（金融学专业论文）我国银行业实现混业经营的模式初探.pdf

内容摘要 2 0 世纪7 0 年代以来，在世界范围内掀起了金融自由化与一体化 的金融制度创新的浪潮。1 9 9 9 年1 1 月4 日美国金融服务现代化法 案正式生效，商业银行、证券公司、保险公司可以跨界经营，标志 着美国在世纪之交最终废止了分业经营制度。在此之前，金融分业制 度的几大桥头堡英国、日本、台湾等都纷纷进行了“大爆炸”式 的金融改革，允许金融业跨行业经营业务。这些曾经是分业经营主要 代表的国家纷纷放弃分业经营体制，预示着混业经营体制将成为世界 金融业发展的趋势。 2 0 0 1 年1 2 月1 1 日，我国正式成为世贸组织的成员，金融业的 对外开放将遵循服务贸易总协定的有关原则和规定。为了保护金 融业，我国采取了审慎渐进、逐步开放的金融服务市场的策略，但是 中国金融业在未来五年必将最终融入全球竞争中，面对全能型的外资 金融机构的激烈竞争，我国金融业将面临严峻的考验和挑战，作为其 主体的银行业更是首当其冲地遭受巨大冲击，直接关系到我国金融业 的生存和发展。在这样的时代背景下，中国目前的金融经营体制应以 何种模式去适应全球金融混业经营的浪潮，去应对国际金融集团的竞 争? 这是我们面对的难题，笔者认为停留在分业经营和混业经营孰优 孰劣的讨论上已无太大的现实意义，一个国家的金融业选择分业经营 还是混业经营，是根据自身特定的金融经济状况进行利弊权衡的结 果，这种权衡会随着经济环境的变化而不断调整。 通过对我国金融经济状况的分析，我们发现在混业经营成为世界 金融业发展潮流的时代背景下，混业经营也将成为我国金融制度变迁 的目标选择。因此我们应利用短暂的缓冲期，借鉴国外的经验并立足 我国现实，设计一个由分业过渡到混业的合理模式，并且建立起一套 相应的风险防范机制，实现由分业向混业的平稳过渡，为我国金融业 融入全球性的竞争打下良好的基础。这也是本文研究和写作的重点。 需要说明的是本文讨论的混业经营体制主要是从银行经营体制 的角度考虑的，这一研究视角的选择主要是基于以下理由：商业银行 是推动各国金融混业经营的主导力量，以银行业为基础分析金融混业 经营的现象和原因可以对其他金融业务之间的融合有一个基本认识。 本文的研究目的是为了对我国银行业走向混业经营的模式、途径以及 怎样进行风险防范做出分析探讨，这决定文章的论述重点是围绕着银 行业展开的。 首先说明一下：分业经营是指银行业、证券业和保险业分开经营， 它们的核心业务各不相同，互不交叉，它们的机构分开设立，互不隶 属，相互独立。混业经营的概念有广义和狭义之分：广义的混业经营 包括银行、证券、保险以及非金融行业等全方位的混业经营。狭义的 混业经营主要是指银行业、证券业、保险业等金融行业的业务的交叉 和融合。本文所说的混业经营是采用狭义的概念。 全文分为四章，其逻辑框架和内容如下： 第一章银行混业经营的理论基础和模式分析 第一节分析了银行业混业经营潮流的动因，并回顾和总结了有关 混业经营的主要理论解释，分别从资源共享说、金融功能观、制度变 迁说三方面解释了混业经营的深层次原因，由此得出了银行业混业经 营已成为未来的发展趋势的结论。第二节介绍了当今世界主要的三种 银行混业经营模式全能银行模式、金融控股公司模式和子公司模 式，并且进行分析比较，从而为下面部分分析我国混业经营的模式选 择打下基础。第三节则通过美国银行业监管立法的演变，回顾分析了 美国银行业混业经营的历程及最终混业经营模式的确立，指出美国银 行业从分业走向混业是竞争的必然，也是一个法规约束和突破法规约 束、管制与放松矛盾运动的渐进过程。为下一部分讨论我国银行业混 业经营的模式选择及如何过渡提供了一个可行性的分析框架。 第二章我国银行业经营体制的现状分析及现实选择 第一章的分析明确了混业经营目前已经成为一种国际趋势。本章 则把视线集中到我国现行银行经营体制上，对其做出重新的审视。第 一节对我国银行业现行的分业经营体制进行了简要回顾，指出分业经 营对于确保整个金融业的稳健发展是有必要的，但是将“分业经营” 作为一项体制来规范我国银行业的发展，其负面效应也是显而易见 的。第二节衔接第一节，对我国银行业面临的内部压力和入世后外在 的竞争压力进行详细的分析，本节的分析表明随着我国加入w t o ， 分业经营体制将面临强烈冲击。从发展的观点看，银行混业经营将成 为我国金融制度变迁的目标选择。第三节，分析当今世晃三种混业经 营模式及各自特点，结合我国的实际情况进行了可行性比较研究，指 出美国的金融控股公司模式具有较强的可行性，其“集团混业，子 公司分业”的特点不妨碍实行有效的分业监管，更符合中国的国情。 金融控股公司通过子公司之间松散的机构联系与相互独立的业务设 置使风险与效益之间呈现一种相对理想的关系，是我国现行制度约束 下银行实现混业经营的可行途径。 第三章我国商业银行实现混业经营的现实选择金融控股公司 本章是论文写作的重点，也是第二章内容的延伸。重点对银行业 混业经营在现阶段实旌的相关问题做出了具体分析，包括我国组建金 融控股公司的主体选择、法律的灰色地带以及组建的具体途径。第一 节通过分析我国银行业自身的管理水平，金融业法律法规的规范以及 金融监管的水平，指出从我国金融改革的现实状况看，以银行为主体 组建金融控股公司应是我国金融控股公司发展的主要方向和现实选 择。 第二节则对我国的现行相关法律进行了分析，指出虽然我国的现 行金融法律规定银行业“分业经营，分业管理”，也未明确承认金融 控股公司的法律地位，但是法规之间存在着交叉和空白，我国银行业 可以充分利用这些空白打“擦边球”，在可行的范围内积极开展业务。 笔者认为“立法先行”是各国为保证金融体制改革在法律框架下稳步 推进的根本经验。因此我国银行业经营体制由分业向混业过渡中，科 学完善的金融法规是关键所在。应结合入世这一基本背景，对我国的 金融法律体系从三个方面加以改进完善，确保过渡的顺利进行。 第三节对我国金融控股公司的构建途径做了详细的论述，在第一 节指出以银行为主体组建金融控股公司的基础上，将我国商业银行分 为股份制商业银行和国有商业银行分别进行论述。股份制商业银行转 变为金融控股公司的障碍相对较小，目前可以尝试通过两种途径进 行。一是先转变为银行控股公司，再通过并购和设立的方法形成金融 控股公司。二是在股份制商业银行兼并的过程中形成银行控股公司， 然后转变为金融控股公司。 由于国有商业银行在我国金融体系中举足轻重的地位，本节对其 金融控股公司化的过程进行了详细分析。笔者建议，基本思路是按照 金融控股公司的组织架构，根据经济区域分解四大国有商业银行，分 解后的商业银行吸收非国有股份，尽最大努力使股权结构多元化，享 有独立的经营管理权，目前的总行作为各家银行的持股公司或控股公 司行使其管理权。具体步骤如下：( 1 ) 股份制改造，应以银行产权变 革为核心前提，引导金融体制的变革；( 2 ) 国有商业银行转化为银行 控股公司、总行有机地改造成母公司是关键；( 3 ) 成立金融控股公司 的方式选择，主要有三种手段：合并、收购和设立。至于要采取什么 方式，进入什么行业领域，应当取决于银行自身的管理特点和业务优 势。 第四章建立我国金融控股公司的风险防范机制 在我国尚不成熟完善的经济金融条件下，金融控股公司的成立必 然伴生着风险，本章将重点对此进行探讨，希望针对金融控股公司“集 团混业、经营分业”的特点，建立起一套相应的风险防范机制，健全 金融控股公司发展的制度基础，从而保障我国银行业由分业经营向混 业经营平稳过渡。第一节对金融控股公司的风险进行分析，指出从宏 观方面来看，由于中国缺乏对金融控股公司相关的法律法规安排，银 行、证券、保险三个监管部门对金融控股公司又缺乏有针对性的监管 制度安排，易产生以下四大风险：控股公司财务安全的风险( 资本不 足风险、财务杠杆比率过高风险) 、内部管理控制风险、管理者风险 和资金违规入市风险。另外金融控股公司的协同效应发挥不好会带来 不良后果，主要表现为风险的传播性与风险的集中性。 因此第二节与第三节针对上述金融控股公司存在的风险，分别从 宏观和微观层面入手设计了由金融监管当局的外部监管和金融机构 本身的内部控制相结合的较为全面的风险防范机制。第二节指出金融 监管当局对金融控股公司的外部监管可以从以下几个方面入手：( 1 ) 选择多元化的监管模式，对金融控股公司实行由银监会、证监会、保 监会三方构建的多元化监管模式；( 2 ) 监管机构，在以上三大监管机 构各自独立行使监管职能的同时，建立规范的监管机构联席会议机 制；( 3 ) 市场准入，明确金融控股公司的设立条件和业务范围；( 4 ) 对金融控股公司风险控制的监管，包括资本充足率要求、流动性要求、 监督大额内部交易、防止集团内不良关联交易等；( 5 ) 引入风险预警 机制；( 6 ) 市场退出的监管。第三节指出要对金融机构进行有效监管， 还必须在微观层面上做出相应的制度安排，建立完善的金融机构内部 控制体系。除了对母公司和子公司的运作方式进行规范以外，还要建 立较为完备的金融控股公司的内部管理和控制制度，包括完善的组织 结构( 决策层、执行层和监督层) 、一个“两级”的审计稽核管理机制 以及严格的内部交易制度和风险管理制度。 金融业的混业经营问题，近来一直是金融界讨论的焦点。本文试 图从银行的经营体制的角度出发来探讨我国目前金融业经营制度的 安排。本文注重理论与实际相结合，对我国银行混业经营模式的构建 进行了详细分析和论述，并且设计了一个较为全面的风险防范体系， 具有一定的新意和现实意义。本文在写作过程中收集了较为详实的资 料，并作了一定的分析，希望能为以后的研究提供一定参考，由于本 人知识和能力有限，对问题分析的深度和广度仍有欠缺，理论分析运 用能力也有待提高，敬请老师批评指正。 关键词：混业经营银行业金融控股公司模式选择风险防范 a b s t r a c t s i n c e 1 9 7 0 s ，aw a v eo f i n n o v a t i o nc o n c e r n i n gf i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o na n dd e r e g u l a t i o nh a ss w e p tt h ew o r l d o nn o v e m b e r4 缅， 19 9 9 ，t h eu s c o n g r e s ss i g n e d t h el a wo ff i n a n c i a ls e r v i c e m o d e r n i z a t i o n ，w h i c hi n d i c a t e dt h a tt h ep i o n e e ro fs e p a r a t er u na b o l i s h e d t h i sr e g u l a t i o nl a s t i n gf o rm o r et h a ns i x t yy e a r si nu s b e f o r et h i s ，t h e u n i t e dk i n g d o m j a p a na n dt a i w a nh a de x p e r i e n c e d “b i gb a n g ” b r a k i n gd o w nt h e i rs e p a r a t e r u n a l lo ft h e s eh a v ef o r e c a s tt h a tt h e m i x t u r er u n ，n a m e l yt h eu n i v e r s a lb a n k i n gs y s t e m ，h a sb e c o m et h e m a i n s t r e a mo ff i n a n c i a lo p e r a t i n gf i e l d a f t e rc h i n a se n t r yi n t ow t o ，t h ec h i n e s ef i n a n c i a li n s t i t u t i o n sa r e d e s t i n e dt o p a r t i c i p a t e i nt h e g l o b a le c o n o m ya n dt of a c e t h ek e e n c o m p e t i t i o n6 o mt h e “f i n a n c i a lc o n g l o m e r a t e ”o ft h ew e s t e r nd e v e l o p e d c o u n t r i e s a g a i n s tt h i sb a c k g r o u n d ，i si t s t i l lp o s s i b l ef o rt h ec h i n e s e f i n a n c i a li n s t i t u t i o n st oa d h e r et ot h es e p a r a t er u nf i r m l y ? h o wc a l lo u r w e a kf i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s ，e s p e c i a l l yt h e s t a t e - o w n e db a n k s ，c o m p e t e 谢t ht h es t r o n gf i n a n c i a lc o n g l o m e r a t ec o n s i s t i n go f b a n k s ，s e c u r i t yf l r m s a n di n s u r a n c ec o m p a n i e s t os u r v i v ei nt h ei n t e r n a t i o n a lc o m p e t i t i o n ，o u r f i n a n c i a li n s t i t u t i o n ss h o u l db er e f o r m e d ，t r a n s f o r m i n gf o r mt h es e p a r a t e r u nt ot h em i x t u r er u n c o n s i d e r i n gt h er e a l i t i e so fo u rc o u n t r ya n d a b s o r b i n gt h ea d v a n c e df o r e i g ne x p e r i e n c e s ，h o wt oc h o o s eaf e a s i b l e m i x t u r er u nm o d e ，h o wt os e l e c tar e a s o n a b l ee v o l u t i o n m yr o a da n dh o w t oc o n t r o lt h e p o s s i b l er i s k so fm i x t u r er u nf o rt h ec h i n e s ef i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s ，e s p e c i a l l yf o rt h eb a n k s ，a r et h em a i np r o b l e m st h a tt h i s p a p e ra i m sp r o b ei n t oa n ds e a r c ho u ts o l u t i o n st o t h ep a p e rb r e a k si n t of o u rc h a p t e r s c h a p t e ro n r t l l et h e o r ya n dm o d eo fm i x t u r er u n ” f i r s t l y , t h ep a p e ra n a l y s e s t h er e l a t i v er e a s o n sf o r t h ew a v e c o n c e m i n gm i x t u r er u ni nb a n k i n gi n d u s t r y a f t e rt h a ti tr e v i e w st h em 血 t h e o r i e se x p l a i n i n gt h em i x n 】r et u na n dc o m e st oac o n c l u s i o nt h a tt h e m i x t u r el u l lh a sb e c o m et h em a i n s t r e a mo ff i n a n c i a lf i e l d s e c o n d l y , i t i n t r o d u c e st h r e ei m p o r t a n tm o d e so fm i x t u r er u na n dc o m p a r e st h e m t h i r d l y , t h ep a p e ri n t r o d u c e s t h e e v o l u t i o n a r yh i s t o r yo fb a n k i n g s u p e r v i s i o na n dt h ee s t a b l i s h i n gc o u r s eo fm i x t u r er u ni nu s ，w h i c h p r o v i d et h ef o l l o w i n gp a r t sw i t haf e a s i b l ea n a l y z i n gb a s e c h a p t e rt o 一吐l es i t u a t i o na n dm o d es e l e c t i o no fm i x t u r er u n i nc h i n e s eb a n k i n gi n d u s t r y i nt h i sc h a p t e r , w i t hr e v i e w i n gt h eh i s t o r yo ft h es e p a r a t er u ni n c h i n a ，t h ep a p e rp o i n t so u tt h a tt h ec u r r e n tb a n k i n go p e r a t i o ns y s t e m 一 s e p a r a t e t u nh a sb r o u g h tm a n yn e g a t i v ee f f e c t so nc h i n e s eb a n k i n g i n d u s t r ya l t h o u g h i th a sc o n t r i b u t i o n st oc o n t r o lf i n a n c i a lr i s k s a f t e r w a r d s ，t h ep a p e rp r e s e n t st h a tt h em i x t u r er u nh a sb e c o m ea n i n e v i t a b l et r e n df o rt h ec h i n e s eb a n k i n gi n d u s t r yb e c a u s eo ft h eg r e a t i n t e r n a lp r e s s u r e sa n dt h ee x t e r n a lf i e r c ec o m p e t i t i o n sa r e rc h i n a se n t r y i n t ow t o m l a tw es h o u l dd oi st oc h o o s eaf e a s i b l em i x t u r er u nm o d e t om e e tt h eb a n k i n gi n d u s t r y u r g e n td e m a n d s ot h ep a p e ra n a l y z e st h e c h a r a c t e r i s t i c so f t h r e el e a d i n gm i x t u r et u nm o d e si ng e r m a n y , t h eu n i t e d s t a t e sa n dt h eu n i t e dk i n g d o mr e s p e c t i v e l y , a n dt h e nc o m e st ot h e c o n c l u s i o nt h a tt h ef i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y ( t h em o d eo fu s ) i st h e b e s tc h o i c ei nt e r m so fc h i n e s ea c t u a l i t i e s ，w h i c hc a nb ec o m p a t i b l ew i t h f i n a n c i a ls u p e r v i s i o nl e v e la n d b a n k i n gm a n a g e m e n ta b i l i t i e si nc h i n a c h a p t e rt h r e e _ 一“t h em o s tf e a s i b l ec h o i c ef o rc h i n e s eb a n k i n g i n d u s t r y st r a n s f o r m i n gi n t om i x t u r er u n - - f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y i nt h i sc h a p t e r , b ya n a l y z i n gt h em a n a g e m e n tc a p a b i l i t i e so f b a n k i n g i n d u s t r y , t h es t a n d a r d i z a t i o no ff i n a n c i a lr u l e sa n dr e g u l a t i o n sa n dt h e s u p e r v i s i o nl e v e lo ff i n a n c i a la u t h o r i t i e s ，s e c t i o no n ep u t sf o r w a r dt h a t t h eb a n ks h o u l db et h er e a s o n a b l ep r i n c i p a lp a r tf o rt h ee s t a b l i s h m e n to f f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yi nc h i n a s e c t i o nt w of o c u s e so nt h ef u r t h e r i m p r o v e m e n ta n dp e r f e c t i o ni nf i n a n c i a ll a w sa n ds t a t u t e sb e c a u s ew e d e t e c tt h a tm a t u r ef i n a n c i a ll a w sa r et h ei n d i s p e n s a b l es a f e g u a r df o rt h e p e a c e f u lt r a n s i t i o n f o r ms e p a r a t e r u nt om i x t u r er u nf r o mw e s t e m c o u n t r i e s e x p e r i e n c e s i ns e c t i o nt h r e e ，o nt h eb a s i so ft h ea b o v ea n a l y s e s ，t h ep a p e r d i s c o u r s e su p o nt h e a p p r o a c h e so fe s t a b l i s h i n gt h ef i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y a sf a ra st h es h a r e - h o l d i n gc o m m e r c i a lb a n k sa r ec o n c e r n e d ， t h e yh a v et w or o u t e s ：( 1 ) c h a n g i n gi n t ob a n k i n gh o l d i n gc o m p a n y , a n d t h e ns e t t i n gu pf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yt h r o u g hm e r g ea n da c q u i s i t i o n ； ( 2 ) s e t t i n gu pb a n k i n gh o l d i n gc o m p a n yd u r i n gt h ec o u r s eo fa n n e x i n g ， a n dt h e nc h a n g i n gi n t of i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y w i t hr e g a r dt ot h es t a t e o w n e db a n k s ，t h ep a p e re l a b o r a t e so nt h e i r a p p r o a c h e sa n dp r o c e s so fr e f o r m i n gi n t of i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y b e c a u s eo ft h e i ri m p o m n c ea n dg r e a ti n f l u e n c eo nc h i n e s ef i n a n c i a l i n d u s t r y t h ed e t a i l e ds t e p sa r e ：( 1 ) c a r r y i n go u tt h es h a r e h o l d i n g t r a n s f o r m a t i o nw i t ht h ep r o p e r t yr i g h tr e f o r m a t i o na sc o r ep r e c o n d i t i o n ； ( 2 ) c h a n g i n gi n t ob a n k i n gh o l d i n gc o m p a n y ；( 3 ) s e t t i n gu pf i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n y t h e r e a r et h r e em e t h o d s ：m e r g e ，a c q u i s i t i o na n d i n s t a u r a t i o n n es t a t e o w n e db a n k sc a r lc h o o s ef r o mt h e mi nv i e wo f t h e i ro w ns i t u a t i o n s c h a p t e rf o u r 一“t h er i s kc o n t r o lo f f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y s e c t i o no n em a k e sd e t a i l e d a n a l y s e so nt h ep o s s i b l e r i s k so f f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y o no n eh a n d ，i ft h ef u n c t i o no fc o o p e r a t i n g e f f e c ti s d i s t o r t e d ，b a dr e s u l t s w i l l a p p e a r ：r i s kd i f f u s i n g a n dr i s k c o n c e n t r a t i o n o nt h eo t h e rh a n d ，c h i n ai sl a c ko fr u l e sr e g u l a t i n g f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n ya n dt h ef i n a n c i a ls u p e r v i s i o na u t h o r i t i e sh a v e n o ts e td o w np e r t i n e n ts u p e r v i s i o nr e g u l a t i o n s ，s of i v em a c r o r i s k sw i l l a p p e a re a s i l y ：c a p i t a ld e f i c i e n c y , h i g h - f i n a n c i a l - l e v e r a g e r i s k , i n t e m a l m a n a g i n ga n dc o n t r o l l i n gr i s k ， r i s kf r o m m a n a g e ra n d r i s kf r o m i l l e g i t i m a t er m d f l o wi n t os t o c km a r k e t t h e r e a f t e r , s e c t i o nt w oa n ds e c t i o nt h r e ep u tf o r f v a r dar e l a t i v e l y a l l - r o u n da n dp e r f e c tr i s k - c o n t r o l s y s t e ma i m i n ga lt h ea b o v er i s k s 。 s e c t i o nt w od i s c u s s e sh o wt oc o n t r o lr i s k sf r o mm a c r o - t i r e t h ef i n a n c i a l a u t h o r i t i e sc a n s u p e r v i s e s t h e f i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n yf r o m t h e f o l l o w i n ga s p e c t s ：( 1 ) m u l t i - b o d y - s u p e r v i s i o nm o d e ：c h i n ab a n k i n g r e g u l a t i o nc o m m i s s i o n ，c h i n as e c u r i t i e sr e g u l a t i o nc o m m i s s i o na n d c h i n ai n s u r a n c er e g u l a t o r yc o m m i s s i o n ；( 2 ) e s t a b l i s h i n ga na s s o c i a t e d c o o r d i n a t i n go r g a n i z a t i o n , w h i c hi sc o m p o s e db yr e l a t i v ep e r s o n n e lf r o m t h ea b o v et h r e ec o m m i t t e ea n ds u p e r v i s e sf i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n yo n t h ew h o l e ；( 3 ) a d m i t t a n c er u l e s ，i n c l u d i n ge s t a b l i s h m e mf e q u i r e m e n t sa n d b u s i n e s ss c o p e ；( 4 ) s u p e r v i s i o no ni n t e r n a lr i s k so ff i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y ；( 5 ) r i s kf o r e c a s t i n gs y s t e m ；( 6 ) e x i ts y s t e m 。 s e c t i o nt h r e ed i s c u s s e st h ei n t e m a l - r i s k - c o n t r o l s y s t e mo ff i n a n c i a l h o l d i n gc o m p a n y i tc o n s i s t so ff o u ra s p e c t s ：i n t e g r a t e do r g a n i z a n g s t r u c t u r e (i n c l u d i n gd e c i s i o n - m a k i n gd e p a r t m e n t ，a d m i n i s t e r i n g d e p a r t m e n t a n d s u p e r v i s i n gd e p a r t m e n t ) ； i n t e r n a l a u d i t i n g s y s t e m ( i n c l u d i n gt w o - t i e r ：o n ef o rt h eh e a d q u a r t e r so ff i n a n c i a lh o l d i n g c o m p a n y , t h eo t h e rf o rt h es u b o r d i n a t ec o m p a n i e s ) ；i n t e r n a lb u s i n e s s s y s t e ma n dr i s k - m a n a g e m e ms y s t e m k e yw o r d s ：m i x t u r er u n ，b a n k i n gi n d u s t r y , s e l e c t i o no fm o d e f i n a n c i a lh o l d i n gc o m p a n y , r i s kc o n t r o l 4 前言 混业经营的概念有广义和狭义之分：广义的混业经营包括银行、 证券、保险以及非金融行业等全方位的混业经营。狭义的混业经营主 要是指银行业、证券业、保险业等金融行业的混业经营。分业经营是 指以上三大领域分开经营，它们的核心业务各不相同，互不交叉，它 们的机构分开设立，互不隶属，相互独立。本文所说的混业经营是采 用狭义的概念。 1 9 9 9 年1 1 月4 日美国金融服务现代化法案正式生效，商业 银行、证券公司、保险公司可以跨界经营，标志着金融分业制度创始 者美国在世纪之交最终废止了分业经营制度。在此之前，金融分业制 度的几大桥头堡英国、日本、台湾等都纷纷进行了“大爆炸”式 的金融改革，允许金融业跨行业经营业务。这些曾经是分业经营主要 代表的国家纷纷放弃分业经营体制，预示着混业经营体制将成为世界 金融业发展的趋势。 世界混业经营时代的兴起，给中国带来了一系列值得抓紧研究和 深入思考的重大问题，日益开放的中国金融业在国际混业经营浪潮的 冲击下会面临什么样的机遇和挑战? 中国加入w t o 后，在不同的经营 体制下，中国金融机构与国际金融机构竞争时能否处于有利地位? 我 国目前的金融经营体制以何种模式去适应全球金融混业经营的浪潮， 去应对国际金融集团的竞争? 金融混业经营体制呈现出世界性的发展趋势，必然有其内在的逻 辑。我国目前已经成为世界上极少数严格实行金融分业经营体制的国 家，面对国际金融混业经营的世界性趋势，先天不足的我国金融业将 首当其冲地面临严峻的考验和挑战。我国已于2 0 0 1 年1 2 月1 1 日正 式成为世贸组织的成员，这样我国的金融市场就要加快对外开放，五 年后，外资金融机构将完全享受国民待遇。而当今世界上发达国家的 金融机构基本上都实现了混业经营，随着国际资本对我国直接投资的 扩大，跨国公司对我国的渗透，外资金融机构也必将蜂拥而入，抢占 我国的金融市场。而我国目前仍实行金融分业经营模式，这种模式下 的金融机构显然难以与全能型的外资金融机构抗衡。在世界经济一体 化、资本流动国际化、金融全球化的新形式下，金融混业经营模式替 代金融分业经营模式是不可逆转的历史潮流。 所以，我们必须正视这种潮流，借鉴国外的经验，立足我国现实， 设计一个由分业过渡到混业的合理模式，并且建立起一套相应的风险 控制体系，实现由分业向混业的平稳过渡，并且在这个过程中提高我 国金融机构的综合竞争力，塑造和培育我国的“全能型”金融集团。 需要说明的是本文讨论的混业经营体制主要是从银行经营体制 的角度考虑的，这一研究视角的选择主要是基于以下理由：商业银行 是推动各国金融混业经营的主导力量，以银行业为基础分析金融混业 经营的现象和原因可以对其他金融业务之间的融合有一个基本认识。 本文的研究目的是为了对我国银行业走向混业经营的模式、途径以及 怎样进行风险防范做出分析探讨，这决定文章的论述重点是围绕着银 行业展开的。 第一章银行混业经营的理论基础和模式分析 第一节银行混业经营的动因分析和理论基础 一当前国际银行业混业经营潮流的动因分析 ( 一) 激烈的市场竞争 激烈的市场竞争是混业经营的根本动力。最初实施分业经营而为 了稳定市场，降低金融风险以利于金融业的健康发展，但分业经营使 得商业银行规模小、业务单调、机构分散，不利于进行业务拓展和实 现规模效益。2 0 世纪7 0 、8 0 年代，随着非银行金融业务如证券、保 险、信托及期货、期权等衍生金融工具的迅猛发展，实施分业经营国 家的商业银行面临前所未有的生存危机，其作为贷款人的重要性日渐 下降。从资产业务方面看，国内外资本市场、投资银行、租赁公司及 外国银行纷纷抢走了商业银行的大批客户和业务。越来越多资信度高 的企业纷纷转向证券市场，通过发行股票、债券和商业票据等获取资 金，商业银行的市场份额大幅度下降，储蓄银行的份额停滞不前。1 9 9 2 年美国非银行金融机构的资产远远超过了银行的资产( 见表1 1 ) 。 商业银行占美国各种金融机构总资产的比重已下降到2 4 。从负债业 务方面看，居民纷纷把积蓄投向公债、股票和投资基金以图更有利的 回报。投资基金、保险公司、货币基金、股票市场和养老基金都是银 行负债业务强有力的竞争对手。随着这些金融机构的迅猛发展，银行 资金来源急剧减少，随之而来的是银行利差急剧下降。这极大地恶化 了银行的盈利形势。为了生存，商业银行必须寻找新的出路，但分业 经营体制却妨碍银行业开辟新的业务。在这种情况下，商业银行不得 不绕过法律，寻找途径开展投资银行业务，从而在商业银行和投资银 行两大业务领域与投资银行开展竞争，拉拢客户。因此规范和划分银 行分业经营的篱笆逐渐被拆除了。 表1 - 1美国金融机构市场份额( ) 1 机构1 9 6 0 焦1 9 9 2 经 商业银行 3 4 22 4 o 保险公司 2 1 81 5 0 其他存款机构 1 7 0 0 o 养老金和退休金 8 82 1 4 共同基金与货币市场基金 2 61 0 4 政府资助机构与抵押资产库 1 7 2 1 2 其他 1 3 98 0 合计 1 0 0l o o ( 二) 金融创新 由于金融创新，银行、证券和保险的界限日益模糊，隔离的无效 性问题日益突出。( 1 ) 金融创新使银行产品和保险产品日益趋同，现 在保险产品具有储蓄功能而银行产品又具有保险功能，监管部门很难 像从前那样对银行产品和保险产品进行区分，从而很难规定哪些业务 是银行的，哪些业务是保险公司的。这在年金、人寿保险、健康保险 上表现得特别明显。现在许多银行存款的支付结构也是证券和年金产 品收益率的翻版。退休存单的发明，使银行可以把任何递延利息支付 存款变成传统的年金产品，而且银行还可以从第三方那里购买客户的 终身担保。( 2 ) 金融衍生工具的诞生，例如，期货、期权和掉期等， 对银行、保险相分离的原则提出了致命的挑战。金融衍生工具作为风 险管理、避免或减少财产损失的工具能够直接取代许多保险产品。例 如1 9 9 2 年在芝加哥问世的灾害期货和期权对传统的灾害保险的竞 争。虽然使用这些金融衍生工具得到的赔偿额，可能不如购买灾害保 险获得的赔付多，但由于新办法不存在道德风险问题，