金融工程学结课论文.doc

.股票投资分析对于股票投资，投资者非常关注股票的价格，对于影响股票价格的因素主要有：经济因素、政治因素与自然因素、行业因素、心理因素和公司自身的因素。先对这些因素进行下具体解释。一、 经济因素：经济因素主要包括：宏观经济状况、货币政策、财政政策、国际收支及汇率、国际金融市场的变化1） 宏观经济状况：一般包括以下内容：一是经济增长。一般来讲，股票价格是与经济增长同方向变动的，对经济增长的预期也是对经济景气的预期，在一定程度上也是对社会需求的预期。经济增长加速，社会需求将日益旺盛，企业盈利能力增长，从而推动股票价格上涨。二是经济周期或经济景气循环。当预期经济不久将走出低谷开始回升时，商人会补充存货，生产者利润将增加，从而投资也会相应增加，工资、就业及货币所得水平也将随之增加，此时，利率仍处于较低水平，由此将增加股票价值，股票价格也就会上涨。只有当经济扩张及增长达到相当高的水平，已出现过热的特征时，人们将与其经济不久会回落，进而要滑向低谷，从而经营者的利润将下降，工资就业水平下降，而此时利率还很高，将推动股票价格下跌。一般来讲，股票变动先于经济景气循环。三是投资、消费、物价。投资与消费时构成社会总需求的重要因素。投资和消费的增长，直接推动社会总需求和经济的扩张，从而会推动股价的上涨，物价是影响股价的很重要的因素，但二者没有直接的对应关系，只是一种趋势。2） 货币政策：一定时期货币政策的调整对股票市场的走势起着决定性的作用，货币政策对股市影响的主要内容有：一：利率。利率对股价变动影响最大，也最直接。首先，从理论上讲，股价与市场利率成反比，利率的调整，直接引起股价的变动，其次，利率变动是一国货币政策变化的重要标志，意味着货币政策的调整对未来宏观经济走势发生一定的变化。再次，利率变化对微观主体将产生影响。二：货币供应量。当央行放松银根，增加货币供应量时，一方面使用于购买股票的资金增多，需求增加，因而股价会上涨；另一方面，货币供应量增加时也会是利率下降，投资和消费需求增加，生产和销售增加，企业利润增加，这些因素都会促使股票价格上涨，反之，使股票价格下降。三：信贷融资政策。如是否允许证券公司进入货币市场进行融资；证券公司信用融资或质押融资的条件和比例等，都直接的影响股票市场资金的松紧程度，影响股票的供应，从而影响股票行市。3） 财政政策：主要表现在一：财政收支因素。主要是指财政收入和支出增减对股价所产生的影响。一般来讲，财政支出增加，社会总需求也会相应增加，会促进经济扩张，从而推动股价上涨，反之会推动股价下跌。二：税收政策。一方面，提高税率，从短期看有可能不利于经济扩张和经济景气上升，但从长期来看，有利于实线财政收支的平衡，有利于经济的健康增长；另一方面，税率调整，将影响企业投资的积极性以及利润在国家与企业之间的分配，进而影响股票的收益；股票交易印花税的调整将直接推动股票市场价格的变动。4） 对外经济及国际市场因素：主要表现在一：国际收支。一般来讲，国际收支出现持续顺差，外汇储备增加，本币投放增加，由此会刺激投资和经济增长，同时也有利于形成促使汇价和股价上升的心里预期，推动股价上浮，反之促使股价下跌。二：汇率。在一个开放的经济环境中，在货币可自由或相对自由兑换的条件下，汇率变化直接对股价形成冲击。在一个完全开放的市场经济环境内，外汇市场与证券市场是联通的，进行投资或投机的资金会在着两个市场上流动，资金流动的方向主要受利率、汇率引导。三：国际金融市场。随着全球经济金融一体化的进一步深化，金融市场的开放程度不断提高，各市场之间的影响也日益扩大，一国股票市场的走势往往直接受其他市场的影响，其风险传递也呈“多米诺骨牌”效应。二、 政治因素与自然因素：1） 政治因素：一：战争因素。二：政局因素。政权的转移、领导人的更替、政府的行为、社会的安定等均影响人们对未来前景的预期，从而影响股票价格的波动。三：劳资纠纷。2） 自然因素。主要指自然灾害，一旦发生自然灾害，经济和生产受损，股价也会下跌，其波动幅度与受损害程度成相同方向变化。三、 行业因素：行业因素影响某一行业股票价格的变化，主要表现在一：国家对该行业政策的变换二：该行业自身的发展。行业因素主要包括行业寿命周期、行业景气循环等因素。四、 心理因素：指投资者心理状况对股价的影响。影响人们心理状况的因素很多，有客观的，也有主观的，特别是当投机者信息失误或缺乏预期判断能力时，心理波动很大，往往容易跟风，出现急于抛出或买进的状况，对股价影响很大。五、 公司自身的因素：某股票的价格与该公司股票的预期收益率成正比，因此公司本身的经营状况以及发展前景直接影响该公司所发股票的价格。一：公司利润因素。公司利润的大小，直接影响到股息、红利的多少，从而会影响该公司的股票价格。一般的，二者的变动方向是一致的，且股价的升降在收益变动前发生。二：公司的分配方案。股价与股利的关系很密切，在一般情况下，股价和股利呈同方向变动。三、股票的分割因素。四、股票是否为初次上市因素。五、公司重大变动事项。如人事变动、投资项目的变动、资产重组等。综上，在大的国际市场环境下，在各种因素的综合作用下带动股价的变动。通过对股票市场的重要指标的分析也可得出股票市场近期的走向。对于股票市场，价格、成交量、时间和空间可以作为市场分析的要素，他们之间有着密切的联系。首先，价和量是市场行为最基本的表现：市场行为最基本的表现是成交价和成交量。在某一时间点上的价和量反应的是买卖双方在这一时间点上共同的市场行为，是双方的暂时势均点。随着时间的变化，势均会不断发生变化，这就是价量关系的变化。一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度小，分歧大，成交量大；认同程度大，分歧小，成交量小。双方的这种市场行为反应在价、量上就往往呈现出这样一种趋势规律；价升量增，价跌量减。根据这一规律，当价格上升时，成交量不再增加，意味着价格得不到买方的确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到一定程度就不再萎缩，以为这卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就会改变。成交量与价格趋势的关系：1） 股价随着成交量的递增而上涨，这是市场行情的正常特性，此一量增价涨关系表示股价将继续上升。2） 在一波段的涨势中，股价随之递增的成交量而上涨，突破前一波段的高峰，创下新高后继续上涨，然而此波段股价上涨的成交量水准缺低于前一波段上涨的成交量水准，价突破创新高，量却没突破创新水准，则此波段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在的反转信号。3） 股价随着成交量的递减而回升，即股价上涨，成交量却逐渐萎缩。成交量是股价上涨的原动力，原动力不足时股价趋势潜在反转的信号。4） 有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上涨，随后走势突然成为垂直上升的喷发行情，成交量急剧增加，股价暴涨。紧随着此波走势而来的是成交量大幅度萎缩，同时股价急速下降。这种现象表示涨势已到末期，上升乏力，走势力竭，显示出趋势反转迹象。5） 在一波段的长期下跌，形成谷底后股价回升，成交量并没有因股价上涨而递增，股价上涨欲振乏力，然后再度探底。当第二次谷底的成交量低于第一谷底时，是股价上涨的信号。6） 股价下跌，向下跌破股价形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号，表示趋势反转形成空头市场。7） 股价下跌相当长时间，出现恐慌性卖出，随着日益扩大的成交量，股价大幅度下跌；继恐慌性卖出后，预期股价可能上涨，同时恐慌性卖出所创的低价，将不可能在极短时间内跌破，恐慌性大量卖出之后，往往是空头的结束。8） 当市场行情持续上涨很久，出现急剧增加的成交量，而股价却上涨乏力，在高位盘旋，无法再向上大幅上涨，显示股价高位大幅震荡，卖压沉重，从而形成股价下跌的因素。股价连续下跌之后，在低位出现大成交量，股价却没有进一步下跌，价格仅小幅变动，是进货信号。9） 成