（政治经济学专业论文）关于完善我国国有商业银行公司治理问题的研究.pdf

摘要 金融是现代经济的核心，银行业又是金融发展的主体，中国银行、中 国工商银行、中国农业银行、中国建设银行四大国有商业银行在国民经济 和金融运行中发挥着重要的作用，维系着国民经济命脉和经济安全。改革 开放2 0 多年来，国有商业银行进行了一系列具有商业银行性质的改革。 但这些改革只是技术层面的，没有触及到银行所有者结构，公司治理，组 织结构等深层次的问题。随着经济体制改革的不断深入，国有商业银行暴 露出越来越多的问题，尤其是公司治理问题。如果不加强国有商业银行的 公司治理，提高其综合竞争能力，就会给经济和社会带来不利影响，可能 会危及围家金融安全。2 0 0 6 年底，根据世界贸易组织的规定，我国的金 融市场已全面向外资银行开放，中国的银行业进入一个全面开放竞争的新 环境。在这种新的竞争环境中，国有商业银行所具备的传统意义上的竞争 优势都只能是一时的、短暂的。与外资银行的竞争优势( 体制优势、财务 优势、创新优势、经营优势) 相比，国有商业银行的在公司治理方面存在 的问题已成为制约其核心竞争力和成长件的丰要因素。国有商业银行只有 加速完善自身的公司治理才能保证其生存并持续发展。本文就完善国有商 业银行的公司治理问题进行了研究，分析国有商业银行在公司治理方面存 在的问题并提出完善国有商业银行公司治理的路径选择。 全文分为五部分，主要内容如下： 第一部分：理论综述。对国内外学者关于公司治理的概念和公司治理 的理论进行综述。 第二部分：商业银行公司治理的一般分析。主要说明商业银行实行公 司治理的必要性与特殊性，并比较分析了英美模式与德日模式两种商业银 行公司治理模式的异同，对完善我国国有商业银行的公司治理有很多启示 作用。 第三部分：我国国有商业银行的改革历程及存在的主要问题。改革开 放以来，国有商业银行进行了一系列的改革，并取得了一定的成就。目前， 中行、建行和工行均以进行了股份制改革并成功上市。但我国的国有商业 银行仍然存在着运营效率不高的问题，如资本充足率不高、不良资产率高 及盈利能力低等问题。 第四部分：我国国有商业银行低效率的原因分析。主要是内部公司治 理不完善，如产权不清晰，所有者缺位，委托代理超常多极化，激励机制 不完善等问题。同时，外部治理机制也不健全，如资本市场、产品市场和 经理人市场不发达等。 第五部分：完善国有商业银行公司治理的路径选择。主要是股份制改 革，完善激励约束机制及健全公司治理组织结构的内部治理。同时完善资 本市场、产品市场及外部监管等外部治理机制。 关键词国有商业银行，公司治理，路径选择 a b s t r a c t f i n a n c ei st h ec o f eo f t h em o d e me c o n o m y ，a u l dt h eb a l l k i n gi st h em a i n p a no f t h ef i n a n c ed e v e l o p m e n t b a n ko f c h i n a ( b o c ) ，i n d u s t 哆a n d c o m m e r c eb a n ko f c h i n a ( i c b c ) ，a g r i c u l t u l eb a l l ko f c h i n a ( a b c ) 锄d c h i n ac o n s t n l c t i o nb a n k ( c c b ) ，t h e “b i gf o u ，s t a t e o w n e dc o m m e r c i a l b a n k sp i a yak e yr o l ei nc h i n e s ef i n a n c i a lf i e l da n dn a t i o n a le c o n o m y t h e i r m a n a g e m e ml e v e la f 龟c t so u rc o u n t 可f i n a n c es e c 嘶t ) ， t h er e f o n i la n do p e n i n go fc h i n e s ec c o n o m ys t a r t e d 舶mo v e r2 0a g o ， s t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sh a v ec a r r i e do u tas e r i e so ft h ec o m m e r i a l b a l l kc h 猢c t e rr e f o 珊a t i o nf o rm a n yy e a r s h o w e v e r ，t h e s er c f o mi s t e c h n o l o g yt i e r d on o tt o u c ht od e e p s e a t e dp r o b l e m ss u c ha sb a n ko w n e r s t n l c t u r c ，t h ec o 印o r a t eg o v e m 狮c e sa n dt h e 丘a m e w o r ko fo 唱a n i z a t i o n s w i t h t h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m i cs y s t e mr e f o m ，t h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a l b 雒k sa r ef o u n do u tal o to fp r o b l e m s ，e s p c ：c i a l l yt h ep m b l e mo fc o 巾o r a t e g o v e m a n c e s i fw ed on o tr e i n f o r c es t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sc o 印o r a t e g o v e m 狮c e sa 1 1 di m p r o v et h e i r sc o m p e t i t i v 伽e s s ，o u re c o n o m ya n ds o c i e t y w i l lb ea 伍。c t e d a tt h es 锄et i m e ，f i n a n c i a ls e c u r i t yo ft h ec o u n t r yw i l lb e e n d a n g e r e d i fn o tr c i n f o r c i n gt h e ，o n l yb ec a p a b l et od ot h eb r i n ga d v e r s e e 虢c tt 0a d v e r s ee 仃te c o n o m ya l l ds o c i e t y ，p o s s i b l em e e t i n ge n d a n g 翻n g t h e 2 0 0 6e n d so ft h ey e a r ，a c c o r d i n gt ot h er c g u l a t i o n so fw b r l d1 硼e o 玛a n i z a t i o n ，f i n a n c i a lm a r k e to fo u rc o u n t 可h a v eo p e n e dt om ef o r e i g n b a n k sa tt h ee n do f2 0 0 6 c h i n e s eb a n k i n ge n t e r san e wc o m p c t i t i o n e n v i m n m e n t i nt h i sn e we n v i r o n m e n to fc o m p e t i t i o n ，t h et r a d i t i o n a l a d v a l l t a g e so fs 协t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n i ( s a r cm o m e n t a 阱 c 0 m p a r e d w i t h f o r e i g n b a n k sa d v a n t a g e ss u c ha si n s t i t l l t i o n a l a d v a n t a g e s ，f i n a n c i a l a d v a n t a g e s ，s t r e n g t h sa n db u s i n e s sa d v a l l t a g e s ，t h es t a t e o w n e dc o m m e r c i a l b a n k si nt h ep r o b l e mo fc o r p o r a t eg o v e m a n c ea s p e c t sh a sb e c o m et h em a i n f a c t o rw h i c hc o n s t r a i n sm e i rc o r ec o m p e t i t i v e n e s sa n dg r o w t h s t a t e o w n e d c o m m e r c i a lb a n k sh a v et oa c c e l e r a t et h ei m p r o v e m e n to ft h e i rc o r p o r a t c g o v e m a n c e si no r d e rt oe n s u r ei t ss u n ，i v a la n ds u s t a i n a b l ed e v e l o p m e n t i n t h i sd i s s e n a t i o n ，t h ea u t h o ra n a l y s i ss t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sc o r p o r a t e g o v e m a l l c e ，a n dp r o p o s es o m es u g g e s t i o na b o u th o wt op e r f ts t a t e - o w n e d c o m m e r c i a lb a n i ( si m p r o v ec o 叩o r a t eg o v e m a n c e t h ed i s s e r t a t i o ni sd i v i d e di n t o 丘v ep a n s ，a sf o l l o w s ： p a r ti ：at h e o r e t i c a lr e v i e w t h ed o m e s t i ca n df o r e i g ns c h o l a r so nt h e c o n c 印to fc o r p o r a t eg o v e m a n c ea n dc o r p o r a t eg o v e m a l l c et h e o 哆r e v i e w e d p 矾i i ：c o r p o r a t eg o v e m 柚c eo f c o m m e r c i a lb a n k si ng e n e r a la n a l y s i s t h ed i s s e r t a t i o nt a k e sn o t eo f n c c e s s i t ya n ds p e c i f i c i t yo f c o m m e r c i a lb a n k s c o r p o 谢t eg o v e m a n c e t h ed i s s e n a t i o ns t u d i e st w om o d e l so fc o r p o r a t e g o v e m a n c ew h i c ha r ea n g i o - a m e r i c a nm o d e la i l dt h eg e n n a n j a p a n e s e m o d e l p a r ti i i ：c h i n a i ss t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k sr c f o n i lp r o c e s sa n dt h e m a i np r o b l e m s c u r r e m l y ，t h eb a n ko fc h i n a ，c h i n ac o n s t m c t i o nb a n ka i l d i n d u s t ua n dc o m m e r c eb a n ko f c h i n ah a v ej o i n t s t o c kr e f o h t ls u c c e s s 如l l y b u tc h i n a ss t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k ss t i l le x i s tt h ep m b l e mw h i c h o p e m t i o n a le f f i c i e n c yi sn o th i g h p a ni v a n a l y s i st h er e a s o n sf o rm el o we f f i c i e n c y t l l er e a s o ni sm a i n l y t h a ti n t 锄a lc o 啪m t eg o v e m a n c ei si m p e r f 酏t ，s u c ha sp r o p e r t yi sn o tc l e 鹎 t h eo w n e r b e c o m e sv a c a n t a t t h es a m et i m e ，e x t e m a lg o v e m a n c e m e c h a n i s m sd on o tp e r f e c t p a r tv s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k si m p r o v ec o r p o r a t eg o v e m a n c e p a t h t h em a i np a t hi st op e r f e c ti n t e m a lc o r p o r a t eg o v e m a n c e ，s u c ha ss t o c k r e f o ma n di m p m v e m e n to fi n c e n t i v ea n dr e s t r i c t i v em c c h a n i s m a tt h es a m e t i m e ，i tn e e d st op e r f te x t e m a lg o v e m a n c e ，s u c ha si m p r o v ec a p i t a im a r k e t s ， p r o d u c t sa n de x t e m a lm a r k e ts u p e r v i s i o nm e c h a n i s m k e yw o r d s c o 叩o r a t eg o v e m a n c e ，s t a t e - o w n e dc o m m e r c i a lb a n k s ， c h o s e nr o u t e 中央民族大学研究生学位论文作者声明 本人声明：本人呈交的学位论文是本人在导师指导下取得的研究 成果。对前人及其他人员对本文的启发和贡献已在论文中作出了明 确的声明，并表示了谢意。论文中除了特别加以标注和致谢的地方 外，不包含其他人和其它机构已经发表或者撰写过的研究成果。 本人同意学校根据中华人民共和国学位条例暂行实施办法 等有关规定保留本人学位论文并向国家有关部门或资料库送交论文 或者电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权中央民族大学可以 将本人学位论文的全部或者部分内容编入有关数据库进行检索，可 以采用影印、缩印或者其它复制手段和汇编学位论文( 保密论文在 解密后应遵守此规定) 。 作者签名：垒坐g 疆日期：! 1 2年旦_ 月丝日 导言 1 9 9 7 年东南亚金融危机使我们认识到商业银行薄弱的管理和治理结构会引发储 蓄和信贷危机，进而产生巨大的会融成本，这就使得银行业自身治理问题成为关注的 焦点。1 9 9 9 年9 月，巴塞尔委员会专门就商业银行的治理结构问题颁发了加强银行 机构公司治理的指导性文件，其主要内容包括：( 1 ) 公司治理及其重要性，( 2 ) 银 行公司治理的内容，( 3 ) 稳健的银行公司治理的实践，( 4 ) 确保稳健的银行公司治理 所需的宏观环境，( 5 ) 监督管理的作用。2 0 0 2 年6 月4 日中国人民银行发布的股份 制商业银行公司治理指南及股份制商业银行独立董事和外部监视制度指引两个 商业银行公司治理方面的指导性文件，将商业银行公司治理结构问题推到了从未有过 的历史高度。目前我国商业银行的主体国有商业银行都实行了股份制改造，其公司治 理的重要性不言而喻。 第一章公司治理理论综述 近年来，国内外许多学者对公司治理所涉及的问题都进行了深入的研究，形成了 大量的研究成果。本章就公司治理的概念和公司治理理论的演进两个问题进行理论综 述。 第一节公司治理的概念 目前对于公司治理形成了很多研究成果，但迄今为止，对公司治理的概念没有统 一的规定，而是从不同的角度说明了什么是公司治理这一问题。 一、根据公司治理问题存在的条件定义 奥利弗哈特在公司治理理论与启示一文中提出了治理理论的分析框架。他 认为，只要以下两个条件存在，公司治理问题就必然在一个组织中产生：第一个条件 是代理问题，确切的说是组织成员( 可能是所有者、工人或消费者) 之间存在利益冲 突：第二个条件是交易费用之大使代理问题不可能通过合约解决。他认为，如果出现 代理问题并且合约不完全，则公司治理就显得至关重要。标准的委托代理人模型假定 签订一份完全合约是没有费用的，然而实际签订合约的费用可能很大，如果这些交易 费用存在，所有的当事人不能签订完全的合约，而只能签订不完全合约。如果初始合 约模棱两可，当新的情况出现，合约将被重新谈判，否则就引起法律争端。因此，治 理结构被看作一个决策机制，而这些决策在初始合约下没有明确的设定，更确切地说， 治理结构分配公司非人力资本的剩余控制，即资产使用权如果没有在初始合约中详细 设定的话，治理结构决定其将如何使用。由此可以看出，哈特是将代理问题和合约的 不完全性作为公司治理的条件和理论基础。 二、根据公司治理基本问题定义 科克伦和沃特科在1 9 8 8 年发表的公司治理文献回顾一文中指出：公司治 理问题包括高级管理阶层、股东、董事会和公司其他利益相关者的相互作用中产生的 具体问题。构成公司治理问题的核心是：( 1 ) 谁从公司决策高级管理阶层的行动中受 益；( 2 ) 谁应该从公司决策高级管理阶层的行动中受益? 当在“是什么”和“应该是 什么”之间存在不一致时，一个公司治理问题就会出现。他们将公司治理分为四个要 素，每个要素中的问题都是与高级管理阶层和其他主要的相关利益集团相互作用有关 的“是什么”和“应该是什么”之白j 不一致引起的。具体来说，就是管理阶层有优先 控制权，董事过分屈从管理阶层，工人在企业管理上没有发言权和政府监督过于宽容 等。对于这些问题，解决的办法可以是加强股东的参与、重构董事会、扩大工人民主 和严格政府管理。他们认为，理解公司治理中包含的问题，是回答公司治理是什么这 一问题的一种方式。 三、根据公司治理具体形式定义 在新帕尔格雷夫货币与金融大辞典的“公司治理”条目中，接管市场被看作 是过去2 5 年罩英美公司治理有效的、简单的和一般的方法。它的本质是使经营者忠 于职责。因为没有接管市场的压力，经营者就会玩忽职守，侵蚀股东利益。而且，在 其他对公司治理可能产生影响的因素不起作用的环境下，比如说，在董事会、经理市 场、产品市场、资本市场、贷款人约束不起作用的情况下，接管却仍能发挥作用。但 是，由于决策失误和成本高，近年来它的影响已经下降，人们重新对董事会产生兴趣， 把它作为监督经营者、协调股东和经营者关系的工具。另一方面，机构投资者被视为 改善公司治理的重要力量，尽管他们本身存在自己的代理问题。这个词条没有直接给 出公司治理的定义，但对它的主要形式作了描述。 四、从制度安排的角度定义 英国牛津大学管理学院院长柯林梅耶在他的市场经济和过渡经济的企业治理 机制一文中，把公司治理定义为：“公司赖以代表和服务于他的投资者的一种组织 安排。它包括从公司董事会到执行经理人员激励计划的一切东西公司治理的需求 随市场经济中现代股份有限公司所有权和控制权相分离而产生。”斯坦福大学的钱颖 一教授也支持制度安排的观点。他认为：“在经济学家看来，公司治理结构是一套制 度安排，用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体投资者( 股东和贷款人) 、 经理人员、职工之问的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理结构包括：( 1 ) 2 如何配置和行使控制权；( 2 ) 如何监督和评价董事会、经理人员和职工；( 3 ) 如何设 计和实施激励机制。”。 综上，我们可以看出公司治理是一个多角度多层次的概念，有狭义和广义之分。 狭义的公司治理是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制。公司治理 的目标是股东利益最大化，防止经营者对所有者利益的背离。其主要特点是通过董事 会、股东会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。而广义的公司治理 则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及更广泛的利益相关者，包括股东、债权人、 供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。在广义上，公司已不仅仅是 股东的公司，而是一个利益共同体，公司治理机制也不局限于以治理结构为基础的内 部治理，而是利害相关者通过一系列内部、外部机制实施共同治理，治理的目标不仅 是股东利益最大化，而且要保证公司决策的科学化，从而保证公司各方面的利益相关 者的利益最大化。 第二节公司治理理论的演进 一、现代企业理论 现代企业理论是公司治理理论的理论基础，它经历了一个漫长的历史发展过程。 其中，比较有代表性的理论和观点有以下几种： 古典经济学家创始人亚当斯密于1 7 7 6 年在其代表作国民财富的性质和原因的 研究中，他把企业描述为“工厂”o 、“公司”o ，把业主描述为“商人或企业家”m ， 他对工厂内的运作如商业上的投资、借贷形式，不同类型的行业均进行了研究。他认 为，工厂或企业的运作就是资本经营。企业的所有权与经营权合一是古典经济学的一 个显著特点。在书中，斯密着重分析了分工和专业化会引起生产力的提高。他认为， 分工的专业化需要一种组织来协调，工厂及企业由此而生，但对什么是企业、企业的 组织构架和企业的作用等均没有涉及。 经济学家莫奈在1 9 2 1 年创立了现代企业理论，在风险、不确定性和利润 一 书中，论述了企业的存在、企业的组织及舰模等问题。他把企业视为在雇员与所有者 之间有效的分配风险的一种制度。他用企业中存在的败德问题来讨论企业内部的组织 问题。人类天性中的冒险精神或者说道德上的不负责任的随意性，使经济机制运行中 必然出现非理性的行为，如投机、冒险等行为。因此，要寻求一种制度安排来约束这 种道德上的随意性。他进一步从冒险的角度提出明确企业产权的必要性。企业家甘愿 冒险而获得风险酬金，工人则不愿冒险而只领取无风险的工资，因此，企业只能由具 有财产权的人来支配，并承担风险。公司这种组织形式比合伙企业或独资企业更加优 越。一方面它扩大了企业的规模和效益，另一方面更深入的披露了企业财务资料，能 够使企业的规模扩大到足以减少风险的程度。最后，莫奈提出了公司中的所有权和实 际控制权相分离的问题。他的贡献在于把风险和产权联系在一起，同时把产权引入市 。李维安：公司治理教稃，第3 5 页一3 7 页，上海人民出版杜，2 0 0 2 年。 。弧当斯密：国民财富的性质和原冈的研究( 上篇) ，第5 页，商务印书馆，1 9 9 7 年。 。同上，第2 l 页。 。同上，第2 7 9 页。 。哈罗德德姆塞茨：所有权、控制与企业，第3 0 4 3 0 9 页，经济科学出版社，2 0 0 0 年。 场运行机制来分析。但他没有对企业结构及相关问题做深入研究。 美国经济学家科斯在1 9 3 7 年发表了企业的性质一文，开始重视对企业的研究。 其主要内容包括两方面：一是企业和市场一样都是调节经济活动的一种组织形式，它 们都是配置资源的机制。市场中的经济活动是由“看不见的手”来协调的，而企业内 部的资源则通过“看得见的手”来协调，企业作为市场机制的替代物而存在。另一方 面企业存在的理由是企业内部组织交易比通过市场交易产生的费用低，把复杂的市场 交易纳入企业，可大大减少交易次数和费用。科斯只对企业的性质和产生进行了解释， 并没有进一步研究企业的深层次问题。 1 9 3 3 年，美国学者伯利( b e d e ) 和米恩斯( m e a 邶) 推出了现代公司和财产 一书，得出了所有权和经营权相分离这一结论，这是现代企业公司的重要特征。 他们将所有权与经营权问题引入到现在公司理论中。他们认为：所有权与控制权的分 离导致的结果使所有者的利益与最终经营者的利益可能背道而驰，所有权过于分散使 得股东正在失去对其资源的控制，所有权分散在众多的股东手罩，使得现代公司中典 型的股东已不能真正行使权力去监督经营者行为。而经营者对企业资源的支配越是自 由，最终导致经营者和所有者利益发生冲突，经营者获得更多的权力。冲突一方面意 味着私人财产的社会功能受到严重的损害，另一方面削弱了激励经营者去追求最大利 润的机制，使公司的财富被用于其他目的。 德姆塞茨在1 9 8 3 年发表了所有者的结构与企业理论这篇文章，对所有者、经 营者和董事会的各自作用进行了描述。他认为，要把投机取巧行为降低到最为合理的 水平，必然产生监督成本。企业规模较大，它所产生的监督成本也会更大，所以企业 资产价值的最大化客观上要求所有权结构的分散。分散的所有权结构在所有权和经营 权分离的原则下，存在所有者被架空、经营者的决策基本上不代表股东的利益等问题。 正是由于这些原因，需要对经营者进行不断的监督，或者需要把经营者的利益与股东 的利益联结起来。董事会可以在一定程度上起到这种作用。，但董事会成员本人不能 在企业中享有所有权的实际利益。经营者的工资与公司经营业绩挂钩也能起到这种连 接作用。德姆塞茨提到了董事会的作用，也提出了对经营者的监督和考核，但没有进 一步分析公司治理机制中的各种关系。 以上谈到所有权与经营权的分离，就不得不谈产权。所谓产权，就是财产所有权。 根据我国民法对所有权的定义，所有权即是对财产占有、使用、收益、处分的权利， 是人对物( 财产) 最充分、最完全的支配。阿尔钦认为“产权是一个社会所强制实施 的选择一种经济的适用的权利”。 “产权不是指人与物之间的关系，而是只有物的存 在及关于它们的使用所引起的人们之日j 相互认可的行为关系。产权安排确定了每个人 相应于物时的行为规范，每个人都必须遵守他与其他人之白j 的相互关系”。所有权法 律关系所调整的是静态法律关系，是对人们既得利益的确认和保护，因此，所有权在 财产权利体系中，被视为“母权”，是一切财产权利的基石和核心。 随着现代公司制企业的出现，所有权的占有、使用、收益、处分四项权能发生分 离，在形式上向多样化方向发展，使产权制度发生重大变革。原来所有者与经营者合 二为一的单一产权结构已变为由股东所有权和公司所有权相结合的双重结构。产权制 度的变革引出了公司治理问题，处理好所有者与经营者的产权问题关系到公司治理的 成败。 。阿尔钦：产权：一个经典注释，载财产权利与制度变迁产权学派和新制度学派译文集， 第1 6 6 页，上海二联书店，1 9 9 4 年。 。科斯、阿尔钦、诺斯等：财产权利与制度变迁，第2 0 4 页，上海三联f s 店，2 0 0 3 年。 4 所有权与经营权分离，包括以下三层含义；m 第一，股东所有权与公司法人所有权的分离。倪建林博士指出：股东所有权以股 票财产为其客体，公司法人所有权以独立于股东之外、存在于公司之内的法人财产为 客体，两种权利处于分离状态。分离的结果是，股东作为公司的所有者可以任意处置 其拥有的公司股票，而无权处置公司财产。公司作为一个在形式上不依赖其所有者而 独立存在的法人，可像所有者那样占有、支配和使用公司财产，享受资产权利，承担 民事义务。公司的法人代表机构是由股东大会选举出的董事会，董事会按照股东的根 本利益行使法人所有权。正如美国著名企业主体理论学家威廉佩顿所说“无论在什 么情况下，企业都是一个独立的实体或法人的概念”。 第二，股东所有权与控制权的分离。股东出资后，其对公司的控制权转移到公司 的管理层，他的权利仅限于法律规定的范围内。现代公司制的特点是股权高度分散， 分散的股权使单个股东对公司的影响同益减弱。由于所有权的分散改变了所有权与控 制权的联系，从而破坏了利润最大化对资源配置的指导作用。所有权不再对职业经理 形成控制，使经理层的控制力和影响力愈加强大，造成股东所有权与控制权的分离。 第三，公司法人所有权和经营权的分离。董事会是公司的最高管理者，公司法人 所有权的控制按理是掌握在董事会手中，但由于董事会的经营管理才能不如职业经理 层，因此经理层对公司的影响越来越大，公司的控制权开始向经营层转移。这种现象 在美国大公司中比较普遍，首席执行官的影响力非常大，产生了公司法人所有权与经 营权的分离。 股东所有权、公司法人所有权和经营权的产生使公司治理机制的内涵更加丰富， 也给公司治理提出了相应的挑战。建立怎样的公司治理才能保障三方的利益均衡，同 时关注利益相关者的利益，保持社会各方能在一种和谐的平衡中创造更多财富，推动 社会进步，是公司治理追求的理想境界。 二、委托代理理论 所有权与经营权的分离，带来的直接问题是作为失去控制权的所有者如何促使拥 有控制权的经营者为其实现最大利益而行事。这就是委托代理所要解释的问题。1 9 7 3 年，诺斯在美国经济评论第6 3 卷第2 期上发表代理经济理论委托人问题 一文，首次提出委托人、代理人问题的概念。 中国人民大学方福i ； 博士在其发表的公共选择理论政治的经济学一书中 指出，委托人决策问题比确定一个合格的代理人团难得多。因为代理人一旦被雇用， 无法保证代理人总是去追求委托人的最大利益。代理人作为理性的人有他自己的利 益，他可能去追求自己的利益而把委托人的利益放在次要的位置甚至以牺牲委托人的 利益为代价。只有在契约协议中确立适当的激励机制，才能激励代理人去追求委托人 的目标。因此，委托人的问题主要是如何设计出这样一种激励机制。 现代公司的委托代理关系主要涉及两种人，即委托人和代理人。股东是委托人而 董事会和总经理是代理人。内部公司治理主要研究的是在委托代理关系下，股东、董 事会和经理层的权利制衡。具体而言，主要解决委托代理关系的三个方面问题： 第一，代理人的选择问题。随着企业规模的扩张和管理的复杂化，职业经理已成 为一种稀缺资源。一方面现代公司的管理离不开职业经理。另一方面，由于经营者的 能力是难以观察的，寻找那些有足够能力的经营者并不容易。另外由于监督的不完全 。黄德根：公司治理与中国国有商业商业银行改革，第1 7 一1 9 页，中国金融出版社，2 0 0 3 年。 s 性和经营者能力的显现需要一个过程，出资人在选择经营者时也可能会犯一些错误。 第二，代理人的监督问题。委托人和代理人之间存在着信息不对称，具体表现在： 代理人比委托人更了解自己的能力和偏好，委托人不容易完全观察到代理人的行为， 特别是代理人的努力程度仅通过表象是难以观察的，只有代理人自己清楚自己的努力 程度。现代企业的委托人即所有者并不从事具体的企业经营活动，其对市场和外界环 境的变化和企业内部经营的真实情况的了解不及负责企业经营活动的经营者。作为代 理人的经营者有可能隐瞒对自己不利的信息，甚至谎报信息，委托人可以通过某些方 法对经营者及企业经营状况进行某种程度的了解，但很可能在时自j 上是滞后的。信息 的不对称性加大了监督难度和监督成本。不对称信息包括隐蔽行为和隐蔽知识两种形 式。由隐蔽行为导致的委托代理问题称为道德风险。道德风险是指从事经济活动的人 在最大效用的增进自身效用时作出不利于他人的行为，即由于委托人不能把代理人的 行为后果与他所能控制的不确定性因素区分开来，代理人可能把自己行为后果的责任 转嫁到委托人身上而逃避风险。由隐蔽知识而导致的委托代理问题称为逆向选择。逆 向选择是指委托人不知道代理人的某些信息，以致不能预测其代理行为。使委托人无 法了解代理人是否会更好的满足委托人的要求，从而签订有利于代理人的委托契约。 由于信息不对称产生的道德风险和逆向选择，委托人必须设计出一种制衡机制，以保 证两者的目标达到均衡。 第三，代理人的激励问题。企业利润是企业所有成员集体行动的随机结果。由于 不确定性和团队工作的特点，企业不可能与所有成员签订一个与其对总收益的贡献无 关的固定报酬合同，企业的某些成员就可能采取损人利己的行为。如何使企业的每一 位成员尽可能对自己的行为负责呢? 美国经济学家法马认为：在经营市场上，管理者 个人过去和现在的经营绩效决定他未来的价值。竞争压力会促使管理者努力工作，起 到降低代理成本的作用，由此引出激励问题。对经营者的激励问题可通过适当分配剩 余索取权和剩余控制权来进行。所谓剩余索取权是指对企业剩余的要求权，剩余控制 权是指合同规定以外权利的行使权。由于经营者活动的重要性和不易监督性，将剩余 索取权赋予经营者比赋予职工会产生更高的效率，而且，有利于经营者把握商机，更 有利于公司的发展。 通过对委托代理理论的分析可以看出，该理论是公司治理的一个重要的理论基础。 公司治理在不断的完善过程中，解决了委托代理的一系列问题，并建立了一套有效的 制衡机制。 三、超产权理论 超产权理论是2 0 世纪9 0 年代以后兴起的学科，是产权理论经过实证解释和逻辑 演绎的结果。澳大利亚经济学教授泰腾郎( 1 9 9 6 ) 、英国经济学家马丁和帕克( 1 9 9 7 ) 等学者，以竞争理论为基础提出超产权论。该理论认为，利润激励与经营者努力投入 未必存在必然的j 下向关系产权改革、利润激励只有在市场竞争的前提下才能发挥其 刺激经营者增强努力和投入的作用。要使企业改善自身治理机制，基本动力是引入竞 争，变动产权只是改变机制的一种手段。 超产权论有两项基本内容，一是企业治理，二是竞争理论。企业治理主要包括信 息非对称下的合同激励机制理论、信息非对称下的经理聘选理论、监督机构和产权结 构等。竞争理论主要有四个方面：一是竞争激励论，它是除了利润激励之外的隐含激 励，也就是由竞争诱导的激励。其动力源有三个，分别为信息比较动力、生存动力和 信誉动力；二是竞争激发论，企业之日j 利益的对抗性、信息的非对称性及潜在违约性 6 ( 短期内的违约利益可能超过长期的践约合作利益) ，这三个要素激发了竞争；三是 竞争发展论，市场竞争程度越高，市场份额的变化与绩效的相关程度就越高，这种环 境下最利于锤炼企业的发展力，真讵优质的企业由此脱颖而出；四是竞争信息完善论， 通过比较竞争促使信息产生，以便于企业所有者或经理做出更准确的判断。持该理论 的学者认为： 第一，产权改革并不能保证企业治理机制就一定变得有效，竞争才是保证治理机 制改善的根本条件。英国经济学家马丁和帕克认为，企业效益与产权的归属变化没有 必然的联系，而与市场竞争程度有关，市场竞争越激烈，企业提高效率的努力程度就 越高。因此，超产权理论认为，改善企业自身治理机制，产权改革只是改变了机制， 而最重要的动力是引入竞争。 第二，对经营者的利润激励只有在市场竞争的自u 提下才能发挥效果。现代企业的 经营者不但受利润收益( 剩余索取权) 的激励，同时还要受控制权收益的激励。超产 权理论不认为利润激励与经营者努力投入之间有必然的正向相关关系。在完全没有竞 争的市场中，企业产品无替代性，经营者完全可能通过抬价的方式来增加利润收益， 这种“坐收地租”的方式不会刺激经营者增强努力和投入。但当存在市场竞争时，控 制权的稳定性就会受到威胁，企业一旦在竞争中失败，经营者就会丧失控制权。存在 竞争性的经理人才市场也很重要，经营者的名誉、业绩变得很重要，在岗的经理人会 为保住职位勤勉尽职，提高绩效。因此，超产权理论认为，利润激励与企业绩效提高 并不是正相关，只有存在市场竞争的i i 提下，对经理人的利润激励才能发挥最大效用。 超产权理论为公司治理提供了一个新的理论基础，超产权理论引入了竞争机制。 即通过积极主动参与竞争，建立良好的公司治理机制，确保多方利益得以有效实现。 第二章商业银行公司治理的一般分析 商业银行的公司治理不同于现代企业的公司治理，有其必要性与特殊性。因此， 有必要对商业银行的公司治理进行分析，借鉴国外商业银行的公司治理经验，以促进 我国国有商业银行良好的公司治理。 第一节商业银行公司治理的必要性 对商业银行实行公司治理有其必要性，主要体现在以下三个方面： 一、商业银行最大的风险是治理风险 仔细研究不同国家、不同时期商业银行的历史，我们就会发现为什么当时显赫一 时、堪称国际一流的商业银行会在一夜之i 日j 突然垮台，其根本原因并不是我们习惯上 所认为的外部的会融风险，而在于公司治理的缺陷。正是由于公司治理缺陷的日积月 累，最终以风险故事的形式爆发，进而导致其自身的倒闭。以巴林银行倒闭为例，内 7 部控制机制的缺陷和高管人员的渎职被理论界公认为两大根本性原因，而这两方面都 是现代公司治理理论所强调的内部治理机制的重要内容。 二、商业银行的公司治理是提升其品牌、树立公众信心的重要举措 东南亚金融危机的主要教训使我们认识到商业银行薄弱的治理结构和内部控制 会引发储蓄和信贷危机，从而带来巨大的金融风险；良好的治理结构和内部控制则会 给银行带来良好的回报。从这个意义上讲，防范和抵御金融风险的根本性措施是完善 商业银行的公司治理结构。此后，各国政府都采取了一定的措施来完善商业银行的公 司治理，以提升其品牌，树立公众信心，防患于未然。如印度尼西亚银行规定在每家 银行内部必须任命“合规稽核官”，直接负责审计商业银行是否符合印度尼西亚银行 审慎性规定，合规稽核官必须具有独立性并承担责任。一些发达国家为加强银行监管 也推出了一系列完善公司治理结构的举措。如美联储要求加强商业银行公司治理结构 的监督。在我国，建设良好的公司治理机制也被认为是全面提升商业银行经营管理和 服务水平，以扎实过硬的“内功”来迎接加入世界贸易组织后日益激烈的市场竞争的 重要举措，中国银行将建设良好的公司治理机制视为其长治久安的根本出路。 三、完善公司治理是提升商业银行核心竞争力的关键 完善的公司治理可以提高商业银行的核心竞争力，会吸引更多的优质客户、优秀 的人才，占有更高的市场份额。加入世贸组织以后，我国的国有商业银行面临着强大 的竞争压力，有可能会恶化银行的经营状况。外国的金融机构大多是在成熟的市场条 件下和长期的国际竞争中发展起来的，拥有健全的公司治理结构、有效的内部控制、 激励机制、较强的业务创新和市场开拓能力。相比之下，我国的商业银行在这些方面 还存在不少的缺陷，若不及时的完善公司治理结构，提升国际竞争力，则将来很难与 外资金融机构相抗衡。 第二节商业银行公司治理的特殊性 商业银行作为一种企业组织形式，其公司治理的基本原则和治理框架符合企业公 司治理的一般性，但作为会融企业，商业银行的公司治理还具有其特殊性。这种特殊 性不仅源于银行资产负债表，也源于银行债权人和股东利益的冲突。商业银行公司治 理的特殊性主要表现在以下几点： 一、资本结构的特殊性 银行与一般企业最显著的不同点在于银行是高负债运营的企业。按照巴塞尔协议 的要求，商业银行自有资本充足率为8 ，这比我国公司法所要求的企业自有资 本比率低得多。因此，银行运作杠杆率很高，资产和负债的流动性结构不匹配。高负 债运营的特点使银行对债权人的责任与对股东责任相比较而言更为重要。 二、委托代理关系复杂 对于一般公司而言，信息不对称主要表现在股东和公司之间，委托代理关系表现 在股东与董事会、董事会与经理层之阃。公司治理的主要目的是要消除股东与公司之 间的信息不对称，强化董事会的功能，对经理层进行监督、激励和约束，以实现决策 的科学化。而商业银行在信息不对称方面要复杂的多。简单而言，商业银行的信息不 对称表现在四个方面：即存款人与银行之间、股东与银行之间、贷款人与管理者之间、 监管者与银行之间都存在不同程度的信息不对称问题。由此导致商业银行的治理结构 比一般公司治理的困难程度加大很多。除一般公司治理所需解决的问题之外，商业银 行的公司治理还需解决贷款人、存款人、监管者与银行的信息不对称问题，以便防范 和化解金融风险，实现商业银行的稳健经营。 三、市场及竞争程度的特殊性 与一般公司赖以生存的产品市场不同，商业银行所在的银行业市场由于多种原因 很难达到产品市场的规范和公平竞争的要求，从而弱化了产品市场的公司治理功能， 减弱了商业银行的外部治理机制作用的发挥。 四、监管的影响 商业银行的历史发展表明，政府监管是一种普遍存在的现象。政府管制作为一种 增强的外部力量必然会对商业银行及其管理人员产生影响。相对市场而言，政府管制 更注重公共利益的特点，对商业银行的公司治理结构产生重大影响。商业银行的管制 在一定程度上替代弱化的公司控制机制，但是管制往往被认为是更高成本的替代机 制，主要原因有官僚主义、监管机构之间因为功能差异而引致的政治问题，市场机制 的最大化股东利益的目标也与监管机构所追求的最小化系统风险的目标存在差异。 五、存款保险制度的负激励 为了保护存款人的利益，同时也是为了维护存款人对存款机构的信心，