（金融学专业论文）民间金融在中小企业融资中的作用及其规范发展研究.pdf

山东大学硕士学位论文 原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本 论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。 对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方 式标明。本声明的法律责任由本人承担。 论文作者签名：啦日 关于学位论文使用授权的声明 本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同 意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子 版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论 文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、 缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。 ( 保密论文在解密后应遵守此规定) 论文作者签名：宣墨笪隼导师签名 日期：盘笸：! 里：肛 山东大学硕士学位论文 摘要 改革开放以来，中小企业的发展对于国民经济的持续健康稳定发展有着重 要影响，不但在总量的意义上影响我国的经济规模，而且对我国的就业也有重 要影响。然而在国民经济进行战略调整，部分地区投资过热，能源、交通、电 力等重要经济资源普遍紧张的经济环境中，企业的融资困难却进一步加剧，特 别是中小企业陷入较严重的融资困境，“融资难”已经成为当前制约我国中小企 业发展的障碍，不仅制约着整个经济的进一步发展，也制约着金融市场的成熟 和发展。 长期以来，我国以国有银行为主体的正规金融机构主要倾向于为大型国有 企业提供融资服务，中小食业在正规金融市场上只获得有限的资金支持。另一 方面，正如著名金融学家麦金农指出，“有组织的银行在为小额贷款人服务上 是很不成功的”，国有金融机构并不适合满足中小企业的融资需求。因此，内 生于中小融资需求的民间金融，特别是非正规民间金融就成了中小企业的重要 融资来源。 民间金融对促进地方经济和非国有经济的发展，弥补正规金融机构信贷不 足，加速社会资金流动和利用，起到了拾遗补缺的积极作用。但足，也应该看 到，民间金融给社会经济的发展带来了一定的负面效应。比如，民间融资的松 散性、盲目性和不规范性，会对国家宏观经济运行及其调控造成冲击。那么， 究竟如何全面地认识民间金融，其产生和发展的合理性何在，如果民间金融适 合我国中小氽业融资，在今后的发展中应该如何完善规范，这些问题都具有重 大的理论和现实意义。 本文通过运用国际比较、归纳演绎等研究方法，结合国内外民间金融发展 的实践，从对我国中小企业融资支持的角度对民间金融进行了研究分析，在以 下几个方面进行了有益的尝试和突破：一是对中小企业融资和民间金融进行了 文献综述；二是由于民间金融的概念大家有着不同的认识，本文在分析比较备 山东大学硕七学位论文 种定义后，给出了笔者的见解和定义：三是本文从为中小企业融资的角度对民 间金融产生和发展的合理性进行了较为全面的制度经济学分析，并研究分析了 民间金融的经济效应，并在此基础上，分析研究了民间金融为中小企业融资的 优势所在；四是联系经济发达国家和地区及我国实践，对进一步完善适合我国 中小企业融资的民间金融提出了政策建议。 本文研究表明，我国民间金融的发展与中小企业的发展息息相关。一方面， 中小企业的发展对民间金融有着强烈的资金需求，另一方面，和中小企业的其 他融资渠道相比，民间金融有着极大的优势，民间金融的发展极大地促进了中 小企业的发展。本文分别从如下三个方面给出了笔者的观点：一是构建与中小 企业需求相适应的债务性民间融资体系；二是构建与中小企业需求相适应的权 益性民间融资体系；三是完善促进民间金融制度发展的配套措施。 本文的不足之处主要是定量分析不够，研究的范围较宽。 关键词中小企业融资民间金融 山东大学硕士学位论文 t h es t u d yo nt h e f o l kfin a n c e sr o l e ins m a l l a n d m e d i u m s i z e db u s i n e s sf i n a n c i n g a b s t r a c t t h ed e v e l o p m e n to fs m a l1a n dm e d i u m s i z e db u s i n e s s ( s m b ) h a sa s i g n i f i c a n te f f e c to nt h ec o n t i n u o u s ，h e a l t h ya n ds t e a d yd e v e l o p m e n t o fo u re c o n o m ya sw e l la st h ee m p l o y m e n ts i t u a t i o ns i n c eo u rr e f o r ma n d o p e n i n g u p h o w e v e r ，a st h ee c o n o m yi su n d e r g o i n gas t r a t e g i cc h a n g e ， s o m er e g i o n sa r eo v e ri n v e s t i n g i m p o r t a n te c o n o m i cr e s o u r c e ss u c ha s e n e r g y ，t r a n s p o r t a t i o na n de l e c t r i c i t ya r es t r a i n e d t h ed i f f i c u l t yf o r e n t e r p r i s e st of i n a n c ei n t e n s i f i e s e s p e c i a l l yf o rs m b si ti sh a r dt o a c h i e v ee q u i t yf i n a n c e t h es o c a l l e d f i n a n c ed i s a b i l i t y ，b yf a rh a s b e c o m et h em a i no b s t r u c t i o nt os m b s d e v e l o p m e n ti nc h i n a t h eg o v e r n m e n tr e g u l a t e df i n a n c i a li n s t i t u t i o n s ， m a i n l y t h e s t a t e o w n e db a n k sl a r g e l ys e r v el a r g es t a t e o w n e db u s i n e s s e s ，w it h p r e t t y1 i m i t e ds u p p o r tf o rs m b si nt h em a r k e t o nt h eo t h e rh a n d ，a s m a c k i n n o n 。t h ef a m o u se c o n o m i s t ，s a i d ，”s e r v i c ef o rs m a l l l o a nc l l e n t p r o v i d e db yo r g a n i z e db a n ki su n s u c c e s s f u li n d e e d ”t h es t a t e o w n e d f i n a n c i a li n s t i t u t i o n sc a nn o ts a t i s f yt h ef i n a n c i a ld e m a n do fs m b s a sar e s u l t ，f o l kf i n a n c e ，e s p e c i a l l yu n r e g u l a t e df o l kf i n a n c i a l i n s t i t u t i o n sw h i c hr e s p o n dw e l lt om a r k e t d e m a n db e c o m ea ni m p o r t a n t s o u r c ef o rs m b s f o l kf i n a n c ep l a y sac o m p l e m e n t a r yr o l ei ni m p r o v i n gt h e1 i q u i d i t y a n du t i li z a t i o no fc a p i t a l 。t h ed e v e l o p m e n to fl o c a la n dn o n s t a t e o w n e d e c o n o m y ，a n dc o m p l e m e n t i n gt h ei n a d e q u a t e s e r v i c eo f g o v e r n m e n t r e g u l a t e df i n a n c i a li n s t i t u t i o n s h o w e v e r ，t h en e g a t i v ee f f e c to ff o l k 5 山东大学硕士学位论文 f i n a n c eo nt h ed e v e l o p m e n to fs o c i e t ya n de c o n o m ys h o u l db en o t e d f o r e x a m p l e 。t h ed e c e n t r a l i z a t i o n ，b l i n d n e s sa n du n r e g u l a t e de x i s t e n c eo f f o l kf i n a n c ew i l lh a v ean e g a t i v ei m p a c to nt h eo p e r a t i o na n dr e g u l a t i o n o fm a c r oe c o n o m y t h u sh o wt ou n d e r s t a n df o l kf i n a n c ec o m p r e h e n s i v e l y ， t h er a t i o n a l eo fi t so r i g i na n dd e v e l o p m e n t ，a n di fr e a s o n a b l e ，h o wt o p r o m o t ea n dr e g u l a t ei ta r ea 1 1i m p o r t a n ti s s u e sw i t ht h e o r e t i c a la n d p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e t h r o u g ht h em e t h o d so fi n t e r n a t i o n a lc o m p a r i s o n ，r e a ld i a g n o s i s i n d u c t i o nd e d u c t i o n ，b ye x p l o r i n gb o t hd o m e s t i ca n df o r e i g np r a c t i c e a n da n a l y z i n gf r o mt h ep e r s p e c t i v eo ft h ed i f f i c u l t ys m b se n c o u n t e r ，t h e p a p e rh a sc a r r i e do nab e n e f i c i a la t t e m p ta n dab r e a k t h r o u g hi nt h e f o l i o w i n ga s p e c t s f i r s t l y ，t h ep a p e rh a sc a r r i e do nt h el i t e r a t u r e s u m m a r yt os m b sf i n a n c i n ga n dt h ef o l kf i n a n c e s e c o n d l y ，b e c a u s e e v e r y b o d yh a s s o m ed i f f e r e n tu n d e r s t a n d i n go nt h e c o n c e p to f f o l k f i n a n c e ，t h ep a p e rc o m p a r e se a c hk i n do fd e f i n i t i o na f t e rt h ea n a l y s i s ， a n dg i y e st h ea u t h o r so p i n i o na n dt h ed e f i n i t i o n t h i r d l y ，f r o mt h e s m b sf i n a n c i n ga n g l e ，t h ep a p e rh a sc a r r i e do nt h em o r ec o m p r e h e n s i v e i n s t i t u t i o n a le c o n o m i ca n a l y s i so nt h ee m e r g i n ga n dd e v e l o p m e n to ft h e f o l kf i n a n c e ，a n dh a sr e s e a r c h e dt h ef o l kf i n a n c i a le c o n o m i ce f f e c t ， a n di nt h i sf o u n d a t i o n ，s t u d i e dt h ea d v a n t a g e sf o rt h ef o l kf i n a n c et o h e l pt h es m b sf i n a n c i n g f o u r t h l y ，a f t e rc o m p a r i n gp r a c t i c ei nd e v e l o p e d c o u n t r i e sa n di no u rc o u n t r y ，t h ep a p e rh a sp u tf o r w a r dp o l i c yp r o p o s a l s o no u rc o u n t r y sf o l kf i n a n c ew h i c hm a ys e r v ew e l ls m b sf i n a n c i n g t h ep a p e ri n d i c a t e st h a t ，o u rc o u n t r y sf o l kf i n a n c ed e v e i o p m e n t a n dt h es m b sd e v e l o p m e n ta r ec l o s e l yl i n k e d o nt h eo n eh a n d ，t h es m b s d e v e l o p m e n th a sac a u s e dag r e a td e m a n df o rc a p i t a l o nt h eo t h e rh a n d c o m p a r e dw i t ht h es m b s o t h e rf i n a n c i n gc h a n n e l s 。t h ef o l kf i n a n c eh a s t h ee n o r m o u ss u p e r i o r i t y t h ef o l kf i n a n c i a ld e v e l o p m e n th a sp r o m o t e d 6 山东大学硕士学位论文 t h es m a l ls m b sd e v e l o p m e n te n o r m o u s l y t h ep a p e rh a sg i v e nt h ea u t h o r s v i e w p o i n tf r o mt h ef o ll o w i n gt h r e ea s p e c t s o n e ，t h ep a p e rc o n s t r u c t s ad e b tf o l kf i n a n c i n gs y s t e mw h i c ha d a p t st h es m bd e m a n d t w o ，t h ep a p e r c o n s t r u c t sa ne q u it yf o l kf i n a n c i n gs y s t e mw h i c hm e e t st h es m a l1a n d m e d i u m s i z e de n t e r p r i s ed e m a n d t h r e e ，t h ep a p e rr a i s e sm e a s u r e so nt h e p r o m o t i o no ff o l kf i n a n c i a ls y s t e m d e v e l o p m e n t t h ep a p e r sm a i n l yd e f i c i e n c yi st h a tt h eq u a n t i t a t i v ea n a l y s i s i si n s u f f i c i e n t t h er e s e a r c hs c o p en e e d st ob e - i d e r k e y w o r d s ：s m a l la n dm e d i u m s i z e db u s i n e s s ( s m b ) ，f i n a n c i n g ，f o l k f i n a n c e 7 山东大学颂十学位论文 一、引言 ( 一) 研究的意义 在我国渐进式改革的过程中，中小食业作为社会经济生活不可或缺的组成 部分，对国民经济的持续、健康、稳定发展发挥了重要的作用，不但在经济总 量的意义上影响我国的经济规模，而且对就业也产生了重要影响。据统计，我 国中小企业，己占企业总数的9 9 3 ，社会销售额的5 8 9 ，税收的4 6 2 ，出 口总额的6 2 3 ，就业岗位的7 5 以上( 欧新黔，2 0 0 5 ) 。然而在国民经济进行 战略调整，部分地区投资过热，能源、交通、电力等重要经济资源普遍紧张的 经济环境中，企业的融资困难却进一步加剧，特别是中小企业陷入严重的融资 困境，集中体现在以债务性融资为主、股权性融资受阻的融资结构上。有数据 显示目前非国有经济对g d p 贡献已达6 3 ，对1 = 业增加值的贡献已达7 4 ，而在 全部银行信贷资产中，非国有经济使用的比率不到3 0 ，7 0 以上的银行信贷仍 然由国有部门利用，与此同时，证券市场上的直接融资多为国有企业服务，“融 资难”已经成为当前制约我国中小企业发展的障碍，不仅制约着整个经济的迸 一步发展，也制约看金融市场的成熟和发展。 长期以来，我国以国有银行为主体的正规金融机构主要倾向于为大型国有 企业提供融资服务，中小食业由丁二本身存在的高风险等特点使其在正规金融市 场上只能获得有限的资金支持。当国有金融机构不能满足中小企业的融资需求 时，中小企业自身特点要求其在融资方式、融资渠道上进行创新，从而内生于 中小企业融资需求的民间金融，特别足非正规民间金融就成了中小企业的重要 融资来源。 民间金融较好地满足了中小企业的资金需求，对中小企业的发展壮大起到 了不可估量的积极作用。但是，民间金融给社会经济的发展也带来了一定的负 面效应，对国家宏观经济运行及其调控造成了冲击。那么，究竟如何全面地认 识民间金融? 其产生和发展的合理性何在? 如果民间金融适合我国中小企业 融资，在今后的发展中应该如何完善规范? 这些问题都具有重大的理论和现 8 山东大学硕士学位论文 实意义。 ( = ) 研究目的和方法 本文采用国际比较研究、归纳演绎的研究方法，把我国中小企业融资难的 问题作为切入点，对民间金融进行了研究分析，对上述问题进行了一定程度的 回答，并提出了政策建议。本文在以下几个方面进行了有益的尝试和突破：一 是对中小企业融资和民间金融进行了文献综述；二是由于民间金融的概念大家 有着不同的认识，本文在分析比较各种定义后，给出了笔者的见解和定义；三 是本文从为中小企业融资的角度对民间金融产生和发展的合理性进行了较为 全面的制度经济学分析，并研究分析了民间金融的经济效应，并在此基础上， 分析研究了民间金融为中小企业融资的优势所在；四是联系经济发达国家和地 区及我国实践，对进一步完善适合我国中小企业融资的民间金融提出了政策建 议。 ( 三) 论文结构 本论文根据研究主题主要分为六个部分。 第一部分足引言，主要是引出本文需要研究的几个问题，并对本文的有益 尝试和突破之处进行了说明。 第二部分首先综述了国内外学者对中小企业融资和民间金融问题的有关 研究。国内学者的研究表明，中小企业的融资需求和民间金融两者有着极为密 切的关系，互为需要，互相促进。鉴于民间金融和中小余业的概念比较容易混 淆，并没有一个统一的概念，根据本文的研究需要，笔者对两者的概念给予了 说明和界定。对民间金融如何界定关键足要结合具体的社会经济环境。当前， 我国市场化改革不断深入，金融业对民间资本的开放也越来越深入。如果条件 允许，比如政府提供一定的发展空间，我国很多非正规的民间融资都能够转化 为正规的受金融监管部门监管的金融机构，只是由丁二我国的特殊发展环境而使 原本应以正规形式存在的民问金融表现为非正规的形式。从这个意义上说，民 间金融的概念应包括非正规和正规这两类。 第三部分结合中小企业融资的特点、融资途径，对民间金融进行了制度经 9 山东大学硕七学位论文 济学分析和优势分析。通过对中小企业各种主要融资方式的逐一分析，得出其 他的融资方式并不能从根本上缓解中小企业融资难的问题，在此基础上之上研 究了民问金融的优势所在，从而得出民间金融更能有效缓解中小企业融资难的 问题。 第四部分介绍了国外发达国家和地区民间金融的实践经验。在发达国家 里，美国的民间金融和中小企业发展的比较好，也较为典型。本文从信用合作 社和非公歼权益资本市场三个方面介绍了以美国为代表的发达国家的实践经 验，对我国有重要的借鉴作用。接着，介绍了同样具有“二元经济”性的台湾民 间金融的发展状况。 第五部分主要介绍了我国民间金融的发展现状及其存在的问题。 第六部分是政策建议。由于各种原因，民间金融的发展存在诸多问题，不 但不利丁二自身发展，而且不利于有效缓解中小企业的融资困难。为了有效缓解 中小企业的融资困难，进一步完善民间金融制度，笔者从债务性民间融资体系、 权益性民间融资体系、配套措施三个方面分别给出了政策建议。 由丁= 笔者水平所限，难免有诸多纰漏和不足之处，所提出的一些观点和建 议尚也不够成熟，敬请批评指正。 二、研究综述及基本概念界定 ( 一) 研究综述 1 国外学者研究综述 国外学者一直对各国经济中普遍存在的民间金融比较关注，并作了相应的 研究。 b a n e r j e e ( 1 9 9 4 ) 等人针对由于信息不完全和信息收集成本相对较高，大 金融机构倾向丁：为大企业提供贷款，中小金融机构则为中小企业提供融资服务 的现象，提出了如下两种假说：一是长期互动假说，认为中小金融机构和中小 企业空间距离较近，两者在长期合作中互相比较了解，这样有助于解决信息不 对称问题。二是共同监督假说，即合作组织中的成员之间为了共同利益，会有 1 0 山东人学硕士学位论文 效地实施互相监督，这种假说尤其适合于合作性中小金融机构。 罗纳德麦金农( r o n a l di m c k i n n o n ) ( 1 9 9 7 ) 用“金融二元主义”解释非 正规金融的产生和存在。既然在间接融资和直接融资市场上，非公有制经济都 无法以与公有制经济平等的身份进入，而非公有制经济的生存和发展总是需要 资金的投入，因此非公有制经济只能转而依靠内源融资或求助于地下金融市 场，于是与正规金融部门平行的非正规金融组织出现了。传统社会主义国家在 向市场经济过渡的时期，一方面国家需要强化金融资源的控制，保障传统企业 ( 即国有部门) 的资金需求，另一方面，自由化企业( 即非国有部门) 被限制 于自筹资金和求助于非正规金融活动或灰色金融。 s t r a h a n 和w e s t o n ( 1 9 9 8 ) 的研究表明，与大金融机构相比，中小金融机 构为中小企业提供了更多的贷款。 c h r i s t o p h e r 和w o o d r u f f ( 2 0 0 1 ) 的研究结果表明，在墨西哥，正规( 银 行) 信贷对中小企业的支持非常有限，在被调查的企业中，只有2 5 左右的 被调查企业在创立阶段、约3 的被调查企业在创立之后获得银行贷款，非正 规金融较普遍。 我国的“温州模式”在2 0 世纪8 0 年代中期的迅速崛起引起国外很多学者关 注，比较有影响的是美国西华盛顿大学副教授帕立斯( k p a r r i s ) 和美国加州 大学圣芭芭拉分校教授艾伦刘( a l a np l l i u ) 的研究成果。帕立斯1 9 9 3 年 在地方积极性与国家改革：经济发展的温州模式一文对“温州模式”作了比 较全面的深入研究，其研究表明：改革不仅可以从上而下，也可以由注重实惠、 为满足当地需要而对国营控制的经济不足作出反应的个人、家庭和群体自下而 上的发动。艾伦刘在“温州模式”的利弊一文中认为，从现实角度看，温州 模式主要动力来自私人经济部门的企业和人员，同时也与当地政府部门的灵活 政策和基层组织的政治支持分不开，并指出温州的经济社会发展对中国现代化 有着深远意义。 2 国内学者研究综述 我国学者结合我国国情，从客观实际出发，对中小企业融资和民间金融问 题也作了较为深入的研究。 山东大学硕十学位论文 1 9 9 9 年，国际金融公司对北京、成都、温州等地私营企业融资迸行了调查， 发现：8 0 的私有企业因缺少资金来源而严重影响了其进一步发展。企业创办 及扩大经营主要依靠自有资金，且大概有9 0 以上的原始资本来自企业主家庭 和有关合伙人。对范围有限的内部资金过度依赖。通常内部资金的获得在很大 程度上依赖民问金融。( 对于民间金融大家有不同的理解，在下一节中将进行 其体分析。) 张杰( 1 9 9 9 ) 在麦金农“金融二元主义”的基础上进一步提出“金融三元主 义”，即与国有企业相对应的国家金融控制与金融支持，与集体企业( 主要是 乡镇企业) 相对应的金融支持以及与私有企业相对应的民间金融支持，这一划 分也可以从理论上说明非正规金融的成长缘于非公有制经济对金融支持需求 的结论。 由于温州的中小企业发展较为迅速、成功，不少学者对此进行了相当透彻 的研究。马津龙( 1 9 9 3 ) 在研究股份合作氽业时，首次尝试用新制度经济学的 概念来分析温州模式的形成。张军( 1 9 9 7 ) 在改革后中国农村的非正规金融 部门一文中研究了温州民间金融中的利率决定问题，并认为：“利率相对于 信贷需求而言会趋丁= 比较稳定，以克服民问市场上的逆选择问题，其结果， 对信贷的过大需求并不一定会推动利率进一步上升。”他认为民间金融在支持 农村民营经济发展上，起到了国有金融未能起到的积极作用，认为化解农村金 融难题，提升农村金融服务效率的有效途径需进行以内生性为特征的金融制度 创新，即在农村金融市场上的国有金融体系之外，建立一个以民间金融为核心 的金融系统。徐明华( 1 9 9 8 ) 运用过渡经济学对温州不同发展阶段的制度变迁 进行了研究；金祥荣( 2 0 0 0 ) 则用新制度经济学的制度变迁理论较为全面地分 析温州模式形成中的制度变迁的路径和方式；杜润生( 2 0 0 0 ) 应用自发次序理 论来研究温州模式，认为温州经济是一种民办、民营、民有、民享的经济，因 而也是一种自发、稳定、可持续发展的经济秩序。史晋川和叶敏( 2 0 0 1 ) 在考 察研究了农村信用社、城市信用社和民间金融在发展到一定阶段后的成长困境 后，认为：温州应该以改革完善农村信用社和城市信用社为契机，发展规范化 的以民营为特点的中小金融机构。冯兴元( 2 0 0 1 ) 对温州模式进行深入剖析后 山东大学硕士学位论文 指出：“温州模式”是一种以发展个体私营经济为主的发展模式，“浙江模式”作 为“温州模式”的更新和扩展，其本质足一种自发自生发展模式和自组织模式， 带有强烈自组织性质。是一种自发和内生的经济发展，而政府只起着促进性和 辅助性作用。 林毅夫和李永军( 2 0 0 2 ) 从要素禀赋结构出发，认为以中小企业为主体的 劳动密集型企业足符合我国要素禀赋结构要求的，但融资困难却限制了我国中 小企业的发展，发展中小金融机构则有利于缓解中小企业融资难的问题。王竟 天和李正友等在中小企业创新与融资中认为，只有发展和完善中小金融机 构，才能有效解决中小企业的融资问题。李扬和杨思群在中小企业融资与银 行中指出，建立由政府支持的贷款担保机构，可以为中小企业提供更多的融 资机会。 张建军、袁中红、林平( 2 0 0 3 ) 认为，民间金融在一定意义上足正规金融 的一面镜子，民间金融与正规金融之间存在此消彼长的关系。民间金融的发展 反衬出正规金融的不足，并相应的在某些领域加以替代。 ( 二) 基本概念界定 1 中小企业概念界定 “中小企业”是相对“大企业”而言的，其概念比较复杂。之所以把企业划分 为大企业和中小企业，一方面是方便研究分析；另一方面足中小企业虽然相对 处于弱势地位，但其对国民经济的贡献率不断上升，尤其在扩大就业等方面， 各国政府基本上通过各种方式对中小企业实施一系列优惠。因此，中小企业概 念的界定也就有具有较为重要的理论意义和现实意义。 “中小企业”足一个动态概念，处于不断发展变化之中。它可以从定性、定 量两个角度分别加以界定： ( 1 ) 定性原则相对性原则 锁箭( 2 0 0 1 ) 在中小企业发展的国际比较一书中认为：“中小企业是 一个极富相对性的概念，在不同的行业、时间和区域，其所代表的企业群体各 异，而且这些群体自身具有非均质性。”这句话涵盖了界定中小食业概念的一 山东大学硕十学位论文 个重要原则相对性原则。 相对性原则具体包括三个方面内容：行业相对性。企业规模大小随着行 业的不同而不同，因此中小企业的界定无论采用什么标准都应能充分反映每个 行业的特点。时间相对性。任何国家( 或地区) 对中小企业规模的界定标准 都不足一成不变的，而是随着经济的发展和社会的变化而不断变动。区域相 对性。经济水平不同的国家( 或地区) 界定中小仓业规模的标准也存在差别。 由表1 可以知道，就具体数量标准而言，各市场经济国家的情况各不相同，但 与经济发展水平还足呈现一定的正相关关系。 表1市场经济国家中小企业数量标准 类别德国意大利韩国 马来两亚 印尼 1 0 0 力林吉1 千h 芦 资本额1 亿马克1 5 亿里拉5 亿韩元 特比 雇员( 人) 4 9 95 0 03 0 02 5 09 9 货科采嚣墓：颈新叶1 小企业发屉的同际比较 i 国仕2 科学出敞计2 0 0 1 年。 ( 2 ) 定量标准量化原则 在界定“中小企业”的概念时，只有定性的描述是远远不够的，只有通过定 量标准才能具体确定中小企业，量化原则是中小企业概念界定的基本原则。随 着生产力水平的发展变化，中小仓业的规模标准一直处于不断变化之中，但主 要指标基本保持不变：从业雇用人数；企业资产数；在一定时期( 通常 足1 年) 内的经营收入。 ( 3 ) 定性与定量结合 “中小企业”是一个和国家政策密切联系的范畴，在某一时点上必须有可操 作的界定，通常足质与量的统一。以美国为例，其中小企业法规定：凡是 独立所有和经营，并且在某一行业领域不占支配地位的企业均为中小企业。在 具体操作中，美国却依据从业人员标准和销售额标准来界定中小企业。比如， 对制造业来说，在1 2 个月中，平均雇佣人数为5 0 0 以下的仑业即为中小企业； 对零售业来说，通常，在过去三年中，平均营业额不超过3 5 0 万美元的仓业就 是中小企业。 我国对中小企业的界定也充分结合了相对性原则和量化原则，从1 9 5 6 年以 1 4 山东大学硕士学位论文 来，随着相关法令的修改及产业结构的转变，多次修改。2 0 0 2 年6 月2 9 日第九 届全国人大常委会第二十八次会议通过的中华人民共和国中小企业促进法 对我国的中小企业做出了如下规定：中小企业是指在中华人民共和国境内依法 设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属 于中小型的各种所有制和各种形式的企业。2 0 0 3 年2 月1 9 日国经贸中小企 ( 2 0 0 3 ) 1 4 3 号文颁布的中小企业标准暂行规定中界定：中小企业的划分 标准由国务院负责企业工作的部门根据企业职工人数、销售额、资产总额等指 标，结合行业特点制定，适用于工业、建筑业、交通运输和邮政业、批发和零 售业、住宿和餐饮业。 2 民间金融概念界定 相对中小氽业而言，民间金融的概念界定颇有争议，主要是理解的角度存 在差别。总的来说，对民间金融概念的界定主要分为两类，一类是从民营的角 度理解民间金融，把民间金融视为以民间资本投入而成立的，产权属于民间的 各种公开或非公开的金融组织或金融交易活动，包括了国有金融( 或政府金融) 以外的正规金融和在民间广泛存在的各种非正规金融。另一类则足从正规金融 和非正规金融的意义上界定民间金融的，强调了资金融通活动并未在公开市场 上进行，而足在民间较小范用有时甚至较为隐秘的条件开展，主要包括了民间 借贷、民间集资、农村合作基金、地下钱庄以及合会等。 姜旭朝( 1 9 9 6 ) ，刘静、刘震龙( 1 9 9 9 ) 认为，民问金融是指为民营经济 融通资金的所有非公有经济成分的资金运动( 金融体系) 。陈时兴( 2 0 0 5 ) 则 对此概念作了较为全面的界定，认为民间金融足相对政府金融或国有金融而言 的，它的产权必须足属丁民间所有的，并应由民间金融组织或个人独立自主地 开展金融服务及与之相关的金融交易活动。民间金融可分为正规和非正规的， 那些在我国正式金融体制内并受金融监管部门监管的为正规民间金融，没有纳 入我国金融管理机构常规管理系统而游离在正式金融体制之外的则为非正规 民间金融。正规民间金融机构主要有农村信用社、城市信用社、农村商业( 合 作) 银行和城市商业银行等。非正规民间金融可分为三大类：一是合理且合法 的“非正规金融”，土要足指在政府规定范围内从事的金融活动。二是合理不合 山东大学硕士学位论文 法的“灰色金融”，包括农村社区性融资组织、民间集资、金融合会和私人钱庄 等。尽管它们不符合目前的法律规定，但在不同程度上适应了市场经济的发展 需要。三是既不合理也不合法的“黑色金融”主要指高利贷、金融投机诈骗案 等违法犯罪的金融活动。 江曙霞( 2 0 0 1 ) 则认为现代意义上的民间金融，是种处于金融管理部门 监管之外主要服务于民营经济的融资活动，包括两个层次的含义。一是从制度 供给的意义上看，因其未被纳入金融监管部门的监管范嘲之内，所以被称为非 正规金融或灰色金融。二是从制度需求的意义上看，民营经济对民间金融有着 较强烈的需求，因此有着较浓的民间气息。曾康霖( 2 0 0 6 ) 也有类似的认识， 他认为民间金融是一种非合规的金融，即未按照政府确定的规章制度进行市场 准入和运作，也未遵照监管部门的规定披露信息、接受监管。并认为，民间金 融是一种自发性的、分散性的金融活动，主要表现为民问借贷。 另外，也有学者对民间金融大体作了介于上述两者之间的界定。比如，张 翔( 2 0 0 0 ) 等人认为民间金融是由民营金融机构提供的符种金融服务和与其相 关的金融交易总和。 笔者认为，对民间金融如何界定关键是要结合具体的社会经济环境。当静， 我国市场化改革不断深入，金融业对民间资本的开放也越来越深入。长期以来， 民间资本较难进入金融领域，另一方面，民间对资金的融通又有较大的需求， 且该需求国有金融义难以给予满足，所以就有大量的民间融资行为以形式上不 够规范的多种方式出现。正是由于我国的特殊发展环境岢致原本应以正规形式 存在的民间金融表现为非正规的形式。如果条件允许，比如政府提供定的发 展空间，很多非正规的民间融资都能够转化为正规的受金融监管部门监管的金 融机构。因此，从这个意义上说，目i ； 民间金融的概念应包括非正规和正规两 类。 综上所述，本文所界定的民间金融足指产权属于民间或以民间为主体，由 民间金融组织或个人独立自主地开展金融服务及与之相关的金融交易活动的 金融形式，包括正规和非正规两种形式。 陈时兴 对我国民同会融及其发展前景的思考，宏观经济研究，2 0 0 5 年第1 船 1 6 山东丈学硕士学位论文 三、中小企业融资与民间金融 ( 一) 中小企业融资特点 1 规模小、抗风险能力弱 规模相对较小、经营变数多、风险大、信用能力较低是影响中小企业融资 的根本性因素。根据美国相关资料统计，美国近2 0 0 0 多万各种不同类型的小企 业，其中1 3 甚至1 2 的企业将在3 年内关闭，特别是在经济衰退时期，小企业 的关闭率更高。只是由于小企业的开办率较关闭率更高，才使企业总数呈现逐 年增长的趋势，但这并不能掩盖中小企业的易变性和巨大的经营风险。 2 资产少，负债能力有限 企业的负债能力一般是由其资本金大小决定的，通常为资本金的一个百分 比，如5 0 、6 0 等。与大企业相比，中小企业的资产一般都比较少，负债能力 相应地也就比较低。从其他国家的情况来看，美国的中小企业主要依靠自我积 累，负债水平较低，一般都在5 0 以下，这与其强调独立自主和自我奋斗精神离 不开；而意大利、法国等欧洲国家比较注重团队精神和社会力量，提倡相互协 助，政府也给予中小企业较多的资助，如税收优惠、就业补贴等，这些国家的 中小企业负债水平较高，一般在5 0 以上。 3 企业类型多，资金需求单笔数额小、频率高 中小企业以多样化和规模小著称，资金需求也具有批量小、频率高的特点。 由丁资金是一种特殊的服务性商品，在它的出租或委托经营中极易成为“坏帐” 而得不到归还和补偿，由此造成的经济和社会影响具有连锁性和整体性，因此， 一般资金所有者或金融机构在资金融通上都普遍采取谨慎性原则，此外由于中 小企业的资金需求特点加大了其融资的复杂性，增加了融资的成本和代价，先 天性地决定了中小企业筹资难。在不考虑其它因素的情况下，中小仓业少量的 资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2 一个百分点。 从各国的比较来看，美国中小企业的贷款利率上浮水平最高，可高达3 6 个百 分点，而欧洲一般为1 5 3 个百分点左右。 1 7 山东大学硕- f = 学位论文 ( 二) 中小企业融资约束与路径选择 1 融资成本及风险 根据理论分析，结合目前我国中小企业融资的实际状况及问题，我们认为 现阶段中小企业融资过程中还存在以下一些融资困难及风险因素： ( 1 ) 信息不透明 在研究中小企业融资问题的主流文献中，信息不透明被认为是影响中小企 业融资效率的一个最根本的因素。与成熟的大企业相比，中小企业经营运作中 的一个重要特点足企业信息不透明、不真实。从本质上说，中小企业的信息不 透明实际源于其自身的经营特点和竞争需要( 纪敏，2 0 0 4 ) 。我国的资源禀赋 特点决定了大多数中小企业是劳动密集型企业( 林毅夫、李永军，2 0 0 1 ) ，处 于技术和市场相对比较成熟的行业中，它们之间的竞争，往往取决于一些特定 的经销渠道( 比如与特定大企业之间的供货关系等) 、专有技术等，这些竞争 优势所依托的资本和技术门槛较低，一日公开，很容易被竞争对手复制或模仿。 因此从这个意义上说，中小企业信息不透明是其保持竞争优势的重要条件，然 而也正是这种信息不透明导致了银行的信贷配给( s t i g l i t z w e i s s ，1 9 8 1 ) ， 给企业的融资带来困难。 ( 2 ) 企业控制权集中 从公司治理的角度来看，多数中小企业是由家族或个人拥有，公司治理差， 透明度低。全国工商联的一项调查发现8 8 的中小企业为家族化管理。中小企 业主并不足按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，而是倾向于那 些能将企业控制权干预程度最小化的融资方式( 郭斌、刘曼路，2 0 0 2 ) 。对中 小企业主而言，他们更关心的足控制权基础上的股权，而不仅仅是股权本身， 家族关系与朋友关系不会使控制权受到太大影响。因而中小企业在依赖自身资 金积累的同时，更多会优先选择向亲友、商业信用融资。公开上市和债权融资 除了进入门槛高外，还存在控制权稀释、信息披露等问题。 ( 3 ) 抵押物缺乏 目前我国尚未建立起全国统一的征信系统，而中小企业大多没有资信记 录，无法通过信用担保进行贷款，且财务结构上又普遍缺少抵押品，实物资产 l r 山东大学硕士学位论文 少且一般流动性差。绝大部分发展中国家，不动产几乎是实践中唯一被银行等 贷款机构认可的抵押物，而我国目前仍然实行土地国家所有与集体所有的制 度，导致很多私有企业并不拥有可用做抵押的土地使用权或房屋建筑。因此， 中小企业在申请贷款时最大的障碍就是无力提供必要的抵押品。 ( 4 ) 特质性成本与风险 对中小企业而言，其经营易受外部环境影响，或者说企业存续的变数大， 风险大，资金需求具有明显的季节性或临时性特点，加上中小企业的资金需求 具有一次性量小、频率高的特点，导致融资复杂性加大，成本和代价高，因而 强调资金的“有效服务”。反观当前，我国