（财政学专业论文）我国积极财政政策的效应分析.pdf

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s i so fp o s i t i v ef i n a n c i a lp o l i c yo fm yc o u n t r y a b s t r a c t t h ei n t e n t i o no ft h i st h e s i si st oa n a l y s et h ef i n a n c i a lp o l i c yo fm yc o u n t r y , t o p r o v i d et h e o r e t i cb a s i sf o re v a l u a t i n go f m yc o u n t r y sf i n a c i a lp o l i c y a c c o r d i n gt ok e y n e s t h e o r e t i c sa b o u tn a t i o n a li n c o m ed e c i d i n g e s t i m a t e st h ei s l me c o n o m ym o d e l ，t h ei n v e s t m e n tf u n c t i o n ，c o n s u m ef u n c t i o na n di n t e r e s tr a ef u n c t i o n o fm yc o u n t r ya n df i g u r e so u tl o n gm u l t i p l i e r sa n ds h o r tm u l t i p l i e r s f r o mt h er e s u l t s ，w e f i n do u tt h a tt h ee x t r u s i o ne f f e c ti sn o te v i d e n c e f r o mi n s i d es t r u c t u r eo f m u l t i p l i e r s ，w e f i n do u tt h a tt h ef u n c t i o no fg o v e r n m e n t a lp u r c h a s ep a y o u ti sc o u n t e r a c t e db yt a x t h e r e a b s e n t sc o o p e r a t i o nb e t w e e ng o v e r n m e n t a lp u r c h a s ep a y o u t ，t a xa n dt r a n s f e r t h el o n g e f f e c ti sm o r ea v a i l a b l et h a ns h o r te f f e c t p o s i t i v ef i n a n c i a lp o l i c ys h o u l dh a v eb e e n a d j u s t e da f t e ri th a sb e e np u ti n t op r a c t i c ef o ra f e w y e a r s k e yw o r d s ：f i n a n c i a lp o l i c y ，m u l t i p l i e r ，u t i l i t ya n a l y s i s w r i t t e nb yz h o ul o n gs h e n g s u p e r v i s e db yh u a n gx i a og u a n g 我国积极财政政策的效应分析 详细摘要 我国实施积极财政以来，积极财政域策对我国的经济发展起到了很大的作用。本 文的目的是着重分析我囤财政政策的效应，避过效应分析为积极财政的评价提供理论 依撰，也为财政政策今后的发展方向掇供璎论参考。 蓠毙，搴文分析了1 9 9 8 年实藏酸缀赠致瓣窖蕊骜景，对我重改革矛敬以浓经济 麴笈震秘麓致致策歙了楚臻豹鏊溪，豢爨1 9 9 8 年我藿瓣获强瓣致致篆是在东麓亚金 融危枫的影响，国内需求低迷，固定资产投资缓慢，结构矛盾突出，通货紧缩以及货 币政策乏力的背景下提出的。近几年，积极财政政策的具体措施主要是发行幽偾，加 强潦础设施建设。基于凯恩斯主义国民收入决定理论，通过对1 9 8 5 年至2 0 0 2 年的数 据_ i l ! 行分析，估算出我国i s l m 经济模烈、投资函数、消费函数、利率函数，计鳟 出我国短期和长期财政政策的乘数。从计髀的结果看乘数值不大，财政政策的挤出效 应也不明显。从财政政策和困民经济的关系来羲，财政政策是政府调节经济的主要杠 凝，其中致府赡买支警是最主要懿竣蒙王蕻。从乘数的内部结穆舌，政府魏买支爨对 经济麓控动 睾援，穰丈部分被税毅对筑演瓣反方意佟嗣羝潜，欢痔转移支付蹲经蓊的 作瘸较小。总体赶言，政府在实施积极辫散政策时，致府购买支出、税收、转移支付 三者缺乏有力的配合，积极财政政策在长期没有短期有效。 其次，对积极财政政策取得的具体成效做了分析。我国积极财政政策实施以来， 有效地扩大了需求，促进了经济的快遮增长；全国基础设施建设取得明显成效；地区 生产力布局得到优化；提高了城镇居民收入水平；促进了产业升级。但是，由予我国 消费蠛长的稳定机制尚未形成，匿际经济复苏躲前景不确定，通货紧缩仍朱潸除以及 羧、盈歪力大等瑟因，要求我鼙登缓继续实褥辍壤麴怒馥政策。积稷财政臻在遴爨涛露 溺旱，逐步“滏密”粒薅穰已经至l 寒，主要楚霾为国续投资是政痔季亍荛，过多静发行 固债，有可能带来会融风险，不利于中国市场的完善，导致制度性的“挤出效应”。“淡 南”强的爱对积稷瑟致致繁敲适当静演整，圭要是骰努隧下凡令方蟊：溺熬纛往诧国 债资会的投向和结构；调憋税制结构；加大引进外资，利用外资的力度；拓宽民间投 资渠道，启动民间资本。在对秘极财政政策做i 出调整的嗣时还耍注意以下几个方面潜 在嚣翊瑟：鄹致蒎藏褒象，弼+ 致黍鼗在投资缭躐舞会反方两豫矮予经滂，造成经济夔 衰退；若在政府投资减少时能够启动民间资本，可以保证经济的稳定发展。 关键词：财政政策乘数效用分析 2 作者：周龙升 指导老师：黄肖广 我国积撮财政政蘸的效应分析第一章序言 第一章序言 一、研究的目的及意义 我国自1 9 9 8 年下半年开始实麓积极豹财政政策，6 年来，已经取得举避 瞩目的成就，政策实施自始至终倍受各界关注，因而系统的研究政策窳施的 曹豢、致策爨想、政筑猎藐、致策或效、虢及驮蘧论上阐述黢策实藏髓过程 和政策实施的效果，总结政策实施的基本经验、分析今后的发展方向，无疑 其套重大戆联论蠢实戥意义。 二、研究方法 依据凯恩斯的国民收入决定理论，运用乘数原理和1 s l m 模型为分析 王舆，对我因1 9 8 5 年2 0 e 2 年匏有关数据逡行绫诗分辑，诗算塞我骧赠致 政策中政府购买乘数、转移支付乘数和税收乘数，通过各乘数以及综合财政 效盛躯对比，分板我圈财政政壤粒静态及凌态终用效应。 三、文献回顾 2 0 世纪3 0 年代后，随着凯恩斯主义的出现和完荣，在理论界出现对财政政 策燕否存效鲍争论在擎论中形残了两个滚派，一派怒与觊愚袈主义楣联系，谈 为财政货币政策是有效的，一派鼹以萨伊为代表的古典经济举派，认为财政政 策楚无效的。古典经济学派中最为著名的就是萨伊法则，其簧名论点是：供给 可以刨造出自己的需求，或称“生产会自行创造销售”。其等价于：任何数量 的储蓄都会全部用于投资。这个理论论点成立的前提是商晶市场和劳铷力市 场都是完全竞争的，懿是说，商菇徐格和势动力价格必将适应枣场供求获况。 这样，一个社会的生产必将扩展到充分就业，因此，古舆经济学派不主张政府干 颈经济。瑟熬愚簸羁认为工资是“剐毪静”，嚣民毅入戆殇簿疆是壶“蠢簸蔫 求”决定的，消费( 从而储蓄) 主要取决于收入，储蓄趋予与投资的相等是 逶i 霪收入懿燮往来实瑗豹。枣予枣场是不宠全竞争麴，经爨串存在有效嚣求 我国积极财政政策的效心分析第一章序言 不足，因此凯恩斯主张政府干预经济，刺激有效需求，从而增加国民收入。 我国的经济背景符合凯恩斯的理论假设在现实背景下我国政府实行积极的 财政政策干预经济，在分析我国积极财政政策的实施效应时，本文采用了凯 恩斯的理论模型。 改革开放以来，我国实行放权让利的改革，财政收入占g d p 的比重低，财 政已从“生产建设性财政”变为“吃饭财政”。所以，改革开放以来的宏观控制 是以货币政策为主的。针对1 9 9 8 年开始的宏观调控实践中财政政策有效而货币 政策无效的事实，有许多学者用蒙代尔一弗莱明模型对我国财政货币政策的有 效性进行了分析。著名学者樊刚( 2 0 0 0 年) 用蒙代尔一弗莱明模型分析了1 9 9 8 年后我国财政政策的有效而货币政策无效的原因。学者陈时兴对蒙代尔一弗莱 明模型做了一些补充和修改，并在该框架下分析了我国财政货币政策的有效性。 认为近年来中国实行的国债融资的财政政策及刺激投资、消费、出口等方面的 举措是有效的( 陈时兴：2 0 0 1 ) 。甘峰( 2 0 0 4 年) 在对日本扩张政策的有效性分 析中认为，1 9 9 8 以来以扩张财政政策为主的日本经济对策，并没有把衰退的日 本经济拉出低谷。一个主要原因是凯恩斯主义的基本经济框架在后工业化社会 已经难以奏效。中国的工业化还没完成，中国的经济问题主要是内需不足，凯 恩斯的扩张财政政策适应中国。也就是说积极的财政政策在国家经济的不同发 展阶段的效用是不同的。孙文基教授在其专著开放经济下我国财政货币政策 有效性研究中运用蒙代尔一弗莱明模型，对我国i s 、l m 、b p 曲线形状做了 分析，他认为我国积极财政政策不能长期实行，财政政策应从扩张转向中性。 此外，国情不同对同样的政策也有不同的侧重，我国实施积极的财政政策开始 曾有人宣称是借鉴罗斯福“新政”的经验，还有人认为是全面借鉴了美国自2 0 世纪3 0 年代到世纪末近7 0 年财政政策实践的经验和教训( 改革与探索2 0 0 3 年第1 1 期) 。但是，我国的财政政策不是照抄美国的经验，而是紧密结合中国的 国情和经济运行的实际，又有所创新和发展( 陈共：2 0 0 3 年) 。周雄飞( 2 0 0 3 年) 等运用财政乘数级数，分析了中部某省积极财政政策拉动的经济增长率年平均 在0 6 个百分点以上，同时指出积极财政政策淡出的必然性，以及在我国一些 地区存在很大的财政依赖。 目前对财政政策有效性的研究从理论和实践相结合的角度进行综合系统 研究的尚不多见，较多的是一些从不同角度进行分析的文章。在扩张性财政 我国积极财政政策的效应分析第一章序言 政策效应问题研究中，有的学者认为政策存在挤出效应，认为事实上，从1 9 9 5 年起，在政府实行积极的财政政策的同时，也实行了扩张的货币政策，市场 的货币供给量不断增加，利率水平呈不断下降的趋势。存贷利率降低，但个 体经济的投资比重并没有增加，说明政府的扩张性财政政策产生了一定挤出 效应。这种观点是从利率和投资比重关系方面分析的。利率的升降和投资的 多少理论上是成反比关系，利率降低，投资应该增加而我国个体投资没有 增加，说明政府实行积极的财政政策存在“挤出”效应，从利率和投资的关 系上看是有一定的道理。但是我国的利率是由政府管制的，和货币的供求没 有存在必然的联系，从利率和投资的角度来分析政策的“挤出”效应，必然 存在局限性。有的学者则认为不存在挤出效应，广州商学院学者林文俏认为， 是否存在“挤出效应”关键看是否存在大量闲置资金，在资金充分利用的情 况下，政府投资存在“挤出效应”，挤占了民间投资支出。但在发展生产存在 潜在的资金和闲置资金的条件下，政府投资不仅不会挤占民间投资反而会为 民间投资起辅助和示范作用，提高整个社会的投资需求。在近年新增居民银 行存款中，定期存款占很大比例。对有如此规模的闲置资金，积极的财政政 策不会产生“挤出效应”。这种观点单从潜在和闲置资金的数量上分析的，没 有从闲置资金存在的原因上去分析，也有其局限性。因为闲置资金的存在有 多种原因，可以和投资回报率有关，也可以和投资渠道是否通畅，投资方向 是否存在限制等有关。在我国确实存在以上阻碍投资和限制投资方向的因素， 从体制上讲是存在“挤出”效应的。财政部财政科学研究所贾康研究认为： 从实际经济运行看，民间投资主要受到民间资本的边际产出和公共投资影响， 如果公共资本投向竞争领域，即与民间资本的生产可以相互替代，增加公共 投资就很可能挤出民间投资。积极的财政政策的投资领域主要是生态环境保 护、公路、铁路、机场、农村电网等基础设施，属于社会公共支出领域，对 民间的投资不会形成挤出效应。这种观点是从公共产品和私人产品的投资主 体角度来分析的，从效率的角度讲，私人产品也以由政府提供，同时公共产 品也可以又私人经济来生产。如果把公共产品全部都排除在私人经济投资以 外，显然，在制度上对民间资本存在“挤出”。 。盂祥仲：山东经济，2 0 0 3 6 。我国财政政策的简要回顾与效应评价 ，改革探索 2 0 0 3 年第4 期 3 我霉程摄燃教欺策懿效痣套辑 第一章穿言 对于我国的积极财政政策是否应当“淡出”，中山大学陆家骝认为依据 中国经济发展的现实和现行历史阶段的特点，我国实行积极的财政政策有其 自身的特定理论和操作含义。积极财政政策的原意是一种有政府实施的扩张 蛙懿爱攥麓的宏蕊经济撩传，其霉标是拯转爨袋不是秘经济衰遣。由于扩张 牲酌瓣酸致策的实藐有两个铡约性豹后采，葵一是经济接近充分歉业水平对 的通货膨胀；其二是经济接近充分就业水平时的对于民间投资的挤占作用。 因此从理论上说，这一政策不可能年复一年长期坚持，必然要在究成反周期 调控任务之后淡出。但是，处于转型增长阶段黪中国经济，其憨嚣求故不足 并葬交予宏观经济瘸期毪襄邋遥藏，两是鑫予经济系统蠹存在大爨闲资溪， 缺乏就娅机会造成，而就北机会的增长( 同时也是维持我国经济伴系的相对稳 定) 依赖浅固经济保持一定水平的增长速度。豳此在中国经济运行的背景下， 积极的财政政策目标以及这一政策对于经济总嚣求的刺激作用，就不是短期 熬爱淄鬻行鸯，鑫是较长辩凝豹维持经凌溪长遽度行秀。这穗繇定理论褰攥 作含义决定了我国的积极的财政政策在相当段的时阔内不会“淡出”。( 南 方日报2 0 0 3 4 ) 从财政政策刺激经济增长的角度看，刘家骝的观点无疑是正 确的，慰确切的说，他说的“淡出”实际上是“退出”。但是他没有从财政政 策中匿馈的使用方向上去分辑，峦于我国实撩的积极财政政策，强嚣馕鳕使 用方翔主霪点是羧囊基礤设藏建设，在萋麓设麓基本完藏露，瓣投资藏会出 现效盏递减，此时要保证缎济的增长必须对投资结构做出调整，墩就是要“淡 出”。有髓学者则认为财政政策在今后几年内必需“淡出”。孙其龙在淡出 积极财政政策的对策思考( 财政与税务2 0 0 4 年第l 期) 中谈到：虽然积 疆薅豉液策鬏褥了穰大藏羧，毽蔗谈窭毽楚必然懿趋势，因为逡多采囊发行 国债的积极财政政策存在髑限任和负面影响。他从债务风险酌角度论述我国 的积极财政政策要“谈出”。吴军在( 1 2 0 0 5 财政货币双稳健解读( 财政 与税务2 0 0 5 2 ) 中谈到：扩张性的政策生效、菇同时预见到潜在的通货膨 胀基力趣大秘霹鹱饺经济麓遂怒耀反方自发畿之辩，积极的财竣政策载应该 逐渐浚爨。毽认为当蓠我溺酌财政嚣标已经蜜璐，而且继续实行积投豹辫竣 政策有w 能出现通货膨胀，他主张积极的财政政策应该“谈出”。 总的柬看，我国理论界对积极财政政策的效用分析从实践和理论综合方 蕊分析靛不多，多半是从挤如效应、乘数效戚、釉国债风险等箕中某一方殛 嚣墨裁缀簧芎政黩策瓣效应分辑赞一章穿言 的分析的比较多，本文试图通过建立理论模擞，立足中国实际对我国积极财 政政策做出全面的分析。 纛、文章结构 众文共分为五章，簿一章为序言，说明论文研究目的、方法、结构及文 献的回顾，介绍国内对财政政策效果研究的理论成果和本文要选择的理论模 型：第= 章简要说明我豳1 9 9 9 年实旌积极财政政策的背景，以及主要政策； 第三鼙透过建立模型，辩我强戆致政策进行壤谚纛实证分援；第嚣章势辑惫 结财政躐策取褥的实际域效；第五章详细分橱了我国积极财簸波燕淡出豹理 由和方式。概括了文章的结论。 我国积极财政政策的效戍分析 第二章1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 第二章1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 一、1 9 9 8 年经济形势不容乐观 ( 一) 东南亚金融危机的影响 1 9 9 7 年7 月，由于多方面因素的作用，亚洲金融危机首先在泰国爆发， 并迅速席卷了马来西亚、印度尼西亚、菲律宾、新加坡等东南亚国家，以及 日本、香港、台湾等周边国家和地区。亚洲金融危机的直接表现是相关国家 的股市暴跌、汇率大幅度贬值、出口萎缩、国内资金外逃、对外投资回流、 经济陷于停顿甚至负增长。在不到半年的时间内，亚洲金融危机对拉美、大 洋洲、俄罗斯和东欧国家等都产生了不同程度的负面影响，使得全球经济和 贸易的增长步伐明显放缓。 东南皿金融危机对中国经济的影响在1 9 9 8 年显现，尤其是在对外贸易方 面受到的冲击更为明显。1 9 9 8 年上半年的出口增长额为8 6 9 9 亿美元，同比 增长7 6 ，而1 9 9 7 年同期的增长率为2 6 2 ，全年增长速度为2 0 9 。，相 比之下增长幅度明显放慢。并且，从数字指标上看，1 9 9 8 年5 月的外贸出口 下降了1 5 ，为此前2 2 个月以来的首次下降；1 9 9 8 年上半年，初级产品出 口出现负增长，与上年同期相比，减少1 6 3 。与此同时，由于亚洲地区经 济形势趋于严峻，投资收益预期严重恶化，曾经投资于亚洲国家房地产和金 融市场的大量国际游资纷纷回流到欧美的资本市场，造成亚洲地区资本净流 出，使得整个亚洲地区的投资和经济增长进一步低迷。从数字指标上看，1 9 9 7 年亚洲国家对我国投资占我国实际吸收外资总量的比例由以往的8 0 以上降 为7 5 6 ，1 9 9 8 年继续下降为6 87 。这种形势客观上为实施积极的财政政 策创造了基本条件 ( 二) 我国已形成买方市场，内需处于低迷 在改革开放前，我国经济以供给不足的短缺经济为主要特征，随着改革 的不断推进，先后出现过“局部买方市场”和“市场疲软”，1 9 9 8 年来转变 f 保安： 2 0 0 2 年我国财政政策的背景j 要点 ，载于经济日报 2 0 0 21 2 吲陈共：积极财政政策及其财政风险中罔人民入学出版，2 0 0 3 年9 月出版 6 我图积极财政政策的效应分析 第一章 1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 为全局性的“买方市场”即“过剩经济”，企业产品库存总量不断增加1 9 9 8 年己达4 万亿元，约相当于g d p 的4 0 以上。 从消费需求上看，从9 0 年代中期开始，居民的消费需求开始呈现逐年下 降的态势。这主要是因为：1 9 9 6 年我国实现了“软着陆”，同时开始推进住 房、教育、医疗和社会保障等各项市场化改革，居民预期支出增加；国有企 业改革使得城镇失业率有所上升，使得居民的心理预期发生变化，边际储蓄 倾向上升，边际消费倾向下降：由于消费信贷体系尚示建立起来，居民对住 房、汽车等耐用消费品的消费未能形成大规模的购买力；占人口绝大比重的 农民收入仍然很低、收入增速缓慢，农村消费市场的潜力一直未能挖掘出来。 全社会消费零售总额增长率持续下降，由1 9 9 6 年的2 0 1 逐渐下降至1 9 9 8 年的6 8 社会消费需求严重不足，商品销售不畅，导致企业开工率只有6 0 左右。买方市场的形成，意味着需求已成为影响和制约经济增长的主要因素。 ( 三) 固定资产投资增长趋于缓慢 受消费增长趋缓和金融领域改革的影响，我国的投资需求在同期也迅速 萎缩。从企业方面看，由于企业预期收益不佳，预期回报率较高的投资领域 相对狭小，企业普遍对贷款和投资缺乏兴趣。从银行方面看，尽管央行采取 了降低存款利率、降低准备金率、增加货币投放量等措施，但由于商业银行 开始重视安全性和收益性，风险防范意识增强，普遍存在着惜贷现象，存贷 差规模较大。从民间投资的情况看，由于缺乏必要的引导、激励和投资机制， 民间投资不够活跃，大量的居民储蓄未能转化为投资。1 9 9 7 年的固定资产投 资增幅仅为8 8 ，比前期下降较大。在这种市场供求关系的不利影响下，大 多数生产资料和消费品价格持续下降，使得很多企业的亏损进一步增加，整 个市场面临着不良循环的态势。 ( 四) 结构性矛盾突出 在经济增长速度放缓和买方市场环境中，原先在经济快速增长中被暂时 掩盖的结构性问题逐渐出水面。这主要体现在产业结构、地区结构和收入分 配结构等多个方面。( 1 ) 从产业结构的情况看，我国“二元经济”的性比较 明显，在新经济的年代，又开始出现了“三元经济”即传统农业、现代工业 0 3 刘国光等：中国经济形势分析与预测) 社会科学文献出版2 0 0 2 7 我国积极财政政策的效应分析第二章1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 和高新技术产业同时存在，低技术水平的产品过剩与新技术产品不足并存。 我国的产业结构不合理的问题由来已久，高新技术、高附加值的产业部门亟 待发展，产品供不应求、每年需要通过大量进口弥补供求缺口；而传统产业 的产品存在着比较严重的供大于求的现象生产能力已经严重过剩，设备利 用率很低。从产业结构的地区分布上看，重复建设、结构趋同的问题也同样 突出，例如，电子和汽车产业曾经被2 0 多个省( 直辖市、自治区) 列为本地 区“九五”计划的支柱产业。( 2 ) 从地区结构的情况看，东部沿海地区和中 西部地区的差距较大。尽管我国政府一直致力于区域经济直辖市均衡发展。 但9 0 年代以前实际上更为关注东部沿海地区的发展，整个中西部地区直到 9 0 年代中期以后才开始受到重视，明确提出“西部大开发”战略。由于地理 环境和历史方面的因素，中西部地区经济长速度相对较慢，部分地区生态环 境趋于恶化，地区间差距已经对国民经济的协调发展形成拖累。( 3 ) 从收入 分配结构看，突出表现为个人收入差距的加大和城乡收入差距的加大两个方 面。改革开放以来，我国的居民收水平有了较大的提高。但是，随着一部分 人先富了起来，逐渐背离“共同富裕”的目标，基尼系数迅速增加至o 5 左 右，个人收入差距拉大已经对我国的消费需求增长和消费结构产生了重要影 响。从城乡收入差距的情况看，由于我国“二元经济”性比较明显，农业生 产技术水平和城乡差别还没有取得质的突破。改革开放初期，乡镇企业曾一 度快速发展，使大量农村劳动力进入非农产业领域，推动了我国农村经济和 收入水平的提高。但从9 0 年代中期开始，这一转化的速度放缓。乡镇企业经 过十几年的超常规发展后，外延式扩张的余地缩小，在激烈的市场竞争中， 以中小企业为主体、技术装备水平相对落后的乡镇企业开始明显处于不利地 位，农村居民家庭人均纯收入相对滞后，使得农村这一潜在的巨大的消费市 场一直没有启动起来。 ( 五) 中国经济处于周期性低谷阶段，出现通货紧缩趋势 中国经济增长率( 以g d p 增长率衡量) 从1 9 9 3 年的1 3 8 回落到1 9 9 7 年的8 8 ，平均每年下降约1 个百分点。全社会固定资产投资同比增幅1 9 9 6 年为1 4 8 ，1 9 9 7 年为8 - 8 ，1 9 9 8 年6 月则下降2 1 4 ；消费品零售额1 9 9 6 同比增幅为2 0 1 ，1 9 9 7 年为1 0 2 ，1 9 9 8 年6 月为7 4 ；城镇居民收增幅 由1 9 9 4 年的8 5 下降到1 9 9 7 年3 4 ，农村居民收入增幅由1 9 9 4 年的5 1 我国积极财政政策的效应分柝 第一章 1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 下降到1 9 9 7 年的2 0 1 。同时物价水平持续负增长，居民消费价格和商品零 售价格均下降，价格指数从1 9 9 3 年的1 1 4 7 持续下降到1 9 9 7 年的1 0 2 8 。 受消费和投资需求不振的影响，生产资料购进价格总指数( 同比) 1 9 9 6 年1 0 月变为负值，1 9 9 7 年微有波动，进入1 9 9 8 年则持续下降，这被认为是通货 紧缩的表现。伴随经济增速放缓的是经济运行的质量和效益下降，设备开工 率和产品库存上升，企业亏损面和亏损额加大，城镇失业人口增加。1 9 9 8 年 前5 个月国有企业净亏损8 8 7 5 亿元，出现大量下岗分流人员，一年约为1 0 0 0 余万人。，如果政府再不主动出击改变这一系列不利局面，在此前改革开放已 经取得的大好成果可能会付诸东流。 ( 六) 货币政策乏力 改革开放后，从8 0 年代中期开始，我国的货币政策也是经历了在扩张 和紧缩之间频繁调整而以扩张为主的曲折道路。从9 0 年代初期，为了配合经 济调整，货币政策开始适应从紧。1 9 9 7 年经济增长率下滑之初，也曾采取一 系列的扩张性货币政策措施，仍然期望通过货币政策刺激投资和消费需求的 增长，但由于市场陷入低迷，使货币政策的客观经济环境发生了巨大的变化。 一方面，从银行本身来看，过去实行过度扩张性货币政策的结构性矛盾及其 带来的风险开始暴露，又加亚洲金融危机的冲击，面临加快银行体制改革和 防范风险的巨大压力，因而在推动经济发展与防范金融风险双重任务面前不 得不趋向于稳定，于是在贷款政策上采取审慎态度，出现明显的怕贷和惜贷 倾向：另一方面，从贷款主体的企业方面来看，由于商品供求相对过剩，投 资预期不好，经济效益低下，预算约束强化，贷款需求不旺。货币政策工具 的刺激作用明显减弱，效应不够明显，所以单方面的扩张性货币供给量增速 开始下降，从表1 可看出。货币供给量的增速从1 9 9 7 年第二季度开始下降， 后来由于央行开始采取放松措施，到1 9 9 8 年9 月又逐步有所回升。 表1 ：消除季节性因素货币供给指标 j 年、月 1 9 9 6 1 21 9 9 7 0 61 9 9 7 1 21 9 9 8 0 31 9 9 8 0 61 9 9 8 0 91 9 9 8 1 2 m 同比增长 1 9 7 72 6 1 42 2 5 01 4 3 58 9 51 3 2 41 1 4 m 2 同比增长 2 5 82 1 3 21 9 8 21 5 2 11 4 31 6 4 21 7 7 2 o 中国统计年鉴2 0 0 3 年 。贾康：财经论丛2 0 0 31 。中国人民银行统计季报1 9 9 9 我国积极财政政策的效应分析第二章 1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 上述几个方面的情况综合在一起，我国政府于1 9 9 8 年为力求实现8 的 增长目标而采取增加投资、扩大内需方针，并且把投资的重点放在基础设施 建设方面。为有力贯彻这一思路，启动积极财政政策便是必然的选择。 二、积极财政政策的提出及主要举措 ( 一) 实施积极财政政策的必要性和可行性 在宏观经济疲软和货币政策乏力背景下，摆脱通货紧缩的阴影，促进国 民经济快速、稳定、协调发展的重任就历史和必然地落在财政政策身上。在 中国，财政政策和货币政策的决策和执行的时滞性，二者差不多，即决策时 间的时滞较短，而且立即可以付诸实施，但同货币政策比较而言，财政政策 可以从收支两个方面，通过它的乘数效应直接作用于投资、消费和出口，扩 张力较大，见效较快，然而，从当时的情况看，采用扩张性财政政策也有较 大风险，因为当时的财政状况不容乐观，财力一直比较紧张，积留下来的老 问题还有待化解，如果实行扩张性财政政策，有可能进一步加剧财政的紧张 和困难。但通过全方位的综合分析，认为实施扩张性的财政政策是完全可行 的。理由：一是国债发行尚有较大空间。1 9 9 7 年国债余额为6 0 7 4 5 亿元，占 国内生产总值的8 2 ，与其他国家相比，这一指标还比较低的。但从国债依 存度指标看，则不能不令许多人存在疑虑。由于当时财政支出特别是中央财 政支出规模偏低，分子较低，所以1 9 9 7 年实际发行国债2 4 0 0 多亿元，占当 年全国财政支出总额的2 6 8 ，占中央财政支出额的5 0 左右，偿债压力较 大。可是判断国债规模的大小不能只看国债本身，要结合整个经济和社会发 展的形势，从国民经济总体平衡进行综合分析。如果宏观经济处于紧缩形势， 需求不旺，信贷是存差，那么发债空间则较大。只要有充裕的债源，能够顺 利发行出去，并用于生产建设，就可以动员闲置资源有效地刺激需求，而且 可以带来财政收支的良性循环。二是近年来财政收入增长较快，“八五”期间 财政收入年均增长1 6 3 ，财政收入占国内产生总值的比重逐年下降的趋势 从1 9 9 6 年开始扭转，并呈现逐年提高的趋势。三是财政赤字的风险不大，1 9 9 7 年我国财政赤字占全部财政支出的比重为6 3 ，国内生产总值的比重为 我国积极财政政镱的效应分析第一二节1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 o 8 由于我国财政支出占g d p 的比重偏低，因而赤字占财政支出的比重稍 微偏大，但从总体上看，赤字的风险不大，仍处于可控范围以内。( 4 ) 1 9 9 4 年的分税制改革和工商税制改革，奠定了适应社会主义市场经济要求的财政 税收制度，经过几年的运行，从制度上保证了国家财政的稳定和正常运行。 ( 5 ) 更为重要的条件是全社会可动员的资会潜力较大。近几年来，我国的总 储蓄率一直保持在4 0 左右的高水平，相当于世界平均水平的两倍，储蓄率 比固定资产投资率高6 个百分点左右，储蓄转化为投资存在较大的缺口。 鉴于以上分析的情况，经过一段时间的酝酿，中央果断地做出决策，采 用扩张性的积极财政政策，拉动需求，促进经济的快速增长。1 9 9 8 年3 月， 在九届全国人大第一次会议记者招待会上，朱镕基总理提出了确保经济增长， 扩大国内需求，这个需求就是加强铁路、公路、农田水利、市政、环保等方 面的基础设施，加强高新技术产业的建设，加强现有企业的技术改造。时任 财政部长项怀诚提出转变适度从紧的财政政策，并认为我国现阶段不宜采取 通过减税刺激经济的方法，而应适时适度地扩大财政举债规模和财政支出， 增加投资，刺激消费，扩大出口，通过改革克服制约有效需求的体制和政策 因素，促进国民经济增长。1 9 9 8 年7 月，国务院转发了国家发展计划委员 会关于今年上半年经济运行情况和下半年工作建议，正式决定实旃旨在扩 大需求的积极的财政政策。1 9 9 8 年8 月，全国人大常委会第四次会议审议通 过了财政部的中央预算调整方案，决定增加1 0 0 0 亿元国债，同时配套增加 1 0 0 0 亿元银行贷款，全部用于基础设施专项建设资金。这标志着积极财政政 策正式启动。 ( 二) 积极财政政策的主要举措 1 9 9 8 年，全国人民代表大会第四次常务委员会通过财政预算调整方案。 其重点内容是：第一，增发1 0 0 0 亿元长期国债，由财政向四大国有商业银行 发行，期限为1 0 年，年利率5 5 。所筹资金用于国家预算内的基础设施建 设专项投资，中央和地方各承担5 0 0 亿元，相应地，1 9 9 8 年中央财政赤字由 年初预算的4 6 0 亿元增加到9 6 0 亿元；第二，将年初预算中原用于基础设旋 建设的1 8 0 亿元调整为经常性项目支出，用于增加科技教育投入、国有企业 。项怀诚：财政宏观调控与启动经济增长 ，人民日撤 1 9 9 8 年6 月1 6 同 ll 我瑟撩援辩教袭菠瓣娃建势撰舞二擎1 9 9 8 年窟动耪强释敬鞭策瓣费景爰举接 下岗职工基本生活费保障、离退休人员养老盒的足额发放和增加抢险救灾支 出。 项鼹安排的重点是：一是农林水利稆环境保护工程重点安排水剥建设投 资；二怒变逶、逶售建竣；三是骧毒萋毯竣熬建凌。重点支持大审藏枣安蘩 水、供热、供气、污水处理、垃圾处理、城市道路等方面的项目；四是城乡 电网改造，主要是扩容；血是国家直属储备粮库建设；六是扩大经济适用性 住房建设舰模。此外还将部分新增国债作于增加公检法设施。据脊关部门统 诗，截至1 9 9 8 年1 2 月3 l 霆，蠲于基毒妻设擒王奚爨投资资金总额梵2 1 7 3 5 钇 元。謦馈项目资金占总投瓷的眈铡荧2 8 ，8 5 。国债专项资金与锻行贷款、逸 方配套瓷金的比率为l ：2 s 3 。此外，还向国有独资商业银行发行2 7 0 0 亿元 特别国愤( 期限为3 0 年) ，充实银行资本金，从而使我国国有商姚银行的资 本充足攀蒡露菠诫陵能力大为提离，有效地配仑了积极财政政策的炭旌。 1 9 9 9 年，我国瑟疆静鬃蕊经济环境更热严浚。莺蠹有效需慕不是察逶货 紧缩的问题比较突出。固定资产投资增幅比一季度迅速下降，一攀度投资增 长同比增帼为2 2 7 ，1 4 月份平均为1 8 2 ，1 5 月份平均为1 7 6 。1 9 9 9 年上半年，蹬口下降4 6 。因此，中央根据馨鼹经济环境的变饯，对1 9 9 9 年获摄赵竣致策懿实藏力爱窝其薅撵麓徽遗溪蘩，重蠡突篷激下三夸大戆方 面内容： 第一，1 9 9 9 年初，在发行5 0 0 亿元长期国愤，用于基础设施建设的基础上， 又增发了6 0 0 亿元长期国馈。新增国债主要用于在建的基础设施、一些重点 嚣蜇懿皴零改造、重大壤嚣装备国产馥帮囊戆技零产鲎纯、黪绦与生态建设 默及科教基础设施等方嚣。此外，还将狠大一酃分资金用予支掩企业技术改 造和产姚升级，对大型国有骨干企业技术改造项目实施贴息，按照“品种、 质量、效箍”和扩大出口的骚求，鼓励企业采用先进技术改造传统产业，支 持裹薪技零产业证葙装套工鼗发震，提秀我豳戆产韭结构。据测舞，莺债资 金溺予袋零改造菇惠，撞动1 8 0 0 亿元技绞投资。 第二。调整部分税收政策，支持外贸出刚。为鼓励出口，掇商了一些在 国际上具有竞争潜力和产业荧联度较高的产晶的出口退税率。1 9 9 9 年年初和 7 月l 隧，我国两次提高如殴退税率，出口囊晶啦退税率档次出暇米鲍1 7 、 我国积极财政政镱的效应分析 第二章 1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 1 3 、1 1 、9 、5 五档简并为1 7 、l5 、1 3 、5 四档，综合退税率达 到1 5 5 l 。国家税务总局分3 次共下达出口退税计划指标6 3 6 亿元，全年 出口退税6 2 2 亿元，比上年增加4 2 4 ，有效地促进了出口；为鼓励投资， 贯彻实施减半征收固定资产投资方向调节税，对于符合国家产业政策的技术 改造项目的国产设备投资，可以按照4 0 的比例抵免企业所得税；为吸引外 商投资，对涉外税收也作了适当调整：为鼓励消费、调节个人收入差距，对 储蓄存款利息恢复征收个人所得税，对促进储蓄转化为投资、刺激居民即期 消费、拉动消费需求起到了积极作用；从8 月1 日起，对涉及房地产的营业 税、契税、土地增值税给予一定的减免，以求激发房地产业经济增长的推动 力、盘活因大量空置房屋所造成的沉淀资金。 第三，完善社会保障体系，调整收入分配政策。重点是增加中低收入者 的收入，提高“三条保障线”水平和机关事业单位职工工资。为了提高国有 企业下岗职工等低收入人员的基本生活保障水平，在下岗职工基本保障、失业 保险和城镇居民最低生活保障标准的基本上，从1 9 9 9 年7 月1 日起，补助水平 提高3 0 增加机关事业单位职工工资，月人均基_ ：奉= 工资提高3 0 ，相应增加机 关事业单位离退休人员的离退休费和提高企业离退休人员待遇。 1 9 9 9 年的积极财政政策相对1 9 9 8 年要成熟很多，由较为单一的需求管 理开始转向需求管理和供给管理并重，取得了较好效果。1 9 9 9 年，国民经济 保持了稳定增长的势头，全年国内生产总值比上年增长7 1 ，各项需求逐步 回升。 2 0 0 0 年，随着国际经济环境的好转、积极财政政策效应的进一步释放， 我国国民经济出现重要转机，表现出良好的发展态势。2 0 0 0 年主要经济指标 大多由连续几年的下降转向回升。为了巩固这种重大转机，中央决定进一步 加大积极财政政策的力度。一是发行长期国债用于基础设施和中西部地区， 主要是用于交通、水利生态、产业结构调整、教育设施、城市环保等项目； 二是继续调整税收政策，主要着眼于刺激投资、鼓励高新技术产业发展和产 业结构升级；三是加快社会保障体系建设，增加中西部地区行政事业单位人 员工资和“三条保障线”的资金补助：四是实施“债转股”，对部分产品有市 。 税法经济科学出版社2 0 0 3 年版 我同积极财政政策的效应分析 第一章1 9 9 8 年启动积极财政政策的背景及举措 场、发展有前景，但因负债过重而陷入困境的大中型重点企业，在建立现代 企业制度的同时，通过金融资产管理公司，将银行的债权转为股权，降低企 业的资产负债率，以便增强企业的活力。 2 0 0 1 年，积极财政政策继续实行。主要内容是一是继续发行基础设施 建设国债：二是发行支持西部开发的特种国债：三是适当改善居民收入，刺 激消费，继续提高公职人员的工资水平。增发的长期建设国债共l5 0 0 亿元， 其中1 0 0 0 亿元主要弥补在建项目后续资余和工程收尾，另外5 0 0 亿为支援西 部建设的特种国债。同时，继续加大设备投资和高新技术产业的投资力度， 包括技术改造贴息力度。 2 0 0 2 年，总体延续2 0 0 1 年的政策框架，主要仍是在调整收入分配，增 加农业和科技的投入，加快税改步伐，并提前国债资金的到位时间。 我嚣妖援瓣数薮燕羲效痘势辑 繁兰肇积轾j l | 致蘸蓑经舞效巍瓣壤论及窭迁势辑 第兰章积极财政政策经济效应的理论及实证分析 一、理论摸鍪豹遂择； ( 一) 乘数原理及熟推导 乘数原理也称倍数原理，是凯思斯国民收入决定理论的核心缎成部分之 。鼹谬乘数覆理，筵擎瓣滋，缓鲡一个莺豢壤皴一笔投资( 以翻l 表示) ， 那么，霸j 毙弓l 起靛国民产撼( 或国民收入) 懿壤加量 以y 袭示) ，并不限 于原来增加的这笔投资，而是原来这笔投资的潜千倍，即翻y = k 卅i ，其中k 称为“投资乘数”，k 之值通常是大于1 的正数，故有乘数( 倍数) 原理之称 。乘数接导如下： 霹支配毂入：y d = y - t + r 消费函数：c = a + by d 进口函数：m = m 。+ m y 均撼国民收入：y = c 十i + g + ( x m ) 羧瓣支窭乘数：一么y a g = t ( 1 - b ) 税收乘数：k t = d w 捌t b l ( 1b ) 政府转移支付乘数：k r = k t = a y r = b ( 1 巾) 出口乘数：k x = 4 y z j x = l ( 1 - b + m ) 其中，y 瓷可支配收入，y 为国甍收入，t 为税救，冀为转移支付，c 为消费，i 为投资，g 为敢府支出，a 为鸯圭消费，b 为边际消费倾向，m 。 不随收入变化的进e l 金额，m 为边际进1 3 倾向。 ( 二) i s l m 模溅 瓣我圈的i s 、l m 熬线形状瞧硬突，璞谂器商嚣秘方法：一怒蠲模型送 行分辑，铡如张甑对此进行了分析，著认为我黼豹i s 和l m 麴线鄂是向下颓 斜的国：一种是通过计算投资的利率弹性和货币需求的利率弹性推导我国的 。现代魏努经济学 宋承先著复盛太举珊舨枉出舨1 9 9 7 年 l 霹第二敝第1 1 9 斑 4 强氍： 受抒蠹馨替鸯、霉l 窜魏作用萼串瓣瓣l s _ 模型，载乎簧理毽雾t 9 9 9 年4 燕。 l5 我器积极财政玻繁扮教趣分糈第三章积轻财敢渡镀经济效盛辩理论教安证分耩 i s 、l m 曲线的形状。本文采用第一种方法。 产晶市场均筏一 s 蠊线的推导： 垂s ( y ) = l ( r ) 壤￥= e f y ) + l ( r ) 霹雅导窭产嚣豢场达于均鬣获态( 总 供给等于总需求或储蓄等于投资) 情况下描述利息率( r ) 与国民收入( y ) 之 间函数关系的方程，描述这种函数的曲线称