（金融学专业论文）论银行的全面风险管理核心方法RAROC.pdf

独创性声明 y8 6 3 5 8 0 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的 研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得对外经济贸易大学或其他教 育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何 贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。 学位论文作者签名：杨秋利签字日期：2 0 0 6 年0 4 月2 8 论文摘要 全面风险管理核心方法j x l 险凋整后的资本收益率m r o c ( r i s ka d j u s t e d r e t u mo nc a p i t a l ) 系统是国际先进商业银行用于经营管理的核心方法。r a r o c 系统将风险带来的未来可预计的损失量化为当期成本，并且考虑为可能的最大 风险做出资本储备，直接对当期盈利进行调整，衡量经风险调整后的收益大小， 使银行的收益与所承担的风险直接挂钩，为银行各个层面的业务决策、发展战 略、绩效考核、目标设定等多方面的经营管理提供重要的、统一的标准依据。 本文分析了商业银行风险管理的发展历程及全面风险管理兴起的缘由；对 m r 0 c 方法进行了系统的介绍和分析，介绍了风险资本c a r 的计算方法及涉及 r a r o c 方法的市场风险、操作风险、信用风险各自所需风险资本的计量方法。 r a r o c 方法在商业银行的风险管理和资本分配上有关键的作用，本文分析了西 方商业银行利用r a r o c 方法进行贷款定价、经济资本配置和绩效评价的应用情 况。 由于我国商业银行的风险管理还处于起步阶段，面临着很多困难，但我国 商业银行要应对行业激烈竞争，采取合理应对措施。本文分析了我国商业银行 面临信用风险、操作风险和市场风险等风险的威胁，以及银行在风险管理的体 制、文化理念和信息系统和计量技术手段等方面的缺陷。最后，笔者提出了我 国商业银行实施全面风险管理核心方法黜堰o c 系统的建议。 关键词：全面风险管理黜r o c 2 a b s t r a c t r a r o c ( r i s ka d j u s t e dr e t u i n o n c a p i t a l ) s y s t e m i st h ec o r e w a yo f e n t e r p r i s e w i d em a n a g e m e n t ，w h i c hi sc o r em e t h o du s e db yj n t e 邢a l j o n a jb a n k si n b u s i n e s sm a n a g e m e n t 。r a r o cs y s t e mt u m 幻m we x p e c t e dl g s s e sc a u s e db yf i s ki n t o c u e n l l yc o s t 1 1 ed e n o m j 册t o ro ff b er a r o ce q u a l i o nm e a s u r e s h ec a p i c a j r e q u i r e dt oa b s o f bt h eu n e x p e c t e dl o s s ，r a r o cm a k e sr e v e n u er e i a t e dw i c hr i s k d j r e c h y h r o u g hm e a s u r j n gr i s k a u s t e dr c f u r no nc a p j 锄凡球o cs y s f e ms u p p “e sa s t a n d a r dc r i t e r i o nf o rb u s i n e s sd e d s i o n s ，d e v e l o p m e n ts t r a t e g 弘r i s km a n a 寥m e n ta n d p e f 五。珊a n o ee v a i u a t i o nj na 儿l e y e lo fb a n k t h et h e s i sa n a l y s e st h ed e v e l o p m e n tp r o c e s so fr i s km a n a g e m e n ti nw e s t e m c o u n t r i e sa n da n a l y s e st h er e a s o n so fe n t e r p r i s e w i d em a n a g e m e n tb o o m i n gi n r e c e n ty e a r s ii n t r o d u c e dh o wt oc a l c u l a t ee c o n o m i cc a p i t a la n dh o wt om e a s u r e m a r k e tr i s k ，o p e m t i o n a ir i s ka n dc r e d i tr i s k r a r o cs y s t e mh a si m p o n a n fm i ei nr i s k m 如a g e m e n ta n dc a p i t a la s s i g n m e n ti nb a n k s t h et h e s i sa i i a l y z e dt h ec o n d i t i o n so f i o a np r i c i n g ，e c o n o m i cc a p i t a l a s s i g n m e n ta n dp e r f 0 珊a n c ce v a l u a t i o ni nw e s t e r b a n k s b e c a u s er i s km a n a g e m e n ti nc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k si sj u s tb e 舀1 1 1 1 i n ga n df a c e l o t so fd i 箍c u l t y c h i a sc o m m e r c i a lb a l l k ss h o u l df a c ef i e r c ec o m p e t i t i o na n dt a k e r e s p 0 璐em e a s u r e st oc h a l l e n g ei t ，t h i st h e s i sr c s e a r c h e dc r c d i tr i s k ，0 p e r a t i o n a lr i s k a n dm a r k e tr i s kf a c e db yc h i n a sc o m m e f c i a lb a n l ( s c h i l l ac o m m e r c i a lb a n k sa l s o h a v ed e f i d e n c yi nr i s km a n a g c m e n ts y s t e m ，r i s kc u l t u r c ， n f o 啪a t i o ns y s t e m sa n d m c a s u r i n gt e c h i l o l o g y a n ds o0 n a tl a s t is u g g e s t e dh o wt oi m p l e m e n t 鼬攮o c s 、毪t e mi r ic h i n ac o m m e f c i a lb a n k s k e y w o r d s ：e n 把r p f i s e w i 如m a n a g e m e 毗r a r o c 3 一绪论 8 0 年代以来，金融自山化和全球一体化加大了部l e 银行经营管理的风险程 度，不少大的商业银 j ：损失惨重，巴林银 j ：倒闭等重大事件使得各大银行认识到 了全面风险管理1 的重要性。经过十年左右的时间，国外商业银行在风险管理方 面趋近全面和完善，全面风险管理的观念已经深入到银行的笄个层面。目前。我 国商业银行的风险管理方法、管理机制还处于起步阶段，全面风险管理的实施还 缺乏很多必要条件，但风险管理的成熟和完善对于我围商业银行是必经之途，引 入全面风险管理这概念，有利于我国商业银行完善风险管理机制，应对国内外 银行的激烈竞争。 全面风险管理核心方注m 讯o c 模型作为国际先进商业银行用于经营管理 的核心技术手段，是由美国银行家信托( 又称信孚银行，1 9 9 9 年被德意志银行 收购) 于7 0 年代末开发而成( b a n kt r u s t s ，1 9 9 5 1 。9 0 年代后半期，该项技术在不 断完善的过程中得到国际先进商业银行广泛应用，其中j a m e s 、z a i k 等人对美洲 银行如何应用该模型来进行资本配置和绩效评价以及相关的理论问题进行了系 统地研究( j a m e s ，1 9 9 6 ：z a i k ，1 9 9 6 ) 。j a m e s 认为美国银行进行的资本预算过程类似 个内部运行的资本市场，在这个内部资本市场里，为了减少外部融资的成本， 各业务部门被分配不同的资本额。他认为这种资本预算过程对银行分配资本很有 帮助，因为一项业务对银行现金流总体波动的影响是评价这项业务的风险( 以及 资本分配) 的重要因素。除此以外，鼬r o c 系统用来进行资本预算和管理绩效 评价，风险的衡量还可以限制寻租行为并对分部经理的行为产生影响。j m e s 详 细分析了美国银行的r a r o c 资本分配和业绩评价系统的运作过程，认为美国银 行r a r o c 系统的主要目标是使每个业务单位具有相同的权益资本成本。 d e r i i n e 研究了将r a r o c 模型应用于贷款管理中应注意的一些问题 ( d e m i n e ，1 9 9 8 ) ，f r a n o e s c os 扪a 论述了金融机构风险资本分配的方法( f r a i l c e s c o s a n a ，1 9 9 9 ) ，此外，m a n c n 和s a u n d e r s 对r a r o c 模型进行了比较详尽的介绍 ( m a l t c n ，1 9 9 6 ，2 0 0 0 ；s a u n d e l l 9 9 9 ) ，到目前为止，这技术已逐渐成为当今金融理 论界相交践上公认的最核心最有效的经营管理手段。 近几年，国内学者对信用风险，操作风险和市场风险的研究越来越深入，钟 近几年，国内学者对信用风险，操作风险和市场风险的研究越来越深入，钟 1 全面风睑管理( e r m ， e n 忙删s e w d em a n a g e 眦n t ) 足对整个银行各个业务层次、荐种娄型的风险进行 全面管理，目前主要采用统一的风险收益指标r a r 0 c 对收益进行风险调整同时考虑到银行不同经营单 位和产品线之间风险的相关性。统一地而不是分离地对风险进行量化和管理垒面风段管理的体系是建立 在风险管理挂木和文化的雄厚基础之上的，是促进银行业务发展和风险防范的统一辟调的有效工再 伟( 2 0 0 4 ) 论述_ 巴塞尔协议对操作风险的定义和操作风险最低资本金的计算方 法，操作风险的管理框架，管理过程以及对我国银行的启示。李月( 2 0 0 5 ) 分析 了我国商业银行信用风险管理中存在的问题和现状，并对信用风险内部评级提出 了建议。霍兵( 2 0 0 5 ) 根据数据分析了四大国有商业银行的信用风险。陈琼蓉 ( 2 0 0 5 ) 分析了我国商业银行操作风险的管理现状，并对建立操作风险管理体系 提出了相关的建议。沙振林( 2 0 0 5 ) 分析了我国商业银行面临的市场风险，研究 了我国商业银行防范市场风险的思路和措施。 近年来，我国学者非常注重对r a r o c 系统的研究，盛军( 2 0 0 0 ) 论述了 r a r 0 c 在银行贷款定价上的应用：关新红( 2 0 0 4 ) 论述了银行r a r 0 c 系统绩 效评估方法及其应用：赵家敏( 2 0 0 5 ) 分析了基于r a r o c 的金融机构全面风险 管理模型框架，并对以银行为主要代表的金融机构风险管理的成本和收益进行了 比较分析；卢唐来和周好文( 2 0 0 5 ) 论述了经济资本的计算原理和操作风险的计 量方法。 本文在前人研究的基础上，深入分析了全面风险管理r a r o c 模型，并对r a r o c 模型所需要的市场风险、信贷风险、操作风险计量模型做了相应的研究，使 黜气r o c 模型更加系统化。另外，还从微观和宏观两个方面论述了m r o c 模型 在银行中对资本定价和资本分配，业绩评估的应用。最后，本文分析了我国商业 银行风险管理现状，对我国商业银行实施全面风险管理r a r o c 方法进行了必要 性分析，并在引入和应用r a r o c 系统方面提出了相应的对策和意见。 二商业银行全面风险管理的核心方法r o c r a r o c 模型作为国际先进商业银行用于经营管理的核心技术手段，最早 是由美国银行家信托( 又称信孚银行，1 9 9 9 年被德意志银行收购) 于7 0 年代末 开发而成( b a n kt m s t s ，1 9 9 5 ) 。9 0 年代后半期，该项技术在不断完善的过程中 得到国际先进商业银行广泛应用。到目前为止，这一技术已逐渐成为当今金融理 论界和实践上公认的最核心最有效的经营管理手段。 ( 一) 风险调整后的资本收益率r a r o c 介绍 1 、m 堰o c 的定义 具体来说，鼬撮0 c 在形式上一般可以表示为： 燃；墨= 丝二丝 c ，4 r 枷掣攀= 坠型器馨 5 其中r 为收入，o e 为经营成本，e l 为予页期损失，c a r 为经济资本或风险 资本。收入r 包括银行的利差收入和中问业务等非利息收入；经营成本是指银 行的各种经营管理费用支出：预期损失根据不同的风险有不同的计量方法，但 不论哪一种计量方法，它都要具备四个方面的要素，即违约概率( p d ) 、违约 损失率( l g d ) 、违约的风险暴露( e a d ) 和期限( d ) 。 从r a r o c 的表达式及对它的分析可以看出，凡r o c 的核心是：将风险带 来的未来可预计的损失量化为当期成本，直接对当期盈利进行调整，衡量经风 险调整后的收益大小，并且考虑为可能的最大风险做出资本储备，进而衡量资 本的使用效益，使银行的收益与所承担的风险直接挂钩，与银行最终的盈利目 标相统一，为银行各个层面的业务决策、发展战略、绩效考核、目标设定等多 方面的经营管理提供重要的、统一的标准依据。 2 、r a r o c 方法的运作程序 r a r o c 方法的运作程序可以用下面的流程图来说明： 划分每项业务或 头寸的风险因素 计算每一风险 因素的价值 按风险值计 算经济资本 计算盈亏平衡点 资产回报率 图1r a r 0 c 体系的运作流程图 例如，信托银行的r a r o c 模型将计量风险调整后的资本收益率分为四个 。阶段： 一是对所有的活动和产品进行风险分析并划分所包含的基础风险因子。例 如，5 年期的长期政府债券可以划分出政府风险，利率风险等。二是这些基础 风险种类的每一种的风险暴露值必须用一个在市场上具流动性的证券作为代 表来量化。5 年期的政府债券本身就是流动性资产，因此其风险暴露为该头寸 的数值。没有流动性的贷款则需要一个市场证券作为代表。三是计算每个基础 风险的r a r 0 c 的风险因素，即该种风险的波动率，计算时要考虑响应的持有 期、置信度和要求的回报率。四是计算每种风险要求的资本分配，由风险暴露 及风险的波动率来决定。整个运作过程始终围绕着黜堰o c 值这个核心来进行 的，而r a r o c 指标又以风险值的计算为基础，因此风险值的计量是r o c 体 系的关键环节。 3 、风险资本o r 风险资本( c a r ， c a p i t a l a tr i s k ) ，又称经济资本，是为偏离平均水平的 6 损失( 非预期损失) 提供保护，它并不为可预期的平均损失( 预期损失) 提供 保护。预期损失应该由提取的呆帐准备金提供保护或通过对银行客户和产品定 价策略来弥补。从概率学的角度上看，损失偏离均值的程度取决于容忍度的设 定。c a r 的容忍度是银行倒闭的概率。例如，容忍度为1 时，风险资本为 1 0 0 ，如果损失超过1 0 0 ，银行倒闭的概率为l 。容忍度越低，或者银行出现 违约行为的可能性越低，则与风险相应的风险资本就越少。超过容忍度上限的 损失就是异常损失，异常损失不能被风险资本吸收，而是由存款保险制度提供 保护。如果异常损失发生，银行就可能倒闭，容忍度即为银行违约倒闭的概率。 ( 如图1 所示) 。而潜在损失就包括根据一定容忍度估计的非预期损失，即 c a r ，加上引发违约的异常损失。 差一i0 托+ 嚏袋+ t i 【重i - 图2 预期损失( 平均损失) 、非预期损失与异常损失 4 、风险资本c a r 的计量 风险资本c a r 可以表示为损失均方差的仃( 盖) 一个倍数，即“尺a 七盯) ， 这些均方差的倍数在正态分布下是已知的。当容忍度为5 、2 5 或1 时，均 方差的倍数分别为1 6 5 、1 9 6 、和2 3 3 。o r 的计算与w 港的计算一样，主要 取决于风险资产x 的分布情况。以银行贷款业务为例，银行为一笔贷款所配置 的经济资本反映了该笔贷款对于整个贷款组合风险( 经济资本) 的贡献大小，而 在用v a r 方法度量贷款组合风险时首先必须要对贷款价值的变化过程进行建模， 因此对贷款经济资本的估计也要依赖于所使用的贷款估值模型是违约模型还是 盯市模型，其中，违约模型所需要的输入参数主要来自于银行的内部评级以及与 各内部评级相对应的历史违约数据( 主要有违约概率、违约损失率等) ，因此能 够相对容易地获j ! 导。 5 、风险资本。嗵、监管资本和权益资本的区别 风险资本与银行实际持有的权益资本及监管机构对银行要求的监管资本是 截然不同的概念。监管资本是按照外部监管机构规定所需要持有的资本，典型的 就是巴塞尔资本协议所规定的资本要求，监管资本在计算时使用了相对| 直i 定的风 险权重，因此在计算方法上比较简单，可能无法反映银行所承受的真实风险大小， 而风险资本是银行根据其内部模型度量的风险大小来确定的所需资本，此时的资 本要求更能反映银行所承受的真实风险大小、更具有风险敏感性，因此在r a r o c 模型中大多使用了这一资本概念。权益资本是对银行不经风险权重换算的实际资 本，根据权益资本无法衡量银彳亍的实际风险资本，而风险资本是用以衡量和防御 银行实际承担的，超过预期损失的那部分损失，是防止银行倒闭的关键。 ( 二) 全面风险管理核心指标r a r o c 的计算 r a r o c 模型要计算各种风险下的预期损失e l 和风险资本c a r 的值。银行 风险资本o r 主要由市场风险c a r 、信用风险c a r 和操作风险c a r 和其它风 险c a r 构成。 燃。c 一卷糕= 丽慈篆意等鬻淼 1 、对市场风险的度量 市场风险是指由于基础金融变量变化带来的风险。这些基础变量的变化会引 起金融资产的市场价值发生波动，给资金盈余者或资金短缺者带来损失。这些基 础变量包括了利率、通货膨胀率和汇率等因素。 r a r o c 体系的一个重要部分是市场风险的计量。市场风险接近正态分布， 市场风险计量，就是计量由于市场风险因子( 如利率、汇率、股指、商品价格) 的不利变化导致的损失的大小，是将风险的特性定量化。由于风险因子的复杂性 以及它们之间的相互作用，单一的风险测量方法无法准确测量曰益复杂多变的市 场风险，需要引入多维的风险测量方法。这种多维方法从证券组合的角度来看待 风险，处理多种风险来源及相关性。证券组合的市场风险计量模型一般包括三个 层次：敏感性分析( s e 船i 由i t y ) 2 、w 瓜( v a l u ea t r i s k ) 3 、和压力测试( s t r e s st c s t i n g ) 4 。敏感性分析是风险计量的基本模块：在给定条件下，攫给出了证券组合的 风险额；压力试验以极端情景下风险因子的变化所产生的结果来补充w 承。 测量市场风险资本的方法很直观：取某点上组合头寸的价值，计算基础因素 2 设证券的价值为p 用只，2 ，e 表示风险因子。由于风险因子的变化将导致证券价值的变化： d i e ，其中d 1 ，d 2 ，d 。表示证券价值对每个风险因子的敏感性，又为风险暴露( r i s k e x p u 忙) ，它们测量当风险园子变化一个百分数时证券价值变化的百分数。 3 、，觚( u ca tr i s k ) 表示某一金融工具或证券组合所面临韵最大潜在损失。用数学公式米表示：p m b ( p 一v r ) = a ，其中咀为置信水平t 下的最大潜在损失，即风险值。 4 压力测试是针对会给交易带来重大损失、或会给风睑的控制带来很大困难的因素一些不可测事件和极端 不利的市场情形这些因素所包括的主要风险种类及事件的小概率事件。 8 潜在变化的敏感性， 十算基 i f l 测素的港在变化，将潜在变亿乘以敏感性。对于市 场胤险而言，菲预期损失是垓项资产了结或变卖时其市值减少的最大幅度。一般 认为，市场风险的预期损失e l = 某一交易产品的清算价值平均损失水平。计 算市场风险c a r 的基本原理时将交易工具的市场价值变动均方差与交易工具敏 感性以及基础市场参数的波动性( 均方差) 联系起来，公式为c a r = s m 以 a ，其中s 为敏感性，m 为市场参数的波动率，t 是以年为单位的期限，a 是市 场参数的正态分布所对应的波动性乘数5 。 2 、对信用风险的度量 信用风险是指银行交易对手违约行为而产生的一种风险，它还包括由于交易 对手信用状况和履约能力上的变化导致债权人资产价值发生变动遭受损失的风 险。目前国外商业银行度量信用风险主要有以f 四个模型：j p 瘁根的信用度量术 模型( c r e d i tm e t r i c s ) ，k m v 公司的k m 、r 模型，瑞士信贷银行金融产品开发部 的信用风险附加模型( c r c d i tr i s k + ) 和麦肯锡公司的信阁组合观点模型( c r e d i p o f t f o l i ov i e w ) 。四种模型根据不同的基础得出，有不同优势，模型的比较如下： 表1 四种信用风险模型比较 模型名称模型建立基础风险定义模型中数据来源风险驱动因素 c 】髓i tm e t 血：s 概率统计盯市模式股市价格资产价值 k m v 模型墨顿的期权定违约模式信用状况变化历 资产价值 价理论史数据 c r e d nr i s k + 保险精算法 违约模式贷款损失率均俊预期违约率 和严重性 o m d i tp 0 r t f o l i o 计量经济学和盯市或违约模式宏观经济因素和 宏观因素 v i e w 蒙太卡罗模拟历史傧用状况 方法 模型名称 各自优势 o c d 矗h 把斑c s 将在险价值曝方法运用在信用风险的量亿度最管理土 k m v 模型考虑到信用随经济周期变化，弥补信用度量制的不足 c f e d i ir i s k +模型要求的数据较少 5 捌如；对于一个市场清算价值为5 0 ，敏感性为1 0 0 0 ( 群每l 韵利率变动导致市值变动l 0 0 0 ) ，利率年 波动率为2 ，平均攒失水平为o 5 的利率调期交易来说，以3 个月为清算期。2 的容忍水平下的c r = 1 0 0 0 2 ；7 i j 2 1 7 = 2 1 7 ，它的预期损失e l = 5 0 0 0 o 5 = 2 5 。 9 c r c d i tp 。r t f o l i 。 根据企业资产市值来估计企业信j h 风险波动状况，是一种动态模璀 v i e w 由于我国尚不具备内部评级系统或著名外部评级机构的评级结果，也不具备 有效的股票市场数据，因此，目前在我国应用c r e d i tm e t r i c s ，k m v 模型和c r e d i t p o n f o i i ov i e w 可操作性较差。而c r e d i tr i s k + 模型要求数据比较少，只需每笔贷 款的违约概率和给定违约概率下的损失，极大的降低了模型实施的难度，许多国 家都是优先考虑借鉴该模型来衡量本国的准备金和资本金水平，因此我国应以 c r e d i tr i s k + 模型为首选对象。 通常，c r e d 扎r i s k + 模型需要的数据有：信贷风险暴露、债务人的违约率、 债务人违约率的波动率6 及收回率1 。债务人的违约率表示违约事件发生的可能 性，即债务人无法履行其经济责任的风险。c r c d i tr i s k + 模型下，每一笔个别贷 款被看作是有着小的违约概率，并且每一笔贷款的违约概率都独立于其他贷款的 违约。这一假定使得贷款组合违约概率的分布像是一种泊松分布( p o i s s o n d i s t r i b u t i o n ) 。 但c r e d i tr i s k + 模型也有局限性，它并非属于充分估值的受险价值模型，因 为它的焦点集中于损失率，而非贷款价值的变化，所以它是一个违约模式模型而 非顶住市场模型。 一般地，信用风险的预期损失e l = 风险敞口x 平均年违约率。而信用风险的 c a r = 敞口金额年损失波动性乘数( 违约率最大离差一平均年违约率) 8 。 3 、对操作风险的度量 操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成 损失的风险。市场风险和信贷风险的概念与特定的业务相关，尤其是与市场交易、 借贷和投资等业务直接关联，这两种风险可以通过风险价值( v a r ) 来衡量。操作 风险的概念与此不同，它建立在风险来源识别的基础上，而且其结果通常无法衡 量。在实际操作中，就某一特定的损失而言，很难判断该损失是由什么风险引起 的，因而，在配置资本时，可能会将某些风险遗漏或重复计算。有鉴于此，巴塞 尔委员会允许使用更为高级、精确的风险测度方法。目前，对操作风险的度量方 法有内部度量法( i n t e m a lm e a s u r e 】n e n ta p p m a c ”、损失分布法( l d s sd i s t 曲u t i o n m e a s u r e m e ma p p m a c b ) 和极值理论法( e x t r e m ev a l u et h e o 啪等。 6 违约率的波动率指违约率偏离贷款违约率均值的大小程度，可以用违约率的标准差来表示。 7 回收率是指在债务人造约时，债券人从拍卖抵抑晶或对违约人资产进行清算、重组回收的资金比率。 8 例如：某项贷款的金额为1 0 0 0 ，其平均年违约率为l ，对应的波动性乘数为2 3 3 违约率犀大离差为3 ，则其e l = 1 0 0 0 1 ；1 0 ，其c a r = 1 0 0 0 2 3 3 ( 3 一1 ) = 4 6 6 。 1 0 内部度量法在每个业务类产品线上划分了七个事故类型，对于每类业务产品 ，事故类型组合，银行可以根据自己的内部损失数据来计算该组合的期望损失值 e l 。所需资本则由预期损失( 损失分布的均值) 和非预期损失( 损失分布的尾 部) 的关系来确定，。 损失分布法( u ) a ) 使用操作风险损失事件的历史数据来计算风险资本金数 量。在损失分布法情况下，银行针对每个业务类别或风险类型估计出操作风险的 年度损失频率和损失强度服从具体概率分布。损失分布法有两个关键的因素：损 失频率和损失强度。整个银行操作风险要求的资本金总额是各个业务类别资本金 的加总。极值理论法新资本协议中并没有提及，但因为其较好的适用性在理论界 中得到认可。 如前所述，目前操作风险的衡量呈现出模型化的趋势，有迹象表明这种趋势 还会得到进一步加强，然而由于操作风险本身的特性，这些模型并不能像信用风 险和市场风险的度量模型那样能够对风险进行精确的度量。同时，判断何种损失 数据应归于操作风险也比较困难，因此对操作风险的预期损失e 唧风险资本 c a r 的计算还没有统一的标准。 4 、计算r a r o c 当得出某个业务或部门的收入、经营成本、预期损失e 酾风险资本a 球后， 就可以根据公式r a r o c = ( r o e e i 犯a r 求出这些业务或部门的r a r o c 了”。根 据以上分析，可得出结论，我国商业银行应用r a r o c 系统还存在很多不足，这 些取决于模型的开发进度，缺乏相应的数据支持，外部市场的完善程度，银行管 理层的重视程度和外部监管的力度等等。 三全面风险管理核心指标r a r o c 的应用 国外银行将i w t o c 过程应用于银行的整个分析和决策过程，包括银行如何 分配经济资本，调整定价战略，以及进行资产管理。r a r o c 分析还将结果反馈 到资本管理，财务计划，资产负债表管理和奖惩实践中去。国外银行一般根据不 同的应用领域来调整r a r o c 值。 9 见卢唐来，周好文，“经济资本与商业银行操作风险”，财贸经济，2 0 0 5 9 。 加例如：某项业务的收入为3 5 0 ，经营成本为8 0 ，预期损失为1 0 0 ，o 蛆为3 0 0 ，则其r a r 0 c = ( 3 5 0 帅1 0 0 ) ，3 0 0 = 5 6 7 。 ( 一) 在微观的层面，r a r o c 可以作为贷款定价的依据 通常的商业银行的贷款定价方法忽略了信用资产在其寿命期间信用质量会 出现变化这一事实，没有考虑信用资产的非预期损失，没有将风险与收益统一起 来。运用r a r o c 通过分析客户信用等级及其在还款期限内的转移概率，计算预 期损失及非预期损失，计算还款期限内的收益，将m r o c 值与银行所要求的最 低收益率股东要求的收益率相比较，衡量这笔业务的风险与收益是否匹配， 据此调整贷款价格，并决定该笔业务贷与不贷，确定有关贷款条件。 下面举例说明利用鼬妞o c 进行贷款定价的方法“。假设一家银行拥有三个 业务部门a 、b 、c 。其业务具体情况如下： 业务部门 abc 总计 贷款头寸( 万元) 2 0 0 09 0 06 0 0 3 5 0 0 违约率的标准差 4 l o 8 c a r ( 万元) 8 09 04 82 1 8 c a r = 贷款头寸违约率的标准差，此时，c a r 的数值表示的是独立风险 额。考虑到投向不同业务领域的信贷资产具有风险分散效应，a 、b 、c 三部门 的信贷资产总风险应小于各部门独立风险额之和。为简便起见，设a 与b 之间 的相关系数为pf a = 0 2 ，其他部门两两之间的相关系数为0 。a 、b 、c 三部门 的随机损失分别为l a 、曲、l c ，以v ( l ) 表示其随机损失的方差，o ( l ) 为其标准 差，则总损失的方差为： v ( l a + i 如+ i q = v ( 【丑) + v ( l b ) + v ( i 甸+ 2p ( a b ) o ( a ) o ( b ) + 2p ( b c ) o ( b ) o ( c ) + 2 p ) o ( a ) o ( c ) 因为，p ( a b ) = o 2 ，p ( b c ) = p ( c a ) = 0 ， 则，v ( l a + l b + i d = 8 0 2 + 9 0 2 + 4 8 2 + 2 o 2 8 0 9 0 = 1 9 6 8 4 = 1 4 0 3 2 所以，o ( 】l ) = 1 4 0 3 。 根据各部门的风险贡献率，其风险额计算列表如下： 业务部门 abc 总计 l 风险贡献率 3 9 8 34 8 4 71 1 7 01 0 0 风险贡献额 5 5 8 86 8 1 6 4 21 4 0 3 0 设耻瓜o c 最低为2 5 ，即股东所要求的收益率( 可根据股市状况确定，对于 非股份制银行则可根据同业平均资本收益率确定) 为2 5 ，三个部门的经营费用 率均为2 ，损失率的期望值均为1 ，资金成本为1 0 ，则资本风险升水率( 商 业银行股东因承担较大的风险两比存款人多要求的资金收益率) 为：2 5 - l o = n 见盛军，“科学的贷款定价方法一r a r 0 c 定价法一，金融实务研究，2 0 0 0 7 。 1 5 。此时，我们就l - j 。以倒推出各部门的贷款定价，计算过程如下表所示 表3 贷款定价计算过程 部门 ab c 总计 经营费川率( 1 ) 2 2 2 损失率期望值( 2 ) l l 1 资金成本率( 3 ) 1 0 l o 1 0 资本风险升水率( 4 1 1 5 1 5 1 5 贷款头寸( 5 ) 2 0 0 09 0 0 6 0 03 5 0 0 c a r ( 6 )5 5 96 8o1 6 41 4 0 3 经营费用a = ( 5 ) ( 1 )4 01 81 27 0 预期损失b = ( 5 ) ( 2 ) 2 096 3 5 贷款资金成本c = ( 5 ) ( 3 ) 2 0 09 06 03 5 0 资本风险升水d = ( 6 ) ( 4 )8 4l o 22 42 1 收入e = a + b + c + d 2 6 8 41 2 7 2 8 0 44 7 6 0 客户贷款价格e ( 5 ) 1 3 4 2 1 4 1 3 1 3 1 4 0 ( 二) 在宏观层面，r a r o c 指标的运用可以实现资本的合理配置 首先，通过计算银行总体需要的经济资本并与账面资本比较，银行可以评价 自身资本充足状况，将有限的经济资本在各类风险、各个层面和各种业务之间进 行分配，计算各类组合资产的r a r o c ，衡量各类组合资产的风险收益，对银行 的总体风险和各类风险进行总量控制。其次，通过比较，明确银行总体和各业务 线的目标，明确制定哪些业务扩张哪些业务收缩的战略调整计划。银行可以依据 对各类组合资产的鼬堰o c 的动态监测，对r a r o c 指标恶化或有明显不利趋势的 组合资产及时采取措施，通过调整新增资产业务结构，或通过对存量资产出售、 证券化或其他信用衍生工具等方法进行积极的处理，力求银行总体上在可承受的 风险范围内实现收益的最大化。 经济资本本身取决于各部门、分行或业务的风险，或非预期损失的实际数值， 因此对其进行分配非常科学。一方面各个部门、分行或业务存在多少风险，就有 多少非预期损失，就应该分配等额经济资本：另一方面，各个部门、分行或业务 占用多少经济资本，就意味着承担了多少风险：各部门、分行或业务的经济资本 的利润率，实际上就是“真实风险的利润率”，以该利润率为基础对各部门、分 行或业务进行评价就充分考虑了风险因素。 经济利润是衡量一个公司或公司内的业务单位是否为股东创造了价值的直 接方法。经济利润= 净营业利润一经济资本股东要求的回报率。r a r 0 c 超过 资本成本表明产生了经济利润，经济利润提供了一个清晰的信号：r a r o c 去掉 了规模的影响，强调部门利润占总体利润的百分比。经济利润的最大化促使公司 对资产进行有效组合。 对于股东要求的回报率，银行通常估计出的一个回报率，并把它应用到银行 内所有交易和业务单位上。这个应用在银行各个业务层次的回撤率可能用资本资 产定价模型( c a p m ) ，公司股票的b 值和权益风险溢价得出。但更可能的是， 它是一个混合的回报率，反应了银行永久融资成本和外界投入在股东权益上的融 资成本。 下面举例来说明r a r o c 在实现资本的合理配置上的作用。 假设一家银行在一期内有三个投资机会选择，分别为a 、b 、c ，银行的资本 成本( 基本收益率h u f d l em t e ) = r a r o c s = 8 5 ，银行会选择预期收益y ) 投 资资本k m 气r o c t 的投资项目。其中e ( y ) 是投资期内预期收益，k 是投资期内项 目投资所需资本。 假设三项投资的对银行股东的预期收益分别为：a ( $ 9 0 ) ，b ( $ 8 5 ) ，a n dc ( $ 8 0 ) ，每项投资需$ 1 0 ，0 0 0 ，银行根据资产对资本1 0 ：1 的比率分配投资资本，因 此，每项投资所需资本为$ 1 0 0 0 。下表说明了银行的投资决策： 表4 根据资本对资产比例分配资本 投资项目 r o e 是否投资 r a r o c + e ( y ) k a0 0 9 0 0 是 0 0 8 59 01 0 0 0 b o 0 8 5 0是0 0 8 58 51 0 0 0 c0 0 8 0 0否0 0 8 58 01 0 0 0 根据资本对资产比例分配资本，银行会选择投资a 、b ，但是这种投资决策 忽略了投资对银行的风险不同这一事实。假设一价定律( t h e l a w o f o n e 口r i c e ) 成 立，则a 投资的风险最大，c 投资的风险最小。a 投资比银行当前资产更具有风险 性，b 投资与银行当前资产风险水平相当，c 投资的风险小于银行当前资产的风 险。因此，根据资本对资产比例分配资本会使银行倾向于投资风险高于当前资产 风险的项目a ，不会投资风险低于当前资产风险的投资c 。 而在投资项目的风险分配资本的情况下，情况却截然不同。下表中，k t 是 每个投资项目的风险资本数，融气r o c 是e ( y ) k 。 表5 根据风险暴露分配资本 l 投资项目 r a r o c是否投资r a r o c + e ( y ) 时 a0 0 8 3 3否 o 0 8 5 9 01 0 8 0 0 0 1 4 b0 0 8 5 0是0 0 8 5 8 51 0 0 0 0 0 c0 0 8 7 0是0 0 8 5 8 09 2 0 0 0 在这种情况下，投资b 也是可以选择的。但是，当考虑了投资项目的风险， 通过调整投资项目的资本分配，银行会选择投资c ，不会选择投资a 。投资c 为银 行增加更多的经济价值，因为它的风险调整的收益率超过银行的资本成本。不考 虑风险因素，当投资的风险调整的收益率低于银行的资本成本时，依靠r o e 等简 单的投资规则减少了银行价值。 ( 三) r a r o c 可作为绩效考核的重要指标 对银行而言，如果没有一种平衡利润和风险的经营理念，并在激励机制中加 以体现，便容易鼓励过分追求高收益、高风险的行为，不利于银行的长期、稳定 和健康发展。另一方面，由于存在着包括责任人处理制度等处罚措施，也会导致 业务人员和管理者倾向于过度高估风险。因此在制定对利润中心和个人的业绩考 核依据时，应平衡考虑风险和收益，不能只偏重其中一方面。 而r a r o c 方法进行资本分配和设定经营目标，银行的管理人员在确定了银 行对风险的最大可承受能力的基础上，总体计算银行所需要的风险资本与监管 资本和账面资本比较，客观评价银行自身的资本充足情况。通过该方法的使用可 以将有限的资本在各类风险、各种业务之间进行合理有效的分配，对银行的总体 风险和各类风险进行总量控制。 其次，该方法主要从股东角度考虑银行绩效评价结果，避免银行管理者短视 行为的发生 注重银行经营风险与银行未来发展能力相结合。 再次，该方法是银行进行单个业务评价的主要依据，通过该方法将一笔业务 的风险与收益进行衡量，看风险与收益是否匹配，决定该笔业务的可操作性。 最后，该方法是银行资产组合管理的有利工具，银行在考虑单个业务和组合 业务的效应后，主要依据对组合资产的l t o c 方法测算、衡量各类组合的风险 收益是否平衡，并对r a r o c 指标恶化或有明显不利趋势的组合采取积极的措 施，为效益更好的业务腾出空间，力争实现银行在可接受风险的条件下收益晟大 化，并最终实现股东价值的最大化。 & 气r o c 指标还可以为经营战略决策提供依据。银行可以根据不同产品组合 的风险调整收益率来决定银行的业务发展战略。在银行进行风险管理时，不应仅 从贷款余额的角度出发，而应当将不同贷款组合所面对的风险纳入考虑范围之 内。银行可计算不同地区和行业贷款组合的黜娘o c ，从而判断不同行业或地区 的风险程度，调整银行的业务发展战略和限额管理体系。在l w t o c 的驱动下， 银行可以重塑其信贷流程，将其由余额管理转变为以风险为基础的资本管理。 四我国商业银行风险管理的现状 ( 一) 我国商业银行在观念、技术、方法方面存在差距 从银行内部来看，我国商业银行风险管理在观念、技术、方法等方面与国外 先进银行存在较大差距。主要表现在： l 、尚未形成良好的风险管理文化，缺乏全面风险管理意识 由于我国商业银行风险管理起步比较晚，风险管理人员在风险管理理念方面 还不能满足业务快速发展、风险管理日益变化的需要。具体体现在两个方面：一 是全面风险管理的理念还不到位，仍以信用风险管理为主，对市场风险、操作风 险等重视不够：二是缺乏在风险管理过程中实施差别化的理念，忽略了不同业务、 不同地区之间存在的差异，不仅不能管理好业务风险，反而容易产生新的风险。 2 、风险管理的体制性差异较大 我国现代商业银行制度还未真正确立，现代公司治理结构这一根本性问题仍 待进一步解决，实施有效的风险管理所需的法律体系以及市场调控制度也需要进 一步的完善。反观西方发达国家商业银行在风险管理方面的经验，我们可以看到， 国外银行一般都是按照严格的法律程序组建的股份制商业银行，它们运作规范， 具有完善的产权制度以及有效的激励机制和约束机制，特别是具有良好的公司理 结构。这些体制优势使得国外商业银行具有较高的风险控制和管理能力。 3 、风险管理机制上的差距比较明显 国外商业银行在风险管理机制方面已经形成了一整套完善的系统，其中包 括：一、风险甄别系统。用于分析风险来源及成因，区分风险类别及危害性程度； 二、风险报险系