（产业经济学专业论文）我国商业银行个人理财业务发展及创新研究.pdf

论文题目：我国商业银行个人理财业务发展及创新研究 学科专业：产业经济学 学位申请人：尤家恬 指导老师： 薛和生 摘要 随着我国改革开放的深入，市场经济体制不断完善，资本市场日益活跃，银 行进行产品创新与服务创新速度不断地加快，个人理财业务成为内外资商业银行 争夺市场的重要阵地；另外，居民总体收入水平和可支配收入水平大幅度提高， 居民进行个人理财的意识不断增强，良好的经济环境为我国商业银行发展个人理 财业务提供了基础。然而，目前我国商业银行个人理财业务的发展还处于初级阶 段，与外资商业银行在开展同类业务方面还存在差距。因此，如何进一步运用商 业银行个人理财的相关理论和实践经验，研究得出适合我国商业银行个人理财业 务和创新对策是一项重要课题。 本文对国内、外个人理财业务发展状况进行比较，分析了我国商业银行与国 外商业银行同类业务的差距，我国商业银行个人理财业务发展现状和主要问题， 以及开展个人理财业务创新所面临的宏观环境，阐明了我国个人理财业务创新的 主要内容，并提出了对策建议。 文章的框架为：首先，对个人理财业务的基本概念进行简要介绍，并综述了 研究商业银行个人理财的重要理论，主要包括有生命周期理论、金融创新理论等， 这两大理论也是论文进行研究的理论基础。 其次，通过与国外最早开展个人理财业务的瑞士商业银行和在个人理财方面 发展最为成熟的美国商业银行的比较研究，得出国内外商业银行现行个人理财业 务在管理理念、产品深度、品牌建设、技术支持水平等方面的差异。详细分析了 我国商业银行在发展个人理财业务过程中存在的问题，并运用p e s t 分析法对我 国商业银行发展个人理财业务所面临宏观环境进行了分析，总结得出进行个人理 财业务创新增强我国商业银行个人理财业务核心竞争力的必然发展趋势。 接着，结合我国商业银行个人理财业务的市场环境和发展现状，提出了通过 更新理财业务管理理念、进行理财产品和理财服务创新，完善理财业务的市场定 位，拓展个人理财业务的服务提供渠道等措施，在发挥国内商业银行自身优势的 前提下，学习国外的经验，促使国内个人理财业务的不断完善和成熟。 最后，简要分析了发展商业银行个人理财业务创新可能存在的风险和风险规 避措施。 关键词：商业银行、个人理财、创新 论文类型：应用研究 t i t l e ：as t u d yo fn a t i o n a lc o m m e r c i a lb a n kp e r s o n a l f i n a n c i n gb u s i n e s sa n d i n n o v a t i o n m a j o r ：i n d u s t r i a le c o n o m i c s s t u d e n l r y o uj i a t i a n t u t o r ：x u eh e s h e n g a b s t r a c t w i t ht h eg r e a t l yi m p r o v i n go ft h em a r k e tm e c h a n i s m ，t h ec a p i t a lm a r k e th a s g o n ef l o u r i s h e d ，b e s i d e s ，t h ei n n o v a t i o no ft h eb a n k i n gp r o d u c ta n ds e r v i c eh a sb e e n a c c e l e r a t i n g ，p e r s o n a lf i n a n c em a r k e th a sb e c o m eaf o c u sf o rd o m e s t i ca n df o r e i g n b a n k s ；t h ec o m p r e h e n s i v ei n c o m el e v e la n dd i s p o s a b l ei n c o m el e v e lh a di n c r e a s e d d r a m a t i c a l l y t h ea w a r e n e s so fp e r s o n a l f i n a n c ea sw e l la st h ef a i re c o n o m i c e n v i r o n m e n tl a yag o o df o u n d a t i o nf o rt h ed e v e l o p m e n tf i n a n c e h o w e v e r , t h e p e r s o n a lf i n a n c es e r v i c eo ft h ed o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k sa r es t i l la tt h e i ri n i t i a l s t a g ea n dw el a gb e h i n dt h ef o r e i g nb a n k s i tb e c o m e sa ni m p o r t a n ti s s u ef o ru st o s t u d ya n dc o n c l u d eas t r a t e g yf o r t h ei n n o v a t i o no ft h ep e r s o n a lf i n a n c e t h i se s s a y a n a l y z e st h em a r k e te n v i r o n m e n ta n dp r o b l e m sa sw e l la st h e d i s p a r i t yb e t w e e nd o m e s t i cb a n k sa n df o r e i g nb a n k s ，a n da l s og i v e sag e n e r a l d e s c r i p t i o no ft h ep r o b l e m sa n do b s t a c l e sw em e ta n de l a b o r a t e so nh o wt od e v e l o p t h ed o m e s t i cp e r s o n a lf i n a n c es e r v i c e t h ee s s a ys t a r t si nab r i e fd e s c r i p t i o no fp e r s o n a lf i n a n c es e r v i c ea n di n t r o d u c e s t h er e l e v a n tt h e o r i e si n c l u d i n gl i f ec y c l et h e o r ya n dt h ef i n a n c ei n n o v a t i o nt h e o r y s e c o n d l y , t h ee s s a yf i n d st h ep r o b l e m so ft h ed o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k s p e r s o n a l s e r v i c ei nr e s p e c to fc o r ep r o d u c t ，t h ep r o d u c tm a t c h i n g - u p ，t h ep r o d u c tm a n a g e m e n t a sw e l la st h et e c h n i q u eo ft h ep e r s o n a lf i n a n c eb yh a v i n gam s i g h ti n t ot h ep e r s o n a l f i n a n c es e r v i c eo fc o m m e r c i a lb a n k sf r o ms w i t z e r l a n da n da m e r i c a t h e nt h ee s s a y u s e sp e s tt oa n a l y z et h em a c r oe n v i r o n m e n tf o rt h ed o m e s t i cc o m m e r c i a lb a n k st o d e v e l o pt h ep e r s o n a lf i n a n c es e r v i c ea n dc o n c l u d e st h a tt h ei n n o v a t i o ni san e c e s s i t y f o ru st od e v e l o pt h ep e r s o n a ls e r v i c e t h i r d l y , t h ee s s a ye l a b o r a t e so nt h es p e c i f i cs t r a t e g yt od e v e l o pt h ep e r s o n a l f i n a n c es e r v i c ei n c l u d i n gt h eq u i c k e n i n go ft h ep r o d u c td e v e l o p m e n ta n di n n o v a t i o n ， o p t i m i z a t i o no ft h ep r o d u c ts t r u c t u r e sa n ds e r v i c e s ，e n h a n c i n gt h es e r v i c ee f f i c i e n c y a n dq u a l i t ya sw e l la st h ea p p l i c a t i o no ft h ei n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y , b r o a d e n i n go ft h e n e ws e r v i c ec h a n n e l f i n a l l y , t h ee s s a ya n a l y z e st h ep o s s i b l er i s kt od e v e l o pt h ed o m e s t i cp e r s o n a l f i n a n c es e r v i c ea n dg i v e ss u g g e s t i o n st og u a r da g a i n s tt h o s er i s k s k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k , p e r s o n a lf i n a n c e ，i n n o v a t i o n t y p e ：a p p l i a n c er e s e a r c h 学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除 了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或机构已经发表或撰写过的研究 成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中做了明确的声明并表 示了谢意。 论文储签名御期：冲月庐 论文使用授权声明 本人完全了解上海师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此 规定。 论文作者签名= 搀即期叶月f 7 日 鸟k 导师签名：历弛期：汐7 年嵋夕日 上海师范大学硕士学位论文 第一章前言 1 1 研究的背景和意义 第一章前言 近年来，我国的国民经济一直保持着较快的增长率，经济形势良好。居民可 支配收入的增长速度越来越快，居民的理财意识逐步增强，对投资理财的需求程 度越来越高，投资理念也趋于理性化，一时间大家讨论的话题都离不开理财投资； 其次，银行提供的理财产品日益丰富，理财服务不断创新，国内各家商业银行都 先后设计了许多种类的理财产品，推出理财服务，业务发展速度极快。目前，学 术上对个人理财业务没有统一的定义，笔者将他们进行总结和归纳，认为可以将 个人理财理解为：商业银行围绕客户在特定时问段内，在一定的收入状况、消费 重点及投资偏好、风险承受能力等条件的约束下，以投资效用最大化为目的，根 据客户不同生命周期的生活与投资目标，为客户制定不同人生阶段的投资计划， 提供差异性理财产品和服务，实现资本的保值增值。 随着金融市场环境的不断改善和商业银行进行金融资产管理能力的逐步提 高，国内个人理财业务也得到了迅猛发展，并呈现出了资金规模大、产品种类多、 受众面扩大的特征。商业银行对个人理财业务在整个业务体系中的战略定位不断 明确，个人理财业务竞争日益激烈，并已经成为商业银行争夺市场份额的重要方 面。不仅如此，国内金融市场对外开放程度的越来越高，外资商业银行依托其在 国外理财市场中丰富的资产管理经验，也纷纷在我国金融市场上开展业务，与国 内商业银行展开激烈竞争。 目前，我国商业银行的个人理财业务已取得了一定的成绩。商业银行在理财 产品设计的多元化、理财服务的优质化、理财人员培养的系统化等方面都有了长 足的发展和进步，理财客户对商业银行服务的满意度也在不断提高。同时，国内 商业银行个人理财业务还拥有巨大的发展空间和良好的发展机遇，各种金融创新 手段的出现和运用为银行开展个人理财业务提供了便利；其次，随着国家对金融 监管的逐步放开，混业经营趋势逐步增强，发展个人理财业务和进行金融创新的 外部条件不断改善，个人理财业务在国内的发展将不断推进。 然而，另一方面，我国国有商业银行的个人理财业务发展还不够成熟，市场 第一章前言上海师范大学硕士学位论文 配套建设还不完善，受国内商业银行的先天条件、市场环境及居民综合素质的影 响，与西方商业银行在开展同类业务方面相比，国内商业银行的个人理财业务仍 存在不少问题和值得改进的地方。目前，商业银行需要进行管理理念的更新、产 品设计的创新、理财服务的创新和理财渠道的优化，针对客户在不同生命阶段的 财务特征，提供差异化的个人理财服务，并加强对个人理财的风险控制。对银行 个人理财业务的研究，有助于我国商业银行进一步占领高端市场，提高金融资金 的利用效率，完成向现代金融服务业的转变，同时，有助于商业银行在传统业务 外增强核心竞争力。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 西方商业银行的个人理财业务开展以来，在各方面都取得了一定的成绩，并 由此促进了关于个人理财业务理论的研究，许多学者在个人理财业务方面发表了 大量研究成果，这些作品无论从研究角度上看，还是从知识结构上来看都比较完 善。在这些理论和著作中，比较著名的有：莫迪里亚尼的生命周期理论、熊彼特 的金融创新理论和由此衍生而来的“约束诱导”理论、“规避管制 理论、“交易 成本”理论等六大理论。此外，还有萨缪尔森和马科维兹等在人力资本、投资组 合方面提出的研究成果。 关于个人理财业务方面的研究著作主要有：兹维博迪、亚历克斯凯恩等 著，朱宝宪译的个人投资学，该书从个人理财业务的基本知识出发，介绍了 个人理财的概念，理财工具的种类、区别和运用方法，并由此深入到投资理财的 理念和途径等系统性的内容。这本著作通俗易懂，有助于读者全方位、多角度的 了解个人理财业务，深化读者对个人理财的理解和认识。 其次，还有维克托霍尔曼编著，何自云译的个人理财计划，这本著作 从对市场上主要存在的几种理财产品和理财工具的介绍入手，为个人理财计划的 制定提供建议、阐明了进行个人理财的基本步骤和方法，不仅使读者系统地了解 发达国家该业务的发展历程和成果，同时也对个人投资者的实际操作提供了一定 帮助。 由汉斯呜里希德瑞克编著的全能银行一未来的银行类型以及蒂娜略 2 上海师范大学硕士学位论文第一章前言 里森编著的金融服务营销，介绍了商业银行未来的发展趋势，将传统的市场 营销理论融入到了对金融创新的探索过程中，对商业银行该如何进行产品和服务 营销进行了系统地表述，同时还包括了商业银行的目标客户如何界定等具体内 容，使读者对商业银行今后的发展方向有一定的了解。 1 2 2 国内研究现状 我国学术界对于商业银行个人理财业务理论的研究起步比较晚，这是和我国 国民经济和居民收入水平的发展状况是分不开的。我国商业银行个人理财业务从 产生到逐步发展，至今也只有近二十年的历程，因此，关于这方面创新型研究成 果并不是很多。另外，由于国外对于个人理财业务的研究在各方面都比较完善和 成熟，国内的研究很难有所突破和创新，许多著作只是停留在翻译国外学者的著 作上，或者通过借鉴国外的发展历程对我国的同类业务提出建议和展望，很多是 属于前瞻性的研究，缺乏一定的实际操作意义。近几年来，随着我国经济水平的 提高，关于个人理财的研究也取得了一定的研究成果，对我国商业银行开展该项 业务也具有指导作用。 关于个人理财业务，国内的研究成果包括理论性研究和实践性研究。理论研 究主要是两大理论：一是生命周期理论，其次是金融创新理论。例如，赵建兴编 著的生命周期理论与实践的新发展就是针对如何将生命周期理论运用到个人 理财业务中进行分析和研究的。该书着重探讨了生命周期理论的具体内容，发展 历程和商业银行如何在投资者不同的生命周期进行理财，实现资产在不同时期的 价值需要。 关于个人理财实际操作方面的著作，比较著名的有谢怀筑编著的个人理 财，这本著作从个人理财的基本概念和理论出发，探讨了个人理财的具体操作 方法，特别是对银行在开展个人理财业务方面提出建议，包括如何设计个人理财 产品，提供优质的个人理财服务，运用理财工具进行相关的个人理财操作。这本 著作主要是从银行的视角进行研究，缺乏对居民个人理财的具体建议。 另外，国内还有学者从个人理财业务所面临的宏观和微观环境进行分析，探 讨我国商业银行发展个人理财业务所面临的市场环境，并由此得出国有商业银行 如何在现有的市场环境和竞争条件下，发挥自身的优势，降低劣势，抓住发展机 遇。比较著名的有王先玉编著的现代商业银行战略管理与营销管理。 3 第一章前言上海师范大学硕士学位论文 有的著作是对国内外商业银行在同类业务方面的不同发展历程、现状、竞争 优势进行比较分析的。比较著名的有：郑先炳编著的西方商业银行最新发展趋 势以及潘玲编著的商业银行个人理财服务的业务发展模式探究，这些著作 从国外主要商业银行个人理财业务的发展状况入手，通过比较分析，得出了国内 同类业务在开展过程中存在的问题，并对国内该业务的发展提供一定见解，有很 强的实践指导意义。 还有很多是结合金融监管机构对于我国商业银行个人理财市场监管机制进 行分析研究的，主要有邢成编著的分业监管格局下中国理财市场探析，该著 作首先分析了我国金融监管机构对于商业银行开展个人理财业务的监管现状，同 时对我国商业银行在目前的金融监管格局下开展这项业务提供了一定的政策性 和操作性建议。 总的来说，目前我国学术上关于商业银行个人理财业务方面的研究还不够深 入，很多仍旧停留在对理论的综述和简单的提出一些建议的层面上，还有的是借 鉴了西方对于该业务的研究成果，并不能够完全适用于我国的商业银行和金融市 场环境；其次，大多数著作都是站在银行和金融机构的角度上分析问题，并没有 针对客户的理财建议，在这方面的研究和探讨是存在一定的缺陷的。 1 3 研究内容与研究思路 本文的研究内容包括：国内外商业银行个人理财业务的发展现状及比较分 析，我国商业银行个人理财业务存在的问题、所面临的市场环境以及我国商业银 行个人理财业务的主要创新措施，并简要分析了可能产生的风险规避方法。 本文的研究思路为：首先，总结国内外对于个人理财业务的研究现状和成果 以及有关个人理财业务的主要理论； 其次，分析发达国家以及国内主要商业银行个人理财业务的发展现状，并对 它们进行了比较分析，得出国内外商业银行在该业务上存在的差异； 接着，本文详细论述了我国商业银行个人理财业务在目前的发展状况下，主 要存在的问题，并运用p e s t 分析法研究了我国商业银行发展个人理财业务所面 临的宏观环境，得出创新是我国商业银行增强个人理财业务核心竞争力的必然趋 势： 4 上海师范大学硕士学位论文第一章前言 最后，文章就我国商业银行进行个人理财业务创新的具体措施提出了自己的 看法和建议，并简要分析了发展个人理财业务创新需要采取的风险规避措施。 1 4 研究方法与理论创新 本文主要运用的研究方法有文献分析法、对比分析法、p e s t 分析法。 文献分析法主要运用于作者对于相关理论的学习和总结以及国内外关于个 人理财业务的文献综述上。通过对现有研究成果的归纳，作者主要概括总结了有 关个人理财业务的两大理论，包括：生命周期理论和金融创新理论；国内外关于 个人理财业务的文献综述则概括介绍了国内外学者对于该课题的研究现状和相 关文献著作的主要内容。 对比分析法主要运用于分析我国商业银行在发展个人理财业务时与外资商 业银行的差别。通过对比分析，可以得出我国商业银行在发展个人理财业务时的 努力方向。 p e s t 分析法主要运用于对我国商业银行个人理财业务所面临的宏观环境进 行分析，主要包括政策、经济、社会以及技术四个方面的内容。 本论文的主要创新点包括： 1 、作者结合生命周期理论、金融创新理论对个人理财业务进行了分析，并 在后续研究中将这些理论与实际操作进行结合。 2 、本论文试图对我国近几年，特别是2 0 0 4 年以来，我国商业银行在开展个 人理财业务方面的发展历程、特点和存在问题作一个系统的总结，目前这样的系 统性的文章还比较少，本文在这方面是有所突破的。 5 第二章个人理财业务的主要理论上海师范大学硕士学位论文 第二章个人理财业务的主要理论 2 1 生命周期理论 莫迪利亚尼的生命周期理论由经济学家侯百纳提出的“生命价值 概念衍生 而来。侯百纳的“生命价值以人的整个生命周期作为研究和讨论的主线，总结 和探讨人力财富的管理方法。在他的“生命价值”理念中强调重视人作为资产管 理的主体作用，认为在对人力财富进行管理时可以借鉴和运用在对物质财富进行 管理的过程中所形成的经验和方法1 。 随后，莫迪利亚尼在“生命价值”概念的基础上进一步展开研究，并提出了 生命周期理论。生命周期理论将整个生命周期阶段作为考察资产投资效用的时间 坐标，讨论消费者为了实现不同阶段收入支出效用的最大化，应如何配置不同的 储蓄和消费计划。生命周期理论从理论和实际操作的层面分析投资理财，对个人 投资者进行投资理财和商业银行在理财产品的设计及服务的提供上都具有很强 的指导意义。生命周期理论提出后，马科维茨的投资组合理论和萨缪尔森的代际 重叠模型则通过建立数学模型进行定量分析，讨论如何安排即期和远期的收入及 消费，并在不同的生命周期进行差异化的管理，获得最优的投资、消费比例。论 文将重点结合莫迪里亚尼的生命周期理论进行分析。 生命周期假说的主要观点是：消费者在整个生命周期内都在不断追求消费及 储蓄的效用最大化，并以此作为配置资产状况的首要出发点2 。同时，消费者在 各个生命周期阶段，不同的资产配置状况又受到当期的收入水平、消费偏好及风 险承受能力等因素的制约。也就是说，如果消费者能在既定的约束条件下，合理 地安排资产配置状况，就可以获得最优的资产效用。这个理念已经被西方商业银 行普遍的运到为客户设计理财产品和服务的过程中去，并获得了比单一产品和服 务更为丰厚的收益，金融机构充分认识到了生命周期理论对理财规划的重要指导 意义。下文将探讨消费者如何在生命的不同周期，安排侧重点有所差异的理财决 策，以使理财的效益最大化。 下表列举了个人在不同周期阶段的理财特征。其中，单身期顾名思义就是成 1 赵立航个人理财的逻辑基础与历史发展 j 学术交流2 0 0 4 第3 期：p 2 0 2 赵立航个人理财的逻辑基础与历史发展 j 学术交流2 0 0 4 第3 期：p 2 2 6 上海师范大学硕：l 学位论文第二章个人理财业务的主要理论 立家庭之前的阶段，这个时期的财务特征主要是需独立承担生活的各项开销，同 时为成立家庭进行一定的储蓄和投资，风险承受能力较低；家庭形成后，各项日 常消费基本趋于平稳，同时由于工作经验的增加，收入水平也相对有了一定改善， 消费重点是用于家庭建设和改善生活水平，风险承受能力提高；随后子女的出生 则会使整个家庭的负担突然增加，家庭需为子女的抚养和教育承担较大的开支， 一直到子女进入大学后又回归到平稳的状态，收入也进一步增加，逐渐过渡到家 庭成熟期，这段时期是家庭经济状况最好的阶段，可以通过一定的风险投资增加 资产数量，同时为退休准备一笔费用用于养老。 通过这张表，我们可以清楚地看到，从单身期到家庭成熟期，消费者的收入 水平不断增加，但支出水平呈现从不断上升到逐渐稳定的变化过程，在这个过程 中，子女大学教育期和家庭成熟期是风险投资的主要时期，而在单身期、家庭形 成期和成长期及退休期的理财应考虑以稳定收益投资为主。通过这张表格，银行 也可以有针对性地对处于不同生命周期阶段的客户提供侧重点有所差异的理财 建议，提高客户的理财收益，增强客户的满意度，同时也在无形中强化了银行的 品牌形象。 表2 一l ：个人不同各阶段的理财特征 生命周期理财特征 这段时期的收入水平较低，但日常花销比较高，因此要采取稳定性 单身期 较高的投资方式，可以考虑风险比较低的理财产品 这一时期家庭的开支主要用在新家庭的装修和家具及生活必需品的 家庭形成期购买添置上，承担了较大的负担；但家庭的收入也在增加，可以采 取风险投资和稳健投资相结合的理财方式 这一阶段，家庭的主要开支是用于新生儿的抚养和教育费用上，同 家庭成长期时可能还要承担一定的老人赡养费用，家庭的开支也比较大；但此 时家庭的收入水平比较稳定，可以增加风险投资的比例 子女大学教这一阶段，家庭的开支主要是子女的大学费用方面，收入较稳定， 育期 同时积累了一定的物质财富和投资收益，可加大投资理财的力度 这个阶段，经济收入状况处于相对最好的状况，子女的负担也以消 家庭成熟期 失，可以考虑继续扩大理财投资 7 第二章个人理财业务的主要理论上海师范大学硕士学位论文 这个阶段的理财安排应以稳健型投资为主，特别是要避免高风险的 退休期 投资计划；另外，可以选择比较稳健理财产品，例如基金定投等 资料来源：陈工孟个人财务策划 m 北京：北京大学出版社，2 0 0 4 p 7 5 由上述对个人在整个生命周期中的不同理财需求分析，可以得出以下几点结 论：首先是要认识到在个人及家庭生命周期的不同阶段，个人和家庭的生活目标 和重心是不断变化和调整的过程，对于风险的接受程度和偏好也是不同的，因此， 伴随着这个过程必然带来理财需求的变化。理财计划在客户不同的生命周期阶 段，需要调整风险投资和稳定性投资的组成比例，安排好消费和投资的比例，使 理财投资在整个生命周期旱的效用最大化。 其次，理财市场也瞬息万变，理财市场的产品供给和需求也处于动态的变化 过程中，市场上会不断的有适应需求的新的理财产品出现，同时，也会有不能适 应市场的理财产品退出理财市场，因此，个人理财规划必定是随着时间的推移而 不断调整和变化的。从整体上来看，个人理财业务也将是一个呈螺旋式上升的发 展过程，即个人理财业务的市场定位及业务范围会随着整个社会理财观念的转变 和理财市场宏微观环境的变化不断进行调整，从而促进业务不断适应市场的需 求，朝着良性循环的方向发展。 最后，个人理财业务会随着理论的发展，不断向纵深推进，从而呈现出新的 行业发展态势。在生命周期价值概念提出后，生命周期理论经历了三个发展阶段， 每个阶段金融机构所提供的产品和服务都在逐渐丰富。在生命价值理论刚刚被运 用到金融行业中的2 0 世纪2 0 年代到5 0 年代，这一时期的理财产品比较单一， 以提供传统理财服务为主；接着到9 0 年代，出现了马科维茨的投资组合理论等， 他们通过建立数学模型来进行定量分析，得出最优的投资、组和比例，并得出衡 量系统风险的b 值，由b 值反映出投资组合收益相对于市场收益的波动比例。 在这一阶段出现了证券产品，个人理财产品的种类也丰富起来；随后，生命周期 理论发展逐步成熟，金融创新日益盛行，银行的业务范围不断扩大，开始往混业 经营的方向发展，推出了复合型的理财产品和衍生品，进一步拓展了理财服务的 形式和内容。 马斯洛的需求理论按照由低到高的顺序，将需求分成生理需求、安全需求、 社交需求、尊重需求、和自我实现需求五类。从上述分析也可以看出，在生命周 8 上海师范丈学硕上学位论文第二章个人理财业务的主要理论 期的不同阶段，人的需求侧重点是不断变化和调整的。因此，银行在提供理财产 品和提供理财服务的时候要注重对客户生命周期理财需求的分析，针对不同的客 户，提供不同的理财产品和服务；针对同一客户的不同人生阶段，也要相应的调 整理财规划和决策，由此实现理财效用的最大化。 其次，个人理财业务的发展是一个不断推进和纵深的过程，关于个人理财的 理论研究也会进一步加强；同时，个人理财理论的不断成熟也能够给银行业务的 发展提供理论基础，促使银行在个人理财业务的发展上能持续更新，从而给客户 提供更加优质的理财服务。 2 2 金融创新理论 以熊彼特最先提出的创新理论为基础发展而来的金融创新理论，其核心内容 是：为了实现金融机构的短期或长期利益，各种金融机构和政府金融监管当局在 金融机构设置、金融产品设计和发行、金融服务提供范围和渠道等方面不断进行 各种创新型活动。这些创新不仅满足了金融机构对利润的追逐，同时也在无形中 推动了整个金融行业的向前发展3 。 。 本文对金融创新的各种理论进行归纳和总结，认为可以将金融创新定义为： 在现行经济体制和金融机构当前运行环境等条件的约束下，在金融领域内部，重 新匹配现有的各种金融要素，并通过创造性的活动或手段而获得新的金融事物， 以追逐金融领域存在的许多潜在利润的行为。银行通过金融创新，完善银行的管 理体制，改变银行的业务增长模式，一方面提高了客户的服务满意度，另一方面， 也可以实现银行自身利益的提高，促进我国金融行业的不断发展进步。 金融创新理论的主要理论及代表人物主要包括以下几个： 1 、“约束诱导 理论 “约束诱导理论主要从供给方面讨论金融创新，该理论的代表人物是美国 著名金融学家西尔柏( s i l b e r ) 。西尔柏的金融创新的发展一文，用直线程度 模型来解释了金融创新产生和出现的原因。其核心思想是：金融机构进行金融创 新的根本动因是为了降低和摆脱金融机构内外部的各种约束条件对它们的制约， 以实现金融机构利润最大化的目标。 3 赵立航个人理财的逻辑基础与历史发展 j 学术交流2 0 0 4 第3 期：p 2 7 9 第二章个人理财业务的主要理论上海师范大学硕上学位论文 “约束诱导 理论认为：内、外部制约对金融机构的影响，是促成金融机构 采取改善企业的运营模式、设计新的金融产品和服务手段、拓展业务交易渠道和 增加金融服务项目等方式进行创新的重要推动力。当这些影响因素导致金融机构 近期或远期的利益目标难以实现时，金融机构就会进行各种变革活动，寻求新的 利润增长模式。 西尔柏的“约束诱导”理论采用微观经济学对企业行为的分析思路，相比较 其他金融创新理论，具有更强的逻辑性。然而，该理论的微观视角使得其缺乏对 宏观经济影响因素的考虑，没有关注到金融市场现状和发展条件对金融创新的作 用，因此，“约束诱导”理论也有一定的局限性和片面性4 。 2 、“规避管制 理论 “规避管制”理论的主要代表人物是凯恩( k a n e ) 。凯恩认为，金融机构在开 展业务、实现盈利目标时，由于受到政府监管机构的控制与制约，在一定程度上 影响了企业对利润的追逐，因此企业会通过金融创新的模式，回避监管机构现有 的各项制约措施，寻找到新的业务和盈利增长模式。 该理论的主要观点是：金融机构进行创新的主要目的是为了回避政府和监管 机构的管制，实现金融机构的盈利目标5 。另一方面，金融创新与金融监管之间 轮流交替产生，形成一个相互推动并呈螺旋式上升的发展态势。当金融创新可能 触及政府现行的监管措施时，监管机构会通过完善现行的监管条例、采取新的监 管策略，将创新措施纳入到监管范围当中，于是又在无形中限制了金融机构对利 益的追逐，促使新一轮创新的产生。相比较“约束诱导理论，凯恩更重视外部 环境对金融创新的影响，他不仅考虑了创新的起因，而且还研究了制度创新过程 以及二者的动态影响作用。 除了以上提到的两种理论，金融创新理论还包括：“交易成本理论 、“制度 改革 理论、“财富增长”理论、“货币促成理论以及“技术推进理论”。这些 理论都从某个角度探讨和研究了金融创新出现及产生的原因，即金融创新的原动 力是什么。这些研究都是在特定时期，金融市场发展到特定阶段时的成果，研究 的角度和出发点都与当时的经济条件及市场环境密不可分，因此具有很强的时代 性特征。但是，国外对金融创新理论的研究也存在一定不足，这些理论都很少涉 4 王先玉现代商业银行战略管理与营销管理 m 北京：中国金融出版社，2 0 0 1 p 1 9 5 王先玉现代商业银行战略管理与营销管理 如北京：中国金融出版社，2 0 0 1 i 2 1 l o 上海师范人学硕士学位论文第二章个人理财业务的主要理论 及对金融创新可能产生的风险研究，具有一定的片面性。 商业银行进行创新是国家经济的不断腾飞和金融市场的日益成熟而导致的 必然发展趋势。同时，进行金融创新也促使商业银行完成了向现代金融服务业转 变。商业银行通过对服务理念的更新、产品设计的优化、品牌建设的推广、理财 渠道的拓展、从业人员综合素质的提高等全方位改革，由原先提供整齐划一的服 务，转变为通过分析不同客户的理财需求和同一客户不同生命周期阶段的财务特 征，提供有针对性的差异化服务，实现了以客户价值的提升来突破银行现有的业 务增长模式。同时，这也是金融创新理论的具体表现形式和在现实经济发展过程 中的运用。 进行金融创新有助于推动个人理财业务的不断成熟和完善，有助于商业银行 抓住经济发展的大好机遇，建立适应市场经济体制的现代银行发展模式。因此， 可以说在做好充分评估风险的前提下，进行金融创新是商业银行全方位发展和增 强核心竞争力的重要举措。 第三章国内外商业银行个人理财业务发展状况比较分析上海师范大学硕士学位论文 第三章国内外商业银行个人理财业务发展状况及比较分析 3 1 西方商业银行个人理财业务发展状况 改革开放以来，随着经济的发展、居民生活水平和综合素质的不断提高，理 财的观念和意识深入人心，国内商业银行应对市场需求，开发和推出了许多理财 产品和服务，理财市场的建设日趋成熟，竞争不断加剧：同时，随着金融开放程 度的不断扩大，许多外资银行凭借成熟的管理理念和丰富的个人理财实战经验， 也加入到对个人理财市场的抢夺中，并且相对于国有商业银行有着许多竞争优 势。例如，个性化服务的提供，拥有专业的理财顾问，高效率的管理模式等，这 些都给了国有商业银行巨大的压力。国有商业银行一方面要利用好自身优势，同 时要学习和借鉴国外商业银行在个人理财业务上新的理念和发展模式，才能够在 激烈的竞争中获得优势。 3 1 1 瑞士银行个人理财业务发展现状与特点 当今世界最主要的私人银行离岸中心就在瑞士，而私人银行则是金融机构众 多业务中最高端的理财服务，是为保护那些处于上流社会的极富阶层个人和家族 的财富而设立的。私人银行为客户量身定制，提供针对性强的服务，最大限度的 实现客户的理财收益。同时，专业化服务所带来的效益也极为可观，这部分在客 户总量中所占比重极少的客户为银行所带来的盈利却远远超过了一般客户。另一 方面，由于私人银行服务只针对高端极富阶层客户，因此，银行对这部分客户的 界定十分严格，在瑞士银行私人银行部开户，客户至少要有1 0 0 万美元银行可接 受的资产。 目前，瑞士银行的个人理财业务主要包括以下几个类型：资产管理服务、投 资管理服务、信用和贷款服务、遗产规划服务、资产托管服务、信托服务。其中 资产管理服务占其所有业务的比重为7 0 9 6 至8 0 ，是瑞士银行个人理财业务中最 重要的一块内容。 瑞士商业银行个人理财业务发展状况的特点主要可以归纳总结为以下几个 方面：( 1 ) 针对高端客户。瑞士商业银行对个人理财客户的资产要求较高，资产 管理服务、投资管理服务、信托和遗产规划等服务项目针对的都是高端客户，特 1 2 上海师范大学硕士学位论文第三章国内外商业银行个人理财业务发展状况比较分析 别是资产投资管理服务，银行要求客户的资产总额在1 0 0 万美元以上；( 2 ) 服务 专业程度高。瑞士商业银行有着丰富的资产管理及理财操作经验，特别是在提供 投资管理服务方面，投资范围遍及金融行业所有领域：( 3 ) 职业道德良好。瑞士 商业银行对客户的资料都有严格的保密制度，不允许以任何形式向其他机构或个 人透露客户的个人信息。 3 1 2 美国银行个人理财业务现状与特点 ( 一) 个人理财业务概况 目前，美国商业银行个人理财业务的市场定位非常明确，就是为高收入人群 提供满足客户多角度理财需求的产品和服务，同样也具有很强的专业性和差异 化特征，强调人性化的管理理念，基本上做到了从客户的自身需求出发。在提供 高质量服务的同时，美国商业银行对目标客户的界定也非常的苛刻，一般要求客 户至少要拥有1 0 0 万美元以上的可投资资产。美国最大的私人银行摩根大通的开 户底限是5 0 0 万美元。 ( 二) 个人理财业务的主要特点 ( 1 ) 客户严格分级，提供差异化服务 美国不同商业银行的市场定位和业务范围各不相同，但不论何种市场定位的 商业银行都会根据客户的资产收入水平将客户进行分级，一般将客户大致分为三 个层级，具体是：第一层级为工薪阶层，第二层级为中产阶级，第三层级为极富 阶层。在对客户进行层级区分后，美国商业银行还对不同层次的消费者提供差别 服务。针对占到银行个人账户总数的8 0 以上的第一层级客户，银行提供的服务 主要为传统的银行业务，这部分业务为银行带来的收益比较有限；针对在银行个 人账户总数中的比例约占1 0 的第二层级，比较富裕的中产阶级客户，银行提供 的服务除了传统业务以外还包括了投资类产品和保险产品，理财产品种类有所拓 展；在银行账户中所占的比例只有1 的第三层级的极富阶层，他们是银行的高 端客户和理财业务的主要利润来源，对银行服务质量的要求很高，因此向这部分 高端客户提供的理财服务就非常具有针对性，专业化程度也很高。 下表对美国大型商业银行是根据什么标准，对个人理财业务客户进行分类作 了简要说明，同时列举了银行对于不同层级的客户提供的不同类型商品与服务， 层级越高，相应的银行所提供的服务也就更加地专业，最大限度的满足客户的需 1 3 第三章国内外商业银行个人理财业务发展状况比较分析上海师范大学硕上学位论文 要。这也从另外一个侧面说明了美国商业银行在进行个人理财业务发展时进行了 严格的市场细分，并根据这些对不同层级的客户实行差异化服务。 表3 - 1 美国大型商业银行的个人理财业务客户分类标准 占客户总 客户分类主要商品与服务银行提供差别服务 数的比例 一般占到存贷款业务、抵押贷款、 标准化的理财服务，产品的单一 工薪阶层性较高，多是各种理财品种的简 8 0 以上信用卡等传统业务 单组合，个性化程度很低 比较富裕的中 约占1 0 除传统业务外，包括投 银行会根据具体客户的不同情 况，有针对性地提供相应的理财 产阶级资类产品和保险产品 服务，是半个性化的理财服务 极富阶层，同 银行量身定制的针对性服务的提供都是根据客户差异 时是私人银行 所占比例极强的个人理财规划， 化的财务状况和投资目的，提供 约1 左右 同时配以专业化、系统以客户为中心的服务，个性化程 的高端客户 化的理财服务度很高 资料来源：姜瑶英2 0 世纪9 0 年代美国银行业的改革与战略 m 北京：中国财政经济出 版社，2 0 0 1 p 1 4 0 1 4 2 ( 2 ) 综合性理财产品和专业化理财服务相结合 。 美国商业银行所提供的个人理财服务范围十分广泛，基本上涵盖了一个人从 出生到去世的整个生命阶段的理财需求，同时提供的理财产品具有很强的综合 性；其次，注重从个人的需求出发设计理财产品，理财服务质量较高；另外，银 行对从事个人理财服务的人员要求也非常严格，行业的进入门槛很高，从业人员 不仅具有专业的理财知识，同时还必须具备相关的行业经验才能够独立提供理财 咨询，因此，所提供的理财服务专业化程度也就比较高。 美国的商业银行能提供的基本个人理财业务包括以下几个方面： 1 4 表3 2 美国大型商业银行的个人理财业务主要服务项目 与国内商业银行基本上一致，主要有存贷款业务、抵押贷 传统银行服务 款、消费信贷等 分析客户的财务现状和理财投资目标，为客户制定和实施 投资管理服务 投资方案，并根据收益情况及时调整计划，最大限度的实 现客户的投资收益 指银行通过对客户收入状况和投资目标的分析，为客户提 财务规划服务 供财务计划，如住房计划、储蓄计划、消费计划等 上海师范大学硕士学位论文第三章国内外商业银行个人理财业务发展状况比较分析 指根据客户的投保目的，提供保险产品信息，并帮助客户 保险服务 制定和实施保险计划 信托服务指在客户授权许可的情况下，根据客户的需求管理信托 按照遗产所有人的要求制定遗产计划，包括遗产的继承和 遗产规划服务分配方式、遗产的投资管理等，主要是为了保护遗产所有 人和继承人的利益 资料来源：姜瑶英2 0 世纪9 0 年代美国银行业的改革与战略 m 北京：中国财政经济出 版社，2 0 0 1 p 1 3 0 - 1 3 2 ( 3 ) 多元化的业务模式 美国的个人理财服务模式已从原本的从银行自身角度出发，设计理财产品和 提供简单的传统理财服务，转变为以面向客户为核心的现代个人理财管理理念； 另外，也不再是以产品的营销作为银行业务增长的侧重点，而是通过多种形式的 业务模式，实现银行个人理财品牌的推广和银行服务理念的渗透。美国较大的商 业银行已经能够针对客户的要求，设计个性化的理财计划，极大的提高了银行客 户的满意度。 美国商业银行个人理财业务采取面向客户的管理理念，运用多元化的业务模 式，不仅和美国成熟的金融市场环境以及美国