硕士学位论文-关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性研究.doc

关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性研究摘 要我国的关联方交易无论从广度还是从深度上，都比成熟市场经济国家复杂得多，因此对关联方交易的充分披露，是保证会计信息有用性的基本要求。我国实行强制性信息披露制度，目前，提高关联方交易披露的质量已成为我国现有的关联方及其交易准则所关注的重要目标之一，有关关联方交易披露的会计准则也已成为我国会计准则体系中不可缺少的一部分。2006年2月财政部出台新的企业会计准则企业会计准则第36号关联方披露，共有四章12条内容组成。新准则对企业要求更严格，要求披露的范围更广，更加详细。本文拟检验关联交易的披露与会计信息有用性之间的相关关系，新准则框架下的披露的关联交易是否显著提高了会计信息的有用性。从这个角度来说，本文具有一定的现实意义。本文运用改进的Ohlson模型以新会计准则变动期间即2005年-2007年沪市A股上市公司为样本基础进行实证分析。首先分组检验披露关联交易与未披露关联交易的公司之间的会计信息有用性的差异；然后将关联交易披露规模加入模型中以三年沪市A股上市公司为样本检验关联交易披露规模与会计信息有用性之间的相关关系；最后进一步改进模型以2006年和2007年沪市A股上市公司为样本总体检验关联交易披露新准则的颁布实施是否有效地提高了会计信息有用性。研究结果发现：1、2005年至2007年我国披露关联交易的公司其会计信息有用性较未披露关联交易的公司要好，这从理论上证实了关联方交易披露的必要性。2、关联交易的披露规模与会计信息有用性呈正相关关系，并且会计信息有用性逐年增强。3、虽然新会计准则的颁布实施提高了会计信息有用性，但新关联交易披露准则对会计信息有用性的影响效果并不显著。因此，本文认为关联方交易披露新准则对提高会计信息有用性的作用尚未发挥出来，还需要进一步加强其执行力度。本文对不断细化和完善关联方交易披露准则的制定具有一定的参考价值。关键词：关联方交易披露，会计信息有用性，实证研究ABSTRACTIn China, related party transactions are much more complicated in breadth and depth than mature market economies. Therefore, the full disclosure of related party transactions is the basic requirements to ensure the usefulness of accounting information. Our country implement mandatory information disclosure system. To improve the quality of disclosure of related party transactions has become one of important goals of our current rules of related party transactions; and the relevant rules of related party transactions disclosure have become an integral part in Accounting Standers. In February 2006, the ministry of finance issued the Accounting Standard for Business Enterprises No.36-Related Party Disclosures; It composed twelve chapters. The new accounting standard requires more strictly on enterprises, and it requires to disclose broader scope and more detailed content. This paper tests the correlation between the disclosure of related party transactions and the usefulness of accounting information; whether or not the disclosures of related party transactions can remarkably enhance the usefulness of accounting information. From this perspective, this paper has certain practical significance.By using improved Ohlson model, this paper empirically analyzes data gathered in annual report of Shanghai Stock Exchange A-share listed company from 2005 to 2007 that is the new period of change in accounting standard. Firstly, we test the difference of the usefulness of accounting information between the group of disclosing related party transactions and the group of not disclosing. Then, we add the scale of disclosing related party transactions to the model, and analyze the data correlation of the three years samples from Shanghai Stock Exchange A share listed companies between the disclosure of related party transactions and the usefulness of accounting information. Finally, after further adjusting Ohlson model to suit the purpose, we take the Shanghai Stock Exchange in 2006 and 2007 A-share listed companies as the overall sample to test whether or not the promulgation and implementation of new rules for disclosure of related party transactions can remarkably enhance the usefulness of accounting information.We found that: 1. During the year of 2005-2007 the usefulness of accounting information in the companies that disclose related party transactions is better than that do not, and this also confirms by theoretically the need for disclosure of related party transactions. 2. The scale to disclose related party transactions and the usefulness of accounting information is a positive correlation, and the usefulness of accounting information in China is getting improved year by year. 3. Although the new accounting standards promulgated for implementation improve the usefulness of the accounting information, the effect to the usefulness of accounting information brought by new rule of disclosing related party transactions is not obvious.Therefore, this paper views that it has not yet play the role that the new rules for disclosure of related party transactions improve the usefulness of accounting information, and it also need further strengthen its enforcement. This paper has some reference value to constantly refine and improve drawing up the rules for disclosure of related party transactions. Sun Liuyu(Accounting) Directed by associate professor Jianfang TianKEYWORDS: the disclosure of related party transactions, the usefulness of accounting information, empirical research目 录一、引言.1（一）研究背景.1（二）研究意义.2（三）研究思路、方法与创新.3二、文献综述.6（一）有关关联方交易披露的文献回顾.6（二）有关会计信息有用性的文献回顾.8（三）文献评述.10三、关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性理论分析.11（一）我国关联方交易披露相关准则的演化历程.11（二）关联方交易披露新准则对提高会计信息有用性的积极影响.14（三）关联方交易披露新准则对提高会计信息有用性的消极影响.16四、关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性实证分析.18（一）研究假设.18（二）回归模型及变量定义.19（三）样本选择及数据来源.22（四）实证检验结果与分析.23（五）实证结果的进一步分析.33五、研究结论、局限性及未来研究方向.36（一）研究结论.36（二）政策建议.37（三）未来研究方向.38参考文献.40致谢.42一、引言（一）研究背景关联方交易在我国上市公司中具有很大的普遍性。它是指关联方之间相互转移资源或义务的事项，是一种相对独特的交易形式。我国上市公司大部分是原国有企业改制而成，有的上市公司并不具备独立完整的供、产、销体系，在原材料供应和产品销售等方面对集团公司存在很大的依赖性，因此形成了上市公司与集团公司之间仍然存在着千丝万缕的联系。又由于公司的治理结构不完善等因素，因此，我国的关联方交易无论是从广度上还是从深度上，都要比成熟的市场经济国家复杂得多。尽管我国资本市场不断发展和完善，但资料显示近年来我国上市公司无论是有关联方交易行为的公司数量还是涉及的关联交易金额一直居高不下。2001年我国1000多家上市公司中发生各类关联交易行为的公司高达949家，占90%以上。2002年有710家上市公司发生了关联交易，占58%左右。2003年深市507家上市公司中，有431家公司发生了关联交易，占深市上市公司总数的80.01%；同年沪市有215家上市公司发生了向关联方销售货物的交易，涉及金额达1178.82亿元。2004年我国1343家上市公司中，有868家披露存在不同程度的关联方交易，占上市公司总数的63.63%。2005年深沪两市1342家上市公司中有981家披露存在不同程度的关联方交易，占上市公司总数的66.39%。2006年这个数字仍居高不下，深沪两市1399家上市公司有924家披露存在关联方交易，占上市公司总数的66.04%且涉及金额惊人。资料来源于国泰君安数据库目前，理论界普遍认为关联方交易的影响具有两面性。一方面认为关联交易具有积极的一面。例如，关联交易可以节约交易成本，产生关联交易盈余，实现公司集团的利益最大化，有利于促进企业发展。如果交易价格能给交易双方带来利益，又不至于损害第三方的利益，这样从而形成双赢或多赢的格局。通过关联交易还可以实现集团内部的战略整合，对于业绩不良的上市公司通过关联交易可以剥离不良资产来甩掉包袱；通过相互拆借资金及担保，及时筹措资金，可以有效地把握投资机会，降低投资机会成本，提高资金运营效率。另外关联交易也存在明显的消极面，主要表现为：（1）关联交易可能会违背市场公平竞争原则。例如公司的关联人控制采购或销售环节，为其操纵上市公司业绩创造了十分便利的条件，可以通过购销价格、数量等多种手段进行利润调控。（2）关联方交易还会降低会计信息的有用性。关联方交易的非公允性使会计信息的有用性大打折扣。会计信息的有用性主要体现在它有助于对会计主体的既往业绩评价、现在状况判断和未来前景的预测上。非公允性的关联方交易不仅破坏了业绩评价价值，而且容易误导投资者。当企业把关联方交易作为一种调节经营业绩的重要手段，以便达到逃避税收、操纵盈余、均衡收益以及改变财务状况等目的时，如果不通过会计手段对这样的关联方交易进行校正，必然会影响到会计信息的质量，导致会计信息失去反馈价值。（二）研究意义由于关联方交易消极影响的存在，因此要提高会计信息有用性，必须遵守充分披露的原则。对关联方关系及其交易的充分披露，是保证会计信息有用性的基本要求，它不仅有助于会计信息使用者深入了解企业关联方交易的实质和目的，掌握企业经营对关联方交易的依赖程度，以及关联方通过关联交易得到的利益或付出的代价，从而正确评价会计信息的真实可靠性和使用价值，合理运用会计信息进行决策，而且还可以在一定程度上杜绝虚假关联方交易，保证关联方交易的合法性和合理性。尽管我国实行强制性信息披露制度，将关联交易列入信息披露的重点内容，但其效果并不尽如人意。因关联方交易披露问题而受到证监会和证券交易所通告或处罚的上市公司占九成之多。目前我国上市公司关联方交易披露中仍大量存在信息披露不及时、不完整、存在重大遗漏及披露虚假信息等问题。例如一些上市公司仅在定期报告中披露了关联方占用资金的余额，而未披露占用资金累计发生额，也未能详细披露关联方占用资金的原因以及对公司的影响；一些上市公司常常刻意隐瞒关联方关系及其交易，或把与关联方之间的交易作为一般交易在临时报告或定期报告中予以披露。目前，提高关联方交易披露的质量已成为各国现有的关联方交易准则所关注的重要目标之一，有关关联方交易披露的会计准则已经成为世界各国和组织的会计准则体系中不可缺少的一部分。1997年5月我国财政部颁布的关联方关系及其交易的披露准则成为继企业会计准则发布以来，财政部发布的第一项具体会计准则。该准则的发布有利于会计信息的使用者根据上市公司披露的关联方及其交易的信息，了解关联交易的经济实质、了解上市公司对关联交易的依赖程度以及关联交易对上市公司财务状况和经营成果的影响，从而可以在一定程度上减少非公允的关联交易。随着我国社会经济的发展及经营环境的变化，2006年2月财政部出台新的企业会计准则企业会计准则第36号关联方披露，新准则共由四章12条内容组成，对企业要求更严格，要求披露的范围更广，更加详细。另外，针对关联方交易问题，国内外会计领域的学者进行了大量的研究，形成了不少有见地的文献。纵观各类研究成果，在规范性研究方面，大多数研究的是上市公司关联方交易的确认计量、核算、内部控制以及监管问题；在经验性实证研究方面，大多数研究的是上市公司关联方交易与公司的盈余管理、股权结构及公司特征之间的关系研究。在这些研究中很少见到关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性研究。本文正是从会计信息有用性这一角度出发，结合关联方交易披露新准则的颁布实施，以检验关联方交易披露新准则的实施效果为目的，研究关联方交易披露准则对会计信息有用性的影响，对进一步完善关联方交易披露准则提高上市公司会计信息有用性极具现实意义和参考价值。（三）研究思路、方法与创新1.研究思路本文研究思路：在对国内外文献进行系统梳理的基础上，从理论角度按照关联方交易披露相关准则的演化历程分析了关联交易披露对会计信息有用性的影响，然后运用改进的Ohlson模型以2005年、2006年及2007年中国沪市A股上市公司为样本进行实证分析，首先检验了关联方交易披露是否对会计信息的有用性产生影响及关联方交易披露规模与会计信息有用性之间的相关关系，进而检验关联方交易披露新准则的实施是否有效地提高了会计信息有用性。最后，针对理论分析和实证研究结果对规范关联方交易信息披露提出一些合理化的政策建议。本文的结构框架图如下所示：引言文献综述关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性理论分析关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性实证分析研究结论、政策建议与未来研究方向关联方交易披露文献回顾会计信息有用性文献回顾文献评述样本选择及数据来源检验模型及变量定义研究假设关联方交易披露相关准则的演化历程关联方交易披露新准则的积极影响关联方交易披露新准则的消极影响实证检验结果及分析实证结果的进一步分析图1-1 本文结构框架图2.研究方法本文采用了规范研究和实证研究相结合的研究方法方法，具体主要有以下几种方法：（1）对比分析法。本文以我国关联方交易披露相关准则的演化历程为轨迹，通过与旧会计准则相比较，指出我国关联方交易披露新准则对提高会计信息有用性的积极影响和消极影响。（2）分组比较研究法。本文通过将沪市A股分成关联交易披露组和对比样本组分组研究关联交易准则对会计信息有用性的影响。（3）描述性统计分析方法。本文利用上市公司对外公布的各年度的财务会计报告以及相关财务数据库，收集、整理样本公司各有关变量数据，进而进行描述性统计，对样本各变量有一定的整体认识。（4）假设检验法。经过逻辑推理设定假设，建立回归线性模型，运用统计分析工具筛选样本数据进行回归分析，对假设进行实证检验，对实证结果进行分析论述，从而获得研究结论。3.研究创新本文的创新之处主要有以下两个方面：（1）本文以研究价值相关性常用的Ohlson模型为基础，选择将关联方交易披露与会计信息有用性相结合这一角度，在Ohlson模型中加入了关联交易披露解释变量，突出了研究对象关联交易披露对会计信息有用性的作用，实证研究了关联方交易披露新准则对会计信息有用性的影响，无论对关联方交易还是会计信息有用性的研究都具有一定的创新性和参考意义。（2）本文将样本分成关联交易披露组和对比组进行对比分析研究，证实了关联交易方披露提高了会计信息有用性，强调了关联方交易披露的必要性；对模型加入关联交易披露变量后进一步研究得出关联交易披露规模与会计信息有用性呈正相关关系；在对模型进一步改进后将关联交易披露新准则实施前后两年数据总体研究发现，关联交易披露新准则的实施并没有对会计信息有用性产生显著影响。二、文献综述（一）有关关联方交易披露的文献回顾1.国外研究现状国外学者对关联方交易披露的研究历史要比我国悠久，研究方法也多采用案例和实证研究相结合的方法。在此，本文仅对与本文研究密切相关的具有代表性的主要研究文献予以梳理。Chong和Dean（1985）研究指出，美国财务会计准则公报第57号（SFAS NO.57）及国际会计准则第24号（IAS NO.24）都不能满足法院在处理有关关联方交易诉讼案件时所需要的信息，这两个准则对关联方交易披露的规范都有不足之处。他们同时还指出，这两个准则有关关联方交易披露的要求中均没有要求披露公允关联交易定价的替代价及关联方交易的一些欺诈性条件，而且美国财务会计准则公报第57号中也没有要求披露交易价格的决定基础。Nash（1988）研究认为，由于关联方交易与一般交易具有本质差异，因此为了便于会计信息使用者正确评估关联交易对关联方的影响，企业应该在财务报告中对关联方交易予以特别披露。而且注册会计师应根据美国财务会计准则公报第57号准则的规定，针对企业关联方交易设计完善的审计程序和方法，对关联方交易的目的、实质和影响进行深入的了解，并对关联方交易披露的适当性予以评估。Hinton（1989）将英国关联方交易披露的规定分别与美国财务会计准则公报第57号和国际会计准则第24号进行比较分析指出，英国对关联方交易分成常规和非常规两种，并且只要求披露非常规关联交易，而美国财务会计准则公报第57号和国际会计准则第24号要求披露所有关联方交易。三者均要求披露具有控制能力或对重大决策有影响力及具有经济依赖关系的关联方，而不论是否发生关联方交易。EdwardB，stcveC.Lim(1995)研究指出：提高企业信息披露水平，可以降低利率提高盈余反映系数。而关联方交易和转移定价引起的会计信息失真，对会计信息的安全性造成了的重要的隐患，因此要努力提高关联方交易信息披露水平。Peter Atrill和Lindsey(1997)研究指出，上市公司对相关会计信息的不充分披露，给上市公司提供了滥用关联方交易进行欺诈活动的机会。这说明关联方及其交易信息的披露所产生的经济后果较强。Ming Jian和T.J.Wong Ming Jian 和T.J. Wong. Earnings Management and Tunneling through Related Party Transactions: Evidence from Chinese Corporate Groups. The Hong Kong University of Science and Technology, the June, 2003（2003）对中国基础材料行业上市公司关联方交易进行研究发现，中国投资者在某种程度上已经意识到关联方交易会掏空上市公司，有关联销售的上市公司的股票回报率要低于没有关联方销售的上市公司，关联方贷款与公司价值呈负相关关系,投资者认为当上市公司的销售收入来自关联方交易而非来自公允交易时，其报告的收入信息的可信度较低。该项研究为进一步加强关联方交易信息的披露提供了理论基础。2.国内研究现状从现有的文献来看，国内对关联方交易披露的研究源自第一个具体会计准则关联方关系及其交易的披露。1997年，证监会首次要求上市公司按照会计准则的要求在中期报告中披露关联方交易。此后，关联方交易披露才陆续引起人们的关注。陆宇峰、李树华（1997）抽取1997年上市公司中的687家公司作为样本对其半年度报告分析发现，这些上市公司中能满足关联方交易准则要求的仅有6家，这说明上市公司关联方交易披露质量较低。他们还发现上市公司关联交易披露含混，对交易类型没有分清，而且敏感问题不披露，经常使用协议价这一含义不明的词表达关联方交易定价。原红旗（1998） 原红旗“关联交易的现状及思考”，载于蒋义宏、李树华.证券市场会计问题实证研究.上海财经大学出版社.1998.373-385.选取1997年沪市364家样本公司对其中期报告的关联方交易进行分析发现，这些上市公司对理解关联方交易的概念和内容存在很大的偏差，对关联方及其交易信息存在披露模糊不全面现象。曾学波（1998）研究发现上市公司关联方交易主要存在以下问题：（1）关联企业利用关联方交易侵占上市公司权益的问题比较严重；（2）部分由国有企业改制而来的上市公司的市场主体功能不强，对集团企业依赖性较强；（3）关联方交易信息披露存在重形式轻实质的倾向；（4）一些上市公司利用关联方交易修饰财务报告；（5）关联方交易定价政策弹性很大，成为某些上市公司“利润蓄水池”。 曾学波.披露情况总体趋好，规范监管尚需加强沪深A股上市公司1997年度关联交易及其披露情况综合分析.中国证券报.1998.5.14他建议规范和统一关联方交易定价政策，对重大关联方交易还应披露其对上市公司的影响程度，并加大会计事务所等中介机构对重大关联方交易的审计力度。肖虹(2000)肖红.我国关联方关系及其交易披露规范研究.会计研究.2000.7期对关联方交易及其披露规范研究发现，上市公司在关联方交易利益输送之后未对关联方交易条件及对公司盈余的影响等进行真实披露，大多采用模糊披露法，不愿披露比例或交易数据，往往使用含义不明的协议价表达其定价政策。王瑞英（2003）也研究指出，上市公司对关联方交易信息披露的不充分主要反映在对关联方交易的定价政策没有详细地披露上。向凯（2004）以被勒令整改的945家上市公司为样本对其关联方关系及其交易信息披露的质量问题进行研究发现，这些上市公司除了存在对关联方交易信息披露不完整、不及时和避重就轻、流于形式等问题外，还存在披露虚假信息的现象，这说明了了上市公司管理层没有按照准则要求真实完整的披露关联方交易信息。 向凯.上市公司关联方关系及其交易信息披露质量来自上市公司的初步证据.价值工程.2004.7万乐，陈华(2005)认为我国的关联方交易及其披露的准则应当进一步扩大关联方关系的界定范围，把第一大股东列入关联方范围，在现有的关联方关系判断标准的基础上，再加入一个时间性的判断标准。李传双(2005)研究认为企业会计准则关联方关系及其交易的披露中列举交易类型的做法是不科学的，虽然其可以起到说明解释的作用，但重要的是给出判断交易类型的具体原则。（二）有关会计信息有用性的文献回顾1.国外研究现状会计信息有用性包括两方面的含义，一是会计信息的信息含量，二是会计信息的价值相关性。对信息含量的研究是指会计盈余的发布是否给市场提供了新的信息，研究检验的是股票异常回报率与非预期会计盈余变化之间的关系；对会计信息价值相关性的研究是指如果对某项会计信息的披露，资本市场对其作了显著反应，则认为该信息具有具有价值相关性。研究考察的是股价或者股票回报率与会计盈余水平间的关联性。信息含量研究如今影响日渐势微，而价值相关性研究由于其设计的精巧以及数据获取的便利，在过去十几年当中成为会计实证研究的重要领域和方向，甚至被Beaver称为上个世纪90年代以来取得重要成果的五个研究领域之一(Beaver，2002)。Ball and Brown(1968)通过对纽约证券交易所上市的261家公司从1946-1965年年度会计盈利信息披露前12个月到后6个月的股价进行了经验研究，他们发现盈余变动的符号与股票非正常报酬率的符号之间存在显著的统计相关性。从而第一次以令人信服的科学证据提出，公司证券的市场价格会对财务报表的信息含量做出反应。Lev and Thiagarajans(1993)区分了财务分析人员用来评估盈余质量的12条基本原则，对样本中每一个公司的12条基本原则，分别附于1分或0分，然后相加，以其总和来衡量盈余质量。然后每年将样本按盈利质量从大到小的顺序分为五组，最后应用回归分析，对每组估计一个平均的盈余反应系数ERC。他们发现盈利质量高的组，ERC也越高。Baruch Lev and Paul Zarowin(1999)以美国上市公司1977-1996年二十年的数据为样本，采用了报酬模型对会计信息价值相关性的变化进行了研究。他们发现在这20年中，美国上市公司会计信息相关性有显著的下降趋势。同时，他们研究认为价值相关性的下降与经济环境变化之间的关系，认为近年来经济环境变化加剧，而会计没有对此采取及时的应对措施，造成会计信息价值相关性的下降。20世纪90年代后期，国外学者对会计信息价值相关性的检验除了检验会计盈余之外，还逐渐扩展到资产负债表中的资产、负债项目的相关性。Ohlson(1995)研究公司的市场价值与会计盈余、公司账面价值、股价之间的关系，认为当期会计盈余与未来会计盈余相关联，未来会计盈余与股票价格相关联。将净资产与会计盈余两个变量引入，从而得到价格模型。Collins et al.(1997)以1953-1993年40年间美国上市公司为样本，采用价格模型检验每股收益、每股净资产二者共同的有用性。他们发现，净资产账面价值正逐步替代会计盈余而更具有相关性，但二者共同的价值相关性以每年0.2%的比例上升，表明资产负债表和损益表中的信息都具有价值相关性。Francis and Schipper(1999)对于财务报告信息和股票价格及其变动之间的关系研究得出结论：一是财务报告信息引导股票价格，财务报告信息能够体现股票的内在价值，而股票价格则是其内在价值回归。因此，利用会计信息进行股票交易得到的收益可以被用来度量会计信息的价值相关性。二是如果财务报告信息包含了在估值模型中使用的变量或是能够帮助预测这些变量，那么这些变量就是价值相关的。三是会计信息和股票收益的统计关系可以被用来度量投资者是否利用财务报告信息变更股价。因此，具有价值相关性的信息可以改变投资者的预期，进而影响股票的价格。四是会计信息和股票价格或股票收益之间的相关关系可以说明财务报告信息是否和投资者使用的信息相关。因此在这一观点下，会计信息的相关性就表现为财务报告概括的反映各种影响股价信息的能力。2.国内研究现状从国内的研究来看，赵宇龙(1998)采用与Ball and Brown(1968)相同的研究方法对沪市1994-1996年123家样本公司进行实证检验。结果发现：会计盈余信息的披露伴随着股票非正常报酬率同方向、同性质的变动，这说明会计盈余信息及其披露对投资者的投资决策和交易行为产生了实质性的影响。用每股收益和净资产收益率分别作为会计盈余的替代变量，得到类似结果。陆宇峰(1999)研究发现：净资产和收益对股价的联合解释能力呈上升趋势，但是净资产的价值相关性并没有增加，并且相比收益而言，净资产几乎没有增量解释能力，股价主要与收益有关。陈信元、陈冬华和朱红军(2002)运用Ohlson(1995)剩余收益定价模型考察了沪市1995-1997年度会计信息的价值相关性，主要研究了剩余收益、收益和净资产三个变量对股价解释能力。按照Ohlson定价理论的要求，在经验性估计模型中引入剩余收益变量。在检验会计信息的解释能力时，同时考虑了流通股比例和规模对价格的影响。研究发现：（1）收益、净资产、剩余收益、流通股比例和规模都具有价值相关性，并且，它们相互之间具有增量价值相关性；（2）与Ohlson的模型预测一致，股票价格与收益(净资产和剩余收益)呈正相关； （三）文献评述从以上国内外理论界对关联方交易披露问题的研究状况总结，不难发现，中外学者们的研究主要集中在揭露关联交易披露存在的问题，进而建议如何准确地对关联方交易进行会计确认和计量，如何恰当地披露关联方交易，但很少研究从关联方交易披露对会计信息有用性的影响角度研究关联方交易披露问题。对于会计信息有用性方面的研究，国外研究起步比国内早的多，早期的国外学者通过实证研究发现股票价格能对会计信息做出反映，近年来，对会计信息有用性的检验逐步扩展，除了检验会计盈余之外，还扩展到资产负债表中的资产、负债项目的相关性，认为会计信息的有用性表现为财务报告概括的反映各种影响股价信息的能力。国内在这方面的研究相对缺乏，我国学者主要是在借鉴国外学者研究方法的基础，立足于我国的实际情况，开展了实证研究。虽然出现有先有后，在具体的方法和数据上也有所差异，但是其得出的结论确是大同小异。目前很少单独研究关联方交易对会计信息有用性的影响。由此可以限定，本文关于关联方交易对会计信息有用性的研究，是在前人研究基础上进行改进的研究。三、关联方交易披露与会计信息有用性之间的相关性理论分析准确、公开地披露关联交易，对于保证会计信息有用性、减少信息不对称带来的负面影响，维护资本市场秩序具有重要的意义。提高关联方交易披露的质量是各国现有的关联方交易准则所关注的重要目标之一，也是提高会计信息有用性的基本手段。我国自关联方关系及其交易的披露准则发布以来，对于提高关联方交易信息的有用性起到了积极的作用，但实际执行中仍存在很多问题。本章通过对关联方交易披露相关会计准则的演化历程的梳理，指出我国关联方交易披露相关准则颁布实施的背景，进而分析评述每一演化历程对提高会计信息有用性产生的影响，并重点分析关联方交易披露新准则对会计信息有用性的积极影响和消极影响。（一）我国关联方交易披露相关准则的演化历程我国由于长时间施行计划经济，直到上个世纪九十年代才可开始逐步建立和完善自己的资本市场，所以在关联方交易披露的相关准则问题上，落后于英美等市场经济成熟的西方国家。但基于发展中国家的后发优势，我国的关联方交易相关准则的制定起点较高，借鉴了国际会计准则及发达国家相关准则的合理内容。近年来，财政部根据我国经济发展的实际情况针对关联方交易的披露问题不断完善和出台新的相关准则。目前，主要经历了以下五个发展阶段：1.1997年颁布关联关系及其交易的披露1997年的“琼民源” 1997年1月22日，琼民源1996年年报率先公布：由垃圾股变成了投资者追捧的“绩优股”，加上10送3的题材，取代深发展成为深市走强的领头羊。其股价如一只断线的风筝，从1996年4月1日的2.08元，涨至1997年1月的26.18元，在不到一年的时间里升幅高达16倍。琼民源业绩的突变，引起管理层和投资者的疑虑。1998年4月29日，由有关部门组成的调查组进行了长达一年多的调查之后，公布琼民源1996年年报内容严重失实。事件成为我国第一例涉及上市公司的纠纷事件。该事件充分暴露了我国当时的关联交易的问题。由于当时没有相应会计准则对这类信息披露进行规范，会计信息使用者从报表中很难发现问题，给关联交易利润操纵很大便利。为保护投资者尤其是中小投资者的利益，针对“琼民源”大量的非公允关联交易，财政部于1997年5月颁布了关联方关系及其交易的披露准则，成为继企业会计准则发布以来，财政部发布的第一项具体会计准则。从理论上讲，该准则颁布实施有利于会计信息的使用者根据上市公司披露的关联方及其交易的信息，了解关联交易的经济实质、了解上市公司对关联交易的依赖程度以及关联交易对上市公司财务状况和经营成果的影响，从而可以在一定程度上减少非公允的关联交易。但由于我国上市公司绝大多数由国有企业改制而来，有的上市公司并不具备独立完整的供、产、销体系，在原材料供应和产品销售等方面对集团公司存在很大的依赖性。又由于公司的治理结构不完善等因素我国上市公司与其控股东之间仍存在着千丝万缕的联系，这就导致了关联方交易的复杂性并增加了准则执行的难度。同时，陆宇峰、李树华、原红旗、曾学波、肖虹等大量学者研究发现我国关联方关系及其交易的披露缺乏具体的细节，没有要求企业披露决定该定价政策的基本因素及其与市价的可比性，从而将模糊性带入披露中，成为监管规范的一个漏洞，致使一些上市公司在具体操作中无所适从，而另一些上市公司则据以逃避披露监管。而且此时的关联交易披露形式比较混乱，例如将关联方之间的资金占用挂在其他应收应付款科目之下，不明确指明其关联交易的性质。2.1999年颁布非货币性交易准则和债务重组准则随着我国资本市场的发展，资产置换、股权转让等非货币性交易以及债务重组逐渐成为关联企业间操纵利润的手段，为了对这两类业务进行规范，财政部于1999年6月12日和6月28日分别发布了债务重组准则和非货币性交易准则，并规定从2000年1月1日起开始执行。上述两项准则都引入了公允价值计量属性，即以公允价值作为资产的入账价值并以此为基础确认损益。从理论上讲，采用公允价值计量属性，能够真实地反映上市公司的财务状况和经营成果，进而提高会计信息的有用性，这也是与国际惯例接轨的需要。但是在准则发布后，公允价值却成为利润操纵的新手段。例如债务人以低于债务账面价值的资产偿还债务，形成的重组收益计入“营业外收入”项目中，这给少数企业创造了利润操纵的机会。而债权人也可能轻易地答应其关联上市公司较低的偿债条件，使其债务人在短时间能够获得较大的重组收益，进而股价上涨，这样使其在资本市场上快速融资并获利，其中的好处大大高于放弃债权的损失。债权债务人都从债务重组中获得好处，但这大大降低了会计信息的有用性，给整个社会经济造成了极为不利的影响。据证监会有关统计资料，1999年至2000年全国共发生了45家近60起债务重组事件，涉及总金额达80亿元。 蒋义宏，魏刚.中国上市公司会计与财务问题研究.大连:东北财经大学出版社，2001诸如此类，促使了财政部2001年对两个准则进行了修订。3.2001年修订的非货币性交易准则和债务重组准则为了防止上市公司利用上述会计准则的漏洞来操纵利润，财政部于2001年1月18日对债务重组准则和非货币性交易准则进行了修订。其修改的主要内容是以账面价值取代公允价值，并且一般情况下不确认交易损益。虽然修订后的准则淡化了公允价值概念，对于部分限制利用关联方交易操纵利润起到了积极的作用。但是新的规避准则约束的交易方式也随之产生。例如修订后的非货币性交易准则中判断一项交易是否属于货币性交易，规定了25%的参考比例。但是只要上市公司与关联方把支付或收到的款项稍微增加一些，就可以使款项在整个交易价款中的比例超过25%这一标准，将非货币性交易变成货币性交易，从而规避准则的约束产生关联交易盈余管理，降低了会计信息有用性。修订后的债务重组准则将债务人产生的重组债务的账面价值与支付的现金或非现金资产的账面价值之间的差额不再计入当期损益而是列为资本公积，这一修订虽然切断了关联方之间利用债务重组收益虚增利润的途径，但是关联方可以用资本公积弥补以前年度的亏损，而且资本公积的净增加同样可以为企业间接的带来利益。以上反映了关联交易配套准则修订后存的在弊端，即取消公允价值后，虽然在很大程度上压缩了上市公司利用公允价值操纵利润的空间，但是由于无法真实反映换入资产的真正价值，一旦资产价值被低估，又给上市公司创造了虚增利润的机会。因此，修订后的两项准则对提高会计信息有用性的效果依然不理想。4.2001年发布关联方之间出售资产等暂行规定为了真实反映上市公司与关联方之间的交易的经济实质，财政部于2001年12月出台了关联方之间出售资产等有关会计处理暂行规定。其主要内容是，“上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交易价格是公允的，对显失公允的交易价格部分，不得确认为当期利润，应当作为资本公积处理，且不得用于转增资本或弥补亏损。”该规定的颁布实施在很大程度上限制了上市公司利用这类关联交易进行利润操纵的机会。例如，暂行规定中规定“上市公司与关联方之间正常商品销售价格不能超过对于非关联方的销售价格或成本利润率的20%”，这样出售资产交易将不再可能给关联方带来“非正常利润”；而且关联方承担的债务将全部计入资本公积，从而遏制了通过承担债务或费用来操纵利润的可能性。2006年潘飞分析检验了暂行规定出台前后即1998-2003年上市公司关联销售比率和利润率指标的变