（金融学专业论文）以风险为导向的偿付能力监管研究.pdf

r i s k - o r i e n t e ds o l v e n c y r e g u l a t i o nr e s e a r c h iilllllljlltlijihilllllllijlliji删 y 171613 呵 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容 外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成 果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本 人承担 特此声明 讹敝储雠2 审矽 卅年肌钿 学位论文版权使用授权书 本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位 论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的 印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版， 并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有 权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学 校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不 以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内 容用于学术活动保密的学位论文在解密后遵守此规定。 学位论文作者签名： 昏矽 导师签名2 纠。碲 为fu 年r 月lg 日 沙lb s 具f i 黾 摘要 保险公司的偿付能力是指保险公司偿还到期债务的能力，它是保险监管的首 要指标，也是保险公司风险管理的重要内容。保险业因其经营风险的特殊性，一 旦丧失偿付能力，不仅会损害公司所有者和经营者的利益，甚至可能影响社会的 稳定与经济的发展。作为朝阳行业，我国保险业在持续高速发展的同时，蕴含的 偿付能力风险值得关注，加强偿付能力监管已成为监管部f - j 亥l j 不容缓的任务。本 文的核心在于：以风险为出发点，分析保险公司经营和偿付能力监管方法。全文 分五部分。第一章绪论，介绍选题背景和文献资料综述。第二章介绍偿付能力监 管原理，从偿付能力的涵义、评估、监管层次和监管模式等方面对偿付能力进行 概述。第三章为影响保险公司偿付能力的主要风险概述，从保险风险、资产风险、 投资风险、经营管理风险和其他风险五方面，分析保险公司风险。第四章是偿付 能力监管方法和评价，分静态、动态两方面，重点分析了各国监管实践中比较成 熟的偿付能力监管方法。第五章尝试探讨优化我国偿付能力监管的途径。 关键词：风险，偿付能力，监管 ab s t r a c t s o l v e n c yo fi n s u r a n c ec o m p a n i e si st h ea b i l i t yo fa ni n s u r a n c ec o m p a n yt or e p a y ad e b tb e c o m i n gd u e i ti st h ep r i n c i p a li n d e xo fi n s u r a n c er e g u l a t i o n ，a n da l s o a ni m p o r t a n tp a r to fr i s km a n a g e m e n to fi n s u r a n c ec o m p a n i e s d u et ou n i q u e p a r t i c u l a r i t yo fm a n a g i n gr i s k ，l o s so fs o l v e n c y w i l ln o to n l yh a r mt h ei n t e r e s t so f i n s u r a n c ec o m p a n i e s o w n e r sa n do p e r a t o r ，b u ta l s oa f f e c ts o c i a ls t a b i l i t ya n d e c o n o m i cd e v e l o p m e n t w i t hi n s u r a n c ei n d u s t r yo fc h i n a a sas u n r i s ei n d u s t r y , d e v e l o p i n gw i t hac o n s t a n tr a p i dg r o w t h ，s o l v e n c yr i s ks h o u l db ew e l lc o n c e r n e d a b o u t r e i n f o r c e m e n to fs o l v e n c yr e g u l a t i o nb r o o k sn od e l a y t a k i n gr i s ka st h e s t a r t i n gp o i n t ，t h ea r t i c l em a i n l ya n a l y z e sm a n a g e m e n to fi n s u r a n c ec o m p a n i e s a n dm e t h o d so fs o l v e n c yr e g u l a t i o n t h ea r t i c l ei sc o m p o s e do ff i v ec h a p t e r s t h e f i r s tc h a p t e ri n t r o d u c e sr e s e a r c hb a c k g r o u n da n dl i t e r a t u r er e v i e w c h a p t e ri i p r e s e n t st h ep r i n c i p l eo fs o l v e n c yr e g u l a t i o n ，a n ds u m m a r i z e ss o l v e n c yf r o m s u c ha s p e c t sa sm e a n i n g s ，a s s e s s m e n t ，r e g u l a t i o nl e v e l sa n dr e g u l a t i o np a t t e r n s t h et h i r dc h a p t e ri sa no v e r v i e wo fm a i nr i s k sa f f e c t i n gs o l v e n c y , i n c l u d i n g i n s u r a n c er i s k , a s s e tr i s k , i n v e s t m e n tr i s k , ma n a g e m e n tr i s ka n do t h e rr i s k s c h a p t e ri vs t a t e sm e t h o d sa n da s s e s s m e n to fs o l v e n c yr e g u l a t i o nf r o mb o t h s t a t i ca n dd y n a m i ca s p e c t s ，f o c u s i n go na n a l y s i so ft h er e l a t i v e l ym a t u r em e t h o d s f r o mp r a c t i c e si nt h ew o r l d c h a p t e rva t t e m p t st oe x p l o r ew a y so fo p t i m i z i n g s o l v e n c yr e g u l a t i o ni nc h i n a k e y w o r d s ：r i s k ，s o l v e n c y ，r e g u l a t i o n u 目录 第一章绪论1 1 1 选题背景l 1 2 文献资料综述1 第二章偿付能力监管原理3 2 1 偿付能力原理3 2 1 1 偿付能力的涵义3 2 1 2 偿付能力的评估4 2 2 偿付能力监管5 2 2 1 偿付能力监管的必要性5 2 2 2 偿付能力监管的层次6 2 2 3 偿付能力监管模式6 第三章影响偿付能力的主要风险概述8 3 1 保险风险8 3 2 资产风险8 3 3 投资风险9 3 4 经营管理风险9 3 5 其他风险1 0 3 5 1 利率风险1 0 3 5 2 资本市场的价格波动风险1 0 3 5 3 通胀与通缩风险1 0 3 5 4 汇率风险1 0 3 5 5 关联企业风险1 1 3 5 6 政治、法律等社会经济因素风险1 1 3 5 7 自然环境风险1 1 3 5 8 人为凶素风险1 1 第四章偿付能力监管方法及评价1 2 4 1静态偿付能力监管1 2 4 1 1 对最低资本金的直接要求1 2 4 1 2 财务指标评价体系( i r i s ) 1 2 4 1 3 风险资本法( r b c ) 1 3 4 1 4 财务预警体系1 5 4 2 动态偿付能力监管1 6 4 2 1 现金流量测试( c f t ) 1 6 4 2 2 动态偿付能力测试( d s t ) 1 7 4 2 3 动态财务分析( d f a ) 1 8 4 2 4 其他动态测试技术1 9 第五章优化我国偿付能力监管的途径分析2 1 5 1我国偿付能力监管回顾2 1 5 2 我国偿付能力监管现状2 2 5 2 1 逐步建立以风险为导向的偿付能力监管体系2 2 5 2 2 我国偿付能力监管体系的局限性2 3 5 3 优化我国偿付能力监管的途径2 4 5 。3 1 借鉴风险资本法改进最低资本计算方法2 4 5 3 2 改进动态测试模型，辅以静态分析方法，搭建动静结合的风险识别管控 构架2 5 5 3 3 改善偿付能力监管的外部环境2 5 参考文献2 7 致j 谢2 9 个人简历在读期间发表的学术论文与研究成果3 0 第一章绪论 1 1选题背景 现代金融体系架构主要由银行、证券、保险三大支柱组成，三者的职能本源 分别是间接融资、直接融资和损失补偿。随着现代金融的发展，风险的概念已经 渗透到金融领域的各个角落。由于保险自身的特点，保险业在金融领域内一直保 持着对风险从识别到防范、再到化解的技术优势。打个形象的比喻，保险业好比 废品回收行业，统筹管理各类风险实现“变废为宝 ，不但化解了风险，也创造 了利润。 保险业经营的特殊性决定了偿付能力问题成为保险公司管理的核心。通俗地 讲，偿付能力就是企业偿还债务的能力。所有企业都涉及偿债问题，但偿付能力 对于保险业更为至关重要。这是因为，一方面，保险公司与银行、证券等其他金 融机构类似，经营都依托于高财务杠杆，财务负债比率高，偿债要求比一般企业 高。另一方面，保险保障往往是消费者财务风险保障的底线。保险公司为消费者 提供的就是风险保障，其偿付能力意味着是否能如约为客户提供损失补偿。一旦 保险公司偿付能力不足甚至破产，投保人将会失去这一最后防线，蒙受严重经济 损失，整个经济的正常运行和社会稳定都将受到巨大的冲击破坏。其影响比一般 企业更为深远。 随着保险监管的发展，偿付能力在各国保险监管体系中的地位日益上升，已 经成为各国保险监管的核心。我国偿付能力监管体系的建立可以分为两个阶段： 第一阶段是建立了偿付能力监管体系，这是一个从无到有的过程，完成的标志是 2 0 0 3 年3 月中国保监会颁布保险公司偿付能力额度及监管指标管理规定；第 二阶段是在第一阶段基础上，基本建立起以风险为导向的动态偿付能力监管框 架，完成的标志是2 0 0 8 年7 月中国保监会颁布保险公司偿付能力管理规定。 当前，摆在保险监管部门面前的问题是如何在现有框架下将风险导向与监管方法 紧密结合，建立有效评价体系以指导监管方法的科学选择和创新，以此加强偿付 能力监管的有效性。在这种背景下，以风险为视角，穿行审视保险公司经营和偿 付能力监管方法，以及我国偿付能力监管体系的构建过程，并提出优化建议，具 有很大的现实意义。这正是本文的选题所在。 1 2 文献资料综述 关于偿付能力研究的文献，发表时间相对集中在2 0 0 0 至2 0 0 2 年和2 0 0 4 至 2 0 0 6 年两个时期，这与我国偿付能力监管体系建设的两个阶段是吻合的。根据 文献内容，可以将我国偿付能力研究分为两类：第一类重在国外经验介绍，通过 对美国、英国、德国、日本、加拿大、新加坡、香港、澳大利亚等国偿付能力监 管制度和方法的研究，介绍发达国家和地区的监管经验，以引导我国偿付能力监 管发展；第二类是借鉴国外某种成熟的监管方法，根据我国市场情况，尝试建立 指标体系或测试模型，使用收集到的市场数据，进行实证分析，探索证明所选监 管方法与我国国情的适应程度。以上研究为本文的探索提供了许多宝贵经验。随 着我国保险市场进一步发展壮大、与世界金融环境的联系进一步加强，特别是金 融海啸下a i g 事件对保险业的冲击，这些都对保险业偿付能力监管提出了更高的 要求。我们不应简单地将偿付能力监管作为一个制度体系去看待，偿付能力监管 的生命力源于它与风险的先天联系，将监管方法与风险分析对应相结合，就是本 文所做的探索。 2 第二章偿付能力监管原理 2 1偿付能力原理 2 1 1 偿付能力的涵义 消费者购买保险的根本出发点是风险保障，就是希望在因自然灾害、意外事 故等导致伤亡或疾病时，能够获得保险公司按照保险合同约定给予的经济补偿。 保险公司能否真正承担起对未来的损失赔偿和给付责任，取决于它是否具有足够 的偿付能力。根据我国保险公司偿付能力管理规定，“保险公司偿付能力是指 保险公司偿还债务的能力。”具体来讲，就是保险公司对所承担的风险责任在发 生赔偿和给付时所具有的经济补偿能力。 考察偿付能力的概念，应从两个层次进行理解。首先，保险公司至少应满足 资产大于负债的基本要求，保证具备短期偿债能力，即对所承担的风险在通常情 况下具有足够的经济补偿能力。其次，当所承担的风险发生超出正常年景的赔偿 或给付金额时，保险公司仍然要保证有充足的经济补偿能力，这就要求资产应超 出负债一定额度。 从理论上讲，投保人交纳的保费是根据数理原理在各种假设条件下计算出损 失概率而确定的，应该正好满足赔偿和给付的需要。通常情况下，保险公司如果 保险费率厘定合理、保险基金管理得当、宏观环境不发生大的波动，一般不会发 生偿付能力问题。但是，保险公司的业务经营过程实际上是风险的集中和损失的 分散过程，由于风险发生和损失程度的不确定性、费率厘定时基本假设的局限性 和统计数据的误差，往往使得保险标的发生保险事故的实际损失率与精算期望值 并不完全一致，甚至可能超过很多。在这种情况下，保费收入不足以满足赔偿和给 付的需要，保险公司就要用保费以外的资金来进行偿付。因此，保险公司的偿付能 力，必须考虑其所承担的风险在发生超出正常年景下的赔偿和给付能力。这就意 味着，不但资产要大于负债，而且还要超过一定的额度。因为，当实际发生的赔 偿和实际到期的给付超过预期的赔偿和给付时，如果此时的超额部分不能由保险 公司的资产及时变现偿还，即使保险公司净资产很大，也将发生偿付危机。保险 公司只有具备资产超过负债一定额度的条件，才能使投保人的利益得到确实保 证。 由此可见，偿付能力说到底反映的是保险公司资金力量与自身承担的风险责 任的比较，即资产和负债的关系。保险公司如果仅仅满足资产能够完全抵偿负债 的第一层次要求，仍然不能说明就具备了偿付能力；必须满足资产大于负债一定 3 额度的第二层次要求，才可以说具备了偿付能力。一方面，要求保险公司以持续 经营为前提，注重经营周期内的偿付风险；另一方面，从保险公司经营终止角度 考虑，保证保险公司随时具备足够的清偿能力。也就是说，偿付能力充足意味着 如果不再签发新保单，保险公司将现有资产按预定用途和期限进行耗用和变现， 将足以偿还现存保单的债务；偿付能力不足并不是保险公司无力偿还已到期债 务，而是如果不再签发新保单，保险公司将现有资产按预定用途和期限进行耗用 和变现，将不足以偿还现存保单的债务。 2 1 2 偿付能力的评估 保险公司偿付能力并不是一个容易确定的概念。这是由于绝大多数情况下， 保险公司的负债只是一个估计值。负债评估方法的科学性，将直接影响到测算和 评价偿付能力的准确性。偿付能力评估方法不是惟一的，并且没有万无一失的方 法。 这里先引入衡量偿付能力时最常用的两个概念：实际偿付能力和最低偿付能 力。 实际偿付能力：保险公司认可资产与认可负债的差额，指的是某一时刻保险 公司实际具备的偿付能力额度，表现保险公司实实在在的财务能力。这一差额越 大说明保险公司的偿付能力越强，保单持有人的利益就越能得到保障。 最低偿付能力：又称法定偿付能力或法定最低偿付能力，是保险监管机构要 求的最低偿付能力额度，一般在保险法中加以规定。根据前面的分析，这一偿付 能力额度就是保险公司资产必须超过负债所达到的一定额度。它由监管机构以法 律的形式明确，要求所有保险企业都必须遵守，在保险公司破产时提供一个缓冲 机制，降低了保险公司完全丧失偿付能力的概率，同时也为监管部门提供预警信 息。 实际偿付能力和最低偿付能力的比较能起到早期预警的作用。当保险公司的 实际偿付能力低于最低偿付能力时，监管部门可以责令保险公司追加资本或限制 业务规模等，帮助公司改善不利的财务状况。需要说明的是，此时只要认可资产 大于认可负债，保险公司始终具有一般意义上的偿付能力。 评估偿付能力状况的基础主要有三种：基于清算假设；基于继续经营假设； 基于经营至终结假设。 基于清算假设方法是被法院采用的一种方法，一般是到了保险公司需要破产 清算的时刻，保险公司一般很少能达到这种地步。在这种情况下，清算人将以估 计数据为基础想办法处理索赔，并且将有效的保单转交给愿意接受的保险公司， 当然要向接受这些保单的公司支付再保险费。同时，清算人尽快对保险公司的各 项资产变现。对于评估正常经营的保险公司的偿付能力状况而言，这种方法不具 4 有操作性。 基于继续经营假设方法是会计中应用的传统方法，目的是对公司的事务进行 真实公正的评价，实际上是假设公司可继续经营。出于这种考虑，必须有针对负 债的“准备”，包括针对普通性业务中由不可预测的风险形成的索赔的准备，再 去除预期收回的保费。持有这些准备的理由是：虽然会计的一个重要原则是谨慎 性原则，保险公司的各项准备金都比其应具备的量多，但是这些准备不应被高估 或有多余的量。在保险业发达国家，一般只有得到精算师的认可后，才允许保险 公司宣布利润情况。 在继续经营的假设方法下，假定保险公司继续开展新业务，管理成本可以分 摊到将来的业务上。各项“准备”需要耗费的费用仅仅是处理已发生索赔及已生 效保单涉及的未来索赔的费用。正常情况下除了需进行投资外资产没有变现的压 力( 或不需要变现) 。资产价值可以以市场价值表示，也可以以历史成本价表示， 或以调整价表示。 基于经营至终结假设方法是监管部门采用的一种方式。这种方式的合理性来 源于监管部门拥有的一项权力，即禁止保险公司继续开展新业务。监管部门采取 这种做法的目的是确保保险公司能承担其有效保单的支付责任。当保险公司经过 一段时间的整改，重新满足偿付能力充足性的要求，监管部门可以令其继续开展 新业务。这种方法监测保险公司的偿付能力状况，即不允许公司继续开展新业务， 假定用现有资产来支付已发生的支付请求，直至这些保单全部终结。 为了达到一个满意的经营至终结的目标，监管部门可能要求公司具备充足的 技术性准备，这些准备对应资产必须在绝大多数情况下( 以很高的概率) 满足各 项索赔。保险公司的偿付能力额度没有超过技术性准备时，并不是说保险公司已 “资不抵债”，而是意味着保险公司不具备充分的保险监管机关要求的开展新业 务所必须达到的自由资源量。 基于经营至终结假设，必须进行严格的评估，这就要求建立的技术性准备能 补偿所有现有业务经营至终结需要的全部成本，包括公司的普通费用，也意味着 必须将未来可能的各种风险同时考虑进来。一旦停止开展新业务，公司会迅速减 小，必须考虑到随着业务的减少运行成本会相对现在的平均成本高的因素。 2 2 偿付能力监管 2 2 1 偿付能力监管的必要性 随着保险监管的发展，实施偿付能力监管已经是国际公认的有效监管模式， 抓住了偿付能力，就抓住了监管核心。这是由以下几点显著原因决定的： l 、保险本身的特点。在其他业务活动中，商品劳务的价格是在生产成本加 上合理利润的基础上制定的，并按照市场供需力量而形成均衡价格：在保险业中， 5 保险产品则是在未来某一不确定时点上由于某一被保事件的发生导致的不确定 的损失，而在目前按确定的保费来支付，对未来财务状况的一种合同担保。保险 合同双方权利义务在时间上明显具有不对称性。因此，保险交易含有相当的风险。 如果保险公司偿付能力状况恶化，被保险人所承担的风险也就增大了。 2 、保险可以通过承保和投资实现收益。首期承保后会有大量的现金流入， 但当保单到期，或赔付出现时，保险公司就会出现大量的现金流出。即便最审慎 的公司在产品定价或评估未到期责任时也可能会判断失误，而且投资失误也会导 致严重的亏损，更不用说管理很差的公司了，它们在给付前就有可能欺骗性地耗 尽公司所有的资金。 3 、保险业作为特殊行业所具有的公众性质。保险公司必须对保单持有人和 社会承担诚信责任，不仅被保险人要从保险公司获得充分的赔偿，而且保险公司 应能够让投保人确信该公司能够长期运营下去，消费者一般没有能力去对保险公 司的财务状况和长期存在与否作出判断。因此，出于公众利益的需要，监管机构 必须介入。 2 2 2 偿付能力监管的层次 对应于偿付能力的两层涵义，偿付能力监管可分为两个层次。 一是正常层次的监管。即在正常年度无巨灾发生时，对保险费率厘定是否适 当、公平、合理，资本金是否充足，各项准备金提取是否准确，资金运用的形式、 限额等是否符合要求等方面进行监管，以确保保险公司的偿付能力充足。 二是偿付能力额度的监管。在非正常年度，保险公司可能发生巨额支付，使 实际赔偿或给付超出预定额度。此外，投资收益偏离预期目标、定价和准备金的 精算假设与实际经历产生偏差等，都会危及保险公司的偿付能力。这就要求保险 公司能够保证其认可资产减去认可负债后的余额不低于监管部门规定的最低法 定偿付能力额度，以应付可能产生偏差的风险。 需要注意的是，第二层次的偿付能力额度监管类似银行的资本充足率概念， 是衡量保险公司偿付能力的一个重要指标，但不是偿付能力监管的全部。偿付能 力监管指保险监管部门针对影响保险公司偿付能力的各要素设置相应的监管指 标，并根据这些监管指标来对保险公司实施监管；偿付能力额度监管是保险监管 部门进行偿付能力监管的手段之一。偿付能力监管比偿付能力额度监管的范畴更 广泛。 2 2 3 偿付能力监管模式 世界各国偿付能力监管一般都是对上述监管手段的综合运用，大体分为三种 类型：英国型、美国型和原日本、德国型。 1 、英国型。属于这种类型的国家有欧盟各国、澳大利亚、新加坡和我国香 6 港等，其特点是政府不直接干预保险公司的承保和投资，偿付能力监管的重点在 第二层次，即偿付能力额度监管，政府通过立法，严格规定资产和负债的评估办 法，间接控制第一层次。 2 、美国型。属于这种类型的国家主要有美国、加拿大等，其特点是政府实 施两个层次全方位的偿付能力监管，政府既管条款、费率，又管最低偿付能力额 度( 采用风险资本法r b c ) 。其监管主要通过分析各类监管报表和现场检查来实 现，采取的主要手段有保险监管信息系统( i r i s ) 、财务分析和偿付能力追踪系 统( f a s t ) 、风险资本( r b c ) 和现金流量分析。 3 、原日本、德国型。属于这种类型的主要有1 9 9 6 年以前的日本和1 9 9 4 年 7 月1 日欧共体保险市场一体化前的德国，其特点是除一些特别保险外，保险市 场都执行统一的保险条款和保险费率，禁止保险市场价格竞争，政府主要执行第 一层次的偿付能力监管，即监管保险条款、费率，以及各项准备金的提存和资金 运用，不监管保险公司的最低偿付能力额度。目前，日本、德国已分别向“美国 型”和“英国型 发展转变。 对于偿付能力监管，必须明确，没有哪一种监督和管理模式能保证在任何情 况下所有的保险公司都能保证具有偿付能力并且有较好的财务状况。监管的目标 是使保险公司出现偿付能力不足的可能性降到最小。同时必须注意到，实现以上 监管目标是要付出代价的，监管过程本身有成本。更重要的是监管有可能影响竞 争的水平、消费者的可选择程度、服务水平等。 7 第三章影响偿付能力的主要风险概述 保险公司的经营管理建立在精算假设的基础之上。理论上说，当实际情况与 精算假设完全吻合时，保险公司的资产及其收人完全可以满足负债及其费用分摊 的需要，其偿付能力完全可以得到保证。但是，在保险公司经营管理过程中，由 于诸多风险的存在，实际情况与精算假设完全吻合只是一种理想状态，永远不可 能实现，实际情况总是会与精算假设相偏离。为了针对各种风险设定一定的安全 保证，就要求对资产和负债的评估要谨慎并设定一个资产超过负债多余的量的要 求。这个资产超过负债多余量的要求即偿付能力要求。 影响保险公司偿付能力的主要风险包括：保险风险、资产风险、投资风险、 经营管理风险和其他风险。 3 1保险风险 保险风险指有效保单将来索赔与预计索赔偏差的风险，主要指有效保单支付 的风险，它是保险公司面临的最基本的风险。当承保业务收取的保费相对于承保 风险不足，或实际赔付超过预期时，需要保险公司用自有资产填补缺口，必然影 响到保险公司的偿付能力。造成纯粹承保风险的原因主要是精算假设错误或前期 积累数据不足，直接导致精算过程中对未来损失分布估计错误；另外，目前保险 市场上产品同质性高，市场竞争激烈，各保险公司为抢占市场，加大了费率下调 的力度，在保障范围不断扩大，展业等成本不断上升的环境中，发生保险风险的 可能性不容忽视。 3 2 资产风险 资产风险可分为两类。第一类是资产可实现价值与账面价值偏差的风险，这 可能取决于资产变现的时间，变现所得可能比会计账户上显示的市场价值( 或其 他价值) 高或低。第二类资产风险是资产与负债匹配风险，是资产的特性和期限 与负债的特性和期限是否匹配的状况。这类风险也叫资产结构风险，当外部环境 发生变化时，资产和负债的不匹配可能造成严重的问题，如果保险公司的资产中 现金与银行存款等流动性强的资产与短期负债相对照占比过大，虽然可以保持较 高的安全性和偿付能力，但会降低保险公司的盈利性，不利于公司竞争力的提高 和长远的发展。若保险公司的固定资产等流动性弱的资产与长期负债相对照占比 过大，并且所有者权益占比过小，则偿付能力无法保证。因此，保险公司的资产 负债匹配反映了保险公司综合考虑安全性、流动性和盈利性后在资产和负债持有 的形态和比例上做出的安排。 8 3 3 投资风险 投资即保险资金的运用，它是指保险公司在经营过程中，将积聚的保险资金 部分用于投资，使保险资金增值的业务活动。保险公司的利润来源于承保利润和 投资收益，由于保险业竞争不断加剧，保险费率不断下降，而保险承保范围和承 保责任却不断扩大，导致了保险公司承保业务盈利减少，有些保险公司甚至出现 承保业务亏损，保险资金投资收益成了保险公司的重要利润来源，这在人身保险 公司的经营中表现得尤为突出。投资因素对偿付能力的影响有两类，一类是资金 的利用比例太高，且资金的流动性差，导致不能满足索赔波动所带来的赔付需要； 另一类是投资项目失败，比如投资不熟悉的领域、高风险领域等，造成投资损失。 投资风险发生必然降低保险公司的投资收益，这将严重威胁到保险公司的偿付能 力。合理的资金利用比例、良好的投资收益不仅可以弥补承保业务的亏损，维持 保险公司的业务经营，还可以扩大利润，增强保险公司的偿付能力和经营的稳定 性。因此，保险投资的收益率对保险公司的偿付能力具有重要影响。 3 4 经营管理风险 保险公司面临的多种管理风险都会影响到其自身的偿付能力，经营管理的风 险具体表现在承保、理赔、再保险和成本费用四个方面。 ( 1 ) 承保管理。保险业的经营是建立在大数法则基础上的，因此保险公司 可以通过承保大量的、独立的风险单位来分获得经营利润。如果承保不当，会直 接影响到保险公司经营基础，必然对偿付能力造成影响。因此，保险公司要加强 承保过程的管理，严格核保，厘定适当的费率，注重承保风险的分散。 ( 2 ) 理赔管理。保险公司理赔制度不健全，理赔人员不负责任、业务水平 不高等给保险欺诈造成了可乘之机。因此，不当的理赔管理，将增大精算假设与 实际情况的差距，同样对保险公司偿付能力造成不良影响。严密的内部控制和管 理措施，可以降低保险欺诈的成功率，使得保险欺诈无从下于，可以通过这样的 手段提高保险公司的经营业绩及偿付能力。 ( 3 ) 再保险管理。再保险是偿付能力管理的一种重要工具。保险人向外分 出业务可以分散风险，控制巨灾巨额赔付额和责任累积赔付额，降低自留业务的 波动性；再保险可以增加保险公司所承保的危险单位的数量，扩大保险公司的业 务量，使大数法则更为充分地发挥作用；再保险可以扩大保险公到的承保能力， 扩大其经营范围；在大多数情况下，还可以增加盈利，增强保险公司的偿付能力。 ( 4 ) 成本费用管理。保险经营成本和费用水平的高低，直接影响到保险公 司的盈利水平，进而影响到偿付能力的大小和经营的稳定。特别对于新业务，由 于保单生效之初的运作费用较高，同时为满足谨慎管理和法律规则的需要要计提 9 准备金，所以公司在成长过程中费用风险对公司影响很大。 3 5 其他风险 以上重点从保险公司内部分析了影响公司经营，进而影响保险公司偿付能力 的风险因素，除此以外，公司外部因素对公司收支状况和偿付能力的影响也是毋 庸置疑的，外部环境的改变推动内部因素的变化，通过传导最终体现在偿付能力 上。 3 5 1 利率风险 利率对保险公司的影响是多方面的。利率升高时，保险公司的投资收益率增 加，但客户可能要求新合同有更高的回报，当保险公司现有投资回报明显低于新 利率投资回报时，客户为了从原合同中提取资金，以赚取更高的收益，可能选择 退保。利率下降时，客户持有合同以继续赚取原合同提供的较高的回报，如果新 投资收益低于预定利率，保险公司将承担利差损。另外，当利率和通货膨胀率的 变动对资产和负债的影响存在差异时，就有可能出现资产一负债的匹配风险。在 金融危机下，通胀膨胀率使得保险企业的资产和负债的名义价值都增加了，但资 产的增长速度却低于负债的增长速度。这样发展下去保险公司偿付能力风险就会 逐渐显露出来。因此，利率对保险公司造成的结果是多种因素综合作用的结果。 3 5 2 资本市场的价格波动风险 保险公司的资产包括现金、银行存款、股票、债券、房地产、直接投资等形 式，这些资产的货币价值随着资本市场的价格波动的而波动，例如股票市场价格 的波动、发行债券的企业无力支付利息及本金、房地产市场价格的波动等，都会 影响保险公司资产的货币价值，并最终体现在保险公司的偿付能力上。 3 5 3 通胀与通缩风险 轻微的通货膨胀对经济有促进作用，但严重的非预期的通货膨胀对经济的影 响很大。通货膨胀使保险公司的赔付增加、经营成本提高，特别对于以财产重置 价值为保险价值的财产保险以及一些责任保险，通货膨胀将大大提高保险公司的 现金流出。而且过度通货膨胀情况下会造成负债的过度扩张，从而严重影响资产 的流动性和收益性。并且引发保险公司在资本市场的投资发生贬值的风险。通货 紧缩时，通货膨胀造成的影响都不同程度的有所缓解，但其导致经济发展缓慢甚 至停滞，人们投保意愿很低，退保率急剧上升，造成保险公司业务量剧减，对经 营造成的危害更大。 3 5 4 汇率风险 经营海外业务的保险公司和跨国保险公司还面临着汇率风险，汇率变动造成 了外国股票、外国债券等海外投资的价值波动，同样影响着保险公司的偿付能力。 l o 3 5 5 关联企业风险 金融风险在企业间的传递和蔓延速度十分惊人。在金融海啸下，与保险公司 环环相扣的银行、基金的遭殃对保险公司财务状况造成很大的冲击。即使保险公 司所持有的投资银行和基金公司的股权和债券不多，保险公司也应重视交易对手 的风险敞口。同时，保险公司也应注意分支机构的经营状况，美国保险业大巨头 a i g 就因为其下属的a i g 金融产品公司经营信用违贷亏损，导致整个a i g 的财务 危机。 3 5 6 政治、法律等社会经济因素风险 在保险公司的经营过程中，国家和地区经济环境的变化，如国家经济体制的 变化、经济结构的调整、发生经济和金融危机、国家和地区政策法规的变化( 如 财政金融政策的调整等) ，都会直接或间接地影响保险公司的经营成果，使其偿 付能力随之发生变化，威胁其经营的连续性和稳定性。 3 5 7 自然环境风险 自然条件恶劣和自然灾害造成的财产损失将直接削弱保险公司的偿付能力。 由于自然灾害的随机性具有高度的不可预测性，导致财产损失保险的单一赔案损 失在金额和时间上的高度不确定性，这就是通常所说的索赔率波动。同时，自然 灾害也会造成一些被保险人的人身伤亡，保险公司将向他们支付大量的医疗费赔 付及人身伤亡给付。如果索赔率发生的随机波动较大，就会明显影响到保险公司 的偿付能力。 3 5 8 人为因素风险 由于投保人存在逆选择的情况，导致保险公司承保了一些风险高于平均水平 的标的，会影响到保险公司的偿付能力。同时，由于保险欺诈、疏忽大意等道德 风险的存在，各种因人为的不负责任或主观故意而导致的事故逐年增加，使得保 险公司承保的标的遭受损失的可能性大大提高，进而增加了赔付支出，造成保险 公司的偿付能力下降。 第四章偿付能力监管方法及评价 世界各国早已在保险业偿付能力监管方面达成共识，各自根据本国保险公司 经营状况和监管的实际条件，建立了与本国环境向适应的偿付能力监管体系。下 面分静态、动态两大类分析偿付能力监管方法。 ( 1 ) 十二个基本指标中有四个或四个以上的指标的计算值超出了有效范围；( 2 ) 盈余调剂指标( s u r p l u sr e l i e f ) 显著上升或下降：( 3 ) 保险公司投资于附属机 构的资金额超过了公司的总盈余。此外，尽管某一公司“通过 i r i s 统计阶段 检测，n a i c 仍可根据自己的判断，要求其进入下一个分析阶段检测。 未通过统计阶段检测和n a i c 要求进入下一分析阶段的保险公司就会被要求 将法定年度财务报表上的数据用于分析阶段检测。进入这一阶段后，n a i c 将对 保险公司的报表数据进行质量分析，并相应给出四个优先级别，即第一优先级、 第二优先级、第三优先级和非优先级。第一优先级代表情况最糟，非优先级代表 情况最好。n a i c 通过对保险公司的财务情况进行优先级排序，确定下一步将要 采取的监管措施。 此外，对于大保险公司，i r i s 采取更为严格的监管。按照规定，凡在1 7 个 州以上营业，并且年毛保费收入超过5 0 0 0 万美元的寿险和健康险保险公司，以 及年毛保费收入超过3 0 0 0 万美元的财产和责任险保险公司都必须接受财务分析 和偿付能力追踪系统( f i n a c i a la n a l y s i sa n ds o l v e n c yt r a c k i n gs y s t e m ，简 称f a s t 系统) 的检测。f a s t 系统由2 5 个指标比率和相应每个比率的分数组成。 最后的结果是一个全面的f a s t 分数，由每个保险人的审计比率乘以相应的分数 加总得到。在可使用的信息前提下，比率和分数能够随着时间改变，因此f a s t 系统的检测能力要高于i r i s 在统计阶段检测的指标系统。两个指标系统相比 较，f a s t 具有以下三个特点：一是f a s t 为每一个考核指标制定一个分数，而不 是仅确认正常或不正常；二是f a s t 考核公司5 年的财务状况，而不是只考核当 前的财务状况；三是f a s t 的考核细节是保密的，而并非公开的。f a s t 系统的分 析依赖于各保险公司在前三年中提交的年度财务报告和季度财务报告。 财务指标评价体系方法的优点在于保险监管部门和保险公司自身均可运用 财务指标评价技术发现保险企业现有或潜在的偿付能力危机，及时采取措施改善 财务状况，同时，信用评级机构也可利用财务评价指标技术帮助外部相关利害关 系人如保险代理人、经纪人和社会公众了解保险公司的信誉和风险。但作为一种 静态监管方式，财务指标评价体系方法只是对过去和现在的数据进行分析，没有 考虑未来利率，风险的变化，因此需要定期对指标的有效性进行实证分析，否则 指标的预警功能无法得到保障。 4 1 3 风险资本法( r b o ) 风险资本法( r i s kb a s e dc a p i t a l ，简称r b c ) 是边际偿付能力监管思路的 代表方法，其核心是要求公司必须保持与其承担风险相一致的最小自有资本，承 担的风险越大，最小自有资本的要求就越高。 r b c 建立了一套风险资本模型来估算保险公司的风险资本。其基本思路如 1 3 f ： l 、风险分类。首先将风险分为五大类。( 1 ) 关联企业风险( c 0 ) ：对关联企 业的投资无法收回的风险。( 2 ) 资产风险( c 1 ) ：指保险公司持有的资产面临违 约或市价跌落的风险，即不良资产的风险，包含投资风险，但不包括因为利率波 动而造成市价跌落的风险；每类资产都根据该资产承受的风险被赋予了一个系 数。( 3 ) 定价风险( c 2 ) ：指保险公司对死亡率、发病率、续保率、费用率等所 有的假设与实际情况不一致所造成的风险；风险系数为有效保险责任减去再保 险。( 4 ) 利率风险( c 3 ) ：指由于利率变动所引致的资产与负债不匹配的风险。 ( 5 ) 业务风险( c 4 ) ：指一般的经营管理不当引发的风险。其次对上述风险进行 进一步细化，如资产风险可按债券、股票、抵押贷款、不动产、其他长期资产等 资金运用法规等相关法律法规为基础，数据的可靠程度和合法性较强，并且在实 际操作中因借鉴一些权威机构的公布结果制作数据模型，操作相对简单。 但是，风险资本法仍然存在缺陷。首先，它不能完全反映保险公司的所有微 观经济活动，也不能充分反映所有风险，如道德风险、欺诈风险等。其次，r b c 风险系数的评估较为复杂，需要根据资本市场的变化不断修正。最重要的一点， 面对不断变动的资产，适当的流动性对于保险人至关重要，而r b c 仍是一种资本 静态监管方法，不能很好地反映流动性风险，而只能测算某一特定时期保险公司 的偿付能力。此外，作为偿付能力监管的技术工具，风险资本法能够对历史上已 经发生的事件作出解释，但却无法预测可能引发偿付能力不足的新原因。 4 1 4 财务预警体系 任何公司出现偿付能力危机都会经历一个初步萌生到逐步恶化的过程，而非 瞬间所致，在这个较为漫长的发展过程中，各种危机的因素和特征，都会不同程 度地在公司的经营和财务状况中表现出来。财务预警系体系正是以此作为风险预 警的切入点，它以保险公司的财务报表、经营计划及其他相关财务资料为依据， 利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析、数学模型等，通 过对财务指标的综合分析、预测，及时反映保险公司经营情况和财务状况的变化， 并对保险公司各环节发生或可能发生的经营风险发出预警信号，为保险监管部门 提供决策依据。财务预警的目的是关注企业整个经营和财务活动中可能导致财务 危机的各种行为和活动，以及它们的特征和表现指标等。 常见的财务预警模型有一元判定模型、多元线性判别模型、多元逻辑模型、 多元概率比回归模型、人工神经网络模型、联合预测模型等。下面简要介绍几种。 l 、一元判定模型。这是一种使用一项财务指标作为判断保险公司是否处于 破产状态标准的预测模型。该模型经常使用的财务指标主要有：现金流量债务 总额，净收益资产总额，债务总额资产总额。 该模型的运用无前提假设，使用范围广泛，简单易行。但是由于仅仅使用单 一指标，精确度不高，所以实际使用中往往使用一组财务比率，而不是一个比率， 这样才能取得良好的预测效果。 2 、多元线性判别模型。通过多元线性判别方法建立判别方程，而后用方程 计算出判别z 值，以z 值作为判定公司财务状况的综合标准。要求自变量呈正态 分布，其中：z = 0 0 1 2 x x i + 0 0 1 4 x x 2 + 0 0 3 3 x x 3 + 0 0 0 6 x x 4 + 0 9 9 9 x 5 x 1 = 营运资金资产总额x1 0 0 x 2 = 留存收益资产总额x1 0 0 x 3 = 息税前利润资产总额x1 0 0 x 4 = 普通股及优先股市场价值总额负债账面价值总额x1 0 0 1 5 x 5 = 销售收入资产总额1 0 0 该模型实际上是通过五个变量，将反映公司偿债能力的指标( x l 、x 4