（统计学专业论文）我国寿险公司偿付能力研究.pdf

0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 摘要 寿险公司的偿付能力是指寿险公司能够按期偿付保险负债的财务能力。偿付能 力是寿险公司的灵魂，没有充足的偿付能力就不能从根本上保证被保险人的利益和寿 险公司的健康发展。我国的保险业自1 9 8 0 年恢复经营以来有了迅速的发展，现在已 经成为我国金融体系的一个重要组成部分，尤其是寿险业，对我国的金融稳定、经济 发展和社会安定都有很大的影响。我国寿险业在迅速发展的同时，经营风险也在不断 增加，寿险公司的偿付能力总体呈下降趋势，对寿险业的健康发展造成极大的威胁。 因此，研究中国寿险公司的偿付能力水平及风险防范措施，对于中国的寿险业、金融 业乃至整个经济的稳定发展具有十分重要的意义。 本文针对我国寿险业具体情况，借鉴国外先进的偿付能力理论模型和评价体系， 分析了我国寿险公司的偿付能力状况，并具体分析了影响我国寿险公司偿付能力的风 险因素，在此基础上对提高我国寿险公司偿付能力提出了建议。 本文的研究结构如下：第一章系统分析了寿险经营过程中偿付能力风险的构成 及控制方法。第二章介绍了国外先进的偿付能力风险理论模型和财务评价体系，并介 绍了识别寿险公司偿付能力的研究成果。第三章是本文的核心内容，参考我国的保险 监管指标体系和美国的保险公司财务评价体系选取了十二个财务比率，利用我国寿险 公司的实际经营数据，采用因子分析法对我国寿险公司的偿付能力状况做了实证研 究。我国寿险业的偿付能力总体呈下降趋势，目前存在较严重的支付缺口。偿付能力 状况的主要决定因素是寿险公司的资本金充足率和盈利能力、成本费用情况、资产质 量、准备金充足率、信用状况。第四章首先分析了我国寿险公司目前面临的偿付能力 风险，包括资本充足率较低、寿险投资状况不理想、市场利率和通货膨胀的影响、业 务创新和金融控股公司的出现带来的风险。在此基础上，本文从宏观和微观两个角度 对提高寿险公司偿付能力提出了建议。 关键词：人寿保险：偿付能力：风险 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 a b s t i 溘c t s o l v e n c yi sal i f ei n s u r e r sf i n a n c i a lc a p a b i i i t yt op a yi t so b l i g a t i o n s u n d e rp o l i c yc o m m i t m e n t t h es h o r t a g eo fs o l v e n c yw i l ld a m a g et h ei n s u r e d s b e n e f i ta sw e l la st h ed e v e l o p m e n to ft h ei n s u r e r s i n c et h er e c o v e r yo fi t s o p e r a t i o ni nc h i n ai n1 9 8 2 ，i n s u r a n c ei n d u s t r yg a i n sh i g hs p e e dd e v e l o p m e n t a n dh a sb e c o m ea ni m p o r t a n tp a r to fo u rf i n a n c i a ls y s t e m e s p e c i a l l y ，1 i f e i n s u r a n c ei n d u s t r yh a sas t r o n ge x t e r n a l i t yt of i n a n c i a ls t a b i l i t y ，e c o n o m i c d e v e l o p m e n ta n ds o c i a lw e l f a r e a c c o m p a n yw i t ht h ef a s td e v e l o p m e n to ft h e c h i n e s el i f ei u s u r a n c eb u s i n e s s 。1 i f ei n s u r a n c ec o m p a n i e s e x p o s u r et or i s k s i n c r e a s e s ，a n dt h eg e n e r a lt e n d e n c yo ft h e i rs o l v e n c yi sd e c l i n i n g t h i s w i l l t h r e a t e nt h es t a b l ed e v e l o p m e n to fc h i n a s1 i f ei n s u r a n c ei n d u s t r y s oi t s o f g r e a ti m p o r t a n c e t oa s s e s st h er i s ko fc h i n a si i f e i n d u s t r y a n d i l l u s t r a t e st h ei m p l i c a t i o d st oo p e r a t i o na n dp o l i c y b a s e do nt h ei n t r o d u c t i o no fs o m ea d v a n c e dm e t b o d o l o g i e st oa s s e s st h e i n s u r e r ss o l v e n c yi nf o r e i g nc o u n t r i e s ，t h et h e s i sm a k e se f f o r tt oa n a l y z e t h es o l v e n c yo ft h e1i f ei n s u r a n c ec o m p a n i e si nc h i n a i ta l s oi n v e s t i g a t e s t h em a i nr i s k si n f l u e n c i n gt h e i rs o l v e n c ya n dg i v e ss o m ea d v i c eo nh o wt o i m p r o v et h e i rs o l v e n c y t h et h e s i si so r g a n i z e da sf o l l o w s ：c h a p t e r1i sa ni d e n t i f i c a t i o no f s o l v e n c yr i s kc o n s t r u c t i o ni nt h ei n s u r a n c eo p e r a t i o na n dab r i e fd e s c r i p t i o n o fr i s km a n a g e m e n t c h a p t e r2i n t r o d u c e sv a r i o u sr i s km o d e l sa n df i n a n c i a l t e s t su s e db yo v e r s e a si n s u r a n c ec o m p a n i e sa n dr e g u l a r i o na u t h o r i t i e s ，a sw e l l a st h er e s u l t so fs o m er e s e a r c hi nt h i sf i e l d c h a p t e r3i st h ec o r eo ft h e t h e s i s b a s e do nt h er e g u l a t o r yi n f o r m a t i o ns y s t e mi nt h eu s a n dc h i n a ， i ts e l e c t s1 2f i n a n c i a lr a t i o sw i t ht h ed a t ao fc h i n a sm a i n1 i f ei n s u r a n c e c o m p a n y a n d a d o p t s f a c t o r a n a l y s i s t oi l l u s t r a t et h es o l v e n c yo f1 i f e i n s u r a n c eo p e r a t i o n t h er e s u l ts h o w st h a tt h eg e n e r a lt e n d e n c yo fs o l v e n c y i s d e c l i n i n g a n dt h em a i nf a c t o r si n f l u e n c i n gt h es o l v e n c y a r e c a p i t a l c a p a c i t y a n dp r o f i t a b i li t y ，c o s ta n de x p e n s e ，a s s e tq u a l i t y ，a d e q u a c yo f r e s e r v e s ，c r e d i tc o n d i t i o n c h a p t e r 4 i n v e s t i g a t e s t h em a i nr i s k st h a t c h i n a s1 i f ei n s u r a n c ec o m p a n i e sf a c e ，i n c l u d i n gt h ei n s u f f i c i e n c yo ft h e c a p i t a l ，l o wr e t u r no fi n s u r a n c ef u n d ，v o l a t i l i t yo fi n t e r e s ta n di n f l a t i o n r a t e ，e m e r g e n c eo fn e wi n s u r a n c eb u s i n e s sa n df i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e s a st h e 2 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈我国寿险公司偿付能力研究 r e s u l t o ft h ea b o v ea n a l y s i s ，t h et h e s i sp o i n t so u ts o m em a c r o s c o p i ca n d m i c r o s c o p i cm e a s u r e so nh o wt oi m p r o v et h es o l v e n c y k e y w o r d s ：l i f ei n s u r a n c e ：s o l v e n c y ：r i s k 3 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈我国寿险公司偿付能力研究 前言 当今世界的经济环境波动剧烈，寿险公司的经营风险不断加大，失去偿付能力 的比率迅速攀升。1 9 7 5 年至1 9 9 0 年，美国有1 4 0 家寿险公司失去偿付能力，仅在1 9 8 9 年，就有2 7 家寿险公司偿付能力出现问题。1 9 9 7 年4 月至2 0 0 1 年3 月，日本有7 家寿险公司宣告破产或重组。2 0 0 0 年以来，世界经济持续低靡，股票市场不断下滑， 降低了保险公司投资收益、准备金比率和股本资本。由于资本损蚀，越来越多的大型 保险公司被评级机构调低了信用等级。在美国，a a a 级资本金占总资本的份额已经从 2 0 0 1 年的3 8 降至2 0 0 3 年的1 9 ，保险业资本基础的削弱导致保险公司偿付能力下 降。这些事件的出现，都极大地激发了寿险业加强风险管理、提高偿付能力的迫切需 求。 就我国而言，寿险市场在过去2 1 年中经历了飞速的发展，寿险保费收入从1 9 8 2 年的0 0 1 5 9 亿元发展到2 0 0 3 年的2 6 6 9 5 亿元，1 9 9 6 年至2 0 0 3 年平均以每年4 0 的速度增长。寿险业持续的超高速增长，一方面显示了我国寿险市场的巨大潜力，另 一方面也引起人们对寿险业经营风险的担忧。日本寿险公司破产的主要原因有利差损 造成严重损失、投资报酬下降、金融改革重银行轻保险、开放保险市场的冲击和资信 评级下降，其中前三种情况也是中国寿险业目前面临的问题。据估计，连续8 次的利 率下调己使中国寿险业累积了大约5 0 0 亿元的利差损，对寿险业的偿付能力产生了严 重威胁。 目前，我国保险监管部门的工作重心正在向偿付能力的监管转变，寿险公司也 开始采取措施提高偿付能力。本文首先介绍了国际上研究寿险公司偿付能力的理论方 法，接下来利用其理论方法分析了我国寿险公司的偿付能力状况，包括对影响偿付能 力的因子的分析、偿付能力变动状况的分析和偿付能力现状的分析，然后具体分析了 在目前的经济环境下影响我国寿险公司偿付能力的风险因素，最后从国家宏观政策角 度和公司微观管理角度分别提出了提高寿险公司偿付能力的建议。 4 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 l 寿险公司偿付能力概述 1 1 研究概念的界定 1 1 1 偿付能力 根据国际保险监管官协会( i a i s ) 的定义，“一个寿险公司如果在任何时候都能 履行它所有的债务，就称它具有偿付能力”。因此，偿付能力是指寿险公司对所承担 责任的经济补偿能力，它表现了保险公司资产和负债之间的一种关系。 由于寿险经营具有风险性的内在特性，我们无法确定地说一个寿险公司是否在 任何时候都能履行它所有的债务，而只能在界定如下前提条件后判断它偿付能力的大 小： 1 会计基础。考察寿险公司的偿付能力首先要界定其资产负债的范围，有三种 会计基础可供选择：清算基础( b r e a k u pb a s i s ) ，假定公司不再承保新的业务，并 且立刻清算现有的资产和负债；停止新业务基础( r u n o f fb a s i s ) ，假定公司不再承 保新的业务，但现有的资产和负债仍然维持运行；持续经营基础( g o i n g - c o n c e r n b a s i s ) ，假定公司会继续经营，也会继续承保新的业务，考察公司偿付能力也要考虑 未来新业务对偿付能力的影响。由于绝大部分寿险公司都能持续经营下去，而且我们 研究的目的也是为了让寿险公司保持合理的偿付能力并健康持续经营，所以本文选取 持续经营基础为研究基础。 2 时间的选取。由定义可以看出，偿付能力是一个时点的连续性概念，可称之 为动态偿付能力。它意味着在一定的时间段的每一个时点上，公司都具备履行债务 的能力。由于动态偿付能力是一个时点连续概念，不便于度量和运用，为此，我们必 须引入偿付能力的静态概念，通过考察某一时间点上寿险公司资产与负债之间的关系 来判断其静态偿付能力，并进一步分析其在未来一个时间段里的动态偿付能力。 3 风险概率的确定。寿险经营以风险发生概率的大数法则为依据，根据精算原 理对产品进行定价，从而保证寿险公司以很高的概率对保单具有支付能力。我们考察 偿付能力也是确定一个风险概率，如果寿险公司无法履行其所有的债务的概率小于这 个风险概率，我们就认为它具有足够的偿付能力。 通过以上对偿付能力概念的界定，我们可以看到寿险公司的偿付能力不是固定 不变的。由于利率和资本市场等外部环境的变化引起的公司资产负债的变化，以及公 司的承保、赔付等经营活动，都会引起公司偿付能力的变化，公司还可以通过增加资 本金来提高自己的偿付能力。 1 1 2 偿付能力额度 根据国际保险监管官协会的定义，偿付能力额度是指“寿险公司资产超过负债 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 的余额”。 寿险公司的负债主要是对被保险人承担的保险责任，从资产负债表上来看由未 到期责任准备金和赔款准备金组成，统称为保险责任准备金。保险责任准备金的提取 基础是保险期间的期望赔付，如果保险期间的实际赔付总是与期望赔付相等，那么寿 险公司只要总资产规模在保险责任准备金之上，就足以维持其偿付能力。但是，寿险 公司的实际赔付总是偏离期望赔付的，所以必须在总资产与保险责任准备金之间维持 一定的余额，即偿付能力额度，以应付可能发生的超出保险责任准备金的赔付。 因此，偿付能力额度的作用是，对寿险经营中一些不能量化的风险和一些可以 量化但波动较大的风险造成的不利后果进行缓冲，使寿险公司和监管机构有时间对这 一状况做出改善。 根据不同的应用目的，偿付能力额度分为以下几种： 1 实际偿付能力额度。它是保险公司在某一时刻实际具备的偿付能力额度，即 认可资产与认可负债的差额。一般来讲，公司的实际偿付能力额度低于所要求的最低 偿付能力额度时，并不意味着公司立刻就会破产，此时监管部门会根据严重程度采取 限制业务范围、停止新业务、甚至停业等不同的监管措施。由于实际偿付能力额度表 现的是公司实实在在的财务能力，通过对它与最低偿付能力的比较，可以起到早期预 警的作用。 2 最低偿付能力额度。它是保险公司为了承担对保户的保险责任，从理论上应 该保持的最低的偿付能力额度。最低偿付能力额度是运用数理方法算出的比较精确的 理论结果，在一定程度上揭示了偿付能力的内在规律性，因此测算最低偿付能力额度 是偿付能力管理的基础。 3 法定偿付能力额度。这是保险监管部门要求保险公司必须具备的最低偿付能 力额度。法定偿付能力额度的规定主要有这几种作用：降低寿险公司丧失偿付能力的 概率，为髓管部门提供预警信息，在寿险公司破产时提供一个缓冲机制，提高公众对 寿险公司财务状况的信心。法定偿付能力额度是通过较长时期对各方面因素权衡制定 出的综合性指标，适合于众多保险公司。 关于偿付能力额度还有以下几点需要说明： 第一，要合理确定寿险公司的资产负债价值。只有根据偿付能力的本质含义， 合理确定资产负债的价值，得出的偿付能力额度才有意义。例如衡量实际偿付能力额 度时用到的资产不是会计意义上资产的概念，而是那些可以被寿险公司任意处置的可 用于履行对保单持有人义务的资产，即认可资产。所以，对于可以立刻变现的资产， 应该按资产的当前市场价值计算，对于不能立即变现的资产，要打一定的折扣。认可 资产体现了寿险公司能够履行保险责任的资产的价值。至于寿险公司的负债，主要是 对保单持有人承担的保险责任，由于很多寿险保单的保险期间很长，正确评价寿险公 司的负债需要复杂的精算过程。 2 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 第二，寿险公司的偿付能力不是仅仅由它的偿付能力额度决定的，一般说来， 寿险公司的偿付能力依赖于以下三个基础： 1 合理提取保险责任准备金； 2 对以资产形式存在的保险责任准备金进行有效的投资，使其保值增值： 3 偿付能力额度的存在。 1 2 影响寿险公司偿付能力的风险 寿险公司作为专门经营风险的企业，其经营过程主要是通过集中具有相同类型 风险的风险单位，运用数理手段进行风险的分摊，对损失发生者在合同约定范围内给 予经济赔偿，并在此过程中实现自有资产的增值。归根至底，寿险公司经营过程中的 风险是指造成预期赔付与实际赔付发生偏差而导致异常损失发生的风险，这些风险无 时不在、无处不有。一般地，寿险公司面临地风险可以分为三个层面：寿险公司微观 层面、寿险市场宏观层面和经济、社会宏观层面1 。它们一般都是通过影响寿险公司 的资产或负债，进而影响其偿付能力的，而往往正是这些风险因素的存在和交互作用 造成了所谓“异常情况”的出现。 1 2 1 公司微观内部风险 影响寿险公司偿付能力的公司微观内部风险主要可以分为以下几个方面： 1 纯粹承保风险。寿险公司面l 临的最基本的风险就是纯粹承保风险，即承保保 险业务收取的保费相对承保风险不足，或实际赔付超过预期情况，从而造成保单支付 缺口，影响到寿险公司的偿付能力。 造成纯粹承保风险的原因主要有：根据过去的资料估计未来损失分布时，由于 数据不足或假设前提错误造成的估计错误，比如，当s a s 作为一种新的承保风险出现 时就没有足够的数据作为估计基础；实际损失围绕期望损失随机波动时，其问的偏差 可能会对寿险公司的偿付能力造成影响，例如，9 1 1 这一重大事故就引起了寿险公 司的大笔赔付，对其偿付能力造成了重大的影响：承保风险性质的变化造成损失的变 化，比如医疗条件、技术水平或社会法律等外部的变化可能会引起损失的频率或严重 程度的变化。般说来，寿险公司可以通过承保大量的、独立的风险单位来分散纯粹 承保风险 2 运营管理风险。寿险公司面临的多种管理风险都会影响到公司的偿付能力， 包括承保管理风险、再保险安排风险、一般管理风险、费用风险等。 其中，不当的承保过程会直接影响到寿险公司的偿付能力，因此寿险公司要加 1 k p m g “s t u d y i n t o t h e m e t h o d o l o g i e s t oa , c s e s s t h e o v e m l l f i n a n c i a l p o m f i o no f a n i n s u r a n c eu n d a l 【i n b f r o m t h e p e r s p e c t i v eo f p r u d e n t i a ls u p e r v i s i o n ”p r e s e n t e dt ot h ei a i s m a y2 0 0 2 , p a g e ( s ) ：1 9 - 2 4 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 强承保过程的管理，严格核保，厘定适当的费率，注重承保风险的分散，并安排合理 的再保险。再保险的合理安排也至关重要，如果寿险公司保费自留额过高，那么一旦 发生巨灾公司就可能陷入支付危机，不过一般说来寿险公司对再保险的依赖程度不如 产险公司高。一般管理风险则包括管理层管理不当，公司制定了错误的策略，公司系 统的问题，以及各种欺诈犯罪行为。费用风险对于寿险公司也有很重要的意义，一方 面寿险展业费用占寿险公司费用的很大比例，另一方面有些寿险产品的保险期间不确 定，保险期间的延长也会增加管理运营费用。 3 资产负债风险。包括公司资产的投资运作风险和流动性风险，技术准备金风 险，以及资产负债匹配风险。 公司资产的投资运作风险主要指公司能否对资产进行合理的投资运作，使其保 值增值，以满足未来的赔付需求。流动性风险则是指公司能否在有支付需求时顺利变 现资产，资产的流动性风险是与投资运作风险紧密联系的。此外，寿险公司必须计提 充足的技术准备金，如果技术准备金计提不足，就会高估公司的财务状况，做出错误 的承保决定，比如承保过高的风险保额，从而可能使公司陷入支付危机。 4 信用风险。寿险公司的信用风险主要来自于无法收回应收帐款和应收保费， 其投资或合作的公司发生信用危机，以及发生损失时再保险公司无法履行赔付责任。 5 其它风险。包括退保风险、其它可以给寿险公司带来损失的金融风险等。由 于很多寿险产品具有较长的保险期间，如果投保人中途退保可能会无法弥补其初期的 展业费用，从而影响寿险公司的偿付能力。而其它金融风险包括给第三方提供担保， 或有债务，投资于附属企业或关联企业带来的风险，以及税法变化带来的风险。 1 2 2 市场宏观外部风险 市场宏观外部风险叉可以分为两个层面：寿险市场层面和整个经济、社会环境 层面。 来自于寿险市场的影响寿险公司偿付能力的风险主要有法律环境风险和市场变 化风险。其中，关于寿险经营的法律法规的变化可能会影响到寿险公司承保的风险责 任，从而改变其负债情况，因此寿险公司应该充分理解法律法规变化的意义，并做出 相应的内部调整，以维持其偿付能力。市场变化风险主要来自于两方面：一方面是消 费者需求的变化对寿险公司保费收入的影响，另一方面是同业竞争者的竞争行为对寿 险公司产品销售的影响，它主要是通过制约寿险公司收支状况对偿付能力产生影响。 一般说来寿险公司是无法控制这种系统风险的。 从整个经济、社会环境层面来看，以下几种因素会间接影响到寿险业的偿付能 力，大多数情况下寿险公司也是无法控制这些宏观因素的： 1 资本市场的波动风险。资本市场的波动会影响到寿险公司的资产价值，从而 影响其偿付能力。 4 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 2 自然环境风险。自然条件恶劣和自然灾害造成的人员伤亡将直接削弱寿险公 司的偿付能力。 3 社会变化风险。人口寿命的变化，消费者索赔习惯的变化，以及a i d s 等疾病 的发展状况，都对寿险业有重要影响。 4 经济周期。经济周期的不同阶段会对寿险业有不同影响，例如在经济低谷时 通常会保费收入下降，退保率增加，同时某些索赔也会增加。 5 通货膨胀风险。如果发生恶性通货膨胀，会造成新保单销量大减、原有保单 大量退保，对寿险公司偿付能力有极大影响。此外通货膨胀也会使寿险公司对于医疗、 健康险的赔付相应增加。 6 利率风险。一方面，利率变化会对寿险公司的资产负债产生影响，比如利率 上升会使其投资资产贬值，而利率下降会要求技术准备金增加，使负债增加；另一方 面，利率变化会对保费收入产生影响，利率上升会使投保人投保的机会成本增加，从 而抑制投保行为。 7 经营海外业务的寿险公司和跨国寿险公司还面临着汇率风险，一般可以通过 资产负债的币种匹配来降低汇率风险。 8 技术变化风险。高科技的发展一方面加大了寿险公司的赔付责任，另一方面 也为寿险公司拓展销售渠道、防范和控制风险提供了技术支持。 1 3 控制寿险公司偿付能力风险的途径 1 3 1 寿险公司的风险管理 通过上述分析可以看到，对于宏观风险寿险公司一般是无法控制的，但是寿险 公司可以通过风险控制和风险管理来控制微观风险，同时一定程度降低宏观风险。美 国2 0 世纪7 0 年代和8 0 年代有大批产险公司因偿付能力不足而破产，r e d m a n 和 s c u d e l l a r i2 在1 9 9 2 年对其进行了深入的研究，结果表明破产原因主要是公司管理不 当和缺乏经验。r y a n 3 也在2 0 0 1 年对美国1 9 6 9 年到1 9 9 8 年间破产的6 8 3 家保险公司 ( 包括寿险公司和产险公司) 做了研究，发现有4 2 的公司偿付能力不足的原因来自 于承保风险。因此，寿险公司偿付能力风险控制的一个重要方面是寿险公司自身在业 务经营过程中对偿付能力进行计划、组织、协调和控制。 首先，寿险公司要制定一个适当的风险管理目标，这是公司实施具体措施的出 2 r e d m a nt ma n ds c u d e l l a r i 、c e “an e wl o o ka te v a l u a t i n gt h ef m a n c i a lc o n d i t i o no f p r o p e r t ya n dc a s u a l t y i n s u r a n c ea n d r e i n s u r a n c ec o m p a n i e s “c a s u a h a c t u a r i a l s o c i e t y , 1 9 9 2 ；v 0 1 m a y , n o 2 ： 8 6 7 9 1 8 3 r y a n ，j p ，a r c h e r - l o c k ，p r ，c z e r n u s z e w i c z ，a j ，g i l l o t t ，n r ，h i n t o n ，p h ，l b e s o n ，d m a i d e ，s a ，p a u l ，d a n ds h a h ，n ，“f i n a n e i a lc o n d i t i o na s s e s s m e n t i n s t i t u t eo f a e t u a r i e s a n df a c u l t y o f a c m a f i e s ”- p r e s e n t e d t o t h e i n s t i t u t e o f a c t a a r i e s , i o n d o o m a r c h 2 0 0 1 5 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 发点。公司主要是根据自己的财务状况、资本规模和业务范围来确定自己可以承受的 风险水平，并制定风险管理目标。 其次，寿险公司要建立一个与其风险管理目标相适应的风险管理系统，该系统 要能够有效地确认公司面临的偿付能力风险，并分析风险产生的原因，以便公司采取 行动改善偿付能力状况。风险管理系统需要与公司的内控系统和管理报告系统有效结 合，必要时还需要公司的内审系统对其结果做审核。事实上，只有所有这些系统有效、 紧密地结合在起，才能充分发挥控制偿付能力风险的作用。 最后，寿险公司要落实风险管理工作，认真利用风险管理系统分析公司风险， 作为公司经营运作的指导。 目前，美国、加拿大等国家规定寿险公司要利用风险理论模型控制其偿付能力 风险，并要求公司上报风险资本等指标，而其它很多国家还没有做出相关规定。因此， 在其它国家往往只有一些大公司和再保险公司会利用风险理论模型控制偿付能力风 险，而中小公司对此还比较陌生，这种情况下公司就可能会埋下风险隐患。未来的日 子里，所有的寿险公司都应该尽快完善风险管理系统，加强偿付能力风险的管理。 1 3 2 保险监管机构的偿付能力监管 虽然寿险公司的风险管理对于偿付能力风险的控制至关重要，但是监管机构的 偿付能力监管却是不可缺少的。这主要是由保险经营的经济学性质决定的： 1 保险业的信托性质。投保人为了在一定期间有效地分配其财产以避免可能发 生的不确定事件造成的损失，将自己的资本或财产委托给保险人运用和管理，投保人 对保险商品收益的索取权取决于不断发展变化中的保险人的经营状况。由于投保人缴 纳的“钱”和保险人承担的“诺”之间有一个时间差，也即投保人与保险人之间的交 易属于信用交易，这就给保险人的违约行为提供了契机，他们有可能为实现自身利益 的最大化而不惜损害他人的利益。由于监管成本的高昂和监管所需的专业知识，投保 人个人对保险人实施完全的监督是几乎不可能的。在个人无法实施有效的监督以避免 违约行为时，政府或行业协会必然要承担这样的监督职能，否则，时常发生的违约行 为必将摧毁整个行业。 2 保险业的公共性。保险业是一个具有公共性质的行业，它的经营原理就是通 过大数法则分摊损失和经济补偿，因此不可避免地要涉及大量的投保人，保险人经营 的好坏直接影响到投保人的利益，进而影响到社会的稳定。不仅如此，保险业还与金 融业和整个社会有着密切的联系。由于保险公司的自有资本比例通常较低，当一个保 险人因缺乏流动性而破产，大量的投资被强制变现时，必然给整个金融市场造成一定 的影响。如果因为一个较大保险人的破产降低了整个保险业的声誉，就会加剧金融市 场的震荡。作为当代社会经济发展的基础，震荡的金融市场势必破坏社会的稳定。 6 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 3 保险业的信息不对称。由于保险商品的复杂性和特殊性，造成了消费者和保 险人之间的信息不对称。保险商品的成本是由保险人经过复杂的精算过程得出的，消 费者无法了解其是否合理，有些消费者甚至无法理解保险人提供的商品，因而无力谈 判。更重要的是，消费者不能事先判断保险商品的优劣，只能通过时间直到保单的兑 现来检验保险人的履约能力。这些不对称信息的存在使得保险人有可能利用自己的信 息优势取得较高的收益。 偿付能力监管的根本目的在于保护被保险人利益。随着现代保险业竞争的加剧， 保险公司经营趋向多样化，保险业的风险不断增大，为数不少的保险公司丧失偿付能 力。造成了巨大的经济损失和社会危害。因此各国监管机关都把偿付能力作为保险监 管工作的核心，其它工作均围绕这一核心展开。 将偿付能力监管作为保险监管的核心，也是金融服务一体化和保险国际化趋势 下各国保险监管机构的现实选择。随着政府管制逐渐放松和金融创新活动不断发展， 银行、证券公司、保险公司的金融产品的融合成为金融服务一体化的重要力量。随着 经济全球化的发展，世界经济日益成为一个不可分割的整体。与经济相伴随的风险也 不再有国界，尤其是跨国公司迫切要求保险业为其提供全球性的服务，成为保险国际 化趋势的外在推动力量。为适应跨国金融集团、跨国金融活动的大量涌现，必须调整 传统的监管机制，打破监管的国别限制和行业界限。三大金融行业的国际监管部门， 即国际清算银行( b i s ) 、国际证券委员会组织( i o s c o ) 和国际保险监管官协会( i a i s ) ， 已成立行业性协调管理的联合论坛，在放松市场行为管制的同时，建立以偿付能力额 度充足性为核心的国际金融监管协调机制，以增强不同国家金融行业资本的可比性。 偿付能力监管分为两个层次。第一个层次是从定性角度来说，也就是对偿付能 力的正常监管。在正常年份时，寿险公司厘定适当、公平、合理的保险费率，自留与 其净资产一致的风险保费，并提足各项准备金，使保险资金保值增值，保险公司就能 处于有偿付能力的状态。从监管的具体内容上说，主要体现在对保险公司市场行为的 监管，如最低资本金、保险费率的厘定、责任准备金的提取、控制承保额及保险资金 投资范围及最高比例等方面的规定。第二个层次的监管是从定量角度说，也就是对偿 付能力额度的监管。具体监管措施有：规定法定偿付能力额度，如果公司的实际偿付 能力额度低于法定偿付能力额度就要采取不同程度的干涉；利用财务比例分析公司的 偿付能力状况，如全美保险监管官协会( a n i c ) 拟定并推荐给各州的保险监管信息系 统( i r i s ) ：确定风险基础资本，衡量寿险公司在各种风险下要保证偿付能力应该具 有的资本水平：利用动态测试办法监管寿险公司未来的偿付能力状况，如现金流量测 试( c f t ) 、偿付能力动态测试( d s t ) 。 7 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 2 识别寿险公司偿付能力状况的理论方法 保险公司偿付能力是保险监管的首要目标，也是保险公司风险管理的重要内容。 过去几十年里国际寿险市场的剧烈变革使得许多寿险公司出现财务危机，对寿险公司 偿付能力问题的研究得到极大重视，积累了丰富的研究成果，并且许多研究成果都付 诸实践，在控制偿付能力风险方面发挥着重要作用。 相关研究成果大致分为三大类：第一类，研究寿险公司偿付能力的风险理论模 型，这些模型力图辨别风险因素，分析风险暴露程度，并了解这些因素对于影响公司 偿付能力状况的重要程度，对寿险公司的风险管理起到很大作用，并为监管部门提供 了一定的监管依据。第二类，设计衡量寿险公司偿付能力状况的指标，可以是直接的 也可以是间接的，这些评价指标力图反映保险人经营稳健性信息，多用于监管机构的 偿付能力监管和信用评级机构的财务状况评定，也为寿险公司的管理起到预警作用。 第三类，对保险人偿付能力进行实证分析，研究风险理论模型对公司偿付能力风险的 识别效果，或把公司偿付能力分类结果作为因变量，寻找偿付能力指标与偿付能力之 间的因果联系。这三方面的研究有着密切的联系，前两类为第三类因变量的归类提供 判断依据，而后一类研究可以为更科学地研究风险理论模型、设计偿付能力评价指标 提供实证支持。 2 1 偿付能力的风险理论模型 由于保险本身就是建立在精算基础上的，保险业利用定量模型进行分析研究已 经有很长的历史了，这些模型一般应用于产品定价、提取准备金以及评定偿付能力和 资本要求。过去的几十年里，寿险偿付能力的理论模型的研究有了很大的发展，一方 面是因为寿险公司的管理需要及时、准确地辨别公司面临的风险，另一方面是因为信 息技术的迅猛发展使得构造和实施更复杂、更全面考虑公司风险的模型成为可能，此 外一些国家和地区的立法也推动了风险理论模型的应用，比如美国和加拿大就要求保 险公司每年上报其风险基础资本。 偿付能力理论模型的基本原理，就是根据影响寿险偿付能力的各种风险入手， 将各种风险量化，提出一些假定条件，构造出一些模型，再将量化的风险代入计算。 偿付能力的理论模型可以分为三类：决定性的静态压力测试模型，决定性的动态金融 分析模型，随机性的动态金融分析模型。 2 1 1 决定性的静态压力测试模型 压力测试模型( s t r e s s t e s t i n g ) 是偿付能力理论模型中最简单的一类，它分析 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿险公司偿付能力研究 了当市场出现不正常的变化时寿险公司暴露在哪些风险下，以及这些风险对公司偿付 能力产生了多大的影响。 运用压力测试模型分析偿付能力时一般有如下步骤： 1 获取相关数据资料，并确认资料的完整性、正确性和及时性。 2 确认压力测试的标的，不同的资产组合所进行的分析方法会有所不同。在资 产组合确定后就可以观察市场、经济等变化，寻找出会影响资产组合的压力事件 ( s t r e s se v e n t ) ，建立合适的压力情景。 3 确定风险因子( r i s kf a c t o r ) ，寿险公司的风险因子通常包括信用风险、总 体经济因素、市场风险因子及其它类型风险因子。 4 执行压力测试的方法。进行压力测试的方法大致可区分成以下几种方式： ( 1 ) 敏感度分析( s e n s i t i v ea n a l y s i s ) 利用某一特定风险因子或一组风险因子，将因子依执行者所认定的极端变动的 范围中逐渐变动，以分析其对于资产组合的影响效果。 ( 2 ) 情景分析( s c e n a r i oa n a l y s i s ) 利用一组风险因子定义为某种情景，分析在个别情景下的资产组合状况。情景 分析的事件设计方法可以利用某一种过去市场曾经发生的剧烈动，也可以自行假设情 景。 ( 3 ) 最糟情景分析( w o r s tc a s es c e n a r i oa n a l y s i s ) 估计可能最糟情景下的资产组合状况。 ( 4 ) 极值理论法( e x t r e m ev a l u et h e o r y ，e v t ) 针对极端值及其概率分配加以分析，对偏态及厚尾情形的调整上尤其有用。 5 根据新压力情景重新进行资产组合评估。 在寿险业中利用压力测试评估偿付能力的一个例子是，测定不同利率水平下公 司的负债状况。此时，利率水平是风险因子，公司负债是标的资产组合，通过研究负 债的变化可以分析出寿险公司的偿付能力状况。 压力测试模型比较简单，易于实施，但是存在一些缺点。首先，它只能考虑一 个时间点上的偿付能力状况，不能考虑未来一段时间里偿付能力的变化情况；其次， 它把风险因子看作确定性的，没有考虑风险因子的分布概率。 2 1 2 决定性的动态金融分析模型 决定性的动态金融分析模型( d y n a m i cf i n a n c i a la n a l y s i s ) 考虑了在一个时 间段里风险因素的发展变化对偿付能力的动态影响，并且结合了金融模型，考虑了再 保险、税务等对偿付能力的最终影响。 目前，决定性的动态金融分析模型是寿险偿付能力管理中应用最广泛的工具， 9 0 1 2 0 2 5 0 3 6 杨慈 我国寿硷公司偿付能力研究 其中影响最大的主要有以下几种方法： 1 风险资本金( r e q u i r e dr i s k b a s e dc a p i t a l ) 风险资本金法是一种非常有效的偿付能力管理的方法，美国的绝大多数州都采 用了由美国保险监督宫协会( n a i c ) 支持的风险准备金法定要求。风险资本金概念是 在每家保险公司自身的风险状况下，评价该保险公司的资本和盈余是否充足。一般的 r b c 要求由4 部分组成：r b c 计算公式、r b c 报告要求、r b c 标准和当公司不符合r b c 要求时所采取的措施。 寿险公司r b c 考察的是c l ，c 2 ，c 3 ，c 4 风险。其中c l 表示资产风险，法定的 上报资产值乘以n a i c 设计的风险调节因子就得到了该风险下的风险资产。c 2 风险表 示定价不足风险，将保费收入乘以相应的风险调节因子得到它的风险净值。c 3 风险 表示利率风险，是将保险公司的各种准备金乘以相应的风险调节因子。c 4 风险表示 一般经营风险，比较难以度量，n a i c 的r b c 计算要求至少要有一个风险调节因子来 体现c 4 风险的内容。 n 越c 最小风险资本金：c 4 + x ( c l + c _ 3 ) 2 + ( c 一2 ) z 保险公司的如c c ，= 葆莲罢翁主素簧篙撼 表2 1 给出了风险资本比率范围，并讨论了保险公司的风险资本比率处于某一 特定范围时应当采取的措施。 表2 1r b c 监控系统的监管措旌 层次r b c 比率的范围监管措施 趋势分析层次要求该寿险公司向州保险监督机构提 2 0 0 s 髓c 2 5 0 ( t r e n dt e s tc o r r i d o r )供一份详细的行动计划 公司行动层次要求该寿险公司向州保险监督机构提 1 5 0 sr b c 2 0 0 ( c o m p a n ya c t i o nl e v e l )供一份详细的行动计划 监管行动层次要求保险监管机构对该寿险公司实施 1 0 0 sr b c 1 5 0 ( r e g u l a t o r yc o n t r o ll e v e l ) 深入细致的调查 授权控制层次授权州保险监管机构对该寿险公司实 7 0 sr b c 1 0 0 ( a u t h o r i z e dc o n t r o ll e v e l )施破产 命令控制层次命令州保险监管机构对该寿险公司实 r b c 7 0 ( m a n d a t o r yc o n t r o ll e v e l )施