的 研究文献相当丰富，对我国上市公司舞弊性财务报告的研究提供了有益的借鉴。 但中国和西方不同的社会、经济、文化和法律背景决定了西方的研究成果对解决 中国上市公司的舞弊性财务报告识别问题有诸多不适之处。国内目前的在财务舞 弊方面的研究主要集中在规范性的研究上，而财务舞弊识别模型方面的研究却不 尽如人意，本人在借鉴前人众多理论和实证研究成果的基础上，将在以下几方面 进行创新： 1 、从财务报告舞弊的各个层面进行较为深入的阐述和研究，大致搭建起一 个从定性和定量两发面来识别财务报告舞弊的框架，希望有助于从根本上提高和 改善对我国财务报告舞弊的识别能力。 2 、本文选取了覆盖三张财务主表的财务指标，具体包括盈利能力、股东获 利能力、现金流量指标、营运能力、偿债能力和增长能力六大类共计3 0 个财务 指标。可见，用于构建财务报告舞弊识别模型的财务信息指标是非常全面的。 3 、本文全方面引入了与现金流量表有关的多项指标在模型中的检验。由于 证监会1 9 9 8 年才开始要求上市公司公布现金流量表，1 9 9 8 年以前的现金流量 数据大多缺失或无法获得，因此前人相关的研究大多舍弃了对现金流量有关的舞 弊识别指标的检验，而实际上，根据西方的大量研究，与现金流量有关的相关财 务指标，是显示上市公司财务报告舞弊动机和征兆的极具识别性的指标。国内学 北京工商大学硕士学位论文 者对现金流量的定量分析存在如下问题：多数学者采取的是案例分析法，但案 例分析法的分析过程较复杂，实用性受到限制国内学者对现金流量指标的实证 分析屈指可数，引入的现金流量指标也不够系统全面，缺乏能够有效识别财务舞 弊样本和非财务舞弊样本的现金流量指标。本文则充分考虑到财务报告舞弊识别 模型在目前阶段的适用性并针对国内目前识别模型方面的缺陷，全方面引入了与 现金流量表有关的多项指标在模型中的检验。 4 、研究方法首次采用因子分析法提取变量来排除多重共线性问题，之后再 用l o g i s t i c 模型建立起适合我国上市公司财务报告舞弊的识别模型。 四、研究方法、思路与论文框架 ( 一) 研究方法 本文采用规范研究与实证研究相结合，并以实证研究为主，以从经验上验证 我们所提出的假设，对上市公司的财务报告舞弊行为作出实证上的解释和支持。 本文运用s p s s l 3 0 统计软件，所采用的统计方法包括t 检验、因子分析和 l o g i s t i c 多元回归模型。最后，本文建立一个适合中国资本市场的，基于公开 披露的财务报告中财务指标信息的舞弊判别模型。 本文在建立上市公司财务报告舞弊识别模型时，将采用多元逻辑回归模型中 的l o g is t i c 回归模型： l o g i t ( p ) = l n ( p l p ) = bo + b 。x 。+ b2 x 2 + + f i 。x 。= bo + bx 其中b = ( b 。，b ：，e e e b 。) 为模型回归系数。 因为多元逻辑回归模型对变量之间的多重共线性很敏感。为了排除多重共 线性的分析结果的影响，我们通过因子分析解释变量间的多重共线性问题，再以 l o g i s t i c 模型为初始模型，根据最终解释因子进行逐步回归。在回归之后，上 市公司存在舞弊行为的概率为： p = e x p ( bo + bx ) l + e x p ( bo + bx ) ( 二) 思路与论文框架 本文首先阐述财务报告舞弊的基本理论，界定财务报告舞弊的概念，分析财 务报告舞弊的类型，并对我国现行的财务报告舞弊识别方法进行评价。然后用从 财务指标的角度对公司舞弊的行为做出假设，对舞弊公司和非舞弊公司的财务指 我国上市公司财