（金融学专业论文）试论金融监管的成本与收益.pdf

内容摘要 、研究的目的意义 随着金融创新的蓬勃发展，金融市场的不断扩展与深化、各国金 融机构竞争空前激烈，世界金融业的发展格局正发生着巨大的变化， 银行、证券和保险的混业经营已成为不可阻挡的历史潮流，再加之各 金融机构自身防范风险和管理风险的意识与能力不断增强，作为金融 业管理机构的各政府权力部门，为适应现实环境的变化，正在经历着 一场从监管理念到监管体制再到监管方式的全方位变革。过去那种以 限制竞争来达到维护金融稳定的、不计成本的监管理念正受到越来越 大的冲击。从经济学的角度审视金融监管，其运作过程中也必然要消 耗经济资源，如制定和调整监管法规、执行监管法规、提高监管的技 术水平等都要相应的人、财、物来支持，存在着明显的机会成本。另 外，随着现代信息技术的广泛使用，信息与资金的流动异常迅速，使 得各经济主体对市场的反应越来越敏锐，行动越来越迅速，市场对一 切强制的、缺乏效率的非市场化行为变得越来越排斥。因此，金融临 符虽然是一种政府管理金融领域的制度安排，也应顺应市场经济的要 求，尽可能的以市场化的监管方式和监管理念代替过去纯行政式的非 市场化方式和理念。这样，以投入最小和产出最大的观点来重新考量 金融监管，分析它的成本与收益，努力提高其效率，使之与金融资源 的配置效率相联系，从更加符合市场经济规律的视角来探讨金融监 管，有着极为紧迫的理论与实践意义。 二、基本思路与体系结构 本文的基本写作思路是：在对金融监管的成本收益问题进行经济 学相关分析的基础上，得出一些有益的结论，然后针对我国金融舱管 成本不低和收益不高而造成的监管效率不高的现实进行表象及原因 分析，最后结合理论分析的结论提出相关的降低监管成本提高监管收 益的对策建议。本文采用上下部的体系结构，上部对金融监管的成本 收益所涉及的相关问题进行经济学理论分析，下部则对我国金融监管 成木收益现状进行因果分析，进而结合理论分析的结果提出降低监管 成木提高腑管收益的对策建议。具体来说： 沦文l 部第一部分为“金融监管的成本收益”。这部分首先对金 融监管的成本收益进行范围界定，指出金融监管的成本有狭义与广义 两个层次：狭义监管成本包括监管部门负担的行政成本和监管对象负 担的泰行成木；广义成本则等于狭义成木加临管的间接损失。同时还 对l 随管成本的难以估算之原因做了分析。然后文章又根据经济学基本 原理分析金融市场中的市场失灵所导致的监管介入，从反面说明了金 融监管的收益为：消除金融领域内的负外部性；提供稳定、有效和公 甲的金融体系这一公共品；避免信息不完需导致的金融交易低效率； 防止金融市场上的不完全竞争；消除市场竞争带来的分配不公。最后， 文章结合金融监管的成本收益指出金融监管成本收益分析的最终目 的是：通过成本收茄分析，调整监管的效率状态，使金融监管能有助 于改进金融资源的配置，进而促进经济资源的优化配置，实现i 怕累托 意义上的最优和社会福利的最大化，为实现一国的金融深化提供一个 兼顾效率与公平的、稳定的金融体系。 论文上部第二部分为“成本收益框架下的有效金融监管模式”。 这部分首先以经济学中存在的两种机制( 信息决策机制和激励一 一约束机制) 为引子，在对单纯的他律临管模式中存在的缺陷进行分 析的基础上，运用成本收益分析法对他律监管的监管强度进行量的分 析，指出对于金融监管水平存在一个合理的度的限制，并在这个限度 内实现经济学上监管的最优度。其次，从威廉姆森所说的“机会主义 行为”出发，利用重复博弈的理论论述了自律监管相对于他律监管而 言所存在的优势与不足。同时指出，对自律监管而言，同他律监管一 样也存在一个合理的限度，并在这个限度内实现最优。最后，从等鼢 管度线的分析入手，对不同经济金融条什下综合监管度函数的分析， 得m 随着金融复杂程度的提高，等监管线也应随之提高，要求金融监 管结合他律与自律两种模式以达到更高综合强度的结论。而且通过监 管预算约束线与等监管线之切点来确定现实最优监管点位置，并以英 国和新加坡为例，对不同制度背景下最优综合脓管点定位情况作了简 单的实证分析。 论文上部第三部分为“成本收益框架下的金融监管与金融效率”。 这部分首先分析了金融效率同帕累托效率的关系，笔者认为经济学中 关于资源配置判断标准帕累托效率可以引入判断金融资源配置 效率的分析中，作为金融效率是否达到最优的判断标准。论文指出金 融效率的帕累托状态在现实中是相对的，而非最优状态是绝对的、经 常的。对于非最优状态就意味着存在帕累托改善的可能，也就是说， 金融效率可以通过帕累托改善，从一个较低效率状态向一个较高效率 状态转化，直至趋于帕累托最优效率。其次，由于帕累托效率只注重 效率，因此引入社会福利函数概念，并证明帕累托效率是社会福利最 大化的必要条件，社会最优配置不可能是非帕累托最优的。这样通过 研究社会福利函数可以兼顾效率与公平。再次，在分析金融效率的帕 累托效率以及社会福利函数的基础上，在成本收益框架下分析金融监 管是如何通过消除金融机构经营负外部性成本而增进社会福利，从而 实现对金融效率的帕累托改善。最后，论文分析了信息不对称条件下， 金融监管如何根据金融机构的道德风险度施加弹性的动态的监管以 提高监管的效率的问题。 在对金融监管的成本收益及相关问题作了理论分析后，论文结束 上部的理论分析进入下部针对我国金融监管中成本收益相关问题的 现实分析。在论文下部的第一部分“我国金融监管成本收益及效率现 状”中，笔者首先对改革开放以来我国金融监管的收益做了简要总结， 认为通过近1 0 年来央行金融监管的改革实践取得了较为可观的收效。 如，我国的金融体系是稳定的；金融监管提供的稳定金融体系促进了 经济的发展；金融监管法制建设从无到有，对规范市场行为起到积极 作用：金融监管部门规范市场竞争秩序，保护弱势群体，对维护市场 的效率和公平发挥了较好的作用。其次，笔者对我国金融监管的成本， 从狭义和广义的角度考察，认为存在成本较高的现状。最后，根据对 我国金融监管的收益与成本的分析得出我国金融监管效率不高的结 论，并对其表现做了阐述。 论文下部的第二部分为“我国金融监管效率不高的原因”。论文 依照巴塞尔银行监管委员会颁布的有效银行监管的核心原则所确 定的有效金融监管必须具备的先决条件为对照，分析了我国金融监管 效率不高的原因是：宏观经济政策不稳定；公共基础设施不完备；缺 乏有效的市场约束；现行金融监管组织体系存在缺陷：缺乏适当的系 统性保护；金融机构自律监管不到位：非对称信息下金融监管缺乏弹 性。 论文下部的第三部分为“降低成本提高我国金融监管收益的对策 建议”。在这论文的最后一部分，以前面对金融监管成本收益的经济 学分析以及对我国金融监管的现状分析为基础，对如何降低我国金融 监管的成本，提高监管收益提出了笔者认为比较重要的对策建议：首 先要转变观念，变风险控制为风险隔离，树立金融监管成本收益的效 率理念；其次要构建“四位一体”的大金融监管体制，注重他律与自 律相结合：再次要实施弹性监管，加强我国金融监管的动态性；最后 对降低监管成本提高监管收益其他应该考虑的因素( 如社会信用、政 府部门行为、不正当竞争、法制建设、存款保护与市场退出机制等) 做了简单阐述。 三、视角或方法创新 在论文撰写过程中，通过对金融监管成本收益的界定，以经济学 理论中的成本收益理论为基础，结合最优理论、博弈理论、效用理论、 均衡理论、外部经济效应理论，以及社会福利等经济学理论，对金融 监管的模式以及金融监管与社会福利和金融效率的关系等问题进行 了一些初步的、有益的探索，得出了一些合乎逻辑的理论结论，为实 践中的运用提供了一定的理论指导。因此，从研究视角和方法上看， 本论文的写作具有一定的新意。当然，由于本人才疏学浅，运用理论 分析问题的能力有限，使得论文的深度和广度仍有欠缺，但如果能通 过论文的写作起到抛砖引玉的作用，为今后金融监管的相关研究有所 助益，那么，本文的写作也是有益的。 关键词：金融监管，成本收益，监管效率 a b s t r a c t 1 t h es i g n i f i c a n c eo ft h ea r t i c l e w i t hd e v e l o p m e n to ff i n a n c ei n d u s t r y , t h ed i v e r s i f i e db u s i n e s s ，w h i c h c o m e sf r o mi n t e r p e n e t r a t i o no fb a n k i n ga n ds e c u r i t i e sa n di n s u r a n c e ，l s u n a v o i d a b l e t o d a y , r e g u l a t o r ya d m i n i s t r a t i o n i nf i n a n c ei n d u s t r yh a s b e e nu n d e r g o i n gac h a n g ei nt h ei d e ao ff i n a n c i a lr e g u l a t i o nb e c a u s e t h e f i n a n c i a li n s t i t u t e sh a v ep r o m p t e dt h e i ra b i l i t i e so fp r e v e n t i o na n dc o n t r o l o fr i s k st h e yf a c e d s o ，i th a sb e e nd o u b t e d t h a tw en e e dn o tt a k et h ec o s t o c c u r r e df r o mr e g u l a t i o na n dr e s t r i c t i o no fc o m p e t i t i o ni n t oa c c o u n t i n o r d e rt om a i n t a i nt h es t a b i l i t yo ff i n a n c e f r o mp e r s p e c t i v eo fe c o n o m i e s ，t h ee c o n o m i c a lr e s o u r c e sw o u l db e d i s s i p a t e di nt h ep r o c e s so ff i n a n c er e g u l a t i o n f o re x a m p l e ，t h e r e o x e a p p a r e n to p p o r t u n i t yc o s t sw h e nw eu s e dc a p i t a l a n dl a b o rt om a k ea n d e x e c u t er e g u l a t o r yl a w so re n h a n c et h ea b i l i t i e so fr e g u l a t o r s 0 nm eo t h e rh a n d b yu s i n gm o d e mi n f o r m a t i o nt e c h n o l o g yf i n a n c i a l i n s t i t u t e sc a l lm a k et h em o n e ya n di n f o r m a t i o nm o v ef a s ta n dr e s p o n dt o t h em a f k e ts i g n a lq u i c k l y t h a tm e a n sn o n m a r k e to r i e n t e db e h a v i o rw i l l b e c o m em o r ea n dm o r er e p u l s i v e b e c a u s eo fi t sc o m p u l s i o na n d i n e f f i c i e n c y t h e r e f o r e f i n a n c i a lr e g u l a t i o nm u s to b e yt h el a wo f m a r k e ta l t h o u g h i tc o m e sf r o mg o v e r n m e n t w es h o u l dt r y o u rb e s tt os u b s t i t u t e m a r k e t - o r i e n t e dm e t h o d so fr e g u l a t i o nf o ra d m i n i s t r a t i v em e t h o d so n l y t h e n ，i tw i l lb es i g n i f i c a n ti nt h e o r ya n dp r a c t i c et h a tw e u s ec o s t - b e n e f i t a n a l y s i s t om a k eo u rf i n a n c i a lr e g u l a t i o n c o s ts m a l l e s ta n do u t c o m e b i g g e s to n t h eb a s i so ff o l l o w i n gt h el a wo fm a r k e t 2 b a s i ct r a i no ft h o u g h t b a s i ct r a i no ft h o u g h t b e n e f i c i a lc o n c l u s i o n s a r e r a n ds t r u c t u r eo ft h e o ft h ed i s s e r t a t i o n ： d i s s e r t a t i o n a t f i r s t ，g a i n s o m e a n a l y z i n g t h e c o s t - b e n e f i tp r o b l e m so f f i n a n c i a lr e g u l a t i o nb yu s i n gr e l a t i v ee c o n o m yt h e o r i e s ；t h e n ，a n a l y z et h e p e r f o r m a n c ea n d r e a s o no ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ni nc h i n aw h o s ee f f i c i e n c y i sn o tg o o db e c a u s eo fh i g hc o s ta n dl o wb e n e f i t ；a tl a s t ，b r i n gf o r w a r d s o m ea d v i e e st od e a lw i t ht h ep r o b l e mo fr e g u l a t i o na b o u tl o we f f i c i e n c y i nc h i n ab a s e do nt h ec o n c l u s i o n sf r o mf o r m e ra n a l y s i s t h ed i s s e r t a t i o na d o p t ss t r u c t u r et h a ts e p a r a t e si ti n t ot w op a r t s i n t h et o ps e c t i o n ，a n a l y z et h ec o s t - b e n e f i tp r o b l e m so ff i n a n c i a lr e g u l a t i o n b yu s i n gr e l a t i v ee c o n o m y t h e o r i e s a n di nt h eu n d e rs e c t i o n ，a n a l y z et h e p e r f o r m a n c ea n d r e a s o no ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ni nc h i n aa n d b r i n gf o r w a r d s o m ea d v i c e st od e a lw i t ht h ep r o b l e mo fr e g u l a t i o na b o u tl o we f f i c i e n c y i nc h i n ab a s e do nt h ec o n c l u s i o n sf r o mt h e o r e t i c a la n a l y s i s ， t h ef i r s tp a r to ft h et o ps e c t i o ni st h ec o s ta n db e n e f i to f f i n a n c i a l r e g u l a t i o n i nt h i sp a r t ，f i r s t l y , d e f i n et h ec o n c e p t so fc o s ta n db e n e f i to f f i n a n c i a lr e g u l a t i o n t h e r ea r et w od e p t ho fi t sm e a n i n g ：i nn a r r o ws e n s e r e g u l a t o r yc o s ti n c l u d ea d m i n i s t r a t i o nc o s ta n dc o m p l i a n c ec o s tb u r d e nb y g o v e r n m e n ta n df i n a n c i a li n s t i t u t e sr e s p e c t i v e l y , a n di nb r o a ds e n s ei ta l s o i n c l u d ei n d i r e c tl o s sb e s i d e sc o s ti nh a r r o ws e n s e a r e rt h a tt h r e e d i f f i c u l t i e si nd e f i n i n gt h e s ec o s ta r ed i s c u s s e d s e c o n d l y , i no r d e rt o d e f i n et h eb e n e f i to ff i n a n c i a lr e g u l a t i o n ，a n a l y z es o m ef a i l u r e s ( s u c ha s n e g a t i v ee x t e r n a l i t i e s ，m e r i tg o o d ss u p p l y , a n ds oo n ) i nf i n a n c i a lm a r k e t t h a tl e a dr e g u l a t i o ni n t e r f e r i n gi n i fr e g u l a t i o ni n t e r f e r e n c ec a nr e c t i f y t h e s ef a i l u r e s t h er e s u l t so fr e g u l a t i o nw i l lb er e g a r d e da si t sb e n e f i t s t h i r d l y , t h ef i n a la i mo fc o s t - b e n e f i ta n a l y s i so ff i n a n c er e g u l a t i o ni s r e a l i z a t i o no ff i n a n c i a ld e e p e n i n gb e c a u s ee r d a a n t et h e e f f i c i e n c y o f f i n a n c er e g u l a t i o nc a ni m p r o v et h ea l l o c a t i o no fr e s o u r c e si nf i n a n c ea n d w h o l es o c i e t ya n dr e a l i z eo p t i m i z a t i o no fa l l o c a t i o ni nt h es e n s eo fp a r e t o c r i t e r i o n t h es e c o n dp a r to ft h et o ps e c t i o ni st h ee f f i c i e n tm o d eo f f i n a n c i a l r e g u l a t i o nb a s e do nc o s t b e n e f i fa n a l y s i s i nt h i sp a r t ，f i r s t l y ，c i t et w o b a s i cm e c h a n i s m si ne c o n o m i c st oa n a l y z et h ed e f i c i e n c i e so f s i n g l e e y e d 2 h e t e r o n o m yr e g u l a t i o na n du s ec o s t - b e n e f i ta n a l y s i st of i n dar e a s o n a b l e i n t e r v a li nw h i c ht h eo p t i m i z a t i o ne x i s t s s e c o n d l y , u s et h e o r yo f r e p e a t e dg a m et oa n a l y z et h e m e r i t sa n dd e f e c t so fs e l f - d i s c i p l i n e d r e g u l a t i o na m o n gt h ei n s t i t u t e sw h ow i l ld oo p p o r t u n i s t i cb e h a v i o r s a n d p o i n to u tt h a ts e l f - d i s c i p l i n er e g u l a t i o nw i l la l s oh a sar e a s o n a b l ei n t e r v a l s a m ea s h e t e r o n o m yr e g u l a t i o n t h i r d l y , c i t e t h ec u r v eo fe q u a l r e g u l a t o r y l e v e la n dc o m p r e h e n s i v er e g u l a t o r yf u n c t i o nt oa n a l y z et h e r e a s o nw h yt h e r es h o u l dc o n s t r u c tar e g u l a t i o nm e c h a n i s mi nw h i c h h e t e r o n o m yr e g u l a t i o na n ds e l f - d i s c i p l i n e dr e g u l a t i o nc a r lw o r kt o g e t h e r a ts a m et i m ec i t et h ec u r v eo fb u d g e tc o n t r o li nr e g u l a t i o na n df i n dt h a t t h ep o i n to f t a n g e n c yb e t w e e n t h ec u r v eo fb u d g e tc o n t r o la n dt h ec u r v eo f e q u a lr e g u l a t o r y l e v e li st h e o p t i m i z e dp o i n t f o rc o m b i n a t i o no f h e t e r o n o m yr e g u l a t i o na n ds e l f - d i s c i p l i n e f i n a l l y , c o n s i d e rr e g u l a t o r y c o m b i n a t i o ni nb r i t a i na n ds i n g a p o r ea sap r o o f t h et h i r dp a r to ft h et o ps e c t i o ni st h ef i n a n c i a lr e g u l a t i o na n d f i n a n c i a le f f i c i e n c yb a s e d0 nc o s t - b e n e f i ta n a l y s 括i nt h i sp a r t ，f i r s t l y , u s et h ec o n c e p to fp a r e t oc r i t e r i o nt o e x p l a i n h o wt or e a c ht h e o p t i m i z a t i o no ff i n a n c i a le f f i c i e n c ya n dp o i n to u tt h es i t u a t i o no fp a r e t o e f f i c i e n c yi sr e l a t i v e ，s ot h e r es h o u l de x i s tp r o b a b i l i t i e st ot a k ea c t i o nf o r r e a l i z i n gt h eo p t i m i z a t i o n s e c o n d l y , p a r e t oc r i t e r i o nj u s t f o c u s e so n e f f i c i e n c y , s oc i t e f u n c t i o no fs o c i a lw e l f a r ei n s t e a dt or e a l i z et h e c o m b i n a t i o no fe f f i c i e n c ya n dj u s t i c eb e c a u s ep a r e t oe f f i c i e n c yi s n e c e s s a r yc o n d i t i o nf o ro p t i m i z a t i o no fs o c i a lw e l f a r e t h i r d l y , b a s e do n f o r m e rr e s e a r c h ，e l s ec o s t b e n e f i ta n a l y s i st or e s e a r c hh o wt oe l i m i n a t e n e g a t i v ee x t e r n a l i t i e so c c u r r e df r o mf i n a n c i a li n s t i t u t e sb u s i n e s so p e r a t i o n i m p r o v es o c i a l w e l f a r ea n dr e a l i z ep a r e t o i m p r o v e m e n to ff i n a n c e e f f i c i e n c y f i n a l l y , r e s e a r c hh o wt oc a r r yo u tf l e x i b l e a n dd y n a m i c r e g u l a t i o nf o ri m p r o v i n gi t se f f i c i e n c ya c c o r d i n gt om o r a lr i s kl e v e lo f f i n a n c i a li n s t i t u t eo nc o n d i t i o nt h a ti n f o r m a t i o ni sd i s s y m m e t r i ca m o n g d i 仃e r e n td e a l e r s a f t e ra n a l y z i n gt h ec o s ta n db e n e f i to ff i n a n c i a lr e g u l a t i o nb yu s i n g e c o n o m i c a lt h e o r y , t h et o ps e c t i o no ft h ed i s s e r t a t i o ni so v e r - a n di tt u r n s t or e s e a r c hr e a l i t i e so fc o s ta n db e n e f i to ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ni nc h i n a t h ef i r s tp a r to ft h eu n d e rs e c t i o ni st h er e a l i t i e so f c o s ta n db e n e f i t a n de f f i c i e n c yo ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ni nc h i n a f i r s t l y , a f t e rh a v ea s u m m a r yo fr e g u l a t i o no fc h i n as i n c eo p e n i n g ，t h ea c h i e v e m e n to fo u r f i n a n c i a lr e g u l a t i o nb yc e n t r a lb a n ki sr e m a r k a b l eb a s e do nr e g u l a t o r y r e f o r m ，s u c ha sm a k i n go u rf i n a n c i a ls t r u c t u r es t a b l e s e c o n d l y , a f t e r r e s e a r c h i n gt h ec o s to fr e g u l a t i o ni nc h i n ai nt h en a r r o wa n db r o a ds e n s e ， f i n dt h ec o s ti sr e l a t i v e l yh i g h t h i r d l y , a c c o r d i n gt oa n a l y s i so fc o s ta n d b e n e f i to fr e g u l a t i o ni nc h i n a d r a wac o n c l u s i o nt h a tt h ee f f i c i e n c yo f r e g u l a t i o ni nc h i n a i sn o th i g ha n de x p o u n di t sp e r f o r m a n c e t h es e c o n dp a r to ft h eu n d e rs e c t i o ni st h er e a s o nf o ，n o n - h i g h e f f i c i e n c yo f f i n a n c i a lr e g u l a t i o n i nc h i n a r e s e a r c ht h er e a s o n sf o r n o n - h i g he f f i c i e n c yo fr e g u l a t i o ni nc h i n aa c c o r d i n gt ot h ec o r er u l e sf o r e f f i c i e n tb a n k i n gr e g u l a t i o np r o m u l g a t e db yb a s l ec o m m i t t e e t h et h i r dp a r to ft h eu n d e rs e c t i o ni st h ea d v i c e sf o ri m p r o v i n g f i n a n c i a lr e g u l a t i o ni nc h i n a i n t h i sl a s tp a r t ，b a s e do na n a l y z i n gc o s t a n db e n e f i to fr e g u l a t i o na b o v e ，g i v es o m ea d v i c e sf o rh o wt oi m p r o v e f i n a n c i a l r e g u l a t i o n i nc h i n a f o re x a m p l e ，c h a n g et h ei d e aw i t h c o s t - b e n e f i ta n a l y s i s ，c o n s t r u c ts u c ham e c h a n i s mc o m b i n e dh e t e r o n o m y r e g u l a t i o na n ds e l f - d i s c i f l i n e dr e g u l a t i o n ，c a l r yo u tf l e x i b l ea n dd y n a m i c r e g u l a t i o n ，a n ds of o r t h 一 3 i n n o v a t i o n i nt h i sd i s s e r t a t i o n ，b a s e do nc o s t b e n e f i ta n a l y s i s ，r e s e a r c hs o m e p r o b l e m so ff i n a n c i a lr e g u l a t i o ni n i t i a l l ya n db e n e f i c i a l l yb yu s i n gs o m e b a s i ct h e o r i e so fe c o n o m i c s ，s u c ha so p t i m i z a t i o n ，g a m e ，e q u i l i b r i u m ， e x t e r n a l i t ye c o n o m y s o c i a lw e l f a r e ，a n ds oo n t h r o u g ht h e s er e s e a r c h e s ， d r a ws o m ec o n c l u s i o n sl o g i c a l l yt os e v e rf o ro u rp r a c t i c e s oi tw i l lb ea 4 l i t t l ei n n o v a t i o ni fc o n s i d e rt h ed i s s e r t a t i o nf r o mt h i sp e r s p e c t i v e a l t h o u g h ，b e c a u s eo fm yl o wa b i l i t yt h i sd i s s e r t a t i o ni sn o ts og o o d ， i fi tw i l lb eu s e f u lf o rf o l l o w i n gr e s e a r c hit h i n km yd i s s e r t a t i o nw i l lb e v a l u a b l e k e y w o r d s ：f i n a n c i a lr e g u l a t i o n ，c o s ta n db e n e f i t ，r e g u l a t o r ye f f i c i e n c y 试论金融监管的成本与收益 前言 一、问题的提出 邓小平同志说的好：“金融是现代经济的核心，一招棋活，满盘 皆活。”一个现代信用经济体是否有活力，对稀缺资源的配置是否合 理，能否发挥资源的最大产能和效用，很大程度上取决于它的金融体 系是否有活力，是否能有效地配置金融资源，从而最大限度地动员和 引导经济体内的稀缺资源向收益最大化的地方配置，实现整个社会经 济资源的合理有效配置，实现社会福利的最大化。那么，怎样才能保 证金融体系的运作有效率呢? 市场化的运作是否能独立完成这一使 命? 政府的干预、调控和监管是必要的吗? 金融监管怎样才能起到保 证金融体系的运作效率，降低社会成本，进而提高整个社会经济运行 效率的作用昵? 金融监管作为对金融运行过程进行控制管理的一种行政行为，在 各国金融业发展的各阶段发挥了强有力的监督保证作用。但是，由于 各种原因，金融监管并没有消除金融危机，区域性金融动荡与危机时 有发生，特别是上个世纪七十年代末开始的金融自由化和经济全球化 以及金融系统在现代经济体系中基础地位的加强，金融危机对整个经 济系统的破坏性也愈来愈大，由此带来了巨大的经济损失和社会成本 问题。据世界银行测算，在过去的2 0 年问各国政府用于处理金融危 机的平均成本高达g d p 的4 0 ；美国储贷协会造成的直接经济损失 就达1 8 0 0 亿美元；正在走向银行危机的日本，银行不良贷款也占到 了g d p 的2 5 。这至少反映出一个问题：即目前的金融监管体系和 手段并没有消除市场失灵，是缺乏效率的。因此，人们不仅要问：为 什么耗费了大量人力、物力、财力的金融监管，没有有效地规避金融 危机，减少因此而带来的社会经济损失? 我们的金融监管是经济的、 。t h o m a sfh e l l m a n n k e v l nc m u r d o c k , j o s e p he s t i g l i t z l i b e r a l i z a t i o n ，m o r a lh a z a r di nb a n k i n g , a n d p r u d e n t i a lr e g u l a l o n ：a r ec a p t t a lr e q u l r e m e n t ae n o u g h 7a m e r i c a ne c o n o m i cr e v i e w , 2 0 0 0m m e h ，9 0 ( 1 ) i 有效率的吗? 它的成本与收益对称吗? 众所周知，在经济学范畴中，“经济”一词可以理解为节省、有 效率，以较少的人力、物力、时问等耗费获得较大的成果。例如，人 们说“经济地利用自然资源”。因此，经济学研究人类个体和集体在 生产、消费、交换等社会活动中的理性行为，以及他们在这些活动中 的相互关系。之所以这么说，是因为经济学的两个最基本的前提假设 是：经济个体是理性的，经济资源是相对稀缺的。人类的活动都受资 源的有限性及多用途性的约束，在这样一个资源相对稀缺的经济社会 巾，人的理性行为就是最优行为，而经济学中的最优与否，完全是以 经济成本或经济利益的尺度来衡量的。这样我们不难看出，如果经济 社会中的经济行为不以效率为评判的标准是不符合经济规律的。 同样，金融j i ：管在其运作过程中也要消耗经济资源，如制定和调 整j 隘管法规，执行监管法规，提高监管的技术水平等都要相应的人、 财、物来支持，存在明显的机会成本。另外，随着现代信息技术的广 泛使用，信息与资金的流动异常迅速，使得各经济主体对市场的反映 越来越敏锐，行动越来越迅速，市场对一切强制的、缺乏效率的非市 场化行为变得越来越排斥，因此金融l 临臀虽然是一种政府管理金融领 域的制度安排，也应顺应市场经济的要求，尽可能地以市场化的监管 方式和监管理念代替过去纯行政式的非市场化方式和理念。这样，以 投入最小和产出最大的观点来重新审视金融监管，考察它的成本与收 益，提高监管的效率，使之与金融资源的配置效率相联系，从更加符 合市场经济规律的角度来探讨是必要的、合理的。 二、研究意义 从国际上看，随着金融创新的蓬勃发展，金融市场的不断扩展与 深化、各国金融机构竞争空前激烈，世界金融业的发展格局正发生着 巨大的变化，银行、证券