（金融学专业论文）商业银行内部资金转移定价模式研究.pdf

中文摘要 内部资金转移价格作为商业银行资产负债管理的核心之一，是调节商业银行 内部资金流向、流量的重要杠杆，是提高商业银行经营管理水平的重要手段和方 式，对商业银行经营资源配置、经营成本和风险控制、经营效益的提高都有着极 大的影响。目前我国商业银行内部资金转移定价机制的研究还处在起步阶段，尚 未形成一整套科学严密的定价理论框架和具有实际操作价值的价格体系。 本文对我国商业银行内部资金转移定价机制和模型进行了初步探索和研究， 以期搭建起我国商业银行内部资金转移定价的理论框架和模型，为我国商业银行 内部资金管理和配置提供参考依据。本文在分析西方商业银行转移定价演变模式 的基础上，运用商业银行经营管理、财务管理和金融产品定价等相关理论，揭示 了商业银行内部资金转移定价的内涵，研究了商业银行内部资金转移定价的形 成、传导和转移机制。 论文的创新之处主要体现在两个方面：( 1 ) 从理论角度深入细致探讨了商业 银行内部资舍转移定价的内涵、职能和作用，全面系统研究商业银行内部资金转 移价格的形成、传导和转移机制，构建了商业银行内部资会转移定价的理论框架； ( 2 ) 从我国商业银行的发展实践出发，勾勒出资金管理的全新模式和组织架构。 关键词：商业银行内部资金转穆定价利率风险 a b s t r a c t t h ei n t e r n a lf t p ( f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ) a so n eo fc a p i t a l - d e b tm a n a g e m e n t c o r e sa b o u tc o m m e r c i a lb a n k s ，i sa l li m p o r t a n tl e v e ri na d j u s t i n gt h ei n t e r n a lf u n d f l o wq u a n t i t ya n dd i r e c t i o n ，a n dt h ei m p o r t a n tm e a n sa n dm a n n e ri n i m p r o v i n g m a n a g e m e n tl e v e lo fc o m m e r c i a lb a n k s ，w h i c hh a si n f i n i t ee f f e c to ft h ec o m m e r c i a l b a n k si nr e s o l l v ：ea l l o c a t i o n , o p e r a t i n gc o s ta n dm a n a g e m e n tb e n e f i t p r e s e n ts t u d yo f t h ei n t e r n a lf t pa b o u tc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n ai si ne l e m e n t a r ys t a g e ，w h i c hh a s n o tf o r m e das c i e n t i f i ca n dr i g o r o u sp r i c i n gf r a m ea b o u tt h ei n t e r n a lf t pi nt h e o r y a n da ne f f e c t i v ea n de x e r c i s a b l ei n t e r n a lf t ps y s t e mi np r a c t i c e t h i st h e s i sg i v e sap r i m a r yr e s e a r c ho ft h em e c h a n i s ma n dm o d e lo ft h ei n t e r n a l f 1 1 pa b o u tc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a , a n dh o p e st oe s t a b l i s ht h et h e o r yf r a m ea n d p r i c i n gm o d e lo fi t , w h i c hc a np r o v i d et h ep r e f e r e n c et om a n a g ea n da l l o c a t et h e i n t e m a lf u n d sa b o u tc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a b a s e do nc o m m e r c i a lb a n k s m a n a g e m e n t ，f i n a n c i a lm a n a g e m e n t ，p r o d u c t ( f i n a n c ep r o d u c t ) p r i c i n gt h e o r ya n d s o o n ，t h ep r e s e n ts t u d yp o s tt h em e a n i n go ft h ei n t e r n a lf t pa b o u tc o m m e r c i a lb a n k ， t h i st h e s i sl u c u b r a t e dt h ef o r m i n g ，c o n d u c t i n ga n dt r a n s f e r r i n gm e c h a n i s m so ft h e i n t e m a lf t pa b o u tc o m m e r c i a lb a n k s s u m m a r i l y ，t h ep r e s e n ts t u d yc o n t r i b u t e st ot h ee x i s t i n gr e s e a r c hi n n o v a t i v e l yo n t w oa s p e c t s ：( 1 ) d e t a i l e d l ya n a l y z e dt h em e a n i n ga n df u n c t i o no ft h ei n t e r n a lf t pi n t h e o r y h a v i n gc o n s i d e r e dt h ep a r t i c u l a r i t yo fe n t e r p r i s e st h a to p e r a t ec u r r e n c y ， c o m p r e h e n s i v e l yi n v e s t i g a t e dt h ef o r m i n g ，c o n d u c t i n ga n dt r a n s f e r r i n gm e c h a n i s m ， a n de s t a b l i s h e dt h et h e o r yf r a m eo ft h ei n t e r n a lf t pa b o u tc o m m e r c i a lb a n k s ( 2 ) f r o mt h ed e v e l o p m e n tp r a c t i c eo fc o m m e r c i a lb a n k si nc h i n a , o u t l i n e dt h ew h o l l y n e wp a r e r no ff u n dm a n a g e m e n ta n do r g a n i z i n gs t r u c t u r e ，r e v e a l e dt h ec e n t r u ms m t u s o ff u n dc e n t e ri nt h ei n t e r n a lf u n do p e r a t i n g 。 k e yw o r d s ：c o m m e r c i a l b a n k ，f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ，i n t e r e s tr i s k 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得苤盗盘茎或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名：雅 签字日期：协印g年弓月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解盘壅盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权鑫壅盘茎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名：多丕乏堂、 签字日期：1 6 年弓月f 日 导师签名： 签字日期：矽吗年3 月1 日 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 第一章绪论 1 1 转移定价的研究背景 1 1 1 利率市场化程度不断加快 中国利率逐步市场化是市场经济发展的客观要求。第一，随着中国社会主 义市场经济的深入发展，商品市场的主要价格都已经逐步放开，而资金的价格一 存贷款利率却还始终保留着计划定价的特征，对资源的配置没有起到正确的导向 作用。第二，“入世”之后形势发展的迫切需要。中国“入世”以后，固定的利 率价格不利于金融创新，不能使国内银行开展真正意义的竞争，不利于中资银行 实现向现代商业银行的根本转变；第三，在发达国家普遍实行低利率的国际环境 中，僵化的利率体制容易导致国际游资的非正常的流出和流入，不利于中国“入 世”以后实现人民币完全可兑换后的利率汇率一体化。 目前，我国正在渐进式稳步推进利率市场化改革，不断扩大利率浮动区间。 从理论上看，利率市场化改革可以提高金融资源配置效率，完善市场条件下金融 定价机制。但是，利率市场化改革又具有较多的风险。对银行来说，承受这种风 险是正常的，它可以成为利润与股东价值的一个重要来源。然而，过度的利率风 险会对银行的收益和资本基础构成严重威胁。中国人民银行统一定价的情况下， 银行业处于垄断时代，2 0 0 0 年全国各商业银行利息收入占营业收入几乎都在6 0 以上，稳定的利率差在某种意义上讲是商业银行的生命线，是赖以生存的“奶 酪”。虽然各商业银行近年来大力发展了虚拟银行业务，如中国工商银行在网上 银行方面取得了飞跃式的进展，但并没有就此改变以传统存贷款业务为主的经营 特征。利率市场化使得无论是存款的利率，还是贷款的利率都处在浮动状态，商 业银行就没有了稳定而固定的收入来源，对依靠传统业务生存的商业银行无疑是 致命的一击。利率风险将成为我国商业银行面临的主要风险之一，长期隐性存在 的利率风险将不断显化。面对利率市场化改革的挑战，我国商业银行必须加大对 所面临的利率风险问题的分析研究，努力提高应对利率风险的能力。 国际上的主流方式就是将利率管珲职能从主线业务中分离，实施集中管理。 商业银行对利率的集中管理程度，是反映其资金调度的灵敏稃度、集约化经营水 平的一个重要标志。将利率管理职能一般都从总行业务部门脱离出束，从分支机 构中适当分离，交由中台的专业管理部fj 、即通常被称为是资产负债管理部来集 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 中管理，统一调配全行的资产负债，防范和化解利率风险。其它部门就能够集中精 力实现自身的业务目标，而这正是资金转移定价的主要作用之一。 1 1 2 资产负债管理的重要性加强 现代意义上的资产负债管理，概括地说就是商业银行为了在可接受的风险 限额内实现既定经营目标，而对其整体资产负债组合进行计划、协调、控制的过 程和前瞻性地选择业务策略的过程。这里最根本的内涵有两条： 首先，它是风险限额下的一种协调式管理。在现代经济环境中，商业银行面 临着信用风险、流动性风险、利率风险、汇率风险、操作风险等各种经营风险， 完全规避风险是不可能的。也就是说，现代商业银行不是要回答承担与不承担风 险，而是要回答承担多大风险。而这个问题必须是在风险得以计量的前提下，由 银行管理层在董事会所授予的权限内决定。各种风险限额确定以后，资产负债管 理的主要工作就是对资产负债组合进行全面协调，在风险限额范围内追求经营利 润的最大化和企业价值的最大化，寻求风险与收益这一“联立方程”的最优解。 其次，它又是一种前瞻性的策略选择管理。在实践当中，没有一家银行能 够或试图占领所有的市场，任何银行都必须明确自己的经营方向和经营策略。但 银行经营方向和策略的选择不是凭主观臆测得出的，而必须依靠资产负债管理来 回答。透过科学测算每一种金融产品的风险和收益，透过必要的模型将风险量化 为成本，资产负债管理就可以战略性、前瞻性地引导各条业务线的收缩和扩张。 建立现代商业银行资产负债管理体系是顺应国际监管潮流的必然选择，也 是适应利率市场化，实施专业化风险管理的内在要求。近年来，国内商业银行普 遍重视和加强了对信用风险的管理，并且取得了很大进步。但信用风险只是风险 的一个方面，对于市场风险，国内商业银行却长期重视不够。随着我国利率市场 化进程的加快，以及人民币走向可兑换，加强利率风险控制的意义将只益突出。 根据国际经验，在商业银行资产负债管理中，信用风险和利率风险应当相互 分离。信用风险主要透过评级技术加以解决，透过拨备等途径加以抵御，而利率 风险则必须交由专业团队集中管理。目前国际上主要是透过建立内部资会转移定 价体系来实现风险分离的。正是由于剥离了信用风险，资会部门才能够承担起利 率风险管理的全部责任。 天津大学硕士学位论文 第一章绪论 1 2 国内外研究现状 建立商业银行内部资金转移定价体系是我国商业银行目前的主要任务，所以 这个问题也引起了国内很多学者的关注。肖德庄( 2 0 0 5 ) ，戴光明，刘斌( 2 0 0 4 ) ， 许涛( 2 0 0 2 ) ，杨韶辉( 2 0 0 3 ) 等指出加强内部资金转移，完善内部资金计价机 制对于引导商业银行优化资源配置意义重大，认为对资金转移过程的合理计价不 仅是商业银行内部核算与绩效考核的需要，更是商业银行引导下级行的经营行 为，优化资源配置，防范业务风险的一种重要手段，对提升我国商业银行管理水 平和竞争能力具有十分重要的意义。 胡晔，黄锡饮，黄贤国( 2 0 0 4 ) 等从公司治理的角度探讨了国有商业银行资 金管理机制再造，指出对于内部资金转移价格的定价可先采取实际成本率和收益 率法，再过渡到半市场化法，最终实现市场化的定价思路。刘琪( 2 0 0 4 ) 认为商 业银行建立责任会计的核心是在明确各部门成本分摊流程及分摊基础上，合理确 定部门之间内部资金转移价格。 朱子云( 1 9 9 8 ，2 0 0 2 ) ，周雪平( 2 0 0 5 ) 在一系列假定的基础上，将银行体系 中的分支行划分为两大类：贷款低效高险行和贷款高效低险行，通过分别对这两 类分支行进行成本一收益分析，建立相应的定价数学模型，在兼顾上存资金行、 借用资金行的经济利益关系的同时，确保总行整体效益的最大化。在此基础上， 设定上存资金利率与借用资会利率在总体水平上保持“保本利差”状态关系的原 则，对激励贷款低效高险行的上存资金利率的定价数学模型和贷款高效低险支行 的借用资金利率的定价数学模型经行综合分析，推导出确保系统内部信贷资金从 低效高险支行向高效低险支行转移和持续运行的内部资金转移定价基准价格的 数学模型。这样的模型主要以激励机制为目标，涉及到上存资金综合成本率，贷 款综合收益率，贷款经营费用率，管理资会成本率，营业费用等成本方面的因素， 是基于历史成本的定价方法。 张卫东，杨秀云( 2 0 0 5 ) 认为我国当酊利率还未完全市场化，商业银行内部 公司治理结构不健全，我们应采取平均成本法制定内部资会转移价格体系。这种 思路是以标准成本作为平均成本法的基础，根掘外部市场环境、经营战略导向及 风险管理对内部资金转移价格制定的要求，对基本价格进行适当的调整。在制定 基准价格时，将各项业务的标准成本和费用分摊到上存资会的筹资成本和借出资 金的实际收益中，以计算出准确的上存资金的筹资成本率和借出资金的实际收益 率，并将商业银行各业务部门资金的利润率根掘资产负债业务规模和经营战略进 行分摊，从而得到一个内部资会转移基准价格。在计算成本时，首先应将与负债业 务和资产业务直接相关的费用分开，无法明确的，再按资产负债业务舰模平均分 天津大学硕士学位论文第一章绪论 摊。杨雪峰( 2 0 0 2 ) 也指出内部资金转移价格的经济学理论模式主要依据是经济 学的编辑分析理论的数学模型，即银行的边际收入等于银行的边际成本时利润最 高，从而提出了以市场价为基准和以成本为基础的定价方法。 国外商业银行内部资金转移定价模型也是经过了多年的实践慢慢发展而来 的。首先出现的是单一利率资金池模式，但由于单一资金( s i n g l ep 0 0 1 ) 转移 价格( 利率) 的概念未能考虑收益盐线的倾斜的可能性( w e i n e r ，j e r r y ，1 9 9 7 ) ， 从而使得各业务单元的管理人员在经营过程中并不一定采取从整个银行的角度 来看为最优的行为。实务界后来将单一资金池方法改进为多资金池模式，多资金 池的理论基础是资产与负债在期限上的相互匹配，即偿还期对称原则，虽然这一 方法考虑了期限原则，但相同期限的产品也可能有不同的利率特征，所以银行分 支机构仍然承担着利率风险( k a w a n o ，r a n d a l lt ，2 0 0 1 ) 。 w 订1 i a mm a c kt e r r y ( 1 9 6 0 ) 提出的期限匹配一多利率资金转移定价法 ( m a t c h e d m a t u r i t y ，m u l t i p l e r a t ef t p ，删定价法) 是最新的期限匹配多利率资 金转移定价模式。期限匹配的多利率资金转移定价模式是国外先进银行采取的主 要方式，即所谓的“m a t u r i t y m a t c h e d ”，这里的“m a t u r i t y ”不仅指合约上的 匹配( c o n t r a c tm a t u r i t y ) ，还根据不同产品特性或管理需要指再定价日期 ( r e p r i c i n gm a t u r i t y ) 、持续期( d u r a t i o n ) 等，当然这一方法也不可避免的 存在不少缺陷，在具体应用中，设计到复杂的数学模型和市场分析工具，需要大 量专业人才，需要银行拥有先进的计算机网络系统支持，实现的费用较高。这一 部分在第三章的内容里面作了详细的介绍。 p a g a n o ，t h o m a sg ( 1 9 8 6 ) ，d e v i l l e ，c h r i s t o p h e rc ( 2 0 0 1 ) 等阐述了f t p 的主要日的是将利率风险从银行的业务线中转移并集中到司库( t r e a s u r yu n i t ) 中。并且，业务线的管理者们不必对利率风险负责，他们只需要掌握新业务的净 利息缺口，并在基于当时的利率情况下决定是否推行该业务。这使得客户经理们 可以集中管理管理他们的客户关系，制定正确的信贷决策，并在当前情况下为银 行锁定合理的头寸。而转移利率的确定必须依据资产负债表的业务单元的不同特 征来确定。j e n n i f e rd r i c e ，m e h m e tc k o c a k u l a h ( 2 0 0 3 ) ，k a f a f i a n ，r o b e r t e ( 2 0 0 1 ) 也指出f t p 是银行产业中非常重要的工具，因为他帮助银行制定正确 的决策，f t p 提供了数量化的方法束评估业务单元的盈利能力。当这一体系被有 效使用的时候，将有助于提高银行的风险监控能力和盈利能力。 1 3 研究的意义 在利率市场化趋势不断增强的情况下，本文提出了适合我国的期限匹配一多 4 天津大学硕士学位论文第一章绪论 利率的内部资金转移定价方法，这种方法是在分析西方商业银行转移定价演变模 式的基础上，从我国商业银行的发展实践出发，将银行资产负债分为四大类，根 据每类项目的不同特征，分别对其进行差别化定价，弥补了上述利用历史成本法 进行定价的缺陷，勾勒资金管理的全新模式和组织架构，这种方法在利率市场化 的环境下更有利于我国商业银行的竞争与发展，并为正确衡量每项产品收益提供 了依据。 1 4 论文的架构 本文的研究内容大致可以分为四个部分：第一部分绪论是对论文的研究背 景，相关文献综述和论文的构架进行了介绍和分析；第二部分则是资金转移定价 的理论基础，对转移定价的作用和原则以及资金调度的过程进行了分析。第三部 分对西方商业银行的资金转移定价的演变模式和具体的运作形式进行了综述。第 四部分包括第三章和第四章，对提出了适合我国商业银行资金转移定价的模式， 从我国商业银行的发展实践出发，勾勒资金管理的全新模式和组织架构。对不同 产品( 资金) 实行差别化定价，完善内部资金转移价格体系。在有效化解银行流 动性风险及利率风险的前提下，根据不同资金的不同期限，不同资金的现金流量 确定不同的内部资金转移价格。建立健全内部资金转移价格体系，为分产品、按 客户进行盈利能力分析提供准确的资金成本依据，为决策层提供正确制定产品战 略、客户战略的科学的定量依据，推动商业银行市场竞争力的全面提升。在文章 的最后对研究的不足之处进行了简单的评述，并提出展望。 具体的结构图示如下： 天津大学硕士学位论文第一章绪论 图i - i 论文的简单絮构 6 天津大学硕士学位论文第二章转移定价的理论基础 第二章内部资金转移定价的理论基础 2 1 内部资金转移定价的概念 内部资金转移价格是指资金在银行内部不同部门、不同产品、不同分支机构 之间流动的价格。当前大型商业银行越来越成为一系列各不相同的、相对拥有较 大自主权的业务单元的组合。对于银行整体来说，他的资金来源和运用应当是相 等的，但各业务单元的资产与负债的数量并不一定相对应，他们或者成为净资金 提供者( 负债大于资产) ，或者成为净资金使用者( 资产大于负债) 。例如，银行 的营业分支机构往往产生较多的存款，但其资产业务却较少；而贷款部门却正好 相反，其负债较少但资产较多。为了使来自于银行各营业分支机构所吸收的存款 能够为贷款部门有偿的使用，就需要一个分配的标准，而内部资金价格就充当了 这个资金资源在银行内部分配的价值尺度。由于商业银行经营的是特殊商品一货 币资金，因此，其价格表现为利率，所以商业银行内部资金转移价格也被称为内 部资金利率。内部资金转移定价( f t p ，f u n d st r a n s f e rp r i c i n g ) 就是一种确 定内部资舍利率的定价机制，是目前国际上将风险管理、产品定价、策略选择、 盈利计量与绩效考核结合起来的最好方法。 2 2 内部资金转移定价的作用 2 2 1 实现利率风险的集中管理 首先，内部资金转移定价将“利率风险”从业务部门或某些产品中剔除出 来，集中到银行的资金部门管理，通过专业化分工保证银行的有效风险管理和收 入的稳定增长。银行业务部门的主要任务是经营会融产品，通过营销会融产品获 取利润，明确的产品撤价有利于他们确定业务目标。但是金融产品的价格受资金 市场变化影响很大，特别是利率变化的预期，是难以控制的。而内部资会转移定 价将利率风险从业务部门“剔除”出来，集中到总行的资金部门统一管理，通过 将各个经营部门的期限不匹配集中到个部门，将银行所有期限不匹配化问题中 心化，这样既可以通过专业分工，利用专业人才集中调度资金，更有效地管理和 分析利率的敞口风险，在全行水平上进行套期，以最小的成本减少利率风险；也 可以提供每一个会融产品相对固定的“净利差”，将业务部门的经理们从利率趋 天津大学硕士学位论文第二章转移定价的理论基础 势研究的繁复工作中解放出来，集中精力实现业务目标。 其次，银行内部资金转移定价本身也是利率风险规避的重要手段。总行资 金部将资金集中管理，可以在银行总体水平上汇总各业务单元资产与负债的不匹 配情况。并可以对这些不匹配的部分进行对冲，或根据他们对未来利率的预测利 用这些不匹配的资产负债额来赚取利润。而从银行分支业务部门的角度来看，通 过内部转移定价模式，可以使各业务部门的资产和负债数额和期限达到了匹配， 他们大多数的利率风险也被消除。 2 2 2 正确评价分支机构经营业绩的作用 随着银行业竞争的加剧，为了拓展其业务范围，银行对专业管理技能的要求 也越来越高。于是，一些银行开始将大型公司客户的业务从各分支机构分离出来， 由专门的专业部门来负责经营。随着公司客户不断地按照其规模被划分为大型公 司、中型公司、小型公司，这种专业化的趋势呈现出加速发展的局面。此外，一 些需要专业技能的业务，如现金管理、国际结算、抵押贷款等，也逐渐从各分支 机构中分离出来，成立了专门的业务部门。商业银行的零售业务也被逐渐细分为 各种专业的分销渠道，如信用卡、住房抵押贷款和汽车贷款等。于是，银行越来 越成为一系列各不相同的、相对拥有较大自主权的业务部门的组合，这些业务部 门各自拥有不同的产品、客户、分析渠道或地理位置。如何正确、合理地评价各 业务部门对整个银行的贡献，明确区分各自的经营责任，使各个业务部门的业绩 考核建立在客观工作、相互可比的基础上，藉此调动各部门的积极性，成为银行 的高层管理人员亟待解决的一个问题。解决这个问题的方法之一就是建立银行内 部资会转移定价体系。通过资金转移定价体系，商业银行的高层管理人员可以比 较合理的将银行的净利差收益在各业务部门之问进行划分，从而对商业银行个业 务单元的经营绩效进行有效的评估。 图2 1 至图2 6 生动的说明了f t p 的主要作用。 8 天津大学硕士学位论文 第二章转移定价的理论基础 图2 - i 银行利差收入情况 幽2 - 2 三个月以厉银彳了的利筹收入怙况 9 天津大学硕士学位论文第二章转移定价的理论基础 图2 3 二个月前银行利息收入的组成情况 5 4 5 贷款利率5 4 佶用风险收入 5 3 5 3 2 5 2 刁融资收入55：率风险收入o95 1 5 1 0 5 一 v o i n 7d a y s 1m o n t h3m o n t h6m o n t h1 2m o n t h2 4m o n t h3 6m o n t h 到2 - 4 银行净利筹收入组成( 扫应用f t p 的怙况f ) 1 0 天津大学硕士学位论文 第二章转移定价的理论基础 图2 - 5 银行净利息收入组成( 在应用f t p 的情况下) 图2 - 6 净利筹收入减少的原冈分析 天津大学硕士学位论文 第二章转移定价的理论基础 2 j 3 促进银行资产合理定价 当银行管理人员给某种金融产品定价时，首先要确定银行资金的成本和产生 这笔资产的费用，然后在此基础上加上银行所期望的资本回报率或资产回报率， 形成对该产品的报价。而一个有效的内部资金价格体系，明确了资金在行内流动 的价格，反映了资金取得的成本，使资产负债管理部门给不同资产进行定价有了 可能。 2 2 4 政策引导与资源配置作用 通过制定内部资金转移价格，体现管理层的政策导向，传递政策意图，引 导各级分支机构在兼顾总分行间、资金来源部门和运用部门间的利益的基础上， 按管理层的导向组织经营管理，以确保商业银行发展战略意图的实现；可以对各 种资金来源的价格进行分析，从而确定合理的贷款价格，在利率杠柯的作用下， 有效地引导商业银行资金的流量和流向，引导处于不同经营环节中的、具有不同 经营能力的分支机构，合理处理尚存资金和发放贷款的关系，最终形成资金资源 在各区域、行业、产业的最佳配置。 2 3 内部资金有偿调度的过程分析 内部资会转移定价存在的前提条件是银行内部存在着资金的流动，而且这种 流动具有有偿性。商业银行内部的资金有偿流动可通过设立总行资金管理部门 ( t r e a s u r y ) ，进行集中式资金管理来实现。 银行的资舍来源于多方面，包括储户存款、从资金市场上拆借的资金、通过 发行商业票据取得的融资、向中央银行的再贴现、发行金融债券筹集到的资金、 发行股票筹集剑的资本金等；银行的资金运用也包括多方面的内容，比如说犯非 法长短期贷款、购买各类固债、投资银行业务，衍生工具交易的等。组织、平衡 这些资金来源和运用的过程可分为两部分： 1 ，资舍集中管理过程：总行资金管理部门通过支付“比分支机构筹集成本 更高”的内部资会转移价格，将分支机构所吸收的各类资舍以有偿的方式集中到 总行资金部集中统一管理。图2 7 表示了资会的集中过程。 2 天津大学硕士学位论文 第二章转移定价的理论基础 图2 7 资金集中管理过程 2 ，资金分散使用过程：当分支机构使用资金的时候，自己管理部门以内部 资金转移价格向他们“出售”资金。2 8 图表示了资金使用过程。 图2 8 资金分散使用过程 总行资金部门在整个资金调度过程中既担当了“蓄水池”的作用，又起到一 个中介作用。一般来说，它是一个非赢利性单位。但是当资金部采用“期限不匹 配的策略”进行资金管理时，可能会产生赢利或亏损。商业银行分支机构在资金 调度过程中，可以是资会的提供者，也可以是资金的使用者。对资金的使用者来 说，它从总行资会部门拆借获得的资金将作为资产负债表中负债项，与资产方的 贷款项目相对应；同样，在其损益表上，该贷款所获得的利差收益将等于贷款的 利率与从总行资金部门拆借来资会的转移价格之间的差价。而对于资舍提供者柬 说，它出售给总会资金部门的资会将作为其资产负债表上的一项资产，与负债方 的储户存款相对应；同时在损益表上，该笔资会内部转移的净利羞收益将等于转 移资会的价格与获得i 幺部分资会对应的存款利差的差价。这样资金转移定价体系 就通过内部资舍转移价格将整个贷款的净利差收益分解为两个部分：一部分产生 天津大学硕士学位论文第二章转移定价的理论基础 于资金提供方，另一部分产生于资金使用费，分别用于衡量存款或贷款部门的经 营利润，公式表示如下： 资金使用部门：利差= 贷款收益率一内部资金转移利率( 公式2 - 1 ) 资金来源部门：利差= 内部资金转移利率一筹资实际成本( 公式2 - 2 ) 2 4 转移定价的原则 银行需要开发优质的转移定价体系( t p s ，t r a n s f e rp r i c i n gs y s t e m ) ，以便 恰当的反应缺口市场风险的特征。对什么才算是优质的t p s 这个问题，并没有一 个正确地答案。不过，具有特定性质的t p s 还是要优于其他体系。 一个t p s 应明确地说明其目的。从总体上看，业务部门不应关心融资问题。 t p s 可以用于测度每项业务的净利息贡献，测度以业务部门可以控制的变量为基 础，并按照个统一的标准进行。 t p s 应和金融机构的业务目标和风险管理实践保持一致，具有可靠性、全面 性和实践性，并能得到高级管理层的完全接受。 表2 一l 列出了9 条有关转移定价的建议： 优质的t p s 自动为业务部们提供了方向性风险( 建议1 ) 和主要操作风险( 建 议2 ) 的保护，但没有提供信用风险和规模风险的保护。t p s 不会自动提供价差 风险的保护( 建议3 ) ，除非这些风险是可以套期保值的。优质的t p s 是建立在 边际定价( 建议4 ) 而不是平均定价基础上的。 此外，t p s 不应把流动性定价问题和转移定价问题混为一谈。换句话说，流 动性问题应排除在t p s 之外( 建议5 ) 。优质t p s 是涉及用来反映银行可以实现 的盈利能力目标的( 建议6 ) ，不受套利行为的影响( 建议7 ) 。一个设计很好的 t p s 是以银行特定的包括其所处国家的具体情况的收益率曲线( 建议8 ) 为基础。 更重要的是，一个优质的t p s 反映了真j f 的经济价值( 建议1 0 ) 。 应定期对t p s 进行审查，并确保其和其他测度体系( 如流动性定价体系) 保 持一致。最后，一个优质t p s 应内在一致，不应被用于发送方向1 牛指令，也不应 修改这些原则以试图隐瞒过去的错误。 4 天津大学硕士学位论文 第二章转移定价的理论基础 表2 - 1 转移定价的9 个原则 1 5 天津大学硕士学位论文第三章西方商业移行的定价模式 第三章西方商业银行的定价模式 3 1 西方商业银行转移定价模式的演变过程 商业银行内部资金转移定价是资产负债管理理论的具体实践，但商业银行由 于其经营模式的不同，对资产负债管理认知的差异，内部资金转移定价的模式也 不尽相同。总体来说，西方发达国家的商业银行内部资金转移定价模式的演变可 分为三个阶段，分别是单资金池模式阶段，多资金池模式阶段和期限匹配型的多 利率资金转移定价模式阶段。这三个阶段的演变其实也是银行通过内部资金转移 定价规避利率风险水平不断提高的过程。 根据巴塞尔委员会1 9 9 7 年发布的利率风险管理原则定义，利率风险足指 银行的财务状况暴露在利率变化之中，商业银行利率风险的结果就是由于市场利 率的变动，导致商业银行的实际收益低于预期收益，或实际成本高于预期成本， 给商业银行带柬经济损失。存在商业银行利率风险的必要条件是商业银行经营与 利率相关的资产、负债业务，如发放贷款、吸收存款，同业拆借等。因为无论是 筹资还是放款，均要使用一定的利率来表现资金的价格；存在商业银行利率风险 的充分条件是市场芾j 率在市场规律的作用下动念的发生变化。市场利率的变动方 向可能有利于商业银行，也可能不利于商业银行，具有不确定性。狭义的说，后 者称之为利率风险。 商业银行利率风险主要柬自两方面的原因，一是市场利率波动，二是利率风 险敞口，利率风辟令的函数表达式为： r = 厂i e ，仃 其中，胄表示利率风险，表示利率风险敞口，盯表示利率市场波动。 其中市场利率的波动是外因，为商业银行所能摔$ 1 h 利率风险敞口是内因， 与商业银行资产负债结构密切相关，表现为商业银行资产与负债在种类、数量、 期限等反面的不匹配，商业银行可以在经营过程中加以调节。利率风险主要可以 归纳为三种类型： 1 ，资产负债差额风险 资产负债差额风险是从资产与负债的匹配角度分析的，由于资产与负债在期 限、数量上的非配比性，分别存在期限差额风盼希i 数量差额风险。期限差额风险 幕l 数量差额风险又可分为资产敏感型和负债敏感型两类。 资产敏感型期限差额风险是指资产到期期限钮于负债到期期限，则资产对利 1 6 天津大学硕士学位论文 第三章西方商业移行的定价模式 率变化的敏感度高于负债。在资产到期时，如果利率上升，则银行的净利差收益 率提高，不存在利率风险；如果利率下降，则净收益下降，面临利率风险。 负债敏感型期限差额风险是指负债到期期限短于资产到期期限，则负债对利 率变化的敏感度高于资产。在负债到期时，如果利率上升，则银行的负债成本上 升，净利差收益降低，存在利率风险；如果利率下降，则负债成本下降，净收益 提高，不存在利率风险。 资产敏感型数量差额风险是指资产数量超过负债数量，则资产对利率的敏感 度高于负债。如果利率上升，则商业银行的净利息收益率提高，不存在利率风险； 如果利率下降，则净利息收益下降，存在利率风险。 负债敏感型数量差额风险是指负债数量超过了资产数量，则负债利率的敏感 度高于资产，如果利率上升，则商业银行的净利息收益下降，面临利率风险；如 果利率下降，则净利息收益提高，不存在利率风险。 2 ，基差风险 基差风险也称名义利差风险，是指商业银行存、贷款利率变动方向和幅度的 差异引起净利息收入的变动。比如，2 0 0 2 年2 月央行的降息，存款利率平均下降 了0 2 5 ，贷款利率则平均下降了0 5 ，这样即使商业银行没有资产负债差额 风险，也会由于存在基差风险，造成净利息收益率的降低。 3 ，潜在选择权风险 潜在选择权风险指在利率波动中，客户可以动用选择权提前支取定期存款或 提前归还贷款，由此引起商业银行净利息收益率的变动。如利率的下降将会促使 存款户提前支取其尚未到期的定期存款，并重新存入高利率的存款账户，当然这 要发生在其前提支取损失可以得到重新补偿的情况下。当利率上升或下降时，金 融机构都会面l 临不同程度的选择权风险。利率波动频率越快，波动幅度越大，金 融机构承受的潜在选择风险就越大。 下面以西方国家商业银行内部资会转移定价模式的演变为线索，讨论他们规 避利率风险的方法。 3 1 1 单一利率资金池模式 单一利率资会池是银行内部资舍转移定价模式的最初形式。这种模式是将银 行不同分支机构存款部门筹集的资金汇总起来，形成一个资金池( f u n d sp o o ) ， 忽略不同资金到期r 、筹资成本、利率敏感性、流动性等的差异，而假设资金泡 中所有的资会都具有相同的属性，确定一个单一的内部资金成本价格，并以此价 格向资金使用部门，如贷款部门、投资部门出售。 例如，分行h 吸收了一笔1 0 0 万元的存款，成本为2 ；分行b 需要发放一笔 天津大学硕士学位论文第三章西方商业移行的定价模式 1 0 0 万元的贷款，收益为9 ；如果当时该银行的内部资金转移价格为5 ，那么分 行a 将1 0 0 万元资金上缴到总行资金部，获得5 的收益，扣除2 的成本，净收 益为3 ；分行b 从总行资金部借入1 0 0 万元资金发放贷款，收益为9 ，扣除5 的资金成本，净收益为4 ；总行资金部没有收益。根据公式( 2 1 ) ，( 2 2 ) 具 体情况如下： 贷款价格为9 9 6 ； 贷款部门收益为4 ( 9 一5 ) ： 资金卖出价格为5 ； 资金买入价格为5 ： 存款成本为2 。 存款部门收益为3 ( 5 一2 ) ； 总行资金部收益为0 ( 5 一5 ) ： 单一利率资金池的方法较为简便易行，有利于商业银行以负债制约资产，达 到总量的平衡，但是，单一资金池忽略了资金运用与来源的期限匹配问题，产生 以下的不足： 首先，不利于银行整体价值最大化的实现。由于单一利率资金池未能考虑收 益曲线倾斜的可能性，资会无论期限长短，都使用单一的资金价格，因而业务部 门的管理人员在经营过程中往往并不从整个银行获利的最优角度来进行决策。例 如，在长期利率高于短期利率的情况下，经营机构出于利益驱使，在运用资金时 尽可能的发放长期贷款，吸收资金时，尽可能地吸收存款，利用资金期限地不匹 配以取得部门利益最大化。这样的后果是可能导致商业银行整体利益的非最大 化，经营机构的这种做法不仅可能丧失掉发放短期贷款、吸收长期存款的机会， 而且资产负债期限的不匹配还会给银行的资产负债管理带来困难，造成潜在的风 险。 其次，整个商业银行通过单一利率资金池集中资金，提高了资金的使用效率， 这可以减少向资金市场拆借的数最，但是由于单一资金池的利率不考虑期限因 素，实行单一资金池仅能帮助银行避免一定的流动性风险，无论是总行资会管理 部门还是经营部门，都无法通过单一资会池规避利率波动造成的缺口风险。 再者，单一的内部资舍定价会造成对经营机构业绩评估的不公平。因为单一 的内部资金定价或者基于资金平均成本，或者基于市场平均利率，前者有利于资 金使用部门，后者有利于资会提供部门，无论采取哪一种都会对部分经营机构不 利。目前，较好的解决方法是引入了双重价格的内部资会定价方法。这种方法是 在单一资金价格的基础上，分别对拆入资舍和拆出资会制定两个价格，这就避免 了因单一定价造成的价格仪有利于资会介入方或借出方的弊端，防止了业绩评估 天津大学硕士学位论文第三章西方商业移行的定价模式 中可能存在的不公。 3 1 2 多资金池模式 由于单资金池的方法存在着价格单一，无法解决资金运用和来源期限不匹配 带来的经营风险，特别是在上个世纪7 0 年代美国利率持续上涨的压力下，西方 商业银行不得不重新审视他们的内部资金转移定价模式，多资金池的方法也就应 运而生了。 多资金池的理论来源于资产负债管理中的偿还期对称原则。其核心是按不同 项目负债流动性的强弱，来确定资产的分配，以保证银行资产与负债偿还期的高 度对称。银行资产的运用方式，不能由管理层的主观意志决定，而应取决于负债 来源的情况。若某种负债的波动性较大，从该渠道获取的资金就应主要投向流动 性较高的短期资产；反之，若负债的稳定性较高，就应用于长期资产。 多资金池的具体管理模式是这样的：银行根据资产、负债的存续期限不同， 将其归类区分，每一类性质相近的资产负债都有一个资金池与其对应，每个资金 池中的资金期限各不相同。一家银行到底需要多少个资金池，其资金池的划分标 准如何，是根据商业银行的经营性质，资产负债结构决定的。在这种模式下，银 行将各经营机构筹集到的资金按其期限长短归集到不同的资金池中，采用平均成 本法或边际成本法确定每个资金池的内部转移价格，贷款、投资等资金需求部门 则按照贷款、投资的期限向相应的资金池“购买”。这种模式已经考虑到了由于 期限不匹配给银行带来的利率风险。 例如，分行a 吸收了一笔1 0 0 万元的存款，其中5 0 万元是长期的，5 0 万元是 短期的；分行b 需要发放一笔1 0 0 力元的贷款，其中，8 0 万元是长期的，2 0 万元 是短期的。如果当时总行资会部公和的内部资金转移价格为： 买入价：长期利率为7 ，短期利率为6 ； 卖出价：长期利率为7 ，短期利率为6 。 在进行内部资金转移的第一个月中，我们可以计算出： 分行a 的收益为： 5 0 7 0 3 0 3 6 0 + 5 0 x 6 3 0 3 6 0 = 0 5 4 1 7 ( 万歹i ) ； 分行b 的成本为： 8 0 x 7 3 0 3 6 0 + 2 0 6 x 3 0 3 6 0 = 0 5 6 6 7 ( 力元) ； 总行资舍部的收益为： 0 5 6 6 7 0 5 4 1 7 = 0 0 2 5 ( 万元) 这一部分利润的产生是因为总行资会部用3 0 力元的短期资会束源支持了3 0 万元的长期资会运用，造成了3 0 万元的风险敝口，其为此将承担一定的利率风 1 9 天津大学硕士学位论文第三章西方商业移行的定价模式 险和流动性风险，相应也要获得一定的利