（西方经济学专业论文）利率市场化条件下的利率风险管理.pdf

华中科技大学硕士学位论文 摘要 利率市场化是我国金融体制改革的中心环节，它将给商业银行带柬很多的新机 邋，如有利于商业银行对存贷款实行差别化定价策略，有利于推动银行客户结构优 化。也将使银行间竞争以价格竞争为主，形成优胜劣汰机制。简言之，利率市场化 在推动我国商业银行的改革与发展，推动市场经济发展，但同时，它必然使商业银 行面临诸多的风险和挑战。为此，商业银行必须采取措施，积极应对，树立以利率 风险管理为中心的经营管理理念；构建有效的利率风险管理组织体系；建立以效益 为中心的存贷款定价机制：完善商业银行利率风险内控机制；推进金融产品和会融 服务的创新，以未阿绸缪，充分防范和化解利率风险，提升商业银行的经营管理水 平，促进我国银行业健康稳健的发展。 本文在我国市场化稳步推进的环境下，综合运用现代的管理方法和管理技术手 段，采用图表分析、流程图设计分析、实例分析等方法全面分析了利率市场化对我 国金融业的影响，剖析了利率市场化前提下，我国银行所面临的种种风险，阐述了 我国商业银行要加强利率风险管理的必要性，并提出了利率市场化进程中商业银行 利率风险管理的诸多对策。根据文章前4 章的研究结果，最后结合作者所在的金融 机构的实际情况，提出有关利率风险管理的实际运用。本文研究的目的在于积极探 索利率市场化前提下的利率风险管理，防范和化解利率风险，使我国商业银行在市 场利率化道路上健康稳健的发展。 本文的特点和创新之处在于：一是针对性强。重点介绍了银行在金融丌放和利 率市场化条件下面临的利率风险，提出了利率风险管理的举措。二是从利率市场化 给银行带来的影响、到利率风险成因再到对策进行了全面深入的分析。三是能够把 研究的结果与实际工作相结合，有针对地提出构建财务公司利率风险管理体系、管 理方法和工具，业务刨新品种和风险规避举措。本文所讲述的利率风险管理方法和 工具、定价管理等方面的理论和方法，出于条件和实际情况的限制具有一定的超前 性，但随着金融的进一步开放，利率市场化后，采用这些方法将是未来几年的趋势。 通过研究，得出：会融机构要从全面资产负债管理、构建利率风险管理流程、建立 何效利：筝风险管理模型、强化产品定价、产品创新、加快信息化步伐等方向加强利 率风险管理、防范利率风险，做到平稳过渡、稳健经营。 关键词：利率i f i 场化利率川埝利二每风险管刖财务公 华中科技大学硕士学位论文 a b s t r a c t i n t e r e s tr a t ed e t e r m i n e db ym a r k e ti st h ec e n t e ri nc h i n a sf i n a n c em a r k e t ，o r i e n t e d r e f o r mt h a tr e f o r mw i l l b r i n gu pm a n yo p p o r t u n i t i e ss u c ha s ：i tw i l lb ea v a i l a b l ef o r c o m m e r c i a lb a n k st oi m p l e m e n td i f f e r e n t i a t i o n p r i c es t r a t e g y , a n dw i l l f a c i l i t a t et h e s t r u c t u r eo p t i m i z a t i o no fb a r l k sc u s t o m e r s i tw i l la l s op r o m o t et h ep r i c e c o m p e t i t i o n b e t w e e nf i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ，a n de s t a b l i s hm a r k e tc o m p e t i t i o nm e c h a n i s m i ns h o r t ， i n t e r e s tr a t ed e t e r m i n e db ym a r k e tw i l lp r o m o t ec h i n a sc o m m e r c i a lb a n kr e f o r ma n d d e v e l o p m e n t ，a n dp r o m o t e t h em a r k e te c o n o m y t h eb a n k sw i l lf a c e m a n yr i s ka n d c h a l l e n g e sa sw e l l t h ec o m m e r c i a lb a n k ss h o u l dt a k em e a s u r e st oc o p ew i t ht h ep o t e n t i a l r i s kc a u s e db yf l u c t u a t e di n t e r e s tr a t e ，a n dt h eb a n k o p e r a t i o ns h o u l db eg u i d e du n d e rr i s k m a n a g e m e n tp h i l o s o p h y ；c o m m e r c i a lb a n k ss h o u l de s t a b l i s h e f f e c t i v eo r g a n i z a t i o n a l s t r u c t u r et o k e e pa w a yt h ei n t e r e s tr a t er i s k ，p r o m o t ef i n a n c i a lp r o d u c ta n ds e r v i c e s i n n o v a t i o n ，a n dt a k ep r e v e n t a t i v ea c t i o nt od e c r e a s et h a tr i s k ，i no r d e rt oi m p r o v et h e c o m m e r c i a lb a n k s m a n a g e m e n t ，a n dp r o m o t e c h i n a sf i n a n c i a ls e c t o rt o d e v e l o p c o n s i s t e n t l ya n dh e a l t h f u l l y t h i sp a p e rc o m p l e t e l ya n a l y z e st h ee f f e c to nc h i n a sf i n a n c i a ls e c t o ra n dt h er i s k s f a c i n gb yc o m m e r c i a lb a n k si nt h ep r o c e s so fi n t e r e s tr a t ed e t e r m i n e db ym a r k e tr e f o r m t h ed i a g r a m ，f l o wc h a r ta n da c t u a lc a s e sa r et h em a j o rt o o l sa n dw a y st ob eu s e di nm y a n a l y s i s a n ds t a t et h en e c e s s a r yt oe n h a n c et h ei n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t ，a n db r i n g u pt h es o l u t i o n so fr i s km a n a g e m e n ti nt h ep r o c e s so fi n t e r e s tr a t ed e t e r m i n e db ym a n e t r e f o r m g i v e nd e t a i l e di m p l e m e n t a t i o np l a ni ni n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t t h ep u r p o s e o ft h i sp a p e ri st op r o m o t ec o m m e r c i a lb a n k st od e v e l o pc o n s i s t e n t l ya n dh e a l t h f u l l y t h r o u g he f f e c t i v er i s km a n a g e m e n ta n dm e a s u r et a k e nb yc o m m e r c i a lb a n k s t h ec h a r a c t e r i s t i c sa n di n n o v a t i o no ft h i sp a p e ra r e 1 c l e a rf o c u so nc o m m e r c i a l b a n k sr i s k m a n a g e m e n ti nt h ep r o c e s so ff i n a n c er e f o r ma n do p e n ：2 ，d e e pa n a l ，y s i s t o 华中科技大学硕士学位论文 s o m ed e g r e e 3 t h ee f f e c ta n a l y s i so nc o m m e r c i a lb a n k s ，a n dc o m p a r a t i v e l ya n a l y s i so f r o o tc a u s ea n ds o l u t i o ni nr i s km a n a g e m e n t t h es o l u t i o n sa n ds t r a t e g i e sw i l lb eu s e f u l w h e nc o m m e r c i a ib a n k sa r ei nt h ee n v i r o n m e n to ff l u c t u a t i n gi n t e r e s tr a t ei nt h en e a r f u t u r e a n de s p e c i a l l y , t h ea n a l y s i so ft h e o r ya n dm yw o r k i n ge x p e r i e n c ea r ei n t e g r a t e d ， a n db r i n gu pc r e a t i v e l yf i n a n c i a lc o m p a n yi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ts y s t e m ，w a y so f w o r k i n g ，t o o l s ，f i n a n c i a lp r o d u c ti n n o v a t i o na n ds o l u t i o no fa v o i d i n g t h er i s k b a s e do nm ys t u d y i n g ，m yc o n c l u s i o ni st h a tt h e f i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa r et o t r a n s f o r ma n do p e r a t es m o o t h l yt h r o u g hi n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n ta n dp r e v e n t i n g i n t e r e s tr a t er i s kb yc o m p r e h e n s i v ed e b t - a s s e tm a n a g e m e n t ，e s t a b l i s h i n ge f f e c t i v ei n t e r e s t r a t er i s km a n a g e m e n tm o d e l ，s t r e n g t h e n i n gf i n a n c i a lp r o d u c tp r i c i n g ，p r o d u c ti n n o v a t i o n ， a n ds p e e d i n gu pt h ei n f o r m a t i o ns y s t e mb u i l d i n ga n ds oo n k e yw o r d s ：i n t e r e s tr a t ed e t e r m i n e db ym a r k e t i n t e r e s tr a t er i s k i n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t f i n a n c i a lc o m p a n y i i i 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得 的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他 个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集 体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果出本人承担。 学位论文作者签名：掀o 日期：一年妒月r 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有 权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版允许论文被查阅和 借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本论文属于 票簇荛 在一年解密后适用本授贼 ( 请在以上方捱内打“”) 学佗论叟竹：齐麓名：# 拦0 指导数料，篙名：夕移告合 | | 町年j j 州i 华中科技大学硕士学位论文 1绪论 1 1 研究的目的 利率市场化进程中，利率风险是银行主要金融风险之一，银行日常管理的重点 之一在于怎样控制利率风险。而利率风险的管理在很大程度上取决于银行对自身资 产负债调节与全面的管理，以及运用一些新的衡量方法、新的余融工具来识别、舰 避风险或设法从风险中受益，使银行在利率市场化进程中稳步发展。本文旨在通过 分析利率市场化对金融机构的影响，挖掘利率风险产生的根源，t 别利率风险的种 类，学习和运用图外资金缺口管理、持续期管理、风险值法理论并建立模拟模型来 量化和管理利率风险，以积极认真的态度探索利率市场化前提下的利率风险管理手 段和方法，防范和化解利率风险。 1 2 国内外研究动态 1 2 1 利率市场化的理论基础 2 0 世纪7 0 年代初，美国经济学家罗纳德i 麦金农在他1 9 7 3 年出版的经 济发展中的货币与资本中提出的“金融抑制论”认为，发展中国家普遍存在金融 抑制现象，会融抑制的两个基本特征是低的实际利率水平( 经常为负值) 和育选择 的信贷分配。”1 同一时期，爱德毕肖在他同年出版的经济发展中的金融深化 中提出了“金融深化论”，从不同角度得出了与麦金农相似的结论。 金融深化与金融抑制是两个意义相对的概念，它们带给经济完全相反的结果。 爰德华肖认为。金融抑制主要是人为的低利率政策，会融业内的垄断和信贷的硬 性配给等，其后果是减少会融资产总量，导致“金融短浅”，而金融深化可通过储 蒿效应、投资效应、就业效应、收入分配效应，促进经济的发展。他还认为耍实观 金融深化，就必颈消除金融抑制，放厅利率管制，取消信贷配给制实7j ：会融的r 1 华中科技大学硕士学位论文 由化。 基于这些理沦，一些发展中国家于2 0 世纪7 0 年代开始了利率自出化的改革实 践，到8 0 年代，包括发达国家在内的许多国家都被卷入了这一改革浪潮中。从实践 来看，世界上大多数国家推行会融自由化、市场化均首先致力于利率的市场化，这 是因为利率是金融商品的“价格”，没有“价格”的市场化，金融市场化也就无从 谈起。”1 可以说利率市场化是金融市场化的核心，金融市场化步骤均围绕此目标而 展开。从实践的结果来看，刊率市场化是把双刃剑，既能带_ 束收益，也能带来风险。 l ，2 2 我国利率市场化进程 我国利率市场进程从1 9 9 6 年中国人民银行建立起全国统一的同业拆借市场就丌 始了，在2 0 0 2 年3 月，人民银彳亍在统境内中、钤资金融机构本、外币存贷款利率 管理的基础上，进一步下放了非居民小额外币存款利率的自主决定权，并已经开始 在农村信用联社进行“浮动利率尝试”。可以说，中国开始利率市场化改革已有近1 0 年时间。当前，我国利率市场化己步入实质性阶段，根据人民镶行总体部君，其基 本顺序是：“先外币，后本币：先存款，后贷款；先农村，后城市”，计划于2 0 0 6 年基本完成。” 1 2 3 国内外利率风险管理研究动态 利率风险太小如何衡量是利率市场化过程中利率风险管理首先要解决的问题， 也是利率风险管理的重要内容。现代形式的利率风险衡量最早出现在2 0 世纪中期。 那个时候，随着金融市场、中央银行和存款保险制度的不断发展和完善，利率风险 管理同渐重要，这促使利率风险衡量开始出现。6 0 年代后，宏观经济环境和金融市 场更加复杂，通胀开始出现，会融管制日益放松。利率波动更加频繁，利率风险管 理逐渐成为各金融机构经营管理的核心内容，这也促使了利率风险衡量方法的同益 改进和发展。利率风险衡量最基本的方法指标法、估计法、测量法分别出观庄2 0 世 纪6 0 年代2 0 啦纪7 0 年代和2 0 啦纪8 0 年代，9 0 年代后，标准利率风险衡量方法 包括了历史i 己? 最分昕、对隐含期杈成套进行有效评估和辅助，p e 绩效工具的运用，则 j 量资会汁嗣i 资令转移定价锋，资j 、。负俄话胆删l i 体f i , j 4 殳资译刖十结合，把刊红险 华中科技大学硕士学位论文 管理推向更高更新的精确水平。而利率风险衡量的具体方法，则顺次出现了利率敏 感性缺口分析、持续期分析、模拟分析和风险值分析法四种。 因囤内的利率市场程度远远落后于西方发达的商业银行，国内长期的利率管制 政策使国内金融机构往往疏于对利率风险的管理，目前，商业银行仅把缺口分析 运用到对资产负债的管理和利率风险管理中，尚未采用一些现代的管理方法和管理 手段。这些都值得我，f j i l n 以研究，将这些先进的管理方法和手段运用到银行业实际 经营管理中去。 。 1 3 研究内容、研究方法和创新之处 本文把利率市场化下的利率风险的衡量方法，以及如何加强商业银行利率风险 管理，利率风险管理的主要对策作为研究的主要内容，综合运用现代的管理方法和 管理技术手段，采用图表分析、流程图设计分析、实例分析等方法全面分柝了利率 市场化对我国金融业的影响，剖析了利率市场化前提下，我国银行所面临的种种风 险，阐述了我国商业银行要加强利率风险管理的必要性，并提出了利率市场化进程 中商业银行利率风险管理的诸多对策。 本文的创新之处主要表现在： 第一，详细研究了利率风险管理方法和工具、定价管理等方面的理论和方法， 这些出于条件和实际情况的限制在国内金融业中的运用具有一定的超前性。 第二，结合当前银行产品和服务现状，顺应利率市场化的发展方向，提出了许 多会融产品和服务的创新和规避利率风险的金融工具。 第三，特别是能够把研究的结果与实际工作相结合，有针对地提出构建财务公 司利率风险管理体系的设想。 华中科技大学硕士学位论文 2 利率市场化与利率风险管理 2 1 利率市场化对金融机构经营的影响 所谓利率市场化就是资金的价格即利率由市场供求决定，资金价格的波动由市 场自由调节。利率市场化也就是资金价格的自由化和国际化，它是经济自由化带来 的必然产物，是社会商品化的继续和延伸。1 利率市场化对各金融机构的影响是多方 面的，具体来说： 2 ，1 1 流动性风险防范面临严峻考验 长期以来，我国商业银行处于严格的利率管制下，虽然资产质量较差，但存款 相对稳定，支付能力一般不会出现问题。而利率市场化后，利率波动性上升，必然 导致银行间竞争加剧，资金流动更加频繁，存款稳定性大幅度下降，在我国尚未建 立起完备的存款保险制度的情况下，对商业银行的流动性提出了严峻的考验。 2 1 2 金融机构潜在的信用风险增加 利率市场化后，在日益激烈的竞争中，银行采取的最直接的手段是提高利率， 吸引客户存款。如果缺少相应的风险控制措施，银行为追求短期收益，在存款利率 大幅度上升即银行成本大幅度提高的同时，势必您方设法提高贷款利率，刺激冒险 者的贷款需求挤出正常利率水平的合格贷款需求者，导致信贷市场的逆向选择， 从而加大贷款人的道德风险，使信贷市场贷款项目质量的整体水平下降，并进而增 加未来违约的信用风险。” 2 1 3 金融机构利率风险增大 利率市场化后，利率的多变性使银行利率敏感性资产和利率敏感性负债的调整 难以跟上利率的变动，造成一者的f ：匹配，减少银行利息收入。银行对存贷款市场 的p 夸势必缩小仔贷利摹0 成少锹仃利率操作的空| 1 j j ，上f 哼大了利率多变陀的j 圳迦， 华中科技大学硕士学位论文 在利率上升的过程中，较敏感的短期利率比长期利率上升更快，使从事“短借跃贷” 的银行蒙受损失。另外，我国银行长期的糯放式经营，忽视了贷款期限结构的配罱。 利率市场化后，不同期限存贷款利率波动的差异，必将带来利率的结构性j x l 险。同 时，我国金融市场尚不发达，资金束源和运用渠道单一，银行短时间内调整资产负 债结构的能力有限，加之缺乏对利率风险的保值工具和手段，在利率波动加大后， 商业银行将面临巨大的利率风险。而无论是从理论上看还是从国外利率市场的经验 看，利率风险都是利率市场化给银行造成的主要风险。”1 2 1 4 现行资产负债管理体制亟待改善 利率市场化后，利率波动日益频繁，要求商业银行集中全行每日的资金余缺信 息，对资产和负债两方面的现金流进行及时的分析，并根据市场供需等情况自上而 下地设定不同的利率。目前，我国大部分银行还没有形成“垂直管理”的模式，资 产负债的匹配至少处于总分行“两级管理”的状态。大多数银行当前使用账务系统 提供资金信息，既分散又滞后，远远不能满足资产负债管理的需要。各分支行之间、 分行同总行之间无法实现资金信息的实时沟通，总行无法获知各分支机构每日的存 贷款变动情况，亦无法根据资产负债情况制定全行的利率政策。现行的资产负债管 理体制将不能适应利率市场化的管理要求，亟待改善。”1 2 1 5 改变银行业的竞争方式和机制 利率市场化后，商业银行根据不同的产品特点、资会成本、客户价值、风险程 度和目标利润进行自主定价。银行的竞争方式将由原来的非价恪竞争转变为价格竞 争。同时，利率市场化后，商业银行的竞争将围绕资金价洛和服务质量展开，竞争 将更加残酷、激烈，甚至可能过度竞争导致中小银行退出市场，大大增加了整个银 行体系的系统性风险。 2 1 6 商业银行传统的赢利模式将受到冲击和挑战 长朗以柬，商业银，亍的赢利模式是以存贷利差为_ ：e 要来源。利率市场化后，商 、i k 锹fj ： 譬统的赢利膜刚等受j | f j 冲。j 二f 挑r 1 出。e ，我 目仃贷款利簪水、f 并不f 【，似 华中科技大学硕士学位论文 由于经营成本过高导致商业银行的盈利水平不高。利率市场化后，存款市场上的激 烈竞争使存款利率呈上升趋势，资金成本将大增。贷款市场上的激烈竞争会导致对 优质客户的贷款利率趋于下降，存贷利差逐步缩小将成为必然趋势。特别在过渡期 内，作为主要盈利来源的实际利差将会缩小，资产质量也难以在短期内根本改善。 如果不能有效降低经营成本，将可能进一步恶化商业银行的财务状况，甚至可能出 现行业性的利润滑坡，使我国商业银行蒙受重大损失。 2 i 7 业务发展战略的矛盾更加突出 利率放开后，利率手段可能成为银行竞争的直接手段。这就涉及到是扩大市场 份额即扩大规模，还是增加盈利的发展战略问题。在实际工作中，要想找到规模与 盈利之间的平衡点，并不是一件容易的事情。因此，银行之间特别是一些中小银行， 为了争夺市场份额而出现一定的价格竞争行为，甚至恶性竞争恐怕是难以避免的。 因此商业银行想要在短时期内增强流动性，提高资产负债管理水平，处理好盈利 与规模之间的关系，适应利率市场化的要求，必须在利率风险管理方面做出更大的 努力。 2 2 商业银行加强利率风险管理的必要性 在当前我国利率市场化不断加快的形势下，利率市场化对商业银行经营管理的 影响可谓方方面面，利率风险将会上升为我国商业银行面临的主要风险，利率风险 管理则将上升为我国商业银行的主要工作，将成为我国商业银行资产负债管理的核 心内容之一。商业银行须进一步加强利率风险管理的必要性主要表现在以下两个方 面： 2 2 1 加强利率风险管理有利于商业银行的稳健经营 巴塞尔委员会在1 9 9 7 年发布的利事风险管理原则中，将利率风险定义为银 行的财务状况暴露在利率变化之中。而利率风险管理，是指商业银行为了控制利率 川冷岸维持其净利息l 发入的稳定增长而对资产负侦采耳义的襁极管 哩方式。鉴p 此， 利半帆险对! = ；i 、【k 银 m q 净利息收入t q - 能产，卜霞大影l 咖。 华中科技大学硕士学位论文 利率市场化后，在现存的资产负债期限结构下，过度的利率风险已经对商业银 行的收益和资本基础构成严重的威胁。利率的变化将影响到商业银行的净利息收入 和其他利率敏感性收入和营业支出，从而影响到商业银行的净收益，并将影响到商 业银行的资产、负债和表外会融衍生工具( 如利率互换) 的现值( 有时还包括现金 流本身也随利率而变动) 。”因此，按照审慎原贝对利率风险加以有效管理对于中国 商业银行的安全与稳定都是相当重要的。 2 2 2 加强利率风险管理是外部监管的需要 商业银行进行利率风险管理也是外部监管的所需。中国银行业监督管理委员会 颁，布的商业银行资本充足率管理办法对商业银行的信息披露内容也提出了更严 格的要求，其中严格规定商业银行必须“披露因市场汇率、利率变化对银行盈利能 力和财务状况的影响”等，这些都要求银行对利率风险进行管理。 2 3 金融机构利率风险管理中存在的问题 既然利率风险将成为我国商业银行在利率市场化后所面临的主要风险，则利率 风险管理成为当前银行业迫切需要强化的方面。可以说，利率市场化后商业银行利 率风险管理水平的高低甚至将成为银行在市场竞争中成败的关键，而目前我国银行 业无论在利率技术管理方面，还是在利率风险管理方面，都存在着诸多缺陷和不足， 纵观金融业现状，概括起来起束，存在的问题主要表现在： 2 3 1 利率风险管理的观念滞后，人才匮乏 i ) 由于受长期利率管制的影响，商业银行对利率变动反应较为迟钝，对利率风 险较为陌生，各家银行的竞争观念 旦比较单一，虽然存贷款竞争己从过去单纯追求 规模扩张上升到追求效益的竞争，但在价格等深层次经营管理方面的竞争，还十分 肤浅。 2 ) 内部认识不尽相同，部分人认为利率市场化是国家为深化会融体制改革，加 入w t o 的客观需要，利率i f - 场化的进程不会太快，坦等观哩气氛较浓。 ：”于现行的利：每1 j ：理琏础：i ：怍较弱，所以j l 能改动心付利率川硷。 华中科技大学硕士学位论文 4 ) 是具备利率风险管理要求的人才较少，不能很好地适应利率市场化的要求。 2 3 2 缺乏完备高效的利率管理机构、利率风险管理机制不健全 我国商业银行1 9 9 3 年引入资产负债管理，利率风险管理是其核心内容。但是， 长期以束，我国金融监管当局赋予国有商业银行的经营目标主要是货币政策目标的 有效执行和资金的安全性、流动性，没有要求银行对利率风险作有效的规避。从现 行的资产负债管理办法和商业银行法资产负债管理相关指标中不难看出，商业 银行资产负债管理的侧重点是安全性和流动性，主要关注流动性风险，忽视了对银 行盈利性的考虑，缺乏对利率风险的监管指标。这从客观上导致了银行忽视利率风 险管理的重要陛。我国银行利率管理机制不健全主要表现在以下几个方面： 一是利率决策机构缺位。目前尚未建立完整的利率风险管理部门。二是利率体 系构成中重要决策因素缺失。近几年，对优质贷款客户的营销中价格竞争成为主要 手段，而对金融产品的定价需要考虑的因素、遵循的原则、操作的程序、定价的技 术等方面相对缺乏。 2 3 3 利率风险衡量、评估和规避机制尚未建立 一是未建立对利率敏感性缺口分析应用、缺乏资产负债期限、数量结构等详细 的基础数据支持。二是尚未建立科学合理的利率风险评判系统，对利率风险的识别、 测度不能进行正确的衡量、分析。三是潜在的利率风险报告机制、反馈机制尚未建 立，只能被动应对风险的发尘。四是缺乏有效的利率风险补偿机制。五是缺乏有效 的利率风险避险工具。 2 3 4 资金定价能力有待考验 利率市场化下，资金价格的定位涉及商业银行经营目标、战略决策、市场竞争 策略等宏观和微观层面。但目前商业银行资金定阶实践仪局限于对贷款利率进行一 定幅度的浮动，鉴本l 没有在市场中进行资会定价的经验。 2 3 5 以利率风险管理为中心的资产负债管理尚未建立 i l m 商、l k 银f rm 行默r ：资金求渊、犯价贷金脚! 产。l j | l i l l f ，f t f f j 丌发干盒趣e 刨衙能j 华中科技大学硕士学位论文 都十分薄弱。各商业银行资产负债业务基本以存贷款为主，且多处于“币负缺口” 形念中，利率上调或下调都会给部分商业银行带来收益损失。而且，限亍二资产负债 业务品种、结构单一的现实，即使商业银行测算到缺口风险的大小，也未必能根据 所承受的风险状况，通过调整资产负债表中的投资组合，有效地进行利率风险控制。 妇j 华中科技大学硕士学位论文 3 利率市场化过程中的利率风险分析 在我国，利率风险主要是指出于市场利率波动，使商业银行持有的资产负债结 构产生不确定性，造成资产损失和对银行收支净差额产生的影响的金融风险。风险 成因可分为外部因素与内部因素。外部因素主要包括国内政局动荡、经济形势恶化、 金融市场波动、国际利率和汇率变化等，这些宏观变量将影响市场利率水平，最终 对金融业产生直接或间接的冲击。内部因素包括资产负债结构失衡：利率决策管理 失误：内部管理体制不合理等，这类微观因素是导致银行利率风险的内部原因。通 常，当内外部因素共同作用时，就会形成实质性的利率风险。” 3 1 利率风险的来源 利率风险源于利率的不利变化，这种变化导致了更高的利息成本或更低的投资 收益，因此导致利润减少，甚至出现亏损。当资产和负债( 包括资本金) 出现下列 情况时，即有潜在利率风险： 3 i i 资产和负债到期日不同 案例：贷款 负差距情况一借入 预期利率上升 用6 个月存款放1 2 个月贷款 负差距倚况二贷款 颅j gj 平f j 寺if 降f i l 入 j 1 1l ：个jj 仔款放n 个】贷款 6 个月 6 个月：禾胃 i l o 收入i9 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - j - - - - - - - - - - - - - - - - - - j - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - 一 1 0 。铀e 隹 华中科技大学硕士学位论文 3 。1 2 资产和负债在不同时间重额定侩 例：浮动利率的可转让存单每3 个月用l b o r 。- 【定价。 定期存款一 年期浮息票据 支付7 6 5 l l 3 个月3 个月3 个月 3 个月 存在利率风险 3 1 3 资产和负债基于不同的收益率曲线重新定价 当利率变动时，不同的收益率曲线反映出不同的形状、波动性和水平等等 案例：商业票据和l i ：b o r 固定利率固定利率 - - - _ - - - - - 一 3 个月商业银行3 个月l b o r 由于没有商业票据的期货市场银行a 在欧洲美元期货市场进行保值。 银行a 的风险在于商业票据和欧洲美元利率并非平行上升。 如果商业票据利率比欧洲美元利辜上升得快( 或者慢) ，银行a 将会出现亏损( 盈 利) 。 3 1 1 4 包含期权的资产和负债 例：若客户有权选择提前终止存款合约，这就是说存款合约中有期权包含在内。 1 ) 对银行的影响： 如果客户提前终止斧款，银行： 奇面临对不必要的资令流动性风险。银行囡此需 要向客3 追讨赔款。 ! ) 利率风险： 华中科技大学硕士学位论文 一如果市场利率较合约利率为离，客户将提早终止长期存款合约。 一存户可以受惠于正向的收益率曲线，不用选择长期存款。 案例：提前终止风险 用1 年存款放1 年贷款( 在6 个月后提前终止) 1 年定期存款 1 年期贷款 客户提前终止 i 承担利率风险 7 收入8 】 3 3 商业银行利率风险类型 3 2 i 重新定价风险 3 个月3 个月3 个月3 个月 重新定价风险或称成熟期不匹配风险。最主要和最经常遇到的风险是由于银行 的资产、负债和表外头寸的到期日在时间上的不同( 对固定利率而占) 和重新定价 ( 对浮动利率而言) 。“出于这些重新定价的不匹配，当利率发生变化时，他们可以 使银行的收益和主要经济价值暴露在不可预测的变化中，从而使商业银行面临利率 风险。 表3 12 0 0 1 年中国的银行利息收入、支出占营业收入、支出的比重单位： 利息收入营业收入利息支出营业支出 中国i ：商银 7 7 0 9 7 4 9 0 5 中国农业银行 9 7 1 34 8 3 6 中国银行 8 3 6 l8 4 6 0 中国建殴银行 9 3 5 46 0 2 9 交通银行 6 4 0 l4 3 2 l 中信实业银行 5 9 0 94 6 3 7 中国光人银行 6 2 【44 0 2 2 , 资料米源：中国金融乍怪2 0 0 2 j - 1 7 5 5 【页州天数据汁倬得“： 般捌芟金农和i - i 的“删! 抑f 圳州沦”，发展中旧家政肘为数励投资，刺激| q 内经 1 2 华中科技大学硕士学位论文 济增长，常常人为压低利率，一旦取消政府对会融活动的干预，实行“余融神话” 政策，使利率正确反映市场资金供求状况，则利率会出现不同程度的上扬。纠这已 被许多国家利率市场化的经验所证明。近年来，我固金融机构调整信贷结构，中长 期贷款增长较快，部分商业银行长期贷款多于长期存款，出现资金的短贷长用，新 增的资金束源约5 0 为活期和短期资金，长期资金来源远远不能满足长期资金的需 求，因而，利率市场化后的利率上扬造成净收益的减少。 3 2 2 内含选择风险 内含选择风险主要是指随着利率波动，由于客户行使存款或贷款期限的选择权 而使金融机构承受的利率风险。“”根据我国现行利率政策，客户可根据意愿决定是 否提前提取定期储蓄存款，而商业银行、财务公司等金融机构对此只能被动应对。 在利率下调时，客户仍可保持定期存款获取原来的高利率；利率上升时，客户可提 前支取再存入以套取新的、较高的利率。对于贷款，虽然有规范性协议不能随意提 前还款或收回，但在实际工作中，些优质客户往往在利率下溺时，要求提前还款 再以新的、较低的利率贷款，否则，这些优质客户可能会到其他银行开立账户。当 利率波动时，存贷款客户都会行使其“选择权”，导致金融机构收益或资本净值下 降，这种利率风险实际上是通过期权价值变化来体现的。调查显示，自1 9 9 6 年的连 续下调利率，客户提前还款的现象比比皆是，已经对银行正常的资产负债管理产生 了一定的影响。预计利率市场化以后，这类风险会更加明显地表现出来。 3 2 3 基本点风险 利率市场化过程中，利率敏感性资产、负债数量相等，但由于存贷款利率波动 不一致引致利率结构风险，也会导致银行净利差收入受到影响。通常表现为两种形 式：一是指在存贷款利率波动幅度不一致的情况下，存贷利差缩小导致银行净利息 收入减少，例如1 9 9 8 年以来，商业银行利差累计缩小了1 2 3 个酉分点，假设以4 5 万亿贷款为基数，则商业银行减少利息收入5 , 5 0 亿元；另一种是庄短期存贷利差波 动j 氏期存贷利蔗波动幅度不一致f 1 9 情况f ，由厂这种不一致与资产负债结构不棚 州m 导敛；- 利息收入减少，rd j - 。利，瞽结f = ：l 险，j _ ! 我1 1 ：l 外币仃场已经 最现，如 华中科技大学硕士学位论文 由于大额外币存款利率出银行自行定价，而银行又把利率水平高低作为争夺市场份 额和扩大资产规模的手段，客观上造成存款利率上升幅度远高于贷款上升幅度，利 率结构风险正在逐步加大。 3 _ 2 4 收益曲线风险 收益曲线风险主要是指短期利率高于长期利率，收益曲线由正变负所导致的银 行长期未偿浮动利率贷款的重新定价利率与短期存款利率的利差大幅下降，甚至变 为负数。我国银行由于担心信用风险，普遍出现“惜贷”现象，资产用无风险而又 收益相对较高的国债来代替企业贷款，截至2 0 0 3 年6 月末银行持有的中央银行债券 达1 9 5 4 0 亿元，一旦利率上升，则会面临较大的利率风险。 3 2 5 隐性信用风险 根据信息博弈理论，银行通常不能直接观察借款项目的风险程度，且很难辨别 贷款人的道德品质，借款人获得贷款后有可能从事高风险项目。对于企业来说，只 有项目风险水平超过利率对应的风险水平，借款人才会去贷款。如果银行提高利率， 企业在投资决策时会筛选掉低风险项目，结果将提高信贷市场的平均风险，高利率 的结果是高风险项目驱逐低风险项目，产生“逆选择”现象。“利率市场化过程中， 银行可能因追求短期收益，提高利率水平，这将刺激冒险者的贷款需求，同时挤出 正常利率水平的合格贷款需求者，导致信贷市场的逆向选择，使信贷市场贷款项目 整体质量下降，从而提高了项目的违约概率。 3 2 6 利率决策风险 利率决策j x i 险是在利率竞争决策中产生的利率风险。由于资会是特殊的同质商 品，利率市场化以后，资会价洛翼正放丌，一家银行是否具有竞争实力，很大程度 上取决于它在资会价格方匝有无优势。利率决策风险产生的原因是： 其一，对利率弹性研究不足。一是定价俺化，未能充分利用优惠价恪吸引优质 客户；二足无原则止利，失去了j 、i 有的赢利机会。 j ：利率一f r 研判失淡， 。址埘外挪f ，场行f 舟变f u j 5 1 ：究不及时，错跌的定价 华中科技大学硕士学位论文 策略影响了业务发展或降低了盈利水平；二是在有价证券投资业务的开展中，由于 对未来利率走势的误判，所投资的汪券价格下跌而形成的风险损失。 案例：t 9 8 0 年代中期，美国明尼阿波利斯第一系统银行( f i r s tb a n ks v s t e m ，i n c o fm i n n e a p 0 1 i s ) 预测未来的利率水平将会下跌，于是便购买了大量政府债券。1 9 8 6 年，利率水平如期下跌，从而带来不少的账面收益。但不幸的是，1 9 8 7 年和i 9 8 8 年 利率水平却不断上扬，债券价格下跌，导致该行的损失高达5 亿美元，最终不得不 卖掉其总部大楼。“6 1 3 3 利率风险的衡量 3 3 1 利率风险衡量的基本原则 利率风险衡量是在一定计算水平上为满足信息和分析的需要而演变发展起来 的。在国际上，巴塞尔银行监管委员会1 9 9 7 年9 月通过的利率风险管理原则中 规定，商业银行稳健的利率风险管理基本原四! 包括四个方面的内容： 一董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控； 一制定适当的风险管理政策和程序； 一建立科学的风险计量和监测系统； 一完善内部控制制度并接受独立的外部审计。 根据巴塞尔银行监管委员会银行有效监管的核心原则要求，各国银行必须为此 设立专门的利率风险监管部门，直接对该银行行长负责。出于利率风险只益突出， 西方商业银行一般都设有专门的组织即资产负债管理委员会来管理利率j x l 险。商业 银行进行资产负债管理的主要目的在于对利率变动方向和幅度进行预测，将利率风 险水平控制在事先规定的限度内，并尽可能提高银行的净利息收入。“1 3 3 2 衡量利率风险的三种方法 1 ) 指标法 指标法的j x u 硷衡跫水平复杂程度最低，它的成本也最低。利率风险指数( 例如 资，。：魄侦莨数 ) 1 1 = 戏缺科i 持续价值) l l 仃艰f r 限的准确 1 t t ，x i f ，f f 而高哎本较 华中科技大学硕士学位论文 低，因为它们一般不需要复杂的分析工具。如果金融机构的利率风险衡量的需求和 目标很有限，指标这一解决办法比较合适。它们与有限的尘产成本和低的收益要求 正好相配。 估算法 2 ) 估计法 风险分析的估计法的复杂程度稍高一些。( 和指标法相比) 估计要相对准确一些， 而且它必须在资产负债管理模型中操作。估计法的例子有净收入、净利息收入或市 场价值的简单模拟。估计通常比指标更为精确，因为它要运用更多的资产负债表信 息。它对数据和运算的更高要求使得成本上升 衡量法 3 ) 衡量法 衡量法的基础是高度个性化( 满足金融机构特定的情况) 的资产负债管理模型 的模拟分析，并且经常运用其他软件的计算结果。这些模拟对数据和其他资源的要 求极大地增加了其成本。当然收益也更高了，这是作选择时另一方面的因素。 所有这些方法现在可用来解释一段时间内利率风险衡量的演变。收益和成本的 关系决定了选择何种利率风险衡量方法。m 1 3 3 3 标准利率风险衡量方法的能力 标准利率风险衡量方法的能力包括