（金融学专业论文）电子货币发展研究.pdf

中文摘要 建立在互联网基础上的电子商务，近，乙年呈爆炸性增长，它不 仅成为二十一氆纪信惑产监耨酶增长点，也使镶怠技术渗透到经济 生活中的各个角落。伴随着信息技术的迅速发展，网上商场、网上 电子市集、网上银行等纷纷产生，葶| 起了霉圭会经济生活各个方嚣懿 种种改变，也使传统的货币体系和支付结算体系面临饕场变革。 人们越来越意识到电子商务中的金融服务需要赢效先进的技术手段 和支付形式与之相适成，这使得曳予货币作为一釉全新的支付手段 悄然兴起。电子货币的出现对传统的货币政策和支付系统产生了一- 系列冲羲，对各国政瓣及巾央锓锤也提嬲谗多新的嚣要研究的课 题。 为研究这些课题，t 本文分六个郝分进行7 论述，蓠先以介绍电 子商务对传统金融业提出的挑战和电子货币的发展与应用作为理论 铺垫，之惹重蔗分橱了迄予货币对货蘑政策秘糯我支辩体系熬影 响，并在此基础上揭示了电子货币发展中亟待解决的问题，最后， 对我国发震电子货币的政策掇密若干建议。 文章在导论中简要介绍了电子商务的兴起、电子商务的概念以 及对社会经济的深远影响，煮点分析7 电予商务对传统金融遭的冲 击和挑战，指出电子货币是电子商务的必然产物，并简单介织了世 界各国和我国电子商务的发展状况。电子商务诞生予上个世纪7 0 年代，其雏形楚电子数据交换和电子资金传递，随羞潮际互联网在 全球范围内的普及，电子商务在9 0 年代进入快速发展时期，它的 兴起与发震鸯蓑深刻的翘：会翔经济溅因。；一义的电子巍务是搬一切 以电子手段进行的商业活动，狭义一 二仅指因特捌一l 的商务活动。它 将改交裔务活动方式、入翻豹游赞方式、企遭生产方式帮致澍的行 为，将对传统行业带来一场革命，并带来个全新的盒融业。在电 子商务昀发震中，作为现代经济核心的金融监，特剐怒作为社会瓷 金运动中枢的锻行业受到的影响和冲击最为显著和深刻，传统的货 币信用制度、中央银行的货币发行权和货币政策、金融监管制度， 以及商监银行的经营制度、支付希度、组织制度和经营管理制度均 面临强有力的挑战。 第一章介绍了电子货币的概念、特征和类型，并详细介绍了几 秽翻翦国际上主要的电子货币实现形式。根据国际演算银彳亍的定 义，电子货币产品被定义为“贮值”或“预付”类电子产品，这类 产晶枣消费者以电子装鬟形式持有，土嚣记录了瀵费者霹戬使鼹既 资金或者“价值”。从广义上说，电子货币还包括访问型工具，它 允许工其持有入透过电子逶禳茨手段谤翊其在镘行的瞰户势避行支 付服务。实质上，电子货币就是采用电子技术和通讯手段，以法定 货币擎位反映裔麓徐镄麓信翊货币。它在发符撬制、风险、黧家赛 限和防伪技术等方丽不同子原有的信用货币。目前，世界上主要有 储值卡受、信鬻卡应用型、存款利用壅和现金模拟型豳辨类燮的电 子爨币，其中现金模拟型电子货币又有两种典型代表：电子现金和 电子钱包。在实现方式上，电子货币主要包括电子信用卡、电子支 票和电子现金等形式。 第二章从电子货币的性质和职能入手，阐述了作为货币形态发 震的最赣除段帮在一是程度上二代表来来货币发震趋势的邀子货币对 传统货币理论提出的挑战电子货币改变了货币乘数和货币的流 逶速度，影响饕货币需求、货牵供给及货零数羹，赉货爱露流动槛 所决定的m o 、m 1 、m 2 的赞币定义因电子货币的产生而亟需做出 调楚，溺时指密了在这晕中环境下中央银行应选择豹赞币致策麓标。 本鬻还提出了电子货币可能姆致的铸币税减少的问题，对通过几种 不同方式估计的电子赞币发腥对中央银彳亍铸币税收入可能造成的影 响进行对比，并以信用卡为铡实证分析了电子货币的普及对赞币政 策产生的影响。电子货币，无论是储值产晶型逐是存取访问型，都 是毅麴弱赢度方便的猩款。现阶段大多数魄电子赞蘑是以既露鲍实 体货币为基础而存在的，其舆备的价值尺度和价值保存职能只能基 予邃子货蘑与实体货零之闽以1 ：1 躲比率交换这藏提条绋露成 立。就流通和支付手段而言，它也不能脱离现金或存款，而是将这 些溉有静李段鼷窀子纯方法传递、转移，潋清偿债权债务。跑子赞 币导致货币乘数上升，鬟离了货币的流逶速度，霹戳进彳予货币创 造，也可能引发通货膨胀。但由于支付准备、现金漏损、贷款需求 的有限性和贷款供给的成本等问题，电子货币所产生的货币创造会 受到制约，被限制在，定的程度一k 。根据鲍莫尔和挽宾的基于交易 动机的货币需求模型，现众需求余额和将存款转变为现金的成本怒 芷线性枢关的。电予结算技术的激现纛普及，使褥人键将猩款转变 为现金的成本降低，必然使现金需求余额减少。同理，由于信息技 拳鳇避步，将收益性瓷产变换为广义货渗的或零降低，可以起到减 少广义货币需求的作用。如果经济的波动主要是由予资产市场的因 素掰导致，鄹么为锭实际g d p 瓣波动范露最小，稳定利率是吃稳 定货币供应爨更好的方法，所以在电子货币环境下，中央锻行应泼 选择稳定利率作为赞币政策的鹭标。曼奄子货币广泛成为小额交 易的支付工具，可能导致巾央银行所发行的通货被明显取代，则中 央银行的铸币税收入将大幅减少，但就目前来讲，电子货币所导致 的铸i = l l 税减少的情况还不卜分严熬。 第三章从现有支付系统的特点出发，着重对电予商务中的三类 瞧子支付系统模式进行了分绍和比较，捧指擞现代支付体系呈现滋 市场化的趋势。支付系统的根本意义是一种约定好的在交易各方之 阕转移受晕徐 妻酶安排或方式，它是按照季 么物品被姿敲货艰来嚣 分的。法定货币的出现是支付工具发展史上的第一次飞跃，而电子 支付工其羽被人键篱成是支付王疑发蕊变上第二次飞跃。蠛有鹃大 额支付系统、净额支付系统和银行卡支付系统，绝大多数都是在封 闭的专耀网络上运行，葙互之闻基本上没有什么兼容性，大额和小 额支付结算系统之闯，存在者十分明显的区别，尤其是跨圜支付方 阿。这不仅怒导致支付系统中的交易量和交易额形成倒挂关系的直 接原因，两恳也是交易者各取所嚣的根本结果。孽前互联网一k 出现 的十几种支付系统模式大致一k 可以划分为三类：第一类是数字化的 电子货瀑或老邀子瑷金，舆毒代袭蝗的跫d i g i c a s h 系统 第二类是 使用融有的安全清算程序对互联网上的支付提供信息中介服务，第 一虚拟股份公司霹魄藏王燕金公司汗发豹系统匙冀典壁代表；第三类 模式针对子银行卡，它使传统的镶行卡支付信怠遴过互联溺向商家 传递，剥耀金融专用喇络提供独立的支付授信，戏者采用智熊卡技 术，提 效联视的银行卡支付。 第蹬寒论述了各黧篮零警鼹在发震电子货零趣过糕巾蓑癸重点 考虑的政策问题，如赞币政策、消算和缩算、安全与法律应用，以 及篱理瓤监督等。壹予安全、法簿帮簸篱瓣题箍邀子货币发展中爨 基本问题，西方国家程这三个方而做了相对较多的工份，本辩着重 裁既避行了谎鹳，势零l 天冀鹫钢谜遴行分毒斤。繇稍翳绦安全技术亵 产晶，如加密披术、数字签糕技术、安全协议等；完善法德保障体 系 翔大黼绣安全技术投入；加强金监裔我镖护、鬻际合佟和两络 安全教育，是保障电子货币安全性的主要撼施。电子赞艰法律应包 括信弼裸诋、瓷金傈全及系统稳定三个方两的萋本功麓。确保电子 货耀发行主体蛉法律地位，僚障网路铸瓣安全，僳护个人隐私襄褒 业秘密，以及打击、防范洗钱等犯罪活动，是电子货币法律莆先需 要关注静阏邃。蠢予不圈霪寨对 毡子货季艇沃识、金融靛篱体铡、 货币政策的传露机制及电子徽币的发展阶段各不相同，目前释阑对 电子货币镌照篱粱麴帮獾施也懑瑗了不嗣程度的莲暴。电子货币豹 嗡镣措施主要榭；对电子货币发行脊的限制，包括对主体资格的限 潮辩对发霉亍行凳戆限铺嚣类；对菱行者壤餐金熬饔求；黠存款镖陵 和其他保险的要求；则1 电子赞币允许保有的价值额度、消费搿单比 交赫额等豹限制。 本文猩结谦中简要分缓了我圉魄子赞帮发展的现状，同蚪_ 事旨 殳 了筒前存在的主要简躐，并在此基础上对我国发展屯子货币提出著 于竣策建议。我霪邀_ 子货币靛建设仍娃予起步阶段，其中基予卡静 电子货币产品笈展迅速并已取得了定的成效：而基于软件的电子 赞誉产品粼发曩较晚，褒热大这方骶簸磺究力瘦。邀子赞蘑的安全 隐患，认证中心建设和银行间的联网问题，以及电子货币立法的滞 磊，是裁缝我鬻壤子赞币发展鹃主要离题。在我国发震逛予赞薅豹 过糨中，应当及早制窳监管梃架，加强对q # 银行机构发行的储值卡 和羧雩亍电子费币预牧款项韵管理帮蕊督，斌予笈彳亍圭体合法瓷稀， 捺广镬瘸囊全挂更燕瀚芯片。翔抉建立认涯孛，提离支露系统静 逡作效糍和安全性等，以促进我阑的信息化进摆，为现代化液付系 统鹣建浚挺霰个安受秘辩学貔环蠛。 本篇论文撮如，明确邀予货搿的发褥主体、完善电子赞礤的支 付清算体系、建立穗子货露髓管薅聚整电子赞舔发震中需要蓠先解 决麴阕越。我睡癯诺鉴嚣方发达圈家发憩电子赞涿憋经验，羚结会 本潜的具体情况，褒加快现代纯支付系统的建设，建立、健垒电予 赞渗整繁体系数基秣上，蜜嚣发行主体参冠诧熬竣繁，这是德进我 圜电子赞币发麟韵可熊途径。 关键黉：邀子巍务邀予赞落。赞舔竣燕支瓣蒋寨 a b s t r a c t e c o m m e r c e ，e s t a b l i s h e d0 1 1 t h ei n t e r n e t ，t o o ko na ne x p l o s i v e l y i n c r e a s i n gs i t u a t i o ni nt h el a s tf e wy e a r s i tn o to n l yb e c o m e st h en e w g r o w i n gp o i n to fi n f o r m a t i o ni n d u s t r yi nt h e2 1s tc e n t u r y , b u ta l s om a k e s t h ei n f o r m a t i o nt e c h n o l o g i e si n f i l t r a t ei n t oe v e r yc o m e ro fe c o n o m i cl i f e w i t ht h er a p i dd e v e l o p m e n to fi n f o r m a t i o nt e c h n o l o g y ，t h ei n t e r n e ts h o p ， t n t e m e te l e c t r o n i cm a r k e t ，i n t e m e tb a n k i n gc o m ei n t ob e i n g ，w h i c hn o t o n l yr e s u l ti nm a n yt r a n s f o r m a t i o n so ft h es o c i a la n de c o n o m i cl i f e ，b u t a l s oc a u s et h et r a d i t i o n a lm o n e t a r ys y s t e ma n dp a y m e n ts y s t e mt ob e c o n f r o n t e dw i t har e v o l u t i o n p e o p l er e a l i z em o r ea n dm o r et h a tt h e e f f i c i e n ta n da d v a n c e dt e c h n o l o g i c a lm e a s u r e sa n dp a y m e n tf o n n h a v e t oe m e r g et of i tw i t ht h en e e d so ft h ef i n a n c i a ls e r v i c e si n t h ee c o m m e r c e ，s oa san e wm e a n so fp a y m e n t ，t h ee _ m o n e ys p r i n g su p t h e a r i s i n go fe m o n e ys h o c k st h et r a d i t i o n a lm o n e t a r yp o l i c ya n dp a y m e n t s y s t e m ，a n dr a i s e sal o to fn e wq u e s t i o n st ot h ec e n t r a lb a n ko fe v e r y c o u n t r y 。 i no r d e rt os t u d yt h e s ep r o b l e m s ，t h i st h e s i sw a sc o m p r i s e dw i t hs i x p a r t s o nt h e b a s i so fi n t r o d u c i n gt h ec h a l l e n g e st h a te * c o m m e r c e p r o v o k e st of i n a n c e ，a n dt h ed e v e l o p m e n ta n da p p l i c a t i o no fe m o n e y ，i t a n a l y s e se m p h a t i c a l l yt h ei n f l u e n c eo fe m o n e yt ot h em o n e t a r yp o l i c y a n dm o d e mp a y m e n ts y s t e m ，t h e nr e v e a l st h eu r g e n tp r o b l e m st h a tn e e d t ob es o l v e di nt h ed e v e l o p m e n to fe m o n e y f i n a l l yp u t sf o r w a r ds o n l e p r o p o s a l sf o rt h ep o l i c yo fd e v e l o p i n gt h ee m o n e yi no u rc o u n t r y 。 t h ei n t r o d u c t i o nb r i e f l yi n t r o d u c e st h eu p s u f g ea n dc o n c e p to fe m o n e ya n dt h ef a 卜r e a c h i n g i n f l u e n c eo fe m o n e yt o s o c i e t y a n d e c o n o m i c s ，a n a l y s e se m p h a t i c a l l yt h ei n f l u e n c ea n ds h o c ko fe c o m m e r c et ot r a d i t i o n a lf i n a n c e ，p o i n t so u tt h a te m o n e yi st h ei n e v i t a b l e o u t c o m eo fe “c o m m e r c e ，m o r e o v e ri n t r o d u c es i m p l yt h e d e v e l o p m e n t s i t u a t i o no fe - c o m m e r c ei no u rc o u n t r ya n da r o u n dt h ew o r l d ，e - m e l l e y w a sb o r ni nt h e1 9 7 0 s ，i t se m b r y o n i cf o r m sa r ee d ia n de 鞭w i 凌t h e i n t e r n e tb e c o m i n gp o p u l a rg l o b a l l y ，e - c o m m e r c ed e v e l o p e df a s t i nt h e 9 0 s t h e r ea r ed e e pr e a s o n so fs o c i e t ya n de c o n o m yf o ri t su p s u r g ea n d d e v e l o p m e n t i nb r o a ds e n s e ，e - c o m m e r c ei s a l le o m m e r c i a la c t i v i t i e s c a r r i e do u tb ye l e c t r o n i cm e a n s ，a n do n l yr e f e r st ot h ec o m m e r c i a l a c t i v i t i e so nt h ei n t e r n e ti nn a r r o ws e n s e 。i tw i t lc h a n g et h ew a yo f c o m m e r c i a l a c t i v i t i e s ，c o n s u m p t i o n a n d p r o d u c t i o n i tc h a n g e s g o v e r n m e n tb e h a v i o ra sw e l l i tw i l lb r i n gar e v o l u t i o nt o t r a d i t i o n a l t r a d e s ，i na d d i t i o nw i l ll e a dt oab r a n dn e wf i n a n c e i nt h ed e v e l o p m e n t o fe - c o m m e r c e ，f i n a n c e ，t h ec o r e o ft h em o d e r ne c o n o m y ，s p e c i a l l y b a n k i n gw h i c hi st h et r a n s f e r r i n gc e n t e ro f s o c i a lf u n d ，a r ee f f e c t e da n d s h o c k e dm o s tr e m a r k a b l ya n dp r o f o u n d l y 。t h et r a d i t i o n a lc r e d i ts y s t e m ， t h ei s s u i n gr i g h tf o rc u r r e n c ya n dt h em o n e t a r yp o l i c yo fc e n t r a lb a n k s ， t h es u p e r v i s o r ys y s t e mo ff i n a n c e ，a sw e l la st h em a n a g e m e n ts y s t e m ， p a y m e n ts y s t e m ，o r g a n i z a t i o ns y s t e m a n da d m i n i s t r a t i o ns y s t e mo f c o m m e r c i a lb a n k s ，a r ea l lf a c e dw i t hp o w e r f u lc h a l l e n g e s i nc h a p t e ro n e ，t h et h e s i s n t r o d u c e st h ec o n c e p t ，c h a r a c t e r i s t i c sa n d t y p e s o fe - m o n e y a n dg i v e s d e t a i l e di n f o r m a t i o nf o r m a j o r i m p l e m e n t a t i o nf o r m so fe - m o n e yc u r r e n t l yi n t h ew o r l d ，a c c o r d i n gt o t h ed e f i n i t i o no fb i s ，e - m o n e yp r o d u c t sa r ed e f i n e da s “s t o r e d - v a l u e o r p r e p a i d p r o d u c t si nw h i c h ar e c o r do ft h ef u n d so r “v a l u e a v a i l a b l et o ac o n s u m e ri ss t o r e do n a ne l e c t r o n i cd e v i c ei nt h ec o n s u m e r p o s s e s s i 。o n i nb r o a ds e n s e ，e m o n e yi n c t u d e sa c c e s si n s t r u m e n t sa l s o ，w h i c ha l l o w c o n s u m e rt ou s ee l e c t r o n i cm e a n so fc o m m u n i c a t i o nt oa c c e s so t h e r w i s e c o n v e n t i o n a lp a y m e n t 1 nf a c t ，e - m o n e yi sak i n do fc r e d i tc u r r e n c yt h a t u s et h ee l e c t r o n i ct e c h n o l o g ya n dt h em e a n so fc o m m u n i c a t i o nt os t a n d f o rt h ev a l u eo fc o m m o d i t i e sw i t hl e g a l l ym o n e t a r yu n i t 。i td i f f e r sf r o m 壤ef o r m e rc r e d i tc u r r e n c i e si nt h em e c h a n i s mo fi s s u e ，l e v e lo fr i s k ， c r o s s b o r d e ri s s u e sa n dt e c h n o l o g yo fg u a r d i n ga g a i n s tt h ec o u n t e r f e i t ， a tp r e s e n t h e r em a i n l ya r ef o u rt y p e so fe - m o n e yp r o d u c t s ；t h e ya r et h e 7 s t o r e d v a l u ec a r d ，t h ea p p l i c a t i o no fc r e d i tc a r d ，t h eu s eo fd e p o s i ta n d t h ei m i t a t i v ec a s hw h i c hh a v et w ot y p i c a lk i n d s ：e - c a s ha n de w a l l e t t h ei m p l e m e n t a t i o nf o r m so fe - m o n e ya r em a i n l ye l e c t r o n i cc r e d i tc a r d ， e - c h e c k ，a n de - c a s h 。 i nc h a p t e rt w ot h et h e s i sb e g i n sw i t ht h em a t u r ea n df u n c t i o n so f e m o n e y ，e x p o u n d st h a t 钞m o n e y ，a st h el a t e s t f o r mo fm o n e ya n dt oa c e r t a i ne x t e n tt h ed e v e l o p m e n tt e n d e n c yo fm o n e yi nf u t u r e ，c h a l l e n g e s t ot h et r a d i t i o n a ! t h e o r yo fm o n e y e - m o n e yc h a n g e sm o n e ym u l t i p l i e r a n d t h ec i r c u l a t i n gs p e e do fm o n e y ，i n f l u e n c e sm o n e yd e m a n d ，m o n e y s 两群多：a n dm o n e yq u a n t i t y t d e f i n i t i o no f 艇e ，斟l ，m 2d e c i d e db y t h ec i r c u l a t i o ns p e e do fm o n e ym u s tb ea d j u s t e db e c a u s eo f t h ea r i s i n go f e - m o n e y m e a n w h i l ep o i n t so u tt h et a r g e to f t h em o n e t a r yp o l i c yc e n t l 。a l b a n k ss h o u l dc h o o s e a l s oi nt h i sc h a p t e r ，t h ep a p e rp u t s f o r w a r dt h e p o s s i b l es e i g n o r a g e l o s si s s u ec a u s e db y e m o n e y ，c o m p a r e s a n d a n a l y s e st h ep o s s i b l ei m p l i c a t i o n so w i n g t ot h ed e v e l o p m e n to fe m o n e y a n de s t i m a t e di nd i f f e r e n tw a y st ot h es e i g n o r a g eo fc e n t r a lb a n k s ，a n d t a k e sc r e d i tc a r da st h ee x a m p l et oa n a l y z et h ee f f e c t sd u et ot h e p o p u l a r i t y o fe - m o n e yt ot h em o n e t a r yp o l i c y e i t h e rs t o r e d - v a l u e p r o d t i e to ra c c e s sp r o d u c t ，e - m o n e yi su n a n i m o u s l y c o n s i d e r e daf o r m o f r e v o l u t i o n a r ya n de x t r e m e l yc o n v e n i e n td e p o s i t m o s tp r o d u c t so fe - m o n e y i np r e s e n ts t a g ee x i s to nt h eb a s i so fr e a t i s t i cc u r r e n c y i ti sb a s e d o n l yo nt h e p r e c o n d i t i o no fl ：le x c h a n g er a t eb e t w e e ne - m o n e ya n d r e a l i s t i cm o n e yt h a te - m o n e ya c q u i r e si t sf u n c t i o n so fv a l u em e a s u r ea n d v a l u er e t e n t i o n 。h o w e v e r ，i ts t i l lf a i l si ns h a k i n go f f t h et r a d i t i o n a lm e a n s o fc i r c u l a t i o na n dp a y m e n tb a s e do nc a s ha n db a n kd e p o s i t ，b u t i n t e r c h a n g e sa n dt r a n s f e r st h e mi ne l e c t r o n i cw a y s t oc l e a ro f fc r e d i ta n d d e b i t e m o n e yl e a d st ot h er i s i n go fm o n e ym u l t i p l i e r ，i n c r e a s e st h e c i r c u l a t i o ns p e e do fm o n e y ，c a nc r e a t em o n e ya n dp o s s i b l yc a u s em o n e y i n f l a t i o n b u tb e c a u s eo ft h ep r e p a r a t i o no fp a y m e n t ，t h el e a ko fm o n e y ， t h el i m i t so fl o a nd e m a n da n dt h ec o s t so fl o a ns u p p l y ，t h ec r e a t i o no f 嚣 m o n e yl e a d e db ye - m o n e y w i l ib er e s t r i c t e dt oac e r t a i ne x t e n t a c c o r d i n gt ot h et o b i n - b a u m o tm o d e l ，t h ed e m a n df o rc a s hi sr e l a t e d p o s i t i v e ，l i n e a r l y t ot h ec o s t so fe x c h a n g i n gd e p o s i tf o rc a s h t h e e l e c t r o n i ct e c h n o l o g yo fs e t t l e m e n tc o m e si n t ob e i n ga n dg r a d u a l l y p o p u l a r i z e s ，w h i c hr e d u c e st h ec o s t so fe x c h a n g i n gd e p o s i tf o rc a s h ， n e c e s s a r i l yr e s u l ti nt h ed e c r e a s eo fc a s hh a n d l i n g e q u a l l y ，t h ep r o g r e s s o ft h ei n f o r m a t i o nt e c h n o l o g i e sr e d u c e st h ec o s t so fe x c h a n g i n gi n c o m e a s s e t sf m ob r o a dm o n e y ，w h i c hc a nr e d u c et h ed e m a n df o rb r o a dm o n e y i ft h ef l u c t u a t i o no fe c o n o m yi sc a u s e dm a i n l yb yt h ef a c t o r so fc a p i t a l ， f o rt h ep u r p o s eo fm i n i a t u r i z i n gt h ec h a n g ee x t e n to fr e a lg d p ，i ti s b e t t e rt os t a b i l i z ei n t e r e s tr a t et h a nm o n e ys u p p l y ，。t h e r e f o r e g i v e n 攮e u s a g eo fe m o n e yp r o d u c t s ，c e n t r a l b a n k ss h o u l dc h o o s et h es t a b i l i t yo f i n t e r e s tr a t ea st h et a r g e to fm o n e t a r yp o t i c y i ne i i s ee - m o n e y + i su s e d w i d e l ya st h ei m p l e m e n ti nl o w - v a l u e + p a y m e n t , w h i c hm a y b e c a u s e st h e c u r r e n c yi s s u e d b yc e n t r a lb a n k st ob er e p l a c e dd i s t i n c t l y ，s ot h ec e n t r a l b a n k s r e v e n u ef r o ms e i g n o r a g ew i l ld e c r e a s eb yab i gm a r g i n + b u ta t p r e s e n t ，t h es e i g n o t a g el o s sc a u s e db ye m o n e yi sn o tv e r y s e v e r e t h et h i r dc h a p t e rs t a r t sf r o mt h ec h a r a c t e r i s t i c so ft h ee x i s t i n g p a y m e n ts y s t e m s ，e m p h a t i c a l l yi n t r o d u c e sa n dc o m p a r e st h r e et y p e s o f e l e c t r o n i cp a y m e n ts y s t e m su s e dc o m m o n l yi ne c o m m e r c e ，a n dp o i n t s o u tt h a tt h em o d e r np a y m e n ts y s t e m sh a v ea s s u m e dt h et r e n dt o m a r k e t a b i l i t y t h ep a y m e n ts y s t e m ，i nt h eb a s i cs e n s e ，i sa na r r a n g e m e n t o rm o d ef i x e dt ot r a n s f e rv a l u eb e t w e e nt r a d e r s 。i ti sd i f f e r e n t i a t e db y s o m e t h i n gt h a ti st o o k e do na sm o n e y t h ea r i s i n go fl e g a lc u r r e n c yi s t h ef i r s tl e a pi nt h ep a y m e n ti n s t r u m e n t s d e v e l o p i n g ，a n dt h ea r i s i n go f e l e c t r o n i cp a y m e n ti n s t r u m e n t sr e g a r d e da st h es e c o n d m o s to ft h e e x i s t i n gl a r g e v a l u ep a y m e n ts y s t e m s ，n e t - v a l u ep a y m e n ts y s t e m sa n d b a n kc a r d p a y m e n ts y s t e m s a r e o p e r a t e d w i t h i na ne n c l o s e da n d d e d i c a t e dn e t w o r ka n dt h u si a c kc o m p a t i b i l i t yw i t he a c ho t h e r t h e r ea r e o b v i o u sd i f f e r e n c e sb e t w e e nt h el a r g e v a l u ep a y m e n ts y s t e m sa n dt h e 夸 s m a l l v a l u ep a y m e n ts y s t e m s ，e s p e c i a l l yi nt h er e s p e c to ft r a n s n a t i o n a l p a y m e n t ，i t sn o to n l yt h ed i r e c tr e a s o nf o rw h i c h t h et r a n s a c t i o nv o l u m e a n dv a l u ei np a y m e n ts y s t e m sa r et r a n s p o s e d ，b u ta l s ot h eu l t i m a t er e s u l t d 毽et ot h ed i f f e r e n tn e e d so ft r a d e r s 。a tp r e s e n t ，t h ep a y m e n ts y s t e m so n t h ei n t e m e tc a nb ed i v i d e di n t ot h r e et y p e s t h ef i r s tt y p ei sn u m e r a le 。 m o n e y o re c a s h 。t h et y p i c a le x a m p l ei st h ed i g i e a s h t h es e c o n du s e t h ee x i s t i n gs e c u r es e t t l e m e n tp r o g r a mt op r o v i d em e d i u mi n f o r m a t i o n s e t w i c e st ot h ep a y m e n to nt h ei n t e r n e t t h ef i r s tv i r t u a l ，t h ec y b e r c a s h a n dc y b e r c o i na r et y p i c a l t h et h i r di s f o rb a nc a l d i td e l i v e r st h e p a y m e n ti n f o r m a t i o n o ft r a d i t i o n a lb a n kc a r d st ot r a d e r st h r o u g ht h e i n t e r n e t 。诅l i l l z e 饿ed e d i c a t e df i n a n c en e t w o r kt op r o v i d ei n d e p e n d e n t c r e d i to ru s et h ei ct e c h n o l o g yt op r o v i d ef o rb a n kc a r d st h ep a y m e n t s e r v i c e sl i n k e dt oc o m p u t e r s t h ef o u r t hc h a p t e rd i s c u s s e st h ep o li c yi s s u e st h a ti nd e v e l o p i n ge m o n e ym o n e t a r ya u t h o r i t i e sn e e dt o c o n s i d e rs e r i o u s l y ，s u c ha sm o n e y p o l i c y ，s e t t l e m e n ta n ds o l v e n c y ，s e c u r i t ya n dl