（世界经济专业论文）美国国际直接投资流入和流出对其贸易逆差影响研究.pdf

摘要 美国是世界上最大的发达国家，随着美国跨国公司向世界各地伸展，美国贸 易赤字急剧增长。同时，外国对美国的直接投资迅速增加对美国贸易逆差也产生 了深远的影响，我们有必要从美国国际直接投资的双向流动角度，比较全面的探 讨其对美国贸易逆差的影响。 本文首先分析了美国国际直接投资流入、流出和美国贸易逆差的发展状况。 从规模来看，美国国际直接投资的规模在不断扩大的同时，贸易逆差也不断扩大。 从地区分布来看，美国国际直接投资主要以欧洲发达国家为主，但在亚太地区投 资的比重上升，美国贸易逆差来源也从欧洲发达国家转移至亚太地区。从商品结 构分布来看，美国国际直接投资流出主要分布在服务业，而国际直接投资流入主 要分布在制造业，同时美国贸易逆差主要来自制成品。 其后，通过图表分析美国国际直接投资和贸易逆差增长率的变动情况，发现 两者之间存在正相关关系。随后经过实证研究发现，美国国际直接投资与货物贸 易之间存在互补关系，与服务贸易之间并没有显著协整关系。同时，美国对外直 接投资对美国贸易逆差的影响程度要大于外国对美国直接投资对美国贸易的影 响程度，这为美国贸易逆差的持续扩大找到了另一有效解释。接下来，论文从美 国国际直接投资的动机角度解释了美国贸易逆差扩大的原因。 最后，在上述原因分析的基础上，发现美国对发展中国家的资源型投资会加 剧其贸易逆差。中国是世界上最大的发展中国家，中美巨额贸易逆差差一直被世 界所关注，从美国国际直接投资流入中国对中美贸易逆差的影响出发，对中国外 资政策以启示提出相应建议来缓解中美贸易摩擦。 关键词：美国；国际直接投资；贸易逆差；协整；误差纠j 下模型 a b s t r a c t t h eu s ai st h el a r g e s td e v e l o p e dc o u n t r yi nt h ew o r l d ，a sab i gc o u n t r yo f i n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n ta n dt r a d e ，t h ed e v e l o p m e n to fw h i c hh a sa f f e c t e dt h e w o r l de c o n o m ys i g n i f i c a n t l y w i t ht h em u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o n se x t e n d i n gt ot h e r e s to ft h ew o r l d ，t h eu n i t e ds t a t e st r a d ed e f i c i th a si n c r e a s e ds h a r p l y o b v i o u s l y ，t h e u n i t e ds t a t e st r a d ed e f i c i th a sr e l a t e dw i t hc o n t i n u o u se x p a n d i n go ft h ef o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n ta n dt h ea c c o m p a n y i n go v e r s e at r a n s f e ro fi n d u s t r y la n dp r o d u c t i o n a tt h e s a m et i m e ，t h er a p i di n c r e a s eo ft h ef o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n ti nt h eu n i t e ds t a t e sh a s a l s oa f f e c t e dt h et r a d ed e f i c i td e e p l y w en e e d c a r r y o n ac o m p a r a t i v e l y c o m p r e h e n s i v er e s e a r c ho nt h ei m p a c to ft h eu n i t e ds t a t e st r a d ed e f i c i tf r o mt h e a n g l eo ft h eu s ai n t e m a t i o n a ld i r e c tt w o w a yf l o wi n v e s t m e n t t h i s p a p e r ，f i r s t ，a n a l y z e s t h ed e v e l o p m e n to ft h eu s i n t e r n a t i o n a ld i r e c t i n v e s t m e n ti n f l o w o u t f l o wa n dt h eu s t r a d ed e f i c i t v i e w i n gf r o mt h ed e v e l o p m e n t o ft h es c a l e ，t h es c a l eo ft h eu n i t e ds t a t e si n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n th a sb e e n e x p a n d i n g ，a tt h es a m et i m e ，t h et r a d ed e f i c i ti sa l s oc o n t i n u i n gt oe x p a n d f r o mt h e r e g i o n a ld i s t r i b u t i o n ，t h ed e v e l o p e dc o u n t r i e si ne u r o p ea r et h em a i nc o u n t r i e so f u s i n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n t b u tt h ep r o p o r t i o no fi n v e s t m e n ti nt h e a s i a p a c i f i cr e g i o ni si n c r e a s i n g w h i l et h eu s t r a d ed e f i c i ts o u r c e sh a v et r a n s f e r r e d f r o mt h et h ee u r o p e a nd e v e l o p e dc o u n t r i e st ot h ea s i a p a c i f i cr e g i o n f r o mt h e d i s t r i b u t i o no fg o o d s ，u s i n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n to u t f l o wm a i n l yi nt h e s e r v i c ei n d u s t r y ，a n di n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n ti n f l o w s m a i n l y i nt h e m a n u f a c t u r i n g ，w h i l et h eu s t r a d ed e f i c i tm a i n l yf r o mm a n u f a c t u r e dg o o d s s u b s e q u e n t l y ，t h r o u g ht h ec h a r to ft h eu n i t e d s t a t e si n t e r n a t i o n a ld i r e c t i n v e s t m e n ta n di n t e m a t i o n a lt r a d ed e f i c i tc h a n g e si ng r o w t hr a t e ，w ef i n dap o s i t i v e c o r r e l a t i o n b e t w e e nt h e m a f t e rt h ee m p i r i c a ls t u d y ，w ef i n dt h a tt h e r ei s c o m p l e m e n t a r yr e l a t i o n s h i pb e t w e e nt h eu s d i r e c ti n v e s t m e n ta n di n t e r n a t i o n a l t r a d ei ng o o d s ，a n dn os i g n i f i c a n tc oi n t e g r a t i o nr e l a t i o n sb e t w e e nt h eu s d i r e c t i n v e s t m e n ta n dt r a d ei ns e r v i c e s a tt h es a m et i m e t h ei m p a c to fu s f o r e i g nd i r e c t i n v e s t m e n to nt h eu s t r a d ed e f i c i ti sg r e a t e rt h a nt h ei m p a c to ff d io nt h eu s t r a d e d e f t c i t 1 n h i si sa n o t h e rv a l i de x p l a n a t i o no ft h eu s t r a d ed e f i c i tc o n t i n u e dt ow i d e n a n df r o mt h eu s p o i n to fv i e wo fi n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n tm o t i v e s t h ep a p e r e x p l a i n st h er e a s o n so ft h eu s t r a d ed e f i c i tw i d e n e d f i n a l l y ，b a s i s io ft h ea b o v ea n a l y s i s i ，i tf i n d st h eu n i t e ds t a t e s r e s o u r c e si n v e s t m e n tt ot h ed e v e l o p i n gc o u n t r i e sw i l li n t e n s i f yi t st r a d ed e f i c i t c h i n ai st h el a r g e s t d e v e l o p i n gc o u n t r yi nt h ew o r l d ，t h et r a d es u r p l u sw i t ht h eu n i t e ds t a t e sh a sa t t r a c t e d t h ew h o l ew o r l d sa t t e n t i o n t og r a s pt h ei m p a c to ft h eu n i t e ds t a t e sd i r e c t i n v e s t m e n ta f f e c t i n go nt h ei n t e r n a t i o n a lt r a d ed e f i c i tc a ne a s es i n o - u st r a d ef r i c t i o n ， p u s ht h es i n o u se c o n o m ya n dt r a d er e l a t i o n sa n da l s og i v eu si m p o r t a n ti n s p i r a t i o n o nf o r m u l a t i n gt h ef o r e i g ni n v e s t m e n tp o l i c y k e yw o r d s ： u s a ；i n t e r n a t i o n a ld i r e c ti n v e s t m e n t ：t r a d ed e f i c i t ；c o i n t e g r a t e ； e m c i i i 湖北大学学位论文原创性声明和使用授权说明 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研 究所取得的研究成果。除了文中特另i , d h 以标注引用的内容外，本论文 不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研 究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完 全意识到本声明的法律后果由本人承担。 一 论文作者签名：榀蕊刁 日期：j 以年j 月皓日 学位论文使用授权说明 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即： 按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存并向国 家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，并提供目录检索与阅览服 务；学校可以允许采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存学位论文； 在不以赢利为目的的前提下，学校可以公开学位论文的部分或全部内容。( 保 密论文在解密后遵守此规定) 耋詈薹嚣二耋三舅善：孚。 指导教师签名：俐断墨 日期：上移咯f 趣 一、引言 一、引言 ( 一) 文献综述 1 国际直接投资与国际贸易关系的理论研究综述 对国际直接投资与国际贸易之间关系的研究从2 0 世纪5 0 年代就开始了，学 者关于f d i 对贸易流量的影响研究主要有两种观点：第一种是f d i 对国际贸易 的替代效应或者互补效应。另一种是国际直接投资与国际贸易间的因果关系，即 研究是f d i 导致了国际贸易，还是国际贸易引发了国际直接投资。下面从这几方 面来总结对外直接投资与国际贸易关系的研究。 ( 1 ) 替代效应 m u n d e l l ( 1 9 5 7 ) 最早提出f d i 和对外贸易之间有替代效应。他他从传统的 赫克歇尔一俄林理论的两国家、两种要素和两种产品的分析框架出发，以2 x 2 x 2 的国际贸易标准模型研究了贸易和投资相互替代的两种极端情况得出结论：在存 在国际贸易壁垒的情况下，如果直接投资厂商始终沿着特定的轨迹实施跨国直接 投资，那么这种跨国直接投资就能够在相对最佳的效率或最低的生产要素转移成 本基础上，实现对商品贸易的替代。也就是当资本流动没有任何障碍时，贸易障 碍( 关税) 就会引起资本边际收益差异，从而导致资本的国际流动，由于这种资本 流动是由关税引起的，所以也叫关税引致投资，它从贸易量上表现为投资对贸易 的替代。 美国哈佛大学教授维农( r v e r n o n ，1 9 6 6 ) 在其产品周期中的国际投资与国 际贸易一文中首次提出了“产品生命周期”理论，产品生命是指市上的营销生命， 产品和入的生命一样，要经历形成、成长、成熟、衰退这样的周期，而这个周期 在不同技术水平的国家里，发生的时间和过程是不一样的，其间存在一个较大的 差距和时差，正是这一时差，表现为不同国家在技术上的差距，它反映了同一产 品在不同国家市场上竞争地位的差异，从而决定了国际贸易和国际投资的变化。 他证明了投资是在贸易基础上进行的比较优势转换的结果，即f d i 可以替代贸易。 j o h n s o n ( 1 9 6 7 ) 认为，关税引致投资投向东道国内并不具备竞争优势的进口替代 部门，则会减少贸易量，投资所带来的福利增加并不能抵消贸易带来的福利减少。 c a s s o n ( 1 9 8 1 ) 指出，相对于国内生产，外国生产具有更高的固定成本和较低的可 变成本，在东道国市场扩大的时期存在着一个时点在这个时点上由出口向在外国 湖北大学硕士学位论文 生产的转变是有效率的，也就是说，投资和贸易可能是替代的关系，而且母国的 出口先于直接投资。 b h a g w a t i ( 1 9 8 7 ) 等经济学家又从政治经济学的角度对贸易与投资之间的相互 关系进行研究，他们运用标准的2 x 2 x 2 一般均衡国际贸易模型，分析了政府行为 在补偿投资决策中的作用，他们将不是为了绕过关税壁垒而是为了化解潜在的贸 易保护威胁而进行的投资叫做“补偿投资”( q u i d p r o q u oi n v e s t m e n t ) ，补偿投资是一 种贸易与投资之间的跨时期关系，即厂商从一个时期利润最大化角度看投资虽然 会带来损失，但东道国政府会采取贸易保护主义政策，因此会实现第二期的利润 最大化，此时的直接投资对贸易产生替代效应在下一期会得到补偿改善。 d i n o p o u l o s 等( 1 9 8 6 、1 9 8 9 、1 9 9 1 ) 从寡头竞争和微观企业层面对补偿投资做了 研究，考察出口国家的企业如何利用补偿投资对两个国家的福利影响，b h a g w a t i 等( 1 9 9 2 ) 总结了以往的研究结果，认为补偿投资可以由不同的原因引起，贸易 双方采取贸易保护措施都会产生补偿投资。m a r k u s e n ( 1 9 8 4 ) 、h o r s t m a n 和 m a r k u s e n ( 1 9 9 2 ) 、b r a i n a r d ( 1 9 9 3 ) 研究指出，当存在贸易障碍( 关税等其他贸易成 本) 时，对市场效应收益与国内集中化生产效应收益两者间的权衡比较决定了 f d i 和国际贸易选择。b r a i n a r d ( 1 9 9 7 ) 提出在发达国家和不发达国家之间，随 着不发达国家市场的扩大，要素禀赋的变化以及生产效率的提高，它们之间的要 素禀赋越来越接近，这时跨国公司的国内和国外生产会趋同，也就是说会出现 f d i 对贸易的替代。 ( 2 ) 互补效应 d o u g l a s 和a n d r a ws c h m i t z ( 1 9 7 1 ) 认为，f d i 可以提高东道国出口产品的效 率，可以刺激本国的进口。另一方面，f d i 也可以带动本国产品出口。 b h a g w a t i ( 1 9 7 3 ) 认为，如果关税引致投资投向具有比较优势的出口部门，而又伴 随着贸易条件恶化，则又会产生“悲惨的增长”，则投资虽然带来贸易量的增加， 却使东道国福利损失。但是如果东道国的经济处于非充分就业状态时，关税引致 投资就不会减少贸易量，也不会使贸易条件恶化，同时还会产生就业效应。 k o j i m a ( 1 9 7 5 ) 认为投资母国通过在东道国投资设厂，发展垂直型投资与贸易有 互补关系。m a r k u s e n ( 1 9 8 3 ) 利用非要素比例模型，指出在两国要素禀赋差异相 差不大时：资本的国际流动会增加贸易量，这表现为投资与贸易之间的互补性。 m a r k u s o n 和s v e n s s o n ( 1 9 8 5 ) 利用要素比例模型，指出贸易和非贸易要素之间的 2 一、引言 “合作”与“非合作”关系，决定了商品贸易和投资之间是替代还是互补的关系。 h e l p m a n ( 1 9 8 4 ) 、h e l p m a n 和k r u g m a n ( 1 9 8 5 ) 用垄断竞争模型建立了一般均衡模 型，他们认为在妻素禀赋不对称和规模报酬递增的情况下，由于跨国公司的专有 资产( 如管理经验、专利和商标等) 很难通过外部市场达成交易，就会产生大量 的公司内贸易和对中间产品的需求，由此带动了母国的出i = 1 贸易。e t h i e r ( 1 9 8 6 ) 认 为在两国要素禀赋相似的情况下，f d i 提供了会促进产业内贸易的发展，因而会 带来贸易的增加。m a r k u s e n ( 1 9 9 8 ) 、m a r k u s e na n dv e n a b l e s ( 1 9 9 5 ，1 9 9 8 ) 提出 在发达国家和不发达国家之间，f d i 和贸易可以是同时存在的。英国学者 d u n n i n g ( 1 9 9 8 ) 指出在不同的f d i 及贸易的动机下，f d i 对贸易的影响是不同的。 他注意到，以单个企业为依据的分析难以扩大到产业或国家层次。他在吸收俄林 的要素禀赋理论、海默( 1 9 6 0 ) 的垄断优势论、卡森( 1 9 7 9 ) 和拉格曼( 1 9 8 1 ) 的内部 化理论以及工业区位理论的基础上，在1 9 8 1 年出版的国际生产与国际企业 一书中，综合地、等量且不分主次地研究所有权特定优势( 0 ) 、内部化特定优势 ( i ) 和区位特定优势( l ) 三个因素在国际化经营中的重要作用，并解释直接投资、 商品出口和技术转移的选择问题。o i l 模型认为，只有当三种优势都具备时，才 能从事有利的对外直接投资；如果只有前两项优势而无区位优势，则是缺乏有利 的投资场所，因而只能在国内利用优势进行生产然后出口；如果仅有所有权特定 优势，则只能采取技术转移的方法。邓宁的国际生产折衷理论比较成功地将国际 贸易与对外直接投资理论融合在一起，说明了对外直接投资中垄断、内部化、产 品周期、产品出口、间接投资、技术转让等国际经济中必须考虑的因素，从而更 好地解释对外直接投资行为。尽管综合主义理论有待系统化，但是，它对国际生 产理论的综合值得推荐。这项工作不完成，跨国公司对国际贸易的影响就无法说 清楚。例如，对外直接投资到底是替代出口还是出口互补，这个问题一直是个难 解之题。然而，对贸易和投资理论的综合，毕竟为跨国企业影响资源配置的争论 增添了一点论据。 而g r a y ( 1 9 9 8 ) 进一步指出，市场寻找型的1 7 1 9 1 会替代贸易， 而生产效率寻找型的f d i 会促进贸易。 ( 3 ) 融合效应 对于f d i 与国际贸易间的相互融合关系，主要从f d i 对东道国贸易的影响 与f d i 对母国贸易影响两方面来研究。c a v e s ( 1 9 9 6 ) 研究证明f d i 通过对当地企 业的影响促进其出口的作用。z h a n ga n ds o n g ( 2 0 0 0 ) 指出外资企业通过当地企 3 湖北大学硕士学位论文 业的“溢出效应”和多种形式的非股权产业联系，带动当地企业的出口，或者提 高当地企业的出口竞争力。而东道国出口能力的提高会带动当地经济的发展，以 此吸引更多的f d i 流a ( h e i n ，1 9 9 2 ；l u c a s ，1 9 9 3 ；z h a n ga n df e l m i n g h a n l ，2 0 0 0 ) 。 对于f d i 对母国贸易之间的相互融合关系，b u c k l e y 和c a s s o n ( 1 9 8 1 ) 认为 f d i 绝不可能先于贸易，母国的出口可能导致了直接投资而不是相反。国际贸易 的开展会导致f d i 开始产生，并迅速增加，因为东道国丰富的生产要素和廉价的 劳动力，母国会对东道国增加垂直一体化的投资，因此又会带动母国的出口贸易， f d i 与国际贸易之间复杂的因果关系，还是要依据d u n n i n g 的贸易和投资动机来 决定。 2 国际直接投资与国际贸易关系的实证研究综述 ( 1 ) 替代效应 a d l e r 和s t e v e n s ( 1 9 7 4 ) 基于企业层面的数据，对美国1 9 6 6 年在加拿大、 德国、日本的海外生产和母公司的出口额进行了统计比较分析，发现海外子公司 的销售和母公司的出口负相关，因此也支持替代关系。k o j i m a ( 1 9 7 5 ) 运用经验 分析，发现水平型f d i 与并购对出口有替代效应。s v e n s s o n ( 1 9 9 6 ) 认为国外生 产对于母国最终产品的出口具有替代效应，但是同时促进了中间品的出口，但是 净效应是替代。b e l d e r b o s 和s l e u w a e g e n ( 1 9 9 6 ) 利用公司层面的数据发现：在目 标市场存在着贸易保护的情况下，投资与贸易之间存在着替代关系。h e l p m a n m e l i t z 和y e a p l e ( 2 0 0 4 ) 用3 8 个国家5 2 个产业的数据分析了出口和f d i 销售额 之间的关系，也发现了两者的替代关系。 ( 2 ) 互补效应 b e r g s t e n 等( 1 9 7 8 ) 发现美国的出口和对外直接投资存在正相关关系。l i p s e y 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 使用了美国1 4 个产业的截面数据发现存在积极的出口效应，并 且发现，如果东道国为发展中国家，那么互补效应更为突出。l i p s e ya n dw e i s s ( 1 9 8 4 ) 、s w e d e n b o r g ( 2 0 0 0 ) 、b e l d e r b o sa n ds l e u w a e g e n ( 1 9 9 8 ) 深入到微观层 面，发现中间产品在东道国的投资生产和母国出口之间具有正相关关系，但在最 终产品上却没有此显著关系。b l o m s t r o m 、l i p s e y 和k u l c h y c k y ( 1 9 8 8 ) 使用美国 和瑞典1 9 7 8 到1 9 8 2 年的数据进行了研究了出口水平和出口变化，发现用出口变 化代替出口水平作为变量时，互补的效应更明显。e a t o n 和t a m u r a ( 1 9 9 4 ) 使用 了美国和日本1 9 8 5 年到1 9 9 0 年的数据，发现日本的数据显示出对外直接投资与 4 一、引言 未来的出口之间相关关系更大，而美国的对外直接投资与过去的出口之间相互关 系更大，并且推测这种现象是因为日本的对外直接投资是成本导向型的，而美国 的对外直接投资是市场导向型的缘故。w h e j a z i 和a e s a f a r i a n ( 2 0 0 1 ) 利用引 力模型，使用美国和5 1 个贸易伙伴1 9 8 2 - - 1 9 9 4 年间双边贸易的数据，研究发现 美国的对外直接投资对出口的影响较大，而外国直接投资对进口的影响较大。并 且此研究还发现制造业的对外直接投资对于出口和进口都具有创造效应，而服务 业的对外直接投资只对出1 ：i 具有创造效应。王洪亮和徐霞( 2 0 0 3 ) 运用格兰杰因果 关系检验法对中国与日本双边贸易和投资的关系进行了检验，结果显示日本对华 投资和中日贸易之间存在着长期的互补关系。 ( 3 ) 融合效应 p a f f e r m a y r ( 1 9 9 4 ) 使用格兰杰因果检验分析了奥地利的对外直接投资和出 口，发现这些变量之间存在互补关系，且存在双向的因果关系。o s c a r ( 2 0 0 1 ) 根据西班牙1 9 7 7 1 9 9 8 年的季节数据，使用格兰杰因果检验，分析了对外直接 投资和出口之间的关系，结果存在互补关系，格兰杰因果检验的结果表明，在短 期内对外直接投资促进了出口，在长期内存在双向的格兰杰因果关系。l i p s e y 和 r a m s t e t t e r ( 2 0 0 3 ) 使用日本跨国公司企业层面的数据，研究日本对外直接投资 对于出1 2 的影响，研究结果也支持互补关系。j o s h u a ，a i z e n m a n a 和l a nn o y ( 2 0 0 6 ) 使用了2 0 7 个国家和地区的对外直接投资和贸易数据，将这些国家分为发展中国 家和工业化国家两类，实证研究发现，贸易和f d i 的相关系数，在发展中国家显 著为正，而在工业化国家则不太明显。另外，通过格兰杰因果检验发现，尽管存 在双向关系，但f d i 对于贸易的效应大于贸易对于f d i 的效应。 ( 二) 研究背景与研究内容 1 9 7 1 年美国首次出现贸易逆差，从1 9 7 6 年起持续贸易逆差，自此贸易逆差 不断扩大。从1 9 7 6 年到2 0 0 6 年，美国对外贸易逆差以年均1 7 5 的速度增长。 作为世界上最大的发达国家，美国经济的走势、尤其是对外贸易和对外投资的发 展状况对世界经济的运行有着重大的影响，各国学者对此展开了极为广泛的研 究。在对美国对外贸易逆差的研究中，对美国对外贸易逆差产生原因的探讨一直 是全部研究的基础和核心。对美国贸易逆差产生原因的解释众多，主要体现在以 下五个方面。第一，在储蓄投资缺口方面。美国国内储蓄不足、投资和消费 需求旺盛以及部分其他国家的储蓄过剩，形成了美国国内外储蓄投资缺口倒 5 湖北大学硕士学位论文 置状态，这是导致美国贸易逆差的基础性原因；第二，在金融和财政政策方面。 美国当局一直奉行低利率和赤字财政政策，这进一步扩大了美国国内的储蓄 投资缺口；第三，在宏观经济运行状态方面。2 0 世纪9 0 年代以来，美国经济的 持续增长、高就业和低通胀，恶化了美国与其主要贸易伙伴进口需求的不对称性， 从而加剧了美国的对外贸易逆差；第四，在经济结构升级方面。信息技术革命虽 然推动了美国高新技术产业的发展和竞争力的增强，但高新技术及其产品的出口 却受到了美国政府的严格管制。同时，美国低附加值产品的国际竞争力又不断下 降，这也加剧了美国进出口贸易的不对称性；第五，在国际经济和政治环境方面。 石油价格的迅猛上涨，世界经济增长不平衡，美元的相对强势地位，其他部分国 家不公平的贸易政策以及美国推行世界霸权政策等，这些都是美国贸易逆差不断 扩大的原因。 国际贸易和国际投资是商品和生产要素在国际流动的不同资源形式，两者具 有十分密切的联系。两者关系在不同的历史阶段和不同的国家之间是不尽相同 的。国际贸易早于对外直接投资，并成为了对外直接投资的先导，而对外直接投 资的发展对国际贸易的影响在不同发展水平的国家之间则体现出不同程度的替 代或互补效应，并在一定程度上改变了国际贸易的流向和地理结构。所以，一方 面对外直接投资对国际贸易既可以有替代作用也可以有促进作用，另一方面贸易 政策的改变在一定宏观条件下又会成为对外直接投资的重要原因。 上个世纪6 0 年代，美国跨国公司迅速发展，7 0 年代初美国出现赤字；8 0 年代，美国跨国公司向全球进军，美国贸易赤字急剧增长。显然，美国的贸易赤 字与其对外直接投资的不断扩大及其与之相伴随的生产及产业的海外转移有直 接的关系。自上个世纪7 0 年代以来，外国对美国的直接投资迅速增加：8 0 年代， 外国对美直接投资增速明显，尤其是1 9 8 1 年，年投资增加额首次超过了美国对 外直接投资增加额；至今，美国一直是世界上吸收外国直接投资最多的国家。在 美国一些产业竞争优势相对下降的情况下，按照发达国家间具有技术优势的相互 投资，发达国家对美投资主要市场导向型投资，会在一定程度上抵消美国贸易逆 差，但事实却是美国贸易逆差的持续大规模扩大。那么，美国对外直接投资以及 外国对美直接投资与美国贸易逆差的关系如何? 究竟是替代作用还是互补作 用? 以及美国国际直接投资对其贸易逆差的商品结构和地区分布影响如何? 6 一、引言 中国从2 0 0 0 年开始替代日本成为美国第一大逆差来源国，并且美中逆差额 在近6 、7 年时间内远远高于其他逆差国，以致中美贸易摩擦步步升温并可能升 级为“贸易战 ，这些的都会影响中美经贸关系乃至中国同世界其他国家间的经 贸发展。所以，从国际直接投资角度研究与美国贸易逆差的实质，对中国以后的 国际直接投资方面政策的实施和改变有指导作用。回答这些问题都需要从理论和 实证相结合进行缜密的分析和总结来寻求解答。 ( 三) 研究步骤 本文将采用理论分析和实证研究相结合、定性和定量相结合，收集了大量的 数据资料和图表分析，综合运用协整、误差纠正模型的方法研究了美国国际直接 投资流入、流出与美国贸易逆差之间的关系。 第一部分主要概述上个世纪7 0 年代以来美国国际直接投资流入、流出和对 外贸易逆差的发展状况，其中从规模、商品结构和地区分布三方面用图表和数据 进行分析比较。 第二部分从统计数据上做出经验判断，发现美国国际直接投资流入、流出和 贸易逆差的相关性。然后用定量分析方法，利用计量工具协整和误差修正模型检 验，研究美国国际直接投资与贸易逆差之间的长期影响关系。 第三部分根据实证检验结果进行结论说明和原因分析，并对我国的外资政策 提出合理的启示。 7 湖北大学硕士学位论文 二、美国国际直接投资流入、流出与贸易逆差的 发展状况 ( 一) 美国国际直接投资流入和流出的发展状况 二战以来，以跨国公司为代表的对外直接投资是发达国家进行市场分工的重 要方式，美国作为世界上最发达的国家，在资本输出方面也处于遥遥领先地位。 虽然在2 0 0 4 年的世界投资报告中首次显示出美国将为世界第三大对外直接投资 国，但美国对外直接投资以及外国对美直接投资还是获得了空前发展，增长迅速。 2 0 0 6 年美国对外直接投资2 8 5 5 6 亿美元，同比增长1 2 7 2 0 0 6 年，外国对美 直接投资2 0 9 9 4 亿美元，同比增长1 2 4 。 1 美国国际直接投资流入和流出的规模 根据美国普调局的调查数据显示从1 9 7 6 年至2 0 0 7 年的美国f d i ( 对外直接 投资) 与外国对美直接投资的发展状况和增长趋势，可以发现美国国际直接投 资流入和流出的发展趋势大致相近略有差别，于是将美国国际直接投资分为三个 阶段说明其特征： 图2 1 ：美国国际直接投资流入和流出规模( 单位：亿美元) 数据来源：美国经济分析局：i n t e r n a t i o n a li n v e s t m e n tp o s i t i o n 的数据整理得到。 ( 1 ) 第一阶段( 1 9 7 6 年1 9 8 0 年) ：美国国际直接投资双向流动的差额稳定 二战以后，美国成为世界上最大的资本输出国，在此期间美国f d i 的流出规 模远大于流入规模，但f d i 流出的增长速度显然慢于流入的增长速度，1 9 7 6 年 f d i 流出2 2 2 3 亿美元，流入4 7 5 亿美元，流出多于流入1 7 4 8 亿美元，到1 9 8 0 年时美国f d i 流出3 8 8 1 亿美元，f d i 流入1 2 7 1 亿美元，流出比流入多2 6 1 0 亿 美元，增长1 5 倍。5 年内f d i 流出平均增长8 3 ，而f d i 流入平均增长2 1 8 。 8 二、美国国际直接投资流入、流出与贸易逆差的发展状况 而世界投资报告数据也显示到2 0 世纪7 0 年代后期，美国在世界f d i 总额中所占 的比重也开始逐渐下降。 ( 2 ) 第二阶段( 1 9 8 1 1 9 9 0 ) ：美国国际直接投资双向流动的差额逐渐缩小 1 9 8 1 年美国f d i 流出流入额分别为4 0 7 8 亿美元和1 6 4 6 亿美元，至1 9 9 0 年 两者分别为6 1 6 7 亿美元和5 0 5 3 亿美元，2 0 世纪8 0 年代是美国对外直接投资相 对萎缩的1 0 年，在这1 0 年中，美国对外直接投资的年均增长率仅为5 ，投资 总额也仅比7 0 年代增加了4 9 1 6 亿美元。加上欧盟，特别是日本对美国的直接 投资迅速增加，美国在8 0 年代末一度曾差点失去其战后一直保持的直接投资净 输出国的地位而成为直接投资净输入国。f d i 流出流入差额由1 9 8 1 年的2 4 3 2 亿 美元逐年降低至1 9 9 0 年的1 1 1 4 亿美元，降低了5 4 2 ，尤其是1 9 8 9 年甚至达 到历史最低值8 5 2 亿美元。 ( 3 ) 第三阶段。( 1 9 9 0 2 0 0 6 ) ：美国国际直接投资双向流动的差额明显扩大 2 0 世纪9 0 年代后，由于经济全球化的发展和美国经济长周期的影响，美国 对外直接投资在速度和规模上都呈现出前所未有的扩张态势。进入9 0 年代，随 着跨国企业竞争力的增强，和美国美国的对外投资迅速发展，不断扩大，对外直 接投资流出由1 9 9 1 年的6 4 3 6 亿增长到2 0 0 6 年的2 8 5 5 6 年亿美元，是1 9 9 1 年的 4 4 倍，年均增长1 0 4 ；流入额从5 3 3 4 亿美元增至2 0 9 9 4 亿美元，是1 9 9 1 年 的3 9 4 倍，年均增长率为8 9 。美国长达十几年的持续经济增长、低失业率和 低通货膨胀的新经济现象，成为美国对外直接投资扩张的根本基础。 综上，美国美国国际直接投资流入和流出美国的投资规模都在扩大，同时 f d i 流入在8 0 年代后经历了一段快速增长，在9 0 年代美国对外直接投资大规模 发展的背景下与美国f d i 流出的差额明显扩大。 2 美国国际直接投资流入和流出的区域分布 ( 1 ) 美国国际直接投资流出的区域分布 美国对外直接投资从2 0 世纪5 0 年代初开始向发达国家倾斜，此后，美国对 发展中国家的直接投资占其对外直接投资总额的比重不断下降。6 0 年代后半期、 7 0 年代和8 0 年代，这一比重都保持在2 5 左右的较低水平。虽然美国对发达国 家投资占主导地位的对外直接投资区位格局在9 0 年代没有发生根本变化，但9 0 年代以后，美国对发展中国家直接投资的力度明显加大。 第一，发达国家是稳定的投资流向地。从1 9 8 2 年到2 0 0 6 年美国对外直接投 9 一 湖北大学硕士学位论文 资总共2 5 年统计数据来看，发达国家，特别是欧洲国家，一直是美国对外直接 投资的首选，占美国对外直接投资总额的5 0 以上。发达国家间的对外直接投 资较好地证明了体现了经济发展水平相似所形成的对外投资优势的特点。除欧洲 外，加拿大是美国第二大f d i 集中地，由于空间位置的邻近性、历史联系基础、 美国资金、技术和管理优势及东道过的区位优势，特别是具有美国经济发展所急 需的战略资源等，使得加拿大占有美国f d i 的不小份额，2 0 0 6 年对加拿大的投 资额为2 4 6 5 亿美元，占美对外直接投资总额的1 0 3 ，同比增长5 5 。 美国对欧洲发达国家的直接投资主要集中在欧盟国家内，英国、荷兰、德国、 瑞士、爱尔兰、卢森堡和法国等国家，英国是目前美国对外直接投资最大的流向 地，2 0 0 6 年接受美对其投资3 6 4 1 亿美元，占美国对欧洲投资总额的3 0 左右。其 次是荷兰、德国和瑞士，其中荷兰是美国在欧洲第二重要的投资国，美对其投资 增长飞速，从1 9 8 2 年的6 7 6 亿美元增至2 0 0 6 年的2 1 5 7 2 亿美元，年均增长1 5 。 第二，对亚太地区的直接投资比重上升，增长迅速。随着经济全球化趋势不 断增强，国际分工的不断细化和深化，美国全面参与国际化分工，在对欧洲地区 的投资保持相对稳定的同时，迅速扩展对其他地区的对外直接投资，自9 0 年代以 来，美国加大了对亚太地区投资力度，特别是对发展中国家和地区的投资有明显 增长，亚太地区成为美国对外直接投资的新辟地。对此地区的直接投资主要集中 在日本、中国、中国台湾地区、香港特区、韩国、新加坡和澳大利亚等国家和地 区。1 9 9 4 - - 2 0 0 0 年，对亚太地区的投资额占美国f d i 总额的1 5 以上，对外直接 投资区位发生的相对变化，一定程度上影响了传统的国际分工市场。就2 0 0 6 年美 国对外投资的地区和国别分布情况来看，对亚洲太地区的投资4 3 1 7 亿美元，同比 增长1 3 5 ，占总投资额的1 8 1 ，1 9 8 2 - - 2 0 0 6 年平均增长1 1 5 ，并且增长有继 续扩大的趋势。 亚太地区有着广阔的市场容量和市场潜力，有日本这样很发达的国家，也有 新型国家如亚洲“四小龙 这样的较发达国家和中国、印度发展中国家，当地经 济发展分布层次明显的特点与美国产业结构调整正好优势互补，对美国的部分 中、低、高层次的生产技术都有相当高的需求，这些都是拉动美国对亚太地区投 资的主要因素。 第三，拉美地区的地缘优势投资稳中有降。美国对拉美地区投资4 0 3 3 亿美元， 占1 7 ，其中墨西哥和巴西是美国在拉美地区的战略投资地，2 0 0 6 年，墨西哥和 1 0 二、美国国际直接投资流入、流出与贸易逆差的发展状况 巴西接受美国f d l 8 4 7 亿美元和3 2 6 亿美元，同期增长1 3 和1 0 。但从2 5 年来美 国对该地区的投资发展所占比重趋势来看，对拉美地区的投资所占比重先升后 降，增长缓慢，从1 9 8 2 年的1 4 升至1 9 9 9 年的2 1 再降至2 0 0 6 年的1 7 。在拉美 地区的投资在上个世纪8 0 、9 0 年代大幅发展由于拉美很多国家经济形势发展良 好，而当时正值美国产业结构调整时期，以致美国一些劳动密集型产业投资向该 地流出，此后由于亚太地区经济发展势头迅猛，美国加快对其他地区的对外直接 投资，所以对拉美地区所占投资份额略有减少。 第四，对中东地区的投资增长速度低于对全球投资的平均增长速度。在1 9 8 3 1 9 9 5 年间，对中东地区的投资在2 5 年间有明显的波动：在8 0 年代初期，对中 东地区的投资增长速度高于全球平均投资增速；1 9 8 7 年之后，投资额明显下降， 至1 j 1 9 8 9 年投资额与1 9 8 2 年持平；在“海湾危机之后，随着国际石油价格的上涨， 美国对中东地区的投资又逐年回升，1 9 9 0 年至u 2 0 0 6 年投资增长了5 7 0 。 ( 2 ) 美国国际直接投资流