项目投资决策练习题ppt课件

第7章,项目投资决策,1,【例题多选题】若A、B两项目的现金流量如表所示，A.项目A的投资回收期为2.5年B.项目B的投资回收期为1.67年C.项目A的投资回收期为2.8年D.项目B的投资回收期为2.4年,2,【例计算题】某项目原始投资9000万元，建设期为0，生产经营期3年，各年净现金流量分别为1200万元、6000万元、6000万元，该项目设定的折现率为16%。要求：（1）计算该项目净现值；（2）计算该项目内含报酬率。,3,练习题（1）,A公司是一个钢铁企业,现找到一个投资机会,预计该项目需固定资产投资750万元,当年可以投产,预计可以持续5年.会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元.固定资产折旧采用直线法,估计净残值为50万元.营销部门估计各年销售量均为4万件.销售为250元/件,生产部门估计需要250万元的流动资金投资,预计项目终结点收回.设投资人要求的最低报酬率为10%,企业所得税率为30%.要求:(1)计算项目各年的净现金流量(2)计算项目的净现值(3)计算净现值为0时的经营现金净流量和年销售量,4,练习题（1）,(1)年折旧=(75050)/5=140万元各年净利润=(4250418040140)(130%)=70NCF0=750250=1000万元NCF14=70140=210万元NCF5=21050250=510万元(2)净现值=1000210(P/A,10%,5)300(P/F,10%5)=10002103.79083000.6209=1000796.068186.27=17.662万元,5,(3)0=1000NCF(P/A,10%,5)300(P/F,10%,5)NCF=1000300(P/F,10%,5)/(P/A,10%,5)=(1000186.27)/3.7908=214.66万元(x250x1804000001400000)(130%)140=214.66X=40951件,6,练习题（2）,某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的经营成本为4600元，营业税金及附加为400元。乙方案：需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，经营成本第一年为5500元。以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，营业税金及附加为500元，另需垫支营运资金3000元,到期可全部收回。假设所得税率为40%，资金成本率为10%求：（1）计算两个方案的现金净流量；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的内含报酬率；（4）试判断应选用哪个方案。,7,(1).甲方案:年折旧额=30000/5=6000NCF0=-30000NCF15=(15000-4600-6000-400)(1-40%)+6000=8400乙方案:年折旧额=(36000-6000)/5=6000NCF0=-36000-3000=-39000NCF1=(17000-5500-6000-500)(1-40%)+6000=9000NCF2=(17000-5800-6000-500)(1-40%)+6000=8820NCF3=(17000-6100-6000-500)(1-40%)+6000=8640NCF4=(17000-6400-6000-500)(1-40%)+6000=8460NCF5=(17000-6700-6000-500)(1-40%)+6000+6000+3000=17280,8,(2).(乙-甲)NCF0=-9000NCF1=600NCF2=420NCF3=240NCF4=60NCF5=8880NPV=600(P/F,10%,1)+420(P/F,10%,2)+240(P/F,10%,3)+60(P/F,10%,4)+8880(P/F,10%,5)-9000=-2372.568,9,(3).用6%贴现NPV=600(P/F,6%,1)+420(P/F,6%,2)+240(P/F,6%,3)+60(P/F,6%,4)+8880(P/F,6%,5)-9000=-1175.106(元)用2%贴现NPV=600(P/F,2%,1)+420(P/F,2%,2)+240(P/F,2%,3)+60(P/F,2%,4)+8880(P/F,2%,5)-9000=320.34(元)IRR=2%+320.34/(320.34+1175.106)4%=2.86%(4).因为NPV0,IRRI,所以应采用甲方案,10,（3）某企业拟投资新建一条流水线，现有两个方案可供选择：A方案的投资额为120万元，期初一次投入，建设期为2年，经营期为8年，最终残值为20万元，每年可获得销售收入40万元，总成本为13万元，营业税金及附加为2万元。B方案的投资额为110万元，无建设期，经营期为8年，最终残值为10万元，每年的税前利润为15万元。折旧采用直线法，企业期望的最低报酬率为10%，所得税税率为40%。要求：（1）计算A、B方案的差额净现金流量；（2）计算A、B方案差额净现值；（3）可否根据差额净现值的大小来对方案进行比选。,11,练习题（3）,（1）A、B方案的现金净流量；A：折旧=（120-20）/8=12.5；NCF0=-120；NCF1-2=0；NCF3-9=（40-13-2）0.6+12.5=27.5；NCF10=27.5+20=47.5。B：折旧=（110-10）/8=12.5；NCF0=-110；NCF1-7=14.667（1-40%）+12.5=21.3；NCF8=21.3+10=31.3,12,（2）A、B方案净现值；NPVA=-120+27.5（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）+47.5（P/F，10%，10）=8.9575；NPVB=-1