（政治经济学专业论文）我国商业银行贷款定价研究.pdf

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价管理体系，并利用本文定价模型中有关参数来实现贷款定价的逐级授权；针 对我国商业银行普遍存在的“以贷引存”现象，提出了贷款变相定价的概念和 分析方法；为便于结合市场情况进行贷款定价，引入了三个具有经济学意义的 贷款“生产价格”；在本文定价模型中，将贷款的权益资本占用成本与贷款的 目标利润有机结合起来；提出了用资本资产定价模型计算上市银行股东权益预 期回报率的方法等。 关键词：商业银行贷款定价基本原理模式 山东大学硕士学位论文 a b s n 乙c t i n t e r e s tr a t em a r k e t i z a t i o nh a sa l r e a d yb e c o m et h ei r r e v e r s i b l ed e v e l o p i n g d i r e c t i o ni nt h er e f o r mo f f i n a n c i a li n d u s t r yi nc h i n a t h e 嗽i nw h i c ht h eg o v e r n m e n t s e tau n i f i e dp r i c ef o ra l lt h eb u s i n e s s e so f c o m m e r c i a lb a n k si nt h et r a d i t i o n a lp l a n n e d e c o n o m i cs y s t e mw i l ld i ea w a yf o r e v e r s i n c eo c t o b e r2 9 ，2 0 0 4 ，t h ep e o p l e sb a n ko f c h i n aw o u l dn ol o n g e re s t a b l i s ht h eu p p e rl i m i to f t h el o a ni n t e r e s tm t ef o rc o m m e r c i a l b a n k s ，w h i c hh a sa l r e a d yh a dg r e a t e rf r e e d o mi nt h er i g h to f l e n d i n gp r i c i n g h o w e v e r , h o ws h o u l dc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a , s t i l lf a m i l i a rt ot h ep r i c er e g u l a t i o no ft h e g o v e m m e n tf o ral o n gt i m e ，f a c et h en e wp r o b l e mo f l o a ns e l f - p r i c i n gi n t h ep r o c e s so f t h er e f o r mo ft h ei n t e r e s tr a t es y s t e m ? p r o c e e d i n gw i t ht h ec o n c e p to fc o m m e r c i a l b a n kl o a n sp r i c i n g ，t h ef i r s tp a r to f t h i sp a p e rr e c o m m e n d ss e v e r a lp r i c i n gm o d e sf r o m f o r e i g nc o m m e r c i a lb a n k s ，w h i c ha r er e l a t i v e l ym a t u r ea n dr e p r e s e n tt h ep r i c i n gi d e a s f r o mv a r i o u sa n g l e sr e s p e c t i v e l y t h i sp a p e rd r a w sq u i n t e s s e n c ef r o mi t , s u m m a r i z i n g a n ds u m m i n gu ps e v e r a lb a s i cp r i n c i p l e st h a ts h o u l db ef o l l o w e dw h i l ep a y i n gl e n d i n g p r i c i n g t h es e c o n dp a r to f t h i sp a p e rr e v i e w st h eh i s t o r i c a lc h a n g e so f l o a u sp f i c m go f c o m m e r c i a lb a n k si n0 1 1 1 c o u n t r y , a n a l y s e si t sc u r r e n ts i t u a t i o na n df i n d st h a tt h e r ea r e c e r t a i nd i s t a n c e sf r o mt h es c i e n t i f i ca n ds y s t e m a t i cp r i c i n gp m c t i c ea n ds o r t so f d r a w b a c k ss t i l le x i s tb o t hi nt h em i c r o c o s m i ca n dm a c r o s c o p i ca s p e c t s f o l l o w i n gt h e b a s i cp r i n c i p l eo fc o m m e r c i a lb a n kl o a n sp r i c i n g ，t h et h i r dp a r to ft h i sp a p e rt r i e st o c o m b i n et h ep r a c t i c a lm e t h o do f d i s r u p t i v ep r i c i n go f c o m m e r c i a lb a n kl o a n si nc h i n a , s t e a d ya n d 翻】f es t a r tf r o mt h ed e t a i l e dd i s c u s s i o no f r e l a t i v ep a p e r sa n dm o n o g r a p h sa t h o m ea n da b r o a d , a n ds e tl l pas e to fs c i e n t i f i c ，c o m p l e t ea n do fo p e r a t i v en e w - t y p e l e n d i n gp r i c i n gs y s t e m s f i n a l l y , t h ef o u r t hp a r to f t h et h e s i se x p l a i n e dt h en e c e s s i t yo f s e t t i n gu pt h ea u t h o r i z e dl e n d i n gp r i c i n gm a n a g e m e n ts y s t e ms t e pb ys t e p ，a n di nt h i s a u t h o r i z e dm a n a g e m e n ts y s t e m ，i t e x p l a i n e d , r e g a r d i n g t h ec o m p u t e rn e t w o r k p r o c e d u r e 舾t h em e a n s t h ef e a s i b i l i t yo f t h ep r i c i n gs y s t e ms e tu pi nt h i sp a p e r 2 t h em a i nc h a r a c t e r i s t i c so ft h i sp a p e ra b o u tl e n d i n gp r i c i n go f c o m m e r c i a lb a n k s o fo u rc o u n 田a r e ：o nt h eb a s i so ff u l l yu n d e r s t a d i n gt h el e n d i n gp r i c i n gm o d e t h e 0 i i e so f f o r e i g nb a n k s , n o tc o b _ f i n e dt ot h es u p e r f i c i a lf o r m so fa n ym o d e ，i tp a y s a t t e n t i o nt ot h ed r a w i n go ft h e i rq u i n t e s s e n c e , a n db u i l d su pas e to fi n t a c tn e w - t y p e p 矗c i n gs y s t e m s ；i tp u t sf o r w a r d t h a tt h ec o m m e r c i a lb a n k ss h o u l d s e t 印a c o r r e s p o n d i n gl e n d i gp r i c i n gm a n a g e m e n ts y s t e m , m e a n w h l eu t i l i z e 也er e l e v a n t p a r a m e t e r so fp r i c i n gm o d e l sm e n t i o n e dt or e a l i z et h e 倒u a lm a n d a t eo fl e n d i n g p r i c i n g ；“l o a n i n gf o rd e p o s i t i n g ”i su b i q u i t o u si nc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s , a i m i n gt o t h a tp h e n o m e n o n , t h ec o n c e p to f f i x i n ga p r i o ei nd i s g u i s e df o r mo f p r o v i d i n gal o a na s w e l la st h ea n a l y z i n gm e t h o di s p u tf o r w a r d ；t of i xap r i c ei np r o v i d i n gal o a n a c c o r d i n gt ot h ea c t u a lm a r k e tc o n d i t i o n s , t h r e e ”m a n u f a c t u r i n gp r i c e 。o fe c o n o m i c 黜i nl o a ni si n t r o d u c e d i nt h em o d e lf o r 矗虹n ga p r i c ei nt h i sa r t i c l e ，t h ee n g r o s s e d c o s to fc a p i t a li sw e l lc o m b i n e dw i t ht h eo b j e c t i v ep r o f i t s ；a n di t b r i n g sf o r w a r d c a p m ，t oc a l c u l a t ea n t i c i p a t e d r e t u r l l so f t h ec a p i t a lo f t h el i s t e db a n k s s h a r e h o l d e r s ， ， 。 a n ds 0 0 1 1 t k e yw o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ，l o a n sp r i c i n g , b a s i cp r i n c i p l e ，m o d e 、 3 山东大学硕士学位论文 前言 新中国成立以来，我国相继经历了利率政策的过渡时期( 1 9 4 9 - 1 9 5 2 ) 、利 率政策正常合理的调整时期( 1 9 5 3 - 1 9 5 7 ) 、否定利率的不正常时期( 1 9 5 8 - 1 9 7 8 ) 、扭转错误局面时期( 1 9 7 9 - 1 9 8 5 ) 和利率政策合理化阶段( 1 9 8 8 - 1 9 9 8 ) ，金融业很少有定价自主权。1 9 9 8 年后央行开始扩大贷款利率浮动幅 度，至2 0 0 4 年取消了贷款利率的上限，商业银行接近拥有了完整的贷款定价 权，贷款定价课题非常紧迫地摆上银行管理层的议事日程。贷款定价是各项业 务定价中最难把握的管理技术，但事关商业银行最为关键的核心竞争力之一 中国学者巴曙松于2 0 0 5 年3 月2 日全景网载文分析，央行取消贷款利率上限 后，。哪些商业银行能够更准确地运用利率杠杆，对不同风险状况的客户进行 准确定价，这些银行就能够以合理的价格争取优秀的客户，也能够以合理的利 差争取中小企业等风险相对较高的客户商业银行的竞争将真正从原来的规模 竞争转向价格竞争，转向风险定价和金融创新的竞争”，但是不同领域的金融 机构几乎同时陷入定价困境，即“缺乏足够的数据、足够的经验、足够的投入 等，来进行准确的定价”，“引入利率市场化竞争之后，中国的商业银行之间 的分化会更为剧烈，那些不能准确对风险进行定价的商业银行的净利差会继续 降低，即使这些银行的存贷款规模扩张得再快，盈利能力也并不会相应上 升”他仅仅从风险定价角度揭示了我国商业银行贷款定价能力问题。事实 上，我国绝大多数银行还没有建立起贷款定价模型，对成本费用约束、贷款利 润等心中无数，还停留在“感性”层次上，因此，我国商业银行建立科学的贷 款定价体系的道路还较为漫长，研究我国商业银行贷款定价问题兼具理论意义 和重要的现实意义。 4 山东大学硕士学位论文 文献综述 关于商业银行贷款定价的理论研究很多，美国学者彼得s 罗斯在其著作的 商业银行管理一书中介绍了两种基本的贷款定价方法，比较具有代表性， 即：“成本加成贷款定价法”和。价格领导模型” 成本加成贷款定价法其基本公式是“贷款利率- 筹措贷款资金的成本+ 银 行非资金经营成本+ 补偿银行预期违约风险的资金+ 银行期望的利润”，是最基 本的定价方法。笔者认为，从广义上讲，所有贷款定价方法都来源于成本加成 的基本思想，因而都可以看作是成本加成定价法，只不过是形式上有所不同而 已。 价格领导模型其基本公式是。贷款利率= 基准或优惠利率+ 非优惠利率借 款人支付的违约风险金费率+ 长期贷款借款人支付的长期风险金费率”其实质 是在“基准或优惠利率”的基础上加成该模型的一个变形为“客户盈利分析 模型”，要求在贷款定价时把所有同客户的关系考虑在内，将贷款客户给银行 带来的所有收支项目都纳入到贷款定价中，扩大了贷款定价的概念，也有文献 称该模型为“综合收益分析模式。，并把它作为与前两种方法并列的定价模 型。 近年来，国内外学者开始尝试利用金融领域新的研究成果建立新的贷款定 价模型由夏普( s h a r p e ) 和林特纳( l i n m ) 在6 0 年代发展起来的现代资本资 产定价模型( c a p m ) 是现代金融学的重大成果之一西方学者曾尝试把贷款 当作混业经营条件下的一项资产，利用证券市场线公式计算贷款的期望收益 率，达到运用该模型进行贷款定价的目的另外，9 0 年代以来，西方一些银行 开始借鉴市场风险管理的v a l u ea tr i s k 的概念、方法和模型，开发了信用风险 模型，该模型可以给出具体的某一授信业务在一定置信区间内未来一定时期的 损失数额，这就为通过定价取得补偿奠定了基础，使授信业务( 如贷款) 定价 更加科学。类似的研究还有很多，不一一细述。 然而，一些复杂的定价模型虽然提供了较好的定价思路，却因其不易操作 等因素而不被广泛使用，传统的定价方法仍然是贷款定价方法的主流从我国 目前科技环境来看，更不具备运用复杂的金融工具进行贷款定价的条件，因此 我国商业银行贷款定价时应首选传统的定价模式 山东大学硕士学位论文 第一部分商业银行贷款定价的一般理论分析 本部分先简要谈谈对企业一般商品定价与商业银行贷款定价的认识，然后 通过介绍国外银行三种被广为引用的定价模式并略作评述，总结出商业银行贷 款定价应坚持的五项基本原理，为进一步研究贷款定价打下基础。 。一，商业银行贷款定价的概念 1 、对。价格”、。定价。与。定价权”的一般认识 某种商品或劳务的均衡价格是该商品或劳务的供给量与需求量平衡时的价 格，是供给者制定的供给价格与需求者所能接受的需求价格相等时的价格均 衡价格是由需求曲线与供给曲线共同决定的，需求曲线或供给曲线的移动必然 引起均衡价格的变化，因此，没有不变的均衡价格，现实生活中的成交价格是 一系列时点上的均衡价格 除了成交价格( 均衡价格) 外我们提到了另外两个概念：供给价格和需求 价格，它们分别是供给者和需求者为商品或劳务交易制定的价格。大多数情况 下，前者表现为供给者对商品或劳务“定价”的结果，该定价往往是显性的， 需要主动标示给需求者；后者往往是需求者内心所能承受的最高价格，该定价 往往是隐性的在价格谈判过程中，供给价格与需求价格逐渐接近，达到相等 时双方成交的价格是该笔商品或劳务交易的均衡价格。 在完全市场经济条件下，某供给者或需求者虽然不能制定市场均衡价格， 是既定市场价格的接受者但是作为经济人，他拥有制定自身供给或需求某商 品或劳务的供给价格或需求价格的权利，即：拥有完全自主的。定价权”，并 承担定价的经济后果现实生活中，由于某些国家或地区的某些行业领域存在 政府管制现象，管制领域的定价权掌握在政府手中，商品或劳务的供给者，有 时甚至包括需求者，都没有定价权，或仅拥有一定幅度范围内的定价权。 2 、对商业银行贷款价格、定价与定价权的理解 在金融领域，利率是资金的价格，是资金使用者向资金供应者支付的让渡 使用每单位资金的报酬。对传统存贷款业务而言，存款利率是商业银行所吸收 存款的资金价格，贷款利率是所发放贷款的资金价格。 6 山东大学硕士学位论文 商业银行既是资金的供给者又是需求者，作为资金供给者，商业银行确定 某信贷条件下贷款利率的过程就是贷款定价的过程。按照一般商品价格决定原 理，商品价格围绕其价值轴线，由市场供求关系决定并随供求关系变化而波 动，所以在一个激烈竞争的市场出清的信贷市场上，贷款人是价格的接受者， 而不是制定者。但是，受信息不对称、地域限制等交易成本的存在以及不同金 融机构对风险的认知不一致等因素影响，决定了贷款产品“产、供、销”的特 殊性，贷款市场注定是一个分割的、不完全竞争的市场，市场允许并存在贷款 实际价格一定程度上偏离市场均衡价格的现象，因此商业银行制定贷款的“供 给价格”仍有意义在有效控制风险的前提下，贷款定价越高越符合商业银行 的利益，但是受日益激烈的竞争因素影响，信贷市场上的利润空间越来越小， 如果某银行供给价格远远高于市场价格，其贷款就会销售不出去，如果该银行 在定价对一味迁就市场价格，则面临利润空间被压缩以至亏损的局面。因此， 商业银行要加强贷款定价的研究。 商业银行进行贷款定价的前提是拥有贷款定价权，即拥有自主确定不同贷 款的差别利率的权利贷款定价权是与贷款利率的市场化紧密联系在一起的 事实上，由于宏观经济调控的需要，任何国家的货币当局都会掌握一定的控制 利率，从而对市场存贷款利率发生作用，因此，纯粹的利率市场化是不存在 的我们进一步可得出，商业银行的贷款定价权只能是相对的，不同的是定价 空间有大有小而已随着经济发展水平的不断提高，经济体系走向市场化进程 的e t 益加深，我国对原有的高度集中的利率计划体制进行了渐进式改革，贷款 利率的浮动空间越来越大，最终将允许自由浮动。本文所指的贷款利率市场化 就是指我国商业银行基本拥有贷款业务的自主定价权，或者是央行允许商业银 行拥有较大定价空间的情况 3 、本文研究商业银行贷款定价的范畴 本文将在借鉴研究国内外主要几种贷款定价理论和方法的基础上，总结出 商业银行贷款定价的基本原理，分析我国商业银行贷款定价存在的问题，并提 出适合我国商业银行的较为科学的贷款定价模型和管理体系。 本文研究的是在既定宏观金融市场环境下的金融企业微观定价，金融市场 上贷款均衡价格的形成机制不属本文讨论范围。贷款定价的基本原理不因货币 山东大学硕士学位论文 种类的不同而有所不同，也不因借款主体是企业还是个人而不同，只是表现出 定价中具体处理方法和技巧差异而已，比如个人贷款常用的等额还本付息法只 是本息支付方式的不同而已，与贷款的价格的表现形式利率没有关系因 此，本文主要从人民币企业贷款定价入手研究商业银行贷款定价原理和定价模 型，不再对其他类型的贷款深入研究 = ，国外银行贷款定价模式及评述 1 、成本加成模式( c o s tp l u sp r i c i n gm o d e l ) 成本加成，顾名思义，即银行在进行贷款定价时，在充分分析发放贷款的 各种成本的基础上，加上一定水平的利差作为该笔贷款的最低利率。银行以最 低利率为底线，根据市场竞争情况和相对于客户的谈判地位确定贷款利率，可 以保证每一笔贷款都能获取目标收益其定价的基本模型为：贷款利率= 资金成 本率+ 贷款费用率+ 风险补偿费率+ 预定利率差水平 其中，资金成本指银行为筹集贷款资金所发生的成本；在实际操作时，主 要考虑借入资金的成本贷款费用又称“非资金性操作成本”。如对借款人进 行信用调查、信用分析所支付费用，抵押物鉴别、估价费用，贷款资料文件的 工本费、整理保管费用，信贷人员的工资费用和津贴，专用器具和设备的折旧 费用等。风险补偿费主要用以弥补因贷款对象、期限、种类、保障程度不同而 导致的不同贷款间的风险差异，在贷款定价中主要考虑违约风险和期限风险 违约风险指借款人不能按期还本付息的可能性；期限风险是指由于贷款期限长 短不一而导致货币时间价值变化的可能性，期限越长，利率风险越大。预定利 差水平由该笔贷款的目标收益除以贷款金额得出，而目标收益为提供资本的银 行股东要求达到的利润水平，等于该笔贷款占用的资本额度乘以股东预期收益 率 成本加成模式强调贷款定价由各项成本与预定的利差水平所决定，属于 “内向型”定价模式。其优点是运用以利差为基点的贷款定价方法，突出了贷款 经营赢利性目标，避免了不计成本的市场恶性竞争；缺点是计算过程复杂，需 要银行有一个精心设计的定价模型，另外，定价中考虑的银行自身的成本、费 用和要求达到的收益等，并不能代表市场上其他银行的成本、费用和预定收 益，如果该银行定价明显偏高则导致贷款客户资源的流失，如果定价明显偏低 山东大学硕士学位论文 i i 则银行利润没有达到最大化作为弥补缺点的一个手段，成本加成定价模式可 以通过调整预定利差水平的高低来使贷款定价相对接近市场价格，以实现。内 向型”定价与“外向型”定价的结合 2 、基准利率加点( b a s el e a d i n gr a t e , b l r ) 模式或价格领导模型。 基准利率加点，即在市场基准性利率基础上加上不同水平的利差这是国 外银行进行贷款定价的较为普遍的做法，其具体操作办法是在一个具有广泛影 响力的市场基准性利率( 如同业拆借利率、优惠利率等) 的基础上，为具有不 同信用等级或风险程度的客户给予不同水平的利差加点或乘以不同的系数对 于不同风险程度的贷款种类，一般确定一个大致的利率波动区间 在二十世纪三十年代经济大萧条时期，西方一些大银行提出。优惠利率 ( p r i m er a t e ) ”贷款，这是当时银行对信誉最好的顾客发放短期营运资金贷款采 用的最低利率。此后，优惠利率逐渐成为确定贷款利率的基础。即：贷款利率= 优惠利率( 包含了银行的预期利润) + 风险加点( 主要考虑客户违约风险和期限 风险) 近年来，随着银行同业竞争加剧，有时候某些贷款的利率可能会低于 优惠利率；甚至出现了“优惠利率是否为最低利率”的争论及与此相关的纠 纷。为避免纠纷，有的银行开始使用其他基准利率来取代优惠利率，如七十年 代开始采用伦敦同业拆借利率l i b o r 作为基准利率目前，香港、新加坡等地 区都采用这种定价方式 从总体上看，此种定价模式具有较明显的“外向型”特征其主要优点 是，无需经过复杂的计算，通过在市场基准性利率的基础上加上不同水平的利 差，银行能够相对简便地确定不同额度，期限和风险程度的贷款的价格；另 外，它不仅强调了资金市场一般价格水平在贷款定价决策中的基础性作用，通 过这种模式制定出的贷款价格更贴近市场，竞争力也较强，而且还重点考虑了 不同贷款的违约成本运用该模式定价时，应将特定的贷款品种、贷款规模纳 入影响贷款定价的重要因素予以考虑，如在实际操作中，额度较小的零售业务 ( 如消费信贷) ，贷款利率较高，而额度较大的批发业务，贷款利率则相应较 低该定价模式的主要缺点是，银行贷款定价主要以市场竞争情况为依据，未 经过自身成本效益准确核算，不能保证贷款赢利或达到既定的赢利目标因 关于价格领导模查，见( 羹) 镀得s 罗新着l 商业镢行管理 ，北京，机械工业出版社。2 0 0 1 其实质是通常所说的基准利率加点定价梗式 9 山东大学硕士学位论文 此，采用这种定价模式的银行应运用成本加成的方法确定一个较为合适的基准 利率，在对不同客户的资信情况、贷款期限、抵押担保情况制定加点幅度政策 时，也要经过精确计算，而不能仅凭经验或感觉制定 3 、客户盈利分析模式( c u s t o m e rp r o f i t a b i l i t ya n a l y s i sm o d e l ) 或综合收 益分析模式 客户盈利分析是指银行为每笔贷款定价时，全面考虑客户在本行的各种往 来的成本和收益给予优质客户以更大的价格选择余地这是一种以银企整体 关系为基础的协商型贷款定价模式，主要针对那些有一定贷款需求，且信誉较 好的客户而采用。 从经济学角度看，银行向某一客户发放贷款，必须能够获利或至少保本 即来源于某客户的总收入 为该客户提供服务的成本+ 银行的目标利润。如果贷 款利息是银行的主要收益来源，则：贷款额利率期限( 1 营业税及附加 率) + 其他服务收入( 1 营业税及附加率) 为该客户提供服务发生的总成本+ 银行的目标利润。若将“利率”视为未知数，其余视为已知因素，便可通过上 式计算出贷款保本利率和保利利率。 一 其中，“为客户提供服务发生的总成本”主要包括：a 、资金成本，即银行 为客户提供贷款所需资金的成本；b 、贷款费用，如信用调查费、项目评估费、 抵押物的维护费用、贷款回收费用、贷款相关的法律文书费、信贷人员薪金 等；c 、客户违约成本，根据客户的风险等级和平均违约率来确定；d 、客户存 款的利息支出，银行对客户活期存款帐户及定期存款帐户支付的利息；e 、帐户 管理成本，主要指客户存款帐户的管理费用和操作费用，如提现、转帐、帐户 维持费用 ，来源于客户的总收入”主要包括；a 、贷款的利息净收入，即全部授信资 产( 包括进出口押汇、打包贷款、票据贴现、一般贷款等) 利息收入在扣除要 缴纳的营业税及附加税费后的净额；b 、客户存款帐户收入，指银行将客户存入 的款项在缴纳存款准备金后的余额用于贷款承诺等而产生的收益，我国商业银 行缴纳的存款准备金是有利息收入的，则帐户总收入；( 帐户平均余额毛额帐户 平均浮存额存款准备金) 生息资产的平均收益率+ 存款准备金利息收入；c ， 结算手续费收入，即银行为客户办理国内、国际结算所取得手续费收入在扣除 l o 应缴纳的营业税及附加税费后的净额；d 、其他服务费收入即银行为客户提供 其他服务如代发工资、代理买卖外汇、保管箱业务等所取得的收入，如果这些 收入按规定需要缴纳营业税及附加的，也应从有关收入中扣除 “目标利润”可解释为：银行的放贷资金来源于负债和所有者权益两个渠 道理论上说，银行发放任何一笔贷款，其资金来源都可相应地分解为两个方 面：举债和产权资本举例来说，设一家银行的产权资本占资产总额的比例为 1 0 0 6 ，这意味着，贷款资产项目的1 0 0 , 6 是由银行产权资本支持的，其余9 0 是 通过负债资金来支持的。根据上面的分析，银行可以根据既定的产权资本目标 收益率( 通常由银行上层管理者决定) 、贷款额、贷款的资本金支持率来确定 目标利润：目标利润= 本客户贷款额x 贷款的资本金支持率x 产权资本的目标收 益率= 本客户贷款额( 资本，总资产) x 产权资本的目标收益率o 客户盈利分析模式集中体现了银行。以客户为中心”的经营理念，并试图 从银企的全部往来关系中寻找最优的贷款价格，因而更有利于得出富有竞争力 的利率水平如果银行的某客户能够经常保有大量的存款余额，且大部分结余 也存放在该行，则银行通过“客户盈利分析模型”可能得出较低的贷款利率 但是，该模型的运用须以银行的计算机系统能够实现“分客户核算”为前提， 同时对银行的成本计算提出了更高的要求 客户盈利分析模式隐含着广义的贷款定价思想。，即：确定贷款利率是贷款 定价的重要内容，但不是贷款定价的全部，贷款业务所附加的保有存款、结算 量等条件也是贷款定价的组成部分；贷款定价不应仅仅考虑贷款本身带来的直 接收益，而应从贷款客户给银行带来的综合收益来确定贷款的利率从这个角 度看，该模式不是与前两种模式不同或并列的定价模式，而应是前两者的延伸 和重要补充，它摆脱了“就贷款本身论贷款定价”的束缚，更新了贷款定价理 念，开阔了定价视野和空间，提供了更为灵活的价格表达方式。 4 、运用资本资产定价模型( c a p m ) 进行贷款定价 现代资本资产定价模型( c a p m ) 是夏普( s h a r p e ) 和林特纳( l i n t e r ) 在 6 0 年代发展起来的它讨论的是单一时期、无摩擦和完全竞争的不确定性金融 张金良- 。贷款定价模式研究，新浪眄检索其中对贷款的赉奉金支持率的处理方法过于简单，且并 不科学本文第三部分将重点讨论贷款的资本金占用( 支持) 饲履， 1 山东大学硕士学位论文 证券市场中均衡价格的理论，本质上是给资产的不确定性定价资本资产定价 模型立足于资产组合选择理论，假定投资者对于预期收益、收益方差和协方差 预测一致，他们以最优的方式按相同的相对比例持有不确定资产并结合资产价 格进行调整，使每种证券的需求等于供给达到均衡，于是得到不确定资产的预 期收益率和不确定之间存在的数量关系最优资产组合的预期收益率等于标准 方差的一个递增的线性函数，即资本市场线( c a p i t a lm a r k e tl i n e ) ；每种证券 的期望收益率是其贝塔值的一个线性递增函数，即证券市场线( s e c u r i t ym a r k e t l i n e ) 证券市场线公式可表示为e ( r j ) = r f + bj 【e ( r m ) 黔】，其中：e ( r j ) 是证券j 的预期收益率，硒是无风险收益率，e c r m ) 是市场投资组合的预期收益 率，bj 等于q 。 2 ，是证券j 的贝塔值，是衡量某证券的收益率对市场投资组 合收益变动敏感度的比例指标，而o 。是证券j 的收益率与市场投资组合收益率 的协方差，o m 2 是市场投资组合收益率的方差。 在混业经营环境下，商业银行可以经营贷款资产，也可以投资于股票债券 等其他资产，贷款资产只是市场投资组合( 包括股票、债券和贷款) 中的一项 风险资产，商业银行可以要求得到与该笔贷款资产的贝塔值相对应的预期回报 率，因此我们可以运用资本资产定价模型进行贷款定价只需测算该笔贷款资 产的贝塔值，代入证券市场线公式，就可求得银行对该贷款资产的预期收益率 ( 即计入贷款费用和营业税及附加等之前的贷款价格) ，我们可以把它理解为在 混业经营环境下贷款资金的机会成本利率，相当于成本加成模式下的资金成本 率、风险补偿费率和预定利差水平之和运用资本资产定价模型进行贷款定价 的关键是如何测算贷款资产的贝塔值，由于笔者能力有限，在此不做深入讨 论。 然而，由于资本资产定价模型的基本假定一- 资产市场出清以及系统性风险 只来自于市场的资产组合难以实现或不成立，其简单形式不是一个可充分解 释或预测风险资产的风险溢价的精确模型。，因此，用它测算出来的贷款价格仅 能作为一种参考，应与用传统定价模式测算出的价格比较使用。 相关讨论可参阅，石果。商业银行贷款产品定价模型研究，载( f i n a n c i a lm a n a g e m e n t n dr e s e a r c l t ) 2 “2 ( 夔) 兹维博迪、罗伯特c 莫顿著。金融学j b 京，中国人民大学出版社2 0 1 2 山东大学硕士学位论文 三、商业银行贷款定价的基本原理 作为自主经营、自负盈亏的金融企业，商业银行贷款定价的终极目标应该 是利润最大化，即通过制定最为合理的贷款价格，获取银行效益的最大化在 这个前提下，通过国外银行以上几种定价模式的优缺点分析，我们总结出商业 银行要建立科学完整的贷款定价模型，必须兼顾贷款价格的生产因素( 内因) 和贷款市场因素( 外因) 两个方面，其中前者是银行自身经营实际对贷款价格 的内在要求，如成本费用约束、风险补偿和盈利性要求等，后者是指贷款市场 供求状况对银行定价的影响因此商业银行贷款定价的基本原理是：用成本加 成模式测算贷款的实际生产价格，用综合收益分析模式灵活调整贷款名义利 率，最后结合市场状况确定贷款价格细化表述如下： 1 、商业银行贷款价格里必须涵盖边际经营成本 虽然某种程度上商业银行是既定市场价格的接受者，但是为保证自身经营 利益，商业银行必须选择在某一临界点进入或是退出贷款市场竞争要做到者 一点，商业银行贷款定价时首先应测算边际经营成本，需要测算的边际经营成 本包括边际资金成本和边际贷款费用两项，就是前面介绍的定价模式中提到的 资金成本和贷款费用，加上“边际”一词是为了强调它们是因新增贷款而增加 的额外支出 经济学常识告诉我们，当边际收入小于边际成本时，商品生产者不再供应 该商品，否则他生产的越多就亏损得越多因此，商业银行贷款定价时首先必 须测算贷款边际成本，并把它作为贷款价格的一项基本组成部分成本加成定 价模式的基本思路就是在首先测算贷款边际成本的基础上定价，做到了“知 己”，这是它最大的优点基准利率加点定价模式虽然没有明确边际成本测 算，但是其定价的基础，即市场基准性利率，等于或高于贷款的边际资金成 本，然后通过加点来保证边际费用等的支出。也基本遵循了该定价原则；而如 果该基准性利率是“优惠利率”，则完全覆盖了贷款的边际经营成本，只是没 有明确分清优惠利率中的组成结构而已 2 、商业银行应取得适当的风险补偿 贷款风险主要有违约风险、期限风险和客户选择权风险等商业银行承担 风险本身就是一项经营成本支出，不仅如此，按照风险与收益相匹配的原则， 山东大学硕士学位论文 银行还可以要求与该风险相匹配的额外收益因此。在贷款定价过程中，即使 暂不考虑商业银行对承担风险的额外收益要求，也绝不能回避其成本补偿问 题本部分讨论的就是银行承担风险的成本补偿问题o 。 ( 1 ) 违约风险的补偿按照时间连续性原则和过去能良好地预测未来的假 设，我们可以根据客户不同信用评级、不同担保方式及不同期限的贷款违约概 率及违约损失率历史数据来近似未来如果将违约概率及违约损失率引入定价 模型，经过测算，可以得出经过违约风险补偿后的贷款利率；用该利率减去未 经风险补偿而测算出的贷款利率，即可得出特定违约概率及违约损失率条件下 的违约风险补偿费率。在单笔贷款定价过程中，商业银行可以根据贷款风险特 征，要么将违约概率及违约损失率引入定价模型进行测算。要么直接弓l 入违约 风险补偿费率进行风险加价。对于后者，不同的商业银行可以制定不同风险补 偿费率，风险加价简单、直观，但是费率本身的制定必须科学，加价幅度大小 的依据仍然是违约概率及违约损失率的大小风险补偿费率的表格形式举例如 下o ： 表l 不同信用评级客户的贷款风险补偿率 l 客户信用等级 a a aa aa b b bb b b 级及以下 l 风险补偿费率( ) o 2 5o 5 0o 7 51 2 52 o o不能授信 表2 科朴兰风险补偿方案 贷款风险度风险溢价贷款风险度风险溢价 0 o 1o 0 10 3 - 0 41 5 0 o 1 0 2o 2 5o 4 o 52 5 0 o 2 0 30 5 0o 5 以上5 o o 贷款风险度是一个综合考虑了借款人信用评级与担保方式( 如：保证人情况、 抵质押物情况等) 的风险指标，因此，用该指标进行风险补偿更为合理，但是， 两例共同的缺点是没有考虑不同期限贷款的违约风险差异问题。 ( 2 ) 期限风险的补偿。这里的期限风险不是指不同期限贷款的违约风险， 贷款损失可分为预期损失和非预期损失，此处讨论的是贷教预期损失的补偿问最本文第三部分将讨论 贷款非预期损失的补偿闯置 单置霞。利率市场化下商业银行贷款定价探讨。羹技术经济与管理研究 ，幻似，4 1 4 山东大学硕士学位论文 而是指商业银行因发放较长期限贷款而承担的流动性风险或是利率风险。其风 险状况近似于国债市场的期限风险结构，可以直接引用陈雯、陈浪南的国债利 率期限结构复利模型。_ 对市场期限风险进行模拟和估算，即：y = = a e 盯，y 为国债 到期年收益率；c 为自然对数的底；t 为到期期限；a 、b 为已知的结构参数 该模型已被证明对零息国债和附息国债都适用，经曹霞、常玉春回归分析符合 当前国债市场利率期限结构的实际情况由于国债利率剔除了违约风险可能造 成的不确定性，单纯反映期限结构对市场利率的影响，所以完全可以引入信贷 市场用以反映贷款期限风险。假设t 为贷款定价模型中作为参照物的成本资金的 期限，t 为贷款的实际期限，则贷款期限风险补偿费率可以表示为r - - a ( 一1 - e b t ) 。如果t - - t ，则不需要进行期限风险补偿 ( 3 ) 客户选择权风险。银行的许多贷款均含有客户选择权，诸如提前还款 权等，这些选择权均有可能使银行面临利率风险，银行也应在贷款定价时将它 考虑进去，但是，一般不必以提高名义利率的形式来反映，可以签订类似“如 提前还款，借款人应支付一定数额的违约金”这样的条款，来要求客户为提前 还款买单 。 3 、商业银行贷款定价应保证合理的目标利润 获得合理的利润水平是商业银行从事贷款业务的内在动力，也是市场经济 主体在激烈的竞争中求得生存的必然要求。应该注意到，这里所说的目标利润 是贷款收入扣除边际经营成本和风险补偿费用后的边际利润，是抵减应分摊的 固定费用之前的利润，因此它包含两部分内容：应分摊的固定费用和贷款业务 税前利润前者主要是指应分摊的与贷款本身没有直接关系的固定资产折旧、 租赁费、递延资产摊销、管理费用等，其总额不因银行贷款业务量的变化而增 减，即使银行停止放贷，它们也照样发生因此，不能把这些固定费用按存 款、贷款及中间业务分摊后，作为贷款业务的必然经营成本计入贷款价格，市 场竞