（政治经济学专业论文）基于监管者声誉视角的银行业监管有效性研究.pdf

l 海师范大学硕上学位论文 中文摘要 银行监管作为一种公共产品和公共服务，既承担着维系银行业安全的重任， 也关系到广大存款人的合法利益。本文首先从市场失灵的角度回答了银行业为 什么需要监管的问题；接着对监管者声誉与有效银行监管的一般理论进行了分 析，研究了监管者声誉可以有效解决由监管者目标函数与公共利益不一致和监 管信息约束所引起的监管失灵，揭示了监管者为什么需要声誉；然后根据银行业 的监管从三个方面分析了监管者声誉如何影响被监管银行的行为和监管有效性， 即市场准入监管、银行业业务运营监管和市场退出监管。在以上分析基础上，论 文针对中国银行业监管的情况分析了影响监管者声誉的主要约束因素，并结合 中国金融监管的现有框架和中国资本市场的发展特点，提出对应的政策建议以 提高监管者声誉和监管有效性。 论文共分为五章。 第一章为绪论。这一章简要介绍了论文选题的背景和意义，文章的研究思路 和基本框架，列出了研究方法，同时指出了文章的创新点及不足之处。 第二章是分析银行业为什么需要监管。本章首先解释了银行监管的基本概念， 然后分别从市场失灵的四个方面讨论了监管存在的必要性和重要性。不完全竞争 所导致的高贷款利率，信息不对称会带来逆向选择和道德风险，外部性引发银行 挤兑并蔓延，以及金融体系对整个社会经济具有明显的公共产品特性。因此，对银 行业实行监管是必要的。 第三章对监管者声誉与有效银行监管的一般理论进行了分析。文章首先介绍 声誉机制的基本理论，应用交易费用理论和信息经济学的理论知识，并结合博弈 论的工具论述了声誉的产生机制、功能和特性；接着分析了有效银行业监管的问 题；最后介绍了一个监管者声誉的博弈模型，并且从中探究监管者声誉与银行业 监管有效性的关系。模型指出：银行的声誉水平、监管者声誉水平对银行隐蔽行 为的约束作用正相关。因此，提高银行声誉可以达到强化银行自我约束从而实现 有效约束的目的；监管者树立严格监管声誉有利于声誉约束的实现。 第四章分析了监管者声誉对被监管银行行为以及监管有效性的影响。从市场 准入监管、银行业业务运营监管和市场退出监管三个方面，我们探讨了监管者声 摘要 上海师范大学硕士学位论文 誉如何发挥作用，分别从监管者信誉的溢出效应对市场准入监管的影响，监管者 信誉和银行声誉对于银行行为的约束，以及基于声誉维护的银行救助对市场退出 监管的影响，再现了声誉的三大功能。 第五章是根据中国银行业监管的情况分析了影响监管者声誉的主要约束因 素，并结合中国金融监管的现有框架和中国资本市场的发展特点，提出了对应的 政策建议。 关键词：银行监管有效性监管者声誉声誉溢出银行声誉 l l 上海师范人学硕士学位论文摘要 a b s t r a c t a sap u b l i cg o o d sa n dp u b l i cs e r v i c e s ，b a n k i n gs u p e r v i s i o nn o to n l yb e a r st h e r e s p o n s i b i l i t yt om a i n t a i nb a n k i n gs a f e t y , b u ta l s oa f f e c t st h el e g i t i m a t ei n t e r e s t so f d e p o s i t o r s t h i sp a p e ra n s w e r st h ep r o b l e mw h yw en e e dt or e g u l a t et h eb a n k i n g s e c t o rf i r s t l y , f r o mt h ep e r s p e c t i v eo fm a r k e tf a i l u r e t h e nt h ep a p e ra n a l y s e st h e g e n e r a lt h e o r yo ft h er e g u l a t o r sr e p u t a t i o na n de f f e c t i v eb a n k i n gs u p e r v i s i o n ，f i n d o u tt h a tt h er e p u t a t i o no ft h er e g u l a t o rc a ne f f e c t i v e l yr e s o l v et h er e g u l a t o r yf a i l u r e p r o b l e m ，w h i c hw e r ec a u s e db yt h er e g u l a t o r yi n f o r m a t i o nc o n s t r a i n t sa n dt h e d i f f e r e n tr e g u l a t o r yo b j e c t i v ef u n c t i o nf r o mp u b l i c i n t e r e s t a c c o r d i n gt o t h e f u n c t i o no ft h er e g u l a t o rr e p u t a t i o n ，t h ep a p e ra n a l y z e dh o wt h er e p u t a t i o na f f e c t s t h ec o n d u c to fb a n k i n ga n dt h er e g u l a t i o ne f f e c t i v e n e s s a tt h eb a s i so ft h ea b o v e a n a l y s i s ，a l s ot h ec h a r a c t e r i s t i c so fc h i n a sb a n k i n gs e c t o r , t h el a s tp a r to ft h ep a p e r t r i e st of i n do u tm a i nc o n s t r a i n t so nt h er e g u l a t o rr e p u t a t i o na n dm a k ep o l i c y r e c o m m e n d a t i o n s ，i no r d e rt oe n h a n c et h er e p u t a t i o no fr e g u l a t o r sa n dr e g u l a t o r y e f f e c t i v e n e s s f r o mt h ev i e w o f s t r u c t u r e ，t h i sp a p e rh a sf i v ep a r t sa sf o l l o w i n g t h ec h a p t e ro n ei st h ei n t r o d u c t i o no ft h ep a p e r i ti n c l u d e st h eb a c k g r o u n d ， v a l u e ，o r i g i n a l i t ya n dr e s e a r c hm e t h o do ft h ee s s a y ,a n ds u m su pt h eb a s i c f r a m e w o r k ，a tl a s tt h i sp a r tp o i n t so u ti n n o v a t i o na n dt h el a c ko ft h ep a p e r i nt h ec h a p t e rt w o ，w es t u d yw h yw en e e dt or e g u l a t et h eb a n k i n gs e c t o r f i r s t l y , w ee x p l a i nt h ec o n c e p to fb a n k i n gs u p e r v i s i o n s e c o n d l y , w ed i s c u s sf o u r a s p e c t so fm a r k e tf a i l u r e ，a n dc o n c l u d et h en e c e s s i t ya n di m p o r t a n c eo fb a n k i n g s u p e r v i s i o n t h ec h a p t e rt h r e ei st h eg e n e r a lt h e o r yo ft h er e g u l a t o r sr e p u t a t i o na n d e f f e c t i v eb a n k i n gs u p e r v i s i o n a p p l y i n gi n f o r m a t i o nt h e o r ya n dt r a n s a c t i o nc o s t t h e o r y , a l s ot h eg a m et o o l ，w es t u d yt h ee m e r g e n c em e c h a n i s m s ，f u n c t i o n sa n d f e a t u r e so fr e p u t a t i o n i nag a m em o d e l ，w ed i s c u s st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n r e g u l a t o rr e p u t a t i o na n de f f e c t i v e n e s so fb a n k i n gs u p e r v i s i o n t h el e v e lo ft h eb a n k s i i i 摘要k 海师范人学硕士学位论文 r e p u t a t i o na n d t h er e g u l a t o rr e p u t a t i o n ，c a nc o n s t r a i nt h eb a n kc o n d u c t t h ec h a p t e rf o u ra n a l y z e sh o wt h er e p u t a t i o na f f e c t st h ec o n d u c to fb a n k i n g a n dt h er e g u l a t i o ne f f e c t i v e n e s s t h es p i l le f f e c to ft h er e g u l a t o rr e p u t a t i o nd o e sa n i m p a c to nt h eb a n k i n gm a r k e ta c c e s s w h i l eo nt h em a r k e te x i t ，t h er e g u l a t o rs h o u l d p u tt h ea t t e n t i o no nt h er e p u t a t i o nm a i n t a i n t h er e g u l a t o rr e p u t a t i o nc a n r e d u c et h e b a n k s o p p o r t u n i s ma n dw r o n g f u la c t t h r o u g ht h et h e o r ya n a l y s i so ft h i sp a r t ，w e c o n c l u d et h ee n l i g h t e n m e i l ta b o u tf u n c t i o nm e c h a n i s mo ft h er e g u l a t o rr e p u t a t i o n t h ec h a p t e rf i v es t u d i e st h er e g u l a t o rr e p u t a t i o no nt h ec h i n a sb a n k i n g s y s t e m a tt h eb a s i so ft h ea b o v ea n a l y s i s ，a l s ot h ec h a r a c t e r i s t i c so fc h i n a sb a n k i n g s e c t o r , t h el a s tp a r to ft h ep a p e rt r i e st of i n do u tm a i nc o n s t r a i n t so nt h er e g u l a t o r r e p u t a t i o na n dm a k ep o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s ，i no r d e rt oe n h a n c et h er e p u t a t i o no f r e g u l a t o r sa n dr e g u l a t o r ye f f e c t i v e n e s s k e yw o r d s ：b a n k i n gs u p e r v i s i o nv a l i d i t yr e g u l a t o rr e p u t a t i o n i v r e p u t a t i o ns p i l l b a n kr e p u t a t i o n 论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究 成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人 或机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发 和所做的贡献均已在论文中做了明确的声明并表示了谢意。 作者签名：翻 日期渺7 山6 论文使用授权声明 本人完全了解上海师范大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其 它手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。 名哝舛新虢；【瑶吼叫心 上海师范大学硕上学位论文 第一章绪论 第一章绪论 1 1 选题的背景和意义 金融是现代经济的核心。银行体系作为金融中介，在融通资金方面扮演着重 要的角色。它通过使资产转型，创造信用，提高资会借贷双方的交易效率，将储蓄 转化为投资，推进社会实质经济的发展。现代金融中介理论更指出，银行还具有为 企业化解风险、降低个人投资者的参与成本、充当金融市场的流动性中介等功能。 银行中介的重要作用和银行资产的绝对比重使得银行体系在现代经济中的作用 更是举足轻重。 但是，从银行诞生之同起，风险和危机就一直相伴相随。世界范围内频繁爆发 经济危机，特别是金融危机，银行倒闭时有发生。特别是2 0 世纪8 0 年代以来， 随着经济金融全球化进程的加快，金融危机不断爆发，极大地破坏了全球经济的 发展，给各国带来了巨大的经济损失和社会成本；这同时也反映出，旨在纠j 下市场 失灵、保护存款人及投资者利益的金融监管体系出现了失灵，越来越难以适应金 融业快速发展的需要。银行危机原因各不一样，各种分析见仁见智。但在监管不 力是银行危机一个重要原因这一观点上基本一致。 银行监管作为一种公共产品和公共服务，既承担着维系银行业安全的重任， 也关系到广大存款人的合法利益。能否有效适度地实施银行监管，事关经济社会 和国家安全的大局。早期监管理论起源于“公共利益监管理论”，政府管制能弥 补市场失灵的命题，是建立在以下假设前提之上的：第一，管制者是追求社会福 利最大化的，是大公无私的、仁慈的( b e n e v o l e n t ) ；第二，管制者是无所不知的 ( o m n i s c i e n c e ) ，拥有完全信息，譬如知道消费者的偏好，知道企业的生产成本， 知道需求弹性，知道最优的价格定在什么地方，等等；第三，管制者说话是算数的 ( p r e c o m m it m e n t ) ，管制政策具有公信力。事实上，监管者是否具有公信力并提 供有效监管的问题是与监管者的自身目标函数和外部信息约束密切相关的。 监管者本身作为一个有着自身独特利益的理性经济体，在监管的过程中监 管者可能会被贿赂收买或屈服于利益集团的政治压力，监管者的行为可能偏离 社会公众最优化目标，出现监管政策的扭曲，损坏社会福利。在这种情况下，监管 者是否具有公信力就显得尤为重要。监管者具有公信力是指监管者作为公共权 第一章绪论上海师范大学硕 ：学位论文 力或公共权代言者信守规则，履行契约的能力，由此表明其对法定权力和职责的 履行程度和实际“践约”状态。具有良好公信力的监管者作为公共权的代言者 不会滥用监管权力；而社会民众一旦判断监管者具有良好公信力，就会形成预期， 即拥有良好公信力的监管者履约能力强，监管更有效；这种预期的形成是因为监 管者具有公信力是社会民众对其过去所提供的监管服务的记录和总结基础上形 成的一种判断，只有监管者始终以公共利益为出发点，才能在根本上保证监管政 策的公正而不发生扭曲，才能有效地防止监管中存在的权力滥用。在一般的论述 中，公信力也被称为信誉，或者守信的声誉。 另外，由于信息不对称等外部约束的存在，即使监管者是无私地行使公共权 力，存款人对于监管者纠正市场失灵的能力仍然存在质疑，这种情况下，监管者 声誉则可以有效地缓解这种信息约束条件下不必要的质疑声。监管者声誉是一 种显示信号，反映着监管者的目标类型，同时也是监管者监管水平和服务质量的 重要信号。存款人常常形成这样一种看法，声誉良好的监管者，其监管水平也高， 服务质量也高，监管越有效。他们在监管过程中可以更有效的获取信息，减少外 部约束，减少甚至避免监管中的政府失灵。因此，面对监管中的外部约束问题， 声誉机制对于监管者的有效监管有着重要的意义。 由此可见，有效银行业监管是当前金融研究中的重要课题，而监管者声誉对 于纠正监管过程中的政府失效发挥着重要作用。研究监管者声誉的重要功能以及 监管者声誉如何影响被监管者的行为，提高监管有效性，具有重要的理论意义；而 中国金融市场发展并不成熟，针对中国银行业监管的情况分析影响监管者声誉的 主要约束因素，并结合中国金融监管的现有框架和中国资本市场的发展特点，提 出对应的政策建议以提高监管者声誉和监管有效性，也具有重要的现实意义。 1 2 研究思路和论文框架 论文本着监管一声誉一监管者声誉一中国银行业监管当局的声誉的逻辑思路 进行分析。首先从市场失灵角度回答了银行业为什么需要监管；接着对监管者声 誉与有效银行监管的一般理论进行了分析，揭示了监管者为什么需要声誉；然后 根据银行业中的监管过程从三个方面分析了监管者声誉如何影响被监管银行的 行为；最后针对中国银行业监管的问题，探讨了约束监管者声誉原因并提出了相 2 上海师范大学硕上学位论文第一章绪论 关的政策建议。遵循这样的思路，全文的基本框架如下： 第一章为绪论。这一章简要介绍了论文选题的背景和意义，文章的研究思路 和基本框架，并列出了研究方法，同时指出了文章的创新点及不足之处。 第二章是分析银行业为什么需要监管。本章首先解释了银行监管的基本概念， 然后分别从市场失灵的四个方面讨论了监管存在的必要性和重要性。不完全竞争 所导致的高贷款利率，信息不对称会带来逆向选择和道德风险，外部性引发银行 挤兑并蔓延，以及金融体系对整个社会经济具有明显的公共产品特性，因此，对银 行业实行监管是必要的。 第三章对监管者声誉与有效银行监管的一般理论进行了分析。文章首先介绍 声誉机制的基本理论，应用交易费用理论和信息经济学的理论知识，并结合博弈 论的工具论述了声誉的产生机制，功能和特性；接着分析了有效银行业监管的问 题；最后介绍了一个监管者声誉的博弈模型，并且从中探究监管者声誉与银行业 监管有效性的关系。模型指出：银行的声誉水平、监管者声誉水平对银行隐蔽行 为的约束作用正相关。因此，提高银行声誉可以达到强化银行自我约束从而实现 有效约束的目的；监管者树立严格监管声誉有利于声誉约束的实现。 第四章是分析了监管者声誉对被监管银行行为和监管有效性的影响。从市场 准入监管，银行业业务运营监管和市场退出监管分析，我们探讨了监管者声誉如 何发挥作用，分别从监管者信誉的溢出效应对市场准入监管的影响，监管者信誉 和银行声誉对于银行行为的约束，以及基于信誉维护的银行救助对市场退出监管 影响，再现了声誉的三大功能。 第五章是根据中国银行业监管的情况分析了影响监管者声誉的主要约束因 素，并结合中国金融监管的现有框架和中国资本市场的发展特点，提出了对应的 政策建议以提高监管者声誉和监管有效性。 1 3 研究方法 本文在实际研究中，综合采用多种研究方法，运用经济学，金融学等方面的知 识，以讨论和探究监管者声誉与银行业监管有效性的关系。主要的研究方法有： 第一，规范分析，本文从已有的经济学和金融学原理出发，对监管者信誉和监 管有效性理论进行阐释。 第一章绪论上海师范人学硕上学位论文 第二，以制度经济学的交易费用理论和信息经济学的基本理论分析了声誉的 产生原因和主要功能。 第三，运用博弈论工具和声誉理论的基本模型，分析监管者声誉的形成机制 及其对有效银行监管的影响。 1 4 论文的创新点及不足之处 本文是在参考其它相关文献的基础上形成的，但对银行业监管者声誉的研究 是目前文献涉及较少的一个领域，因此写作的过程中遇到了较多的难点，对于这 些问题的思考也形成了文章可能存在的创新点： 第一，本文从银行业监管中存在着由于监管者目标函数与公共利益不一致， 以及监管中存在信息约束的角度，提出了监管者声誉的重要作用，指出了监管者 声誉可以有效地解决监管中政府失灵的问题。 第二，本文从监管者声誉的角度系统地分析了有效银行业监管，这是有关银 行业监管有效性研究的一个新的尝试，这也是声誉理论在监管领域的应用研究。 从银行业市场准入监管，银行业业务运营监管以及市场退出监管三个方面具体分 析了监管者声誉如何影响和约束被监管银行的行为。基于中国银行业监管者声誉 的角度讨论了约束声誉机制发挥作用的原因，并针对这些原因提出了政策建议， 这为我国银行业有效监管提供了一种新的政策思路。 但是，综合全文，本论文还存在以下的不足之处： 第一，研究方法存在不足。本文主要应用信息经济学和博弈论的工具展开研 究。但是由于未能获得监管方面的相关数据，有关的结论没能完成计量检验。因 此，对于相关理论进行实证论证是今后继续研究的一个方向。 第二，对问题的分析不够全面。文章还缺少相关的比较分析。进一步比较成 熟和新兴资本市场中监管者信誉、被监管者行为和监管有效性之间关系的差异， 可以帮助我们认识不同国家金融监管中的制度差异，并对中国的金融监管提供经 验。这也是继续努力的方向。 第三，分析问题不够深入。本文重在分析监管者声誉对被监管者行为的影响， 但是对于怎样评价监管者声誉，以及如何评价监管者声誉对监管有效性的贡献等 问题，都由于数据获得的困难以及研究的能力所限而没能够做出更深入的分析。 4 上海师范大学硕十学位论文 第二章银行业为什么需要临管 第二章银行业为什么需要监管 二十世纪以来，世界各国的银行体系都遭受了史无前例的严峻考验，形形色 色的银行危机给世界经济的发展造成了巨大的创伤1 。于是，无论是各国政府还是 国际机构都高度重视对银行业的监管。按照传统的理论：由于存在市场失灵现象， 所以需要政府加以监管。因此，银行监管的原因似乎是不言自明了。事实上，这个 问题并非如此简单，一方面银行业存在的市场失灵现象非常严重，其负面影响也 极为广泛，因此更需要加强理论的探讨；另一方面，回答“银行业为什么需要监管 这个问题，有助于我们厘清监管者存在的原因，以及在银行业运行体系中的重要 作用，最终目的是为了设计出更好的监管措施，提高银行业监管的有效性。本章首 先解释了银行监管的基本概念，然后分别从市场失灵的四个方面讨论了监管存在 的必要性和重要性。 2 1 银行监管及相关概念 金融监管( f i n a n c i a ls u p e r v i s i o na n dr e g u l a t i o n ) 是金融监督和金融管理 的复合词，是一个国家的金融监管当局，代表社会公共利益，依据国家法律法规对 金融业实施监督管理的总称。金融监管是一个国家或地区经济监督的重要组成部 分。不同国家经济金融发展的历史与政治文化背景，造成金融监管职责划分、权 力分配、组织体系、运行模式的差异，形成了不同的会融监管体制。在长期的金 融实践中，世界各国逐渐积累起对金融监管的理性认识，而宏观、微观经济学的发 展，也为人们更深入地研究金融监管理论提供了方法论。2 具体而言，一般认为“银行监管 一词是银行监督和银行管理两个词结合起 来的。在国外的有关银行监管的专业文章和著作中，通常使用的是单词 s u p e r v i s i o n 和r e g u l a t i o n 来表示监督和管理。尽管银行监督和银行管理两个经 常被交叉使用，实际上他们指的是有区别但又有互补性的行为。银行监督包括银 行机构的监控，考察，检查，目的是评估银行的状况以及他们是否遵守有关法规。 当金融机构被发现违规或者其他问题时，银行监管当局就行使监督权力，采取正 1 张俊喜银行监管的七人政策及其有效性北京大学经济研究中心讨论稿n o c 2 0 0 3 0 1 8 2 0 0 3 年7 月 2 l 同 2 唐方信息约束条件下的金融监管【d 】浙江：浙江大学，2 0 0 1 ，p 6 5 第二章银行业为什么需要j l c 管上海师范人学硕上学位论文 式或非正式措施将这家金融机构纠正问题。银行管理指的是在法律授权范围内制 定和颁布银行业结构和业务操作的特定规章及指导原则。1 不同国家经济金融发展的历史与政治文化背景，造成金融监管职责划分、权 力分配、组织体系、运行模式的差异，形成了不同的金融监管体制。在长期的金 融实践中，世界各国都根据自身的国情和环境进行监管，逐渐积累起对金融监管 的理性认识，而宏观、微观经济学的发展，也为人们更深入地研究金融监管理论提 供了方法论。为了方便，本文的研究中所称的金融监管，如果无特别说明，主要是 指银行业监管，特别是对商业银行的监管。 2 2 银行业为什么需要监管 一基于市场失灵的解释 得益于近几十年来博弈论和信息经济学的发展，为宏观问题的解释提供了微 观基础，其中微观经济理论中的市场失灵说和代表性假说为银行监管提供了有力 的理论支持，这一理论认为银行体系自身的脆弱性是银行监管的根本原因，主要 表现在四个方面：不完全竞争，信息不对称，外部性以及公共产品特性。接下来的 章节将就这四个方面依次进行分析。 2 2 1 不完全竞争 银行业不完全竞争包括恶性竞争和垄断两个方面。恶性竞争主要表现为银行 从业人员利用所掌握的内部信息为自己牟利；银行对特别客户发放不正常的“关 系贷款 ；为争夺客户不计成本地提供过分的优惠条件；作虚假广告等2 。 垄断是银行业不完全竞争的主要体现，也是监管政策制定的重要依据。自然 垄断是否存在于银行业取决于银行体系中是否存在着显著的规模经济。d i a m o n d ( 1 9 8 4 ) 从非金融企业内部的激励问题着手，建立了关于银行业自然垄断的模型， 认为银行业存在规模经济，即规模越大，成本越低，报酬越高；银行机构越大，分支 机构分布越广，就越有可能为客户提供安全和多样化的服务，从而吸引更多的客 。李建新中国银行业i 旌管问题研究 d 湖南：湖南大学，2 0 0 3 ，p l 2 李莉银行监管的原因、失灵及其改进世界经济文汇 j 2 0 0 6 ，第3 期，p 1 9 6 j ：海师范大学硕士学位论文 第二章银行业为什么需要监管 户。因此，它具有通过合并的途径来扩展规模以降低单位成本和加强竞争优势的 动机，即存在一定的自然垄断倾向。机构准入监管、银行合并监管等在一定意义 上就是以防止金融力量的集中为依据的。 一些学者从银行、企业互动的角度分析了银行垄断形成的过程。一方面，银 行一般试图同借款人( 企业) 建立一种“客户关系 ，以从中得到它们的相关信息， 因为只有曾经贷款给企业的银行才能知道企业的相关信息，而其他银行只能通过 不完全的审计手段来评估陌生企业的盈利能力( s h a r p e ，1 9 9 0 ) ，面临的不确定性 较大。一旦这种“客户关系”形成，银行便能够凭借其对该企业清偿力的信息优 势支配其潜在竞争者( r a j a n ，1 9 9 2 ) ，提高其进入障碍。另一方面，从企业的角度 看( d i a m o n d ，1 9 9 1 ) ，银行往往会给予过去合作成功的企业更有利的信贷条件，因 为它们未来合作也获得成功的可能性更大，于是成功的企业更换合作银行必然会 面临转换成本( s w i t c h i n gc o s t s ) ，所以企业愿意与特定银行建立稳固的关系，以 便获得灵活性很强的信贷限额、循环贷款便利等照顾，而这也就断绝了其他银行 介入的可能。当然，竞争者也可以提供更具吸引力的信贷条件从传统的合作银行 , 男i u l 夺取客户，但同时他们得提防“胜利者的诅咒 ，即当一直与该企业合作的银 行不看好其清偿力时，竞争者也必须慎重考虑他们的出价条件( b r o e c k e r ，1 9 9 0 ； r i o r d a n ，1 9 3 3 ) 。因此，一旦银行与企业间形成了这种较为稳固的合作关系后， 与企业合作的银行便能逐渐赢得垄断地位1 。 以上从不同的角度说明了银行业的垄断是在所难免的，而这种垄断产生了严 重的后果。m o n t i ( 1 9 7 2 ) 和k l e i n ( 1 9 7 1 ) 运用产业组织的方法，将银行作为一个能 够对其外部环境做出最优化反映的独立的经济单位来研究，他们建立的垄断银行 模型证明：市场力量将引导银行使用更低的存款利率剥削存款者、使用更高的贷 款利率掠夺企业的投资收益，最终会扭曲金融资源的配置。n e u b e r g e r 和 z i m m e r m a n ( 1 9 9 0 ) 利用1 9 8 4 - 1 9 8 7 年间4 3 0 家银行的案例检验了m o n t i - k l e i n 模型 的有效性，实证分析结果粗略解释了“加州之谜 ，即美国加利福尼亚州之所以能 长期保持低存款利率，正是因为加州的银行比美国其他州的银行更集中。 因此，一方面，银行业规模经济的特点使银行业的自由竞争很容易发展成为 高度的集中垄断，而高度集中垄断不仅在效率和消费者福利方面会带来损失，而 李莉银行监管的原因、失灵及其改进世界经济文汇 j 2 0 0 6 ，第3 期，p 5 7 7 第二章银行业为什么需要监管上海师范大学硕 ：学位论文 且也将产生其他经济和政治上的不利影响；另一方面，自由竞争的结果是优胜劣 汰，而金融机构激烈的同业竞争将导致整个金融体系的不稳定，进而危及整个经 济体系的稳定。因此，银行业监管的一个主要使命就是如何在维持银行体系的效 率的同时，保证整个体系的相对稳定和安全。 2 2 2 信息不对称 信息经济学认为，随着社会分工和专业化的发展，现代社会普遍存在信息不 对称( i n f o r m a t i o na s y m m e t r y ) 现象。所谓信息不对称指的是，在市场经济活动 中，某些市场参与者拥有信息，而另一些市场参与者不拥有信息或者拥有的是不 完整或不真实的信息1 ，也可以把这种现象称为信息约束。这种现象在银行活动中 广泛存在，导致了种种逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) 和道德风险( m o r a lh a z a r d ) 问题。 逆向选择是交易之前发生的信息不对称问题。银行在与借款人签订借款合同 之前并不了解借款人偿还能力的全部信息，因此当资金需求大于供给时，银行往 往会提高利率，从而使低风险的借款人退出市场，而留下的则是愿意支付高息的 高风险借款人。这种逆向选择使得银行贷款面临高风险。 s t i g l i z 和w e i s s ( 1 9 8 1 ) 分析了逆向选择导致的信贷配给( c r e d i tr a t i o n i n g ) 问题。由于银行的预期收益不仅取决于贷款利率，还取决于借款人的还款概率， 逆向选择的存在使得银行提高利率可能降低而不是增加预期收益，所以银行宁愿 选择在相对低的利率水平上拒绝一部分贷款要求，而不愿意在高利率水平上满足 所有借款人，于是信贷配给就出现了。后续研究将信息不对称理论扩展到信贷配 给，指出信贷配给随着不确定性增强和银行脆弱性提高而增加。 逆向选择导致的信贷配给现象带来的后果是严重的：当一个经济体系宏观经 济状况稳定时，有限的、以银行为主体的资本市场更倾向于为相对安全但投资价 值较低的项目贷款，而不足以为风险大但更具投资价值的项目融资。若宏观经济 状况不稳定，投资项目的实际收益变数更大，风险增加，银行便需要拨备大量准备 金以应付突如其来的不良贷款，同时监管机构也迫使银行控制风险，选择风险低、 。张维迎博弈论与信息经济学 m h 海：1 ：海人民出版社，上海三联书店。1 9 9 6 8 j ：海师范大学硕十学位论文第二章银行业为什么需要监管 利率低的贷款项目，最终使得本已严重的信贷配给雪上加霜1 。 道德风险则是在交易发生之后出现的信息不对称问题，指余融主体在从事经 济活动时为了自身利益的最大化而不惜损害他人利益的行为。在金融市场上，银 行与其他金融主体的关系主要表现为三个层次( 李德，2 0 0 2 ) 。 ( 委托人)( 代理人) 存款人_ 银行( 股东经理入借款入 l奎 i奎 ( 委托人) ( 代理人) ( 委托人) ( 代理人) 图2 - 1 银行主体间的委托一代理关系2 一是银行与贷款人的关系。贷款发生之后，银行也无法对贷款人的行为进行 完全了解和监督，因此可能遭受来自借款人的败德行为引发的银行经营风险。银 行设计借款合同并审查对方是否满足合同条款需要大量时间和资源，并且作为 “理性经济人 的借款人还会有意隐藏某些事前的状况和事后的行为，这种交易 成本的存在和合同的不完全使得完全的事前监督是不可能的。 二是银行股东与银行经理的关系。银行的同常经营管理任务也并非有所有者 ( 股东) 来完成，而是聘请职业经理代为经营。因此银行股东处于委托人的位置， 而银行经理是代理人。银行经理关注的往往是其个人地位的牢固程度和权力的大 小，因其二者是获得高工资并保持声誉的关键。规模扩大并一定会带来银行利润 的最大化，银行经理目标与股东目标存在不一致。而在大多数情况下，银行所有者 并不直接参与银行经营，在信息不对称情况下，银行所有者也无法对银行经理实 施有效监督。比如银行经理倾向于选择高风险的信贷项目，因为一旦决策成功， 他便能获得大的奖励；即使失败，最坏的结果也不过是暂时失业。 三是银行与存款人的关系。关于银行资产质量与经营状况的信息在银行与其 存款人之间分布不对称，银行处于代理人的位置，而存款人处于委托人的地位，这 导致了银行自身的道德风险。一方面，银行面对的存款人众多而且分散，存款人除 1 张俊喜金融管制的弊端与金融开放的次序田国强主编现代经济学与金融学前沿发展 c 商务印书 馆，2 0 0 2 2 该图表转引自李莉银行监管的原冈、失灵及其改进。世界经济文汇 j 2 0 0 6 ，第3 期，p 6 1 9 第二章银行业为什么需要监管 上海师范大学硕。 ：学位论文 了一纸存款凭证外，与银行无任何契约；同时，存款人对银行资产质量和经营状况 了解较少，也缺少信息收集渠道，也很难实施监督，二者之间存在严重的信息不对 称。另一方面，出于保持其在银行中利益与控制权的目的，银行所有者和管理者都 倾向于掩盖银行风险的程度。当银行出现问题时，银行为了隐瞒其不良贷款，保持 虚幻的偿付能力，往往会向破产的企业继续发放新贷款，这将进一步增加不良贷 款，甚至将使整个银行系统陷入困境。 “信息的不完备和不对称是市场经济不能像古典和新古典经济学所描述的 那样完美运转的重要原因之一。1 银行体系中更加突出的信息不对称现象，导致 即使主观上愿意稳健经营的金融机构也可能随时因信息问题而陷入困境。然而， 搜集和处理信息的高昂成本往往使金融机构难以承担，政府则有责任采取各种措 施减少金融体系中信息不对称，并减少因此而产生的逆向选择和道德风险，以保 持金融体系的安全和稳定。 2 2 3 外部性 外部性，是指“提供一种产品或劳务的社会费用( 或利益) 和私人费用( 或 所得) 之间的偏差。 2 其中，社会利益大于私人利益的情况称为正外部性，反之， 则称为负外部性。银行业是一个特殊行业，存在明显的外部负效应，具体指的是银 行机构的破产倒闭及其连锁反应将通过货币信用紧缩破坏经济增长的基础。银行 业的负外部性甚至比非银行企业更强，这主要是由银行自身的脆弱性以及银行危 机的快速的传染性所导致的。 银行不同于一般企业，从事的是高杠杆业务，其债务资产比率大大高于非银 行企业，即银行运用很少的自由资本支持同样规模的资产运营。当其破产时，能 够为损失提供补偿的空间很小，对社会公众造成的损失比起所有者的损失要大的 多。银行为存款人和贷款人提供的是一种期限转换机制( g u r l e y 和s h a w ，1 9 6 0 ) ： 企业喜欢长期项目贷款，而存款人往往倾向于短期储蓄，正是这种存款与贷款期 限的不匹配，导致银行不得不经常面临流动性短缺。在部分准备金( f r a c t i o n a l r e s e r v e ) 制度下，银行仅留小部分资金满足日常提款需求，大部分资金则用于期 限较长的贷款，因此，银行必然可能出现流动性不足的状况。 1 白钦先2 0 世纪金融监管理论与实践的同顾和展望城市金融论坛 j 2 0 0 0 ，第0 5 期 2 陈建华金融监管有效性研究 m 中国金融出版社，2 0 0 2 p 3 1 1 0 上海9 巾范大学硕士学位论文 第二章银行业为什么需要监管 更重要的一点是，银行风险的“传染性 很强，一家银行机构破产可能导致多 家银行机构破产，有可能导致整个银行体系的崩溃而引发金融危机。一方面，同业 支付清算系统把银行紧密联系在一起，造成了银行间相互交织的债权债务网络。 任何一家金融机构出现任何微小的支付困难都可能酿成全面的流动性危机。特别 是清算定期进行时，以所有参与者的净额为基础，如果有一家或多家银行未能支 付，那么就有可能造成全面的流动性危机。另一方面，信息的不对称使债权人不能 像对其它产业那样根据公开信息来判断某个金融机构的清偿能力，因此债权人便 会将某一个金融机构的困难视为其他所有者表面相似业务的机构发生困难的信 号，从而引发对其他金融机构的挤兑行为。具体说来，当银行出现问题时，信息不 对称使得存款人不能准确判断银行的情况，按照“先来先提 的原则，存款人会蜂 拥到银行提款，形成挤兑，从而加速银行的破产。而且一家银行的挤兑如果控制不 好，有可能引发社会公众的恐慌心理，导致其它银行的挤兑现象和银行体系整体 信用的动摇。 由于银行自身的脆弱性以及银行危机的快速的传染性所导致的银行挤兑的 蔓延而产生的巨大的外部性问题，按照福利经济学的观点，可以通过征收“庇古 税”来进行补偿，但是金融活动巨大的杠杆效应一个别金融机构的利益与整个社 会的利益之间严重的不对称性显然使这办法显得苍白无力。另外，科斯定理从交 易成本的角度说明，外部性也无法通过市场机制的自由交换得以消除。因此，需要 一种市场以外的力量介入来限制金融体系的负外部性影响。 2 2 4 公共产品特性 一个稳定、公平和有效的金融体系带来的利益为社会公众所共同享受，无法 排斥某一部分人享受此利益，而且增加一个人享用这种利益也并不影响生产成 本。因此，金融体系对整个社会经济具有明显的公共产品特性。在西方市场经济 条件下，私人部门构成金融体系的主体，政府主要通过外部监管来保持金融体系 的健康稳定。 著名经济学家泰勒尔( j e a nt i r o l e ) 和德沃特里庞( m a t h i a sd e w a t r i p o n t ) 运用信息经济学和契约经济学的理论工具，从银行治理结构的特殊性出发分析了 银行监管的原因，提出了“代表性假说”理论( m a t h i a sd e w a t r i p o n t j e a n 第二章银行业为什么需要监管j ：海师范人学硕士学位论文 t i r o l e ) lo 他们认为，由于银行的债权主要由众多的、分散的小储蓄者持有，而 小储蓄者既没有激励机制也没有能力去搜寻银行经营的信息或干预银行的管理。 因为信息的搜寻与干预是一种“公共产品”，而且，储蓄者对银行经营绩效恶化的 反应也仅仅限于抽走银行存款，并不是真j 下干预银行的管理。在这种情况下，储蓄 者需要一个独立的第三方来为金融交易提供客观公正的信息，并代表他们在银行 绩效不佳时实施外部干预2 。显然，这个工作可以由个人或组织来做。但是，在现 代经济中，高效、安全的银行体系已经成为一种公共产品，“搭便车 问题将无法 避免，因此只能由政府为广大储蓄者提供一个代表即银行监管者，代表他们对银 行采用预防性监管措施，尽可能化解银行在日常经营中出现的问题，力图避免这 些问题的积累扩大而引发金融危机。 上文通过列举分析银行业存在的市场失灵现象，市场失灵说、金融脆弱况以 及代表性假说从反面论证了银行业监管的必要性。政府监管主要是对市场失灵或 低效率的一种反应，目标是防止自然垄断、不完全信息、外部性和公共产品特性 等市场失灵因素所产生的价格、分配等变量的扭曲，一方面防范银行业系统风险， 保持一个稳定和有效率的银行( 金融) 体系，另一方面是保持广大中小储户( 往往 也是知情较少者) 利益，不让其受损害。 1 m a t h i a sd e w a t r i p o n t & j e a nt i r o l e 银行监管石磊，王永钦译。复日大学出版社，2 0 0