（应用数学专业论文）creditmetrics信用风险模型与压力测试的一体化.pdf

摘要 随着国际金融风险管理水平发展迅速，各国银行和金融机构纷纷开发和提高自身的 信用风险管理技术。著名的c r e d i t m e t r i c s 模型一经提出就得到了广泛的应用，而且实践 证明它也是目前较为有效的信用风险模型，但是它仍有不少缺点，特别是它对极端事件估 计不足的缺点一直未能获得很好的解决。本文特别针对c r e d i t m e t r i c s 模型的这一缺点进 行改进。在改进方法上我们首先考虑到了压力测试方法。但是我们也注意到，与 c r e d i t m e t r i c s 模型有相同问题的v a r ( v a l u ea tr i s k ) 模型为了解决这一问题，简单的 把压力测试作为v a r 的补充来进行，结果就出现一种现象：风险管理者将会获得两个相互 独立的损失数据集合。现实操作中这反而给风险管理者做出决策带来了困难，因为压力测 试下的情形是小概率的，由于成本上的考虑，风险管理者往往会忽略它，但是它一旦发生 其损失又是巨大的，结果我就面临了统计学者们常说的“统计炼狱”问题：我们获得一些 关于损失的数据，但是我们却无法告知人们该如何去对待它。如果也是简单的把压力测试 作为c r e d i t m e t r i c s 模型的补充也会遇上同样的问题。所以针对这一问题，本文提出一种 对c r e d i t m e t r i c s 模型改进的新方法：给压力测试分配概率后与c r e d i t m e t r i c s 模型结合 起来，构造出一个两者统一的新模型。风险管理决策者可以根据自身的特点来分配概率。 本文还给出具体的模拟过程，并将新旧模型分别模拟的结果进行对比。 关键词：v a r 模型：信用风险：c r e d i t m e t j c s 模型：压力测试：蒙特卡罗模拟 a b s t r a c t b a n k sa n df i n a n c i a li n s t it u t i o n si nm a n yc o u n t r ie sa r ed e v e l o p i n ga n d e n h a n c i n gm e t h o d st om e a s u r ea n dm a n a g et h em a i nr i s ki n h e r e n ti nt h e i rb u s i n e s s o p e r a t i o n ：t h ec r e d i tr i s k o ft h e i r 】c a np o r t f o l i o s t h ef a m o u sm e t h o d si s c r e d i t m e t r i c sm o d e l t h ec r e d i t m e t r i c sm o d e le n t a i l st h es a m eb a s i cp r o c e d u r ea s t h em e a s u r e m e n to fm a r k e tr i s k ，i e t h ev a rf r a m e w o r k w h i l ev a rm o d e l sh a v ep r o v e n t h e m s e l v e st ob ev e r yu s e f u lr i s em a n a g e m e n tt o o l s ，r e e e n tf i n a n c i a ld e b a c l e sh a v e a l s oh i g h l i g h t e dt h e i r1 i m i t a t i o n s i np a r t i c u l a r t h e i re x c e s s i v ed e p e n d e n c y o nh i s t o r yo ru n r e a l i s t ics t a t i s t i c a la s s u m p t i o n s t h ec r e d i t m e t r i c sm o d e lh a s a l s ot h i sl i m i t a t i o n t h en a t u r a lr e s p o n s et ot h e s el i m i t a t i o n si sf o rf i r m st o r e s o r tt os t r e s st e s t st oc o m p l e m e n tt h er e s u l t so ft h e i rv a ra n a l y s e s t r e s st e s t s a r ee x e r c i s e st od e t e r m i d et h el o s s e st h a tm i g h to c c u ru n d e ru n l i k e l yb u tp l a u s j b l e cir c u m s t a n c e s a n dt h e r eh a sb e e nad r a m a t i ci n c r e a s ei nt h ei m p o r t a n c eg i y e nt o s t r e s s t e s t i n gs i n c e t h ee a s ta s i a nc r i s i sa n dt h el t c ma f f a i r h o w e v e r ， t r a d i t i o n a ls t r e s st e s t i n gi sd o n e0 nas t a n d a l o n eb a s i s ，a n dt h er e s u l t so fs t r e s s t e s t sa r ee v a u a t e ds id e b y s jd ew i t ht h er e s u l t so ft r a d i t i o n a lm a r k e tr i s k ( o r v a r ) m o d e l s t h i sc r e a t sp r o b l e m sf o rr i s km a n a g e r s ，w h ot h e nh a v et oc h o o s ew hi c h s e to fr i s ke x p o s u r e st o “b e l i e v e ”n o ww es u g g e s t sas o l u t i o nt ot h i sp r o b l e m b yi n t e g r a t i n gs t r e s st e s t i n gi n t oc r e d i t m e t r i c sm o d e lb ya s s i g n in gp r o b a b i li t i e s t os t r e s s - t e s ts c e n a r i o s t h en e wm o d e li st h ec o m b i n a t i o no fc r e d it m e t r i c sa n d s t t e s st e s t ，i nw hic ht h es c e n a r i o sb e c o m ead i r e c ti n p u ti n t ot h er i s km o d e l ， i n s t e a do fb e i n gg e n e r a t e di n t e r n a 1 y t h ed if f e r e n tp a r t i c i p a n t sc a nb ef u l l y a w a r eo ft h es c e n a r i o sb e in gu s e dint h e v a rc a l c u l a t i o na n d t h ep r o b a b i l i t y a s s i g n e dt oe a c ho ft h e m w ew r i t eu pt h es i m u l a t i o np r o c e s so fn e wm o d e la n d c o m p a r et h er e s u l tf r o mn e wm o d e w it hf r o mc r e d i t m e t r i c sm o d e l k e y ：v a rm o d e i ：c r e d i tr is k ：c r e d i t m e t i c s m o d e i ：s t r e s s t e s t ：m o n t ec a r l 0s i m u i a t i o n i i 广州大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指 导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引 用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰 写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体， 均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律 后果由本人承担。 学位论文作者签名：喝浪舞 日期：如6 ，年6 ，月二日 广州大学学位论文版权使用授权书 本人授权广州大学有权保留并向国家有关部门或机构送 交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权 广州大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库 进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇 编学位论文。( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名：嚏隧喀 导师签名：在灿 日期：加占年月j 日 日期：珈6 年七月2 日 第一章绪论 1 1 选题背景 第一章绪论 2 0 世纪7 0 年代以来，经济全球化带动了金融全球化，国际金融领域发生了翻天覆地的 变化。自从1 9 7 3 年维系国际货币金融秩序数十年之久的布雷顿森林体系彻底崩溃后，以美 元为中心的固定汇率制度为浮动汇率制度所替代，外汇市场的汇率波动既频繁又剧烈， 各经济主体普遍地面临着日益严重的外汇风险。7 0 年代末8 0 年代初，西方各国纷纷放松 甚至取消外汇管制与利率管制。于是，在整个世界范围内形成了一股金融自由化的热潮。 在这一热潮中，金融风险与日俱增，其中尤以外汇风险和利率风险为最明显和突出。金融风 险的l = i 益增大，越来越严重地威胁着各经济主体，尤其是各种金融机构的生存与发展。因此 金融风险管理也显得越发重要和迫切。随着人们避险需求的日益扩大，各种金融风险管理 工具和管理策略也如雨后春笋般涌现出来。 现在商业银行的信用风险管理技术非常丰富，与传统的信用风险管理主要依赖定性分 析与主观判断截然不同，现代信用风险管理越来越注重定量分析。而且分类科学、量化准 确，大量运用金融工程技术和数量统计模型，这些技术都来自于科学的信用风险管理的理 念。风险管理模型中其代表性模型就是1 9 9 4 年j p 摩根提出的市场风险管理中在险价值 v a r 模型，目前v a r 模型受到金融界的广泛认可，被许多金融机构所采用。虽然v a r ( v a l u e a tr i s k ) 模型为国际金融界所重视并得以广泛应用，而且许多实践也证明了它是一个非 常有用的管理工具，但是v a r 只是较为准确地测量了金融市场处于正常波动情形下的资产 组合的市场风险，它不能处理金融市场处于极端价格变动的情形，如股市崩盘等。实际金融 市场中极端波动情景和事件时有发生，在这些极端情况下，v a r 赖以成立的假设和计算的 参数发生巨大变化，金融市场价格变化的分布具有明显的“厚尾一| 生。因此，实际金融市 场中的极端损失发生的概率远高于正态分布的估计，这些极端损失往往回给机构带来毁灭 性后果，而v a r 方法在这些极端市场情景下存在较大的估计误差。为了测量极端市场状况 下的金融市场风险，人们引入压力测试( s t r e s st e s t ) 和极值分析方法( e x t r e m ev a l u e t h e o r y ) ，来测量极端市场状况下的金融市场风险。 近年来，在市场风险管理模型化的推动下，信用风险管理模型化技术也取得了很大进 展，如c r e d i t m e t r ic s ，c r e d i t m e t r i c s + ，i ( m v 以r a p m 度量指标量化方法r o r a c 等模型都 第一章绪论 代表着最新的技术水平。c r e d i t m o t r i c s ( 信用计量) 模型是j p 摩根在1 9 9 7 年推出的用 于量化信用风险的风险管理产品。该模型引起了金融机构和监管当局的高度重视，是当今 风险管理领域在信用风险量化管理方面迈出的重要一步。 1 2 研究内容与意义 c r e d i t m e t r i c s 模型是由j p m o r g a n 在1 9 9 7 年提出的，估计一定期限内( 通常是一 年) ，债务及其它信用类产品构成的组合价值变化的远期分布。该模型是基于这样的假设： 即某一特定时间内( 通常为一年) 贷款组合价值的分布与将来债务人的信用等级变化相关， 而债务人的信用等级在未来可能上升、下降( 包括违约) ，也可能维持不变。同时在该模 型中，信用等级的变动过程假设为稳定的马尔科夫过程，即贷款本期信用等级变动与以前 信用等级变动情况无关。c r e d i t m e t r i c s 模型一经推出，便得到业内的高度评价和赞赏， 但它还是存在不少问题，针对c r e d i t m e t r i c s 模型的这些缺点后来也出现了许多方法对其 进行改进的，如麦肯锡模型就在c r e d i t m e t r i c s 的基础| = = ，对周期性因素进行了处理。但 它始终有一个缺点没有得到很好的改进。就是以v a r 为基础的c r e d i t m e t r i c s 模型也同 样出现了对在极端情形下的损失估计不足的问题。本文就特别针对这一问题对 c r e d i t m e t r i c s 模型进行改进。 那该如何进行改进昵? 通常人们就会联想到压力测试，因为在处理v a r 模型的这一问 题时，人们就是用压力测试或极值理论来作为v a r 模型的补充。不管是压力测试还是极值 理论，它们在作为v a r 的补充实施时，都是与v a r 独立分开来进行的，这样就出现一种现 象，风险管理者将会获得两个相互独立的数据集合，即一是v a r 方法产生的损失数据集合， 二是压力测试或极值理论( 为了叙述方便，我们后面将会把压力测试或极值理论统称为压 力测试) 方法产生的损失数据集合。实际上，这个结果反而给风险管理者做出处理风险的 决策带来的困难，因为压力测试产生的数据集合是小概率的，但是它一旦发生其损失又是 巨大的，我们该如何处理这个集合的数据呢? 这就是统计学者常说的“统计炼狱”，我们 有一些关于损失的数据，但我们却无法告知人们该如何去对待它。1 9 9 9 年b e r k o w i t z 提出过 一个v a r 与压力测试结合的思想，在他思想的启发下，我把压力测试引入c r e d f t m e t r i c s 模 型中，试图把两个相互独立的数据集合统一起来，为风险管理者作出决策提供更好的依据。 同时我还给出了模型的具体模拟过程，并将新旧模型的结果进行比较。 c r e d i t m e t r i c s 模型是目前被证明较为有效的信用风险模型，但是为了使其在实际应 用中更为有效，我们的改进是具有极大的现实意义的，c r e d i t m e t r i c s 模型和压力测试的 7 第一章绪论 一体化模型为风险管理者做决策提供了更准确和更有效的数据依据。 1 3 论文的结构 全文分为五章，各章的主要内容如下： 第二章主要介绍了商业银行信用风险的知识，包括商业银行信用风险的特点、管理意 义、内容和国际、国内的水平和现状，还给出了信用风险度量的传统和现代方法。 第三章主要介绍了v a r 与s t r e s st e s t 结合的模型思想，给出了模型中的压力测试定 义、设计了压力测试的使用、具体描述了v a r 与s t r e s st e s t 结合的框架。 第四章是本文的创新和核心一一对c r e d i t m e t r i c s 模型的改进。将压力测试引入 c r e d i t m e t r i c s 模型中，以改进其对极端情形估计不足的缺点。文章给出了详细的新模型构 造过程，及其相应的模拟和结果解释。 第二章商业银行信用风险概述 第二章商业银行信用风险概述 现代金融体系中，商业银行作为金融和交易的主要金融中介，一个国家经济状况的晴 雨表，在减少经济风险和不稳定因素，保证国民经济顺畅运行方面发挥着举足轻重的作 用。商业银行在运营中本身承担着各种类型的风险，包括市场风险、信用风险、操作风 险、国家风险、政策风险等等。其中，信用风险是指由于债务人违约而导致贷款和债券 等资产丧失偿付能力所引起的风险。狭义上说，信用风险就指借贷风险，银行经营中信贷 管理的失误往往是导致其周转困难、停业和倒闭的最直接原因。这种结果很可能涉及单 个商业银行的生存及影响很社会经济的稳定。信用风险管理构成了商业银行风险管理的 主要内容。 2 1 商业银行信用风险特点 对于商业银行而言，商业银行的主要资产为信贷资产，商业银行承担的风险主要归于 信贷风险。它主要是由于交易对手信用的不确定性造成的，表现企业不愿或者无力偿还贷 款，银行无法收回贷款形成不良资产的可能性。商业银行信用风险具有以下特点： 1 。信用风险的客观性 从宏观上看，商业银行信贷风险是客观存在的。贷款资产作为一种非流动性的资产一 般都具有一定的期限，在时间期限内，很多经济因素是不确定的。这就决定了贷款风险是客 观存在的。其次，信用风险产生的充分条件是贷款方式，企业的经营状况及其外部经营环境 的不确定性。由于信息的不对称性的存在，只是银行无法全面预知借款方经营状况及其外 部经营环境的变化。针对信用风险客观性的特点，银行只可能根据科学的预测，评估信用风 险，对不同贷款进行选择和管理。 2 。信用风险的不确定性 银行用资产进行投资，既可能给银行带来利润，也可能给银行带来损失。银行贷款既有 可能收l 亘i 本息和赚取利息，也可能不能按期收回本息造成亏损，关键在于银行经营决策者 对投资对象或贷款对象、对市场、对相关经济环境、政策的分析了解。如果决策f 确，将 使银行资产增值；决策失误，可能造成亏损。甚至使银行破产、倒闭。银行的资产主要为 贷款，因此信用风险主要来源于企业的经营风险，商品经济本身就有不确定性的特点，企业 经营活动的不确定性在银行资产的反应就表现为银行要承担一定的信用风险。 第二章商业银行信用风险概述 3 信用风险的可观测和可控性 信用风险是客观存在，也具有不确定性的特点，对信用风险的描述和度量成在一定的 困难，很大的程度上是基于人的判断。但是信用风险也是有一定规律的，它本身与经济周期 紧密相连，有一定的信用周期。由于信用风险的根源是企业的经营风险，因此通过对企业的 资产的有关信息进行合理的建模分析，可以在一定程度上分析和度量信用风险的大小，并 可以采取一定的措施来管理信用风险。 2 2 商业银行信用风险管理的意义 信用风险是金融市场上最为古老的一种风险，信用风险管理也伴随着它贯穿于商业 银行的整个历史发展过程之中。2 0 世纪7 0 年代以来，金融自由化、全球化的趋势锐不可 当，金融创新层出不穷。各国银行业的监管措施、监管力度和商业银行本身的信用风险管 理水平很难再适应银行所面临的日益复杂的风险环境。尤其是2 0 世纪9 0 年代以来，人们 对巴林银行倒闭、亚洲金融危机等一系列重大的金融风险事件中的存在的信用风险管理问 题进行了深刻的反思。它极大地丰富和发展了商业银行信用风险管理的理念和技术，而且 促成了侧重于银行信用风险管理的 的出台。这些都使得信用风险管理业 已成为商业银行所面临的首要的战略问题。 信用风险是源于信用活动和交易对手遭受损失的不确定性。或是由于债务人没有能 力，或是由于债务人不愿意履行已签的合约，而给银行造成的损失。更为一般地说，信用 风险还包括由于债务人的信用评级的变动和履行合约能力的变化，导致其债务的市场价值 变动而引起的损失的可能性。而在金融全球化，市场的波动性增强的趋势下，银行业面临的 风险环境瞬息万变，所以加强信用风险管理已成为我国银行业所面临的当务之急。信用风 险是我国商业银行所面临的最重要的风险。m c k i n s e y 公司通过研究表明，以银行实际的风 险资本配置为参考，信用风险占银行总体风险暴露的6 0 ，而市场风险和操作风险则仅各占 2 0 。而且，在我国规模最大的四大国有商业银行中，若按“一逾两呆”的口径计算，其不良 贷款率接近3 0 ，若按照“z 级分类”的口径，四大国有商业银行的不良贷款率，有人形容为 “深不可测”，远高于东南亚国家银行1 9 9 7 年金融危机时的不良贷款率。不仅国有商业银 行情况如此，就是新建立的股份制商业银行也在承受着不良贷款率居高不下的困扰。这种 信用风险的过度集中严重威胁着我国商业银行的生存、发展以及整个社会金融系统的安 全。另外，商业银行的信用风险管理还会直接影响到社会经济实际部门的正常运行，影响到 困家货币政策、财政政策的有效制定和执行。 s 第二章商业银行信用风险概述 商业银行在社会经济系统运用中承担很多功能，包括资金转移、支付结算、资源分配、 信息提供、解决激励和风险管理。风险管理是其核心功能，可以说银行本身就是一个风险 机器它产生风险、转移风险和吸收风险。风险与报酬管理是银行成功的核心竞争力。与 其它企业与金融机构相比，银行的核心技能就在于为了得到报酬而必须管理风险，而不是 将风险转移出去。因此银行经营的基石就在于找出风险，从风险管理中寻求利润，包括使用 风险吸引、风险中介、风险咨询等手段。 银行业务风险的核心是信用风险，正如花旗集团的执行总裁w r is t o n 先生指出：银行 业的业务就是管理风险( 信用风险) ，因此一个银行信用风险管理水平的高低构成了银行的 核心竞争力。 银行的特殊经营方式，导致银行成为信息不对称性最为严重的行业。信息的严重不对 称导致银行业的系统风险格外严重，银行系统风险与整个经济的紧密相关性，银行系统风 险很容易导致整个银行甚至金融系统的崩溃，银行系统风险的危害性决定了对商业银行 进行完善的监管政策与手段。对商业银行的监管主要内容包括合规性监管和风险性监管， 其中以风险性监管为核心。对于商业银行而言，风险骼管又以对总体信用风险监管为重巾 之重。随着金融产品品种的不断增加，产品结构的日趋复杂化，金融机构业务的多样化，金 融监管的重点更加着眼于对金融机构内部信用风险管理过程的监管，包括强化对银行信用 风险测量与管理的制度和程序的评估。因此来自金融监管方面的压力促使银行必须加强信 用风险管理。 2 3 国际银行业信用风险管理的水平与现状 二_ 卜世纪八十年代债务危机和储贷危机以后，国外发达国家银行普遍重视信用风险管理， 并由此催生了1 9 8 8 年的巴塞尔协议。在统一资本监管要求下，各银行积极构建以满足资 本充足为核心的风险管理体系，资本作为直接吸收银行风险损失的“缓冲器”得到了广泛认 同。2 0 世纪9 0 年代，金融衍生工具在银行领域迅速普及，市场风险问题日益重要，推动了巴 塞尔委员会于1 9 9 6 年修正案中正式将市场风险纳入资本监管框架。随着金融创新步伐加 快，一系列新的计量研究促成国际银行业风险管理技术的又一轮发展，进而建立以风险因子 映射风险损失的计量基础，k m v 、c r e d i t m e t r i c s 等风险计量技术的开发和运用，实现了对单 一资产或组合资产风险计量的深化和精确化。亚洲金融危机以后，国际银行业努力推动实施 全面风险管理的新战略，以应对多风险联动的管理压力。不久前公布的巴塞尔新资本协议 充分体现了这一新的管理理念，确立了银行监管的三大支柱，并覆盖信用风险、市场风险和 6 第二二章商业银行信用风险概述 操作风险。新协议更为精确和合理地计量银行各类风险并确立资本要求，大大提高资本管理 的风险敏感度，反映和代表了未来银行业风险管理发展的方向。 随着对信用风险的重视和研究的深入，国际银行业对信用风险管理的技术与手段经历了 很大的发展。信用风险管理的新趋势是在实际运作中更多的是系统的度量、管理和控制风险， 而非单纯的只是重视公司的财务状况和经营业绩。风险度量更加精确，监测和控制也更为有 效。综合国际银行业运用的信用风险评估的技术主要包括以下几个方面： 1 贷款资料数据库系统 商业银行在进行每一笔商业贷款时，都会要求企业提供相应的财务会计资料。然后，银 行建立有关所有贷款信息的数据库。这些资料涵盖所有借款企业财务历史和多期财务的报表 资料，以及企业的历史贷款和还款信用状况。国外商业银行已经建立了相关企业长达二十多 年的贷款记录。这个庞大的资料库包含的丰富信息，使之可运用于系统风险分析报告中去。 强大的数据库系统使得银行对分析所有贷款的结构等具有集中监控能力。 2 自动生成分析报告系统 国外商业银行充分利用计算机强大的存储计算功能开发出固定的用于不同贷款类型的贷 款类型的贷款分析报告。以一种标准的格式全面描述企业的借款人的财务表现，以最简洁的 形式帮助使用者注意到最为重要的信用风险问题。报告的模式主要包含：以常用的格式报告 借款人的资产负债表和收入报表；生成最常用的财务比率报告：报告精确的现金流量信息： 贷款企业经营业绩与其它同行企业的比较报告：对借款人财务状况变化潜在影响因素分析的 预测报告；对借款人说明、评定、解释的综合报告。目前比较先进的信贷分析系统是使用专 家规则提供有关借款人财物状况说明和评论的分析系统，它可以自动的生成类似训练有素的 信贷分析人员写出的报告，可以解释主要财务比率的类型，做出判断性的评估。并能提出潜在 问题共使用者参考或者进一步分析。 3 自动风险评级系统 以主要影响借款人还款能力的财务数据为基础，应用现代信用风险度量模型，借用计算机 程序开发的一套将贷款按偿还能力进行分类的系统。自动风险评级系统，以借款人的偿还能力 作为主要评估参数。自动化的风险评级系统包括：收集客户的财务信息：选择用于计算使用 的财务指标：确定借款人行业标准对比财务指标的比率；对比分析每一具体借款企业的财务 比率得出企业关于偿还债务能力的财务评分；考察不同借款人历史信用相关性，确定不同风 险因子在模型中的权重；根据模型计算借款人的综合信用风险等级。自动风险评级系统是对 做出风险评级做出支持而非最终决定风险评级。 第二章商业银行信用风险概述 4 风险组合管理、v a r 监测与评估系统 银行的主要功能之一就是为需要融资的企业提供资金，银行资产不仅具有不同的信用等级 还分布在不同的行业和不同的地区，地区与行业的之间的联系也会影响银行所有信贷资产总 的信用损失，如何评价总的信用风险损失呢? 国际银行也早已将资产组合管理的概念引入到 信贷资产组合管理上来。这里面不仅有根据m a r k o v i z 组合理论的收益方差模型，还有a l t m a n 的收益意外损失模型，以及r a r o c 模型和最新的受险价值模型( v a r ) ，这些模型都为银行资产 组合的信用风险损失总体评价有了一个判断标准。 5 压力测试、极值方法 金融市场中。常常出现一些极端情形。如市场崩溃、金融危机、政治巨变或者自然灾害等。 在这些情况下，经济变量间、金融市场因子间的一些稳定关系就会遭到破坏，如原有市场因子 之间的价格关系、相关性、波动性都会发生巨大变化：市场因子之间、市场风险与信用风险 之间的因果关系也会发生较大变化，其他一些原本不该出现的意外联系在极端市场情况也会 出现；市场园子和组合价值之间的关系也会发生根本改变。国外商业银行对这些极端情形也 给予充分的考虑，并开发出相应的风险管理技术和方法。其中最主要的有压力测试和极值方 法。 压力试验是指在市场因子发生极端不利变化时，金融机构或组合证券的损失大小。包括识 别那些会对金融机构产生致命损失的情景，并评估这些情景对金融机构的影响。 极值分析是通过对收益的尾部分布进行统计分析，从另外一个角度估计极端市场条件下金 融机构的损失。 2 4 我国商业银行信用风险管理的水平与现状 国内商业银行风险管理经历了从计划经济到市场经济、从“切块管理”到“一逾两呆” 和“五级分类”的历史变迁，尤其是在加入世界贸组织和银监会成立以后，随着风险监管环 境的逐步形成，各银行普遍强化了风险管理在银行内部管理中的重要地位，在细化资产风险 分类、债项评级、对违约损失率进行初步估算，以及内部评级法等方面进行了积极探索，并 积累了一定成果。 但与国际银行业比较，中国银行业差距还比较明显，风险量化还处于初步阶段。由于数 据、系统和人员制约，还难以埘关键风险因子和资产组合进行准确计量，市场风险和操作风 险计量基本还是空白。现有的风险管理技术不足以完成从风险量化到风险损失的映射，不能 在银行内部准确衡量风险的总体水平和风险分布。风险控制= 三要还停留在传统的信贷质量管 r 第二章商业银行信用风险概述 理上，而资本约束的作用只是体现为满足监管要求，与国际银行业以资本约束为核心的风险 管理存在不小差距。目前国内银行机构主要使用计算贷款风险度量的方法进行信用风险评估： 在对企业进行信用等级评定的基础上，考虑贷款方式，期限以及经济环境因素，确定贷款的 风险度。其中作为核心的信用等级评定，是通过对企业的某些单一指标( 如财务比率，管理 水平等) 进行评价，而后加权平均确定的。其过程概括如下： 1 企业信用等级的评定 主要根据借款企业影响贷款安全的因素，定期对企业进行信用等级评定，影响贷款安全 的因素包括：包括企业领导者的素质，企业经济实力，企业资金结构，企业经营效益和企业 发展前景五个方面。综合企业以上五个方面的总体素质评定企业的信用等级。 2 确定企业的信用等级系数 根据企业信用等级，确定相应的信用等级系数，企业信用等级系数分别为：a 从级是4 0 ， 从级是5 0 ，a 级是7 0 ，b b b 级是9 0 ，b b 级是1 0 0 。根据借款企业影响贷款安全的因素， 定期对企业进行信用等级评定，定期的含义是老企业一般年初评定，一年调整一次，新企业 必须在第一次借款前评定，凡向银行申请贷款的企业，需经银行的信用的等级评定后，方能 确定贷款与否。 3 选定贷款的方式 贷款方式的选择是保证贷款安全的基本因素，做法是根据企业信用程度的不同确定相应的 贷款方式。贷款方式具体有：信用贷款、担保贷款、抵押贷款。对a a j a 级企业通常采用信用 贷款，对从级企业通常采用担保贷款，对b b b 级企业通常采用抵押加担保贷款，对b b 级企业一 般不予贷款。 4 确定贷款方式风险系数 根据不同贷款方式对贷款风险度影响的大小，确定贷款方式的风险系数。不同的贷款方式 其风格各异，一般说，抵押贷款的风险度较小，信用贷款的风险度较大。贷款能否完全归还全靠 企业信誉，b b b 级是在同一种贷款方式中，由于抵押品种或是担保人不同，对贷款风险的影响程 度也不同。抵押贷款中，用国家债券作抵押一般无风险，用银行存单或票据作抵押风险较小， 用商业票据作抵押风险较大。担保贷款中，银行出面担保一般无风险，交叉的企业作担保风险 就大。信用贷款中，贷款能否完全收回无保障，风险最大。 5 测算贷款风险度 根据借款企业的信用等级系数和贷款方式风险系数，测算贷款风险度，测算公式是： 贷款风险度= 贷款方式风险系数企业信用等级系数 第二章商业银行信用风险概述 6 设定风险权重授信额 设定风险权重授信额：即根据借款方式企业风险程度大小确定贷款额度，并确定有哪一级 审批，计算公式是：风险权重授信额= 贷款风险度贷款金额。为减少银行贷款的风险，对贷 款风险度大的贷款，需经上级行审批，风险度较小的，则由基层行决定。一般情况下，银行对贷 款风险度大于6 0 的企业不予贷款。 通过对贷款风险度的量化管理，防范与控制贷款的风险，做出贷款决策的方法是我国目前 信贷风险的管理方法。 2 5 商业银行信用风险度量方法 2 5 1 传统信用评估的方法 商业银行的信贷风险来源于贷款企业，贷款企业的经营状况的好坏决定了企业信用品质， 即决定企业还款的可能性。因此银行的信贷风险估测实际上就是对贷款企业经营状况违约风 险的评估与判断。通过对反映企业经营状况的一些因素分析建模得到反映借款人信用风险的 大致状况。 ( 一) 古典定性方法 i “五c ”和“五p ”信用评估法 企业信用评估的目的是为了说明借款人违约的可能性。目前，西方国家评价借款人的信 用如何主要考虑影响贷款人信用品质的五个定型方面：品质，能力，资本，抵押，条件。它 们分别代表借款人信用的5 个重要方面，称为“5 c ”信用评估法。 不同的金融机构采用该方法评估借款人的信用状况，会根据不同的行业注重不同的指标 如有的金融机构只注重评估品格，能力和资本三个方面，称“3 c ”法 “5 p ”法信用评估主要评估借款人的个人因素( p e r s o n a l ) ，目的因素( p u r s u e s ) ，偿 还因素( p a y m e n t ) ，保障因素( p r o t e c t i o n ) ，前景因素( p e c s p e c t i v e ) 等 2 “l a p p ”法 “l a p p ”法是从流动性( l i q u i d i t y ) ，活动性( a c t i v i t y ) ，铺利性( p r o f i t a b i l i t y ) 和潜 力( p o t e n t i a l i t i e s ) 四个方面评价借款人的信用 流动性：主要指借款人以易变为现金的流动资产来偿还到期债务的能力。通常采用企、l k 的流动比率，速动比率等指标来衡量 活动性：是指借款入的业务活动能力，主要有企业的生产和销售，市场竞争，市场占有 1 【】 第二章商业银行信用风险概述 率，往来客户，应收帐款，应付帐款，平均收帐期和资金周转率等情况反映 赢利性：是指借款人大获利能力，主要同企业业务量与利润的关系成本与利润的关系， 毛利润和净利润，利润率等情况的反映，一般根据借款人过去的经营业绩来预测未来的赢 利能力 潜力：是指借款人的业务发展能力，一般通过企业产品结构，市场趋势，经济周期， 业务的开拓和发展，资金来源，与管理效率等情况来反映 ( 二) 基于统计理论的定量分析 传统的定性分析评估信用风险的方法主要分析借款人的财务杠杆比率，获利能力，流 动性，以及运营能力等几个方面的指标，主观性比较强，各国的会计体系不同，指标体系 也不尽相同 随着科学领域的发展，西方对信用风险的分析方法不断改进，由传统的比例分析，逐 渐引入大量统计方法，向后开发出一系列的定量分析方法，概括起来分别有统计方法，分 类树法，专家系统法，人工智能神经网络法 1 统计方法 国外对信用风险的评估中，广泛采用了机遇统计判断方法的预测模型，这些方法和模 型都是在fi s h e r 于1 9 3 6 年做出的启发性研究之后提出来的，总的来说，这些模型都被 表述为异类分类问题，他们接受定义在已选变量集合上的一个随机观测值样本，建立差别 函数，进行分类，根据差别函数形式和样本分布的假定不同，常见的模型有：回归分析法， 多元判别分析法，l o g i t 法，因子一l o g i s t i c 法和近邻法等。这些模型已经得到了许多 的应用。 ( 1 ) 判别分析法( d i s c r i m i n a t ea n a l y s i s ) 信用分析中，d a 方法根据已知的违约，非违约( 或多个等级) 的企业进行分类构成若干 个母体，由这多个母体的特征找出一个或多个判别函数( 或准则) 用于判别任一已观察的 向量应判属于哪一母体，以及检查两个或多个母体，在所测量的指标变量上是否有显著 差异，如有则指出为那些指标。d a 判别分析包括现行判别分析( l i n e a rd a ) 和二次判别 分析( q u a d r a t i cd a ) ，在d a 判别分析中f i s h e r 的l d a 广泛应用，该方法通过最大化组 变量组内变量建立判别函数。在二叉分类情况下，判别函数表示如为： z = a i x ，( 3 - 1 ) 第二章商业银行信用风险概述 。( x ) = x 7 - 1 ( h 一z ) 一三( ( 胁一肛：) 丁+ 一1 ( 所+ 肛：) ) 其中z ，o ( x 1 为信用风险评分，x 为信用评定中的变量向量，通常有营运资金资产 总额，保留盈余资产总额，息税前利润总额资产总额，股票市价总额负债帐面价值总 额，销售收入资产总额等等。a i 是第j 个变量的系数值，通过回归或参数矩阵特征根获 得，1 ，肛2 是第一组，第二组信用评分的平均值“是协方差逆矩阵，该方法判别的阀 值为i n ( q 2 石1c 2 。, , r e 2 ) ，其中c 1 2 ，c 2 l 为将信用差企业分为信用好企业和将信用好企业分为 信用差企业的判别成本，丑为信用差不能如期还款企业的概率，石：为如期还款企业的概 率，这方法产生了线性函数，将一系列独立变量和信用评分d ( x ) 结合起来。以一个超、 平面将变量空间分为与样本组对应的两部分，该函数在满足以下三个条件时，期望误判 成本最小。 每组样本均服从多元正态分布 每组的协方差矩阵相同 每组的均值向量，协方差矩阵，先验概率及误判成本己知。 最有名的线性判别分析模型是a l t m a n 应用d a 理论结合实际研究开发的信用分析模型 z - s c o r e 模型和在此基础上改进的z e t a 模型，这两个模型的目的是预测企业破产的概率， 为银行贷款决策提供支持。目前z e t a 模型已商业应用于美国、意大利等国的商业银行，取 得了巨大经济效益。其中z - s c o r e 模型： z = 1 2 x l + 1 4 x 2 + 3 3 爿j + o 6 x 4 + 1 o x 5 ( 3 2 ) 式中z ，营运资本总资本比率 卫：留存盈余总资本比率 x ，利息和税收之前的收益总资本比率 x 4 股权的市场价值总负债的帐面价值比率 x ；销售额总资产比率 该模型下，z ( i 。8 1 为贷款高风险区，z ) 2 。9 9 为低风险非破产区，l 。8 1 2 。9 9 为 灰色区域，即不能确定其信用风险，1 9 7 7 年a l t m a n 在此基础上结合q d a 又建立了z e t a 第二章商业银行信用风险概述 模型，用于商业用途。 从上面公式可以看出，a l t m a n 的信用评分方法主要是建立在对企业财务比率分析基础 上的，里面有许多问题：第一，模型是线性的，但是破产的路径可能是高度非线性的 ( 变量之间的关系也可能是非线性的) ：第二，在杠杆比率中，除了股权的市场价值一项 外，该模型基本上以财务比率为基础。而事实上，大多数公司的财务数据只是在不连续 的段时间间隔之后才披露的，并且通常以历史或帐面价值的会计原则为基础。第三， 模型的评估和预测能力是静态的，在不同的经济周期或者经济环境不稳定时期，可能预 测的结果是不同的，或者说是不太准确的。 总结起来判别分析方法的优点在于：1 。d a 可以同时分析事件的主要变量的分布和对 非连续单个变量检验其特征：2 。 f i s h e rd a 可以减低分析空间的维数，即由独立变量个 数减至g l 维( g 为初始的先验组个数) 。但是，l d a 使判别成本最小必须满足较强的条 件：正态、等协方差。事实上，这常常不能满足，虽然可以用对数变换使之成为正态分布 但这种变形于理论上很难解释，而且当变量向量既包括离散又包括连续变量时，判别结果 非罪优。 ( 2 ) l o g i s t i c 回归( l o g i s t i cr e g r e s s i o n ) l o g i s t i c 回归是一种非线性分类的统计分析方法，用于因变量为定性指标的问题，如 是( 1 ) ，非( 1 ) ，这类问题，表述如下： 卜志川- c 。+ 善c i x i ( 3 _ 3 ) 其中x j 信用风险评定中的影响变量，通常有资产净值总资产，净收入总资产，流 动资产总资产等，c i 为技术系数，通过回归或极大似然估计法获得，y 为贷款申请人的 财务状况分值，p io ，1l ，解释为借款人违约概率。 l o g i s t i c 回归不要求l d a 的假设，但满足l d a 的假设时，二者等效或优于l d a ：在不 满足正态情况下其判别正确率高于分析结果。l o g i s t i c 函数可以对每个变量进行显著性 检验，特别是计算相对风险( 这里是指当信用变量发生变化后，信用风险与原状态下信用 风险比值) ，这是l o g i s t i c 回归的主要优点，而其不足之处在于： i 模型本身的不合理性，即相对风险估计中整体相对风险为每个变量相对风险的乘积， 这与一般希望的“可加模型”相矛盾。 ii 对线性可分的样本不可采取极大似然估计法估计参数。 第二章商业银行信用风险概述 i i i 样本的数量不宜少于2 0 0 ，否则考虑参数估计的有偏性。 ( 3 ) 非参数方法( n o n p a r a m e t r i cm e t h o d ) 近邻判别( n e a r e s tn e i g h b o r ) 非参数方法，它在一定距离概念下按照若干定量变量 从样本中选取与确定向量距离最短k 个样本为一组，特别适用于初始分布和数据采集范围 限制较少时，减小了以函数形式表达内容的要求。邻近法是一种非参数方法。当已知总 体表现为显著非正态分布时，特别当属于同一类的在变量空间形成聚类时。近邻法十分 有效，近邻法不仅对正态性假定条件降低了要求，大大降低了传统技术对模型函数形式 假定条件的要求。任何一个样本到底划归哪一类是由其k 个邻近划归类型所确定的。任 意两个样本之间的距离可定义为d ( 上，y ) = ( 膏，y ) 2c o