（工商管理专业论文）我国商业银行个人理财产品现状与发展策略.pdf

内容摘要 内容摘要 随着社会经济的高速发展，国内居民财富得到迅猛增长，具体表现在居民 银行存款与居民消费指数的持续提高。而同时国内居民也逐渐接受理财的观 念，希望通过多种投资组合使资产得到增值。在这种情况下，国内商业银行被 人们赋予更多期望，更多的居民希望通过银行的理财产品实现资产的增值。而 个人理财业务作为银行中间业务的利润增长点，也成为各商业银行发展的重 点。我国商业银行必须认真分析国内商业银行在个人理财产品设计与营销上的 不足，吸取国外商业银行个人理财产品发展的经验与教训，运用先进的理财产 品设计与营销方法，提高银行在个人理财业务上的竞争力。 本文共分为五章。第一章是对选题背景与意义的说明，针对我国商业银行 个人理财产品的存在问题进行了剖析，同时介绍了国内外个人理财业务的研究 现状及研究内容。 第二章对境外个人理财产品发展和设计进行阐述与分析。通过对国际个人 理财产品发展历史的介绍，指出目前国内商业银行尚处在个人理财产品发展阶 段的初期水平，需要大力发展。并介绍了境外商业银行个人理财产品设计所运 用的生命周期理论和现代资产组合理论，以及银行理财产品设计中可运用的各 种投资工具。 第三章具体分析了我国商业银行个人理财产品的发展与现状。对我国商业 银行客户数量多、财富增长快、风险意识提高等特点进行逐一剖析，同时指出 了我国商业银行在理财产品设计上存在产品单一、体系不完善、缺乏设计经验 和完善的风险控制机制、缺乏合格理财专员等问题，以及这些问题对国内个人 理财产品市场发展带来的阻碍。 第四章通过对国外商业银行个人理财产品市场的发展过程、交易原理、种 类、风险控制的具体分析与说明，通过介绍汇丰银行( 中国) 有限公司的个人 理财产品中的结构设计与风险控制方法，探讨国外商业银行个人理财产品的发 展对我国商业银行的启示。 第五章是对我国商业银行个人理财产品市场创新与发展策略的建议：一是 我国商业银行个人理财产品现状j 发展策略 进行银行、证券、保险多市场结合的理财产品设计。二是通过本地人才培养与 海外人才引进的方式加快国内金融理财专门人才队伍的发展。三是加强产品设 计和销售过程的风险控制，以保证我国商业银行在个人理财产品业务上，获得 长足的发展。 论文的核心部分是通过介绍境外商业银行在理财产品设计中所运用到的 交易原理与风险控制方法，提出我国商业银行在个人理财产品市场创新与发展 策略的建议。该部分内容对我国商业银行科学地进行个人理财产品设计与风险 控制具有实际指导意义。 关键词：个人理财产品；商业银行；风险控制 a b s t r a c t a b s t r a c t w i t ht h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m yi nc h i n a ，t h ea s s e t so fd o m e s t i ci n h a b i t a n t s g o ti n c r e a s e dq u i c k l yi nt h ep a s ty e a r s ，e s p e c i a l l yo nt h eg r o w t ho fb a n ka c c o u n t b a l a n c ea n dc o n s u m e rp r i c ei n d e x ( c p i ) a n da tt h es a m et i m e ，w e a l t h m a n a g e m e n tw a sa c c e p t e db yc h i n e s e ，b yw h i c hp e o p l eh o p et h e i ra s s e t sc o u l db e i n c r e a s e d u n d e rt h i ss i t u a t i o n ，m o r ee x p e a a t i o ni sp u to nd o m e s t i cc o m m e r c i a l b a n k s f i n a n c i a lp r o d u c t s f o rc o m m e r c i a lb a n k s ，i ti sa l s oaf o c u st og e tm o r e b e n e f i tf r o mf i n a n c i a lp r o d u c t s ，w h i c hc o u l db r i n gm o r eb u s i n e s sf r o mp e r s o n a l f i n a n c i a l c h i n e s ec o m m e r c i a lb a n km u s ts t u d yt h es h o r t a g eo fp r o d u c td e s i g na n d m a r k e t i n gd e v e l o p m e n ti n c u r r e n ts i t u a t i o nb yc o m p a r i n gt h ee x p e r i e n c ea n d l e s s o nf r o mo v e r s e a sc o m m e r c i a lb a n k sa n du s i n gt h ea d v a n c e dm e t h o d s t h e c o m p e t i t i v ep o w e ro fc o m m e r c i a lb a n k so n l yc a nb ei n c r e a s e db yi m p r o v i n gt h e l e v e lo fd e s i g na n dt h es t r a t e g yo fm a r k e t i n gd e v e l o p m e n t c h a p t e ro n ei st h eb r i e f i n go ft h eb a c k g r o u n da n dp u r p o s eo ft h i sp a p e r i t s h o w st h ei s s u e so np e r s o n a lp r o d u c t so fc u r r e n tc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ka n dt h e p r e s e n ts t u d yc o n t e n t si nb o t hd o m e s t i ca n da b r o a d c h a p t e rt w oe x p l a i n st h ep e r s o n a lf i n a n c i a lh i s t o r ya n df i n a n c i a lp r o d u c t s d e s i g no v e r s e a s i ti si n d i c a t e dt h a tc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n k si so nt h ei n i t i a l s t a g eo fp e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t sd e v e l o p m e n t ，w h i c hs h o u l db ei m p r o v e d a n d c o m m e r c i a lb a n k sh o wt ou s ed i f f e r e n tf i n a n c i a lt o o l sa n dt h et w o k e yt h e o r i e so f p e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t sd e s i g n ( 1 i f ec y c l ef i n a n c i a lt h e o r ya n df i n a n c i a la s s e t p o r t f o l i oo p t i m i z a t i o nt h e o r y ) t od e v e l o pm o r ep r o d u c t st om a t c ht h en e e d so f d i f f e r e n tl e v e lp e o p l e c h a p t e rt h r e ei l l u s t r a t e st h ec u r r e n ts i t u a t i o no fc h i n e s ec o m m e r c i a lb a n ko n f i n a n c i a lp r o d u c t s t h ek e yp o i n t so fc h i n af i n a n c i a lm a r k e t i n ga r ea sb e l o w ：h u g e c u s t o m e rn u m b e lq u i c kg r o w t ho fw e a l t ha n dr i s ka c k n o w l e d g ei m p r o v e d b u t t h e s ef i n a n c i a lp r o d u c t sh a v es u c hi s s u e sa sh o m o g e n e o u s ，l e s se x p e r i e n c e ，l a c ko f d e s i g na n dr i s kc o n t r o ls y s t e m ，l a c ko fp r o f e s s i o n a lf i n a n c i a lp e o p l e s ，a n ds oo n t h o s ei s s u e sh i n d e rt h eg r o w t ho fp e r s o n a lf i n a n c i a lm a r k e t i n gd e v e l o p m e n to f c o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a c h a p t e rf o u r n o t o n l y i n t r o d u c e s t h ed e v e l o p m e n t h i s t o r y o fa b r o a d 我国商业银行个人理财产品现状j 发展策略 c o m m e r c i a lb a n k so np e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t s ，b u ta l s oa n a l y z e st h ed e a l p r i n c i p l ea n dt y p e so fs t r u c t u r ep r o d u c t sa n dt h er i s kc o n t r o ls y s t e m so p e r a t i o n b y s t u d y i n gt h em e t h o d so fp r o d u c t sd e s i g na n dr i s kc o n t r o lo fh s b cc h i n ab a n k ，t h i s c h a p t e rd i s c u s st h el e s s o n sw ec o u l dl e a r nf r o mt h ee x p e r i e n c eo fc o m m e r c i a l b a n k sa b r o a d c h a p t e rf i v ea st h ec l o s i n gc h a p t e ri n t r o d u c e st h es u g g e s t i o na f t e ra n a l y z i n g t h ec u r r e n ts i t u a t i o no fc h i n ac o m m e r c i a lb a n k so np e r s o n a lp r o d u c t s t h ef i r s t t h i n gi st oc o m b i n et h et h r e em a r k e t so fs e c u r i t i e s ，i n s u r a n c ea n db a n kt od e v e l o p p r o d u c t s s e c o n d l y ，e n l a r g et h ep r o f e s s i o n a lp e r s o nt e a mb yt r a i n i n gl o c a lp e r s o n a n di n v i t i n ge x p e l sa b r o a d f i n a l l y , e n h a n c et h er i s kc o n t r o lo fp r o d u c t sd e s i g n a n ds a l e sp r o c e s st oe n s u r et h ed e v e l o p m e n to fp e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t si na l o n g t i m e t h et h e m eo ft h ep a p e ri st ot a k et h ee x a m p l e st oi n t r o d u c ev a r i o u sp r o d u c t s d e a lp r i n c i p l ea n dr i s kc o n t r o lm e t h o d so fc o m m e r c i a lb a n k sa b r o a da n dt h e i r a p p l i c a t i o n sa n dr e v e l a t o r ys u g g e s t i o n sf o rc h i n ac o m m e r c i a lb a n k so nm a r k e t i n g d e v e l o p m e n to fp e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t s t h e s ep o i n t sm a ys e r v ea sag u i d ei n t h e p r a c t i c eo ft h ef u t u r ep e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t sd e v e l o p m e n tf o r l o c a l c o m m e r c i a lb a n k s k e yw o r d s ：p e r s o n a lf i n a n c i a lp r o d u c t ；c o m m e r c i a lb a n k ；r i s kc o n t r o l 厦门大学学位论文原创性声明 本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成 果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果， 均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和厦门大学研究 生学术活动规范( 试行) 。 另外，该学位论文为( ( 组) 的研究成果，获得( 实验室的资助，在( ) 课题 ) 课题( 组) 经费或 ) 实验室完成。( 请在以上括 号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容 的，可以不作特别声明。) 声叭签劬砀 砷年矽月分日 厦门大学学位论文著作权使用声明 本人同意厦门大学根据中华人民共和国学位条例暂行实施办 法等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送 交学位论文( 包括纸质版和电子版) ，允许学位论文进入厦门大学 图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦f - j x 学将学位论文加 入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文 的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学 位论文。 本学位论文属于： () 1 经厦f - j a 学保密委员会审查核定的保密学位论文， 于年月日解密，解密后适用上述授权。 ( ) 2 不保密，适用上述授权。 ( 请在以上相应括号内打“v 或填上相应内容。保密学位论文 应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保 密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的， 默认为公开学位论文，均适用上述授权。) 声明人( 签名况多豸够 砷年牛月乡9 日 第一章导论 1 1 选题背景与意义 1 1 1 选题背景 第一章导论 随着市场经济的高度发展，中国的居民人均收入得到了很大的提高。我国 居民的银行存款连续几年高幅度上升，截止到2 0 0 9 年3 月份，中国居民储蓄 存款总额达到2 2 5 万亿元人民币。自2 0 0 8 年金融危机爆发以来，大多数居民 都将投资于证券与房地产业的资金撤回到银行，以确保资金的安全。在这种情 况下，居民对于银行相对稳健的理财产品的需求也变得越来越旺。同时，国内 各商业银行如何利用这次存款回流的机遇，创造出更多的理财产品，以便留住 这些资金，并获得相应的中间业务收益，也成为它们暗自较劲与努力的方向。 在市场收益率下降、货币流动性逐渐增强的情况下，如何有效地利用储户存款 资金进行投资、树立商业银行为理财银行的观念，也是各商业银行面对的课题。 和2 0 0 0 年以前商业银行产品的贫乏相比，虽然自2 0 0 6 年后各商业银行的 理财产品的数量翻番增长，但其理财产品的同质性、单调性、无品牌性仍是当 下公认的通病。主要表现在，其一，客户的资金往往随着某个银行产品的推出 而在各个银行间流转，难以形成品牌重视感与产品信任感；其二，国内居民的 理财意识是在近几年才逐渐形成与发展的，但从事个人理财业务的理财客户经 理的数量却未能跟上，致使客户对商业银行的理财业务产生不信任，引发理财 产品纠纷，使商业银行的声誉受损。 因此，不沦是从居民财富增长的需要来看，还是就国内商业银行借助理财 业务获取新利润点的迫切性而言，银行个人理财产品业务的创新与发展都是当 前商业银行发展的当务之急。 1 1 2 选题意义 在以往关于商业银行个人理财业务的研究中，大多都偏重于个人理财业务 的发展史、个人理财业务渠道的拓宽、个人理财规划、理财经理培训的重要性 我图商业银行个人理财产品现状j 发展策略 等方面，较少谈及商业银行个人理财产品的设计创新与风险控制。在笔者所阅 读的2 0 多篇文献中，有7 5 是对个人理财业务的发展史的回顾与研究，剩余 的少部分，则是对居民个人理财需求的研究与商业银行个人理财业务的营销策 略研究。 基于国内商业银行个人理财产品的同质性高、竞争性弱的现状，本文将更 多地研究个人理财产品的渊源、对发达国家商业银行个人理财产品与我国商业 银行个人理财产品在设计以及销售方面进行比较，并提出国内商业银行个人理 财产品发展的策略建议，以期对国内商业银行的个人理财产品创新与发展做出 一些贡献。 1 2 国内外研究现状及研究内容 尽管国内目前个人理财业务发展迅猛，市面上相应的理财产品数量和种类 看起来也相当繁多。但是从产品的本质性而言，国内商业银行个人理财业务的 发展还存在许多空白，不论是从产品的单一性，还是从面向客户的个人理财经 理对于产品理解的不到位，都反应了我国商业银行在个人理财产品的发展道路 上还有一段较长的路需要走。国内商业银行应该多借鉴境外商业银行的发展经 验，并利用有效的金融工具设计出适合国内居民理财需求的产品，从而对银行 产品本身进行方向性改革，并获取新的利润增长点。 国外关于个人理财主要有两种理论： 一是费朗科莫迪利安尼( 美国) 的生命周期理论，其主要观点是：支出 取决于预期的终身收入。预期的终身收入取决于预期的工作年限和年劳动收入 以及家庭财产。人们会在更长时间范围内计划他们的生活消费开支，以达到他 们在整个生命周期内消费的最佳配置。 二是米尔顿费早德曼( 美国) 的永久收入消费理论，其主要观点是：暂 时消费与暂时收入无关，而由永久收入决定。永久收入是指消费者可以预计到 的长期收入。 国内关于个人理财的研究主要是在国外研究的基础上进行拓展。 吕斌，李国秋在个人理财：理论规划与实务一书中的主要观点是：在 年龄外，职业与收入对个人理财均有着较大影响，该如何选择合适自己的职业， 2 第一章导论 或者是否需要进行有效的创业来达到理财的目标。有效地运用理财观念，对个 人税务、储蓄、信贷以及保险进行有效搭配，可以帮助个人实现各期的财务目 标，直至完善的退休计划。刘旭光在“商业银行个人理财业务的风险管理”一文 中的主要观点是：个人理财业务是商业银行等金融机构根据不同客户的金融需 求，将客户关系管理、资金管理和投资组合管理等融合在一起形成的综合化、 个性化、专业化的金融服务。理财业务的综合性决定了理财业务涉及产品和交 易的多个层面，隐藏着多种形式的风险。对理财业务的风险控制必须进行有效 的覆盖与全面跟踪，方可减少银行理财产品的损失与商业银行声誉的破坏。 我囝商业银行个人理财产品现状j j 发腱策略 第二章个人理财产品的发展和一般理论 2 1 个人理财业务的概念与内容 根据中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会( f p s c c ) 的定义：金 融理财或个人财务规划是一种综合金融服务。专业的理财人员，通过分析和评 估客户生活各方面的财务状况，明确客户的理财目标、最终帮助客户制定出合 理的和可操作的理财方案。它包括：个人和家庭的生命周期每个阶段的资产和 负债分析、现金流量预算与管理、个人风险管理与保险规划、投资规划、职业 生涯规划、子女养育及教育规划、居住规划、退休规划、个人税务筹划与遗产 规划等内容。 众所周知，任何家庭的开支都是有计划性的。每月收入与支出的多少都有 定数。而在支出方面，衣食住行占多少，娱乐休闲占多少，教育占多少，也都 有一定的比例。因此，那些未消费掉的收入结余被用于储蓄或投资，以备今后 的生活需要。尤其是储蓄，它对任何家庭都是不可或缺的。对中国家庭来说， 由于对未来的生活缺少安全感，无论是疾病或者亲人亡故，还是降薪、失业或 者投资亏损，都会给家庭的财产和生活带来巨大的冲击。因此一定要在财务安 排上做好充分的风险防范。理财的目的不仅是让人们能够幸福地生活在当下， 而且是帮助他们在未来漫长的人生道路上获得财务保障。 在个人理财业务发展的早期，人们通常把银行提供的个人金融服务等同于 个人理财业务。但实际上，个人金融理财业务只是个人理财业务中的- 4 , 部分。 个人理财业务是对各种个人金融产品与服务的整合。它在个人金融服务的基础 上进行了扩展与延伸。个人理财业务旨在分析客户财务状况，针对客户的不同 收入、年龄、家庭结构等，提供合适的理财方案，以帮助客户实现各阶段的财 务目标。当然，在这个过程当中，金融理财产品是成就财务目标实现的必不可 少的工具。 资料来源：金融理财原理中国会融教育发展壤金会金融理财标准委员会编写，中信出版社，2 0 0 7 4 第二章个人理财产品的发展和一般理论 2 2 个人理财产品的发展阶段 2 0 世纪3 0 年代到6 0 年代，通常被认为是个人理财业务的萌芽时期。在 这个阶段，还没有形成关于个人理财业务的明确概念界定，人们对个人理财业 务概念模糊，市场上也仅存保险产品和基金产品的打包销售这两种个人金融理 财产品。保险产品作为金融产品的最初产品，起源于海上保险。从中国金融业 发展的历史来看，保险公司的设立比银行、证券公司都要早。而银行保险产品 也逐渐成为各家商业银行竞争的重要工具。 从2 0 世纪6 0 年代到8 0 年代，是个人理财产品的形成与发展时期。虽然 个人理财业务仍然以销售产品为主要目标，但是外加了帮助客户去规避繁重的 赋税。在2 0 世纪7 0 年代到8 0 年代初期，个人理财业务的主要内容就是避税、 年金系列产品、参与有限合伙以及投资于贵金属资产( 如黄金、白银等) 。 直到1 9 8 6 年，伴随着美国税法的改革以及里根总统时期通货膨胀的显著 降低，个人理财业务的视角才逐渐扩展，开始从整体角度考虑客户的理财需求。 我们称之为个人理财产品的成熟期。2 0 世纪9 0 年代，衍生金融产品广泛推出。 衍生金融产品将信托业务、保险业务以及基金业务等相互结合，在传统的基本 金融工具上，例如股票、债权、现金、应收账款等金融资产上创造出新的金融 产品，从而满足不同客户的个性化需求。金融衍生产品的不断发展和演变，将 个人理财产品市场推向成熟期。 2 3 个人理财产品设计中的一般理论 2 3 1 生命周期理财理论 费朗科莫迪利安尼( 美国) 在1 9 8 5 年提出生命周期理论，用以揭示了人 在不同时间对于消费与收入的不同要求。这是商业银行在设计长期理财产品中 重点考虑的要素，以保证理财产品能够长时间内根据客户年龄与收入的变化而 进行相应的风险调整，确保收益与风险的平衡性。 个人理财可以被简单的看作未来的某段时间内需要多少钱来实现目标以 及如何得到这些钱实现各个阶段不同的财务目标。为实现这些财务目标，一般 5 我囝商业银行个人理财产品现状j 发腱策略 有两种资金来源：种现有现金通过一段时问的增值；另一种是持续工作获得 的积蓄。原有资金的增值与新增储蓄，是实现个人理财目标的基石。在这一过 程，时间因素是被重点考虑的。一方面时间帮助资产增值，另外也催促财务目 标的实现。在人生的不同阶段，财务状况以及获取收入的能力是不同的。不同 阶段组成的人的一生称之为财务生命周期。用公式描述即为： w ( n ) = w ( 0 ) ( 1 + k “+ n t = l ( e t - c t ) ( 1 + k ) n 。 w ( n ) 表示理财目标。这是指到某一特殊年份为某一目标你要努力积累的 一定数量的钱； w ( 0 ) 一代表目前你掌握的一定数量的可以使你达到某一目标的款项； k 一表示你的积蓄带来的回报率； e t 一表示第t 年内可以挣得的钱，而不是投资收入； c t 一表示你在第t 年内消费或花掉的钱，而不是用于购买投资的钱； t 一表示第t 年； l l 一表示目标要实现的年份； 0 一表示现在这个时点； 在生命周期的初级阶段，一般个人消费支出会超过收人，主要表现为该阶 段的消费支出较高，特别是房产与汽车，因此在生命的初级阶段背负较多债务； 随着时间的推移，消费逐渐稳定，收入逐渐增高并超过消费支出，积蓄也慢慢 增加。退休后，个人收入大幅度减少或没有收入，消费又丌始大于收入，中年 期积攒的储蓄丌始用于老年的支出，并随之减少。因此，基于生命周期的个人 理财，是通过合理的投资方式，弥补收人与支出之差，完成人生不同阶段的财 务目标。 2 3 2 现代资产组合理论 现代资产组合理论( m o d e mp o r t f o l i ot h e o r y ，简称m p t ) 由美国纽约市 立大学巴鲁克学院的经济学教授马柯维茨提出的。1 9 5 2 年3 月马柯维茨在金 融杂志发表了题为“资产组合的选择”的论文，将概率论和线性代数的方法应 用于证券投资组合的研究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内 在相关性，并于1 9 5 9 年出版了证券组合选择一书，详细论述了证券组合 6 第一二章个人理财产品的发展和一般理论 的基本原理，从而为现代西方证券投资理论奠定了基础。 马柯维茨证券组合理论的原理： 1 、分散原理：一般说来，投资者对于投资活动所最关注的问题是预期收 益和预期风险的关系。投资者或“证券组合”管理者的主要意图，是尽可能建立 起一个有效组合。那就是在市场上为数众多的证券中，选择若干股票结合起来， 以求得单位风险的水平上收益最高，或单位收益的水平上风险最小。 2 、相关系数对证券组合风险的影响：相关系数是反映两个随机变量之间 共同变动程度的相关关系数量的表示。对证券组合来说，相关系数可以反映一 组证券中，每两只证券之间的期望收益作同方向运动或反方向运动的程度。 现代资产组合理论的提出主要是针对化解投资风险的可能性。该理论认 为，有些风险与其他证券无关，分散投资对象可以减少个别风险。市场风险一 般有两种：个别风险和系统风险，前者是指围绕着个别公司的风险，是对单个 公司投资回报的不确定性；后者指整个经济所生的风险无法由分散投资来减 轻。分散投资可以降低个别风险，但是有些风险是与其他或所有证券的j x l 险具 有相关性的，在风险以相似方式影响市场上的所有证券时，所有证券都会做出 类似的反应，因此投资证券组合并不能规避整个系统的风险。对于2 0 0 8 年全 球爆发的金融危机而言，已经是属于市场的系统风险，因而即使按照严格的资 产组合理论构建的投资方案也不能够独善其身。 现代资产组合理论是商业银行结构性产品，以及证券公司构建基金的基本 指导理论。根据一组特定的假设条件，所有的、理性的、追求利润最大化的投 资者希望拥有一种完全分散化的风险资产的市场组合，并且使得他们的借贷的 风险水平与他们的风险偏好相一致。 2 4 个人理财产品设计中的投资工具 个人理财投资工具大致可以分为债券、股票、不动产、收藏品、认沽权证 与期权、期货以及各种衍生品种。不同投资工具的风险和收益特征是不一样的， 下图描述了这种情形。 7 我国商业银行个人理财产品现状与发展策略 收 益 率 图1各种投资工具的风险和收益特征 从收益角度来看，我们可以将这些投资工具分为固定收益投资工具和浮动 收益投资工具： 投资于固定收益证券的投资者，实际上是证券发行者的债权人。即债权人 贷了一定数量的资产给借款者，然后以贷款利息作为回报，而由借款者承诺定 期支付这笔贷款的利息，并在到期同归还本金。固定收益投资工具的种类包括 有：储蓄账户、借贷账户、货币市场、国库券、政府机构债券、地方政府债券、 公司债券等。目自订国际债券投资工具主要有欧洲债券、扬基债券、国际化的国 内债券等。 浮动收益投资工具主要包括股权投资工具、不动产投资以及收藏品投资 等。其中股权投资工具又可以分为普通股、认股权证、看涨看跌期权、期货合 约、金融期货等；不动产投资又分为通过不动产投资信托公司进行投资、不动 产的直接投资、对未开发土地的投资、土地开发投资、租赁房地产投资等；收 藏品投资包括古玩、艺术品、钱币、邮票、珠宝投资等。 。资料水源：费兰克k 赖利埃德力a 诺顿投资学机械1 二业f j 版社第六版 8 第一二章个人理财产品的发展和一般理论 在银行的理财产品设计中运用的投资工具主要涉及货币市场、债券市场、 股权投资工具和固定资产( 主要指不动产) 证券化工具。因为每一种投资工具 的风险和收益特征都是不一样的，产品设计人员通过对这些工具的过往业绩和 风险的分析后进行投资组合搭配，从而构建不同风险与收益的产品向客户出 售。每一种工具都可以衍生出很多次级工具，换占之，工具使用的越多，构建 的产品数量也将越丰富。 9 我固商业银行个人理财产品现状j 发展策略 第三章我国商业银行个人理财产品的发展与现状 3 1 我国商业银行个人理财产品的发展 1 萌芽阶段( 1 9 7 8 年2 0 0 2 年) 我国商业银行办理个人理财业务始于2 0 世纪9 0 年代中期。近年来，随着 外资银行开始介入我国境内个人理财市场，个人理财业务越来越成为各家商业 银行业务竞争的焦点，成为其产品和服务创新的主要领域。最初主要以银行储 蓄及国债为主，直到1 9 9 6 年国内最早的个人理财业务是由中信实业银行广州 分行推出的。 2 起步阶段( 2 0 0 2 年2 0 0 6 年) 真正拉开国内商业银行个人理财业务竞争序幕的，是2 0 0 2 年1 0 月招商银 行推出的“金葵花理财”业务。随着我国经济发展，近年来城乡居民的收入呈稳 定递增趋势，人们拥有的财富不断增加，富裕居民以及高端富有人群逐渐扩大， 人们对于金融服务的需求不再只局限于简单的储蓄存款、获取利息，理财需求 与理念也得以提升，中国进入了一个前所未有的理财时代，国内商业银行理财 业务迅速发展。 3 初步发展阶段( 2 0 0 6 年至今) 2 0 0 6 年我国银行个人理财产品的发行规模达到4 0 0 0 亿元，截至2 0 0 7 年 1 1 月底，全国3 6 家银行共推出了2 1 2 0 款理财产品，全年银行理财产品的发 行规模达到1 万亿元以上。在银行业全面对外开放、股票市场回暖、非银行金 融机构创新活跃的背景下，理财产品提高了中资银行的竞争能力，稳定了银行 基础客户群，加快了银行创新与综合化经营的步伐，已经成为商业银行实现发 展战略调整的重要手段。个人理财产品不仅经营风险较小而且收益稳定，有利 于商业银行防范化解经营风险，提高银行竞争力。个人理财产品证成为商业银 行零售业务的主要产品之一，成为零售业务与批发业务联动的一个重要支撑 点。为了扩大市场份额、获得更大利润，增强市场竞争力，我国商业银行的个 入理财产品营销工作也同渐受到重视。 1 0 第三章我固商业银行个人理财产品的发展和现状 3 2 我国商业银行个人理财产品的现状 3 2 1 个人理财产品的发展空间 近年来，在国内居民收入不断提高，金融产品日益丰富，个人理财市场需 求同渐突显的情况下，国内各商业银行纷纷推出了形式多样的个人理财服务和 专有品牌，如工商银行的理财金账户和理财产品“稳得利”、招商银行的会葵花 等， 兴业银行的“自然人生”等，其中，部分地区的一些国内银行已经在个人 理财业务方面形成了一套比较完整的管理办法，掌握了有效的市场营销宣传手 段，并组建起了拥有相关业务技能的个人客户经理队伍，也积累了一定的经验。 而随着中国金融服务业全面开放的步伐加速，个人理财产品市场体现了客户数 量多、财富增长快、客户对理财业务和风险认识提高等特点。 1 客户数量多 近年来，随着资本市场改革趋于深化，金融工具创新日益活跃，财富增值 效应不断凸显，居民财富迅速积聚，财富客户群体不断壮大。个人财富的快速 增长催生了财富管理的巨大需求，为银行开展财富管理业务提供了巨大的发展 契机。2 0 0 8 年，人民币银行结算账户数量继续保持平稳增长态势。截至年末， 全国共有各类银行结算账户2 3 8 9 6 0 1 8 万户，同比增加2 0 3 9 8 1 3 万户，增长 9 3 ，增速较2 0 0 7 年回落0 5 个百分点。其中，个人银行结算账户数量继续 增长，增速放缓。截至2 0 0 8 年底，全国有个人银行结算账户2 3 6 9 9 4 4 9 力户， 同比增加2 0 1 9 9 2 3 万户、增长9 3 ，增速较2 0 0 7 年回落0 4 个百分点。其中， 广东( 含深圳) 、江苏、浙江、山东四省( 市) 的个人银行结算账户分别为3 5 4 3 4 6 1 。万户、1 8 0 2 0 。8 4 页户、1 7 2 6 9 。2 7 。为产、1 4 9 3 7 8 1 页产，合诗8 5 6 6 2 5 3 。万户 占全国个人银行结算账户数的3 6 1 ；贵州、江苏、安徽三省的个人银行结算 账户同比增幅较大，分别达到3 1 7 、2 2 8 、2 2 5 ，远高于全国9 - 3 的平 均增幅；北京、上海等经济发达地区人均个人银行结算账户拥有量居前，每万 人平均新增账户数北京居首。截至2 0 0 8 年底，全国人均占有个人结算账户1 7 5 户。其中北京、上海、福建、天津、浙江的人均个人银行结算账户数分别为 7 3 3 户、5 8 9 户、3 4 3 户、3 4 3 户、3 4 1 户，五省( 市) 人均账户数量远超全国 人均水平。2 0 0 8 年，全国个人银行结算账户每万人新增账户1 4 0 9 9 0 户，北京、 我国商业银行个人理财产品现状j 发展策略 江苏、浙江、上海、重庆五省( 市) 的个人银行结算账户每万人新增账户数居 前5 位，分另i j 为5 8 9 0 8 9 户、4 3 8 3 4 9 户、3 9 6 6 8 0 户、3 8 9 7 2 3 户、和3 0 3 8 2 2 户。 以上的数据不仅说明国内居民对商业银行的认可度已经从原有的四大银 行( 中，工，建，农四行) 扩展到其他商业银行，而且居民对银行的需求也从 过去的个人储蓄账户扩展到包括投资账户，证券账户等其他类型账户，客户对 于银行的理财产品需求也越来越多。这给国内商业银行个人理财产品市场的扩 张提供了良好的发展机遇。 2 客户财富增长快 随着中国十几年经济的快速发展，中国平均个人收入也在飞快增长。在 2 0 0 0 年以前，大部分的个人资产都以储蓄的方式保存在银行中，而自2 0 0 1 年 以来，随着房地产与股票市场的蓬勃发展，以及泡沫经济带来的高收益，个人 资金纷纷从银行转战证券市场与房地产市场。一度使得各银行产生贷大于存的 现象，个人存款也成为各银行争夺的对象。 随着经济的回落，2 0 0 8 年市场风险加剧，金融风暴逐渐向各个行业扩展， 越来越多的国民选择将钱从股市和房地产中撤出，返回银行转作存款。2 0 0 8 年1 2 月份银行存款年同比增长了1 9 7 。同时，货币的宽松政策，又使得贷 款利息随之下降，存贷利息的缩窄，使得各商业银行也需要寻找新的投资领域 来增加贷款以抵消这些负面因素的影响。个人存款又变成各银行争夺的对象， 但银行也担心出现存款越多、亏损越多的状况。货币的流动性增强可以从近期 货币信贷数据看出，2 0 0 8 年1 2 月份m i ( 主要为活期存款构成) 增速由6 8 反 弹至9 1 ，同时，2 0 0 8 年1 2 月份中国的m 2 货币供应量增速，从1 1 月份的年 同比1 4 8 加快至1 2 月份的1 7 8 。 资料水源：土信川，中国经济网“央行：2 0 0 8 年末全固备类银行结算账户近2 3 9 亿户”2 0 0 9 年3 月1 8 【j 1 2 第三章我冈商业银行个人理财产品的发展和现状 表1 近期货币数据一览表 0 8 年0 8 年0 8 年0 8 年0 8 年0 8 年0 7 年0 7 年0 7 年 0 7 年0 6 年伞 1 2 月 1 1 月1 0 月0 9 月0 6 月0 3 月1 2 月0 9 月0 6 月0 3 月 企 m 19 1 6 88 99 41 4 21 8 32 12 2 12 0 91 9 81 7 5 m 2 1 7 8 1 4 81 51 5 31 7 41 6 - 31 7 71 8 51 7 11 7 31 6 9 人民币存款 1 8 81 9 92 1 11 8 81 8 8 1 7 31 6 11 6 81 61 5 91 6 8 居民存款 2 6 92 6 12 6 82 1 1 1 4 78 86 86 89 41 2 81 4 6 居民存款 6 8 1 83 2 8 73 1 5 53 2 5 03 9 1 33 5 8 26 3 4 91 0 11 6 7 01 5 3 02 0 5 3 6 ( 新增，亿元) 同时为刺激经济的发展，中国提出了4 万亿元的宽松货币政策对抗经济 逆境，令货币供应急剧增长。据央行公命，至2 0 0 9 年2 月底止，广义货币供 应量( m 2 ) 余额年增长2 0 4 8 ，为近5 年来最大增幅。在经济政策的指导下， 各家商业银行也被要求积极配合政策，放松信贷要求，支持企业的恢复。在市 场上资金流动性增强、利率越来越低的情况下，个人客户也希望能够寻找到新 的投资机遇将自己的资产进行保值和增值，当面临证券市场与房地产市场均不 理想的情况下，客户更倾向于将自己的资金交由银行打理，以期保证资金的安 全，并能够在通胀时获得一定的收益。可以说，在经济开始下滑的过程中，个 人客户对国内商业银行的理财产品给予了极高的期望。各商业银行如何利用这 次契机，扩大自己的理财市场、争取更多客户，也成为将来谁可以站在国内商 业银行理财龙头的关键所在。 3 客户对理财业务认识和风险认识的提高 目前在国内被广泛采用的一份调查结果显示，大部分居民认为“未经专家 指导的自发理财方案有很大风险”；有8 7 的被访问市民表示会接受银行提出 的理财建议，其中3 2 的市民“最感兴趣的是银行的理财咨询和理财方案设 计”；而4 0 的人认为“应增加代理客户投资操作，提供专家服务”，并“希望能 够与银行理财专家建立稳定和经常性的业务联系”。 从这个调查结果可以看 出，一、客户对于银行的理财信任度正在逐渐增强，二是客户对于个人操作资 金的风险性的认识也在提高。 通过笔者收集的2 7 份个人风险整理评估调查表分析发现，大部分选择银 行理财产品的客户均有或多或少的投资经验，也均能够接受风险与收益成正比 资料来源： 张学庆，货币增长下的理财规划” 理财刷刊2 0 0 8 年第5 0 期 资料米源：上海证券报2 0 0 6 年8 月2 9 日，“自发理财方案风险人专业埋财正当时” 1 3 我国晦银行个 理财产品现状，发腱策略 的观念。选择银行理财产品的客户具有下列一些特征： 年龄上，大致在1 8 岁至4 5 岁之自j 。这个年龄段是财富快速增长和积 累的过程，而丈部分人由于忙于家庭和事业，并没有太多的时间亲自打理资产， 但同时他们对于资产的增值又有比较明确的茸际。因此更多的这个年龄段客户 选择寻找合适的银行及金融理财师来帮助他们实现各个阶段的财务目标。新事 物的迅速接受程度与收入的快速增长，也使得这部分客户对于风险有着较好的 认识与承受程度。( 见图2 ) 图2 理财客户年龄分组情况 经验上，完全没有投资经验的客户很少，有经验的又分为两种：一种 是少于3 年的投资经验，约占3 4 ；另一种是大于1 0 年的投资经验，约占4 4 。 呈现两端发展。由此可见，选择银行理财的客户或者是自己没有太多投资经验， 寻求指导化帮助：或者是经历过自己理财后，更加倾向交由银行去打理资产