医药行业分析报告.pdf

本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用1 1 行业及产业行业及产业 行业研究行业研究/行业点评行业点评 证券研究报告 证券研究报告 医药生物医药生物 2011 年 3 月 1 日2011 年 3 月 1 日 一季报高增长和资产整合 一季报高增长和资产整合 医药月报（2011 年 3 月） 相关研究相关研究 经过调整具良好中线价值经过调整具良好中线价值-2010 年 年报前瞻 年 年报前瞻 2011/02/14 盘点盘点 10，展望，展望 11-2011 年年 1 月医药 月报 月医药 月报 2011/01/04 沿着创新和整合之路前行沿着创新和整合之路前行-2011 年 医药行业投资策略 年 医药行业投资策略 2010/11/19 分析师分析师 罗 鶄 A0230208100457 luojing 叶 飞 A0230208050446 yefei 娄圣睿 A0230210070007 loushr 薛 娜 xuena 联系人联系人 叶飞 (8621)232978187430 yefei 地址：上海市南京东路 99 号 电话： （8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 投资要点： 投资要点： ? 板块小幅反弹，估值合理。板块小幅反弹，估值合理。申万医药指数 2 月上涨 5.3%，跑输市场 0.7 个 百分点；年初至今下跌 4.4%，跑输市场 6.4 个百分点。经历去年 12 月和今 年 1 月大幅调整后，医药指数本月虽迎来反弹，但力度有限，仍然是今年 表现最弱的板块。从市盈率看板块 28 倍，相对年初 30 倍有所回落，考虑 板块成长性良好，当前估值合理。从相对估值来看，医药板块相对全部 A 股溢价 94%；扣除低估的金融服务业，医药板块相对市场溢价降至 50%，相 对估值压力大幅释放。 ? 国家财政投入继续加大，药品需求增长无忧。国家财政投入继续加大，药品需求增长无忧。2 月中旬国务院下发 2011 年 医改主要任务：扩大医保覆盖：扩大医保覆盖：提高职工医保和城镇居民医保覆盖面至 90%以上，参保人数达 4.4 亿，维持新农合参合率 90%以上；医保补助从 120 元提高至 200 元，未来两年提高至 300 元： 医保补助从 120 元提高至 200 元，未来两年提高至 300 元：新农合、城镇居民医保政府 补助提高到每人每年 200 元(2010 年是 120 元)；提高报销水平：提高报销水平：城镇居 民医保、新农合住院报销比例力争达 70%（2010 年是 60%） ；提高公共卫 生费标准： 提高公共卫 生费标准： 人均基本公共卫生服务经费标准提高到 25 元(2010 年是 15 元)； 基本药物全覆盖：基本药物全覆盖：2011 年扩大基本药物实施范围，实现基层全覆盖(2010 年是近 60%)。支持县乡村医疗机构建设：支持县乡村医疗机构建设：国家再支持 300 所以上县级医 院、1000 所以上中心乡镇卫生院和 13000 个以上村卫生室建设，每个县至 少 1 所县级医院达到二甲水平。2011 年是新医改三年规划最后一年，国家 财政投入继续加大，药品需求增长无忧。基本药物制度也将全面推开，基 层市场的放量值得期待，看好独家品种企业。 ? 新版药品 GMP 3 月实施，整合与创新是发展主线。新版药品 GMP 3 月实施，整合与创新是发展主线。2011 年 3 月，新版 GMP 将开始实施，过渡期 5 年。新规提高生产质量标准，尤其是对无菌制剂的 洁净度要求，企业认证和运营成本会相应增加。小企业盈利微薄，或退出 或被并购。新规将催化行业整合，推动集中度提升。此外，新规向国际先 进水平接轨，鼓励国内企业创新和提高药品质量，促进国内制药业融入全 球医药产业链，推动一体化进程。去年医药行业结构调整指导意见明确整 合与创新两大发展趋势，今年新版 GMP 实施将有力推动行业开始嬗变。 ? 投资建议：板块具有中线价值。投资建议：板块具有中线价值。创新与整合是行业两大投资主题，板块虽 具中线价值，但风格还没有回到消费品，本月机会集中在个股，重点推荐 一季报增幅在 50%左右的海正药业、 东阿阿胶和康美药业； 估值较低有资产 整合预期的仁和药业。 重点推荐 一季报增幅在 50%左右的海正药业、 东阿阿胶和康美药业； 估值较低有资产 整合预期的仁和药业。我们的中线投资组合是： ? 创新：恒瑞医药创新：恒瑞医药（创新药有所斩获，仿制药向国际市场拓展）、海正药 业 、海正药 业（虚拟一体化全球医药产业大趋势为公司带来大机遇） 。 ? 整合：人福医药整合：人福医药（加速收购海外优质产品与资产） 、康美药业康美药业（整合药 材资源，延伸中药材产业链）、科伦药业科伦药业（大输液市场份额持续提高， 超募资金加速并购） 、仁和药业仁和药业（品牌 OTC 药销售快速增长、有外延扩 张预期）。 ? 药用消费品：云南白药药用消费品：云南白药（产品系列的继续延伸推动公司高速增长）、东 阿阿胶 、东 阿阿胶（营销大幅提升，经营迈上新台阶）、江中药业江中药业（太子参价格上 涨只是短期的，经营体制仍在变化中）。 本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或 交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的 1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围 内履行披露义务。客户可通过 compliance 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结尾 处的法律声明。 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用2 2 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 图 1：医药板块 2011 年年初至今和 2 月的市场表现比较 资料来源：wind 资讯、申万研究 注：数据截至 2011 年 2 月 25 日 图 2：医药板块一二级行业 2011 年年初至今相对市场表现 资料来源：wind 资讯、申万研究 注：数据截至 2011 年 2 月 25 日 申万一级行业11年年初至今市场表现申万一级行业11年年初至今市场表现 -4.4% 2.0% -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10% 交运设备 建筑建材 黑色金属 家用电器 综合 轻工制造 化工 机械设备 交通运输 纺织服装 房地产 公用事业 申万A指 信息设备 农林牧渔 餐饮旅游 金融服务 有色金属 电子元器件 商业贸易 食品饮料 采掘 信息服务 医药生物 申万一级行业2月市场表现申万一级行业2月市场表现 6.0% 5.3% 0%2%4%6%8%10%12%14% 家用电器 信息设备 有色金属 电子元器 化工 农林牧渔 轻工制造 综合 纺织服装 机械设备 餐饮旅游 申万A股 医药生物 建筑建材 商业贸易 房地产 黑色金属 采掘 公用事业 信息服务 食品饮料 交运设备 交通运输 金融服务 一级行业超申万A指对比一级行业超申万A指对比 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 医 药 生 物 信 息 服 务 采 掘 食 品 饮 料 商 业 贸 易 电 子 元 器 件 有 色 金 属 金 融 服 务 餐 饮 旅 游 农 林 牧 渔 信 息 设 备 公 用 事 业 房 地 产 纺 织 服 装 交 通 运 输 机 械 设 备 化 工 轻 工 制 造 综 合 家 用 电 器 黑 色 金 属 建 筑 建 材 交 运 设 备 10年11年至今 医药二级行业超申万A指对比医药二级行业超申万A指对比 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 医 疗 服 务 医 药 商 业 医 疗 器 械 中 药 化 学 制 药 生 物 制 品 10年11年至今 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用3 3 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 图 3：医药生物板块 11PE 为 28.3 倍，申万重点公司医药生物 11PE 为 29.8 倍 资料来源：Wind 资讯、申万研究 注：数据截至 2011 年 2 月 25 日 图 4：2011 医药板块相对市场溢价下移，估值压力大幅释放 资料来源：Wind 资讯、申万研究 注：数据截至 2011 年 2 月 25 日 图 5：扣除金融服务业后，医药板块 2011 年相对市场溢价下降至 50% 资料来源：Wind 资讯、申万研究 注：数据截至 2011 年 2 月 25 日 全部全部A股：申万一级行业股：申万一级行业11PE 14.6 28.3 0510152025303540 电子元器件 有色金属 信息服务 农林牧渔 餐饮旅游 信息设备 食品饮料 医药生物 机械设备 纺织服装 轻工制造 商业贸易 公用事业 交运设备 综合 家用电器 建筑建材 化工 全部A股 黑色金属 交通运输 采掘 房地产 金融服务 重点公司：申万一级行业重点公司：申万一级行业11PE 12.5 29.8 0102030405060 综合 农林牧渔 电子元器件 餐饮旅游 医药生物 信息设备 有色金属 信息服务 食品饮料 商业贸易 公用事业 机械设备 轻工制造 建筑建材 纺织服装 家用电器 交运设备 采掘 市场整体 化工 黑色金属 房地产 金融服务 交通运输 全部全部A股：医药生物股：医药生物/全部全部A股股 1.94 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 Jan-98 May-98 Sep-98 Jan-99 May-99 Sep-99 Jan-00 May-00 Sep-00 Jan-01 May-01 Sep-01 Jan-02 May-02 Sep-02 Jan-03 May-03 Sep-03 Jan-04 May-04 Sep-04 Jan-05 May-05 Sep-05 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 均值均值=1.46 重点公司：医药生物重点公司：医药生物/申万重点公司申万重点公司 2.38 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 Jan-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Jan-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 平均值平均值=1.69 全部全部A股：医药生物股：医药生物/全部全部A股股(扣除金融服务扣除金融服务) 1.50 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 Jan-98 May-98 Sep-98 Jan-99 May-99 Sep-99 Jan-00 May-00 Sep-00 Jan-01 May-01 Sep-01 Jan-02 May-02 Sep-02 Jan-03 May-03 Sep-03 Jan-04 May-04 Sep-04 Jan-05 May-05 Sep-05 Jan-06 May-06 Sep-06 Jan-07 May-07 Sep-07 Jan-08 May-08 Sep-08 Jan-09 May-09 Sep-09 Jan-10 May-10 Sep-10 Jan-11 均值均值=1.38 重点公司：医药生物重点公司：医药生物/申万重点公司申万重点公司(扣除金融服务 扣除金融服务) 2.06 0.9 1.1 1.3 1.5 1.7 1.9 2.1 2.3 2.5 2.7 Jan-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Jan-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Nov-06 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 平均值平均值=1.54 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用4 4 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值 表 1：我们关注医药股盈利预测、估值和投资评级 资料来源：公司数据、申万研究 总市值 百万元 总市值 百万元2007200820092010E2011E2012E2007200820092010E2011E2012E 核心推荐公司 恒瑞医药60027653.13398170.550.570.891.001.291.609694605341332.00买入 云南白药00053858.85408580.520.670.871.371.812.3511388684333251.39买入 华兰生物00200744.82258160.210.331.061.131.582.05209135424028221.14增持 国药股份60051122.25106530.280.410.470.660.881.098155473425201.18买入 东阿阿胶00042348.97320270.310.440.600.921.512.09157111825332231.05买入 江中药业60075031.1396860.310.480.650.801.001.3810065483931231.24买入 千金药业60047916.2049380.680.430.430.330.560.712438384929231.05增持 天士力60053536.74189730.320.460.610.831.021.2511479604436291.97增持 康美药业60051815.19333980.070.130.230.320.550.72229113674728210.95增持 海正药业60026735.96173970.290.400.560.761.121.5712590644732231.08买入 华海药业60052115.2968630.290.330.370.250.620.885246426125170.70买入 科伦药业002422149.80359520.901.291.782.853.083.81166116845349393.36增持 化学原料 浙江医药60021632.13144600.132.162.702.833.15na25515121110nana买入 新和成00200125.67186350.111.891.401.671.87na23814181514nana增持 化学制剂 双鹤药业60006227.27155900.770.670.790.951.141.383641352924201.40买入 人福医药60007924.04113370.150.170.430.490.650.85164145564937281.55增持 海南海药00056628.666100(0.16)0.200.310.200.340.55(180)1449314384522.18增持 信立泰00229464.32146010.320.520.951.531.932.57201124684233251.42增持 生物制药 天坛生物60016121.73112010.200.260.430.470.550.6410985504640342.77增持 科华生物00202217.1684470.240.340.420.460.600.787251413729221.24增持 上海莱士00225231.5585820.300.380.500.740.991.2910583634332241.32增持 双鹭药业00203855.36139230.540.870.971.141.80na10364574931nana未有评级 品牌中药 同仁堂60008534.47179530.450.500.550.620.710.827769635649423.71增持 片仔癀60043665.8192130.681.010.931.371.381.629765714848415.49增持 广州药业60033221.67175720.410.230.260.300.500.625294837243351.65增持 华润三九00099923.80232980.290.510.720.851.101.378247332822171.04增持 金陵药业00091910.6253520.610.160.440.520.68na1766242016nana增持 独一味00221915.9547670.110.150.160.260.33na1421061006148nana增持 药用消费品 仁和药业00065020.9287900.090.170.390.550.821.06224126533826200.98增持 三精制药60082922.5187020.690.700.720.871.00na3332312623nana增持 医疗器械 山东药玻60052917.0843960.430.550.560.730.89na4031302319nana增持 医药商业 一致药业00002828.7482810.430.540.670.861.151.406653433325211.21增持 上海医药60160721.0641965nana0.660.680.991.25nana323121170.87增持 投资控股型 复星医药60019612.68241480.330.361.310.480.600.753835102621171.06增持 PEG投资评级行业公司名称公司代码 收盘价 （2 PEG投资评级行业公司名称公司代码 收盘价 （2-25) EPSPE 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用5 5 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究拓展您的价值 附录：医药行业月度新闻和上市公司公告附录：医药行业月度新闻和上市公司公告 表 2：2011 年 2 月行业政策要闻 行业政策要闻（2011年2月）行业政策要闻（2011年2月） 财政部：公立医院财务重点关注药品采购财政部：公立医院财务重点关注药品采购财政部副部长王军表示，自2011年7月1日起，新的医院财务、会计制度在公 立医院改革国家试点城市执行，基层医疗卫生机构财务、会计制度和医院财务报表审计指引也将全面执行。随着新制度的 推出，审计风暴将在医疗机构内刮起一场龙卷风。 国家发改委：生物产业发展“十二五”规划征求社会意见国家发改委：生物产业发展“十二五”规划征求社会意见一位参与编撰生物医药发展“十二五”规划的权威 人士介绍，作为生物产业发展“十二五”规划的子规划，生物医药发展“十二五”规划将于今年6月底前正式公布 药监局：发布药品生产质量管理规范(2010年修订)药监局：发布药品生产质量管理规范(2010年修订)将于2011年3月1日起施行，过渡期五年，主要特点:一是加强 了药品生产质量管理体系建设,大幅提高对企业质量管理软件方面的要求。细化了对构建实用、有效质量管理体系的要求, 强化药品生产关键环节的控制和管理,以促进企业质量管理水平的提高。二是全面强化了从业人员的素质要求。增加了对从 事药品生产质量管理人员素质要求的条款和内容,进一步明确职责。三是细化了操作规程、生产记录等文件管理规定,增加 了指导性和可操作性。四是进一步完善了药品安全保障措施。引入了质量风险管理的概念,在原辅料采购、生产工艺变更、 操作中的偏差处理、发现问题的调查和纠正、上市后药品质量的监控等方面,增加了供应商审计、变更控制、纠正和预防措 施、产品质量回顾分析等制新制度和措施,对各个环节可能出现的风险进行管理和控制,主动防范质量事故的发生。提高了 无菌制剂生产环境标准,增加了生产环境在线监测要求,提高无菌药品的质量保证水平。 国务院办公厅：关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知国务院办公厅：关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部 际联席会议制度，具体承担并购安全审查工作。通知明确了并购安全审查的范围、内容、工作机制和程序。 卫生部：2011年全国医疗管理工作会议卫生部：2011年全国医疗管理工作会议卫生部副部长马晓伟要求，各地要从目前公立医院改革形成的政治、经济、工 作和组织四个有利条件的基础上入手，围绕中心，突出重点，加快公立医院改革试点，开展临床路径管理，实施两项“工 程”一个“治理行动”，推进以电子病历为核心医院信息化建设，加强医疗服务体系建设，启动医院评审评价工作，全面 加强医疗机构监管，巩固、推进便民惠民举措，深化医疗服务监管体系建设，加强医疗质量安全监管，确定的主要目标和 重点任务，为实现医改阶段性目标打下坚实基础。 卫生部：将在全国整治滥用抗菌药物问题卫生部：将在全国整治滥用抗菌药物问题针对抗菌药物滥用问题，卫生部今年将在全国开展“抗菌药物应用专项治理 行动”。卫生部将组织专项检查组，不定期对全国部分医疗机构的处方、医嘱抗菌药物使用情况进行飞行检查。 卫生部公立医院改革着重做好五方面工作卫生部公立医院改革着重做好五方面工作卫生部副部长马晓伟表示，公立医院改革试点目前已进入点面结合、加快 推进的新阶段。今年考虑选择300家县级医院推进综合改革试点。实施医药分开，减少药品滥用，控制医药费用过快上涨， 提高医疗安全质量。马晓伟指出，2011年公立医院改革试点工作将着重做好五方面工作，将一些从试点城市总结出来的改 革措施向全国推广。 1、鼓励指导试点城市以“四个分开”为核心,开展重大体制机制综合改革试点。2、将优化结构布局 、上下联动、优先发展县医院和信息化建设等由试点城市总结出来的改革经验向全国推广,推进公立医院服务体系建设。3 、出台惠民便民措施,改善群众看病就医感受,减轻医药费用负担,努力为群众看好病。4、充分调动医务人员的积极性。5、 加快推进多元化办医格局,给非公立医疗机构留出合理发展空间,改善社会资本举办医疗机构的执业环境,促进非公立医疗机 构健康发展。 我国将拨款50亿元扶持药品出口我国将拨款50亿元扶持药品出口今年上半年将出台药品制造质量保障升级专项方案，将以国家财政补助的方式， 鼓励一批特色原料药企业的发展；另外还扶持一批有特色原料药和制剂一体化生产能力的企业，帮助他们尽快完成欧美市 场的cGMP的车间认证。 中国政府网：医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排中国政府网：医药卫生体制五项重点改革2011年度主要工作安排今年政府对新农合和城镇居民医保补助标准均由 上一年每人每年120元提高到200元;城镇居民医保、新农合政策范围内住院费用支付比例力争达到70%左右。工作安排 要求中央和省级政府有关部门确保统筹推进五项重点改革,确保基本医疗保障制度覆盖城乡居民,保障水平显著提高;确保国 家基本药物制度基层全覆盖,基层医疗卫生机构综合改革全面推开,新的运行机制基本建立;确保基层医疗卫生服务体系建设 任务全面完成,服务能力明显增强;确保基本公共卫生服务和重大公共卫生服务项目有效提供,均等化水平进一步提高;公立 医院改革试点不断深化,体制机制综合改革取得实质性进展,便民惠民措施普遍得到推广。中医药服务能力和水平进一步提 高。医疗费用过快增长得到进一步控制。工作安排还明确了国务院有关部门的分工,将具体工作落实到国家发展和改革 委员会、卫生部、财政部、工业和信息化部、商务部、食品药品监管局、人力资源社会保障部等部门。 药监局：SFDA部署今年药品安全工作四项重点药监局：SFDA部署今年药品安全工作四项重点邵明立部署了2011年药品安全专项整治工作的4项重点:继续严厉打击制 售假劣药品违法犯罪行为；继续加大整治虚假药品广告的力度；推进基本药物生产供应和质量保障机制的建立；进一步强 化药品研制生产流通使用环节监管。 资料来源：申万研究 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用6 6 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究拓展您的价值 表 3：2011 年 2 月行业动态 行业动态（2011年2月）行业动态（2011年2月） 孙志刚任国务院医改办主任 安徽模式或推广孙志刚任国务院医改办主任 安徽模式或推广年前从安徽省委常委、常务副省长一职调任国家发改委副主任的孙志刚， 目前已兼任国务院深化医药卫生体制改革领导小组办公室主任。国家发改委副主任朱之鑫则不再兼任该职。因此主抓安徽 医改的孙志刚兼任国务院医改办主任，被外界认为安徽模式很有可能今年推广至全国，成为今年医改的新思路。 安徽省基药补充药品比政府定价低50%安徽省基药补充药品比政府定价低50%2月18日起，安徽省基层医疗卫生机构基本药物补充药品采购目录正式执行。新 目录共计255个品种，523个品规，其中化学药390个，中成药133个。补充药品中标价与政府定价相比降低了50%以上，并实 行零差率销售。 维C行业准入条件发布在即维C行业准入条件发布在即由工信部牵头制定的维生素C行业准入条件，有望于近期在新版产业结构调整指导目 录公布后出台。准入条件将从收率、能耗、技术水平、环保、安全等几个方面，对维生素C行业进行规范。 西藏“十二五”将巨资做大做强藏药产业西藏“十二五”将巨资做大做强藏药产业据西藏自治区“十二五”时期国民经济和社会发展规划纲要提出的要不 熟，“十二五”期间西藏将加快推进藏药产业化，加快藏药创新平台建设，发展藏药集团，大力培育名牌产品，开拓国际 医改两年：基药制度稳步推进医改两年：基药制度稳步推进截至2010年底，基本药物制度已经在57.2%政府办基层医疗卫生机构全面实施。安徽、天 津、宁夏、吉林、江西、陕西、甘肃、海南等地初步实现了基层全覆盖。零差率销售后的基本药物价格平均下降30%左右。 贵州将整合重组制药龙头企贵州将整合重组制药龙头企业业贵州将实施“以大带小”计划，大集团促进中小型制药企业向“专、精、特、新”方向 发展，形成以大型集团为主导、大中小型企业协调发展的格局；鼓励支持组建贵州苗药集团等至家大型制药企业集 团，培育年产值超亿元以上的制药企业家；力争到年，全省民族医药产业实现工业总产值亿元，利 税亿元，投资亿元以上，新增就业万人。 九州通将建全球最大医药物流配送中心九州通将建全球最大医药物流配送中心九州通医药集团将投入10余亿在东西湖建立占地面积400亩的。刘宝林介绍,建 成后,将以电子商务为核心,集医药技术研发、孵化器、中药贸易集成、现代医药物流、医药学术交流及会展于一体的现代 化医药物流产业园。据悉,该物流中心将全部采用具有自主知识产权的物流配送系统。 国药集团将与衡阳合作打造百亿产业基地：国药集团将与衡阳合作打造百亿产业基地：中国医药集团、中国建材集团两大“国”字号巨头分别与衡阳市政府举行了战 略合作座谈会，欲双双在衡阳分别打造医药、建材两大产业基地。 国资委推进中央医药企业重组国资委推进中央医药企业重组国资委已将直接持有上市公司股权工作列为工作重点,这意味着未来央企整体上市的步伐 将加快。截至2010年底,中央企业为实际控制人且持股比例在20%以上的上市公司共有322家,其中境内上市的公司有228家, 境外上市公司有94家(含27家A+H股公司)。 广药集团：十二五全面扩张广药集团：十二五全面扩张广药集团总经理李楚源宣讲广药集团十二五发展战略与规划纲要(。经过SWOT战略分 析,广药确立了以“136”战略和“11X”模式为依托的发展路径。1个核心目标:振兴“大南药”,打造“中国战略性新兴产 业龙头企业”;3项工作重点:“科学管理、风险控制和创新发展”;具体到企业中以六大战略推动发展。同时,未来几年广药 将大力推行“11X”模式。及将1家下属企业的优势和亮点拓展到广药集团层面,辐射扩散,发挥乘数效应。在目标上,到2015 年,广药集团将实现工商销售收入600亿元以上。 资料来源：南方所、医工院、申万研究 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用7 7 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究拓展您的价值 表 4：2011 年 2 月上市公司重要公告(一) 上市公司重要公告（2011年2月）上市公司重要公告（2011年2月） 2011-02-08 华海药业（600521）：公司与诺华爱尔兰分部及其子公司山德士签订战略协议。根据协议，公司负责向诺华 全球分支机构供应原料药和中间体产品，并且为山德士供应其商业化和研发阶段的一系列产品。双方同意继续对讨论中的 产品列表进行进一步洽谈。诺华认为，这个新的战略合作伙伴关系的建立，满足了诺华和山德士利用多种资源进行生产的 需要以及山德士在中国销售的需要。本次结成战略合作伙伴关系的公告基于公司与诺华以及山德士分别签订了转移生产协 2011-02-10 恒瑞医药（600276）：关于达宁退市公告。1月28日药监局发布公告，指出含右丙氧芬的药品制剂存在心脏毒 副作用，为保证公众用药安全，依法决定将含右丙氧芬的药品制剂逐步撤出我国市场。因公司生产的达宁（商品名）属于 该类药物，在接到通知后，公司按照有关要求立即停止生产，并进行召回工作。公司生产的达宁，属精神类药物，年销售 额很小，退市后不会对公司经营业绩产生影响。 2011-02-11 海正药业（600267）：公司非公开发行不超过6100万股获得中国证监会核准。 2011-02-11 乐普医疗（300003）：2010年收入7.7亿元，同比增长36%，净利润4.1亿元，同比增长40%，每股收益0.5元 。2011年2月公司自主研发的无载体药物支架获得生产注册证。 2011-02-14 康芝药业（300086）：媒体报告，尼美舒利席卷各地，康芝药业主业或遭遇危机。公司澄清，根据国家不良 反应监测中心发布的药品不良反应信息通报 ，近十年来在我国没有尼美舒利相关不良反应的信息通报，公司产品瑞芝 清上市九年来，从未发生过严重不良反应，媒体报道严重失实。 2011-02-15 哈药股份（600664）：公告重大资产重组预案。哈药股份向哈药集团非公开发行股份，收购哈药集团所持生 物工程公司标的资产和三精制药标的资产。收购完成后，哈药股份将持有生物工程公司100%股权，三精制药的股份将由 30%上升至74.82%，哈药集团不再持有三精制药的股份。 2011-02-16 江中药业（600750）：投资2000万元设立西藏全资子公司，利用西藏地区中药材资源，促进保健品业务发展 。 2011-02-20 人福医药（600079）：董事会通过首期股权激励草案，有效期4年，涉及激励对象董事、高管、核心技术人员 共73人，激励股票来源为增发，增发价为20.07元/股，数量不超过2300万股，占股本4.88%。激励模式：第一年限售，满 足条件后，第2-4年分别可解锁40%、30%、30%。解锁条件：1、2011-2013年收入不低于30亿元、40亿元、50亿元，2、 三年净利润不低于2.7亿元、3.25亿元、3.9亿元。 2011-02-21 鱼跃医疗（002223）：2010年收入8.8亿元，同比增长64%，净利润1.61亿元，同比增长60%，每股收益0.64 元。 2011-02-22 仁和药业（000650）：重大事项停牌，公司正在筹划非公开发行股票，自2月23日开始停牌。 2011-02-23 上海医药（601607）：公司今日与复旦张江签订创新药研发战略合作协议，决定在未来 6 年内合计出资约 1.8 亿元与复旦张江合作就四个在研药品项目进行研发，分别是肿瘤光动力治疗药物多替泊芬（2009获得临床批件）、长 春新碱脂质体注射液LVCR（预计很快上市）、重组人淋巴毒素衍生物LT（即将进入二期b临床）、用于治疗类风湿性骨 关节炎和强直性脊椎炎的生物技术药物高亲和力etanercept（申请临床批件）。以上新药项目公司承担80%研发费用，研发 成功新药归两家共同拥有，分享大中华地区收益权50%，大中华地区之外上药有优先合作权。 2011-02-23 科伦药业（002422）：2010年收入40亿元，同比增长24%，净利润6.6亿元，同比增长55%，每股收益3.08 元，拟10转增10派5元。 2011-02-23 桂林三金（002275）：2010年收入9.8亿元，同比下降11.5%，净利润2.5亿元，同比下降17%，每股收益 0.56元 资料来源：公司公告、申万研究 本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用本研究报告通过网站仅提供申银万国证券研究所单永志(sw0789)使用8 8 2010 年 3 月 行业研究 2010 年 3 月 行业研究 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究拓展您的价值 表 5：2011 年 2 月上市公司重要公告(二) 上市公司重要公告（2011年2月）上市公司重要公告（2011年2月） 2011-02-24 海翔药业（002099）：2010年收入10.7亿元，同比增长20%，净利润8263万元，同比增长182%，每股收益 0.53元，不送配。以不低于20.92元/股非公开发行不超过2500万股，募集资金不超过5.2亿元，用于年产400吨碳青霉烯类 抗生素关键中间体4-AA技改项目、年产10亿片（粒）口服固体制剂项目、年产4吨培南类无菌原料药和500万支无菌粉针剂 2011-02-25 科华生物（002022）：2010年收入7.8亿元，同比增长26%，净利润2.3亿元，同比增长10%，每股收益0.46 元。 2011-02-25 华兰生物（002007）：2010年收入12.6亿元，同比增长3%，净利润6.1亿元，同比持平，每股收益1.06元。 2011-02-25 新和成（002001）：2010年收入12.6亿元，同比增长19%，净利润11亿元，同比增长8%，每股收益1.62元。 2011-02-25 东富龙（300171）：2010年收入4.8 亿元，同比增长56%，净利润1.4亿元，同比增长88%，每股收益2.38元 。拟10转增4股送6股，现金方案未定。 2011-02-25 仙琚制药（002332）：2010年收入15亿元，同比增长18%，净利润1.2亿元，同比增长35%，每股收益0.35元 2011-02-25 上海莱士（002252）：2010年收入5.2亿元，同比增长35%，净利润2亿元，同比增长49%，每股收益0.75元 2011-02-25 海南海药（000566）：2010年收入6.1亿元，同比增长19%，净利润3352万元，同比下降49%，每股收益 0.16元，不送配。 2011-02-25 双鹭药业（002038）：2010年收入4.6亿元，同比增长17%，净利润2.7亿元，同比增长12%，每股收益1.08 元，拟10送3.8股派2.5元转1.2股。 资料来源：公司公告、申万研