（会计学专业论文）增值税转型对上市公司业绩影响及其市场反应研究.pdf

山东大学硕士学位论文 摘要 增值税是指以商品在生产和流通过程中实现的增值额为征收对象的一种 税种。按对外购固定资产处理方式的不同，增值税可以分为生产型增值税、收 入型增值税和消费型增值税。其中，生产型增值税不允许纳税人抵扣外购固定 资产产生的进项税额，而消费型增值税允许纳税人从本期销项税额中将当期购 入的固定资产价款一次全部扣除。 增值税目前是我国最大的一个税种。一九九四年我国进行了财政税收体制改 革。由于当时正值宏观经济“软着陆一时期，出于对投资过热、通货膨胀、中央 财政收入增长缓慢、财政资金紧张等综合因素的考虑，我国选择了生产型型增值 税。生产型增值税实施十多年来，在减少盲目投资、抑制通货膨胀以及增加财政 收入方面都发挥了重大的作用。然而随着我国经济的快速发展和市场经济体制 的进一步完善，财政状况逐步改善，生产型增值税弊端凸显，已不再适应经济 发展的要求。2 0 0 4 年9 月，国务院下发通知要求东北地区实施增值税转型改革， 即准予部分行业的企业抵扣设备类固定资产所含进项税额。相比生产型增值 税，消费型增值税存在很多优势，如可以刺激企业投资，减轻企业纳税负担等。 因此目前世界上大多数国家采用消费型增值税。 本文综合了已有的研究成果，运用规范研究和实证研究相结合的方法，分 析了我国东北地区增值税转型对上市公司绩效的影响及其市场反应。理论上， 转型后的增值税允许企业抵扣设备类固定资产进项税额，这直接影响到了企业 的固定资产的入账价值和折旧额。并且，通过计算得出增值税转型能够提高企 业的利润、净利润、现金流量等的指标。同时，根据有效市场假说等理论，资 本市场会对增值税转型改革能够做出有利的反应。 为检验增值税转型的影响，本文首先提出两个假设：第一，增值税转型会 提升企业业绩；第二，增值税转型会提高股票年度收益率。同时，本文选取了 东北地区涉及增值税转型的八大行业共5 6 家上市公司的2 0 0 1 2 0 0 3 和 2 0 0 5 2 0 0 8 年的财务数据作为样本数据，分别以经营活动现金流量、每股收益 和股票年度收益率作为被解释变量，以增值税转型作为解释变量，以流动负债 山东大学硕士学位论文 率、净资产收益率等作为控制变量建立模型。通过多远线性回归分别检验增值 税转型与现金流量、利润、股票年度收益率的关系。实证结果表明，增值税转 型对企业具有积极作用，提升了企业业绩和提高了股票年度收益率。 然而，我国增值税转型具有积极作用的同时还存在一定的局限性，突出表 现在转型不够彻底等。因此本文在最后提出了对增值税进一步改革的建议，同 时也展望了增值税转型的未来研究方向。 6 关键字：增值税转型，企业绩效，企业投资股票年度收益率 山东大学硕士学位论文 a b s t r a c t av a l u ea d d e dt a x ( v a t ) i saf o r mo fc o n s u m p t i o nt a xw h i c ht a x e so n l yt h ev a l u e a d d e di np r o d u c t i o na n dc i r c u l a t i o np r o c e s so ft h ec o m m o d i t y a c c o r d i n gt ot h e d i f f e r e n c eo ft h et r e a t m e n to ft h ep u r c h a s e df i x e da s s e t s ，v a l u ea d d e dt a xc a r lb e d i v i d e di n t op r o d u c t i o n b a s e dv a t , i n c o m e - p r o d u c i n gv a ta n dc o n s u m p t i o n b a s e d v a t p r o d u c t i o n b a s e dv a td o e sn o ta l l o wt a x p a y e r st od e d u c tt h ev a l u e - a d d e dt a xo f p u r c h a s e df i x e da s s e t s ，w h i l ec o n s u m p t i o n - b a s e dv a t a l l o w st a x p a y e r st od e d u c tt h e v a l u e a d d e dt a xo ft h ep u r c h a s e df i x e da s s e t si nt h a tp e r i o da l la to n c e v a tt a xr e v e n u e sa c c o u n t e df o rm o s to fc h i n a st a xr e v e n u e i nl9 9 4c h i n a c o n d u c t e dat a x a t i o nr e f o r m c o n s i d e r i n go v e r - i n v e s t m e n t , i n f l a t i o n ，s l o wg r o w t ho f c e n t r a lg o v e r n m e n tr e v e n u e ，t h ep r o d u c t i o n - b a s e dv a tw a sc h o s e n i nt h ef o l l o w i n g m o r et h a ndoy e a r s ，p r o d u c t i o n - b a s e dv a tp l a y e das i g n i f i c a n tr o l e i nr e d u c i n g o v e r - i n v e s t m e n t , c u r b i n gi n f l a t i o na n di n c r e a s i n gg o v e m m e n tr e v e n u e h o w e v e r , w i t h c h i n a sr a p i de c o n o m i cd e v e l o p m e n ta n df u r t h e ri m p r o v eo fm a r k e te c o n o m i cs y s t e m ， f i n a n c i a l s i t u a t i o n g r a d u a l l yi m p r o v e d ，h i g h li g h t i n g t h e s h o r t c o m i n g s o ft h e p r o d u c t i o n b a s e dv a t , a r e n ol o n g e rm e e tt h ed e m a n d so fe c o n o m i cd e v e l o p m e n t i ns e p t e m b e r2 0 0 4 ，t h es t a t ec o u n c i lr e q u i r e dt h ei m p l e m e n t a t i o no fv a tr e f o r m i nn o r t h e a s tc h i n a ，a l l o w i n gc o m p a n i e si ns o m es e c t o r so f f s e tc o n t a i n e di nt h ed e v i c e c l a s so ff i x e da s s e t s i n p u tt a x c o m p a r e d w i t h p r o d u c t i o n b a s e dv a t , c o n s u m p t i o n b a s e d v a th a sm a n ya d v a n t a g e s ，s u c ha s s t i m u l a t i n gi n v e s t m e n t , r e d u c i n gt h eb u r d e no fe n t e r p r i s e s i na d d i t i o n ，m o s tc o u n t r i e si nt h ew o r l du s i n g c o n s u m p t i o n - b a s e dv a t t h i s p a p e ra n a l y z e s t h ei m p a c to fv a tt r a n s f o r m a t i o nr e f o r mo fl i s t e d c o m p a n i e s p e r f o r m a n c ea n di t sm a r k e tr e a c t i o n i nt h e o r y , t h et r a n s f o r m a t i o no f v a t d i r e c t l ya f f e c t st h ec o m p a n y sr e c o r d e dv a l u eo f f i x e da s s e t sa n dd e p r e c i a t i o n a n di t c a ni n c r e a s ec o r p o r a t ep r o f i t s ，n e tp r o f i t s ，a n dc a s hf l o w m e a n w h i l e ，a c c o r d i n gt ot h e t h e o r i e sl i k et h ee f f i c i e n tm a r k e th y p o t h e s i s ，t h ev a tr e f o r mw i l lm e e taf a v o r a b l e 7 r e s p o n s ei nc a p i m l m a r k e t s 山东大学硕士学位论文 i no r d e rt ot e s tt h ei m p a c to fv a t , t h i sp a p e rp u tf o r w a r dt w oh y p o t h e s e s ：f i r s t , v a l u e - a d d e dt a xw i l li n c r e a s ec o r p o r a t ep e r f o r m a n c e ；s e c o n d ，v a l u e - a d d e dt a xw i l l i n c r e a s et h es t o c kr e t u r n s m e a n w h i l e ，t h ep a p e rs e l e c t s2 0 0 1 - 2 0 0 3a n d2 0 0 5 2 0 0 8 f i n a n c i a ld a t ao f5 6l i s t e dc o m p a n i e si nn o r t h e a s tc h i n aa st h es a m p l ed a t a ，t h r o u g h t h ee s t a b l i s h m e n to fm o d e l s ，m u l t i p l el i n e a rr e g r e s s i o n st ot e s tt h ev a l u e - a d d e dt a x a n dp r o f i t s ，c a s hf l o w , a n n u a ls t o c kr e t u r nr a t e t h ee m p i r i c a lr e s u l t ss h o wt h a tt h e v a l u e - a d d e dt a xh a sap o s i t i v er o l e i nt h e e n t e r p r i s e ，i m p r o v et h e b u s i n e s s p e r f o r m a n c ea n di n c r e a s et h ea n n u a ls t o c kr e t u r n s t h et r a n s f o r m a t i o no fv a th a sb o t hp o s i t i v ee f f e c t sa n dl i m i t a t i o n s ，f o re x a m p l e ， t h et r a n s f o r m a t i o ni sn o tt h o r o u g he n o u g h f i n a l l y , t h ep a p e rp r o p o s e df u r t h e rt a x r e f o r mp r o p o s a l sa n df u t u r er e s e a r c hp r o s p e c t s k e yw o r d s ：v a t r e f o r m e n t e r p r i s ep e r f o r m a n c ee n t e r p r i s e i n v e s t m e n t t h es t o c kr e t u r n s 3 山东大学硕士学位论文 一、研究背景 第一章绪论 第一节研究背景和意义 增值税是指以商品在生产和流通过程中实现的增值额为征收对象的一种税 种。增值税于1 9 5 4 年首先在法国推行后，对欧洲和世界其他各国都产生了重大 的影响。目前，增值税因具有良好的中性特点而被世界上大多数国家所采用。 增值税的税基是应税货物和劳务在流转环节的增值额，出于计算方便，税 法中采取减法计算增值额，即根据销售商品或劳务的销售额，按规定的税率计算 出销项税额，然后扣除取得商品或劳务时所支付的增值税款，也就是进项税额， 其差额就是增值部分应缴的税额。但对固定资产已支付的增值税税金扣除不同， 由此产生了三种不同类型的增值税。 1 生产型增值税。增值税允许抵扣的范围仅限于原材料等进项税额，从整个 国民经济来看，这一课税基数大体相当于国民生产总值的统计口径，故称为生产 型增值税。在该模式下在计算增值税时，不允许扣除任何外购固定资产的价款， 作为课税基数的法定增值额除包括纳税人新创造的价值外，还包括当期计入成本 的外购固定资产价款部分，即法定增值额相当于当期工资、利息、租金、利润等 理论增值额和购进固定资产之和，因此其法定增值额大于理论增值额，对固定资 产存在重复征税，而且越是资本有机构成高的行业，重复征税的情况就越严重。 目前，这种类型的增值税，主要为我国和印度尼西亚所采用，属于一种过渡性的 增值税类型。它对资本有机构成低的行业、企业和劳动密集型生产有利，可以保 证财政收入但是对固定资产存在重复征税，不利于鼓励投资。 2 收入型增值税。是指在征收增值税时，可以将资本设备当期应计提的折旧， 从同一期间销售或提供劳务所得收入中减去。从总体上看，这一型态的增值税税 基为国民生产总值减去当期资本损耗后的余款，即国民生产净值，故称为净产值 型增值税。同时，按照西方早期经济学家的生产三要素理论，其税基相当于纳税 人的工资、利息、租金和利润之和，与纳税人分配给各生产要素的收入总额相同。 9 山东大学硕士学位论文 就整个国民经济而言，即相当于国民收入的部分，因此这种类型的增值税又被称 为收入型增值税。在这种类型的增值税下，其税基于增值额概念范围正好吻合， 从理论上而言，它属于一种标准的增值税。虽然收入型增值税考虑到固定资产的 价值的损耗与转移是分期进行阿，其税基正完全符合了增值税的概念，而其价值 转移中不能获得任何凭证，不能很好的利用增值税专用发票的交叉稽核功能，其 增值税要依据会计账薄中提取的固定资产折旧额来进行抵扣，具有一定的主观性 和随意性。因此上，采用的国家较少，主要有阿根廷、摩洛哥等国家。但是外购 固定资产价款是以计提折旧的方式分期转入产品价值的，且转入部分没有合法的 外购凭证，凭票扣税的计算方法较为困难，征税成本大。 3 消费型增值税。消费型增值税是指计算增值税时，允许纳税人从本期销项 税额中将当期购入的固定资产价款一次全部扣除，作为课税基数的法定增值额相 当于纳税人当期的全部销售额扣除外购的全部生产资料价款后的余额。从整个国 民经济来看，就整个社会来说这一课税基数仅限于消费资料价值的部分，故称为 消费型增值税。此种类型的增值税在购进固定资产的当期因扣除额大大增加，会 减少财政收入。但这种方法容易规范凭发票扣税的计算方法，因为在消费型增值 税的情况下，固定资产购进的当期，显然会使得增值税税基小于理论上的增值税， 但由于这种情况最适宜采用规范的发票扣税法，凭固定资产的外购发票可以一次 将其以纳税款全部扣除，既便于操作，也便于管理，所以是三种类型中最先进， 最能够体现增值税优越性的。因此消费型增值税在法律上和技术上都远较其他方 法优越，目前世界上实行增值税的国家中，绝大多数国家实行消费型增值税。 1 9 9 4 年我国进行了财税体制改革。当时正值宏观经济“软着陆 时期，出 于对投资过热、通货膨胀、中央财政收入增长缓慢、财政资金紧张等综合因素的 考虑，我国选择了生产型型增值税，规定对购置固定资产所含进项税额不得抵扣。 在当时，既有利于遏止非理性投资、防止通货膨胀加剧，又能扩大税收收入、保 证财政资金充足。因此，我国在增值税设立之初采用生产型增值税，是符合客观 经济规律和宏观调控需要的正确决策，生产型增值税实施十多年来，在减少盲目 投资、抑制通货膨胀以及组织财政收入方面都发挥了独到的作用。增值税是我国 组织财政收入的第一大税种，约占税收收入的3 0 9 6 左右。 但是，随着我国经济环境的变化以及财政实力的加强，生产型增值税的弊端 l o 山东大学硕士学位论文 逐渐显露：加重了企业的负担、不利于产业结构的调整和产业升级、削弱了企业 的国际竞争力等。究其原因，是因为生产型增值税不允许抵扣固定资产中所含的 进项税金，从而扩大了当前的税基，虽然增加了政府的税收收入，却加重了企业 的负担，影响了企业进一步扩大投资的积极性，特别是抑制了资本密集型企业再 投资的积极性。从世界税制发展的规律来看，增值税的中性调节作用也是该税种 的重要功能之一，但在生产型增值税模式下，这一功能显然很难发挥作用。同时， 从外部环境来看，世界大多数国家均采用消费型增值税，我国的生产型增值税与 国际主流存在一定的偏差。当前经济形势下刺激投资、扩大内需、产业结构优化 已成为必然趋势，同时由于国际化进程的推进，要求企业以更强的竞争力进入国 际市场，而我国的生产型增值税则有抑制投资，阻碍产业结构的调整和产业升级 的缺点，削弱了出口产品的竞争力，造成内资企业处于不平等的竞争地位。 党的十六届三中全会明确提出适时实施增值税转型改革。2 0 0 4 年9 月1 4 日， 财政部、国家税务总局向辽宁、吉林、黑龙江省和大连市下发了东北地区扩大 增值税抵扣范围若干问题的规定和财政部国家税务总局关于印发 东北地区 扩大增值税抵扣范围若干问题的规定的通知，规定从2 0 0 4 年7 月1 日起，对 从事装备制造业、石油化工业、冶金业、船舶制造业、汽车制造业、农产品加工 业产品生产为主、且年销售额占全部销售额5 0 以上( 含5 0 ) 的增值税一般纳 税人购入的属于固定资产范围的机器设备等所含进项税额准予抵扣。后中央又下 发政策，自2 0 0 7 年7 月i 日将试点范围扩大到中部六省2 6 个老工业基地城市的 电力业、采掘业等八大行业；2 0 0 8 年7 月1 日，试点范围扩大到内蒙古自治区 东部五个盟市和四川汶川地震受灾严重地区。、 在经过改革试点基础上，为了进一步消除重复征税因素，降低企业设备投资 税收负担，鼓励企业技术进步和促进产业结构调整，在试点经验的基础上，国务 院决定在全国推开增值税转型改革，颁布了新修订的中华人民共和国增值税暂 行条例及其实施细则，自2 0 0 9 年1 月1 日起正式实施。增值税转型改革既 是一项重大的减税政策，也是积极财政政策的重要组成部分，预计将为纳税人减 轻税收负担超过1 2 0 0 亿元。转型改革将消除生产型增值税制存在的重复征税因 素，降低企业设备投资的税收负担，有利于鼓励投资和扩大内需，促进企业技术 进步、产业结构调整和经济增长方式的转变，对提高我国企业竞争力和抗风险能 山东大学硕士学位论文 力，克服国际金融危机的不利影响，将起到积极的作用。 2 0 0 9 年修改后的新的增值税条例规定，企业在2 0 0 9 年1 月1 日以前购进的 固定资产，即当前已有的存量固定资产，无论是否取得专用发票等合法抵扣凭证， 均不得抵扣税款，包括2 0 0 8 年1 2 月3 1 日以前购进但专用发票开具日期为2 0 0 9 年1 月1 日以后的购进固定资产。只有2 0 0 9 年1 月1 日以后实际购进并且发票 开具时间是2 0 0 9 年1 月1 日以后的固定资产，才允许抵扣进项税额。准予抵扣 的固定资产范围仅限于现行增值税征税范围内的固定资产，包括机器、机械、运 输工具以及其他与生产、经营有关的设备、工具、器具。房屋、建筑物等不动产， 虽然在会计制度中允许作为固定资产核算，但不能纳入增值税的抵扣范围，不得 抵扣进项税额。小规模纳税人不能享受增值税转型的实惠。增值税转型是以允许 固定资产进项税额在销项税额中计算抵扣为标志的。而现行增值税制将增值税纳 税人分为一般纳税人和小规模纳税人两种，其中，一般纳税人按照销项税额抵扣 进项税额的方法计算增值税应纳税额，小规模纳税人采用简易办法征收增值税， 不抵扣进项税额。因此，小规模纳税人购进固定资产，不能享受增值税转型的实 惠。增值税转型改革是在全国范围内统一实施，原先实行扩大增值税抵扣范围试 点政策的东北、中部、内蒙古东部地区以及四川汶川地震受灾严重地区，也都纳 入增值税转型改革的总体范畴内，执行相同的政策。即不再按照增值税税收增量 计算退税，直接计算抵扣，所留存的尚未退税的部分进项税额从当前“待抵扣一 状态变成“可抵扣状态。增值税转型改革将固定资产进项税额纳入抵扣范围， 但纳税人购进的应征消费税的游艇、小汽车和摩托车仍然不允许抵扣进项税额， 排除在此次转型改革范围之外。考虑到难以界定小汽车、摩托车等到底是属于生 产用还是属于消费用，因此借鉴国际惯例，规定对于购进的游艇、小汽车和摩托 车不得抵扣进项税额，但主要用于生产经营的载货汽车则允许抵扣，为促进资源 集约使用，将金属矿、非金属矿采选产品的增值税税率从13 恢复到1 7 。 从增值税原理分析，增值税转型改革有利于促进企业固定资产投资，增加企 业利润，节省现金流出。但是，实际上企业是否顺应了税制改革激励，增加固定 资产投资呢? 企业业绩是否因此而提高? 这需要进行实证检验。而这研究具有重 要理论与实践价值。 1 2 山东大学硕士学位论文 二、研究意义 ( 一) 理论意义。经典财务理论都认可税收对企业行为的影响。增值税转型 提供一个检验税收与企业投资、业绩关系的契机，这一研究有利于丰富财务理论。 ( 二) 实践意义。这次增值税转型，被称为“史上最大的一次单项减税”措 旋，是积极财政政策的体现，是一项应对金融危机的重要宏观调控措施。本文以 东北试点地区相关企业为样本，通过增值税转型对固定资产投资、企业会计绩效 和市场绩效影响实证检验，来检验增值税转型在东北试点的微观效果。该研究为 分析2 0 0 4 年推行的在东北试点的转型政策本身存在的问题，预测2 0 0 9 年改革效 果，完善今后改革政策具有重要意义。 我国目前的增值税改革还不是增值税彻底转型，只能称其为“增值税扩大抵 扣范围改革”，还需要进一步改革。从国际发展趋势看，增值税改革必将从生产 型转向消费型：本研究为进一步改革提供了参考数据。 第二节研究思路及内容 本文基本思路是，增值税改革政策允许企业扣除新增设备类固定资产进项税 额，将对试点企业具有设备投资和更新改造的激励作用，进而节约了企业现金流 出，增加企业税后利润，向资本市场发出利好消息，可能增加股东市场收益。本 文采用实证方法，对改革试点企业固定资产投资和企业绩效进行检验。 研究内容： 第一章：绪论。主要包括研究背景和意义，研究思路和方法以及研究内容 和创新点等。 第二章：文献综述。对国内外已有研究成果进行综述。 第三章：理论分析。从理论上分析增值税转型对企业利润、现金流量的影 响及其引起的市场反应。 第四章：实证分析。运用描述性统计、配对样本t 检验和建立回归模型等方 法得出实证结果。 第五章：研究结论及展望。根据东北地区的增值税转型的实证研究得出结 论，提出我国进一步完善增值税政策建议。 山东大学硕士学位论文 本文研究框架如图l 所示。 问题提出：增值税转型改革对企业激励效果如何? 国外、国内相关文献综述 理论分析：增值税转型通过允许固定资产进项税 额抵扣影响企业业绩的逻辑分析 实证检验：增值税转型对企业业绩的影响及其市场反应 1| i 研究结论、政策建议与研究展望 图1 研究框架 第三节研究方法 本文研究方法是规范分析与实证分析相结合，在规范分析中采用了经济学中 的税收中性原则等进行分析增值税与企业投资和绩效影响，在实证分析中采用了 数理分析、统计分析等方法，同时采用比较研究方法，借鉴国外，特别是发达国 家的增值税征收中的先进经验，结合我国的国情，以期为我国的增值税转型提供 建议。 本文首先从理论上定性分析转型对企业的影响，在已有研究的基础上提出研 究假设，然后应用实证研究的方法，以东北三省增值税转型涉及行业的相关企 业为样本，利用于上市公司的数据，通过描述性统计，从总体上分析这些企业 转型前后的经营活动现金流量、每股收益e p s 和资本市场上的股票年度收益率 的变化趋势，然后运用配对样本的t 检验分析转型前后的变化是否显著，最后 通过回归分析验证这些变化是否与增值税转型正相关。 1 4 山东大学硕士学位论文 第四节创新点 ( 1 ) 研究视角比较新。现有增值税转型研究多是宏观层面分析，例如研 究增值税转型对对经济和财政收入的影响，但本文主要是研究增值税转型对东 北地区上市公司的影响，并形成了一个较为完整的分析框架。本文逻辑思路是： 增值税扩大抵扣政策刺激固定资产投资增加进项税额抵扣减少 现金流出、增加税后利润改善会计业绩向市场发出利好消息，提高股 东市场回报率。 ( 2 ) 本文采用了实证研究的方法较为全面地研究了增值税转型对上市公 司的影响。在我国的增值税转型改革前，学术界就已有较多的规范研究，较为 详细论述了转型改革的必要性，这为我国的增值税转型提供了较好的政策建 议，但是相应的实证研究较少，主要是由于当时不具备相应的研究数据，随着 改革的顺利推行，这为我国的增值税转型改革实证研究提供了条件，因此国内 学术界已有部分关于增值税转型改革对企业影响的实证研究，但是已有的实证 研究还存在选取年份少、部分研究只是涉及到个别省份、以及研究关注的领域 过于狭窄等问题。 、 ( 3 ) 本文首先检验了增值税转型对企业会计绩效和市场绩效影响。现有的 关于增值税对企业绩效影响的研究文献主要是进行规范分析。本文则通过获取上 市公司数据，实证考察了增值税转型对企业经营活动现金流量情况、每股收益 e p s 和资本市场的股票年度率影响，发现增值税转型前后资本市场的股票年度收 益率确有显著差异，转型后的资本市场的股票年度收益率明显大于转型前；增 值税转型带来的节税率确实与资本市场的股票年度收益率有关并且是正相关。 山东大学硕士学位论文 第二章文献综述 第一节国外研究文献 增值税于1 9 5 4 年产生于法国，在西方已有近六十年的发展历史，在这一漫 长的时间里，众多学者从不同角度对增值税理论进行了研究。虽然增值税转型具 有典型的中国特色，在国外尤其是发达国家由于从增值税开始实施就直接进入的 是消费型增值税，因此在国外的研究中没有直接关于增值税转型文献或专著。因 为本文研究增值税转型对企业的影响，实际上还是分析转型通过降低企业新增固 定资产投资的税收负担率节约现金流来实现的，因此国外的研究中大量涉及增值 税对所得税负担的影响以及对固定资产投资的影响的研究仍然对本文有参考价 值。 国外学者的研究中包含对增值税改革的税率问题的研究，如对欧盟内部由于 增值税税率不同带来问题的研究( w a n h i u ，s 1 9 9 5 ； j e n s e n t h o m a s c ， w a n h i l l s t e p h e n ，2 0 0 2 ) 。还有对不同国家的增值税改革的现状的研究，如对印度 的营业税转变为增值税做了分析( r a o ，m g o v i n d a ，2 0 0 5 ) ；介绍泰国的利用增值 税替换商业税的税制改革( s 蜥a p o n g s e ，s o m c h a i ，2 0 0 5 ) i 对美国增值税的开征争 论( m c l u r e ，c e 1 9 8 7 ) ；对俄罗斯、乌克兰的增值税与经济发展的关系研究( c l i n t o n rs h i e l l s2 0 0 5 ) 。还有关于税制方面的研究，如对欧盟增值税的协调过程中的消 费者行为、社会福利做了实证研究( n i c h e l e ，e r o n i q u e ，r o b i n ，j e a n - m a r e ，1 9 9 5 ) ； 对发展中国家将增值税作为提高国家收入的重要手段的利弊分析( e m r a n ，m s h a h e ，s t i g l i t z ，j o s e p he ，2 0 0 5 ) 。发展中国家的增值税的进展状况( c a s a n e g r a d e j a n t s c h c r ，19 9 0 ；a h m a d e h t i s h a m ，s t e m n i c h o l a s ，19 91 ) 。 另外，关于税收对固定资产投资的影响，国外也有学者进行了实证研究。卡 明斯、哈西特和哈巴尔德发现固定资产投资关于资本使用成本的弹性在0 5 至 1 0 之间。萨林哥和萨默斯1 9 8 3 年利用1 9 5 9 - 1 9 7 8 年的数据，以q 模型估计 了税制变化对美国道琼斯3 0 家上市公司市值和利润的影响。结果显示，如果实 行税收指数化，即按照每年消费物价指数，调整应税所得的适用税率和纳税扣除 1 6 山东大学硕士学位论文 额，以便剔除经济通货膨胀所造成的名义所得上涨的影响的方式( 主要有特别扣 除法、税率调整、指数调整法、实际所得调整法四种方法) ，可使企业固定资产 投资的增长一般低于5 ；实行2 5 的加速折旧，将会使公司所得税法定税率大 大降低，可使大多数企业固定资产投资的增长介于0 - 5 之间。如果政府的目标 是促进企业投资，它应实行最能直接影响投资成本的税收政策。此外，还有许多 学者对固定资产投资行为进行了经验分析，并以价格和产出效应形式估计了税收 对固定资产投资的影响。如果考虑地区税收政策，那么税收还会影响固定资产投 资的地区分布和企业位置的选择。 第二节国内研究文献 我国于1 9 7 9 年开始引进增值税，先在襄樊等地的机械工业进行试点。1 9 8 4 年国务院颁布中华人民共和国增值税条例草案，规定从1 9 8 4 年1 0 月1 日起 正式征收增值税。2 0 0 4 年开始在东北老工业基地试行扩大增值税抵扣范围。2 0 0 6 年增值税改革推到中部六省。2 0 0 9 年1 月1 日，在全国范围内，所有行业实行 增值税转型的改革。国内有关增值税转型的文献有很多，主要概括为以下几个方 面。 一、增值税转型对我国经济、财政收入的影响研究 杨抚生，蔡军( 2 0 0 6 ) 分析了增值税转型对地方财政收入、投资和就业等可 能产生的负面影响，针对这些影响提出了分步实施增值税转型改革、降低地方财 政对增值税的依赖、规范增值税的税收优惠以积极推行配套改革等政策建议。李 光宇，常丽( 2 0 0 7 ) 从分析增值税与区域经济的相关性入手，认为一方面从总量 上看，各种类型的增值税都有促进投资增加的作用，但消费型增值税推进投资增 长的作用最大，特别有利于促进企业对固定资产的投资，生产型增值税促进投资 增长的作用最小，仅有利于存货投资的增加，因此增值税转型对投资需求有很好 的拉动效应。另一方面从对行业投资的刺激上看，消费型增值税有利于促进资本 密集型行业和劳动密集型行业投资的增长，生产型增值税仅仅有利于促进劳动密 集型行业投资，因而实行消费型增值税既有利于促进投资增长和科技进步，又有 利于促进劳动力就业，因而增值税转型有利于产业的升级和发展，同时也有利于 山东大学硕士学位论文 社会稳定。 杨震，刘丽敏( 2 0 0 4 ) 指出，出1 ：3 退税改革和拟议中的增值税转型都将对企 业收益和地方财政产生巨大的影响，为此有必要建立适应相机抉择的财政政策变 化要求而又相对稳定的出口退税率体系，同时发行具有财政偿还前提的专项国债 以缓解增值税转型和出口退税改革对地方财政的“撞车”。李建人( 2 0 1 0 ) 认为 增值税转型之后，我国新的消费型增值税具有重大积极意义，但其本身蕴含的巨 大优越性没有得到充分释放。鉴于增值税在调节中央和地方则政收入中的特殊地 位，未来我国增值税转型可以考虑按照“三步走”的思路，分阶段循序渐进改革， 打通增值税和营业税之间相互抵扣的渠道，条件成熟时，增值税全面取代营业税， 将农业也全面纳入增值税的调整范围。 二、增值税转型研究对企业固定资产投资影响的研究 陆炜，杨震( 2 0 0 0 ) 分别就增值税转型对固定资产存量的税务处理、新增固 定资产基本抵扣税基的计算方面对增值税转型的影响进行了预测分析。其假设机 器、工具、器具都允许抵扣进项税，通过建立数学模型的方法，对国民生产总值 和机器、工具、器具允许抵扣金额的进行了相关性研究，发现国民生产总值和可 抵扣金额是高度相关的。 李绍平、魏翠颖( 2 0 0 7 ) 从固定资产投资报酬率、投资风险、投资能力等方 面，分析增值税转型对企业固定资产投资产生的不同影响。指出，增值税转型对 企业固定资产投资具有很多积极影响，增值税转型提高企业固定资产投资报酬 率，降低企业固定资产投资风险，加强了企业固定资产的投资能力，有利于调动 企业扩大固定资产投资、加强技术更新改造的积极性。 李玉彬( 2 0 0 6 ) 指出转型使企业设备投资的净现值和内含报酬率值会比在生 产型增值税条件下有所提高，企业的投资周期会明显缩短，从而增加了可投资项 目的范围，有利于刺激企业加大投资的力度，提高企业的有机构成。从试点地区 的实际情况来看，东北地区增值税转型与其他各项扶持政策一起加强了东北企业 对技术改造和设备投资的积极性，活跃了民间投资，并形成“洼地 效应，八大 行业投资占总投资的比例显著提高。 山东大学硕士学位论文 盖地( 2 0 0 5 ) 论证了增值税转型对固定资产投资供应和投资需求的影响，并给 出了自己对此次转型的评价。杨志安( 2 0 0 5 ) 从增值税转型能否提升产品在国际 市场竞争力、刺激东北地区经济发展，有利于吸引外资形成投资的“洼地”效应 等方面对转型进行分析，指出了东北增值税转型过程中一些亟待解决的问题，认 为转型实行的增量抵扣税额的办法影响了转型作用的扩大，并给出了增值税转型 在在全国范围实行的步骤建议。 王如燕和李林( 2 0 0 6 ) 基于税收中性原理对增值税转型进行分析，认为通过 允许设备迸项税金抵扣，使企业的税负减轻直接刺激了企业的设备投资，这是转 型对企业的最大影响，进项税额抵扣对企业现金流的影响使企业的投资倾向去能 够带来进项税额抵扣的设备投资，降低了设备投资的回报要求，企业的设备投资 计划会有更大的可能性；另一方面的可行性分析也表明，企业的投资周期会明显 缩短，企业投资行为会主动跟随国家政策，企业的投资方向将以国家政策推行过 程为依据。 李嘉明、李苏娅( 2 0 0 7 ) 运用实证研究的方法，分析了增值税转型对企业 间接税负、直接税负和固定资产投资的影响，得出转型对企业直接税负和固定资 产投资均有显著影响的结论。杨斌，龙新民，李成，尹利军( 2 0 0 5 ) 从实证的角度 出发分析了转型对新旧内资企业的税负有不同的影响，还与外资企业的税负进行 了对比。认为东北增值税转型对内资企业有利，可以缩小或消除与外资企业在增 值税负担方面的差距；在内资企业中，转型对新设企业更有利。 三、增值税转型对我国上市公司绩效影响的研究 李长春( 2 0 0 6 ) 通过对上市公司数据进行实证分析后发现，增值税转型能够 有效地改善企业财务状况，增强企业偿债能力，缩短固定资产建设周期，并刺激 企业进行投资。 杨震，刘丽敏( 2 0 0 6 ) 通过对4 0 5 家上市公司年报数据的分析，得出增值税 转型对企业净资产收益率( r o e ) 存在重大影响的结论；又通过对跨年度上市公司 r o e 的比较研究，发现增值税转型对上市公司收益的跨年度影响是稳定的，但 是对上市公司收益能力分化和下降的趋势仅能起到减缓作用。受增值税转型影 响，上市公司增值税减少率明显高于非上市公司。增值税转型后，企业小规模纳 1 9 山东大学硕士学位论文 税人与4 3 1 家上市公司相比，存在税收非公平待遇。增值税转型通过国家和企业 利益的再分配直接影响企业收益，明显增强了上市公司整体收益能力。基于2 0 0 9 年我国实现增值税转型的背景，许超伊，王冬梅( 2 0 0 9 ) 从收益和增值税负担两 方面分析了增值税转型对属于增值税征税范围的各行业的影响，通过单因素方差 分析，比较增值税转型前后各行业销售净利率、净资产收益率和增值税负担率是 否发生显著变化，得出增值税转型对各行业收益的影响不显著，但对各行业的增 值税负担有显著影响的结论。 王延省( 2 0 0 8 ) 实证分析后发现：增值税转型后东北地区上市公司绩效整体 得到改善，但分年看时，则呈先略微下降后继而大幅上升的趋势，这应该是转型 所产生的间接影响的缘故；分行业比较转型前后绩效变化情况时，仅有装备制造 业和石油化工业与预期目标相符，转型后一直呈上升趋势，其余几个行业则都是 先下降后上升，甚至下降幅度很大，原因是多方面的，有投资项目回收期长的原 因，有增量抵扣限制实施效果的原因，也有个别行业本身属性的原因，在分规模 比较时，基本上各规模公司绩效在转型后都得到了改善，只是大规模公司相对来 说绩效改善的幅度大些、速度快些。曲宪忠( 2 0 0 7 ) 选择了有代表性的劳动密集 型、资本密集型、技术密集型企业，从资本有机构成角度分析增值税转型对这三 种类型企业的影响，得出转型对行业和企业经营收益影响的个体差异非常显著的 结论。具体来说，转型对于资本密集型企业和技术密集型企业影响较大，而对于 服装、纺织等劳动密集型企业影响并不像资本密集型企业那样明显，但还是具有 一定的影响，对信息技术、医药和生物制品等高科技产业领域企业的经营收益影 响较小。王素荣，蒋高乐( 2 0 1 0 ) 运用上市公司近几年的数据，研究了增值税转 型后各行业的受益程度，发现增值税转型受益较大的行业有采掘业、电力煤气及 水生产供应业和制造业；通过对上市公司的财务指标在增值税转型前后变化的分 析，发现增值税转型对企业的经营和投资将会产生直接重大的影响。 四、增值税转型对市场收益的影响研究 关于增值税转型对市场收益的影响，已有的研究比较少，与本文研究类似的 研究有戴西瑞，孙绍荣( 2 0 0 8 ) 的研究，他们通过实证研究后发现，中部地区增 值税改革优惠这利好事件对该地区上市公司股价有一定的正向影响，短期内提升 了公司的价值。同时，从长期来看增值税优惠政策有助于公司业绩的提升，对公 山东大学硕士学位论文 司股价的长期表现也有正向影响作用。该项研究没有充分考虑到我国资本市场的 定价效率问题。 除以上几个方面外，李光字、牛保忠，王朋梅( 2 0 1 0 ) 指出，我国的增值税 转型改革存在着税率较高、税基不尽合理，抵扣标准与征收范围较为严格、重复 课税与征税，政策与法规条例繁杂以及法律级次较低等诸多问题。进一步深化我 国增值税转型改革的出路在于适当降低税率，扩宽税基，适度放开抵扣标准与征 收范围，实现生产型增值税向消费型增值税的真正转变。加快增值税的正式立法， 提高法律级次并形成强有力的增值税相关保障机制，正确应对组织增值税收入与 结构性减税之间的矛盾，构建新型增值税体系。董来公，李嘉明( 2 0 0 5 ) 认为增 值税转型政策将给企业带来一系列重大影响，尤其是对资本和技术密集型的第二 产业企业影响最为突出：并且运用生命周期理论，分析增值税转型对不用类型的 企业在不同的生命周期阶段的影响。蔡昌( 2 0 0 9 ) 分析了增值税转型后企业及行 业的税收负担变化情况，总体来看，增值税转型以后，企业的税收负担会减轻。 就行业而言，有的行业会因其税负减轻而受益，但有的行业税负几乎没有变化， 不会从中受益。平新乔等( 2 0 0 9 ) 研究了我国增值税和营业税对消费者产生的福 利效应之差异。发现我国营业税对消费品( 服务品) 的价格效应大于增值税的价格 效应，从而营业税对每一个消费群体产生的福利伤害程度都高于增值税带来的福 利伤害程度。服务业企业目前缴纳的营业税如折算成增值税，其税率高于1 8 2 ， 超出了增值税的标准税率1 7 。因此建议彻底免征“小规模企业”的增值税；逐 步推进从营业税到增值税的转变，让服务业的全体企业有权进行“进项抵扣”。 综合国内外相关文献，从宏观的角度研究增值税转型影响的较多，从微观角 度研究增值税转型对企业影响的较少；从理论上进行分析的较多，通过实际数据 进行检验的较少。从已有的研究来看，大部分学者对于增值税转型对固定资产投 资的影响的观点是一致的，增值税转型对东北地区固定资产投资起到了拉动作 用。而对于增值税转型对公司绩效的影响的研究结论并不统一，但是总体而言， 较多的结论是支持增值税转型改革对提高企业绩效具有帮助，由于企业绩效受到 的影响