（政治经济学专业论文）论我国汽车消费信贷的发展.pdf

附件一: 原 创 性 声 明 本人郑重声明:所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进 行研究所取得的成果。除文中己 经注明引用的内容外，本论文不包含任何 其他个人或集体己 经发表或撰写过的 科研成果。对本文的研究作出 重要贡 献的 个人和集体，均己 在文中以明 确方式标明。本声明的法律责任由 本人 承担。 论文作者签名:拱 称日 期:z 0 0 1+ 年1 e d 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了 解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留 或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电 子版，允许论文被查阅 和借阅;本人授权山东大学可以 将本学位论文的全部或部分内容编入有关 数据库进行检索，可以 采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本 学位论文。 ( 保密论文 在 解密 后 应 遵守 此 规定 ) 论 文 作者 签名: 主壑 2, - 导 师签 名 t q 4 w 日 期 : .竺 哗 业 。 了 - 一 一-一 - -山y , ; k *irt*位i t k_ _ _ 中文摘要 在西方发达国家，汽车信贷服务已 成为各大汽车厂商争夺消费者的竟争手 段。 近年来， 随着我国居民收入水平的不断提高和国家各项鼓励消费政策的出台， 家庭汽车消费己 成为我国 居民消费的 又一热点， 中国汽车市场的巨 大发展潜力为 汽车消费 贷款赢得了无限商机。 如何逐步完善中国 汽车金融服务体系， 为消费者 提供优质、 全面、 高效的汽车消费信贷服务， 是我国汽车产业在新世纪初面临的 一个战略问题。 本论文试图从汽车消费信贷的理论基础一 日言 用理论出发， 回顾 我国 汽车消费信贷的发展， 分析中外汽车消费信贷发展的差距， 探讨未来发展我 国汽车消费信贷的途径和对策。 全文共分四部分， 第一部分是汽车消费信贷的理论基础信用理论， 介绍 了主要的信用理论和信用风险评估技术。 第二部分简要回顾了我国汽车消费信贷 的历史， 指出其未来的巨大发展潜力。 第三部分采用比 较分析法揭示了中国汽车 消费信贷服务的差距在于信贷模式不成熟， 信贷品种单一， 汽车消费信贷主体功 能不全， 缺乏汽车消费信贷的外部环境支持一一信用体系以及汽车消费 信贷的风 险控制能力差。 第四部分提出了未来发展我国汽车消费信贷的对策， 一种是战略 性设想， 即先把重点放在建立健全各种制度， 为汽车消费信贷的发展提供制度保 障;另一个战术性对策，是在目前的市场条件下所能够采取的切实可行的方法， 即由 汽车经销商、 保险公司和银行联手， 共同分担汽车信用消费的风险， 扩大汽 车信用消费的总体规模。 关键词:消费信贷信用风险汽车金融 兴价 山东大学硕士学位论文 abs tract i n t h e d e v e lo p e d c o u n t r i e s , t h e a u t o f i n a n c i n g s e r v i c e h as b e c o m e t h e c o m p e t i t i v e m e a s u r e s t a k e n b y e v e ry a u t o m a n u f a c t u r e r t o a tt r a c t t h e c o n s u m e r s . wi t h t h e i n c r e a s e o f i n d i v i d u a l i n c o m e a n d t h e p u b l i s h in g o f a l l k i n d s o f c o n s u m p t i o n i n c e n t i v e p o l i c i e s i n r e c e n t y e a r s , f a m i l y c a r c o n s u m p t i o n h as s p u r r e d a n e w w a v e o f e x p a n s i o n o f c i t i z e n c o n s u m p t i o n i n o u r c o u n t ry . a n d t h e e n o r m o u s p o t e n t i a l o f c h i n a a u t o m a r k e t d e v e l o p m e n t w i l l p r o v i d e g o l d e n c o m m e r c i a l o p p o r t u n i t i e s f o r a u t o c o n s u m e r l o a n . i t s o n e o f t h e s t r a t e g i c i s s u e s f o r c h in a a u t o i n d u s t ry i n th e b e g i n n i n g o f t h e n e w c e n t u r y t o i m p r o v e c h i n a a u t o f in a n c i n g s e r v i c e s y s t e m a n d p r o v i d e s u p e r i o r , e x t e n s i v e a n d e ff i c i e n t s e r v i c e s f o r c o n s u m e r s . t h i s p a p e r t r i e s t o s t a r t f r o m t h e t h e o r e t i c b a s i s o f a u t o c o n s u m e r lo a n - - - c r e d i t t h e o ry , r e v i e w s t h e d e v e l o p m e n t o f a u t o c o n s u m e r l o a n i n o u r c o u n t ry , a n a l y s e s t h e g a p b e t w e e n c h i n a a u t o c o n s u m e r l o a n a n d t h e i r c o u n t e r p a r t s , a n d e x p l o r e s t h e a p p r o a c h t o d e v e l o p c h i n a a u t o c o n s u me r l o a n i n t h e f u t u r e . t h e p a p e r i s d i v i d e d i n t o f o u r p a r ts a lt o g e t h e r . t h e f i r s t p a rt f o c u s e s o n t h e t h e o r e t i c b a s i s o f a u t o c o n s u m e r l o a n - - - c r e d i t t h e o ry , i n t r o d u c e s t h e l e a d i n g c r e d i t t h e o r i e s a n d c r e d it r i s k e v a l u a t i o n t e c h n o l o g i e s . t h e s e c o n d p a rt b r i e fl y r e v i e w s t h e h i s t o ry o f c h i n a a u t o c o n s u m e r l o a n a n d p o i n t s o u t i t s e n o r m o u s d e v e l o p m e n t p o t e n t i a l . w it h a n a d o p t io n o f c o m p a r a t iv e a n a ly tic a p p r o a c h , t h e t h i r d p a rt r e v e a l s t h a t t h e s h o rt c o m i n g s o f c h i n a a u t o c o n s u m e r l o a n l i e i n i m m a t u r e c r e d i t m o d e , f e w c r e d it v a r i e t y , l a c k o f a u t o f i n a n c i n g f i r m s a n d e n v i r o n m e n t a l s u p p o rt - - - c r e d i t s y s t e m , a n d i n f e r i o r c a p a b i l i t y o f r i s k c o n t r o l . t h e f o u r t h p a rt p u t s f o r w a r d t w o m e a s u r e s o f d e v e l o p in g c h i n a a u t o c o n s u m e r l o a n in t h e f u t u r e . o n e i s s t r a t e g i c a p p r o a c h w h i c h f o c u s e s o n e s t a b l i s h m e n t a n d i m p r o v e m e n t o f a l l k i n d s o f s y s t e m s s o as t o p r o v i d e s y s t e m a t ic p r o t e c t i o n f o r t h e a u t o c o n s u m e r l o a n d e v e l o p m e n t , t h e o t h e r i s t a c t i c a l a p p r o a c h w h i c h i s a p o s s i b l e m e t h o d i n e x i s t in g m a r k e t c o n d i t i o n s , t h a t i s , t h e a u t o d e a l e r s , i n s u r a n c e c o m p a n i e s a n d c o m m e r c i a l b a n k s c o o p e r a t e w i t h e a c h o t h e r , s h a r e t h e r i s k o f a u t o c r e d i t c o n s u m p t i o n a n d e n l a r g e t h e s c o p e o f a u t o c r e d i t c o n s u m p t i o n k e y w o r d : c o n s u me r l o a nc r e d i t r i s k a u t o f i n a n c i n g 山东大学硕士学位论文 . 占 d .山 . 月 u舀 在西方发达国家， 以提供汽车消费 贷款为主要内 容的汽车信贷服务早己 广泛 普及， 并成为各大汽车厂商争夺消费者的竞争手段。 可以说如果没有当时“ 甲壳 虫”的滞销和德国大众汽车公司著名的“ 五马克信贷” 的出笼， 就没有今天“ 天 下无双” 的汽车帝国和世界顶级水平的德国汽车产业。 近年来， 随着我国居民收 入水平的不断提高和国家各项鼓励消费政策的出台， 家庭汽车消费己成为继住房 消费之后， 我国居民消费的又一热点， 汽车消费贷款也开始与中国百姓“ 亲密接 触” 。尽管目 前中国汽车消费信贷还未走出温而不火的状况，但中国汽车市场的 巨大发展潜力已经为汽车消费贷款燕得了无限商机。由于各种宏观制度的不健 全， 发展汽车信用消费有两种选择。 一种是战略性设想， 即先把重点放在建立健 全各种制度， 最大限度地减少人为的障碍， 为汽车消费信贷的发展提供制度保障， 这是一个长远的战略， 不是短期内能够完成的; 另一个战术性对策， 是在目前的 市场条件下所能够采取的切实可行的方法， 即由 汽车经销商、 保险公司和银行联 手， 共同分担汽车信用消费的风险， 扩大汽车信用消费的总体规模。 本论文试图 从汽车消费信贷的理论基础信用理论出发，回顾我国汽车消费信贷的发展， 分析中外汽车消费信贷发展的差距， 探讨未来发展我国汽车消费信贷的途径和 对策。 山东大 学硕士学 位论文 第一部分汽车消费信贷的理论基础信用理论 一、信用的定义、分类和特性 ( 一)信用的定义 从信用的来源看， 信用最早是一个社会伦理学的范畴， 是从事社会和经济活 动的当事人之间建立起来的以 诚实守信为道德基础的履约行为， 即通常我们所说 的“ 一诺千金” 、 “ 讲信誉” 、 “ 守信用” 等。在经济学领域中， 信用是借贷活动， 以 偿还为条件的价值运动的特殊形式。 在商品和货币 流通存在的条件下， 债权人 以 有条件让渡形式贷出货币 或赊销商品， 债务人则按约定日 期偿还借贷或偿还贷 款，并支付利息。信用的内涵随着商品经济的发展也在不断丰富， “ 经济学意义 上的信用和社会学上的信用越来越变得密不可分， 从发展趋势上看， 单独研究某 一部分是不够的，应把社会、经济、哲学几方面结合起来进行研究。 ” ( 二) 信用的分类 在商品经济发展过程中， 信用形式不断增多， 按不同的标准可以对信用进行 不同的划分。以信用受授的期限为准， 信用可分为长期信用、中期信用、 短期信 用和不定期信用; 以信用受授的用途可分为生产信用和消费信用; 通常以信用受 授的主体分为公共/ 政府信用、企业/ 商业信用和个人/ 消费者信用。公共信用是 社区 或公众提供给各种政府机构的一种信用， 相关信用工具主要是公债。 企业信 用是企业在资本运营、 资本筹集及商品生产流通中所进行的信用活动。 企业信用 中包括商业信用和银行信用。个人/ 消费者信用是指个人通过信用方式向工商企 业、 银行等金融机构获得自己当前所不具备的预期资本或消费支付能力的经济行 为。 消费信贷是消费者信用的一种形式， 是市场经济条件下利用信贷形式促进商 品销售的一种手段， 主要用于购买耐用消费品， 以消费者未来的获利能力作为放 款的基础，旨 在通过金融机构刺激个人消费需求。 ( 三)信用的特性 1 信用是维系商品交换的基本前提. “ 中 国信用理论与 信用分险防范高级 研讨会综 述” ， 经济 学动态 ， 2 0 0 2 年第9 期。 山东大 学硕士学 位论文 第一部分汽车消费信贷的理论基础信用理论 一、信用的定义、分类和特性 ( 一)信用的定义 从信用的来源看， 信用最早是一个社会伦理学的范畴， 是从事社会和经济活 动的当事人之间建立起来的以 诚实守信为道德基础的履约行为， 即通常我们所说 的“ 一诺千金” 、 “ 讲信誉” 、 “ 守信用” 等。在经济学领域中， 信用是借贷活动， 以 偿还为条件的价值运动的特殊形式。 在商品和货币 流通存在的条件下， 债权人 以 有条件让渡形式贷出货币 或赊销商品， 债务人则按约定日 期偿还借贷或偿还贷 款，并支付利息。信用的内涵随着商品经济的发展也在不断丰富， “ 经济学意义 上的信用和社会学上的信用越来越变得密不可分， 从发展趋势上看， 单独研究某 一部分是不够的，应把社会、经济、哲学几方面结合起来进行研究。 ” ( 二) 信用的分类 在商品经济发展过程中， 信用形式不断增多， 按不同的标准可以对信用进行 不同的划分。以信用受授的期限为准， 信用可分为长期信用、中期信用、 短期信 用和不定期信用; 以信用受授的用途可分为生产信用和消费信用; 通常以信用受 授的主体分为公共/ 政府信用、企业/ 商业信用和个人/ 消费者信用。公共信用是 社区 或公众提供给各种政府机构的一种信用， 相关信用工具主要是公债。 企业信 用是企业在资本运营、 资本筹集及商品生产流通中所进行的信用活动。 企业信用 中包括商业信用和银行信用。个人/ 消费者信用是指个人通过信用方式向工商企 业、 银行等金融机构获得自己当前所不具备的预期资本或消费支付能力的经济行 为。 消费信贷是消费者信用的一种形式， 是市场经济条件下利用信贷形式促进商 品销售的一种手段， 主要用于购买耐用消费品， 以消费者未来的获利能力作为放 款的基础，旨 在通过金融机构刺激个人消费需求。 ( 三)信用的特性 1 信用是维系商品交换的基本前提. “ 中 国信用理论与 信用分险防范高级 研讨会综 述” ， 经济 学动态 ， 2 0 0 2 年第9 期。 山东大学硕士学位论文 众所周知， 商品交换以 社会分工为基础， 其基本原则是等价交换， 交换双方 都是以信用作为守约条件， 构成互相信任的经济关系。 任何一方不守信用， 就会 使等价交换关系遭到破坏。 市场经济愈发达就愈要求诚实守信， 这是现代文明的 重要基础和标志。 没有信用， 就没有交换; 没有信用， 就没有有序的市场， 没有 信用，一切经济活动就难于健康发展。 z .信用是现代市场经济中一种不可或缺的社会资源。 市场经济是建立在发达的信用制度基础上的经济。 信用促成了资源的再分配 和利润率的平均化， 加速了资本积累， 加速了资本周转， 降低了市场经济中的交 易成本。一个国家如果信用交易方式成为主流，那么市场规模就能够成倍扩大， 就能够有效拉动内需，增加就业机会，推动经济发展。 3 .信用属于不可低估的无形资产. 在市场经济下， 资本的运行规则必然向成本低、 效益高、 能增值的行业和有 利于投资效益实现的环境进行运作， 而投资环境重要的内 容之一， 就是有良 好的 信用环境。 个人也好， 商家也好， 国家也好， 有良 好的信用形象， 就是无价之宝， 良 好的信用形象意味着畅通的融资渠道，强大的支付能力和良 好的经营品质。 4 .信用是一种文化，是一种引导、激励、凝聚的社会力量。 信用是一种市场经济中的共性文化， 市场的参与者必须遵守市场中的信用规 则， 它属于上层建筑的范畴， 能有效地反作用于经挤基础， 促进社会生产力的发 展。 因此， 建立良 好的社会信用关系是建立健全社会主义市场经济的重要内 容之 一，是社会主义市场经济的治本之策。 二、信用理论 ( 一)信用媒介论的主要观点 信用媒介论的主要代表人物是亚当。 斯密、 大卫. 李嘉图和约翰。 穆勒等人。 其基本观点是:1 ,货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具，这是信用 媒介论的全部理论基础;2 、信用仅仅是转移和再分配现有资本的一种工具，并 不能 创造出 新的资本; 3 、 银行的作用在于媒介信用， 而不是创造信用; 4 、 银行 必须在首先接受存款的基础上才能实施放款; 5 、银行通过充当 信用媒介， 发挥 着转移和再分配社会现实的资本， 提高资 本效益的作用。 因此， 银行的负债业务 山东大学硕士学位论文 众所周知， 商品交换以 社会分工为基础， 其基本原则是等价交换， 交换双方 都是以信用作为守约条件， 构成互相信任的经济关系。 任何一方不守信用， 就会 使等价交换关系遭到破坏。 市场经济愈发达就愈要求诚实守信， 这是现代文明的 重要基础和标志。 没有信用， 就没有交换; 没有信用， 就没有有序的市场， 没有 信用，一切经济活动就难于健康发展。 z .信用是现代市场经济中一种不可或缺的社会资源。 市场经济是建立在发达的信用制度基础上的经济。 信用促成了资源的再分配 和利润率的平均化， 加速了资本积累， 加速了资本周转， 降低了市场经济中的交 易成本。一个国家如果信用交易方式成为主流，那么市场规模就能够成倍扩大， 就能够有效拉动内需，增加就业机会，推动经济发展。 3 .信用属于不可低估的无形资产. 在市场经济下， 资本的运行规则必然向成本低、 效益高、 能增值的行业和有 利于投资效益实现的环境进行运作， 而投资环境重要的内 容之一， 就是有良 好的 信用环境。 个人也好， 商家也好， 国家也好， 有良 好的信用形象， 就是无价之宝， 良 好的信用形象意味着畅通的融资渠道，强大的支付能力和良 好的经营品质。 4 .信用是一种文化，是一种引导、激励、凝聚的社会力量。 信用是一种市场经济中的共性文化， 市场的参与者必须遵守市场中的信用规 则， 它属于上层建筑的范畴， 能有效地反作用于经挤基础， 促进社会生产力的发 展。 因此， 建立良 好的社会信用关系是建立健全社会主义市场经济的重要内 容之 一，是社会主义市场经济的治本之策。 二、信用理论 ( 一)信用媒介论的主要观点 信用媒介论的主要代表人物是亚当。 斯密、 大卫. 李嘉图和约翰。 穆勒等人。 其基本观点是:1 ,货币只是简单的交换媒介和一种便利交换的工具，这是信用 媒介论的全部理论基础;2 、信用仅仅是转移和再分配现有资本的一种工具，并 不能 创造出 新的资本; 3 、 银行的作用在于媒介信用， 而不是创造信用; 4 、 银行 必须在首先接受存款的基础上才能实施放款; 5 、银行通过充当 信用媒介， 发挥 着转移和再分配社会现实的资本， 提高资 本效益的作用。 因此， 银行的负债业务 山东大学硕士学位论文 优先于资产业务，并且前者决定着后者， 。 信用媒介论的出现是由当时客观经济 基础决定的， 有它合理的成份。 但是它排除了银行超过其吸收的存款数量而进行 贷款的可能，这在纸币流通条件下就不十分正确了。随着资本主义经济的发展， 银行在国民经济中发挥着巨大的作用， 它由普通的中介者变成万能的垄断者。 面 对这一现实，简单朴素的信用媒介论无法解释。 ( 二)信用创造论的主要观点 信用创造说的先驱者是1 8 世纪的约翰 . 劳， 主要代表人物是1 9 世纪末的麦 克鲁德和2 0 世纪初的熊彼特和哈恩等人。信用创造论认为，银行的功能，在于 为社会创造信用。 银行能超过其所接受的存款进行放款， 且能用放款的办法创造 存款。 所以， 银行的资产业务优先于负债业务并前者决定后者。 银行通过信用的 创造，能为社会创造出新的资本，以推动国民经济的发展， 。信用创造论从技术 上描述了银行信用对货币流通的经济过程的影响， 并且提出了信用制度下货币供 应方式和货币倍数扩张的原理， 这对中央银行制度的完善和对货币量的调控提供 了理论依据，对后来的经济学家深入研究货币信用起了很好的启发作用。但是， 信用创造论的“ 信用即财富、 货币即资本” ， “ 银行无限创造信用”的观点则是错 误的。 ( 三)信用经济理论 关于信用经济形态的理论探索，可以追溯到 1 9 世纪中叶的一些经济研究。 作为对未来一种经济现象的描述， 它最早出自 德国经济学家布鲁诺 希尔布兰德 的著作。 希尔布兰德根据交易方式的不同， 把社会经济发展划分为三个阶段， 即: 以 物易物交换方式为主的自 然经济时期;以货币 作为交换媒介的货币经济时期; 以信用交易为主导的信用经济时期。 英国经济学家魏克塞尔不仅全面采用了希尔 布兰德的“ 信用经济” 概念， 还在此基础上发展出“ 纯现金经济” 、 “ 简单的信用 经济” 、 “ 有组织的信用经济” 、 “ 纯信用经济” 等四 个概念。 魏克塞尔不仅对“ 信 用经济” 的运行做出了杰出的分析， 还进一步提出: 在信用经济中， 影响价格和 经济周期的 不再是货币， 而是信用。 著名的英国 经济学家希克斯在其晚年的 研究 中，逐渐脱离了 “ 凯恩斯主义”的轨道，试图建立新的 “ 希克斯主义” 。 他从魏 周延军， 西方金融理论 。中信出版社，1 9 9 2 周延军， 西方金融理论 ，中信出版社，1 9 9 2 年版 年版 山东大学硕士学位论文 克 塞尔那里得到了一些启示。 在凯恩斯体系中， 利率由 人们对债券和无息货币 的 选择而确定， 希克斯则看到， 在信用经济中， 不附息货币的地位己经沦落成为交 易中的零钱。希克斯还在 “ 纯信用经济”的基础上发展出信用经济的两种模式， 即 “ 单中心模式”和 “ 多中心模式”弓 。 ( 四)马克思关于信用理论的基本思想 马克思在资本论的第三卷第五篇等文献中对资本主义信用进行了研究。 t 资本主义信用是从简单商品生产交换中产生发展而来的。 商品货币经济的存在是信用产生和存在的客观经济基础， 信用是商品货币经 济发展的必然产物。 当商品交换出现了赊销时， 在卖者和买者之间又加上了一层 新的关系，即债权债务关系， 也就是最早的信用关系。 随后， 信用超出了 商品买 卖的范围，货币流通的加入使商品流通与货币流通在总量上 “ 不平衡” ，导致了 借贷行为的发生。信用就具有了解决不同货币所有者之间货币余缺的矛盾的能 力。 2 .信用的发展与货币的产生发展相联系， 与银行业的发展彼此制约和促进。 随着资本主义经济的发展， 货币在经济生活中广泛存在造成了信用扩展的条 件。自“ 银行业者办理的是信用本身， 而银行券不过是一种流通的信用记号” 以 后，信用工具不断创新，资本主义的信用制度的组织也日趋完善。 3 .资本主义信用的二重性。 “ 一切便利营业的事情都会便利投机， 在若干场合， 营业和投机紧密结合在 一起” ， 信用在化解商品交换与货币 支付间的不平衡矛盾， 并将市场导向 有序化 运作的同时也可能成为使市场陷入无序状态的诱因 。 三、信用风险及其评估 ( 一) 信用风险的定义 信用风险有广义和狭义之分。 狭义的信用风险通常是指信贷风险， 是指在借 贷过程中由于各种不确定性， 使借款人不能按时偿还贷款， 造成银行贷款本金及 利息损失的可能性。 广义的信用风险是指在市场经济条件下， 无论是企业还是个 人， 在其经济活动中一旦与他人或企业签订经济合约， 他们就面临合同对方当事 4 林钧 跃， v社会信用体 系” 建设有关的 几 个问 题) . 王爱俭， 信用理论与信用风险防范 ，中国金融出 版社， 2 0 0 3 年5 月第1 版， 山东大学硕士学位论文 克 塞尔那里得到了一些启示。 在凯恩斯体系中， 利率由 人们对债券和无息货币 的 选择而确定， 希克斯则看到， 在信用经济中， 不附息货币的地位己经沦落成为交 易中的零钱。希克斯还在 “ 纯信用经济”的基础上发展出信用经济的两种模式， 即 “ 单中心模式”和 “ 多中心模式”弓 。 ( 四)马克思关于信用理论的基本思想 马克思在资本论的第三卷第五篇等文献中对资本主义信用进行了研究。 t 资本主义信用是从简单商品生产交换中产生发展而来的。 商品货币经济的存在是信用产生和存在的客观经济基础， 信用是商品货币经 济发展的必然产物。 当商品交换出现了赊销时， 在卖者和买者之间又加上了一层 新的关系，即债权债务关系， 也就是最早的信用关系。 随后， 信用超出了 商品买 卖的范围，货币流通的加入使商品流通与货币流通在总量上 “ 不平衡” ，导致了 借贷行为的发生。信用就具有了解决不同货币所有者之间货币余缺的矛盾的能 力。 2 .信用的发展与货币的产生发展相联系， 与银行业的发展彼此制约和促进。 随着资本主义经济的发展， 货币在经济生活中广泛存在造成了信用扩展的条 件。自“ 银行业者办理的是信用本身， 而银行券不过是一种流通的信用记号” 以 后，信用工具不断创新，资本主义的信用制度的组织也日趋完善。 3 .资本主义信用的二重性。 “ 一切便利营业的事情都会便利投机， 在若干场合， 营业和投机紧密结合在 一起” ， 信用在化解商品交换与货币 支付间的不平衡矛盾， 并将市场导向 有序化 运作的同时也可能成为使市场陷入无序状态的诱因 。 三、信用风险及其评估 ( 一) 信用风险的定义 信用风险有广义和狭义之分。 狭义的信用风险通常是指信贷风险， 是指在借 贷过程中由于各种不确定性， 使借款人不能按时偿还贷款， 造成银行贷款本金及 利息损失的可能性。 广义的信用风险是指在市场经济条件下， 无论是企业还是个 人， 在其经济活动中一旦与他人或企业签订经济合约， 他们就面临合同对方当事 4 林钧 跃， v社会信用体 系” 建设有关的 几 个问 题) . 王爱俭， 信用理论与信用风险防范 ，中国金融出 版社， 2 0 0 3 年5 月第1 版， 山东大学硕士学位论文 人不履约的风险，如不支付钱款、 不运送货物、不提供服务、不偿还借款等。 ( 二) 信用风险评估技术的发展 确定客户的信用风险和给予客户的信用额度是信用管理的基本决策。 客户信 用风险评估必须以比较充分的客户信息为基础。然而，即使获得了充分的信息， 由于各人的经验、 判断能力和考虑风险时所采取的侧重点不同， 所评估出来的客 户信用风险等级可能不同。 因此， 建立科学的信用分析方法， 明确信用分析应考 虑的信息范围以 及客户信息的评价指标，是使信用决策过程更加科学化的途径。 在信用管理近百年的发展过程中， 经过不断研究调整， 形成了三类信用评估 方法:定性评估法、定量评估法和综合评定法。 1 .定性评估法 定性评估法就是评估人员根据自身知识、 经验和分析判断能力， 在对评估对 象进行深入调查了解的基础上， 对照评价参考标准， 对客户各项非量化指标得出 评价结论。 这种方法的评估结果对评估人员的经验和能力依赖性较强， 且主观性 很大。 1 ) 专家判断法 在专家方法下， 依靠专家的专业技能、 主观判断和某些关键因素的权衡来评 判借款人的违约可能性， 进而确定是否发放贷款和发放贷款的规模。 最为常见的 专家方法之一是5 c 法， 专家分析以下5 项因素， 根据分析结果做出主观的判断。 a . 品 德 ( c h a r a c t e r ) - - - 一 对借款人声誉的 一种度量， 反映借款人的 偿债 意愿和偿债历史。 b资本( c a p i t a l ) - - 一 借款人的资产负债状况， 特别是净资产及其对债务 的比率，这是预示借款人破产可能性的良 好指标。 c . 偿 付能 力( c a p a c i t y ) - - - 一 还 款能 力， 取 决 于 借 款 人收 入 支出 和资 产负 债状况。 如果借款人未来收入不稳定， 收入波动较大， 或资产结构不合理， 就可 能无法按时偿还债务。 d . 抵 押品( c o l l a t e r a l ) - - - 一 如果 发生 违约， 债权人 有权要求以 抵押品 偿 还债务， 这取决于抵押品的变现能力。 e 经 营 环境 ( c o n d i t i o n ) - - - 一 包括 商 业 周 期的 状 态， 这 是决定 信 用 风险 损失的一项重要因素。 吕 山东大学硕士学位论文 该方法主要依赖于专家的主观判断， 因此极可能对同一借款人， 不同的专家 会得出截然不同的分析结果，从而影响信贷决策的准确和效率。 2 ) o c c 信用评级方法 这是由 美国货币监理署 ( u . s . o f f i c e o f t h e c o m p t r o l l e r o f c u r r e n c y , o c c) 开发的最早的贷款评级方法之一， 它主要将现有贷款组合划分成5 个不同 的等级 ( 4个低质量级别和 1 个高质量级别) ， 对每一级别列示不同的应提取损 失准备金的比例，再通过加总计算，评估贷款损失准备金的充分性6 。多年来， 银行家己 扩展了o c c 的评级方法，将贷款等级进一步细分为1 -9 或1 -1 0 个级 别，对高品质的贷款也规定了一定的损失准备提取比例。 2 . 定量评估法 定量评估法也称评估模型法， 即是以反映评估对象的实际数据为分析基础通 过数学模型来测定信用风险的大小。 1 ) 传统信用评估模型 a . a l t m a n 的z 计分模型 美国的爱德华 阿尔特曼博士( e d w a r d工 .a l t m a n ) 在 1 9 6 8 年对美国破产和 非破产生产企业进行观察，采用了2 2 个财务比 率经过数理统计筛选建立了著名 的5 变量z 计分模型， 。分析上市公司经营状况和偿债能力的z 模型如下: z二1 . 2 x , +1 . 4 x , +3 . 3 x , +0 . 6 凡 +0 . 9 9 9 x 5 式中x ， 为营运资本与总资本的比率， x : 为留存盈余与总资本的比率， x 。 为税 息前利润与总资产的比 率， x ; 为权益市场值与总债务的账面值的比率， x 。 为销售 收入与总资产的比率. 借由上式， 信贷负责人可以 根据借款人的各项财务比率加权计算得到一个确 定的z 值，若该值低于临界值 ( 根据a l t m a n 的计算，为 1 . 8 1 ) ，则该借款人就 将被归于信用不佳，其贷款请求就极有可能被拒绝。 该模型有两个很严重的缺陷，第一就是该模型是线性的，而实证研究表明， 影响因素和破产几率之间并非是完全线性关系，甚至还很可能是高度非线性的; 第二， 该模型基本是以财务比率为基础， 而大多数的财务数据都是隔一段时间才 刘戒骄; 个人信用管理 ， 对外经济贸易大学出版社. 约翰 b 考埃特、爱德华 i 爱特曼、保罗 2 0 0 3 年 a 月第 理 ， 机械工业出 版社， 2 0 01年4 月第1 版. 纳拉亚南著，石小军、 1 版。 张振霞译， 演进着的信用风险管 山东大学硕士学位论文 会公布，因此资料的时效性就成了另一大问题。 1 9 7 7 年， a l t m a n , h a l d e m a n 和n a r a y a n a n 对原始的z 计分模型进行扩展， 建立了z e 七 a 信用风险模型。由于模型简便、成本低、效果佳，z e t a 模型已商业 化， 取得了巨大的经济效益。该模型采用了7 个变量， 分别为资产报酬率、收入 的稳定性、偿债能力、累计盈利、流动比率、资本化率和企业规模。 b . 巴 萨利模型 巴 萨利模型. 由 亚历山大 巴 萨利 ( a l e x a n d e r b a t h o r y ) 提出， 其采用的比 率如下: 一是 ( 税前利润+折旧+递延税)/ 流动负债 ( 银行借款+应付税金+租赁 费用) ; 二是税前利润/ 营运资本: 三是股东权益/ 流动负债; 四是有形资产净值 / 负债总额; 五是流动资本/ 总资产。 以上5 项指标的和便是该模型的最终指数， 低指数或负数均表明企业前景不 妙。 巴萨利模型是z 计分模型更普遍的应用。 据调查， 巴萨利模型的准确率可达 到9 5 % ，其优点是易于计算。 c . 营运资产分析模型 营运资产分析模型， 的计算使用如下4 个比率: 今流动资产/ 流动负债; .流动负债/ 净资产; . ( 流动资产一存货)/ 流动负债; .负债总额/ 净资产。 其中，营运资产二 ( 营运资本+净资产) ，它可以作为确定信用额度的基础 标准。 一二两个指标用于衡量公司的资产流动性， 三四两个指标用于衡量公司的 负 债水平和资本结构。 评估值为以 上4 项指标的和。 评估值越大， 表示公司的财 务状况越好， 风险越小。 营运资产分析模型的贡献在于它提供了一个计算信用额 刘戒骄: 个人信用管理 ， 刘戒骄: 个人信用管理 ， 对外经济贸易大学出版社， 对外经济贸易大学出版社. 2 0 0 3 年8 月北京第i 版6 2 0 0 3 年8 月北京第1 版. 山东大学硕士学位论文 度的依据， 对不同风险下的评估值给予一个比例， 按照比例和营运资产确定信用 额度。表1 给出了不同评估值下对应的信用额度占营运资产的比例。 表 1信用额度占营运资产的比例 评估值 评 估 值的 风 险 含 义信 用 额 度占 营 运资 产 的 比 例( % ) )一， 6 0高 0 - 4 . 5 9 - 3 . 9 0高 2 . 5 一. 8 9 - 3 . 2 0高 5 召. 1 9 - 2 . 5 0高 7 . 5 - 2 . 4 9 - 1 . 8 0 !高1 0 - 1 .7 9 - - 1 . 1 0中 1 2 . 5 一 1 . 0 9 - 0 . 4 0中 1 5 - 0 .3 9 - 0 .3 0 一中一1 7 .5 。 31 - 1 . 0 0较低 2 0 1 . 0 0 f低 2 5 与z计分模型和巴萨利模型相比，营运资产分析模型比较简单，易于操作， 但不能对客户的破产可能性做出预测。 d ，特征分析模型 特征 分 析模 型1 0 采 用 特征 分 析 技术( a t t r i b u t e a n a ly s i s t e c h n iq u e ) 对客 户的 财 务和非财务因素以及各方面的特征进行区分、 描述和归纳分析。 常用的特征分析 技术将客户信用信息分为以下3 大类特征，1 8 个项目。 第一大类是客户特征， 包括外表印象、 产品概要、 产品要求、 竞争实力、 最 终顾客、管理能力6 个项目; 第二大类是优先特征， 包括可获利润、 产品 质量、 市场吸引力、 市场竞争、 担保、替代能力6 个项目; 第三大类是信用特征， 包括付款历史纪录、 资信证明、资本和利润增长率、 资产负债状况、资本结构、资本总额6 个项目。 特征分析模型的分析过程是， 首先对每一个项目 指定一个衡量标准， 分为好、 中、差三个等级，对应的分值为: 好一 一 一 对应分值为8 - 1 0 分: 中 对应分值为4 一分: 差- 一 对应分值为 1 - 3 分; 在某个项目 未得到任何信息时，分值取0 . w刘 戒 骄: 个 人 信 用管 理 ， 对外 经济 贸易 大 学出 版社， 2 0 0 3 年8 月 北 京 第1 版， 山东大学硕士学位论文 其次对每一项目 赋予一个权数，1 8 个项目的权数之和为 1 0 0 。 最后， 按照以 下四个步骤计算特征分析分值 特征百分值) : 第一步，根据预先指定的评分标准， 在 1 - 1 0 范围内，对上述各项指标评分。 第二步，根据预先给每项指标设定的权数，用权数乘以 1 0 ，计算出每一项 指标的最大评分值，再将这些最大评分值相加，得到全部的最大可能值。 第三步， 用每一项指标的评分乘以 该项指标的权数， 得出每一项的加权评分 值，再将这些加权评分值相加，得到全部加权评分值。 第四部， 将全部加权评分值与全部最大可能值相比， 得出百分比。 该数字表 示对该客户的综合分析结果。百分比越高表示该客户的资信程度越高。 表2 给出了特征分析模型加权百分率的信用含义。 表 2特征分析模型加权百分率的信用含义 加权百分率( %)信用等级信用含义 0 - 2 0d 收集的信用特征不完全， 信用风险不明朗， 或存在严重的 信用风险， 不宜对其赊销 2 0 . 1 - 4 5c 信用风险较高， 交易吸引 力低， 尽量不向 其赊销。 即使与 其进行赊销， 也要严格控制信用额度， 并时刻监控其信用 状况 4 5 . 1 - 6 5b 信用风险可以 接受， 具有交易价值， 具有发展为长期客户 的潜力，可以向 其赊销 6 5 . 1 以上 a 信用风险小， 为很有吸引力的客户， 具有良 好的长期交易 前景， 可给予较大信用额度 z 计分模型、巴萨利模型和营运资产分析模型主要以 财务分析为主， 而特征 分析模型既考虑了财务因素又考虑了非财务因素， 既考虑了付款能力又考虑了付 款意愿，还能灵活反映企业从多渠道获得的客户信息. 2 ) 现代信用风险量化模型 由于传统的信用风险衡量方法主要依赖评估者的专业技能、 主观判断和对某 些决定违约概率的关键因素的简单加权计算， 难以 对信用风险做出精确的测量， 因此， 近年来有关信用风险量化模型的开发得到了理论界和实务界越来越高的重 视。 a . k mv模型 k m v模 型 以b la c k - s c h o le s 的 期 权 定 价 理 论 为 依 据， 认 为公 司的 破 产 概 率 ， ， 王爱俭， 信用理论与信用风险防范 ，中国 金融出 版社， 2 0 0 3 年5 月第1 版。 1 2 山东大学硕士学位论文 在很大程度上取决于公司资产价值与负债大小的相对关系以及公司资产市价的 波动率， 当公司的市场价值下降到一定水平以下时公司就会对其债务违约。 它将 股票价值看作是建立在公司资产价值上的一个看涨期权， 用公司股价的波动率来 估算公司资产价值的波动率，主要通过计算预期违约频率 e d f来衡量信用风险 的大小。 b . c r e d i t m e t r i c s 模型 c r e d i t m e t r i c s 模型1 2 最突出 的 特点 在于它把 人们对 信用风险的 认识仅仅局限 于违约情况的传统思想， 转移到了包括信用等级变迁在内的新情形。 它假定信用 评级体系是有效的，由于信用工具 ( 包括债券和贷款等) 的市场价值在很大程度 上取决于债务发行企业的信用等级， 因此， 根据信用转换矩阵所提供的信用工具 信用等级变化的概率分布， 同时根据不同 信用等级下给定的贴现率， 就可以计算 出该信用工具在各信用等级上的市场价值， 从而得到该信用工具市场价值在不同 信用风险状态下的概率分布。此外，c r e d it m e t r i c s 模型另一个重要的特点就在于 它是从资产组合而不是单一资产的角度来看待信用风险的， 因此可以用于衡量组 合的集中风险值。 c. c r e d i t r i s k + 模型 c r e d i t r i s k + 模型 3 是瑞士信贷银行于 1 9 % 年推出 的一 个违约风险的 统计 模 型， 主要以保险精算科学为基础， 通过估计债券和贷款投资组合违约损失的分布， 来计算应提列的授信损失