（数量经济学专业论文）我国金融风险的防范与控制.pdf

我目金融风险的防范与控制 摘要 随着金融创新和金融手段的不断发展变化，金融风险已成为世界各国普遍关 注的问题。特别是1 9 9 4 年发生的墨西哥金融危机和1 9 9 7 年发生的东南亚金融危 机，更使人们认识到防范金融风险的重要性本论文从统计分析的角度讨论我国 金融风险的防范和控制问题，阐明统计分析在防范金融风险中的作用。研究金融 风险的目的不在于事后分析，而在于事前预测、预防与控制 , - e e 丈共分四章。 第一章金融风险概述。本章共分三节。本章主要研究金融风险的含义、分类， 金融风险的生成及其传导机制，金融风险产生的原因，金融风险给经济、金融所 带来的危害。第一节讨论金融风险的含义及分类，明确指出我国金融风险的含义。 对于金融风险按照不同的标准可分为不同的种类第二节探讨金融风险的生成及 传导机制。金融风险的生成可从外部和内部两方面金融风险的外部形成机理可 分为金融风险生成的经济机理、政府对金融活动的干预、企业风险的转嫁三个方 面。第三节探讨金融风险产生的原因及危害金融风险产生的主要原因有：从 财政预算到银行金融的转变；政策性贷款；国有企业负债和亏损增加；个 人储蓄和个人投资的巨大差额；银行体系的缺失，信用基础的脆弱。 第二章资金流量表、资产负债表在金融风险分析中的应用。本章利用资金流 量表和资产负债表研究金融风险问题，根据“两表”的有关指标设置金融风险评 价指标体系，建立金融风险度量模型，尽可能把金融风险量化。本章共分三节。 第一节阐明资金流量核算和资产负债核算在国民经济核算中的重要作用。根据对 实物交易的不同处理方法，资金流量核算分为四种。我国的资金流量核算目前采 用包括最终产品的实物交易和全部金融交易在内的资金流量核算。并给出了我国 的资金流量表和资产负债表的表式结构。第二节讨论如何利用资金流量表和资产 负债表的有关项目设置金融风险评价指标体系。金融风险评价指标体系包括系统 金融风险指标体系和非系统金融风险指标体系系统风险指标体系有：货币化程 度指标、利率风险指标、政女己风险指标、国际收支风险指标。非系统风险指标体 系则包括信用风险指标、流动性风险指标、资本风险指标、资产风险指标。第三 节本章第二节的基础上，设立了一个比校合适的数学模型来度量金融风险，设计 出准确、简单且能反映金融风险的具体的量化模型。对风险的概念向量化转变作 一定的探索 第三章金融风险的识别与估价本章共两节。主要探讨怎样识别金融风险以 及对金融风险如何评价。第一节阐述了风险识别与风险衡量的区别，风险识别所 要解决的问题。风险识别的内容有：认知风险；分析风险。金融风险识别的方法 包括：故障树法；筛选监测诊断法：幕景分析法；资产财务状况 分析法；德尔菲法。对金融风险的识别应根据不同的对象取不同的方法。第二 节在金融风险识别后，讨论金融风险估价问题。金融风险是金融活动所带来的收 益不确定性，研究金融风险就是要研究这种不确定性。风险估价的实质是测量风 险对经济和金融活动影响的大小。风险估价的主要任务有：一是给出某一风险发 生的概率；二是揭示这一风险可能带来的损失规模。对金融风险的估价可以通过 概率和统计来研究风险估价方法有定性方法和定量方法。其中定性方法有德尔 菲法和主观概率法。定量方法有直方图法和累积频率折线下的累积频率分析，因 果关系分析法，时间序列分析法等。 第四章我国金融风险的防范与控制。本章共分两节风险管理是金融业的一 个永恒主题。由于多种原因的作用，我国金融领域内的风险不断积累并逐渐暴露 出来。采取切实有效的措施，防范和化解金融风险是我国金融业今后一段时期重 而又迫切的任务本章主要探讨对我国目前存在的金融风险进行防范和控制。第 一节( ( 金融系统风险防范的模糊分析中，利用模糊数学的原理，建立金融系统 内控效果模糊综合评价模型，得出内控效果模糊综合评价值，根据所得到的评价 值判断内控效果的优劣。第二节讨论我国l i l 前防范金融风险的对策。深化金融体 制改革，既是防范金融风险的长远之计，也是解决当前金融风险的治本之策其 主要的措施：一是加快发展直接金融；二是加强金融机构内部的风险控制制度， 使金融机构自身建立起抵御风险的机制。防范金融风险的基本对策有：深化金 融改革，发展直接金融；加强内部控制，建立四遗防线；补充金融机构资金， 化解不良资产；加强立法执法，保障金融机构自主经营防范金融风险的根本 性对策有：划清资金性质，保障金融机构的自主经营；发展资本市场，减轻 金融机构钓压力；加快企业改革，减少金融机构的信贷风险建立四道防线： 建立和健全内部管理制度，严格实行审慎经营；建立和健全风险补偿制度； 建立特大风险应急制度；加强中央银行对金融业的监管采取具体对策，化 解现实的风险：拓宽注资渠道，提高金融机构资本充足率；区别处理企业债 务，降低商业银行不良资产；处理不良金融机构，化解现实风险积聚点。 2 引言： 当今的社会是金融活动日益频繁和金融市场日益发达的社会，金融风险经常 存在于人们的经济、金融生活中。金融风险对一国乃至世界的经济、金融具有极 大的危害，为此，研究金融风险就显得尤为必要。 随着金融创新和金融手段的不断发展变化，金融风险已成为世界各国普遍关 注的问题。特别是1 9 9 4 年发生的墨西哥金融危机弄口1 9 9 7 年发生的东南亚金融危 机，更使人们认识到防范金融风险的重要性。各国经济学家和金融界的有识之士 对加强金融监管、防范金融风险问题作了一些很重要的研究，并就如何防范金融 风险问题提出了很多富有建设性的建议。但他们所作的关于防范金融风险的研究 大多是从金融业本身的经营状况和财务管理等方面出发的，对统计分析在防范金 融风险中的作用较少涉及或研究不深。本文准备从统计与金融风险的相互关系着 手，来阐明统计分析在防范金融风险中的重要作用，并在此基础上，给出一些定 性、定量的统计方法，对金融风险的估价、预测、防范、控制等方面作出一定的 实质性探讨 3 第一章金融风险概述 第一节金融风险的含义及分类 一、金融风险的含义 风险是指由经济活动所带来的收益不确定性或盈亏可能性。风险包括的种类 很多，金融风险是其中之一。金融风险( 矗n a l l c i a lr i s k ) 就是由不确定性引起的，产生 金融损失的可能性。金融活动的不确定性意味着，金融活动主体有获利的可能， 也有形成损失的可能，其中，形成损失的可能性就是金融风险。金融活动中这种 不确定性空间越大，其风险就越大，但同时获得利益的可能性也越大，所谓“高 风险高收益”讲的就是这个道理。由于不确定性经常存在于金融活动之中，因此， 金融风险是金融活动的常态既然金融风险在各国金融活动中是经常存在的，那 么我们就有必要弄清金融风险在我国的含义。金融风险的中文含义有三种。第一 种含义是指由于企业负债经营导致其权益投资者在企业经营状况和经营风险不变 的情况下，其收益风险的增加；第二种含义是指投资者投资于金融资产而面临的 投资风险，如投资者投资于银行存款、股票、债券、期货及其它衍生金融工具而 面临的投资风险；第三种含义是指金融机构运行过程中存在的风险，如银行、证 券公司，信托投资公司等在投资和资产运用中存在的风险。在我国，对金融风险 的理解和防范显然更多地是指后两种风险。 二、金融风险的分类 为了进一步理解金融风险的含义，下面，我们将把金融风险作一些分类。按 照不同的标准，金融风险可被分为不同的种类。在金融风险的含义中，我们讲金 融风险有三种含义，这实际上就是对金融风险的一种分类。 1 、从其形成原因划分 不论是投资者投资于金融资产所面临的风险，还是金融机构运行过程中的风 险，从其形成原因来划分，可分为两大类。一类是投资对象本身的价值不确定性 引起的投资者的收益不确定性。如股票、债券价格变动对投资者收益的影响，接 受银行贷款的企业因收益不稳定给贷款银行回收贷款本息所带来的不确定性等。 这类风险是市场上普遍存在的，也是投资者难以完全依靠自身的努力而回避得了 的。一类是由于投资市场参于者( 包括投资者、筹资者、管理者) 本身的行为不 规范引起的投资者收益的不确定性。主要有以下几种典型表现：( 1 ) 投资者内部的 某些人员违背正常的投资原则和投资规律，而对投资对象做出错误的决择，造成 的投资损失。( 2 ) 管理机构有法不依、执法不严，甚至执法犯法造成的问题。( 3 ) 政 府行为的偏差和金融政策的失误。我国目前仍处在由计划经济体制向社会主义市 场经济体制转轨的过程中，我国政府对如何有效地管理市场经济还存在着经验上 的不足和实践上的偏差，而这种偏差则会导致某些金融风险的产生。 2 、从其业务经营过程中所面临的风险划分 从金融机构在其业务经营过程中所面临的风险划分，可分为以下几类：f i ) 信 用风险。信用风险是指由于债务人违约而导致贷款和债券等资产丧失偿付能力所 引起的风险。如金融机构的不良信贷和不良资产。( 2 ) 流动性风险。流动性风险是 指金融机构不能满足存款提取和正常贷款要求而使金融机构信誉蒙受损失的风 险。( 3 ) 利率风险。利率风险是指在市场经济环境下，由于市场利率水平变化引起 的银行等金融机构净利息收入波动和下降的风险。( 4 ) 汇率风险。 r 率风险是指各 国货币之间汇率的波动使金融机构的资产在持有或运用过程中蒙受意外损失的可 能性。( 5 ) 投资风险。指商业银行投资或买卖动产或不动产时对由于市场价值的波 动而蒙受损失的可能性。( 6 ) 国家风险。国家风险即国家信用风险，指借款国因经 济、政治、社会环境的变化使该国不能按照合同偿还债务本息的可能性。( 7 ) 经营 风险。经营风险是指经营成本与原来的预期目标发生较大偏差，从而引起净收益 下降的可能性。( 8 ) 竞争风险。竞争风险是指激烈的同业竞争遗戍金融机构客户流 失、质量下降、利差缩小，增大金融机构总风险，威胁金融机构安全的可能性。 ( 9 ) 资本风险。资本风险是指金融机构最终支持债务清偿的实力。由财务杠杆的重 要比率一一资产总额与资本的比例可知，资本风险反映着财务杠杆的运用程度， 同时也反映金融机构资本的经营效率。( 1 0 ) 财务风险。财务风险是风险大小、风险 与收益相互关系等方面的总概括它主要通过对金融机构的日常经营状况和财务 报表的考察来判断和评价金融机构受险水平和抵御风险的能力。 3 、从金融风险所表现的范围划分 可分为以下两类。( 1 ) 宏观金融风险。这是从宏观意义上讲的风险它是指一 个国家的整个金融业在金融活动中所面临的盈亏可能性表现为一种货币制度的 解体和货币秩序的崩溃( 2 ) 微嫒金融风险微现金融风险是糟莱金融机构在金融 活动中所遭受损失的可能性主要表现在某家金融机构的挤兑和破产，甚至表现 为某笔金融资产的沉淀和损失。 4 、按照金融风险的承担者划分 可分为两类：一类是国家金融风险，是指政府以国家代表的身份来承担金融 风险；一类是经济实体金融风险，是指包括居民个人，企业、银行、非银行金融 机构等在内的经济实体来承担的金融风险 5 、按金融风险产生的根源划分 可分为客观金融风险与主观金融风险前者指由自然灾害、经济政策、政治 因素、科学技术的发展等一系列客观因素所带来的金融风险。后者指资金借贷与 经营者因其自身经营管理不善或受投机因素的干扰，或因自己心理预期的失误等 因素所引起的金融风险。 g - - 节金融风险的生成及其传导机制 由金融风险的含义、分类可知，金融风险的形成既可能来自金融体系自身， 也可能来自社会上的居民和企、事业单位因此，金融风险存在于社会经济生活 中的许多领域，并且，对社会经济各个领域的影响都非常大。为此，我们有必要 弄清金融风险的生成及其传导机制，这对我们防范和化解金融风险，加强金融监 管，以及对金融风险估价等的定量分析都有着十分重要的意义。 金融风险的生成可从外部和内部两个方面来探讨 一、金融风险的外部形成机理分析 这可以从金融风险生成的经济机理、政府对金融活动的干预、企业风险的转 嫁等三个方面采具体阐述。 1 、金融风险生成的经济机理 金融风险生成的经济机理主要表现为：首先，经济效益的下降j 必然带来金融 业的信用风险。其次，现代企业制度尚未建立，国有企业的风险基本由国家负担， 最终形成金融风险。再次，融资渠道单一，主要集中在银行信贷，这样企业的风 险也就直接传导为金融风险。 用什么指标来衡量金融深化程度呢? 美国学者罗纳德麦金农和爱德华肖 曾经提出把m 2 的增长看着是金融深化的标志，并且把m 2 相对于g d p 的比例作为 测定金融深化的指标。然而，我国经济近几年实践表明，m 2 相对g d p 的比例的 提高，既可能是金融深化的标志，也可能是金融风险的征兆。因为m 2 的增长， 既可能是由于储蓄增加，也可能来自于过度贷款，而这不仅会导致通货膨胀，而 且还会产生大量低质无效贷款，甚至是虚假的无社会产品相对应的储蓄存款，我 国前几年m 2 的过度增长是二者兼而有之，因此，一方面是储蓄存款的过快增长， 另一方面是银行不良贷款的急剧增加前者表示银行债务的增加，后者显示银行 有效债权的减少。1 9 9 7 年的宏观指标和微观行为显示，我国银行业的金融风险有 6 停止增长之势但这并不意味着金融风险已经减小，更不表明金融风险已经消失， 而只是说金融风险增长的势头受到抑制。这是因为产生金融风险的制度条件依然 存在。 表1 ：我国货币供应量增长率的变化 1 9 9 31 9 9 41 9 9 51 9 9 6 现金货币( m o ) 3 5 3 2 4 3 8 21 1 6 狭义货币( m 1 ) 3 8 92 6 8 1 681 8 9 广义货币( m 2 ) 3 733 4 42 952 53 m 2 ，g d p1 0 0 7 1 0 04 1 0 391 1 0 9 资料来源：中国金融展望( 1 9 9 7 ) ，1 9 9 7 年的数据来自 年1 月1 7 日 单位： 1 9 9 7 1 56 1 6 5 1 7 3 1 1 9 6 经济日报1 9 9 8 经济金融化程度决定了经济风险转化为金融风险的程度，中国金融深化过程 的指标一一广义货币( m 2 ) 占国内生产总值( g d p ) 的比重，在改革期间上升速度之 快，远远超过了发展中国家的水平，甚至超过了一些经济发达国家的水平，这说 明中国金融已渗透到经济生活的每一个角落。一旦社会信用关系不正常，货币供 求均衡就有可能被破坏；而金融政策和金融功能失误扣不健全，就会加大金融风 险，影响经济发展。 2 、政府对金融活动的干预将使金融面临一系列风险 政府对金融活动的干预表现在三个方面：政府本身的不合理行为、政府对央 行以及对各商业银行的干预。政府不合理的行为必然导致金融风险增大。主要表 现在：政策失误，贯彻不力；政府的政治经济职能使其存在内在扩张冲动；政府 的寻租行为与不适当的干预行为加大了金融风险。政府行为对中央银行活动的干 预也会形成金融风险。表现在：( 1 ) 对货币政策的影响。中央银行在货币政策的制 定和执行时关键是看货币政策和宏观经济政策在多大程度上找到能促进经济增长 的均衡点。若这个均衡点被破坏，就会出现负面效应。若为贯彻政府意图，不得 不对原货币政策作重要的修正和调整，这就会迫使原信用活动链条中断，重塑起 银企信用链条，不可避免地产生金融风险。f 2 ) 对中央银行金融监管的影响。当政 府行为偏差需纠正时，最有效的方法是中央银行作出的相应的反应。采取直接的 行政手段管制，这虽然体现了政府的意图，但却导致了正常的金融秩序紊乱，使 银企关系扭曲，这就可能增加金融风险。( 3 ) 政府行为对中央银行信用活动的影响， 中央银行的货币政策工具要受政府的宏观经济政策制约，若政府行为不舍理，货 币政策工具的操作就会产生偏离正常函数的偏差值，产生金融风险政府行为对 7 商业银行形成的直接的金融影响，主要是通过政府对信用活动的直接参与和对信 贷活动的干预两个方面发生作用的一方面，政府通过中央银行对商业银行信用 活动的直接参与反映在对某些行业、企业的扶植发展资金供给上，商业银行在发 放这种贷款时，往往不能区别对待，从而把政府风险转嫁给银行，形成金融风险； 另一方面，地方政府对商业银行活动的影响，地方政府优先发展项目并不一定符 合贷款标准，尤其是政府在不承担项目风险责任情况下，银行贷款往往是没有安 全保证的。在地方政府的保护下，企业即使能还款，也要拖欠，上述的种种行为 使银行信用活动失去有序性，带来：银行行为非自主性；资金非商业化经营； 信贷软约束。政府影响的直接后果便是商业银行信用活动扭曲和金融秩序紊 乱，使存量风险累积和增量风险叠加。 3 、企业风险也可转嫁为金融风险 金融企业是物质生产和流通部门的资金融通机构，这样，工商企业的风险可 直接传递给金融企业，直接构成金融风险。 生成于企业产权制度及其结构的金融风险。在不同的企业产权结构下，企业 行为是不同的，因而对金融风险的影响是有所差异的。一是产权制度安排或所有 权结构决定了金融制度的框架配置和效率状况。二是产权的可转让性和灵活处置 权决定了银行信贷资金的配置状况和风险大小。三是企业对产权的收益状况与金 融风险成相关关系。 金融风险的大小受企业组织结构的制约一是大而全、小而全的企业结构造 成产业、产品结构的不合理，造成一定的金融风险。二是企业组织结构的法律形 式主要有企业主制、合伙制、公司制，对于前两种自然人企业，银行在信用活动 上面临的风险较大，而对于公司法人企业，银行信用活动面临的风险就相对要小 些，分散和转移的途径也就多些。在我国由于当前企业产权改革滞后，企业组织 形式不规范，使法人企业名不符实，呈现为国家管理和行业垄断的类似自然人企 业，因而风险因素较大 企业投资行为中风险的大小是决定金融风险大小的一个主要因素。在我国企 业投资的资金来源中，流动资金的8 0 和固定资金的3 0 以上是依靠银行贷款维 系的。由此可见，企业投资行为中的风险与金融风险具有非常密切的关系。 二、金融风险的内部生成机制 1 、生成于中央银行活动的金融风险 中央银行独立性程度生成的金融风险体现在通货膨胀风险，即货币风险上。 根据美国哈佛大学学者运用1 7 个工业化国家1 9 5 1 年到1 9 8 8 年的国民经济统计资 料的实证分析，中央银行独立性程度越低，通货膨胀风险就越大，反之亦然。 中央银行的监管机制直接左右着金融风险的大小。金融机构本身存在许多不 稳定因素，如偿付能力风险、市场风险等，若中央银行监管机制不健全就会存在 风险。监管市场缺陷，市场联系松散，缺乏调控的整体联动效应。监管手段 的缺陷，起不到调控银# 艮松紧的目的，再贷款功能弱化，其中一部分演变成长期 占用的铺底资金和专项贷款调剂资金。监管范围不力，特别是对表外业务以市 场创新为主的银行业务监管跟不上，带来很大风险。 中央银行的特征左右着金融风险的大小。首先，中央银行作为一个特殊的政 府体制序列的政府属性与稳定货币管理行为发生矛盾，在政府的政治和经济两大 职能驱使下，中央银行无法真正管理好货币，监督社会金融活动，结果导致了金 融活动中的风险系数加大。其次，中央银行的行为特征混乱与稳定货币管理之间 的矛盾扩大了金融活动的风险。最后，中央银行若渗进经营特征行为，货币供应 就会成为它经营扩张的增函数，这种行为的异化加大了银行信用关系中的风险 度。 2 、生成于商业银行的金融风险 商业银行自身行为如何是决定非系统性金融风险大小的主要因素，来自银行 的金融风险主要有：银行队伍的人员素质不高造成金融风险；表外业务状况。 表外业务具有透明度差、风险高与收益高的特点，有可能因管理不当而影响银行 的生存；经营管理机制状况：考察我国现实，贷款方式单一、信用约束低，贷 款的集中与分散程度不合理，经营管理方式不适应经济发展需要，经营规模过大 存在着明显的垄断现象，效率低下，这样既限制了竞争，又使风险无法及时转移； 利率水平状况。当银行存款利率较低而金融市场上的证券工具收益较高时，银 行存款客户就可能竞相提取存款，减少银行资金来源，发生负债风险，银行为了 满足客户扩大资金的需求，贷款增加又会扩大资产风险；借款人的信用程度决 定的信用违约风险，如在我国现有产权制度下，银行是国家的，企业和项目也是 国家的，形成了政府和企业吃银行“大锅饭”，导致利益主体和风险主体错位， 造成对金融资产关切度不够，信用约束软化，质量下降，风险增大。 此外，还有贷款的约束方式、贷款的分散程度不合理、风险存量大小、融资 机制等影响风险的因素。 三、金融风险的传导机制 从金融风险传导过程来看，金融风险主要来自企业，发生在商业银行，危及 整个国民经济稳健运行。通过图l 表示金融风险传导过程。 恶性循环 图1 第三节金融风险产生的原因及危害 在现实经济生活中，金融风险时常伴随在人们的各项经济活动中。在不同的 时期、不同的国家，产生和增大金融风险的原因也许各不相同，但金融风险给人 们经济生活带来的影响却是不容忽视的。特别是在我国现阶段正处于向市场经济 体制转轨过程中，弄清楚产生金融风险的原因，对我们防范和化解金融风险有着 十分重要的意义。 一、我国目前产生和增大金融风险的原因 目前，我国的金融风险主要是国家风险和银行风险，这是由国家财政、国有 银行和国有企业三位一体的制度条件决定的。 从财政预算到银行金融的转变：金融风险发生的前提。改革前，中国是一个 财政计划主导型经济，企业生产和投资的绝大部分资金由国家财政直接拨付和调 配，银行只起一个出纳和记帐员的角色，既无盈利要求，也不承担风险。改革以 来，随着放权让利的进行，国家财政集中和分配的资源大大减少，国家预算收入 相当于g d p 的比例，从1 9 7 8 年的3 1 2 下降到1 9 8 5 年的2 2 4 ，再下降到1 9 9 5 年的1 0 7 。1 9 9 4 年财政改革的主要目的之一在于提高财政收入占g d p 的比重， 但收效甚微，1 9 9 6 年只比上年提高了o 1 个百分点这样一来，除少数国家重点 项目外，国家无力向国有企业注资，于是将国有企业的资金供应推给了国有银行。 中国资金的分配机制发生了根本的变化，预算在生产和投资中的角色逐步淡化， 而银行贷款的地位则不断上升( 见表2 ) 。这就为银行金融风险的发生与增大提供了 可能。 表2 ：生产和投资中政府投资和银行贷款的变化 1 0 预算拨款a 乙元)国家银行贷款增加额( 亿元) i ( i + 4 ) 2 ( 2 + 5 ) 3 ( 3 + 6 ) 总计固定资本流动资本总计固定资本流动资本总计固定资本流动资本 123456789 1 9 7 85 8 17 65 1 5 1 6 1 9 8 05 5 23 25 1 5 6 1 1 9 8 57 4 72 77 3 29 7 1 9 9 08 3 1 4 08 2 05 0 1 9 9 19 4 9 0 59 3 59 7 1 9 9 28 9 8 8 58 8 82 2 6 66 01 8 67 01 8 67 0 3 6 7 13 7 4 7 04 76 03 2 7 1 0 7 5 了 5 89 1 43 01 1 3 95 02 5 36 08 8 59 03 8 1 1 0 9 02 7 0 7 1 04 6 97 92 2 3 73 12 3 5 1 30 82 9 2 77 07 9 9 6 02 1 2 9 1 0 2 45 1 06 33 5 7 l4 08 8 0 2 02 6 9 1 2 02 0 1 1 0 00 9 l3 7 30 6 36 5 4 0 5 0 2 1 9 9 31 1 7 33 91 1 5 49 l1 84 84 8 4 5 6 01 2 4 5 9 03 5 9 97 01 954 8 1 1 9 9 41 1 3 l3 71 1 t 40 41 7 3 35 9 8 0 2 02 8 4 08 03 1 3 9 4 01 5 92 8 2 1 9 9 51 2 9 2 6 61 2 5 7 8 63 48 06 9 5 23 02 0 1 43 04 9 3 80 01 573 8 40 7 1 9 9 61 3 2 77 41 2 8 4 8 l4 29 38 0 4 11 0 2 u u 8 6 0 6 0 3 2 5 0 1 42 3 9u u ， 资料来源：根据中圆统计年鉴( 1 9 9 7 ) 中国金融展望( 1 9 9 7 ) 中国金融年鉴( 1 9 9 7 ) 等有关 资料计算 政策性贷款：金融风险增大的重要途径在中国资金分配机制的转变中，政策 性贷款既是转变易于实行的手段，也是发生呆帐、坏帐，增大金融风险的根源。 政策性贷款通常是为实施政府政策而发放的，一般不以盈利和贷款安全为基础。 中国的政策性贷款通常包括：( 1 ) 基础工业和基础设施的固定资产贷款；( 2 ) 农产品 收购和进出口产品采购所需流动资本贷款；( 3 ) 支持农业、扶贫、地方发展和科技 开发贷款；( 4 ) 预算拨款贷款。政策性贷款的特征是优先性并口低利率。除( 4 ) 建设银 行代理预算拔款贷款外，其它3 项构成政策性贷款的主要部分。据计算，9 0 年代 以来，政策性贷款占国家银行贷款总量的1 3 以上( 见表3 ) 。这些贷款的问题在于， 管理不善，利用效率不高：经常被挪作他用；很多贷款的偿还率比较低，1 9 9 6 年 农业银行累计贷款偿还率为8 91 l ，1 9 9 0 年流动资本贷款偿还率不足9 0 ，固定 资产投资贷款只有5 0 9 ，基本建设投资贷款只有2 0 左右。因此，政策性贷款 往往成为过度信用扩张的一个重要方面。 表3 ：我国政策性贷款及其比重单位：亿元 1 9 9 1 固定资产投资贷款 1 9 0 6 5 收购农产品贷款 1 8 7 4 2 收购出口产品贷款1 7 9 15 1 9 9 21 9 9 31 9 9 41 9 9 51 9 9 6 1 9 5 90 1 8 5 7 4 2 1 4 58 2 7 3 59 2 2 7 2 1 2 5 9 4 4 l l 3 8 9 6 0 3 1 4 4 5 2 8 9 0 6 5 7 8 2 l6 6 3 12 3 5 8 9 73 6 9 56 3 2 6 6 33 7 4 55 ，j五j五4吣 抵 m o o o 固末银行农业贷款 政策性贷款合计 国家银行贷款总计 政策性贷款比例 1 2 0 9 5 6 7 8 1 7 1 8 0 4 4 1 3 7 5 8 1 4 4 8 7 7 4 1 0 ，9 2 1 6 155 3 42 9 1 7 2 0 2 9 3 2 26 2 “6 1 1 3 52 3 1 5 5 4 1 1 1 4 8 52 3 2 4 4 i 3 3 5 4 0 1 9 2 l6 1 4 1 5 9 7 3 9 3 9 36 3 59 4 2 3 6 78 1 6 4 4 0 1 4 7 4 3 4 7 3 46 6 为收购农产品现金支出 资料采源：根据中国金融年鉴1 9 9 4 、1 9 9 5 、1 9 9 6 、1 9 9 7 各卷有关资料计算 国有企业负债和亏损增加：银行金融风险的又一途径。由于国家无力向国有企 业注资，而企业的自有资本很少，于是大量向银行贷款，负债率高成为国有企业 经营的一个突出问题。但是，由于制度僵化，随着改革的深入和竞争的加剧，国 有企业不能适应市场的变化，在竞争中处于不利地位，亏损不断增加，国有工业 1 9 9 6 年甚至出现净亏损3 7 8 亿元( 图2 ) ，还款困难，很多企业借新债还旧债，用贷 款弥补亏损。这些贷款的资金则来源于银行存款而非资本金。在这样的企业和银 行行为下，增发的中央银行货币流入银行，就造成银行的不良贷款和金融风险增 力口。 图2 ：国有独立核算工业企业的亏损和盈利情况 资料来源：中国统计年鉴( 1 9 9 7 ) 个人储蓄和个人投资的巨大差额：金融风险的另一方面。改革以来，随着我 国经济的高速增长，个人收入有了迅速的增长，人民生活有了巨大的改善，与此 同时，个人储蓄有了很大的增加然而，个人只有很小一部分资金用于直接投资。 于是，一方面形成了政府对储蓄和投资的双重垄断，另一方面形成了个人储蓄和 个人投资的巨大差额( 见表4 ) 这一差额就是银行贷款的主要资金来源。若银行能 有效的促成这些储蓄转化为投资，那么，这一差额也不会成为经济运行的问题， 但是，由于我国银行贷款的结构很不合理，7 0 8 0 的贷款给了效益较差的国有 企业，效益较高的非国有企业却得不到生产经营所需要的贷款，贷放出去的资金 往往收不回来，形成呆帐、坏怅。在这种情况下，高额的银行存款并不表现为高 额的资本形成，而是表现为对企业亏损补贴的积累，而居民叉保有对这部分已经 不存在的资本的要求权。这既是导致通货膨胀下降的因素，也是今日金融风险之 由来。因此，银行“软贷款”造成的“软预算约束”与居民的高储蓄相结合，是 我国目前所面临的金融风险的根源。 表4 ：居民金融资产及其构成单位：亿元 储蓄存款手持现金+外币存款股票债券 绝对额 绝对额 鲍对额绝畸额 鲍对颜 1 9 9 0 7 1 1 983 8 474 5 9 0 1 9 9 l9 2 4 164 2 447 54 25 9 16 2 1 9 9 21 1 7 5 948 595 0 363 73 3 6 22 51 9 1 4 7l48 9 75 36 6 1 9 9 31 5 2 0 35 ( 8 5 2 ) 6 8 8 8 ( 3 9 ) 5 2 s2 ( 29 ) 2 2 89 2 ( 1 3 ) 1 2 0 2 1 6 ( 67 ) 8 583 93 09 76 50 61 2 0 2 1 668 1 9 9 42 1 5 1 8 88 271 2 6 3i4 91 0 2 0 13 91 0 86 20 42 1 2 4 6 98 2 19 9 52 9 6 6 238 451 6 2 874 61 1 5 0 93 31 1 39 40 32 4 7 93 07 1 1 9 9 6 3 8 5 2 0 、8 8 6 61 7 7 173 , 91 2 7 1 42 81 4 49 80 , 33 2 8 18 173 注：本表未计算个人持有的黄金、保险等1 9 9 3 年以前和前一行的股票数据包括配送股，以后和后一 行数据不包括配迟肢表示手持现金按存款增加额的2 0 计算 资料来源：根据h 中国金融年鉴1 9 9 4 、1 9 9 5 、1 9 9 6 、1 9 9 7 各卷的有关资料计算 银行体系的缺失，信用基础的脆弱：金融风险的制度根源。不良贷款导致的金 融风险，其来源有二：一是市场变化产生的投资风险；二是由于制度缺陷造成的 不良贷款，后者又有两种情况：一种是泡沫经济导致的不良贷款，一种是制度性 决策失误导致的不良贷款。在我国目前情况是二者兼而有之。这与我国银行制度 的现状密切相关。中国的银行体系既非常集中，又相当散乱，很多规章制度 尚不健全，信用基础相当脆弱，金融失序比较严重。集中了9 0 信贷资金的四大 国有商业银行，9 0 t 约贷款又给了只占经济总量3 0 - 4 0 的国有企业；随着贷款 约束趋硬，以前是争存款，现在是既争存款，又争贷款，大量资金集中拥向一些 效益较好的大型国有企业，形成贷款过度。另一方面，政策性泡沫不断，先是银 行资金参与房地产和股市炒作，现在又转向别的方面。而国有企业的股份制改造， 把直接融资大量转入国有企业，使直接投资面临恶劣环境。 二、金融风险的危害 我国金融业面临的风险，对社会经济运行和社会安定都隐藏着极大的危害。 主要表现在以下几方面：首先，高比例的不良贷款，大大削弱了银行和金融机构 的流动性和支付能力，孕育着支付危机= 年口挤兑风潮；其次，金融机构利润下降， 亏损增加，不利于缓解国家财政收支紧张的状况；再次，金融业的风险将倒逼中 央银行超额发行货币，引发通货膨胀；最后，金融业特别是银行的高比例不良资 产有损国家形象，影响对金融开放的进一步扩大。 第二章资金流量表、资产负债袁在金融风险分析中的应用 在第一章我们分析了金融风险的含义、分类、形成机制及其危害。下面，我 们将以这些内容为基础，以统计分析的角度来讨论如何防范金融风险的问题。关 于如何防范金融风险，加强金融监管的问题，已有一些经济工作者和金融人士提 出了一些很好的建议。但他们大多不是从资金流量表、资产负债表和统计分析的 角度着手讨论的，因此，我们想从“两表”和统计分析出发来讨论金融风险问题， 并就如何利用“两表”的内容来分析金融风险提出一些看法。 第一节资金流量表和资产负债表 一、资金流量棱算的范围 资金流量核算是国民经济五大核算之一。1 9 9 3 年的s n a ( 国民经济核算) 体 系在1 9 6 8 年的体系基础之上，加强了资金流量核算资金流量核算与国民经济的 其它核算，既有区别又有联系，它在国民经济核算中占有极其重要的地位。通过 资金流量核算，可以分析现实经济生活中的许多经济问题，为决策者们制定政策、 措施提供可靠的依据。 资金流量核算是一种反映和概述社会经济部门资金来源与运用及其部门间资 金的流量流向和余缺调剂情况的社会资金核算方法，资金流量核算的研究对象是 社会资金运动此处的资金既包括货币形态和信用形态的金融资金，也包括实物 资金。与此相应社会资金的运动形式分为实物交易和金融交易两大类。社会资金 运动为来源( 收入) 和运用( 支出) 两个方面从实物交易来源看，可以来自中 间产品收入和最终产品收入( g d p ) g d p 加上来自国外的净要素收入为g n p ， g n p 加经常转移净额为国民可支配收入。从全社会看，若把国外部分加进来，经 常转移收入净额之和为零。此时国民可支配收入等于国民总收入( g n p ) 。从实 物交易的运用看，有对中间产品的支出，就全社会看，中间产品收入与中间产品 支出相等。因此，实物交易运用是对国民总收入的运用，其中一部分作消费支出， 剩下一部分为储蓄，是实物投资的自有资金来源。对全社会而言，储蓄等于投资， 但对部门来说，储蓄与实物投资不一定相等。资金盈余部门要把这些资金用于金 融投资，形成金融资产，资金不足的部门要筹措资金，形成金融负债。其流程如 图2 所示。 来源 运用 根据对实物的交易的处理方法不同，资金流量核算分为以下几种范围： 除金融交易外，还包括中间产品在内的所有非金融交易；除金融交易 外，还包括最终产品在内的非金融交易；除金融交易之外，还包括国内生产，6 - 值中储蓄和投资在内的非金融在内的非金融交易；只包括金融交易，不包括任 何非金融交易。 在不同的国家，甚至在同一国家的不同历史发展时期，资金流量核算范围是 不同的。目前，多数西方国家，采用第种范围，把核算重点放在金融交易部分。 我国目前采用第种范围，即包括最终产品的实物交易和全部金融交易。不管采 用何种类型的资金流量核算，反映金融交易的金融资金流量始终是资金流量核算 不可缺少的部分，表明在市场经济条件下，金融资金流量核算对一个国家宏观经 济调控，具有重要的地位和作用。 二、资金流量表 资金流量表是描述社会资金运动，进行资金流量统计的基本形式，它是以资 金流量核算的一般原理为基础而设计。我国采用的是联合国所推荐的表式( 称为 标准式) 与1 9 9 3 年s n a 体系的资金流量袁有一些不同我国的资金流量表由 横栏“交易项目”和纵栏“机构部门”纵横交叉组成，从资金来源和运用两个方 面反映资金在各部门之间的流转过程。我国的资金流量表是按照会计的复式记帐 原则编制的，分为收入分配部分和金融部分，其表式如表5 、表6 所示。 l ， 资金流量表( 一) ( 收入与分配部分) 轩盘 士搿 爆，t对t 目井证i薯 札*夸计 “。9 1 片簟n 9 健土使束健使使健幢 束谴健束4 m&用a月a月amt月*am4目 一却n 坩h 值 二、劳动者报“ 职i i 青和蕞奎 n i 保和抽“ 氛 赏十收八 农k 自产- 席 _ i t 健十棒芳前者t t 葬他n 业者怩 后 其他赞十收 三财产收 田车辟馥最算内收 耗盘 能女空近f 建越善尘 糠算* 节童童 # 它幢 企t 亏拯讣 地i 耐蕞幢再外 i ，肿破主女 田末对藏 重葬冉上女 常性主士 较量拄土出 地才肿t 矗耳外上女 f 肛 土配善收 n 洧量 丸甚惜苔 1 6 锵 十安撕批量 w t 产扳责 # 存女自 十二1 i 袁5 资金流量袁( 二) ( 金融部分) 行驶事金融机圆内合 顺居民企业财政圆外误差总计 业簟住构计 机构部1序 项目 使 采 使采使采使采使采使采使采使来使 走 号 用濂用泺用潦用泺用j 泉用濂用濠用源用源 l ，盈余( 赤字) l 2 ，融资总额 2 3 、国内金融总额 3 流通中的货币4 活期存款 5 定期存款 6 居民储蓄存款7 外币存款 g 流动资金贷款 9 固定贵产投责贷款 1 0 外币贷款 l l 财政借款( 净) 1 2 有价证券度集资 l3 政府债券 1 4 田戽券 1 5 财政债券 1 6 金融机构债券 1 7 套业债券 l b 企业股票 19 保险投资 2o 结算责金 2 i 其他( 净) 2 2 1 4 、国际奇本往来 2 3 长期资奉 2 4 短期贵本25 5 、国际储备资产 2 6 6 ，纯计谖差 表6 三、资产负债表 对一定时点上住户、行政、事业、企业、金融等机构部门拥有的实物资产、 非金融资产、金融资产和负债进行统计核算。其主要的核算形式是资产负债表。 因此，在考察部门风险时，该表有许多指标特别有用。故除资金流量表外，我们 也引进资产负债表，以设计出完整的金融风险指标体系。资产负债表的表式结构 如袁7 。 行政事空融机合 居民企业财政函外 业簟檀 柏 计 机构部f 1 顺序 使来使柬使来使来使盘使来使来 号 用源用潦用源用源用菲用源用潭 l234567g91 0儿1 2i3i 4 一、非金融资产 1 1 ，田定蚤产 2 ( 1 1 1 固定资产原值3 f 2 ) 回定资产折旧 4 2 、库存 5 3 ，其他蚤产 6 二、田内金融资产，负馈 7 i 、通货 s 2 ，存款 9 3 、贷款1 0 4 。证券 1 1 ，、其他 1 2 三，圆外金肚资产负债 l3 l ，长期资本 1 4 2 、短期资本 l5 j 、储备资本 1 6 四、资产负债差顿 1 7 第二节利用资金流量表和资产负债表设计金融风险指标体系 在本章第一节中我们给出了资金流量表和资产负债表的表式结构，从资金流 量表和资产负债表中可以知道资金流量核算和资产负债核算的一些主要统计指 标、利用这些统计指标则可进行金融风险的分析。那么，如何利用资金流量表和 资产负债表的项目进行金融风险分析呢? 对此，我们可设置一些关于金融风险的 指标体系，利用资金流量表和资产负债表中的统计指标计算出反映金融风险的指 标，从而为防范金融风险，加强金融监管提供强有力的统计监督。在第一章，我 们讨论了金融风险可分为系统金融风险和非系统金融风险。因此，对金融风险指 标体系的设计可分为系统风险指标体系和非系统风险指标体系两方面。 一、系统金融风险指标体系的设计 1 货币化程度指标。其计算公式为： 货币化程度指标= 乏 l ( 1 ) 其中广义货币m ：是资金流量表( 二) ( 金融部分) 中的通货、活期存款、定 期存款、储蓄存款四项之和，名义g d p 则是资金流量表( 一) ( 收入分配部分) 的各部门增加值之和，而实际g d p 则等于名义g d p 除以g d p 平减指数的商。随着 一国经济的发展，作为反映金融深化的指标一一货币化程度指标必然会增大，但 对一国经济发展而言，并非该指标值越大越好。对此，我们可根据我国的实际情 况和借鉴国外的经验，事先确定该指标值的上限，若实际经济生活中的货币化程 度值超过了上限，则认为存在金融风险。因为在此情形下，一旦社会信用中的某 一环节遭到破坏，就有可能导致整个社会信用的崩溃和金融秩序的紊乱，这是非 常严重的问题。 2 、利率风险指标一一利率缺口。 资金流量表详细地反映了各部门的资金来源和使用状况，特别是金融部门的 资金来源和使用情况，这对于我们了解由于市场利率的变动而导致的金融部门竹 资产。负债的变动状况有着十分重要的作用。可设置利率风险指标一一利率缺口 来反映由于市场利率变动导致的金融业资产和由于负债利率变动给金融业带来损 失的可能性大小。可采用资产负债差额报告、资产负债净持有期分析、净现值分 析、利率风险动态分析等方法进行利率缺口分析。 3 、政笊风险指标 政策风险是指由于国家政策的变化而导致金融业收益的不确定性。我们认为 可以用经济增长率和通货膨胀率两个指标相结合来作为政策风险指标。其中经济 增长率由资金流量表中相邻两个时期的部门增加值之和的比值计算，即本期资金 流量表中 经济增长率= 害纂墓蒙霎等毫刍黑筹罢筹一，c z ， 通货膨胀率由g d p 平减指数衡量。当然在不同的国家和同一国家的不同发展阶 段，作为衡量政策风险的经济增长率和通货膨胀率的指标值是不相同的。 4 、国际收支风险指标 国际收支风险是国际收支状况的变化、；r - 率变动而出现的风险，会引起国内 的金融危机和某种程度上的经济危机，借鉴世界上其它国家的经验，提出我国的 国际收支监测预警指标( 如表8 ) ，以防止输入型金融危机的发生。 表8 ：我国国际收支监测预警指标 预 监测指标聱说明 值 外汇储备占短期债务的百分比 1 0 0承担短期债务的能力 外汇储备所能支持进口量月份敷 4反映储备与短期债务问的平衡性较强 外债占g d p 的百分比 4 0 经常项目赤字占占g d p 的百分比 6 国内储蓄占g d p 的百分比 3 0投资和消费是否保持了合理的平衡 财政奈辐占g d p 的百分比 0 4与经常项目赤字并发套危夏宏观蛏目 穗健运行 ( 直接投资+ 经常项目赤丰) 占g d p 的百分比 一3谊比例负值越太i i , j 期性量本的依赖性越大 本币的升值最眨值率 - 2 0奉币高估程度魁大，田际投机资本对其冲击的可能性就越大 货币供应量比