（金融学专业论文）银行监管的边界.pdf

摘要 银行以其在国民经济运行中的枢纽作用和银行自身的特殊性而受到监管，对 银行的监管在我国经济体制改革的背景下更具有了特殊的意义。然而百年银行史 中，对银行的监管一直是存在“加强监管放松监管一一再加强监管”的循环， 这一事实一方面说明了银行监管的重要性，一方面表明了监管者在银行监管的问 题上并没有一致的认识。 从理论上看，银行监管存在着监管有效论和监管失效论的争论。在实践上， 各国银行监管当局则在放松监管和强化监管之间举棋不定。这种状况在新形式下 更趋严重。一是银行监管的难度愈来愈大。高科技技术的普及使得银行的运营和 银行使用的金融工具更难以得到精确而完备的监管。二是银行监管愈来愈和其他 金融机构的监管连为一体。金融深化和金融创新使得银行和其他金融机构之间的 鸿沟逐渐消失。不考虑这些变化，银行监管仅仅为银行的监管而监管的话，必然 要面临风险。 这静情况下，有必要找到一个切入点，使银行监管在放松和强化之间找到平 衡，这一有力的工具无疑是成本收益分析方法，而其目的就在于确定银彳亍监管的 边界。这一边界自然就是银行监管的边界成本付出和边界收益获得的平衡点。这 一平衡点路径的得到需要两个条件：一是明确银行监管的成本，二是明确银行监 管的收益。如果这两个问题得到了解决，那么银行监管的边界也就可以得到确认。 因此，本文立足于银行监管的成本和收益，对银行监管的成本和收益进行了深入 的研究。 文章分三个部分，第一部分是引言部分，首先交代了本文的研究背景，及该 背景下研究银行监管边界的理论与现实意义，然后对银行监管的相关理论进行了 综述并对成本收益分析方法进行了简要介绍。最后阐述了本文的思路与研究方 法、结构安摊以及本文的创新与局限等内容。 正文部分则分为四章：第一章阐述了银行监管边界的概念。这章是本文的基 础，文章首先对银行监管和管制的概念进行了介绍和区分，弗定义了银行监管边 界的概念，进而分析银行监管边界的特点，从而得出银行监管的现实边界和理论 边界。接着简略探讨了银行监管的成本和收益，并据此对银行监管的边界进行了 分析。这章的最后则介绍了成本收益分析方法下的银行监管边界的确定模型。 第二章详细分析了银行监管的成本。银行监管所产生的成本可分为直接成本 和间接成本两大类。银行监管的直接成本包括由政府负担的行政成本和由被脑管 者负担的执行成本( 守法成本) 两部分。问接成本指的是从现金角度无法观测得 到的，是一种既不表现在政府预算支出的增加，也不表现为个人负担的成本加大， 而是由于监管使得整个社会的福利水平降低而产生的一种成本。本章的前两节详 细列举了这两类成本。这章最后则介绍了由于我国处于经济改革进程中这一特殊 情况下，银行监管体制面临的另一类成本，变迁成本。 第三章分析了银行监管的功能。这一章首先介绍了银行监管的嚣标，包括根 本目标、现实目标和具体目标，进而通过对银行监管目标的实现和对金融稳定与 金融发展的比较，指出银行监管的核心功能是金融稳定。接着通过我国经济改革 进程中国有银行改革的例子表明：银行监管的功能是通过金融稳定的实现来促进 经济发展。最后又通过银行监管和金融发展的反面倒子表明，片面的追求金融发 展的银行监管最终会造成经济危机的风险。从而本章从正反两方面论述了银行监 管的核心功能，而该功能无疑就是银行监管的收益。 第四章从银行监管的供给和需求两方面探讨了银行监管的均衡。银行监管的 供给者是政府，银行监管的需求是包括银行在内的接个金融体系的脆弱性，从而 银行监管的需求者是包括了政府、银行在内的金融机构和金融服务消费者在内的 整个国民经济的参与者。于是，银行监管的供给短期“刚性”，而银行监管的需 求则处于不断变动的过程中，从而银行监管的均衡不是常态，而银行监管的短期 失衡则是常态。换言之，金融稳定不是常态，从而使以金融稳定度量银行监管的 收益成为不可能。那么在银行监管的不均衡是常态的情况下，对银行监管的收益 的确定就必须明确：银行监管有效下的金融亚稳定状态也是银行监管的收益。 最后以结论的方式结束全文，表明：银行监管的核心功能是金融稳定而不是 金融发展。银行或金融体系的发展是经济发展后水到渠成的结果，金融稳定是经 济发展的先决条件之一。而金融发展不一定会促进经济发展，金融发展对经济的 促进作用需要其他许多因素的配合。因此银行监管的首要功能在于金融稳定。因 此银行监管的收益正是其核心功能的实现，即金融稳定。那么显然的，衡量银行 监管的收益必须通过实证的方法确定金融稳定在经济发展的份额。 银行监管的供给和需求是不匹配的，银行监管的均衡是非常态，不均衡是常 态。也就是说，金融稳定并不是常态。但金融亚稳定即金融中介职能受阻却是常 态，而金融中介职能受阻却不恶化也是银行监管的功能。所以金融亚稳定也是银 行监管的收益。衡量银行监管的收益可以通过实证的方法确定金融亚稳定状态下 金融亚稳定在经济发展中的份额。 主题词：银行监管边界成本收益 l i a b s t r a c t b a n k sa r eu n d e rs u p e r v i s i o nd u et ot h e i rp i v o t a lf u n c t i o ni nt h en a t i o n a l e c o n o m ya n dt h e i ru n i q u ef e a t u r e s b a n ks u p e r v i s i o ni so fp a r t i c u l a rs i g n i f i c a n c e u n d e rt h eb a c k g r o u n do fe c o n o m i cs y s t e mr e f o r mi nc h i n a h o w e v e r ，i nm o r et h a n o n eh u n d r e dy e a r sb a n k i n gh i s t o r y , t h ec y c l eo f r e g u l a t i o n d e r e g u l a t i o n r e - r e g u l a t i u n ”f l w a y se x i s t s , w h i c ht e s t i f i e s t ob o t ht h ei m p o r t a n c eo fs u p e r v i s i o n o v e rb a n k sa n dt h ei n c o n s i s t e n tu n d e r s t a n d i n ga m o n g r e g u l a t o r so v e rt h i si s s u e t h e o r e t i c a l l ys p e a k i n g ，a r g u m e n t sb e t w e e ne f f e c t i v er e g u l a t i o nt h e o r ya n d i n e f f e c t i v er e g u l a t i o nt h e o r ye x i s t p r a c t i c a l l y , b a n k i n gr e g u l a t o r yb o d i e so fv a r i o u s c o u n t r i e sa r ew a v e r i n gb e t w e e nl o o s e n i n gs u p e r v i s i o na n dt i g h t e n i n gs u p e r v i s i o n t h i st r e n di se v e n 嚣r l c v o u su n d e rn e wc i r c u m s t a n c e s f i 枷y t h ep r e v a l e n c eo f h i t e c ha n dn o v e lf i n a n c i a li n s t r u m e n t sn l a k e si tm o r ed i f f i c u l tt oc o n d u c ta c c u r a t e a n dc o m p r e h e n s i v eb a n ks u p e r v i s i o n s e c o n d l y , b a n ks u p e r v i s i o na n ds u p e r v i s i o n o v e ro t h e rf i n a n c i a li n s t i m t i o ma r cg r a d u a l l yi n t e g r a t e da saw h o l e f i n a n c i a l d e e p e n i n ga n df i n a n c i a l i n n o v a t i o nm a k et h ed i v i d e , v e e nb a n l 【sa n do t h e r f i n a n c i a li n s t i t u t i o n sf a d ea w a y p u r eb a n ks u p e r v i s i o nw i t h o u tc o n s i d e r i n ga l lt h e s e f a c t o r sa n dc h a n g e ss h o u l di n v o l v eg r e a tr i s k s u n d e rs u c hc i r c u m s t a n c e s ，b a n ks u p e r v i s i o ns h o u l df i n dab a l a n c ep o i n tb e t w e e n l o o s e n i n ga n dt i g h t e n i n ge x t r e m e s c o s t - b e n e f i ta n a l y s i s , a i m i n ga td e f i n i n gab a n k s u p e r v i s i o nb o u n d a r y , s c r v 鹤t h i sp u r p o s ew e l l t h i sb o u n d a r yi st h eb a l a n c ep o i n | b e t w e e nt h ec o a ta n db e n e f i to fb a n ks u p e r v i s i o n t w oc o n d i t i o n sa r cn e c e s s a r yt og e t s u c ha p o i n t ：d e t e r m i n i n gt h es u p e r v i s i o nc o s t ；d e t e r m i n i n gt h es u p e r v i s i o nb e n e f i t i f t h e s et w op r o b l e m sa r es o l v e d , b a n ks u p e r v i s i o nb o u n d a r yc o u l db ed e f i n e d 勰w e l l 。 t h i sp a p e rw i l lc o n d u c t a ni n - d e p t hs t u d y0 1 7 1t h ec o s ta n db e n e f i to f b a n ks u p e r v i s i o n t h i sp a p e rh a st h r e ep a r t s t h ef i r s tp a r ti sa ni n t r o d u c t i o no ft h es t u d y f i r s t l y , i t p m v i d e st h eb a c k g r o u n do f t h es t u d ya n dt h et h e o r e t i c a la n d p r a c t i c a ls i g n i f i c a n c eo f t h es t u d y ；i tt h e ng i v e sab r i e fs u m m a r yo f r e l e v a n tt h e o r i e sc o n c e r n i n gb a n k s u p e r v i s i o n a n da ni n t r o d u c t i o no ft h ec o s t - b e n e f i t a n a l y s i s f i n a l l y , s t u d y m e t h o d o l o g y , p a p e rs t r u c t u r e ，i n n o v a t i o n sa n dl i m i t a t i o n so ft h i sp a p c ra g ep r o v i d e d s u c c e s s i v e l y t h em a i nb o d yi sc o m p o s e do ff o u rc h a p t e r s c h a p t e ro n e ，t h e 訇l l n d w o r ko f t h i sp a p e r , i n t r o d u c e st h ec o n c e p to fb a n ks u p e r v i s i o nb o u n d a r y t h ec o n c e p t so fb a n k s u p e r v i s i o na n db a n kr e g u l a t i o n 黜i n t r o d u c e da n dd i s t i n g u i s h e d , a n dt h ec o n c e p to f 砌 b a n ks u p e r v i s i o nb o u n d a r yi sd e f i n e d f e a t u r e so fb a n ks u p e r v i s i o nb o u n d a r ya r e d e s c r i b e dt od r a wt h ep r a c t i c a lb o u n d a r ya n dt h e o r e t i c a lt h e o r y c o s t sa n db e n e f i t so f b a n ks u p e r v i s i o na r es t u d i e db d e f l y ；b a n ks u p e r v i s i o nb o u n d a r y i s a n a l y z e d a c c o r d i n g l y a tt h ee n do ft h i sc h a p t e f ，am o d e l t od e f i n es u p e r v i s i o nb o u n d a r yw i t h c o s t - b e n e f i ta n a l y s i si si n t r o d u c e d c h a p t e rt w op r o v i d e sad e t a i l e da n a l y s i so fb a n ks u p e r v i s i o nc o s t t h i sc o s t c o u l db ed i v i d e di n t od i r e c tc o s ta n di n d i r e c tc o s t d i r e c tc o s t si n c l u d ea d m i n i s w a f i v e c o s tb o r n eb yt h eg o v e r n m e n ta n dc o m p l i a n c ec o s tb o r n eb yb a n k s i n d i r e c tc o s tc o u 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ls t a b i l i t yi nt h ee c o n o m i c g r o w t hs oa st oe v a l u a t et h eb e n e f i to fb a n ks u p e r v i s i o n k e yw o r d s ：b a n ks u p e r v i s i o nb o u n d a r y c o s t - b e n e f i t v 银行监管的边界 引言 ( 一) 选题背景及意义 本着追踪热点、面向前沿、开拓创新和挑战一定难度的选题精神，本文研究 银行管制边界的相关理论和政策，这个选题是基于对如下问题的深刻思考而立题 和构思的。 1 、银行监管的意义 银行在现代经济中承担着愈来愈重要的功能。作为最全面的风险管理银行机 构，银行承载着市场资金优化配置和维持支付系统的责任，在当今世界几乎所有 国家的银行体系中，它的地位皆举足轻重。一个有效运转的银行体系对于一国储 蓄向投资的有效转化、银行体系的正常运行以至一国经济的长期增长都具有关键 意义。银行已成为整个国民经济活动的中枢，成为国家实施宏观经济政策的重要 途径和基础。此外，银行还有区别于其他银行机构的特殊性，比如高负债率、资 产和负债的脆弱性、复杂的委托代理关系以及巨大的外部性，这些使得银行具有 “天生脆弱”的特点。因此，无论是发达国家还是在发展中国家，银行业历来都 是政府严格管制的行业，并且银行管制随着银行自身以及银行所处的经营环境的 变化而不断做出调整。因此，在百年银行变迁史中，银行监管向来都是理论研究 和工作实践关注的焦点。 2 、我国银行监管的特殊意义 作为经济体制改革的核心环节，我国的银行市场建设特别是银行体系建设取 得了突出成就。从现有市场规模来看，我国居民本外币存款储蓄余额已超过l o 万亿元，从融资结构来看，在2 0 0 3 年和2 0 0 4 年，以银行为主的间接融资分别商 达8 2 9 ，8 5 1 1 。目前，我国银行业改革已步入深层次结构的攻坚阶段，其间 涉及的问题千头万绪，突出的如银行监管体制的转型，银行风险的防范，银行公 司治理结构的完善，内部控制的建立健全，不良资产的处理，资本充足率的提高， 银行产品的创新等等。处理这些问题的方式和结果将直接决定中国银行业，进而 中国银行业乃至整个国民经济的持续健康快速发展。而银行监管的变革是监管体 制改革的基础和银行体系自身完善和变革的外部推动力。快速推进的中国银行业 变革已经对银行监管的完善提出了迫切的要求。我们亟待吸取银行管制史的教 训，融合国际惯例和最新理念，形成契合中国基情豹现代银行业监督体制。 3 、银行监警边界的意义 1 见中国人民银行( 2 a 0 4 年第四张货币政策执行报告p 1 8 表3 ；2 0 0 4 年国内非银行机构部门融资情况 简表，w w w n o c a o v t m 1 银行监管的边界 银行的特殊性使得银行监管具有影响整个社会经济运行的效果。央行通过髯 贴现、公开市场业务管制银行的信用创造功能，可以使得整个社会的货币供给扩 张和收缩，从而影响宏理经济增长路径。通过窗口指导、行政命令，监管银行信 贷资金的流向，则可以影响宏观经济中的产业发展趋势。对银行的监管意味着政 府对经济的干预，这使得银行监管的边界包含着银行监管者的荐监管。此外。银 行作为资金的媒介，在衔接资金的供给和需求当中，涵盖了接个社会经济层面。 对银行的监管同时影响了资金的供给方和需求方，从而使得对银行的监管包含了 利益的博弈。而银行复杂的委托代理关系以及巨大的外部性使得无论是监管目标 还是监管工具都具有极大的不确定性和不豫定性。这也使得银行监管边界的确立 面临着迫切的需要。 4 、我国银行监管边界的特殊意义 我国正处于经济体制改革的关键时期，面银行体制改革则是重中之重，这使 得银行监管边界的确立有了特殊的意义。首先，我国正处于经济转轨时期，这 时期的典型特征之一就是法律不健全。银行监管边界的确立过程，就是银行监管 立法的过程；其次，体制改革中的利益博弈，表现为制度的变迁j 并以此反应出 监管的边界。在制度变迁当中，管制和监管都面临着法律和执行缺陷，确立监管 的边界则可以加速银行监管体制的确立。再次，随着我国分业监管模式的形成， 证监会、保监会和银监会三驾马车分别执掌我国金融业监管。银行监管边界的确 立有助于明确银监会的监管权责，同时有助予锻监会与其他监管机构之间的合作 和交流。 5 、我国银行监警边界的不清晰及原因分析 自8 0 年代我国银行业走上商业化改革以来，银行j i 矗管先由中央银行行使， 0 3 年银监会成立并开始行使银行监管。然而在这个过程中，银行的监管边界却 存在诸多的不清晰的地方。之前银行监管的内容主要是机构的审批和经营的含觌 性，对银行日常经营的风险性监管不规范、不完善。对国有独资银行的监管重予 对其他银行的监管。此外，对网络银行的监管仍然一片空白。银监会成立后，加 强了监管力度，但这种分业监管模式下，却使得监管边界出现了新的不清晰情况。 “一行三会”的严格分业经营分业管理的模式下，各个监管机构之间必然存在着 “死角”和“政出多门”，从而使银行监管边界模糊不清。 6 、银行业的最新变革对确定银行监管边界的挑战 近几年，我国金融发展的一个新趋势就是，银行领域逐步涌现出了一然跨行 业的金融控股公司和金融集团，如国务院批准的中信控股公司、平安控股公司以 及一些具有国资背景的机构成立的控股公司。这些公司的名称中虽然没有出现 2 银行整管的边界 “银行”两字，但实际上按照金融控股公司的模式操作。因为其所属的从事银行 各业的子公司虽仍归在分业监管的框架之内，但是在这些集团内部，由股权的联 系所带动的金融各业之间资金的流动、风险的转移和财务状况的变化等，更加复 杂。所以，尽管我国有关法律严格限定分业经营和分业监管，但是从一定程度上 讲，这些公司或集团还是具备了混业经营的雏形。这就使我国金融领域出现的“宏 观分业，微观混业”的局面。这种情况下，随着金融机构和业务边界的模糊，银 行监管的边界豹确定遭到了强有力的挑战。 此外，随着科技技术的发展，网络银行的出现也对银行监管的边界提出了新 的抗战。 7 、银行监管边界的发展趋势 虽然第一家现代银行英格兰银行于1 6 9 4 年诞生于英国，但英国一向有不成 文法的传统，因此银行监管在英国一直是以一种非正式的，依靠银行之间的相互 信任与合作的面日出现。而英格兰银行早期的监管功能只在于银行的准入监管 上，甚至在“1 9 4 6 年银行法”将英格兰银 亍晷有化，确立其中央银行的地位时， 该法案赋予英格兰银行的也只是广义和抽象的权力。然而英国银行监管对监管边 界的漠视有其特殊的历史社会经济环境。即便如此，“1 9 7 9 年银行法”和“1 9 8 7 年银行法”从法律上确认了英格兰银行的银行监管职能和权力，也即确定了银行 监管的法律边界。2 0 0 0 年在“银行服务和市场法案”下成立了f i n a n c i a ls e r v i c e a u t h o r i t y ( f s a ) ，这一机构建立的目标就是解决“监管什么，监管方法，和更好 的监管”这些问题。f s a 试图运用成本收益分析来解决这些问题，而这些问题的 解决无疑就确立了监管的边界。 美国是一个以法制化著称的国家，是西方国家银行立法管制最严格的国家之 一。3 0 年代立法主要从防止银行大量破产影响经济稳定出发，以保证银行安全 为主；7 0 年代立法倾向于保护消费者利益；而年代立法转向放松管制。提倡 效率与竞争。在七十年中，美国银行监管经历了一个管制一一管制放松再管 制的过程。在这个过程中，为使银行监管限定在管制边赛之内，美国不断出台了 银行大法，还有各种各样的专项法律，制定或修订银行条理及规章制度。对银行 管制的再监管问题上，美国更经历了2 0 世纪柏年代中期前的“国会控制”，到 7 0 年代末之前则由独立监管机构的“自我控制”进行自我约束，之后是“集权 式的总统监管”，便逐渐演变为以成本收益分析为基础的管制约束。 8 、成本收益分析为银行监管边界的确定提供了理论解释 成本收益分析方法是一种弹性很强的分析工具，从而使其能够适合各种环境 下的决策分析。随着舳年代经济学分析进入政府的行政决策领域，成本收益分 3 银行监管的边界 析方法获得了长足的发展。 起初经济学家们只是对银行监管的某一部分的成本收益进行了实证研究，阿 兰马卡斯( a l a nj m a i m s ) 和以色列夏克德( i s r a e ls h a k c d ) 在1 9 8 4 年对美 国联邦存款保险公司所确定的保险费率进行了研究，并得出存款保险对商业银行 来说是加征了一种税收2 。吉勒戈利艾利豪森( g r e g o r ye l l i c h a u s c n ) 则概括了 六项对1 9 9 1 年商业银行所负担的监管成本的研究3 。但这些研究都只是站在商业 银行的角度来研究管制对银行造成的成本。 f r a n k s 等( 1 9 9 8 ) 第一次全面她分析评估了英国银行监管的直接和间接成本。 并与美国和法国的银行监管成本进行了比较研究。 9 、本文的研究的意义：理论性和现实性 随着我国银行体制改革的深化，和银行市场对外开放的步伐加快，银行市场 竞争加剧，我国商业银行“逐利”的市场经济行为和动机进一步强化；消灭旧风 险，遏制新风险，我国银行监管当局提高管制能力，强化对商业银行的风险监管 时不我待。 面对我国转型经济的大背景，银行体制改革的深化，国内学者对银行监管问 题提出的观点，概括起来讲就两种。一种观点认为要放松管制，与国际接轨，提 高我国银行业的竞争效率；另一种认为，我国的银行体制市场化程度低，历史负 担重，遗留问题尚未解决，首先应该加强管制，维护稳定。两种迥然不同的意见 之争，反映在我国多年来银行监管的实践中，在放松管制与加强管制中显得奠 衷一是，陷入了“一放就乱，一收就死”的尴尬境地。周子衡分析了这种银行管 制供给和需求的短期失衡，并认为这种短期失衡是“朔0 性”4 的：江洪涛则分析 了制度变迁中的成本，并认为银行监管( 银行管制) 的供给这一制度安排的变迁 有着巨大的成本。在我国银行监管改革的进程中，如何克服监管失衡的刚性，使 银行监管的供给和失衡获得长期均衡；又如何减少银行监管变迁中的成本，或使 得银行监管变迁获得更大的收益? 本文的研究将表明，解决我国银行监管的供给和需求的失衡问题的关键在于 确定银行监管的边界。银行j l 氲管边界的确定和设计的关键在于，以银行监管的目 标为依据，以银行监管的立法为手段，以银行j j 蠡管的再j i 茳管为确保手段，运用成 本收益分析方法，解决银行监管边界的4 制度设计。在金融自由化浪潮中，在中 。g a r yg o r t o n , r i c h a r dr o s e n , 1 9 9 4 , o 吨p 0 n 址c o n t r o l , p o f 哺o l i oc h o i c ca n dd e c l i n eo f b a n k i n 岛w o r k i n gp a p c r , t h ev h a - t o nf i n a n c i a ll n 蚶枷sc 慨t h ew h a x t o ns c h o o l ，u n i v e r s i t yo f p e n n s y l v a n i a , h t t p ：h w w w w h a r t o n q 目m 曲 。g r e g o r y e l l i e h a t e t e n , 1 9 9 8 t h e c o s t o f b a n k r e g u l a t i o n ：a r e v i e w o f t h e e v i d e n c e ， h 却曲h w w f b d c 擒l 勰r 怫擘d v 周子衡著：铤行譬制的确立及其变革 第3 8 4 页上海人民出版壮2 0 0 5 年1 月第1 版 4 银行魁管嚣边罗 国加入w t o 的步伐声中，在中国银行监管改革的大踏步前进中，银行监管制度 的交迁对我国金融业的有效监管和解决我国金融业的“金融抑制”有着最根本的 影响。而银行监管的边界则为银行技管制度确立了标杆和“围栏”，从而使我国 金融监管能够以低成本、高效率监管金融业，进而增强我国金融业的稳定和促进 金融业的竞争力。 ( 二) 文献资料综述 1 、关千管制理论 2 0 世纪3 0 年代的经济大危机打破了古典经济学“市场万能论”神话，立足 于市场不完全、主张国家干预政策的凯恩斯主义取得了经济学的主流地位，在金 融领域的具体体现则是将金融监管引入经济政策操作实践。这一时期金融管制的 理论基础是金融市场的不完全性。随着现代经济学发展尤其是“市场失灵理论” 和“信息经济学”发展为金融管制奠定了理论基础。到了7 0 年代，以新古典宏 观经济学和货币主义为代表的主义理论开始复兴，金融自由化理论也随之发展。 理论界对政府金融管制提出批判的理论有三种： 一是管制“供求说”。认为政府部门提供一种管制行动时，并非“公共利益 学说”是毫无成本、毫不犹豫的按照“公共利益”来提供产品。 二是管制“寻租说”。认为只要存在政府对资源配置的影响，对私人部门而 言就是有租可寻，就会产生对政府管制的需求。 三是管制“俘获说5 ”。认为管制与公共利益无关，管制机构不过是被管制者 俘获的猎物或俘虏而已。 金融自由化理论以“金融压抑”和“金融深化”理论( 麦金农和肖1 9 7 3 ) 为代表，主张放松对金融机构的严格管制。然而自由主义经济理论的复兴并没有 解决市场的固有缺陷。金融自由化理论也因区域性金融危机的相继爆发受到了普 遍批判。9 0 年代以来，赫尔曼、穆尔多克、斯蒂格里茨等经济学家在对东亚经 济的分析中指出，发震中国家普遍存在着信息严重不对称、逆向选择和道德风险。 赫尔曼等人由此认为政府适当干预是必要