（金融学专业论文）市场约束的研究.pdf

、摘要 国际清算银行在2 0 0 1 年的新巴塞尔协议征求意见稿中，把 市场约束与最低资本要求( 可视为官方监管的代表) 和内部管理并列 为银行业稳健的三大支柱，市场约束是什么? 它与传统的官方监管和 银行自身的内部控制有什么区别呢? 我国传统的银行监管存在什么 问题，为什么最近银行界的大案、要案仍然层出不穷呢( 如中行纽约 分行之案、广东开平之案) ? 正是带着这一系列的问题作者开始关注 市场约束这个新颖的银行监管理念。在资料的收集和对市场约束的认 识不断深入的过程中，作者发现在我国目前银行监管处于官方外部监 管乏力，商业银行内部控制水平不高的情况下，引入市场约束对于降 低我国银行业的风险，提高我国银行监管水平具有十分重要的意义。 本文的研究思路是从国际清算银行将市场约束与最低资本要求 和内部管理并列为银行业稳健的三大支柱这个现实出发，从对市场约 束的释义人手，从传统银行监管理论的缺陷出发，解释为什么市场约 束越来越受到各国银行监管者的重视。随后对市场约束的作用过程和 作用方式以及它必须具备的基本条件做了比较详细的阐述，在此基础 之上对市场约束与官方监管和银行自身内部控制进行了深入的对比， 得出只有三者相互结合，才能最大限度地降低银行的风险，取得比较 好的监管效果的结论。国际清算银行中的巴塞尔委员会是推动市场约 束在银行业监管实践中运用与发展的主要力量，而新西兰是世界上第 一个比较完全意义上采用市场约束来进行银行监管的国家，因而本文 在前一部分理论阐述的基础之上，考察了市场约束在银行监管中的实 践情况，并对目前实践情况的争议做出了自己的评价。最后本文探讨 了市场约束在我国这样一个发展中国家是否具有必要性和可行性，对 我国加强利用市场约束力量来监管银行业提出了几条建议。 本文共分三章，在第一章中，解释了市场约束的含义和其产生的 原因。市场约束是指银行的债权人和所有者以及其他相关利益者借助 于银行自愿及监管当局强制的信息披露和有关社会中介机构如会计 师事务所以及信用评级机构对银行相关信息的披露，通过自觉提供监 督和对银行实施约束，改变其市场份额甚至最终把管理落后或不稳健 的银行逐出市场来迫使银行安全稳健经营的过程。产生于2 0 世纪3 0 年代大危机之后的传统的银行官方监管方式具有严重的缺陷，其严格 广泛的监管使银行机构和金融体系的效率开始下降，压制了银行业的 发展，同时作为一种政府行为，其实际效果也受到政府解决金融领域 市场失灵问题能力的限制，而有效的市场约束则在一定程度上可以弥 补这些缺陷，这使市场约束越来越受到各国银行监管当局的重视。 另外第一章着重阐述了市场约束的作用机制和及其发挥有效作 用必备的基本条件以及其与官方监管和银行内部管理的区别与联系， 这是本文的重点。市场约束要发挥作用，债权人、投资者以及相关利 益人要能够取得真实详细的信息，从而做出自己的选择，激发银行的 公司治理机制发挥作用，迫使银行稳健经营。市场约束可能来自银行 的债权人和所有者等市场约束的主体，也可能来自贷款人、银行同业、 金融市场以及劳动力市场上的相关利益者，他们通过价格和竞争两种 方式，要么提高银行的经营成本，要么通过更换银行，从而达到奖优 罚劣的目的，使整个银行业既充满活力又能稳健运行。有效的市场约 束需要完善的信息披露制度、有限的安全网、严格的市场退出政策、 良好的银行运作基础设施等基本条件，否则市场约束就不能真正发挥 其应有的作用。市场约束与官方监管从对银行监管的方式来说，都属 于外部监管，两者之间既有区别又相互补充。两者在实施监管的主体、 作用的方式、监管的方式、获得信息的来源和对信息的分析以及监管 的激励和对问题银行采取行动的及时性方面都有所不同。市场约束与 官方监管有相互取代的一面，市场约束的力度大，那么相应地官方监 管的监管压力就会轻一些，相反官方监管的力度大一些，那么相应地 市场约束的作用范围就会受到一些抑制，但同时两者之间又相互补 充，相互结合，共同构成一个比较完善的银行外部监管体系。市场约 束和银行的内部管理监督在独立性、对银行监督的强弱程度以及两种 方式所关心的目标方面都是不同的，但两者之间若能相互协调，相互 运用对方的信息来弥补自身的不足，那么对银行的监管便能起到事半 功倍的作用。官方监管、，市场约束、内部管理若能相互结合，发挥得 当，那么它们成为一个整体要比三者加总的力量要大，它们的联合是 实现银行业稳健、提高银行业效率的关键。 论文的第二章主要介绍了市场约束的进展和实践问题。巴塞尔委 员会是推动市场约束的主要力量，在有效银行监管核心原则中它 把有效的市场约束作为有效银行监管的先决条件，它认为有效的市场 约束取决于向市场参与者提供充分的信息，对管理层进行奖惩的适度 财务刺激以及保证投资者充分了解其决策结果后的各项安排，因此应 将信息披露作为对银行机构监管要求的一个方面，它是官方监管的必 要补充。在增强银行透明度的文件中，巴塞尔委员会就提高银行 透明度在有效银行监管中的意义做了概括性的阐述，并指出了如何加 强信息披露的一般原则。银行应予披露的信息应符合质量和范围两个 方面的标准，就质量方面来说，银行所披露的信息应具有综合性、相 关性、及时性、可靠性、可比性和实质性。就所披露的信息范围来说， 报告确立了一个基本的信息披露框架。在新巴塞尔协议的征求意 见稿中，巴塞尔委员会首次正式将有效的市场约束列为银行业稳健的 三大支柱之一，进一步强化信息披露的要求，将信息披露作为确保银 行稳健的一个内在要求，把加大信息披露和增强市场约束视为一项重 要的金融监管工具。并提出了关于商业银行信息披露的6 个建议，主 要涉及资本结构、风险暴露和资本充足衡量三个方面。 新西兰是世界上第一个比较完全意义上采用市场约束来进行银 行监管的国家，它规定所有银行必须每季度公布一个披露报告，报告 有两种形式，一个简单的“主要信息概要”，针对普通存款人；另一 个更广泛的“一般披露报告”，针对专业分析者。虽然新西兰的市场 约束实践取得了较好的效果，但对于市场约束仍然存在许多争议，因 而仍有许多地方值得我们进一步去研究。 第三章是本文的难点之所在。这一方面是因为在我国对银行的监 管仍然集中在官方监管之上，对于市场约束讨论的不多，另一方面是 因为在我国市场约束要真正发挥作用，涉及到许多方面的改革，是一 项艰巨的工程。在本章的第一、第二节，论文就我国银行业监管引入 市场约束的必要性和可行性作了论述，指出市场约束不仅能够弥补我 国官方监管( 监管体制改革之前的人民银行监管) 的缺陷，强化银行 内部管理水平，而且也是我国加入h t o 之后，我国银行业监管与国际 接轨，降低监管成本，提高监管收益的迫切需要。市场约束不仅是必 要的，而且在我国也具有可行性，我国法律法规的逐步完善，金融机 构的多元化，竞争日趋激烈，银行信息披露的日渐完善，社会中介机 构如会计师事务所、审计师事务所和评级机构的逐步增加、执业水平 的逐渐提高，以及新闻媒体舆论监督作用的加强使我国银行监管引入 市场约束具有了一定的可行性。但是我们还必须正视我国目前的现实 状况，体制性因素、隐性存款保险制度、国有商业银行的治理结构问 题、商业银行信息披露与国际标准相比的明显差距以及银行运作的一 些基础条件都在不同程度上制约着市场约束在我国的实施。针对以上 现实，我们应改变监管理念，充分认识市场约束在银行监管中的巨大 作用，继续深化国有商业银行的改革，建立一套科学的治理机制，完 善银行的信息披露制度，定期及时准确地向社会各界披露银行信息， 使市场约束成为银行加强内部经营管理，降低经营风险的自觉要求。 同时，我们还需要取消隐性存款保险制度，建立有中国特色的存款保 险制度，坚持有限安全网的原则，进一步规范我国银行的市场退出， 更多地依靠市场的力量来使银行退出市场，开展符合我国自己实际情 况的信用评级制度，为市场约束的顺利实施创造外部条件。 本论文的主要创新在于对市场约束、官方监管以及银行自身内 部管理之间的关系作了比较深入的探讨，对目前市场约束实践的争议 提出了自己的看法。一 关键词：市场约束、官方监管、银行内部管理、信息披露 a b s t r a c t t h e a b i n t yo fm a r k e tf o r c e st os u p e r v i s eb a n k i n gf i r m sh a sb e c o m e a ni m p o r t a n tp o l i c yp r o b l e ma sb a n k i n gf i r m se v o l v ew i t h i ni n c r e a s i n g l y g l o b a lf i n a n c i a lm a r k e t s t h eb a s e lc o m m i t t e eh a se x p r e s s e dg r o w i n g i n t e r e s ti nt h eu s eo fm a r k e t - r e l a t e dt os u p p l e m e n tt h e i rt r a d i t i o n a l m e t h o d so fs u p e r v i s i n gb a n k i n gf i n n s i n2 0 0 1a c c o r d i n gt ot h ec o m m e n t o ft h en e wb a s e lc a p i t a la c c o r d ，t h ec o m m i t t e eh a sp u tf o r w a r dt h a t m i n i n l u l lc a p i t a ls t a n d a r d s ( t p i ：t l a r1 ) a n dt h es u p e r v i s o r yr e v i e wp r o c e s s ( p i l l a r2 ) a n dm a r k e td i s c i p l i n e ( p i l l a r3 ) c a l lp r o m o t es a f 色哆a n d s o u n d n e s si nb a n l c sa n df i n a n c i a ls y s t e m s m a r k e td i s c i p l i n ei m p o s e s s t r o n gi n c e n t i v e so nb a n k st oc o n d u c tt h e i rb u s i n e s si nas a f e ，s o u n da n d e f f i c i e n tm a i m e r , i n c l u d i n ga l li n c e n t i v et om a i n t a i nas t r o n gc a p i t a lb a s e a sac u s h i o na g a i n s tp o t e n t i a lf u t u r el o s s e sa r i s i n gf r o mr i s ke x p o s u r e s s oi ti sc r u c i a lt ot h es 缸色哆o fb a n ks y s t e m s i nt h ef i r s t c h a p t e r , t h ep a p e rg i v e sad e f i n i t i o n o ft h em a r k e t d i s c i p l i n e m a r k e td i s c i p l i n e i sap r o c e 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ec o n f r o n t e dr e g a r d l e s so f a r d u o u sd i f f i c u l t i e s ，f o ri no u rc o u n t r y , t h eg o v e r n m e n ts u p e r v i s i o na n d t h ei n t e r i o r m a n a g e m e n to fb a n k sh a v em a n yd e f e c t s w h i c hc r e a t e p r e c o n d i t i o n sf o rt h em a r k e td i s c i p l i n e s ow em u s tc r e a t ec o n d i t i o n s a c t i v e l yi no r d e rt oa v o i de x t e r i o rc o s t ss t e m m e df r o mt h ea c t i o no f m a r k e td i s c i p l i n e w en e e dt od e e p e nt h er e f o r m a t i o no fc o m m e r c i a l b a n k s ，e s t a b l i s ht h ep e r f e c tc o r p o r a t eg o v e r n a n c ei nb a n k s a n dw ea l s o n e e dt oa b o l i s ht h ep o t e n t i a ld e p o s i ti n s u r e ds y s t e m , p e r s i s to nt h e p r i n c i p l eo fl i m i t e ds a f e t yn e gs t r i c t t h em a r k e t - d r o p o u tp o l i c ya n d e s t a b l i s ht h ec r e d i ta g e n c ys y s t e m t h em a i nc o n t r i b u t i o no ft h i sp a p e ri st h a ti tf i r s te l a b o r a t e so nt h e r e l a t i o na m o n gt h eg b v e m m e n ts u p e r v i s i o n ，m a r k e td i s c i p l i n ea n dt h e i n t e r i o r m a n a g e m e n t i ta l s op u t sf o r w a r dt h ev i e w p o i n t s a b o u tt h e d i s c u s s i o no ft h ep r a c t i c eo fm a r k e td i s c i p l i n ea n df u r t h e r m o r ep r o v i d e s s o m ev a l u a b l ea r e a si nt h ef o r t h c o m i n gd i s c u s s i o n k e y w o r d s ：m a r k e td i s c i p l i n e ，g o v e r n m e n ts u p e r v i s i o n ，i n t e r i o r m a n a g e m e n t o fb a n k s ，i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e 4 银行监管新理念市场约束研究 第一章市场约束的概述 第一节市场约束的产生、作用过程和方式 一国际清算银行在2 0 0 1 年的铸盱_ 巴：；躺议征求意见稿中，把 市场约束与最低资本要求和内部管理并歹为银行业稳健的三大支柱， 对于后两者我们比较熟悉，但对于市场约束( m a r k e td i s c i p l i n e ) 我们了解的相对较少。其实，市场约束在银行业的监管中也不能算是 个全新的概念，2 0 世纪3 0 年代以前的自由银行业制度中，市场约 束便是银行业监管的主要方式，只是在2 0 世纪3 0 年代的大危机之后， 官方监管才逐渐取代市场的自我管理，市场约束才逐渐被人们所疏 忽，直到最近它在银行业监管中的地位才又被重新认识，当然，市场 约束的回归绝不是- 一种简单的重复，也并不意昧着银行业监管又重新 回归于2 0 世纪3 0 年巧弋以前壹由银行业钳度下的完全市场约束模式 了，它是人们在充分认识银行业监管本质后的一种新的实践。 一，市场约束的定义及其产生 目前在我国有关官方监管和银行内部管理的文献颇多，而有关利 用市场约束来监管银符业的文章却很少，即使有所涉及，如介绍巴 塞尔协议的一些文意也只是泛泛而谈，并没有给市场约束下个权 威性的定义。周道许在其现代金融监管体制研究中将市场约束解 释为。通过收集评价和发布金融机构的经营和信用信息来左右其市场 份额，以迫使金融机构提高资产质量，保持稳健运行”，然而这个定 义是不完全的，它并没有指出市场约束的主客体、参与者，也没有指 出信息的收集、评价与发布的主体，更没有注意到市场退出是市场约 束发挥作用的一种重要形式。因此，作为一种更具体的表述，市场约 束是指银行的债权人和所有者以及其他相关利益者借助于银行自愿 及监管当局强制姆詹息披露和有关社会中介机构如会计师事务所以 及信用评级机构对银行相关信息奇乏露，通过自觉提供监督和对银行 实施约束，改变其市场份额甚至最终把管理落后或不稳健的银行逐出 市场来迫使银行安全稳健经营的行为与过程。更进一步来说，债权人 通过对银行信息的分析，要求银行支付较高的存款利率或从银行撤走 资金来行使市场约束，殷东通过买出他们的股票，迫使银行股票价格 下跌来行使市场约束。这样使银行面临潜在的高成本及被逐出金融市 场的风险从丽追使银行豹经营与管理者对商风险的业务持审慎态度， 否则银行将面巍生存问题。 。市场约束的产生是由于目前奇嘞益管存在着许多不足之处。现 代银行监管的理论是建立在金融市场的不完善基础之上的，金融市场 上广泛存在的信息不完备和信息不对称使金融市场存在失灵的可能， 而金融体系的公共产品特性又会使金融机构的破产带来巨大的负外 部性效应：通过货币信用紧缩破坏经济增长的基础，甚至带来严重的 金融危机或经济危机。正因为如此，需要一种市场以外的力量来监管 包括银行在内的金融机构，保持金融体系的稳定。然而官方严格广泛 的监管会使金融机构和金融体系的效率下降，同时官方监管作为一种 政府行为，其解决市场失灵的实际效果也受到政府失灵的限制。因而， 光靠官方的外部监管难以对银行进行有效的约束，难免监管失败，而 有效奇g 市场约束则在一定程度e 可以弥补这些缺陷，对银行业进行更 好的监管。 首先市场约束有助于抑劁道德风险。宫方监管为保证银行业的稳 焦，设立了存款保险制度i ：z y ：及最后贷款凡制度。，但由于存款保险铡度 租最后贷款 制度的存在，银行的经营者会进行高风险的投资，因为 如果冒脸成功，他们会获得物质上的收益和人力资本的升值，而冒险 失败则由政府来兜底；由于全额保险制度的存在，存款人和债权人的 自身利益不会受损，因此他们对银行的经营状况和前景就不会进行认 真评估，从而放弃对银行的监督，这样就产生了道德风险。有效的市 场约束则要求只实行部分存款赔偿制度，这会激发存款 对银行进行 监督的动力，而且市场约束还要求银行进行广泛的信息披露，这也使 存款 对银行的监督成为可能。 其次，有效的市场约束可避免监管误区。有时官方监管者在确定 自身职责时更注意与银行业的关系，而不是关心公众的利益，认为自 身的作用是保护而不是规范银行，这使官方监管滑入了误区。市场约 束通过银行的债权人或所有者以存款转移或股票抛售的方式对银行 进行硬约束，如果监管者在确定自身职责时更注意自己与银行业的关 系而不是公众利益的话，就有可能引起大规模的挤兑风潮，甚至会引 起金融危机和经济危机，这会对监管者形成制约，可避免其走入监管 误区。 再次，市场约束可以从总体上提高银行监管对金融创新的敏感 性。相对于监管者而言，银行永远处在创新的前沿位置，总是试图突 破法规的边界和审慎经营的范围，逃避官方的监管，监管者只能在事 后修正监管法规和监管方法以适应最新的金融业务，由于官方监管的 滞后性，往往使得其对银行钻监管制度和法规空子的行为不能进行及 时的处罚。而相比较而言，市场总是先觉先知的，银行的经营状况时 刻处在市场的监督之下，市场能够及时地发觉银行的危险苗头，这样 市场约束就可以在一定程度上弥补官方监管的缺陷。 正是由于上述原因，市场约束越来越受到各国银行监管当局的 重视，成为银行监管中一支不可或缺的重要力量。 二，市场约束发挥作用的过程和形式 在市场约束发挥作用的过程中，银行向官方监管者和社会中介 机构提供信息是市场约束发挥作用的第一步，银行提供信息可能是自 愿的，也可能是官方监管者和外部中介机构通过强制检查银行而获得 相关信息，外部监管者和社会中介机构获得信息后，通过各种渠道向 社会大众公开其获得的信息，通过新闻媒体以及其他分析师对银行经 营状况信息的分析，股东和债权人以及其他相关利益者便会对银行的 经营状况有了比较全面的了解，从而做出自己的选择，激发银行的治 理机制发挥其应有的作用，迫使银行稳健经营，否则他们便会行使自 己用手投票和用脚投票的权力，使银行面临生存的威胁。其整个的作 用过程如下图所示。 图一 市场约束发挥作用的形式，从其来源渠道来看，有以下六种形式： 1 来自股东的约束。股东发现银行的盈利状况变差，或者银行从事了 高风险的业务，不利于银行长期盈利水平的提高，股东就会以“用手 投票”召开股东大会，改选董事会或者向董事会施加压力，或“用 脚投票”在二级市场上卖掉手中持有的该银行股票，迫使银行改 善经营状况。2 来自存款人的约束。一旦存款人知晓银行从事高风险 业务，存款人就会决定提取存款，严重的会引起挤兑，直接导致银行 破产倒闭。3 来自贷款人的约束。如果一家银行从事太多的高风险业 务，那么，好的贷款客户就会远离这家银行。4 来自银行同业的约束。 如果一家银行过于从事高风险业务，同业市场有可能向这家银行关 闭，使其再也无法从市场拆入资金，如果出现流动性困难，就难以得 到有效的化解。5 来自金融市场的约束。如果银行从事太多高风险业 务，银行在金融市场发行债券或商业票据时，一方面可能需要提高利 率，从而加大筹资成本，另一方面可能根本销售不出去。6 来自劳动 力市场的约束。一家银行如果经营稳健，盈利水平较高，那么它在劳 动力市场上就有很强的吸引力，它不仅能够为职员提供高薪及更广阔 的发展空间而留住现有人才，还能不断吸引新的人才，促进银行经营 管理水平和盈利水平的不断提高。 从其作用方式看，市场约束的方式有价格约束和竞争约束。1 价格约束。价格约束是指市场参与者通过银行在业务活动中提高或降 低利率和费率，改变银行的成本与收益，从而促使银行改善服务，提 高效率的一种约束。如果银行稳健经营，那么存款人、投资者就会向 银行要求较低的风险补偿，银行就能够以较低的成本筹集大量资金， 相反，银行筹资的成本就可能会大幅度提高。2 竞争约束。竞争约束 是指由于银行所提供的各种产品之间具有很强的替代性，银行客户在 各种因素的影响下，通过选择不同银行提供的产品，对银行进行奖励 或惩罚而形成的一