（数量经济学专业论文）流动性过剩下的银行信贷效率研究——基于半参数随机边界效率模型.pdf

摘要 摘要 近来发生的美国次贷风暴，其“蝴蝶效应”引起全球金融市场剧烈震荡。 严重影响各国资金流动性。国际货币基金组织( i m f ) 认为，因美国次级住 房抵押贷款市场危机引发的信贷紧缩和金融市场动荡可能对全球经济持续增 长构成威胁。 在西方国家受次级债的影响，出现流动性危机端倪的同时，我国却出现 了明显的流动性过剩征兆。尤其是我国商业银行已经出现严重的流动性过剩 问题，商业银行存贷款差额逐年增大，银行流动货币已超过了银行正常的需 求。 我国出现这种“货币悖论 现象是多种因素综合作用的结果，不仅有外 汇占款引发基础货币过多投放的外生因素，还存在我国经济金融结构失衡的 内生因素，雨根植于经济结构的信贷失衡是导致流动性过剩的重要内生原因 之一。银行是我国信贷体系的主体，其配置资源的效率对我国经济的发展起 到至关重要的作用。目前我国信贷市场效率低下的问题已经成为阻碍经济发 展的“瓶颈”。 因此，本文主要在对银行流动性过剩情况下分析商业银行的信贷效率。 国内关于信贷效率的研究主要采用理论分析，本文在效率与银行效率实证研 究成果的基础上，将信贷效率量化实证分析银行的信贷效率情况。利用一般 性的随机边界效率模型和本文提出的半参数随机边界效率模型探究商业银行 信贷使效率现存的一些问题。 本文研究的技术路线为，在界定相应的流动性、效率、银行信贷效率等 基本概念和我国商业银行流动性现状分析的基础上，借鉴已有研究成果中合 理的内核，对1 3 家商业银行的资金使用的成本效率和收益效率两个方面进行 了信贷效率的实证分析。实证分析过程分为两步：采用规范的s f a 效率分析。 实证分析结果显示s f a 效率分析存在着不足；进而放宽假设条件，进行半参 流动性过剩下的银行信贷效率研究基于半参数随机边界效率模型 数s f a 效率分析，得出一些有特色的结论。 文章正文共分为六章： 第一章粗略的提出本文的研究目的、意义以及文章的基本构架。 第二章介绍了银行流动性的概念，研究商业银行流动性过剩的原因。，从 我国银行现状来看，我国商业银行存贷款差额逐年增大，银行没有贷出去的 货币超过了银行正常的需求。根据人民银行定义流动性过剩表现为金融机构 超储率持续处于高位的情形，这说明我国商业银行已经存在严重的流动性过 剩问题。从流动性过剩产生的根源来分析，是货币没有渠道投资而存放银行 从而起引起银行资金过多增长。由于银行竞争并不充分，利率仍被管制，信 誉较低的客户银行一般不再愿意提供贷款支持，资金运用品种单一，因此当 存款大幅度增长时，银行流动性过剩就在所难免。故而商业银行信贷效率是 银行流动性过剩的根源所在。 第三章关于银行效率的文献回顾，主要针对前文的分析，介绍效率以及 银行信贷效率的定义及发展过程，本文定义的银行信贷效率是以投入产出比 来衡量，表示企业在既定的投入水平条件下实现了最大的产出，或者在既定 的产出水平下将成本控制在最小。 第四章是在明确效率的定义下，分析了银行效率的主要计量方法分为参 数方法和非参数方法。参数方法主要有随机边界效率模型，非参数方法主要 是数据包络模型。本文在研究两类模型的基础上选择了s f a 模型分析1 3 家商 业银行信贷的成本和收益模型，利用中介法定义银行信贷的投入产出变量， 但是模型的拟合效果不高模型设定存在问题。 第五章针对s f a 模型存在的不足，本文放宽模型的假设条件，提出了半 参数随机边界效率模型分析银行的信贷效率。设定模型之前，首先通过因子 分析方法分析银行存在的造成信贷非效率的综合因子，将因子作为变量带入 半参数模型的非参数部分，再在模型中引入风险控制变量，分析有无信贷风 险的情况下银行信贷效率模型的变动及拟合情况。 第六章银行信贷效率分析利用半参数随机前沿效率模型得到的非效率 值，根据计算效率值的方法得到了本文在考虑信贷风险下的效率值和不考虑 风险下的效率值，并分析在两种情况下银行成本效率和收益效率的变动情况。 最后根据前文的研究总结了本文的研究结果并分析本文的创新与不足。 2 摘要 本文的主要可以得到以下几个方面的结论： 1 、我国银行业总体规模还处于收益递增的阶段 由随机前沿效率模型( s f a ) 和半参数模型都得到得到存款对利息支出是 一种负向的影响，存款的增加，会造成利息支出的减少，同时营业成本的增 加带来银行收入的增加，说明银行业还处于规模收益增加的阶段，扩大规模 既会带来银行成本的增加，也会带来银行收益的增加。而成本模型得到同样 类似的结论，这说明我国银行还处在规模收益递增的阶段，规模的扩大有助 于银行效率的提高收益的增加。 2 、商业银行的金融创新能力不足 本文利用因子分析法探讨造成银行信贷非效率的因素的过程中，发现银 行的金融创新是造成银行非效率的因素之一。银行的金融创新并没有给银行 带来收益，反而影响了资金使用的效率。同时在分析银行非效率影响因素时 发现银行的市场占有率也是造成非效率的原因，而不同于理论上的市场占有 率越高越好。太高了反而使得银行效率降低。 3 、信贷风险对银行成本效率没有明显的影响 坏账比例对成本效率模型的影响很小，控制风险情况下得到的系数值与 不控制风险的指数值几乎是一致的，只有很少的变量存在差异。而模型的拟 合优度都是在1 的水平下显著，说明模型是拟合的很好的。系数差距不大不 是因为拟合优度的问题产生的，银行的信贷风险对银行的成本支出影响比较 小。 4 、银行贷款投放和债券投资的管理能力不足 考虑风险和不考虑风险的两种情况下得到的关于贷款总额的系数都显示 银行贷款管理能力的低下。银行贷款的增加会减少银行的利息收入，虽然在 控制风险的情况下这种影响很小，但是却充分显示了银行信贷管理能力的薄 弱。债券投资在不考虑风险的情况下，增加一个百分比的债券投资，会增加 l o 2 个百分比的利息收入，而在考虑风险下，影响由l o 减少到2 。因此不 考虑银行风险的情况下，夸大了银行的债券投资对收入的影响，银行债券投 资的能力同样不足。 5 、四大商业银行对风险的敏感程度很低而且收益效率反常 四大商、”蝤挺彳亍尤其是农业银行在控制成本时对风险的敏感程度很低。尤 流动性过剩下的银行信贷效率研究基于半参数随机边界效率模型 其在2 0 0 6 年的变动比例为0 0 1 8 3 7 7 ，控制风险与不控制风险得到的结果几 乎是一致的。四大商业银行在信贷投放过程中，因国有性质在贷款过程中不 惜成本效率缺失。而且四大银行的效率在控制风险后提高了，本文无法解释 姑且认为是其经营运作并没有市场化，导致出现了与其他商业银行不二致的 反常变动。 纵观全文，本文有四点特色之处： 1 、本文首先从银行中介法的角度定义银行的投入产出。以往的研究绝大 多数都是从生产法的角度研究银行效率，而本文主要研究信贷转化的技术效 率，因此认为银行在信贷转化中应当充当中介的角色，故本文采用中介法定 义投入产出变量作为研究的出发点。 2 、因为参数随机边界效率模型有很强的假设，而拟合情况也不理想，本 文探讨性的提出了半参数随机边界效率模型。对非效率误差项以非参数的形 式代替了截断正态分布的假定，同时放宽了两类误差项独立的假定。 3 、没有采用先测算银行的效率和非效率，再用计量方法分析造成银行非 效率的因素的银行效率研究范式。本文先是分析了影响银行非效率的因素， 使用因子分析法从众多因素中提取综合影响因子，并放在效率模型中作为非 参数部分的变量。这样综合分析，得到银行效率的结果要准确一些。 4 、同时采用半参数随机边界效率模型实证研究时，本文考虑到实际情况， 进一步在模型中引入了信贷风险因素。通过对控制风险的模型和不控制风险 的模型之间的比较，研究风险因素对银行信贷效率的影响。 4 关键词：流动性过剩效率非效率信贷效率半参数 a b s t r a c t t h er e c e n tm e e t i n go f 也eu s s u b p r i m el e n d i n g 嘶s i s ，m e i r ”b u n e m ye 艉c t i i c a u s e ds e v e r et u 】m u l e n c ei i lg l o b a lf i n a i l c i a lm a r k e t s ，a n ds e v e r e l y1 i q u i d 时m a ：弛r s o f 廿1 ec o u l l 仃i e s i i l t e m a t i o n a lm o n e t a r yf u i l d ( i m ：f ) b e l i e v e sm a ti n 也eu i l i t e d s t a t e sa l sar e s u l to fs u b p r i m em o r t g a g em 破e tc r i s i st r i g g e r e d 廿l ec r e d i tc 姗c h a r l df i r 姗c i a lm a r ! k e t 咖o i li nt l l eg l o b a le c o i l o m y ，w l l i c hc o u l dp o s ea 廿l r e a tt 0 s u & a i n e d 掣o w t l l a tt l l es 锄et i m et l l ew e s t 妯1 p a c t 廿l ee m e r g i n gs i g n so f 血el i q u i d 姆嘶s i sb y m es u b p r i m el e n d i n gc r i s i ，o u rc 0 u n n yt u ：mo na i io b v i o u ss i 盟o fe x c e s sl i q u i d i t ) ， i i lp 枷c u l a rt h ec o 砌【i l e r c i a lb a n ko fc m n at l a sm a d es e i i o u sp r o b l e mo fe x c e s s l i q m d i 够，c o m m e r c i a lb a i l 蔓路d 印o s i t 趾dl o a nb a l a i l c ei n c r e a s e dy e a rb yy e a r ，也e n o wo f m o n e y h a v eb e e nm o r et 1 1 a i lt l l en o m l a ln e e d s t h ep h e n o i n e n o no f 也e ”m o n e t a d ，p a r a d o x ”i nc l l i n ac a u s e db yav a r i e t ) ，o f f a c t o r s ，n o t0 1 1 l yt l l ee x o g e n o u sf a c t o r s 廿l a tf o r e i 盟e x c h a n g e1 e a dt 0t o on m c h m o n e yi i e s t e d ，b u tm ee n d o g e n o u s r sw m c hi ss t i ui 】 n b a l 锄i c ei nc m n a s e c o n o m i ca n d 向：1 a 】i a ls 加比t u r e ，w 嫩l et h ec r e d i tm l b a l a n c ew m c hr o o t e di nn l e t h ee c o n o n l i cs 缸u c t i 肛ei sa ni n l p o l l a n te n d o g e n o u sl e dt oe x c e s sl i q u i d i 锣b a n k o fc h i n a f sc r e d “s y s t e mh a sp l a y e dac 1 1 l c i a lr o l e i nt l l es u b j e c to fi t so w n r e s o u r c e sa 1 1 d 廿1 ee f 6 c i e n c yo fc h i n a - se c o n o m i cd e v e l o p m e n t c a - sc r e d i t m 缸k e ti i l e f 五c i e n c i e sh a sb e c o m ea ”b o 砌e n e c k ”i i i l p e d i l 培e c o n o m i cd e v e l o p m e m a sar e s u l t ，“sa r t i c l em a i l l l ya i l a l y s i so ft l l ee f h c i e n c yo fc o m m e r c i a lb a l l l ( c r e d “i 1 1t 1 1 ee x c e s sl i q u i d i t ) ，i l lt h eb a i 】k n gc a s e d o m e s t i cc r e d i to nm ee 伍c i e n c y a n a l y s i sm a i r 衄u s et l l et l l e o r e t i c a l 删y s i s ，b u t “sa n i c l eb a s e do ne r n p i r i c a l a i 融y s i st oq 呻1 t i 匆t h ee 伍c i e n c yo ft h eb a i 墩sc r e d i ts i t u a t i o n t h e 砌d o mu s eo f 也eg e n e r 2 l le 伍c i e n c yo f 吐l eb o r d e ra n d 也ep r o p o s e dm o d e lo fs 倒p a r a m e t e r m o d e lt oe x p l o r e 廿1 ee m c i e n c yo fb o r d e rc o m 坨r c i a lb a n kc r e d i ts om a tm e e 珏c i e n c yo fn l ee x i s t i n gp r o b l e m s ，c o m b 妇d 谢t 1 113d a 搬o fb a n k s ，c r e d i t a i l a l y s i so fi t se f ! 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e i c i e n c yo ft h em o d e lp a r 锄e t e r 砌d o mb o r d e rt 娜eav e 巧 s 仃0 n ga s s 啪p t i o n ，缸dm em i sn o ta l li d e a ls i t u a t i o n ，瓶sp a p e rm a d eo f s e m i r a i l d o mp a r a i r l e t e rm o d e lo ft h ee 筒c i e n c yo ft h eb o r d e r n o n - e f j f i c i e n c yo fa n o n e r r o rp 砒n e t e ri nt h ef o m lo fac u t - o f ri n s t e a do ft h en o m a ld i s t r i b l l t i o n a l s s u m p t i o i l ，a tm es 锄et i m em er e l a x a t i o no ft h e 铆ot y p e so fe r r o r sa s s u m e d i n d e p e n d e m 3 ，n 0f h s tu s eo fn l e 钺眦e i r l e n to ft h ee 丘i c i e n c yo fb a r i k s 觚di 的n e 伍c i e n c v o ft h em e t h o du s e dt oa i l a l y z e 吐l ee 伍c i e n c yo fm eb a l l k sn o n f a c t o r 证t l l e e 箍c i e n c yo fn l eb a i l 妯n gp 嬲l d i g m f i r s t ，曲sa n i c l ea 1 1 a l y z e s 吐l ei m p a c to f n o n - b a r 出e f j f i c i e n c y ，t h eu s eo ff - a c t o ra n a l y s i so ft h em a n yf a c t o r se x 廿a c t e d 丘。o m 1 ec o m b i n e de 毹c t so ff a c t o r s ，a i l do nm ee 伍c i e n c yo fn l em o d e lp a r 锄e t e r s 嬲 p a i to ft l l ev a i i a b l e t 1 1 i sc o m p r e h e n s i v ea n a l l y s i so ：fm er e 刚t so f 也ee f ! e i c i e n c yo f t h eb a n kt ob ea c c u r a k ! t os o m e 3 as t l l d y0 nc r e d i te f f i c i e n c yo fc o 珊n c r c i a lb 弛k si ne x c e s sl i q u i d 埘- b 够e do ns e m i p a r a m e t r i c s t o c h a s t i cp r o d u c t i o n 厅o n t i e rm o d e l 4 ，a tt h es a m et i m eu s i n gar a i l d o ms e m i p a r 锄e 仃i cm o d e lo fe 伍c i e n c yb o r d e r e 珈【p i r i c a jr e s e a r c h ，m i sp a p e rt a k ei i l t oa c c o u n t 也ea c 加a ls i t u a t i o n ，t l l em o d e l i 1 1 订o d u c e di i lm ec r e d i tr i s kf a c t o r s n l r - o u 曲t h em o d e lo fr i s kc o n 口0 1a 1 1 dr i s k c o n t r o lo f 也ec o m p a r i s o nb e t w e e nm o d e lt 0 s t u d yt h er i s kf 犯t o r sf o rt h e e 伍c i e n c yo f b a i l kc r e d i t k e y w o r d ： e x c e s sl i q u i d i t y e f n c i e n cx e m c i e n c 4 c r e d i te f l i c i e n c y s e m i p a r a m e t r i c 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位申请人： 2 0 0 8 年1 2 月4 日 1 绪论 1 1 问题的提出 1i 绪论 近来发生的美国次贷风暴，其“蝴蝶效应”引起全球金融市场剧烈震荡， 严重影响各国资金流动性。国际货币基金组织( m 但) 认为，因美国次级住 房抵押贷款市场危机引发的信贷紧缩和金融市场动荡可能对全球经济持续增 长构成威胁。 次贷危机主要是由于“9 1 1 ”事件后，美联储( f e d ) 将利率降至1 ，美国经 济得以迅速复苏的同时，流动性资金过剩导致美元的大幅贬值，促使房市火 暴异常。从2 0 0 2 年起，美国房价每年以1 0 以上的幅度上涨，2 0 0 5 年更是 达到1 7 的涨幅。但是，随着美联储不断加息，美国房价开始出现下跌，2 0 0 6 年和2 0 0 7 年上半年的跌势最终引发次级房贷难以偿还和债券信用危机。 在西方国家受次级债的影响，出现流动性困境危机端倪的同时，我国却 出现了明显的流动性过剩征兆。尤其是我国商业银行已经出现严重的流动性 过剩问题，商业银行存贷款差额逐年增大，银行流动货币已超过了银行正常 的需求。 我国出现这种“货币悖论”现象是多种因素综合作用的结果，不仅有外 汇占款引发基础货币过多投放的外生因素，还存在我国经济金融结构失衡的 内生因素，而根植于经济结构的信贷失衡是导致流动性过剩的重要内生原因 之一。银行是我国信贷体系的主体，其配置资源的效率对我国经济的发展起 到至关重要的作用。目前我国信贷市场效率低下的问题已经成为阻碍经济发 展的“瓶颈”。一方面，银行掌握着大量的存款却“惜贷 ，只围着少数几令 效益好的大型国企放贷，银行盈利能力薄弱；另一方面，大量中小企业缺乏 生产资金又无法经过正常渠道获得融资，只能放弃发展机会甚至倒闭。同时， 流动性过剩下的银行信贷效率研究基于半参数随机边界效率模型 银行将存款投资于债券但是管理能力不强，我国商业银行在投资次级债券时 同样受到危机的冲击，反而使得信贷信贷效率更加低下。要解决我国目前的 流动性问题，归根到底要提高银行的信贷效率，使得银行存款资金能够有效 的使用，发挥银行金融中介作用促进经济增长。 1 2 本文研究的目的和意义 本文主要在对现行各界提出的流动性过剩的观点进行总结，在比较权威 的流动性过剩定义的基础上正确认识我国商业银行流动性过剩的表象和原 因。再在银行流动性过剩情况下分析商业银行的信贷效率，利用随机边界效 率模型和半参数随机边界效率模型探究商业银行信贷使效率现存的一些问 题，并分析考虑信贷风险以及不考虑信贷风险的情况下效率的变动情况以及 资金使用情况。总之，本文的主要目的在于研究在流动行过剩情况下，商业 银行的信贷效率状况。 同时商业银行信贷市场效率低下的问题已经成为阻碍经济发展的“瓶 颈”，尤其在现今次贷危机冲击之下国内大量的流动性剩余，有效地利用银行 的存款资金进而带动经济的发展有利于我国经济安全着陆度过经济寒冬。而 且银行大量的资金使用也需要提高效率加强风险识别能力，不能成为金融危 机的最后买单者。因此，研究商业银行的信贷效率能够使得各方面认识银行 的信贷效率，分析其产生的原因有助于银行提高自身的盈利能力。 1 3 本文研究思路与研究方法 本文首先从我国流动性过剩的一般表象描述开始，研究商业银行流动性 过剩的原因。从众多关于商业银行流动性过剩的研究中，选取商业银行信贷 效率作为研究方向。商业银行信贷信贷效率的优劣直接影响到银行流动性管 理以及银行的盈利能力的问题，想要缓解银行流动性问题，提高商业银行信 贷效率是关键。因此本文利用1 3 家银行2 0 0 0 2 0 0 6 年数据，分析其资金的使 用效率，并探究影响效率的因素。 研究方法：在对国内研究文献的分析过程后，本文采用前沿方法中的s f a 2 1 绪论 方法研究国内商业银行的效率，并在分析s f a 方法的基础上针对s f a 模型的 约束条件，提出本文的模型半参数随机边界模型。 文章主要内容：第一部分，分析本文研究的目的、意义，从国内外关于 商业银行流动性过剩的研究现状进行了简单的总结，分析商业银行信贷效率 是影响银行流动性过剩的根源。 第二部分阐述银行效率的定义，分析现行的主要研究方法，提出银行信 贷效率的研究思路： 第三部分使用随机边界效率模型用于本文的研究，界定投入产出变量， 分析得到的效率结果； 第四部分根据三部分研究模型，分析影响银行信贷效率的因素，采用半 参数模型方法对我国主要商业银行效率进行测度，得到引入风险控制变量时 候的效率值和不考虑风险时的效率值，再对两个模型的结果进行分析判断风 险对银行信贷效率的影响程度； 最后对商业银行效率进行因素分析，结合实证结论提出可供商业银行改 进其效率的方法，为商业银行加强流动性管理得到可供借鉴的措施及建议。 本文的主要框架： 结论 对国内外研究文献的分析 硼 究 方 j 杰 的 选 挥 投 入 盘 出 的 界 定 银行效率研究的一般思路 影 响 因 素 的 分 析 信贷投入与产出界定 我国商业银行信贷效率研究 参数s f a 方法il 半参数s f a 方法 银行信贷效率的实证分析 图l 考虑风险 不考虑风险 3 流动性过剩下的银行信贷效率研究基于半参数随机边界效率模型 2 信贷效率是银行流动性过剩产生的根源 2 1 我国信贷市场现状 从2 0 0 3 年伊始，房地产价格率先在上海、杭州、北京等大城市狂飙突进， 进而蔓延到沿海和中部的很多二线城市。以北京为例，购买一套1 0 0 平米的 两居室目前保守估计至少需要1 0 0 万元，然而1 0 0 平米两居室在北京的平均 租价也就在3 0 0 0 元左右。投资这样一套房子，需要大约2 8 年时间才能收回 成本。这种房地产售价与租价的偏离已经折射出资产的价格泡沫。也是从2 0 0 3 年开始，中国商业银行的信贷和企业的固定资产投资就一直以高于政府和经 济学家预期的速度增长，如果信贷和投资增长的速度超过市场需求增长的速 度，那么在未来必然会形成不良贷款和产能过剩，迎接中国经济的可能是温 和衰退的陷阱。需要指出的是，以上房地产泡沫、信贷和投资泡沫现象的背 后，存在有机联系。资产泡沫的背后是流动性过剩。而流动性过剩的本质就 是基础货币过多。换句话说，过多的货币追逐有限的资产，那么资产价格上 涨就成为一种必然现象。中国人民银行公布的统计显示，2 0 0 1 年一季度基准 货币供应是1 1 8 9 万亿元，2 0 0 2 年一季度1 5 9 6 万亿元，2 0 0 3 年一季度1 9 0 5 万亿元，2 0 0 4 年一季度2 2 5 1 万亿元，2 0 0 5 年一季度2 5 7 7 万亿，2 0 0 6 年一 季度3 0 3 5 万亿元，2 0 0 7 年一季度突破3 5 万亿元，换言之2 0 0 1 年至2 0 0 7 年， 货币供应量年平均增长2 0 以上，在过去6 年半时间货币供应增长速度，大 约是美国2 0 世纪2 0 年代酝酿金融危机的4 倍之多，8 0 年代日本以及中国台 湾地区两倍之多，反映金融体内货币流动性规模之大，流动性过剩越来越大。 而且，我国商业银行存贷款差额逐年增大，银行没有贷出去的货币已经 大大超过了银行正常的需求。在商业银行中出现大量超额存款准备金，换言 之，商业银行已经出现严重的流动性过剩问题。 4 2 ，信贷效率是银行流动性过剩产生的根源 表2 1 金融机构存贷差单位：亿元 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 32 0 0 42 0 0 52 0 0 62 0 0 7 存款 1 2 3 8 0 4 1 4 3 1 6 71 7 0 9 1 72 0 8 0 5 62 4 1 4 2 42 8 7 1 7 03 3 5 4 5 9 83 8 9 3 7 1 贷款 9 9 3 7 l 1 1 2 3 1 51 3 1 2 9 41 5 8 9 9 61 7 8 1 9 81 9 4 6 9 02 2