（金融学专业论文）中国第三方电子支付平台的盈利模式研究.pdf

原创性声明 ll i i l ll l li lit ir i l li ii tiil ly 18 8 7 3 9 4 本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除本文已经 注明引用的内容外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得内蒙直太堂及其 他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作 了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：。韪 指导教师签名：查至塞 日 期：2 11 1 ：! 日期：z 翌! ! ：笪：! 兰 在学期间研究成果使用承诺书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：内蒙古大学有权将学位论文的全 部内容或部分保留并向国家有关机构、部门送交学位论文的复印件和磁盘，允许编入有关数据库进行检索， 也可以采用影印、缩印或其他复制手段保存、汇编学位论文。为保护学院和导师的知识产权，作者在学期 间取得的研究成果属于内蒙古大学。作者今后使用涉及在学期间主要研究内容或研究成果，须征得内蒙古 大学就读期间导师的同意；若用于发表论文，版权单位必须署名为内蒙古大学方可投稿或公开发表。 学位论文作者签名：丑】氩 日期：坦也：! 圭 指导教师繇趣 日期： p t l f 中国第三方电子支付平台的盈利模式研究 摘要 支付体系是为社会提供支付清算和结算服务的金融基础体系，它支撑着社 会经济活动中资金的流动和转移。在电子商务和电子支付出现之前，社会资金 的支付和清结算主要依靠央行和商业银行进行和完成，但面对大量分散、零星 的小额交易，银行并没有提供网络买家与卖家的支付平台，第三方电子支付平 台应运而生。第三方电子支付服务组织是对中国支付体系的一种有效补充，从 2 0 0 5 年以后迅速发展，然而自身的弊端也逐渐显现，尤其是盈利问题，严重影 响第三方电子支付平台的健康发展。 本文就是针对这一现状，对第三方电子支付平台的盈利模式展开研究。本 文立足于金融系统全局，研究第三方电子支付平台的双边市场特征；依据双边 市场理论和第三方电子支付平台的基本特征，构建其定价模型。最后治理影响 第三方电子支付平台盈利的主要问题。得出的基本结论是：在第三方电子支付 平台内部，依据平台定位和用户规模，对用户实行区别定价，获得最大利润。在 第三方电子支付平台外部，是协调与银行的竞合关系，实现沉淀资金的投资 收益，降低盈利预期，实现合理的利益分配，二是建立第三方电子支付平台的 信誉机制，维护其长远发展。最终在内外部相互协调下，获得盈利能力。 关键词：第三方电子支付平台，盈利模式，双边市场，定价模型 t h ei 之e s e a i 盯ho np r o f i tm o d e l0 f t h i r d p ar t ye l e c t r o n i cp a y a 们三n tp l a t f o r m i nc h i n a a bs t r a c t p a y m e n ts y s t e m i sf i n a n c i a li n f r a s t r u c t u r es y s t e mt op r o v i d ec l e a r i n ga n d s e t t l e m e n ts e r v i c e sf o rt h ec o m m u n i t y , w h i c hs u p p o r t sc a p i t a lf l o w sa n dt r a n s f e ri n s o c i a la n de c o n o m i ca c t i v i t i e s b e f o r et h ee - c o m m e r c ea n de l e c t r o n i cp a y m e n t a p p e a r e d ，t h ep a y m e n ta n dt h ec l e a r i n ga n d s e t t l e m e n to fs o c i a lc a p i t a lm a i n l yr e l yo n t h ec e n t r a lb a n ka n dc o m m e r c i a lb a n k s b u tt h eb a n kd i dn o tp r o v i d ep a y m e n t p l a t f o r mw h i c hi s u s e df o ral a r g en u m b e ro fs c a t t e r e d ，s p o r a d i cs m a l lt r a d e sf i o r b u y e r sa n ds e l l e r s t h e n ，t h i r d p a r t ye l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r mc a m ei n t ob e i n g a t h i r d p a r t ye l e c t r o n i cp a y m e n ts e r v i c eo r g a n i z a t i o n i sa ne f f e c t i v ec o m p l e m e n tt o p a y m e n ts y s t e m i nc h i n a t h er a p i dd e v e l o p m e n ts i n c e2 0 0 5 ，h o w e v e r , t h e s h o r t c o m i n go ft h i r d p a r t y e l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r mi sg r a d u a l l yb e c o m i n g a p p a r e n t e s p e c i a l l y i np r o f i t ，t h i si ss e r i o u s l ya f f e c t i n gt h eh e a l t ho ft h i r d p a r t y e l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r md e v e l o p m e n t t h i sp a p e rs t u d i e st h ep r o f i tm o d e lo ft h i r d p a r t ye l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r mt o s o l v et h ep r o b l e mo fp r o f i t s i n t h i s p a p e r , e x p l o r e t h et w o s i d e dm a r k e t s c h a r a c t e r i s t i c so ft h et h i r d p a r t ye l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r mi nt h ef i n a n c i a ls y s t e m b a s e do nt h et w o s i d e dm a r k e t st h e o r ya n dt w o s i d e dm a r k e t sc h a r a c t e r i s t i c s ，im a k e u pt h ep r i c i n gm o d e l a d m i n i s t e rt h e m a i ni s s u e so ft h et h i r d p a r t ye l e c t r o n i c p a y m e n tp l a t f o r mp r o f i t s t h ec o n c l u s i o ni st h ei m p l e m e n t a t i o no f d i f f e r e n t i a lp r i c i n g f o ru s e r st om a x i m i z ep r o f i t si nt h ei n t e r n a l i nt h ee x t e r n a l ，c o o r d i n a t et h e i i r e l a t i o n s h i pw i t hb a n k sc o m p e t i n g t oa c h i e v ear e a s o n a b l ed i s t r i b u t i o no fb e n e f i t sb y a c h i e v i n gi n v e s t m e n tr e t u r n sf r o mp r e c i p i t a t i o nf u n d sa n dl o w e re a r n i n g se x p e c t e d e s t a b l i s ht h ec r e d i b i l i t ym e c h a n i s mo ft h i r d - p a r t ye l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r mf o r m a i n t a i n i n gi t sl o n g t e r md e v e l o p m e n t f i n a l l y , t h i r d - p a r t y e l e c t r o n i c p a y m e n t p l a t f o r m h a v ep r o f i t a b i l i t yb yt h et w op a r t s k e y w o r d s ：t h i r d p a r t ye l e c t r o n i cp a y m e n tp l a t f o r m ，p r o f i tm o d e l ，t w o 。s i d e d m a r k e t s ，p r i c i n gm o d e l i i i 目录 摘要i a b s t r a c t 】： 引言1 ( 一) 研究背景及意义1 1 研究背景1 2 研究意义2 ( 二) 研究思路和研究方法3 1 研究思路3 2 研究方法? 3 ( 三) 研究内容4 ( 四) 本文创新点与不足5 一、文献综述与概念界定7 6 ( 一) 文献综述6 1 第三方支付平台与盈利模式6 2 中介平台与双边市场8 3 中介平台与定价模型9 ( 二) 第三方电子支付平台的基本概念1 l ( 三) 盈利模式的理论研究1 2 二、第三方电子支付平台的盈利来源研究1 5 ( 一) 第三方电子支付平台的市场价值1 5 1 第三方电子支付平台的市场现状1 5 2 第三方电子支付平台的平台定位1 5 3 第三方电子支付平台的用户规模1 7 4 第三方电子支付平台的交易价值和相对成本1 7 ( 二) 第三方电子支付平台的市场特征1 8 1 第三方电子支付平台的所有权结构1 8 2 第三方电子支付平台的基本特征1 9 三、第三方电子支付平台的盈利生成研究2 2 ( 一) 第三方电子支付平台的市场结构2 2 1 市场集中度分析2 2 2 市场进入壁垒分析2 4 ( 二) 第三方电子支付平台的定价行为2 6 1 定价模型的基本假定2 6 2 定价模型的参数定义2 7 3 定价模型的推导2 8 四、第三方电子支付平台的盈利实现研究3 1 ( 一) 第三方电子支付平台的利益协同治理3 1 ( 二) 第三方电子支付平台的沉淀资金协同治理3 2 ( 三) 第三方电子支付平台的信誉协同治理3 4 五、基本结论与启示3 6 参考文献3 7 致谢4 0 中国第三方电子支付平台的盈利模式研究 引言 ( 一) 研究背景及意义 1 研究背景 随着电子商务等对网上支付的需求增强，国内网络银行的推广使得用户在网上可以直接 支付，但面对大量分散、零星的小额交易，银行并没有提供此类买家与卖家的支付平台，这 就促成了新的支付产物第三方电子支付的出现。1 9 9 9 年首信易推出网关支付平台，标志 着我国第三方电子支付平台的产生。第三方电子支付市场在市场需求和资本推动的双重作用 下，获得了前所未有的发展，逐渐发展成为第三方电子支付产业。2 0 0 1 年中国第三方网上支 付平台市场规模为1 6 亿元，2 0 0 5 年增长到近1 9 0 亿元。2 0 0 7 年中国第三方电子支付市场交 易额规模已突破1 0 0 0 亿元。2 0 0 8 年金融危机成为第三方电子支付行业的发展良机，2 0 0 9 年 中国第三方电子支付行业保持良好发展势头，用户规模增长迅猛，支付交易额增速超过1 0 0 。 2 0 1 0 年继续保持了高速增长的态势，市场参与者愈来愈多。 第三方电子支付已逐渐成为金融生态1 系统中份量越来越重的一环，在市场发展的过程中 需要第三方电子支付服务组织存在，补充社会对支付服务的需求，实现社会资金高效率周转， 第三方电子支付逐渐成为中国支付体系在发展过程中的一个重要有机构成部分。2 0 0 5 年以来， 政府部门为适应市场快速发展的需要，加快了支付相关法律法规的建立，电子签名法、电 子支付指引( 第一号) 、支付清算组织管理办法( 征求意见稿) 等相关法律法规文件相继 出台，为国内电子支付的发展提供了政策和法律方面的保障，初步形成一条由用户、金融机 构、第三方电子支付服务组织以及监管部门组成的产业链。然而在目前国内的环境下，第三 方电子支付行业发展的诸多条件还不成熟，大部分电子商务交易平台尚未实现盈利，其所触 及的政策法规还存在许多空白，第三方电子支付在初步解决电子商务的信用与安全问题同时， 也产生自己的信用与安全问题。如何建立合理的支付平台盈利模式，成为第三方电子支付发 展的重要制约因素。 央行在2 0 0 8 年1 2 月的表态显示其对规范推动第三方支付平台的发展持积极态度，并指 1 金融生态是指对金融的生态特征和规律的系统性抽象，本质反映金融内外部各因素之间相互依存、相互制 约的有机的价值关系。 ! 里蔓三查皇三奎笪! 鱼箜堡型堡茎塑壅 出“进一步合作共赢将是第三方支付行业与原有金融系统关系的发展方向”。为了弥补法律 法规缺失的现状，中国人民银行又于2 0 1 0 年6 月2 1 日发布了支付行业期盼已久的非金融 机构支付服务管理办法( 以下简称办法) 。办法规定未经中国人民银行批准，任何非 金融机构和个人不得从事央行规范非金融机构支付服务或变相从事支付业务。在办法施 行前已经从事支付业务的非金融机构可在办法施行之日起一年内( 即2 0 1 1 年9 月1 日前) 申请取得支付业务许可证。办法将为支付行业的健康发展起到积极的作用。这时候建立合 理的第三方电子支付平台盈利模式，从而提出更为合理可行的利益分配机制就显得尤为重要。 这将是学界、业界与监管部门下一阶段的重要研究课题，也是本文的研究重点。 2 研究意义 ( 1 ) 理论意义 通过对国内外最新相关文献的梳理，我们不难看出，目前学术界和实践界对第三方电子 支付的基础理论研究尚不成熟。目前尚无一本相关法学或金融学专著，许多相关的基础理论 问题没有权威结论，没有现成的规律与实务模型可供研究。主要资料为原始数据、新闻材料 或会议资料，学术研究成果零碎地分散在各种关于“电子商务 、“电子支付、“金融学 等 专著或论文之中，既不丰富，也不系统。学者们根据新的市场特性提出了双边市场理论，而 第三方电子支付平台又具有双边市场的特征，本文就可以依据双边市场的理论研究解决第三 方电子支付平台盈利模式问题。 双边市场理论是一个较新的理论，还处在发展阶段，国外已有不少研究成果，国内的学 者也开始逐步探索这一领域。第三方电子支付平台虽然属于一种典型的中介类型的双边市场， 但学者们并未在双边市场理论的研究框架下深入分析。目前，理论研究大部分是双边市场的 一些基本理论和模型研究，专注于做某类市场的研究并不多，而且，由于数据的可获取性较 低，实证研究也非常有限。所以，第三方电子支付平台需要在双边市场理论的研究框架下， 结合本身的情况探讨盈利模式。本文就是要为第三方电子支付平台的研究寻找理论依据，将 双边市场理论和第三方电子支付产业相结合来分析现实问题。 ( 2 ) 现实意义 第三方电子支付平台在发展过程中盈利的缺失，直接影响其能否健康发展。期望本文的 研究能为现实提供如下参考价值：为加强我国的金融基础设施建设提供制度参考。2 0 0 6 年 6 月6 日“金融基础设施研讨会 上，中国人民银行行长周d , ) l l 表示，在我国迅速发展变化 的金融经济环境下，需要高度关注和研究探讨作为金融核心基础设施的支付结算体系发展中 2 中国第三方电于支付平台的盈利模式研究 的新动向和新问题，包括支付结算体系法律法规的完善问题等。而第三方电子支付平台是整 个支付结算系统的一个重要组成部分，是电子金融体系的核心；为第三方电子支付市场的 稳定发展提供建议。第三方电子支付在发展过程中与银行的关系几经变化，理顺二者错综复 杂的关系将直接影响到支付平台的长远发展；通过完善第三方电子支付体制促进电子商务 与金融系统的进一步协调发展。能否维持一个良好的电子支付机制将深刻影响第三方电子支 付市场的发展。本文的研究旨在建立一个促进第三方电子支付平台长期发展的盈利模式，能 够与其他金融机构合作共赢，构成完善的支付服务产业链。 1 研究思路 ( 二) 研究思路和研究方法 本文研究思路是通过对我国第三方电子支付平台盈利问题的观察与思考，将第三方电子 支付平台的盈利模式作为研究对象，以第三方电子支付平台的盈利来源、生成和实现作为研 究主线，重点研究第三方电子支付平台的双边市场特征和定价行为，并结合现实提出战略治 理建议。本文会依据图1 所示的内容，确定第三方电子支付平台盈利模式的研究框架。2 图1 盈利模式协同匹配原理图 f i g u r e lc o l l a b o r a t i v ep r o f i tm o d e lm a t c h i n gs c h e m a t i c 2 研究方法 本文主体研究方法是采用文献分析法和定性分析，结合数学模型的理论研究方法。 ( 1 ) 文献分析法。广泛查阅现有国内外文献资源，包括电子商务、电子支付、电子 2 郭金龙，林文龙中国市场十种盈利模式 m 清华大学出版社，2 0 0 5 ! 里笙三查鱼三塞笪兰鱼竺垄型塑茎翌窒 环境下的第三方电子支付等方面相关的图书、期刊和网上资源，对所要研究的问题作系统的 评判性分析，并不断地跟踪新信息、新动态，把握相关领域的发展动态和方向。 ( 2 ) 定性分析法。本文在研究我国第三方电子支付平台时，从定性分析其市场价值和所 有权结构入手，归纳其双边市场特征。通过分析其市场结构，结合第三方电子支付平台的基 本特征对其定价行为进行建模。 ( 3 ) 数理模型法。在研究双边市场定价行为的相关文献中，数理模型法被普遍运用。将 现实中的要素抽象为影响因子，依据双边市场理论构建数学模型并进行推导计算，计算方法 简单但过程复杂，最终求解出均衡状态下的定价公式，并依据定价公式说明现实问题。 上述这些方法并不是孤立应用的，而是根据研究的需要进行组合，形成一个方法体系， 互相印证互相补充，希望能够对第三方电子支付平台问题进行更全面更系统更深入的探讨。 ( 三) 研究内容 由于第三方电子支付平台的业务范围和市场规模的不断扩大，盈利问题同渐突出，支付 平台之间的竞争也在加剧，其与银行的业务之间逐渐形成了一定的竞争关系，与银行的利益 纠纷开始慢慢增多。那么，第三方电子支付平台所处的市场状况如何? 需要什么样的定价方 式? 又如何才能在行业竞争和与银行竞合中实现盈利? 这些问题构成本文研究所要解决和解释的内容，为了更具针对性，本文立足于金融系统 全局，探讨第三方电子支付市场的市场价值和所有权结构，来研究第三方电子支付平台的双 边市场特征，并认同可用双边市场理论研究第三方电子支付产业：依据双边市场理论和第三 方电子支付平台的基本特征，构建其定价模型。在建立定价模型到推导求解方面，本文采用 较为规范的方式，依次研究支付平台的市场结构、定价行为。通过分析支付平台的市场结构， 确立定价行为的假定前提，从而构建定价模型。最后治理影响第三方电子支付平台盈利的主 要问题。在研究过程中，将尽可能地寻求相应的数据和理论支撑，以使结论更具实践意义， 以期提出相应的协调机制，理顺各利益相关方的关系，使该市场能够健康稳步地发展。 第一部分是引言，主要介绍论文研究背景和研究意义、研究思路与研究方法以及研究内 容； 第二部分是文献综述与概念界定，主要归纳出相关文献资料，介绍第三方电子支付平台 的相关概念与盈利模式理论。 4 中国第三方电予支付平台的盈利模式研究 第三部分是盈利来源研究，主要探讨第三方电子支付平台的市场价值和市场特征。 第四部分是盈利生成研究，主要分析第三方电子支付平台的市场结构和构建第三方电子 支付平台的定价模型。 第五部分是盈利实现研究，主要提出第三方电子支付平台在利益协同、沉淀资金协同、 信誉协同方面的治理举措。 第六部分是基本结论与启示，主要归纳总结本文的研究结论和可继续研究的问题。 ( 四) 本文创新点与不足 本文的创新点：( 1 ) 本文认为第三方电子支付平台具有双边市场的特性。根据市场价值 的几个方面具体分析了第三方电子支付平台的基本特征，与双边市场特征极为吻合。由此依 据双边市场理论构建了第三方电子支付平台的定价模型，可以有效地分析目前第三方电子支 付平台的现状，为日后的盈利模式发展提供理论依据。( 2 ) 本文确立了研究第三方电子支付 平台盈利模式的研究框架盈利来源、盈利生成和盈利实现，它们之间既是上下递进的关 系，又是互相影响的关系，只有对这三部分协调整合才能最终达到盈利的目的。除此之外， 外部环境下就是加强与商业银行的紧密合作。因为支付平台作为新兴行业弥补市场空白有其 必然产生的因素，商业银行在电子商务和电子支付领域尚存短板，加大二者合作即经济节约 又有经济效益。 不足：( 1 ) 本文虽然提出了第三方电子支付平台盈利模式的主要框架，但是并没有将框 架内容全部研究，还遗留有盈利生成中的促销行为和盈利实现中的市场绩效没有研究，使得 支付平台盈利模式在本文中尚没有完全协同与整合。主要是因为促销行为内容主要涉及产品 差异化，这并不是本文研究重点；市场绩效需要实证分析，而第三方电子支付市场的系统数 据难以获得，也使得本文在实证研究方面尚有欠缺，不能完全结合现实论证本文观点。这些 方面都值得未来拓宽研究方法、收集实证数据来继续研究。( 2 ) 虽然本文要研究的是第三方 电子支付平台，但是由于现实中除了第三方网上支付平台发展到一定规模以外，其余都不成 系统，有的甚至刚刚起步，所以本文的研究基础仍较为依托网上支付。这样的话，对于第三 方电子支付平台整体仍然适用，但是个别细微之处还是会有差别，这也是今后逐步调整纠正 的重要领域。 中国第三方电子支付平台的盈利模式研究 一、文献综述与概念界定 ( 一) 文献综述 国外学者对第三方电子支付的理论研究是伴随着电子商务的蓬勃发展而逐渐兴起的。由 于起步较早，国外对网上支付的研究和实践紧密结合，主要集中在网上支付的定义、网上支 付的工具和模式、安全协议以及网上支付的体系架构等方面。国外对第三方支付的理论研究 一般是与对网上支付的研究相结合，两者相互交叉融合，因此很少涉及单独的第三方电子支 付的相关概念与理论。 而我国由于信息化程度不够高，电子商务起步较晚以及市场环境还不完善等原因，国内 对电子支付的研究方向和国外侧重点不一样。目前，国内对第三方电子支付研究主要集中在 两个方面，一个是关于技术问题，一个是关于应用中所遇到的问题。应用中遇到的问题研究 主要涉及到诚信问题、第三方电子支付平台的法律和监管问题、资金沉淀以及盈利问题等。 对电子商务平台定价行为主要分析了b 2 b 和c 2 c 平台，以及相关的中介型双边市场企业定价 行为。 通过对国内外研究现状的回顾可以发现，学者们对于支付平台盈利模式的研究是伴随着 电子支付的发展而进行的，大多数集中在对已有的成功实践的分析与解释上，深入的研究有 限，缺乏系统的总结。另外，由于电子发展一日千里，大量新的盈利模式不断涌现，现有理 论成果难免落后于实际。根据e v a n s ( 2 0 0 3 ) 所分的三种类型双边市场，纪汉霖和管锡展( 2 0 0 6 ) 认为电子商务平台属于双边市场中的市场创造型，所以本文将第三方电子支付平台按市场创 造型双边市场( 中介平台) 进行分析。即便国内外学者很少涉及单独的第三方电子支付的相 关概念理论，但所有针对市场创造型双边市场或中介性平台的研究文献均可作为本文参考对 象。本文将所涉及的文献资料，归纳为三种类型： 1 第三方支付平台与盈利模式 对于第三方支付平台的盈利问题3 ，一些文章从经营模式、经营策略、竞争策略等不同角 3 大部分文献采用的是第三方支付平台，与本文探讨的第三方电子支付平台没有特别大的冲突，在后文会有 概念界定以示区别。 6 ! 垦兰三查皇王塞笪兰鱼塑丝型堡壅塑窒 一 度进行了分析4 。国外的研究在最初，由a l t 和z i m m e r m a n n 简单地将盈利模式分为b 2 b 和b 2 c 两类，把电子交易参与者的特征简单地看成是盈利模式的划分依据，但这种分法显然已经不 符合现在市场的特征。x i a o r u ih u ( 2 0 0 4 ) 等提到了第三方服务的提供者的盈利问题，也并 未全面深入的分析。h s i e n ，l e oh u a n g 和c h u n gg e el i n ( 2 0 0 5 ) 介绍了电子商务的发展模 式和第三方支付p a y p a l 在实际中的运用情况。r a ya m y 和r a yj u l i a n ( 2 0 0 6 ) 讨论了中小型 企业如何利用由第三方提供的网络服务来盈利。张述平，杨国明( 2 0 0 6 ) 分析了第三方支付 所面临的来自同行、银行等的竞争环境，提出了第三方应通过创新来加强自身的发展。朱小 立和蔡题( 2 0 0 7 ) 分析了第三方支付模式存在的资金周转问题，提出了改进的支付模型。 黄瑕宜( 2 0 0 8 ) 通过支付宝和贝宝这两个实例来进行说明第三方支付机构的盈利模式。 支付宝实行三年免费，其赢利来自物流和店铺费、广告费以及沉淀资金的利息。贝宝运作初 期，实施免费服务，收入主要来自用户留存在贝宝账户中的资金的浮动利息，现收取交易费 用。雷敬敬( 2 0 0 8 ) 根据波特的竞争模型，分析目前我国第三方支付市场面临产业竞争对手、 潜在竞争对手、客户、银行、替代性服务方式五种力量的竞争，共同决定该产业的平均盈利 水平。于卫国( 2 0 0 8 ) 认为第三方支付平台的发展既要遵循双边平台的一般规律：定价、发 展策略，又要找到自己的细分市场、提供创新业务模式。王颖( 2 0 0 8 ) 阐述的社会法制大环 境以及所需解决的问题，提出了第三方支付企业将如何在此环境下，与银行等传统金融行业 进行竞争与合作时如何固本创新，自主盈利。韩赞和翟丽丽( 2 0 0 8 ) 创造性地提出了以第三 方支付平台为核心的电子商务服务联盟模式，可以解决第三方支付企业盈利模式单一的问题。 王菲菲( 2 0 0 9 ) 构造了第三方支付产业价值链，提出建立以第三方支付企业为核心的服 务联盟，进一步增加第三方支付环节的增值。秦文瑞和苏小琳( 2 0 0 9 ) 以营利为目的，以支 付宝为例探析第三方支付与银行如何共存于电子商务市场。张跃( 2 0 0 9 ) 提出了物流与金融 手段这两种全新的盈利模式，又采用了全新的对c 2 c 电子商务平台盈利模式分析的波士顿矩 阵分析法，通过此方法可以直观的得出各盈利模式的优劣及优劣程度，在此基础上给出各盈 利模式今后发展的建议。 综上所述，对第三方支付平台盈利模式的研究：一是以案例为主分析盈利问题并提出相 关建议，这样研究贴近现实，但是一两个平台案例不能代表全部，此类研究不具有代表性； 二是多数研究是针对某一个或某几个方面来解决盈利问题，并未提出符合第三方支付发展的 系统的盈利模式。 4 郭金龙，林文龙( 2 0 0 5 ) 认为商业模式、经营模式等即是同盈利模式。 7 中国第三方电子支付平台的盈利模式研究 2 中介平台与双边市场 双边市场理论研究始于2 0 0 0 年，是产业组织理论发展的一个重要组成部分和前沿问题。 r o c h e t 、t i r o l e 、a r m s t r o n g 、j u l l i e n 等学者对双边市场理论进行了开创性的研究，并基本 形成了双边市场理论的框架。r o c h e t 和t i r o l e 对双边市场进行了界定，他们认为在平台向 双边用户收取费用时，平台的交易量会随着双边用户价格结构的变化而变化，并指出价格结 构的非对称性以及交叉网络外部性是判断双边市场的重要标准。k a t z 和s h a p i r o 认为交叉网 络外部性不仅取决于交易平台的同类型用户数量，而且更取决于交易平台的另一类型用户数 量。 b r u n oj u l l i e n ( 2 0 0 4 ) 系统地分析了在线中介平台的双边市场特质，垄断中介的服务和定 价，提出对一方的小额补贴比对双方收取与边际成本相当的价格更能增加社会福利。e v a n s 和s c h m a l e n s e e ( 2 0 0 5 ) 从平台提供的功能角度，对具有双边市场特征的产业进行了分类， 介绍了中介型双边市场( 主要是具有匹配功能的电子商务中介市场) 特征领域，对认识和归 纳现有的双边市场提供了定的借鉴。d o g a n o g l u 和w r i g h t ( 2 0 0 6 ) 通过比较多平台接入和 平台兼容，认为具有双边市场特征的产业中普遍存在多平台接入现象，但是不能因此而忽略 对平台兼容的选择。也有部分学者从税收的角度研究了双边市场平台企业交易效率问题。 程贵孙、陈宏民和孙武军( 2 0 0 6 ) 归纳总结了已有的研究成果，从垄断定价、交叉补贴、 捆绑销售等几个方面分析了单边市场和双边市场下的平台企业行为，认为从产业规制角度来 看，基于单边市场的传统反垄断产业规制理论无法解释具有双边市场特征的平台企业行为， 政府要对平台企业进行有效的规制。纪汉霖和管锡展( 2 0 0 6 ) 介绍了双边市场的定义以及分 类，探讨了双边市场定价策略的影响因素，对于现实经济生活中的双边平台的定价问题进行 了探讨和研究。张良卫和曹玉婷( 2 0 0 8 ) 利用双边市场理论，根据影响中介型双边市场价格 的因素，讨论收取会员费的双寡头竞争模型这样一种市场结构下的定价策略问题。 尚秀芬和陈宏民( 2 0 0 9 ) 认为由于平台具有间接网络外部性、流动性和互补产品等特性， 平台企业有不同于单边市场特征企业的定价、投资和竞争策略，需要对双边市场的竞争和规 制问题进行正确的分析，理解双边市场的性质和运作机制。张廷海( 2 0 0 9 ) 认为平台产业具 有明显的双边市场特征。平台产业通过两边不同的定价策略实现利润和社会福利的最大化。 刘启和李明志( 2 0 0 9 ) 以软件平台为例，研究了参与者处于不对等地位时双边市场的定价和 竞争问题，在h o t e l l i n g 框架下给出了平台的定价公式，结果表明垄断情况下，平台的定价 向某一方参与者倾斜，当市场结构由垄断变为寡头垄断时，会迫使平台的定价向另一方参与 8 皇里墨三查皇三皇笪兰鱼塑垄型堡壅堕窒 者倾斜。王娜和谭力文( 2 0 1 0 ) 针对特定平台定价策略的研究文献的相关研究成果进行了归 纳和梳理。熊艳( 2 0 1 0 ) 也对双边市场理论的相关文献进行了梳理，并对双边市场的概念界 定、特征、市场结构、市场行为、市场绩效等五个方面进行评述。 综上所述，目前对双边市场的研究主要围绕概念界定、特征、文献综述等内容，比较缺 乏利用双边市场理论研究实际产业，而在双边市场理论下中介平台的研究结论也比较泛泛， 很少将第三方电子支付平台与双边市场理论相结合。 3 中介平台与定价模型 由于双边市场的平台企业不同于传统企业，其定价策略既不能按照单边市场的传统供求 分析的方法确定，也不能采用传统的多产品定价方法，需要新的理论和模型指导平台的定价。 b y u n g j o o ny o o ，v i d y a n a n dc h o u d h a r y 和t r i d a sm u k h o p a d h y a y ( 2 0 0 2 ) 研究对象是独立的 第三方垄断平台，其中的自网络外部性可能为正，也可能为负，文章认为中介市场中供应商 内部由于存在竞争，所以供应商的自网络外部性为负。a m b u s 和h r g e n z i a n o ( 2 0 0 3 ) 研究了对 具有网络外部性和联盟的理性消费者市场的定价问题。该文中已经提及了双边市场的概念， 将具有直接网络外部性的市场称为单边市场，而具有间接网络外部性的市场称为双边市场。 a a r o ns c h i f f ( 2 0 0 3 ) 对不同的收费模式作了更多的比较，他建立了纵向差异模型，比 较垄断、无兼容性的双寡头竞争和兼容性双寡头竞争三种不同市场结构的定价、平台收益、 消费者剩余和社会福利，并在每种情况下都比较了会员费和交易费两种不同收费模式对结果 的影响。r o c h e t 和t i r o l e ( 2 0 0 3 ) 通过建立一般模型，对竞争性平台在不同治理结构情况下 的行为进行了讨论。研究发现存在平台竞争情况下，平台在双边市场中设定的价格结构出现 了变化，但其原因与垄断平台一样。e v a n g e l o sk a t s a m a k a s 和y a n n i sb a k o s ( 2 0 0 4 ) 基于第 三方中立平台、买家所有和卖家所有三类情况下对垄断平台的定价、利润、消费者剩余和社 会福利进行分析。c h a k r a v o r ti 和r o s o n ( 2 0 0 4 ) 通过对平台竞争的对称均衡添加“扰动 ， 认为一个平台对一端降价，通过需求传导会引起另一端价格相对上升，竞争性平台可以通过 提高对自身平台上一端的定价，形成两种不同定价倾向的平台竞争局面。t o k e rd o g a n o g l u 和j u l i a nw r i g h t ( 2 0 0 4 ) 在讨论兼容性问题时，在会员费h o t e l l i n g 模型中引入了强网络 外部性和弱网络外部性的概念，将同一边的用户获得的网络效用区分开来。现实情况中，用 户是有差异的。 a r m s t r o n g 是研究双边市场的重要学者之一。a r m s t r o n g ( 2 0 0 4 ) 建立了一个基于会员外 部性的垄断平台和竞争平台定价模型，平台对两边收取注册费或者实行两步收费。a r m s t r o n g 9 ! 旦兰三查皇三皇盟兰鱼竺堡型堡茎堕壅 的重要贡献就是解释了平台为什么对一边用户免费甚至亏本提供服务的原因。a r m s t r o n g 和 w r i g h t ( 2 0 0 5 ) 研究了平台产品差异化对于平台定价策略的影响。他们的模型仍然建立在会 员外部性的基础上，并且也引入了h o t e l l i n g 模型的分析框架。a r m s t r o n g ( 2 0 0 6 ) 建立了垄 断平台、竞争平台和竞争瓶颈三种模型研究双边市场的网络外部性特征，得出不管用户怎样 归属，平台定价取决于网络外部性强度和平台差异化程度。文章将h o t e l l i n g 模型5 扩展成具 有网络外部性，得出在双边市场中，消费者效用函数的一般表达形式： u = a n - p ，口 0 ( 卜1 ) 其中，第一项a n 反映了产品的网络价值，参数口表示网络外部性强度系数，参数表 示用户的网络规模。第二项p 反映了产品自身的价值。该表达式反映了提供给消费者的效用 水平以及具有网络外部性特征的产品价值均受到产品所拥有的消费者规模的影响。 g a b s z e w i c z ，j 和j w a u t h y ( 2 0 0 4 ) 对用户的异质性作了进一步假设，即对平台服务的 偏好都是不同的。文章构建的是纵向差异模型，因此用户是否参与平台的行为是内生的，而 不像大多数文献中假设的外生情况，平台的质量是由另一边市场预期的用户数量决定。 6 a b s z e w i c z 的寡头竞争的市场模型，包括多归属的情况，展现了双边市场的一个关键特性： 价格决定网络规模，从而决定了平台的服务质量。r o c h e t 和t i r o l e ( 2 0 0 5 ) 进一步解释了双 边市场的网络外部性问题，认为一边市场用户获得的网络外部性收益随着另一边用户数量的 增加而增加是有前提的，即必须保证其他条件不变，包括平台向双边用户收取的费用并不随 着用户数量的变化而改变。 胥莉和陈宏民( 2 0 0 6 ) 以具有网络外部性的双寡头垄断平台为研究对象，将传统h o t e l l i n g 模型中外生的定价策略作为内生变量，分析平台对单一定价和歧视定价的战略选择问题。b o l t w i l k o 和a l e x a n d e r ( 2 0 0 7 ) 对双边市场倾斜定价策略进行了研究。在需求弹性保持不变的情 况下，采用最大倾斜的定价策略可以实现利润最大化。向需求弹性较高的一边收取尽可能低 的费用往往能够产生更大的市场需求；而对于价格弹性不是很高的一边，平台企业往往采取 高定价策略。龚亮( 2 0 0 8 ) 利用双边市场理论对完全垄断下的第三方b 2 b 电子商务平台进行 建模，得出了平台利润最大化条件下的定价策略。平台对买方和供给方收取的注册费是受到 任意一方各种参数影响的。车雯雯( 2 0 1 0 ) 结合电子商务c 2 c 平台的产业特征，建立定价模 型，讨论网络外部性、信誉和搜索匹配度对平台定价的影响。张娇妮( 2 0 1 0 ) 对双边市场的 分析框架进行了扩展，在进行了一系列假设的基础上，得到了在垄断市场上，c 2 c 购物网站 5 国内外对双边市场的定价研究基本上都是在h o t e l l i n g 模型的基础上进行模型修改和扩展分析的。 l o 中国第三方电子支付平台的盈利模式研究 的最优定价模型。 综上所述，关于中介平台定价模型的相关文献比较多的运用h o t e l l i n g 模型，其中网络 外部性是主要参数，得出的结论主要围绕实现利润最大化的区别定价策略。a r m s t r o n g 的理 论文献是本文的重要研究依据。本文主要参考了a r m s t r o n g ( 2 0 0 6 ) 中的竞争平台模型分析 支付平台的定价行为。 ( 二) 第三方电子支付平台的基本概念 理论界对于第三方电子支付的概念不一，大量学术文章在定义第三方支付、第三方网上 支付、第三方支付平台等概念时，过于混同，不能形成一个很好的系统脉络，便于后人跟进 研究。那么本文对这些概念的把握，尚不足以形成权威性的结论，但为论文研究对象的明晰， 特采用以下界定。根据目前金融法学界和电子商务法学界的研究，第三方支付有广义和狭义 之分，广义上包括第三方网上支付和线下支付等等，狭义的仅指第三方网上支付。本文是要 研究广泛意义上的第三方支付，特将名称扩展为第三方电子支付，以示区别。 根据人民银行发布的电子支付指引的定义，第三方电子支付是指通过其支付平台在 消费者、商家和银行之间建立连接，单位或个人通过电子终端，直接或间接向银行业金融机 构发出支付指令，提供线上( 互联网) 和线下( 电话及手机) 支付渠道，实现货币支付与资 金转移的行为。通过对第三方电子支付的界定，就能够明确本文所要论述的第三方电子支付 平台的定义为：6 第三方电子支付平台是由非银行的第三方机构通过通信、计算机和信息安全技术在商家 和银行之间建立连接、充当信用担保和技术保障，通过各类电子终端发出支付指令，实现从 消费者到金融机构以及商家之间的货币支付、现金流转、资金清算、查询统计等功能。其在 银行和工商管理部门的监管下为交易双方提供电子交易的安全保证和技术支持，是保障交易 双方利益的具备一定信誉的第三方独立服务中介机构。后文为方便描述，会将第三方电子支 付平台简称为“支付平台 。 第三方电子