确定性决策分析ppt课件

第二章确定性决策分析,1,第一节确定型决策分析概述,一、确定型决策分析的概念和运用场合构成一个确定型决策问题必须具备以下四个条件：（1）存在一个明确的决策目标；（2）存在一个明确的自然状态；（3）存在可供决策者选择的多个行动方案；（4）可求得各方案在确定状态下的损益值。,2,第一节确定型决策分析概述,从上述的分析可知，确定型决策分析适用于方案实施中遇到的客观情况只有一种的场合，即在确定的环境下只有一种自然状态的场合。,3,第一节确定型决策分析概述,二、确定型决策分析与运筹学运筹学是辅助决策的工具，它为决策者提供定量的决策分析方法，是与决策理论关系密切的应用科学。运筹学强调最优决策，这一点在确定型决策分析中得到了良好的体现。这些解决确定型决策问题的运筹学方法都是为决策问题寻求最优解。可见，运筹学为确定型决策分析提供了丰富的科学方法。,4,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,一、现金流量及货币的时间价值（一）现金流量所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。一个项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。,5,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（二）现金流量的估计对作现金流量估计的投资决策人员来说，应该尽量做到：（1）与其他相关部门保持协调和一致；（2）每个参与估计的人员使用统的经济假设和标准；(统一按照利润或者统一按照现金流量)（3）在估计中没有稳定性偏差。,6,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（三）货币的时间价值货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。,7,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,二、货币时间价值的计算（一）复利终值已知期初一次投入的现值为P，年利率为i，则n年末的终值为：式中（1i)n被称为复利终值系数，用符号(F/P,i,n)表示。表示现值一元在利率为i时，n年末的终值。,8,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-1已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年以后开发，由于价格上涨可获利160亿元。假设平均每年获利12%，则100亿元在5年末的终值。解：100(F/P,12%,5)=1001.762=176.2(亿元)=FV(0.12,5,0,100)因为176.2亿元160亿元，显然，现在开发有利。,9,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（二）复利现值复利现值公式：(2-2)式中的称为复利现值系数，用符号(P/F,i,n)表示，表示n年末一元按利率i折算的现值。,10,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-2仍以油田开发为例，现在从现值的角度考虑上题，求160亿元的现值。解：160(P/F,12%,5)=1600.5674=90.784(亿元)=pv(0.12,5,0,160)由于100亿元90784亿元，则现在开发有利。,11,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（三）年金终值年金是指等额、定期的系列收支，用A表示。年金的终值可视为每个年金的终值之和。F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)+A这是一个等比数列，可以用公式求解。,12,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,年金终值公式：(2-3)式中的称为“年金终值系数”，用符号(F/A,i,n)表示，表示年金一元，在折现率为i时，n年末年金终值。,13,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-3某项工程4年中每年末向银行借款30万元，年利率10%。问第4年末应偿还本利和多少万元？解：30(F/A,10,4)304.641=139.23(万元)=fv(0.1,4,30),14,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（四）年金现值年金现值是指每年末收入或支出相等的金额，按一定的折现率折算到期初时的现值。(2-4)式中，称为“年金现值系数”，用符号(P/A,i,n)表示。表示年金为一元，利率为i，经过n年的年金现值。,15,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-4某技改项目预计未来5年每年可增加收入20万元。假设新增加收入全部用于还款，年利率8%。问这个技改项目最多可借款多少万元？解：P=A(P/A,8%,5)=203.9926=79.854（万元）=pv(0.08,5,20),16,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（五）资金回收数资金回收数是指项目初始投入的资金应在预定的期限内收回，如年利率为i，每年应等额收回A为多少。（2-5）式中称为“资金回收系数”，用符号表示。表示第一年初投入一元，回收率为i，n年内每年年末回收的年值。,17,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-5某企业现借款1000万元的贷款，在10内以年利率12%均匀偿还，每年应付的金额是多少？解：A=P(A/P,12%,10)=10000.17698=17698(万元)=pmt(0.12,10,-1000),18,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（六）资金存储数资金存储数是指为在预定将来年末偿还一笔贷款F，若年利率为i，每年末应存储的等额资金数，用A表示。式中，称为“资金存储系数”或“偿债基金系数”，用符号(A/F,i,n)表示。,19,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-6拟在5年后还清200万元债务，年利率10%，问每年年末应向银行存储多少钱，才能使其本利和正好偿清这笔债务？解：A=F(A/F,10%,5)=2000.1638=32.76（万元）=pmt(0.10,5,0,-200),20,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,（七）差额序列终值差额序列终值是指在一定的基础数值上逐期等额增加或等差减少形成的值。一般是将第1期期末的现金流量作为基础数值，然后从第2期期末开始逐期等差增加或逐期等差递减。At=(t-1)G,21,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,22,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,用符号(G/F,i,n)表示。等差序列复利现值公式:,(2-10),23,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,式中，称为等差序列现值系数，用符号(P/G,i,n)表示。等差序列现金流与等额现金流的关系:式中，称为等差序列年值系数.,24,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,例2-7某企业拟购买一台设备，其年收益额第一年为10万元，此后直至第8年末逐年递减3000元，设年利率为15%，按复利计算，试求该设备8年的收益现值及等额分付序列收益年金？解：第一部分是以第一年收益额10万元为等额值的等额分付序列现金流量,25,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,P1=100000(P/A,15%,8)=448730（元）P2=G(A/G,15%,8)(P/A,15%,8)=30002.784.487=37422（元）因此P1-P2=448730-37422=4113089（元）A=(P/A,15%,8)=4113080.2229=91680（元）,26,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,表2-1资金时间价值的基本公式,上述得到的资金时间价值的等值换算关系归纳如表2-1所示：,27,第二节现金流量及货币的时间价值与计算,28,第三节盈亏决策分析,一、盈亏决策分析的基本原理盈亏决策分析又称盈亏平衡分析或量本利分析。盈亏平衡点是指项目在正常生产条件下，项目的利润为零的那一点，即项目的收入等于支出的那一点。盈亏平衡分析就是利用投资项目生产中的产量、成本、利润三者的关系，通过测算项目达到正常生产能力后的盈亏平衡点，来考察分析项目承担风险能力的一种不确定性分析方法。,29,第三节盈亏决策分析,（一）盈亏平衡分析的应用条件（1）项目分析期的产量等于其销售量，亦即假定其生产的全部产品都能销售出去;（2）项目的变动成本与产销量成正比例变化;（3）项目分析期内的固定成本总额不随产销量的变化而改变;（4）项目的销售收入是销售量的线性函数。即产量变化时，假定销售价格不变，从而销售收入是销售量的线性函数;（5）项目所生产的产品和产品结构在一定时期内保持不变。否则，随着产品品种和结构的变化，收益和成本会相应变化，从而使盈亏平衡点处于不断变化之中，难以进行盈亏平衡分析。,30,第三节盈亏决策分析,以产量表示的盈亏平衡点，表明项目不发生亏损时所必须达到的最低限度的产品产(销)量。常把销售收入与产量的关系以及生产总成本与产量的关系画在同一张图上，称为盈亏平衡图(见图2-1)。图中点是项目销售收入与产品成本相等时的盈亏平衡点。表示与盈亏平衡点相对应的项目产销量，S表示与盈亏平衡点相对应的项目销售收入或销售成本。在FOE区域，成本高于收入，是亏损区；在CES区域，收入高于成本，是利润区。,31,第三节盈亏决策分析,(二)盈亏平衡点的确定,32,第三节盈亏决策分析,式中：QE盈亏平衡时的产销量；F产品固定成本总额；V单位产品变动成本；P单位产品销售价格。,33,第三节盈亏决策分析,34,第三节盈亏决策分析,（三）边际贡献分析边际贡献是指销售收入与变动成本的差额，记作G。G=S-Cv=PQ-VQ=(P-V)Q(2-16)这里，产品单价与单位变动成本之差P-V称为单位边际贡献，记作M，它表示单位产品成本补偿固定产品成本或获取利润的能力。边际贡献又可表示为G=MQ(2-17),35,第三节盈亏决策分析,边际贡献，是产品扣除自身变动成本后给企业所做的贡献，它首先用于收回企业的固定成本。如果还有剩余则成为利润，如果不足以收回固定成本则发生亏损。如图2-2所示。线性盈亏分析的基本关系式用边际贡献表示为L=G-F=MQ-F(2-18)则盈亏平衡时（L=0）的产销量为QE=F/M(2-19)该式表明，盈亏平衡分析的产销量是使得边际贡献刚好补偿固定成本的产销量，即F=MQE(2-20),36,第三节盈亏决策分析,固定成本,变动成本,边际贡献,V,37,第三节盈亏决策分析,二、盈亏分析的应用实例例2-8某企业生产某种产品，在设备更新前其产品的售价为15元，单位产品可变成本为7元，每月固定成本费用为3200元。如果更新设备，则每月需增加固定成本600元，但由于先进设备的引进，单位可变成本降为5元，试做出决策，该企业的设备是否应更新？,38,第三节盈亏决策分析,解：为解决这一决策问题，首先来进行线性盈亏分析。设F1，F2分别为设备更新前后的固定成本，V1，V2分别为设备更新前后的单位可变成本，C1，C2为设备更新前后的总成本。则有S=PQ设备更新前总成本为：C1=F1+V1Q设备更新后总成本为：C2=F2+V2Q由此可以画出设备更新前后的盈亏平衡图，如图2-3所示。,39,第三节盈亏决策分析,可以看出，当Q=Q1时，企业在设备更新前盈亏平衡；当Q=Q2时,则表示企业在设备更新后盈亏平衡。所以Q1、Q2分别为设备更新前后的盈亏平衡产量；Q=Q3时，C1C2，故Q3为设备更新前后总成本相等的产量。,40,第三节盈亏决策分析,令C1=C2，即F1+V1Q3=F2+V2Q3，可得令S=C1，则PQ1=F1+V1Q1，可得同理，由图2-3又可看出，当QQ2时，SC2SC1，即设备更新后的盈利比设备更新前的盈利大，此时应更新设备；,41,第三节盈亏决策分析,当QQ3时，C2C1，即设备更新后的总成本高于更新前的总成本，此时应保留原设备；当Q3QQ2时，应视具体情况而定，若收效甚微，可不更新设备。将上述问题的数据代入以上公式，可得：,42,第三节盈亏决策分析,根据上述原则，我们可以做出决策：若是产销量Q380件，则应更新设备；若Q300件，则应保留原设备；若300件QTb，则项目予以拒绝。,72,第四节无约束确定型投资决策,（二）动态投资回收期（Tp）如果将t年的收入视为现金流入CI，将t年的支出及投资都视为现金流出CO，即第t年的净现金流量为(CICO)，则动态投资回收期Tp的计算公式满足：,设基准动态投资回收期为Tp，则判断准则为：若TpTb，项目可以被接受，否则应予以拒绝。,73,第四节无约束确定型投资决策,计算动态投资回收期的实用公式为：投资回收期=,74,第四节无约束确定型投资决策,例2-13计算投资回收期。（折现率i0=10%）,静态投资回收期T=3+3500/5000=3.7(年）,75,第四节无约束确定型投资决策,解：表2-4净现金流量折现值表单位：万元,动态投资回收期,76,第四节无约束确定型投资决策,五、相对经济效益评价法（一）差额净现值（NPV）式中，(CIA-COA)t方案A第t年的净现金流；(CIB-COB)t方案B第t年的净现金流。,77,第四节无约束确定型投资决策,若NPV0，表明增量投资可以接受，投资额大的方案A经济效果好；若NPV0,NPVB0,NAVB12%,IRRB=10.1%12%,则方案A可以接受，方案B应予拒绝。,86,第五节多方案投资决策,二、互斥型投资方案决策互斥方案指各方案之间具有排他性，在各方案之中只能选择一个。互斥方案经济效果评价的特点是进行方案比选。例2-15现有X、Y两个互斥方案，寿命相同，各年现金流量如表2-6，试评价选择方案（i0=12%）,87,第五节多方案投资决策,表2-6现金流量表单位：万元,88,第五节多方案投资决策,解：先进行绝对效果检验（1）净现值评价指标NPVX=-20+5.8(P/A,12%,10)=12.8(万元）NPVY=-30+7.8(P/A,12%,10)=14.1(万元）由于NPVX、NPVY都大于零，两个方案都可行。由于NPVXNPVY，则Y优于X，所以接受方案Y，拒绝方案X。,89,第五节多方案投资决策,（2）净年值评价指标NAVX=-NPVX(A/P,12%,10)=2.265(万元）NAVY=-NPVY(A/P,12%,10)=2.495(万元）由于NAVXIRRY，则X优于Y，所以接受方案X，拒绝方案Y。,91,第六节投资决策案例,一、更新决策案例当生产效率更高，原材料、动力的消耗更低，能生产出质量更好的产品的新设备出现时，虽然旧设备还能继续使用，企业却将面临是否要用这种新设备置换旧设备的问题。案例一设某企业拟以一台先进设备更换现存的一台设备，有关资料如表2-7所示，试用净现值法和内部收益率法分析该方案是否可行,92,第六节投资决策案例,表2-7关于设备的有关资料单位：元,93,第六节投资决策案例,分析：新设备购置费现金流：-4400000+1900000=2500000每年增加现金流入量：,94,第六节投资决策案例,使用15年的净现值：残值净现值：净现值：3270614.19+4787.41-2500000=818492.6,95,第六节投资决策案例,年金现值系数：,96,第六节投资决策案例,i的确定：将i=n%(n=8,9,)带入上式确定插值为14、16及相应的年金现值系数。利用插值法计算内部收益率15.55。,97,第六节投资决策案例,二、自制还是外购决策案例二某公司为了生产产品A，每年需要零件80000件，其外购价格(包括运费)每件10元。产品A的寿命