（管理科学与工程专业论文）我国外商直接投资影响因素的实证分析.pdf

摘要 摘要 随着经济的不断发展，外商直接投资( f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ) 越来越 受到各国的重视，因为外商直接投资是集资本、知识、管理于一体的“一揽子” 创造性投资，成为最重要的知识和技术转移载体，在国民经济发展中发挥着重 要作用。改革开放以来，特别是进入2 0 世纪9 0 年代以来，随着市场开放程度 越来越高，市场广阔、发展潜力巨大的中国成为外商直接投资的热点，外资流 入量持续攀升，2 0 0 3 年实际利用外资5 3 5 亿美元，一跃成为世界上第一大引资 国。但是，2 0 世纪9 0 年代下半期以来，我国利用外资的增速明显放慢，虽然 增加的绝对值还在增加，但是不论是占全球f d i 流入量的比重，还是占发展中 国家f d i 流入量的比重在1 9 9 4 年之后都呈现单边下滑趋势。这说明相对于其 他引资国而言，我国对f d i 的吸引力在1 9 9 4 年之后有所下降。所以，对影响 我国f d i 流入的各种显著因素进行深入分析，挖掘外商对华直接投资内在规律， 对于构建我国持续吸引外商直接投资的比较优势，发挥外商直接投资在我国国 民经济发展中的积极作用都具有重要意义。本文在国内外已有研究的基础上， 从f d i 国际流动的层次上，将我国看作一个整体，利用1 9 8 5 - - 2 0 0 6 年间各主 要资本输出国对我国直接投资的p a n e ld a t a ，通过建立p a n e ld a t a 模型，实证研 究我国f d i 流入的影响因素，并结合p a n e ld a t a 下的g r a n g e r 因果关系检验， 分析各相关因素与f d i 之间的相互作用机制，最后指出我国吸引外商直接投资 的比较优势、特点及存在的问题，并提出相应的政策建议。 关键词：外商直接投资，经济增长，实证分析，g r a n g e r 因果检验 a b s t r a c t a sa n i m p o r t a n tm e a n so fp r o d u c t i n t e r n a t i o n a l i z a t i o na n dd e e p e n i n go f i n t e r n a t i o n a ls p e c i a l i z a t i o n ，f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n ti sb e c o m i n go n eo ft h em o s t i m p o r t a n te c o n o m i cp o w e r si nt h ew o r l di n c r e a s i n g l y m u c ho v e r s e a sr e s e a r c h i n d i c a t e st h a tn o to n l yi tc a na f f e c th o s tc o u n t r y se c o n o m i cg r o w t ha sat y p eo f c o m p l e m e n t a r yc a p i t a l ，b u ta l s oi t st e c h n o l o g i c a ls p i l l o v e re f f e c ti st h eg r e a t r e a s o n w h yt h eh o s tc o u n t r yw a n t st o 似c hf d ii n a f t e rc h i n a sr e f o r ma n do p e n i n g u p t h er a t eo fa b s o r b i n gf d ir e a c h e sa t 2 6 6 e v e r yy e a r a n di t ss c a l ei sg r o w i n gl a r g e ra n dl a r g e r h o wt oj u d g eo ft h e e f f e c tt h a tf d ii m p a c t so nt e c h n o l o g i c a lp r o g r e s si nc h i n ai st u r n i n gi n t oah o t s p o t o ft h er e s e a r c ho ff d i t h i st h e s i st r i e st om a k em yo w ne x p l a n a t i o nf o rt h i sc o n t r o v e r s y f i r s t l y i t d e f i n e st h e m e a n i n g s o f t e c h n o l o g y ，t e c h n o l o g i c a lp r o g r e s s a n dt e c h n o l o g i c a l s p i l l o v e re f f e ab a s i n go nt h er e v i e wo fr e s e a r c hr e s u l t sa b o u tt h es p e c i a l i s t sa l lo v e r t h ew o r l d s e c o n d l y ，f d iv a r i a b l ei si n t r o d u c e dt ot h ef r a m e w o r ko fe c o n o m i c g r o w t ht h e o r ya n di t si n f l u e n c et oc h i n a se c o n o m i cg r o w t hi sa n a l y z e di nb o t h t h e o r e t i c a la n dp o s i t i v ew a y s w ef i n dt h a tt h ee f f e c to ff o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t o v e rc h i n a se c o n o m i cg r o w t hs h o u l db ed i v i d e di n t ot w op a r t s ：c a p i t a le f f e c ta n d t e c h n o l o g i c a ls p i l l o v e re f f e c t f u r t h e rm o r e ，w es t u d yt h ec a u s a l i t yb e t w e e nf o r e i g n d i r e c ti n v e s t m e n ta n do t h e rf a c t o r sa c c e l e r a t i n ge c o n o m i cg r o w t hb yg r a n g e r c a u s a l i t ya n a l y s i s ，a n de d u c et h em e c h a n i s mh o wf o r e i g n d i r e c ti n v e s t m e n t i n f l u e n c e sc h i n a st e c h n o l c i g i c a lp r o g r e s s f i n a l l y ，t h ec o n c l u s i o n sa n dt h ep o l i c y s u g g e s t i o n sa b o u tt h eu t i l i t yo ff d ii nc h i n aa r em a d e t h ei n n o v a t i o no ft h i st h e s i si sa sf o l l o w t 1 l ef i r s to n ei st h a tf d i a sn o ta p a r t o fc a p i t a lb u ta nu n a t t a c h e dv a r i a b l e ，i si n t r o d u c e di n t ot h em o d e lo fe c o n o m i c g r o w t h n es e c o n do n ei s t h a tt o t a lf a c t o rp r o d u c ! i v i t yi sd i v i d e di n t os e v e r a l s e c t i o n s 1 1 l e c a u s a l i t yb e t w e e n f d ia n de a c hs e c t i o ni s a n a l y z e da n dt h e i m e c h a n i s mh o wf o r e i g nd i r e c ti n v e s ti n v e s t m e n ti n f l u e n c e sc h i n a st e c h n o l o g i c a l p r o g r e s si sf o u n d t h et h i r do n ei st h a ti n s t i t u t i o n a lc h a n g ei sr e g a r d e da si m p o r t a n t w a y f o rf d it oi n f l u e n c ec h i n a st e c h n o l o g i c a lp r o g r e s s k e yw o r d s ：f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ，e c o n o m i cg r o w t h ，g r a n g e rc a u s a l i t y a n a l y s i s 东北财经大学研究生学位论文原创性声明 本人郑重声明：此处所提交的博士硕士学位论文 i l 砸吲湔确l 船荧殄自圈妒袤以分砰，是本人在导师指导下，在东北财经大学 攻读博士硕士学位期间独立进行研究所取得的成果。据本人所知，论文中除已 注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果，对本文的研究工作做出重要 贡献的个人和集体均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。 硕士 作者签名 醐叼钠明卿 东北财经大学研究生学位论文使用授权书 东北财经大学攻读博士 本论文的研究成果归东 北财经大学所有，本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解 东北财经大学关于保存、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门送交 论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学，可 以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文，可以公布论文的全部或部分内容。 作者签名 导师签名： 日期新年明弘日 醐下加劬日 驾 z 第毒引言 第一章引言 随着经济的不断发展，外商直接投资( f o r e i g nd i r e c ti n v e s t m e n t ) 越来越 受到各国的重视，因为外商直接投资是集资本、知识、管理于一体的“一揽子” 创造性投资，成为最重要的知识和技术转移载体，在国民经济发展中发挥着重 要作用。“改革开放以来，特别是进入2 0 世纪9 0 年代以来，随着市场开放程度 越来越高，市场广阔、发展潜力巨大的中国成为外商直接投资的热点，外资流 入量持续攀升，2 0 0 3 年实际利用外资5 3 5 亿美元，一跃成为世界上第一大引资 国。但是，2 0 世纪9 0 年代下半期以来，我国利用外资的增速明显放慢，虽然 增加的绝对值还在增加，但是不论是占全球f d i 流入量的比重，还是占发展中 国家f d i 流入量的比重在1 9 9 4 年之后都呈现单边下滑趋势。这说明相对于其 他引资国而言，我国对f d i 的吸引力在1 9 9 4 年之后有所下降。所以，对影响 我国f d i 流入的各种显著因素进行深入分析，挖掘外商对华直接投资内在规律， 对于构建我国持续吸引外商直接投资的比较优势，发挥外商直接投资在我国国 民经济发展中的积极作用都具有重要意义。 到目前为止，已有许多学者对外商直接投资的影响因素进行了多角度研究。 韦伯( aw e b b e r ，1 9 0 9 ) 、勒施( al o r s h ，1 9 3 9 ) 、艾萨德( i s a r d ，1 9 5 6 ) 等从成本和市场角度考察了国际直接投资的区位选择。他们认为，生产要素的 成本和质量、运输成本、东道国的市场规模及辅助性产业的发展水平等是决定 f d i 区位分布的重要因素。a g o d o ( 1 9 7 8 ) 对美国公司在非洲国家的投资分析 发现工资成本对f d i 的吸引力并不显著，而s c h n e i d e r 和f r e y ( 1 9 8 5 ) 对5 4 个 发展中国家分析的结果表明，工资成本明显影响f d i 的地理分布。这一矛盾可 能是由于劳动力成本相对于其他变量的重要性不同所致，也说明了对于不同的 东道国，外资流入的影响因素及其作用机制可能是不同的。 中国作为最大的引资国引起了许多国内外学者的研究兴趣。c h e n ( 1 9 9 6 ) 、 c h e n g 和k w a n ( 1 9 9 9 ) 使用1 9 8 7 1 9 9 1 年数据从市场份额、劳动力成本、交 通基础设施以及研发能力的角度研究了f d i 在我国区域分布中的决定作用。结 果显示劳动力成本并不影响f d i 的区位选择，市场份额的作用仅在中部地区显 1 我国外商直接投资影响因素的实证分析 著。h e a d 和r i e s ( 1 9 9 6 ) 的研究表明，基础设施和工业基础完善的地区，政策 激励对f d i 流入的作用十分巨大。c h e n 和z h a o ( 1 9 9 5 ) 首次发现了以教育衡 量的劳动力质量对f d i 的区域分布没有显著影响。国内学者鲁明泓( 1 9 9 7 ) 通 过多种因素分析，对我国2 0 世纪8 0 年代后期和9 0 年中期不同地区的投资环境 和对外资的吸引力进行了评估和比较。许罗丹和谭卫红( 2 0 0 3 ) 对我国外商直 接投资的聚集效应和其他的影响因素做了分析。 在这些研究中。较多的是以我国各省或地区为考察对象，分析我国f d i 的 区域分布特征及其决定因素，给出了许多启发性的结论。但是，把我国看作一 个整体，区分不同f d i 的来源国，从f d i 国际流动的层次上，科学系统地分析 我国f d i 流入影响因素的研究相对较少。由于受定量分析方法的局限性或数据 的限制，已有研究还不能全面、准确地分析我国外商直接投资决定因素，特别 是缺乏对各种因素与外商直接投资之间相互作用机制的深入分析。 本文在国内外已有研究的基础上，从f i ) i 国际流动的层次上，将我国看作 一个整体，利用1 9 8 5 - - 2 0 0 6 年间各主要资本输出国对我国直接投资的p a n e l d a t a ，通过建立p a n e ld a t a 模型，实证研究我国f d i 流入的各种影响因素，并 结合p a n e ld a t a 下的g r a n g e r 因果关系检验，分析各相关因素与f d i 之间的相 互作用机制，最后指出我国吸引外商直接投资的比较优势、特点及存在的问题， 并提出相应的政策建议。具体地，本文结构如下：第一部分为引言；第二部分 对外商直接投资特点变化历程的回顾；第三部分相关研究成果回顾；第四部分 对本文模型中选取的变量做了理论分析；第五部分在分析了g r a n g e r 因果关系 检验特点的基础上，结合p a n e ld a t a 下的g r a n g e r 因果关系检验，分析各因素 与f d i 流入之间的作用机制；第六部分结合外商直接投资理论，通过建立p a n e l d a t a 模型，从实证的角度，定量允析各种经济因素对我国f d i 流入的影响；第 七部分为结论与建议。 2 第二章外商直接投婆形态的发展 第二章外商直接投资特点的变化 2 1 国际直接投资特点 从近些年国际资本流动情况可以看出，目前国际直接投资主要呈现以下三 个主要特点：” ( 1 ) 发达国家与发达国家之间的互相投资 由于发达国家可用投资资金丰富，因此国际资本流动在发达国家之问进行 就比较频繁，有资料显示，欧美等国家的跨国公司借助其公司规模大、技术先 进的优势，将其投资总额的7 0 8 0 投向发达国家，投资领域主要是资金需求量 大、技术先进、经济规模大并具有全球性市场的行业。其中，以欧洲发达国家 和美国、日本之间的资金流动最为活跃。欧洲发达国家和日本向美国投资的主 要原因有两点，一是欧洲发达国家和日本都有比较雄厚的工业基础，但国土面 积较小，消费市场的限制直接影响了企业的经济规模。投资美国在于美国拥有 庞大和健全的金融市场，先进的科学技术、科研环境和研究人才，二是进入美 国不仅可以直接面对消费市场，同时还可以享受北美自由贸易区、墨西哥自由 贸易市场、美加经济自由区等贸易区的优惠条件，并拉近了与传统意义上的拉 丁美洲市场的距离。 ( 2 ) 由发达国家向发展中国家投资 这种类型的投资比较符合我们国家的现状，因此也应该受到我们研究的重 视。资料显示，欧美日等国家海外投资的2 0 3 0 是投向发展中国家的。1 9 9 9 年日本富士研究院曾经对欧美日一些跨国公司进行了调查发现，日本有3 7 的 公司计划向亚洲发展中国家投资，其主要目的是利用当地的廉价劳动力，从而 降低产品的成本。而另一方面，欧美却有8 8 的公司打算向亚洲和其他地区的 发展中国家进行投资，其目的是获取中间产品，发展区域市场，形成全球化经 营体系。这个研究方向，在2 0 0 0 年之后，受到了国际研究领域的追捧，尤其是 3 我国外商直接投资影响因素的实证分析 我国这些年来取得的经济增长成就，更是把全球的目光都吸引到了中国。 ( 3 ) 发展中国家和地区向周边发展水平相近的国家投资 如我国的香港、台湾向内地的投资和越南、菲律宾、印度尼西亚、泰国等 东盟国家之间的投资；亚洲国家新加坡、韩国、泰国、马来西亚等在区域国家 和地区的投资，而拉丁美洲主要发展中国家墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国 投资范围很少超出中南美洲之外。由于受资金总额的限制，消费产品的级别相 对较低等因素，这种投资战略比较符合发展中国家的实际情况。 ( 4 ) 发展中国家向发达国家的投资 这种现象八十年代以后在少数的发展中国家和地区较为流行。从了解到的 情况看，新加坡、马来西亚、菲律宾、台湾、香港在欧洲和北美的投资主要面 对的是亚裔移民的消费市场。西亚国家和中东一些产油国的石油收入投向欧盟 国家和美国，主要是在参股发达国家的跨国经营战略。这其中，日本韩国具有 代表性。日本早期利用美国扶持的优惠政策，很快打开美国及北美市场，然后 逐渐进入欧洲、亚洲及其他洲市场。而韩国七十年代投资重点是亚洲，八十年 代以后转向了美国，其动机在于为获得一流的技术，在高科技发源地直接跟踪 现代科技发展潮流；另一方面，也是为获得潜在的市场，利用其他发达国家撤 出的机会占领当地及周边市场。 2 2 我国引进外资的变化 加世纪8 0 年代到2 0 世纪9 0 年代，是改革开放初期的十年，我国外商直 接投资主要来源是港澳地区的“三来一补”( 三来- i i , 是来料加工、来样加工、 来件装配及补偿贸易的统称) ，。其次是以东南亚和欧美地区华人企业家投资为 主，并且主要集中在沿海地区，项目平均投资额仅1 0 0 万美元左右。2 这一时期 的特点在于，由于中国的开放度还不大，政策法规还在逐渐建立和改进之中， 基础设施和配套服务还不完善，外商来华投资绝大多数都是试探性的，主要看 中的是中国廉价的劳动力和沿海地区相对便利的运输条件，截止到1 9 9 0 年中国 累计实际利用外资1 8 9 8 2 亿美元。九十年代以后，特别是九十年代中期邓小平 南巡讲话以后，外商来华投资规模、产业结构、地区分布等都发生了巨大的变 化，1 9 9 1 2 0 0 5 年十五年间累计实际利用外资4 8 8 2 7 6 亿美元，约是改革开放前 4 第二章外商直接投资形态的发展 十年的2 4 倍。这主要得益于中国投资硬、软环境的大大改善经济实力不断加 强，中国的政治局势稳定和社会安定的结果。这一时期外商投资的特点与改革 开放前十年相比也有明显不同，除了来自我国港澳台地区的投资仍然占有很大 比重以外，发达国家的直接投资迅速增加，其中美国、日本、英国、法国、德 国是发达国家在华直接投资的主要来源。新兴工业化国家韩国、新加坡还有泰 国、马来西亚的在华投资金额也都大幅度增加。根据外经贸部的数据统计， 1 9 9 9 2 0 0 3 年亚洲国家和地区与欧盟加上北荚在华投资比重如下表： 表2 1亚洲和欧美在华直接投资比例变化比较。 年度 1 9 9 92 0 0 02 0 0 12 0 0 22 3 亚洲地区6 6 4 5 6 2 3 56 2 9 0 6 1 0 4 砷j d 6 欧美地区2 2 3 52 2 4 51 9 3 21 9 8 52 1 - 1 2 世界跨国公司5 0 0 强企业有8 0 以上在中国有投资，随着近些年来中国经 济的发展，这些外资企业在华投资呈现出如下特点：o ( 1 ) 投资区域比较集中 这些跨国公司在华投资的区域都比较集中，他们依据资金和技术实力主要 投资在珠江三角洲、长江三角洲、环渤海地区以及中部发达城市和具有产业优 势的其他地区的中国企业。 ( 2 ) 投资重点集中在加工制造业 在三个产业中，第二产业加工制造业获得的外商直接投资明显更多。 这种特点最近两年呈现出明显上升趋势，第二产业获得的外商直接投资占到外 商投资总量的7 0 以上。以2 0 0 5 年为例，外商在华直接投资一、二、三产业 的比重为2 0 5 ：7 0 3 3 ：6 6 4 ，同比增长分别为3 0 3 ；1 8 3 2 ；6 2 5 ，可见第 二产业仍然是外商投资的重点。 ( 3 ) 投资热点地域从东部地区转向西部地区，并逐步向西部地区发展 据外经贸部统计数据显示，近3 年来，外商投资西部地区的金额连续里上 升态势，增长幅度超过了全国平均水平。2 0 0 1 年新批合同外资金额达到了“ 亿多美元，实际使用外资为1 9 2 4 亿美元，均比上年提升1 5 以上。其中陕西、 5 我国外商直接投资影响因素的实证分析 四川、重庆等利用外资的增长速度超过了2 0 。1 ( 4 ) 跨国投资系统化 大型跨国公司更注重加强制造业上游和下游项目的投资，即纵向一体化投 资：注重加强与制造业相关的服务业项目投资，即横向一体化投资。中国正成 为鲍区研发中心、选区管理营运中心。近年来很多跨国公司正在酝酿把在华的 投资型公司升格为在中国或大中华区的地区总部。 注释 1 数据来自国际货币基金组织官方网站，同址h t t p ：w w w 1 m f o r g c x t c n m l i n d e x h t m 2 转摘自邢建国，中国企业f d i 研究：理论模型与政策思路复旦大学博士学位论文2 0 0 3 年源自 a l a n d l h ，( 1 9 6 2 ) s t r a t e g ya n ds t r u c t u r # h a r v a r du n i v e r s i t yp r e s s 3 数据来自国际货币基金组织官方网站，同址h t t p ：w w w i m l o r g e x t e m a l i n d e x h t m 4 根据中国统计年鉴( 2 0 0 2 年中国统计出版社) 整理得出 6 第三章研究成果回顾 第三章研究成果回顾 3 1 早期研究成果 3 1 1 海默( s t e p h e nh h y m e r ) 的“垄断优势理论” 国际直接投资起源于十九世纪上半叶，而国际直接投资理论的形成是在二 十世纪六十年代初。公认的奠基人是美国学者海默( s t e p h e nh h y m e r ) ，他首 先提出了“垄断优势理论”，这标志着国际投资理论的兴起。海默认为有两个原 因促使投资者采取对外投资以控制海外企业，一是保证投资安全，二是投资者 具有某些特定的优势，使他有可能在东道国战胜当地企业，市场的不完善是这 些优势存在的前提。”与海默一脉相承的是金德尔伯格( c h a r l e sp k i n d l e b e r g e r ) ， 1 9 6 9 年，他在美国企业在海外一书中指出：“由于外国公司具有某些超越 当地企业的优势，因此外国企业不愿意与之分享特殊知识。这是外国投资者反 对建立合资企业的原因。”他进一步分析了跨国经营企业的竞争优势来源，认 为这种优势主要来自商品市场和要素市场的不完善；内外经济规模差异：政府 对生产或进入的限制等。 在海默之后，又有尼克博克和凯夫斯( r i c h a r de c a v e s ) 等人从不同方面 扩大了“垄断优势”的内涵。在这一时期，还相继出现了维农( r v e r n o n ) 的 贸易理论、产品周期和工业区位相结合的理论；英国学者巴克莱( p e t e r j b u c k l e y ) 、卡森( m a r kc a s s o n ) 和加拿大学者拉格曼( a l l a nm r u g m a n ) 的 市场内部化理论。维农( r v e m o n ) 认为产品在市场上有周期特征，这个周期 分三个阶段，即新阶段、成熟阶段和标准阶段。各阶段与企业的区位决策、出 口或国外生产决策有关系，供给和需求两方面的相互作用，将影响企业生产的 决策。 市场内部化理论关注的是市场组织成本所引起的不完全竞争形态，尤其是 中间产品市场的缺陷，当这种缺陷使交易成本不断上升或市场难以组织时。企 7 业就要开辟内部市场作为替代，当这种行为跨出国界时，就出现了跨国公司。 3 1 2 邓宁( j o h nh d u n n i n g ) 的“国际生产折衷理论” 1 9 7 7 年英国学者邓宁( j o h nh d u n n i n g ) 提出了国际生产折衷理论( 所有 权、内部化和区位理论模式) ，其主要观点是：企业要进行国际投资要具备三 个基本要素，第一，是所有权优势，指企业因有某种独有的、国外企业无法获 得的资产，使该企业在生产技术、规模经济，组织管理等方面具有优势，这是 进行国际投资的必要条件；”第二，内部化优势，由于市场交易存在竞争壁垒、 定价困难、信息不对称等因素造成中间产品和最终产品的不完全竞争，为确保 企业所有权的优势，通过内部化转移所获得的利益要大于交易市场所得，所以 企业宁可选择对外投资；第三，区位优势，他说明了投资地点选择要受到生产 要素和市场的地理分布、运输成本、投资环境等诸多因素的影响。邓宁三要素 的核心在于说明：企业进行海外投资，所有权优势是基础，内部化是实现这种 优势的载体，区位优势是实现前两个优势的充分条件，三个优势的充分发挥与 互相作用，可以使企业的跨国投资产生最大的整体效益。八十年代初，邓宁又 提出宏观国际投资理论投资发展周期论，该理论旨在从动态角度解释一个 国家经济发展水平与国际直接投资的关系，他把一国的经济发展分为四个阶段， 认为一国净对外投资的地位与经济发展水平密切相关，当人均g d p 达到4 7 5 0 美元时，该国就有了强大的所有权优势，挣对外投资额为正值，并逐步扩大。 按照他的理论，吸收外国投资能力强的国家，对外投资的能力越强。 这一时期的国际投资理论是以欧美发达国家之间的相互投资行为为研究对 象，研究的理论结果也由此产生。这种理论的特点在于针对性比较强，不足之 处在于解释范围限于欧美等发达国家。”邓宁的贡献在于他的国际生产折衷理论 是在吸收以往理论研究的基础上进行了总结和提高，进而提出了投资发展周期 论，扩大了理论的解释范围，比较全面。从国际投资的实践看，发达国家和发 展中国家国际投资发展的轨迹基本符合这样的趋势。因此，得到了理论界的广 泛重视，至今在国际投资理论中占有重要的位置。 8 第三章研究成果回顾 3 1 3 小岛清( k i y o s h ik o j i m a ) 的“边际产业扩张理论” 小岛清( k i y o s h ik o j i m a ) 是日本经济学家，有很多关于国际投资的理论， 如“产业选择理论”、“切合比较优势理论”、“边际产业扩张理论”等。小岛清认 为以前对外投资理论都是以美国的对外投资为研究对象，偏重于从企业的垄断 优势去解释，而他从日本“贸易导向”的产业政策角度对日本的对外直接投资进 行了分析。他认为，日本对外投资是从那些即将丧失或已经丧失比较优势的行 业开始，投资的目的是为了获得东道国原材料和中间产品，这样可以发挥投资 母国和东道国的比较优势，使双方获得利益。 小岛清理论的基本涵义在于：一个国家的某些产业在本国已经或即将失去 发展空间，即处于或即将处于劣势地位，成为该国的“边际产业”，而同一产 业在另一些国家可能正处于优势地位或潜在的优势地位，这样一国就应从本国 已经处于或即将处于劣势地位的边际产业开始依次进行海外直接投资。 小岛清的理论进步在于，他第一次提出了产业概念，相对于以企业为研究 对象的垄断优势理论而言前进了一步。他提出的投资国与受资国同一产业的企 业具有不同的生产函数，形成了比较利润差别，构成双方实物资产、技术水平、 劳动力和价格等经济资源的差异，这样就可以在双方形成更合理的生产要素组 合，发挥各自的优势，因此对外直接投资的优势是建立在比较优势的基础之上。 他的理论为以后的研究开辟了新的思路。 3 2 近十年来理论研究的成果 二十世纪九十年代以后，对国际直接投资的研究伴随着世界经济的发展进 一步深入，国际直接投资不仅在发达国家间进行，而且越来越多地向发展中国 家进行投资扩张。这种趋势促进了国际生产体系的扩大，促进了一些新兴工业 化国家的经济发展和对外投资的欲望。发展中国家和地区的对外投资行为对传 统的理论提出了挑战，这一时期国际直接投资理论的研究相当活跃，主要有两 个特点，第一，围绕在新的国际政治经济形势下，发达国家的跨国公司如何调 整国际直接投资战略和投资方式以保持跨国投资的优势地位；第二，到了二十 世纪八十年代中期以后，发展中国家对外直接投资有了很大发展，于是相继出 9 我国外商直接投资影响因素的实证分析 现了许多研究发展中国家国际直接投资的理论。 3 2 1 巴特尔和高歇尔( b a r t l e t ta n ds g h o s h a l ) 理论 提出了“产品创新接近市场通过竞争降低成本”的跨国投资模式，进一 步完善了产品周期理论。分析了跨国公司在国际投资和经营中其国际化的驱动 力来自增加公司现有知识存量或利用这一存量。他们的研究在于对传统国际投 资理论的修正和补充，其目的在于验证发达国家跨国公司的产品、技术、核心 能力在国际间转移的特征，对于生产管理当地化战略；产品差异与本土化改造； 在东道国建立研发基地等从理论上进行了归纳。” 3 2 2 美国经济学家威尔斯( l t w e l l s ) 的“小规模技术理论” 该理论指出，发展中国家的跨国企业比较优势来自于生产的低成本，这种 低成本与本国的市场特征紧密相关。他从三个方面分析了发展中国家跨国企业 的比较优势，首先，拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术，以迎合低 收入国家制成品市场需求量有限的特征；第二，发展中国家企业对外投资有好 多是为了满足海外同一族群的需求，特别是当海外移民数量较大时，这类海外 投资更具优势；第三，由于市场的多元化，多层次，即便技术不先进，生产经 营不大的企业，由于具有明显的低成本优势，仍然会有很强的国际竞争力。 3 2 3 英国经济学家拉奥( s a n j a y al a i d 的“技术地方化理论” 该理论提出，不但在生产技术上的原创性研究可以使企业具有优势，而且 根据企业本身具有的生产环境对技术进行相应的改进也可以使企业具有竞争优 势。发展中国家企业在引进技术后又进行适当的改造、消化和创新，更加符合 当地的要素结构、产品质量、品质、消费品位、价格和购买力等要求，因而从 这一点上说，比发达国家的产品更具有竞争优势。小规模技术理论和技术地方 化理论反映了一个共同点，即强调发展中国家跨国公司具有的竞争优势不是绝 对优势而是相对优势，这种相对优势体现在两方面，一是相对于发达国家的跨 国公司，发展中国家拥有更加适合当地市场条件的生产技术，因而在同类型发 展中国家市场具有竞争优势；二是相对于欠发达国家或地区，许多发展中国家 1 0 第三章研究成果回顾 的跨国公司有相对先进的生产技术，从而具备了竞争优势。 3 2 4 坎特威尔和托林梯挪( c a n t w e l la n dt o l e n t i n o ) 理论 他们进一步研究了发展中国家跨国投资的行为，提出了“技术累积技术改 变”的理论。他们从技术累积出发，解释发展中国家的对外投资行为，从而把 对外投资动态化和阶段化。二者认为，发展中国家技术能力提高与其国际直接 投资累积增长相关联，技术能力的存在和累积是国际生产活动模式和增长的重 要决定因素。发展中国家对外投资的顺序应为：首先在周边国家投资，积累海 外投资经验；然后从周边向其他国家扩展直接投资；最后在经验积累的基础上 为获得更加复杂的技术开始向发达国家投资。 该理论表明，发展中国家的企业从事海外直接投资，是在引进外资和技术 以及积累经验的基础上，利用自身的生产要素创造某些优势，从而提高了竞争 力和综合优势来实现的。由于这个理论比较全面的解释了二十世纪八十年代以 后的发展中国家，特别是亚洲新兴工业化国家和地区的对外直接投资现象，因 而具有一定的普遍意义。 3 2 5 小泽辉智( o z a w a ) 的“动态比较优势投资理论” 该理论试图把跨国公司对经济增长的推动力作用与开放经济发展理论结合 到一起。他认为各国经济发展水平具有阶梯形的等级结构，这种阶梯等级结构 为发达国家创造了转移知识和技术的机会，为发展中国家和欠发达国家提供了 赶超机会，他提出了跨国投资的模式选择问题，这种选择应能够使国家现有和 潜在的比较优势激发出来，并达到最大程度。因此，发展中国家的跨国投资模 式必须与工业化战略结合起来，将经济发展、比较优势和跨国直接投资作为互 相作用的三种因素结合起来分析。按照这个理论，发展中国家经济的发展要从 吸引外资中提高本国的比较优势并不断增强自身的比较优势，从而提高经济的 竞争力。他认为提高经济竞争力的动机是发展中国家从纯吸引外资转变成向海 外投资的国家的基本原因，并把这种转换过程分为四个阶段，第一阶段是吸引 外商直接投资；第二阶段是外资流入并向海外投资转型阶段：第三阶段是从劳 动力导向的对外投资贸易支持型向技术支持型的对外投资过渡；第四阶段是资 1 1 我国外商直接投资影响因囊的实证分析 本密集型的资金流入和资本导向型对外投资交叉发展阶段。小泽辉智的理论是 继垄断优势论、投资发展周期论、产业选择论、比较优势论等国际直接投资理 论后，提出了发展中国家的对外投资要同国家工业化战略结合起来，他的理论 优点在于，不仅强调了发展中国家在不同发展阶段以不同模式参与跨国投资的 必要性，而且还提出了选择原则和实现的步骤，即要以比较优势的动态变化为 基础，以出口导向为条件。这是他对国际直接投资理论的一大贡献，进一步丰 富了国际直接投资理论。 3 3 对国际直接投资理论的概括总结 国际直接投资理论形成与发展的历史不长，但其研究是紧紧围绕世界经济 的发展和国际跨国投资的变化特点进行的。国际直接投资理论可以分为基本理 论和应用理论。4 基本理论是由海默的垄断优势理论提出，又经维农、巴克莱、 卡森、拉格曼、邓宁等人的补充和完善。到了二十世纪八十年代初由邓宁完成 了有关国际直接投资的一般理论。基本理论在研究国际直接投资问题时，偏重 于强调竞争优势的绝对化、静态化，认为企业优势是国际投资的前提条件，他 们把企业的竞争优势作为既成事实来研究，没有深入研究企业如何才能具备竞 争优势。而应用理论更重视企业在国际竞争中的相对性和动态性，产业选择理 论、小规模技术理论、技术地方化理论、技术累积与改变理论、还有动态比较 优势理论都没有一概而论地认为发达国家企业就具有竞争优势，而是区别了不 同产品、不同市场、不同区位发达国家和发展中国家各自具备的比较优势、相 对优势和潜在优势的存在以及转化条件。 国际直接投资理论研究的另一个脉络特征是，从研究发达国家的企业特征 到发展中国家企业的比较优势，揭示世界经济发展变动趋势。国际直接投资理 论以发达国家企业跨国投资为研究对象开始，延伸到对产业发展趋势和边际扩 张方向的研究，进而从研究发展中国家对外投资的选择与国家工业化发展战略 相结合，使得国际直接投资理论研究更具有深度和广度，在发展中不断地深化 和完善。” 第三章研究成果回顾 3 4 我国对国际直接投资理论的研究 我国对国际直接投资理论的研究始于二十世纪九十年代，近几年逐渐引起 经济学界的关注，对这一问题比较深入进行过研究的当属以下知名学者和专家， 他们是外经贸部的江小涓、杜玲；中国社会科学院的裴长宏、鲁桐；厦门大学 的苏丽萍；中南财经大学的聂名华；苏州大学的邢建国；以及傅梦孜、胡方、 马亚明、郑飞虎等人。这些研究有以下特点： ( 1 ) 从不同侧面揭示国际直接投资理论的内涵和发展趋势： ( 2 ) 就某一观点或某一理论，分柝其内在核心与所揭示的现象； ( 3 ) 从学科理论诞生的时间分析国际直接投资理论演变过程； ( 4 ) 就代表人物的背景、研究方法、理论形成过程和演变过程进行系统研 究； ( 5 ) 以国际直接投资理论的不同学术观点为基础，进行归纳分析； ( 6 ) 将国际直接投资理论划分为各种学派，提取其主要观点评价； ( 7 ) 以国际直接投资理论为依据，分析当前国际直接投资的现象和问题。 这些分析研究工作的意义在于： ( 1 ) 对于我们认识、了解国际直接投资发生和发展的原因、运动方向和规 律起到了很好的指导作用； ( 2 ) 对于我们深入分析世界经济格局的变化趋势，积极参与国际竞争有很 大的启发作用； ( 3 ) 对于分析我国经济结构、产业结构与对外投资的战略规划提供了理论 依据； ( 4 ) 对于我国境外投资的产业选择、企业选择、区域选择起到了借鉴作用； ( 5 ) 对于培育我国优势企业、产业结构调整和地区经济结构调整具有指导 意义。 但是，仅仅依靠国际直接投资理论的指导还不够，更主要的在于还要提取 理论的核心观点，运用理论的普遍规律和特征，提取其思想方法，结合我国经 济发展阶段、经济结构、经济发展水平，辨证地对海外投资的实际发生情况进 行分析。 从国际资本流动和我国利用外资的变化，结合国际直接投资理论，对于企 1 3 我国外商直接投资影响因素的实证分析 业海外投资行为可以做出以下基本结论：9 ( 1 ) 当企业发展到一定程度，具备了所有权优势、内部化优势以后，国内 市场规模受到限制，就必须利于区位优势通过对外投资来扩大市场和经济规模； ( 2 ) 当国内生产成本加出1 ：3 费用大于海外投资东道国的生产成本和出口费 用时，为了保障预期收益和更高的投资回报率，企业就会选择海外投资； ( 3 ) 企业利用东道国的要素资源和行政的市场空间，享受东道国政府给予 的优惠政策，这在客观上增加了跨国企业相对于国内企业原有的竞争优势； ( 4 ) 通过对外投资，在国外区域市场以至于全球范围内配置企业供应链， 形成资产组合多样化，降低成本和投资风险，获得东道国市场开放的利益； ( 5 ) 企业通过跨国并购，在资产重组过程中，增加了技术竞争优势和全球 规模，来获取利润最大化的投资目标： ( 6 ) 发展中国家可以通过有意识的战略选择来配置稀缺资源，创造比较优 势。通过采取适当的发展战略和政策措施，能在一定程度上创造培育出对外直 接投资所需要的某些比较优势，进而利用这些比较优势参与国际投资使其转变 为现实的国际竞争力： ( 7 ) 当发展中国家在某些产业具备有较强实力时，可以针对继续发展的短 缺要素从事以提升产业结构为目标的对外投资，通过境外投资建立起以本国企 业为主的国际生产体系，推动国内产业结构的提升； ( 8 ) 从动态角度看，任何国家的比较优势都不是永远不变的，而是随着时 间和条件的变化发生转移。当一国的比较优势发生变动后，产业结构和投资结 构也将发生变化。随着经济的发展，发展中国家的要素禀赋情况必须发生变化， 资本和技术这两种生产要素由于不断积累变褥丰富，这时发展中国家比较优势 就逐步转移到资本和技术密集型的生产上。 1 4 第四章影响外商宣接投资的因素分析 第四章变量和样本数据的选取 4 1 变量选取的理论依据 4 1 1 经济增长与外商直接投瓷之间的作用机制 根据宏观经济学知识，在开放经济条件下总需求和总供给的构成如下：1 总需求( a d ) = 消费( c ) + 投资需求( d + 政府支出( g ) + 出口需求+ 资本流入 ( 目+ 本国劳动力流出从外国取得的工资收入( w 0 总供给( a s ) = 消费( c ) + 储蓄( s ) + 政府收入f i ) + 进口( m ) + 资本流出( r ) 谨 国 劳动力流入在本国取得的工资收h ( w h ) 在总需求和总供给相等的情况下，可以得到以下差额恒等式： i - s = ( t g ) + ( m 一为+ ( r - k ) + ( w h - w f ) 这就是说，在开放经济条件下，投资储蓄缺口0 一s ) 可以通过政府收支 f 卜g ) 、国际贸易( m 均、国际资本流动( r k ) 和国际劳动力流动( w h w 0 来调节。 国际经济正是通过国际贸易、国际资本流动和国际劳动力流动这三个传递渠道 来影响一个国家的经济发展的。2 首先用一个简单的模型说明国际资本流动与经济增长之间的关系。假设有 a 、b 两国，b 国相对于a 国具有较高的储蓄率。在稳定增长状态中，b 国人 均资本量和人均产量都高于a 国。由于b 国的人均资本量高于a 国，所以b 国的