（金融学专业论文）银行危机与金融安全网问题研究.pdf

摘要 作为资源的分配者、流动性和支付服务的提供者，银行对整个国民经济的运 行和政治稳定产生着重要影响。但是，银行体系因为内在脆弱性又往往不稳定， 银行危机时常发生。鉴于银行危机的频繁爆发以及对社会和经济造成的严重负面 影响，世界各国越来越重视金融安全网的构建。本文共分6 个部分。 第一章是导论，分析了银行危机和金融安全网理论的发展趋势，介绍了国内 外有关文献研究情况，提出本文的研究角度和研究意义。 第二章对银行危机的理论进行了梳理和介绍。首先，解释了银行危机、货币 危机与金融危机的概念，指出它们之间的联系和区别。同时从构成要素上对金融 安全网概念进行了狭义和广义的界定。其次，对银行危机的传统理论进行了梳理， 主要是介绍了“周期论”，“货币论”，“恐慌论”和“制度论”，这些理论分别从不 同的角度出了银行危机的产生和传染的理论解释。最后，重点介绍了最新的“特 许权价值”理论模型。它从一个崭新的角度，解释了在不完全竞争市场上，银行 牌照和银行危机之间的关系及其政策意义。 第三章对银行危机的机理进行了深入的研究。首先，从银行的资产负债不对 称、高负债经营、信息不对称和对资产价格波动的高度敏感性等行业特性角度对 银行的内在不稳定性和银行危机的内在生成机理进行了研究，并结合国外银行危 机的案例，对政府行为、公众行为和金融自由化等银行危机的一些主要外部诱发 因素进行了探讨。其次，对银行危机所带来的经济紧缩效应、政策干扰效应、通 货不稳定效应进行了深入研究。 第四章研究的是金融安全网的问题。对抑制危机发生和降低银行危机影响的 金融安全网的三个组成要素一银行监管、中央银行最后贷款人制度以及存款保险 进行了系统的分析，并对主要国家金融安全网的制度安排以及最新发展趋势进行 了比较。 第五章分析了中国银行业潜在的银行危机与金融安全网的有效性问题。对中 国银行业风险状况主要从四大国有商业银行的资产质量、资本充足率、贷款呆帐 准备金规模和盈利能力等几个方面展开了系统分析。对中国金融安全网的有效性 分析主要是从金融安全网的主要内容和存在的问题两方面进行分析。 第六章是研究如何完善中国金融安全网的制度安排问题。在上述分析的基础 上，针对中国的金融安全网存在的问题，本文作者提出了“金融安全网边界”的 概念，并对此进行了解释。在以“金融安全网边界”指导下，借鉴国外的成功的 做法，本文作者提出准确把握中国的银行监管力度、构建有效的最后贷款人机制 和建立中国的存款保险制度等政策建议。 关键词：银行危机 金融安全网银行监管 最后贷款人 存款保险 金融安全网边界 a b s t r a c t a sd i s t r i b u t o r so fr e s o u r c e s ，s u p p l i e r so fl i q u i d i t ya n dp a y m e n ts e r v i c e ，b a n k sa r e p l a y i n gs i g n i f i c a n tr o l e si nt h en a t i o n a le c o n o m ya n dp o l i t i c a ls t a b i l i t y h o w e v e r , t h e b a n k i n gs y s t e mt e n st ob eu n s t a b l ea n dv u l n e r a b l et o c r i s i s i nl i g h to ft h ef r e q u e n t c r i s e sa n dt h e i rn e g a t i v ei m p a c to nt h es o c i e t ya n de c o n o m y , as o c a l l e d “s a f e t yn e t ”h a s b e e nw i d e l ye s t a b l i s h e da sas p e c i f i cr e g u l a t i o nm e a s u r e t h i st h e s i sh a sc a r r i e do n r e s e a r c ht ot h ec r i s i so ft h eb a n km a df i n a n c i a ls a f e t yn e tq u e s t i o no fp r e v e n t i n ga n d m a n a g e st h ec r i s i so f t h eb a n k t h i st h e s i sc o n s i s t s6p a n sa l t o g e t h e r t h ef i r s tc h a p t e ri si n t r o d u c t i o n t h r o u g ha n a l y z i n gt h et r e n da n dc h a r a c t e r i s t i c so f b a n k i n gc r i s e s ，e x p l a i n i n ga n di n t e r p r e t i n gr e l e v a n tr e s e a r c ha c h i e v e m e n t sh o m ea n d a b o a r d ，t h er e s e a r c ho r i e n t a t i o na n di t si m p l i c a t i o n sa r er a i s e d t h es e c o n dc h a p t e ri n t r o d u c e st h et h e o r i e so ft h eb a n k i n gc r i s i s f i r s t l y , t h i s t h e s i s e x p l a i n st h ec o n c e p t so fb a n k i n gc r i s i s 、m o n e t a r yc r i s i sa n df i n a n c i a lc r i s i s ， a n dt h e np o i n t so u tt h ec o n n e c t i o na n dd i f f e r e n c eb e t w e e nt h e m t h e ni tc a r r i e do nt h e n a r r o ws e n s ea n db r o a d l y d e f i n e dd e f i n i t i o nt ot h ef i n a n c i a ls a f e t yn e tc o n c e p tf r o m f o r m i n gt h ek e ye l e m e n t s e c o n d l y , i th a sc o m b e dt h et r a d i t i o n a lt h e o r yo fb a n k i n g c r i s i s ，m a i n l yi n t r o d u c i n g ”t h ec y c l et h e o r y “，“t h em o n e t a r yt h e o r y ”，”t h ep a n i c t h e o r y a n d 。t h es y s t e mt h e o r y ”t h e s et h e o r i e sh a v ee x p l a i n e dt h eo u t b r e a ka n d i n f e c t i o no fb a n k i n gc r i s i sa n df r o md i f f e r e n ta n g l e ss e p a r a t e l y f i n a l l y , i ti n t r o d u c e s t h el a t e s t “f r a n c h i s ev a l u e ”t h e o r ym o d e le s p e c i n l y t h em o d e le x p l a i n si nt h e i m p e r f e c tm a r k e tf r o man e wa n g l e ，t h er e l a t i o nb e t w e e nt h el i c e n s ep l a t eo fb a n ka n d b a n kc r i s i sa n dp o l i c yi m p l i c a t i o n t h et h i r dc h a p t e rh a sa l li n - d e p t hr e s e a r c ho nt h em e c h a n i s mo fb a n k i n gc r i s i s f i r s t l y , i no r d e rt op r o v i d ear e s e a r c hf r a m e w o r kf o ru n d e r s t a n d i n gt h ei n t e r n a lr e a s o n s t om a k et h eb a n ki nc r i s i s ，s u c ha sm a t u r i t ym i s m a t c h ，h i g h r a t i o nl i a b i l i t yo p e r a t i o n ， i n f o r m a t i o na s y m m e t r ya n d h i g hs e n s i t i v e n e s st ot h ea s s e t sp r i c ef l u c t u a t i o n ，as y s t e m i c s t u d yi sc o n d u c t e do ni t si n t e m a li n s t a b i l i t i e sa n dm e c h a n i s m w h a t sm o r e ，c o m b i n i n g w i t hc a s es t u d i e s ，i ti sd i s c u s s e dt h a th o wg o v e r n m e n ti n t e r v e n t i o n ，p u b l i ca n df i n a n c i a l l i b e r a l i z a t i o n ，t h ee x t e r n a lf a c t o r s ，a r el i k e l yt oc a u s eb a n k i n gc r i s i s f u r t h e r m o r e ， s y s t e m i cr e s e a r c hi sp u r s u e do nn e g a t i v ee f f e c t sb r o u g h tb yb a n k i n gc r i s i ss u c ha s e c o n o m i cd e c l i n e ，p o l i c yi n t e r v e n t i o na n dc u r r e n c yi n s t a b i l i t y t h ef o u r t hc h a p t e rf o c u s e so i lf i n a n c i a ls a f e t yn e t f i n a n c i a ls a f e t yn e th e l p st o 2 p r e v e n tc r i s i sa n dm i t i g a t et h e i rn e g a t i v ei m p a c t ，n a m e l yb a n k i n gs u p e r v i s i o n ，r o l ea sa l e n d e ro fl a s tr e s o r to ft h ec e n t r a lb a n ka n dd e p o s i ti n s u r a n c ea r ea n a l y z e d s e c o n d l y , t h ea u t h o rc o n d u c t sc o m p a r a t i v es t u d i e so ni n s t i t u t i o n a la r r a n g e m e n to ft h ef i n a n c i a l s a f e t yn e ti no t h e rc o u n t r i e s t h ef i f t hc h a p t e ri so na n a l y z i n gt h ep o t e n t i a lb a n kc r i s i so fc h i n e s eb a n k i n ga n d v a l i d i t yq u e s t i o no ft h ef i n a n c i a ls a f e t yn e t r i s kp r o f i l ea n df i n a n c i a ls t r e n g t ho f c h i n e s ef o u rs t a t e o w n e dc o m m e r c i a lb a n k si nt e r m so fa s s e tq u a l i t y ，c a p i t a la d e q u a c y ， b a dl o a nr e s e r v e sa n dp r o f i t a b i l i t ya r ea n a l y z e di ns y s t e m a t i cw a y a n a l y s i so nt h e v a l i d i t yo f t h ef i n a n c i a ls a f e t yn e to f c h i n am a i n l yi sc a r r i e do u tf r o mt h er e s p e c t so f t h e m a i nc o n t e n to ft h ef i n a n c i a ls a f e t yn e ta n de x i s t i n gp r o b l e m s t h es i x t hc h a p t e ri so nh o wt op e r f e c tt h ei n s t i t u t i o n a la r r a n g e m e n to ft h ef i n a n c i a l s a f e t yn e to fc h i n a b a s e do i lt h ea b o v ea n a l y s i s ，t h ea u t h o rp u t sf o r w a r dt h ec o n c e p to f ”f i n a n c i a ls a f e t yn e tb o r d e r ”a c c o r d i n gt o “f i n a n c i a ls a f e t yn e tb o r d e r a n dl e s s o n s f r o mt h ef o r e i g ns u c c e s s f u lm e t h o d s ，t h ea u t h o rp r o p o s e sh o l d i n gt h eb a n ks u p e r v i s i o n o fc h i n aa c c u r a t e l y , s t r u c t u r i n ge f f e c t i v em e c h a n i s mo fl e n d e ro fl a s t r e s o r tm a d e s t a b l i s h i n gs y s t e mo fd e p o s i ti n s u r a n c eo fc h i n a ，e t c f i n a l l y , t h ea u t h o rp u t sf o r w a r d t h ec o r r e s p o n d i n gp o l i c yr e c o m m e n d a t i o n s k e yw o r d s ：b a n k i n gc r i s i s f i n a n c i a ls a f e t yn e t b a n ks u p e r v i s i o n l e n d e ro fl a s tr e s o r t d e p o s i ti n s u r a n c e f i n a n c i a ls a f e t yn e tb o r d e r 独创性声明 y6 6 7 , 12 6 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确 的说明并表示了谢意。 签名： 日期：迎惶鲤舢园 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交沦文的复印件，允许沦文被查阅和借阅；学校可以 公布沦文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 签名 导师签名日期：汹叁访j 1 导论 1 导论 1 1 选题的意义 银行危机是一种较为古老的经济现象，一部银行发展史几乎就是一部银行危机 史。2 0 世纪8 0 年代以来，银行危机在发展中国家，特别是在新兴市场国家发生更 加频繁。从1 9 8 0 1 9 9 6 年之间，i m f 至少有三分之二成员国的银行部门出现了严 重问题。银行危机己不是一场“感冒”，而是有着当今时代特征的“流行性疾病”， 银行危机已经演变成为一种全球性的经济现象。 金融是现代经济的核心，银行是金融体系的核心。银行危机不仅威胁到银行自 身的生存和发展，而且影响到经济发展，政治稳定，甚至危及国家安全。鉴于银 行危机的频繁爆发对经济社会造成的严重负面影响，世界各个国家和地区对银行 体系给予了特别的关注，对其采取了一种特别的安全保护措施设立金融安全 网，尽可能降低银行危机发生的概率，增强社会公众对银行体系的信心。从世界 各国实践经验看，金融安全网主要包括监管当局的监管、存款保险制度、中央银 行的最后贷款救助三个方面。这三个方面各有侧重，相互协调补充，共同构筑成 一个较完善的银行危机防范和管理体系。在我国，由于长期以来银行的国有性质， 政府对银行起着隐形担保作用，因此“银行危机”这一概念在公众一i i , 目中特别淡 漠，但从资产质量、资本充足率和经营管理水平等方面来看，我国银行业存在的 问题比许多发生过银行危机的国家还要严重。1 9 9 8 年海南发展银行被关闭的事件 充分揭示了我国银行危机的存在，同时也警醒我们：在我国金融开放格局下，对 银行危机的极端危害性要有充分的认识。随着中国加入世界贸易组织，银行业全 面对外开放，银行间的竞争将更激烈，国际资本流动的规模也将会以前所未有的 速度增加，国内银行面临的竞争将更为激烈，面临的风险将大大增加。在新的形 式下，如何完善中国的金融安全网，对减少银行失败的概率，防范出现系统性银 行危机，不仅具有重要的理论价值，而且具有重要的现实意义。 1 2 文献综述 虽然早在1 9 3 8 年，o 7 c o n n e r 的罗斯福管理下的银行危机与恢复一书就 谈及了银行危机，但总体上看，该书只是描述性的，缺乏理论的分析色彩。2 0 世 纪6 0 年代以来对银行危机方面的研究文献开始丰富，不仅量上明显增加，而且质 上有了显著的突破。既有理论分析，又有制度分析，还有个案研究。他们主要从 以下两个方面进行：一方面是继续从宏观经济的波动对银行业的影响方面探讨银 i 银行危机与金融安全网问题研究 行危机的原因，如以弗里德曼( m i l t o nf r i e d m a n ) 和施瓦茨( a j s c h w a r t s ) 为代 表的货币主义学派和以明斯基为代表的经济周期学派。弗里德曼和施瓦茨在1 9 6 3 年出版的美国货币史：18 6 7 1 9 6 0 年一书中研究了货币政策、货币供给与银 行危机、经济危机的关系，他们强调货币存量的增长及其变化在引起金融危机方 面的中心作用。明斯基在其1 9 8 2 年的金融脆弱性假说：资本家生产和经济行为 一文中提出了著名的“金融脆弱性假说”( f i n a n c i a l i n s t a b i l i t y h y p o t h e s i s ) ，认为私 人信用创造机构特别是商业银行和其它贷款人的内在特性使得他们经历周期性的 危机和破产浪潮，金融中介的困境被传递到经济的各个组成部分，产生宏观经济 的动荡和危机。 另方面是对不同国家、不同时期的银行危机进行个案研究，如桑德拉拉扬和 巴里诺( v s u n d a m r a j a n ，j t b a l i o n ，1 9 9 1 ) 就对阿根廷、智利、马来西亚、菲律宾、 西班牙等国家的银行危机进行了研究：卡尔一约翰林捷瑞恩、吉连加西亚、 马修萨尔等国际货币基金组织专家对1 9 8 0 年以来的1 3 0 多个国家和地区的银行 危机进行了研究。 就国内的研究情况看，东南亚金融危机爆发后，国内发表了大量探讨危机成园， 针对特定国家的情况进行剖析的文章。如郑振龙对发展中国家银行危机的原因进 行了解释，总结了对付银行危机的国际经验，对银行危机的预警机制进行了初步 研究。他认为宏观经济不稳定，银行资产负债管理不当，金融自由化，政府的过 多干预，关联贷款泛滥，汇率制度的缺陷，信息披露和法律框架不健全是导致发 展中国家银行危机的八大原因。周天勇注意到了高负债发展模式的金融风险和爆 发危机的可能性，对不同的负债模式进行了比较，指出化解金融泡沫的不同方式。 还有不少学者对融资模式与银行危机的关系进行了分析。 国外对金融安全网存在广义和狭义两种看法。s a n t o m e r o 和巴塞尔委员会认为 金融安全网仅指存款保险制度安排。而s c h u m a c h e r 则认为金融安全网除了存款保 险制度外，还包括监管当局审慎监管和中央银行的最后贷款人制度。就广义金融 安全网的研究来看，目前主要是侧重对金融安全网单个组成要素的分析，而对各 个要素之间的相互作用影响的研究还未深入。目前国内对金融安全网的研究已经 开始，刘沛和卢文刚曾提出过应全面建立我国金融安全网系统的建议。其他大多 研究主要围绕银行监管进行。如林平的银行危机监管论等。 国内有关银行危机的研究文献主要有如下特点：一是译介性文献较多，原创 性文献少如查理士恩诺克，约翰格林编，朱忠等译银行业的稳健与货币政 策全球经济中的一些问题及经验教训( 中国金融出版社，1 9 9 9 年版) ，g e r a r d 2 1 导论 c a p r i o ，j r ，w i l l i a mc h u n t e r , g e o g e rg k a u f m a n 和d a n n ym l e i p z i g e r 等编，张青 松等译银行危机的防范：近期全球银行倒闭风潮的教训l ( 中国财政经济出版社， 1 9 9 9 年版) 。二是案例性研究多，理论性研究文献少。案例性研究文献主要有：张 光平著巴林银行倒闭与金融衍生工具，林子山，陈运琼著巴林银行倒闭事件 真相与教训( 中国金融出版社，1 9 9 6 年版) 三是论述金融监管多，专门系统研究 银行危机的文献少，主要文献有：刘宇飞著国际金融监管的新发展( 经济科学 出版社，1 9 9 9 年版) ，林平著银行危机监管论( 中国金融出版社，2 0 0 2 年版) 等。 1 3 基本思路和方法 本文的研究主题是银行危机和构建金融安全网。首先，本文对各种传统的银行 危机理论进行了梳理，找出银行危机发生的共性；然后对历史上发生的银行危机 案例进行归纳和分析；最后对抑制银行危机的发生，防范银行危机的金融安全网 进行了系统分析。本文落脚点是对中国银行业存在的潜在危机分析和如何有效地 构建中国的金融安全网。在对中国银行业的风险和潜在的危机状况做出分析和评 估的基础上，笔者提出“金融安全网边界”概念，并将之贯穿于完善中国金融安 全网的具体建议之中。 研究方法主要有；l 、坚持实证分析和规范分析相结合。笔者收集和整理了国 内外有关数据，力求用事实来说明问题。同时，从制度上提出建设性建议。 2 、强调制度分析的方法。笔者从行业变迁，制度变化的角度来考察国外数次 银行危机，并对建立和完善金融安全网进行制度上的安排和设计。如加强银行监 管，建立中央银行最后贷款人制度和建立存款保险制度等各个方面都提出了自己 的见解。 银行危机与金融安全网问题研究 2 银行危机的基本理论 2 1概念界定 2 ，1 1银行危机、货币危机与金融危机 按照国际货币基金组织的定义，银行危机是“实际或潜在的银行运行障碍或违 约导致银行终止其负债的内部转换，或迫使政府提供大规模援助进行干预以阻止 这种局势的发生。”d e m i r g i i c - - k u n t 和d e l r a g i a c h e 则认为，只要符合以下4 个条 件之一的就可以定义为银行危机：( 1 ) 银行系统的不良贷款比率超过1 0 ；( 2 ) 援救成本至少超过g d p 的2 ；( 3 ) 银行部门的问题导致银行系统被大规模国有 化；( 4 ) 大量的银行挤兑或紧急措施如存款冻结，延长银行假期，或政府采取对 所有存款进行担保等。 银行危机是一种以货币信用的极度混乱为特征的危机，它具有以下一些特性： l 、爆发性。银行危机的形成是一个逐步积累的过程。它受内外因素的影响， 当银行面临的各种风险逐步加大，盈利受损，资本金亏蚀时，流动性问题就将逐 步显现，在最终超过了银行的承受力时，银行危机就爆发出来。 2 、危害性。现代经济的货币化、信用化、金融化的程度不断提高，银行在现 代经济中提供的服务具有“准公共产品”的性质，银行是“准公共机构”。银行发 生危机，整个社会的信用体系就会受到破坏，对经济造成的冲击和危害是不言而 喻。 3 、传染性。这是银行危机最突出的特点。现代金融业的发展，使得各家金融 机构联系紧密，互为依存，金融机构之间形成密切而复杂的债权债务关系。一旦 某个金融机构因突发原因导致其不能保证正常的流动性，则单个或局部的金融困 难往往会通过支付清算系统、金融市场、存款人的行为等各种渠道广泛传播，很 快会演变成全局性的金融动荡。随着金融全球化、自由化、电子化等深入发展， 为银行危机在更大范围、更快速度的传播起到了推波助澜的作用。 4 、加速性。在没有采取适当干预措施的条件下，银行危机会呈现自我加速的 态势。公众信心受损，挤兑行为加速了银行危机在同业间的扩散。自我预期实现 的特征又很快地使个体的理性行为演变成集体的不理性行为。银行危机在现代支 付清算制度下，危机在广度和深度上迅速蔓延。 5 、周期性。金融是经济的反映，受经济的周期性因素影响，银行的竞争程度、 盈利水平、资产质量等也会产生周期性的变化，从而导致银行危机也带有一定的 2 ，银行危机的基本理论 周期性特点。在经济景气上升时期，银行资金来源与运用的矛盾相对缓和，盈利 上升，抵御风险的能力提高，金融风险被暂时的景气预期所掩盖，公众信心稳定， 银行危机爆发概率相对较小。在经济景气下降时期，各种矛盾逐步暴露和加剧， 影响金融机构安全性的因素逐渐增强，金融风险加大，银行危机发生的概率增加。 银行危机与银行风险是两个不同的概念。银行风险是指银行在经营管理过程 中，由于受各种不确定性的影响而导致损失产生的可能性。银行风险是产生银行 危机的基本原因，银行危机是银行风险的失控和外溢，是风险的最后显化形式。 货币危机是指对一国的投机导致该种货币贬值或迫使货币当局通过急剧提高 利率或耗费大量储备保卫货币的情况。 新帕尔格雷夫经济学大辞典对金融危机的定义是：“全部或大部分金融指 标一短期利率、资产( 证券、房地产、土地) 价格、商业破产数和金融机构倒闭 数一的急剧、短暂和超周期的恶化”。 银行危机、货币危机与金融危机是一组相关但又有所区别的概念。货币危机侧 重于描述金融危机在货币流通、货币购买力和汇率等方面的体现。银行危机侧重 于描述金融危机在支付体系等方面的表现。金融危机则具有更宽泛的含义，它刁i 仅包括了货币危机，银行危机的全部内容，而且更多地强调了金融信用关系和金 融资产市场等方面出现的问题。银行危机必然是金融危机，但金融危机并不必然 表现为银行危机。在银行危机与货币危机的关系中，系统性银行危机可能涉及货 币危机，但是货币危机并不必然导致国内支付系统的严重破坏。 2 1 2 金融安全网及其构成要素 金融安全网是指为了保持银行系统安全稳健运行而建立的危机防范和管理的 一系列制度安排的总称。金融安全网的存在主要是因为市场机制本身不足以确保 适度的银行稳定。设计金融安全网的主要目标有两个：一是降低银行风险的暴露， 控制危机出现的风险，即危机防范；二是一旦银行危机发生，抑制其破坏性影响， 增强银行体系的信心，即危机管理。 金融安全网的概念有狭义和广义两种区分。狭义金融安全网是指其构成要素仅 指保护存款人存款安全的存款保险制度安排。广义的金融安全网是指其构成要素 除存款保险制度外，还包括了监管当局的审慎监管和中央银行最后贷款人制度在 内的制度安排。本论文采用广义金融安全网的概念。这三种对银行危机的防范和 管理手段，各有侧重，相互协调补充，共同构筑成一个较为完善的金融安全网。 银行监管( b a n ks u p e r v i s i o n ) 是指政府或政府有关监管当局依法对银行机构的 银行危机与金融安全网问胚研究 经营活动进行监督管理的一系列制度规定和方法。它既包括在法律授权范围内制 定和颁布银行业结构和业务操作的特定规章和指导原则，又包括对银行机构的监 控、考察和检查，目的是评估银行的风险状况以及银行是否遵守了有关法规和规 童。 最后贷款人制度( 1 e n d e ro f l a s tr e s o r t ) 是银行安全保障体系重要内容之一，当 个别银行或整个金融市场因外界因素影响而对流动性需求猛增时，中央银行对其 提供流动性支持的做法。 存款保险( d e p o s i ti n s u r a n c e ) 是指存款性金融机构集中起来建立一个保险机 构，各存款机构作为投保机构向保险机构交纳保险费。当成员机构面临危机或经 营破产时，保险机构向其提供流动性资助或者代替破产机构在一定限度内对存款 者支付存款。 2 2 银行危机的理论梳理 2 2 1 银行危机的传统理论 银行危机的基本理论主要研究两个问题：一是银行危机产生的理论根源和现 实起因，二是银行危机的传染性。前者侧重于研究引起银行危机产生的原因和动 力，后者侧重于研究银行危机的传染机制，试图描述和揭示银行危机发生、发展 的过程。银行危机的传统理论中比较有代表性的是“周期论”，“货币论”，“恐谎 论”和“制度论” l 、周期论。周期论主要是对1 9 2 9 1 9 3 3 年大危机中的金融危机分析的基础 上提出来的。其主要观点可概括如下： ( 1 ) 银行危机是周期性的。该理论认为经济的周期性扩张使非金融部门债务 量过分膨胀，使得金融体系变得很脆弱，就会发生银行危机大型非金融公司 违约或破产，资产价格急剧下降，银行破产或银行业恐慌，因而银行危机是周期 性的。据r a n d a l l 估计，石油危机( 1 9 7 3 ) 后的二十年间，美国倒闭银行的3 4 都 与金融周期有关，只有大约1 4 的倒闭属孤立现象。 ( 2 ) 银行危机的实质是债务一通货紧缩过程。f i s h e r ( 1 9 3 3 ) 发展了由 v e b l e n ( 1 9 0 4 ) 、h a w t e r y ( 1 9 2 6 ) 等提出的债务一通货紧缩理论，认为金融危机是会造 成过度负债状态，引起债务一通货紧缩过程的一些金融事件。 f i s h e r 认为，一些 。r i c h a r dr a n d a l l ，s a f e g u a r d i n gt h eb a n k i n gs y s t e mi na ne n v i r o n m e n to f f i n a n c i a lc y c l e s ：a no v e r v i e n e w e n g l a n de c o n o m i cr e v i e w , 1 9 9 4 。f i s h er ，i r v i n g , 1 9 3 3 ，t h e d e b t d e f l a t i o n t h e o r yo f g r e a t d e p r e s s i o n s e c o n o m e t r i c i ：r r 3 3 7 3 5 7 6 2 银行危机的基本理论 外生事件为经济的关键部门提供了新的盈利机会，引起了投资增加以及产量、物 价和利润水平上升。物价和利润水平的上升，既鼓励更多的投资，也诱发了为获 得资本利得而进行的投机。这个经济的扩张过程主要是通过债务融资的，其中最 重要的是银行贷款，从而使存款和货币供给增加，促使物价水平进一步上涨。这 一切使人们对经济形势保持乐观，经济得以更快的速度扩张。物价水平的上涨也 使得未清偿债务的实际价值降低，进一步鼓励了借贷活动。这一过程将持续到“过 度负债”状态，即没有足够的流动资产来清偿到期债务的状态，从而引起一个连 锁的债务一通货紧缩过程：为清偿债务需要廉价销售；债务的清偿使存款减少， 廉价销售使货币流通速度降低，从而导致物价水平下降，进而使企业债务负担增 加，企业净值以更大幅度下降，从而引起破产和利润水平的下降，进一步造成产 出和利润下降：破产、失业等现象会造成悲观和丧失信心，这会引起库存增加和 货币流通速度的进一步降低；以上过程会造成名义利率下降利真实利率上升，这 又会加剧上述过程。以上过程将会持续到广泛的破产以消除过度负债或者货币当 局采取扩张的货币政策使物价水平上升为止。 ( 3 ) 银行危机具有不可避免性。银行危机与经济周期相伴随，因而具有无法 避免的性质。由于经济危机是周期性的，中央银行可以把非金融部门债务量作为 监控目标，加以调，从而预防和缓解银行危机。在危机发生的时候，中央银行发 挥最后贷款人的作用，防止银行业恐慌的发生，能缓解债务一通货紧缩过程。但 由于银行危机使经济一金融扩张中积累的风险增大并显露出来，银行不愿贷款或 减少贷款。对此，中央银行也无能为力，债务一通货紧缩过程仍不可避免。 2 、货币紧缩论。这是货币主义对银行危机的解释。其主要观点是： 银行危机是货币紧缩所带来的银行业恐慌。f r i e d m a n 和s c h w a r t z ( 1 9 6 3 ) 、c a g a n ( 1 9 6 5 ) 等认为银行危机是突发事件引起的产生或加剧货币紧缩效应的银行业恐 慌。一些突发事件，比如重要金融机构的破产可能使公众对银行将存款兑换为通 货的能力丧失信心，从而引起银行业恐慌。公众增加持有通货的行为不仅降低了 存款准备金比率，而且使银行持有更多准备金，也降低了存款准备金比率，这会 通过货币乘数导致存款货币倍数紧缩。此时，如果货币当局对银行业恐慌不加以 干预，使之得以缓解，则会导致大批稳健经营的银行破产，因为对流动性的大量 需求使银行持有资产的价值降低，进而使银行丧失偿付能力。 3 、恐慌论。这一理论侧重于从金融市场微观主体的理性预期行为和市场内在 不稳定性出发解释金融危机产生的原因。d i a m o n d 和d y b v i g ( 1 9 8 3 ) 。认为，银行 舯 叫 吼 砉耋 7 脚 n哪 啪黼 d t 喊牌 o v 银行危机与金融安全网问题研究 可以将其流动性负债转化为非流动性资产，同时提供私人市场不能提供的有效风 险分担。然而，这使银行很容易受到挤兑的威胁，在遭到挤兑时又十分脆弱。挤 兑会由随机事件引发，因为理性的存款者不希望自己成为最后一个提款者，争相 把存款兑换成通货，从而导致银行危机。j a c k l i n 和b h a t t a c h a r y a ( 19 8 8 ) 从信息不 对称的角度来解释银行业恐慌，认为由于信息不对称，存款者不能无成本地估价 银行资产，监测银行业绩存在困难，恐慌可以看成一种监测手段。当出现了新的 信息，使存款者认识到银行的风险增大时，存款者会怀疑有一些银行的业绩低下， 但不能确切地知道哪些银行将会丧失偿付能力，因此会引起挤兑。s a c h s 等人在 分析东南亚金融危机时认为东南亚各国经济基本要素是有些问题，如经济结构不 合理、经济增长不均衡、金融自由化导致金融结构的膨胀，但这些问题本身不足 以酿成危机。在国际资本流动的冲击下，使人们对东南亚金融市场及东南亚经济 的未来造成了一种不正确的预期，导致危机的发生。这种不稳定导致了“自我实 现的危机”，即每个存款者都遵循- 4 0 0 理性行为，而市场却在这种个体理性的行为 下在集体上表现为一种极度的、根本不必要的过度恐慌。 4 、制度论。制度的变化给很多发展中国家的银行造成了深刻的影响，银行如 果不能根据变化的环境进行调整，很容易陷入危机。这些制度变化主要表现在： 金融自由化、汇率制度、金融市场结构新变化等。 金融深化的一个重要指标是广义货币总量和g n p 的比率上升，然而并不是所 有的这些上升都是有益。如果银行负债的增长相对于经济规模和国际储备的存量 上升很快。如果银行负债在流动性、期限和货币构成方面显著不同于银行资产， 如果银行资本和损失贷款的储备不能弥补银行资产的波动，如果经济面临重大的 信心冲击等，银行体系的脆弱性将上升，银行危机爆发的概率将增加。 金融自由化是发展中国家解决金融压抑所造成的资金配置低效问题的必经之 路。从长期看，金融自由化的收益是很大的，但在短期内，如果金融自由化政策 失当，这种短期的成本是很大的。当利率自由化时，银行丧失了利率管理的期限 结构的保护，信贷扩张的迅速上升和高利率并存。对银行贷款的管制放松经常导 致某些部门对信贷需求的上升如房地产、证券投资。新的竞争者的加入，在争夺 利润的驱动下会导致银行从事更大的风险活动。 2 2 2 基于“特许权价值”概念的银行危机理论框架 银行区别于其他金融机构的一个重要特征：即银行发行的债务能够作为一种 。j a c k l i n ，c ja n db h a t t a c h a r y a , s ，1 9 8 8 ，d i s t i n g u i s h i n gp a n i c sa n di n f o r m a t i o nb a s e d s a n kr u n s ；w e l f a r ea n d p o l i c yi m p l i c a t i o n s ，j o u r n a lo f p o t i t i c a le c o n o m y , n o 9 6 ，p , r 5 6 8 5 9 2 8 2 银行危机的基本理论 支付手段。这使得银行业的经营具有很大的特权。国家对于经营银行业有特殊要 求，获得银行经营的特许权需要金融监管当局的批准，这就决定了银行业是个 不完全竞争的行业，从事银行业务可以获得一部分超额利润( t h ep r o f i t a b i l i t yo fa b a n kl i c e n s e ) 。银行特许权价值( f r a n c h i s ev a l u e ) 等于银行在未来持续从事业务可 以获得的超额利润的现值，是银行的投资收益和负债成本之间存在一个差值。 上图中s s 、d d 分别代表资金的供给和需求线，在完全竞争情况下。两者相 交于a 点，确定的资金价格是r + ，供给量是p + 。在假定只存在一个银行垄断的 情况下，资金的供给者将资金存入银行，需求者从银行借款。由于银行是垄断的， 它是根据边际收益等于边际成本原则来确定利率和数量，存款者获得利率r 。，贷 款者付出p l 。这样，银行获得的图中阴影部分即为银行超额利润，这个收益的现 值就是银行的特许权价值( f v ) ，放宽只有一家银行的条件，只要银行市场不是完 全竞争的，这个分析仍然成立。 从经济学意义上来讲，银行特许权价值在本质上是银行凭借其特许地位取得 的经济租金。经济租金的存在会影响资源的最有效配置。图中由a 、b 、c 三点围 起的三角形是社会福利的净损失。但上面的分析是建立在市场信息充分的基础上， 实际上，由于资金供求者之间的信息不对称，完成资金的配置是要付出交易成本 的，这个成本包括信息搜寻成本、谈判成本、监督成本等，银行之所以存在正是 因为银行的出现大大节约了交易成本，提高了资源配置效率，银行本身也从资金 配最效率的改善中获得一部分超额收益。银行的特许权价值中一部分是银行通过 提高资源效率而获得但也有一部分是和银行准入的程度有关。如果银行业的准入 银行危机与金融安全网问题研究 的限制越严格，银行的特许权价值也越高。 随着市场的完善和信息的发达，经济租金应该下降，但只要有银行存在的理 由，就仍然会有f v 价值，因为银行市场不可能是完全竞争市场。虽然随着金融创 新，新金融工具的出现，银行在提供流动性方面的优势下降，但银行负债的流动 性仍然具有重要地位，并且由于银行已经建立的完善的支付系统，在提供流动性 方面优势不会消失。从资产方面来看，银行对借款者的监督和筛选仍