（金融学专业论文）预先承诺制及在我国银行业监管中的引入.pdf

摘要 随着经济金融全球化、一体化进程的不断推进，金融领域的竞 争日趋激烈，相应地促使现代银行和其他金融机构的经营业务越来 越趋于复杂和多样化。从而导致银行的资本准备难以覆盖银行业务 的风险暴露，使得银行资本有可能遭遇市场风险而使银行面临破产 的境地。 本文的研究思路是从对预先承诺制的释义入手，从巴塞尔协 议的标准信用评级方法、v a r 方法的缺陷出发，阐述了预先承诺制 的产生过程。在此基础上引入了预先承诺制的理论模型，随后介绍 了预先承诺制在美国的运作实践活动，并对预先承诺制的有效性进 行了比较详细的分析，得出预先承诺制是一种较为先进、有效的银 行监管方式。最后本文探讨了预先承诺制在我国这样个发展中国 家是否具有必要性和可行性以及我国银行业监管实施预先承诺制的 基础条件，刻画了适合我国国情的商业银行资本监管的预先承诺制 模型，对我国利用预先承诺制来监管银行业提出了若干建议。 本文共分为四章，在第一章中，首先解释了预先承诺制的含义 及其产生过程。预先承诺制的定义可以表述为：监管机构设定一个 测试期间( 例如为一个季度或半年) ，银行在测试期初向监管机构 承诺其资本量水平，为该期间内可能发生的交易损失作准备，此资 本量的确定是由该银行自己根据内部风险管理模型决定并计算得 出，同时也是监管机构要求的最低资本充足性要求。在整个期间， 只要银行的交易累计损失超过其承诺资本水平，监管机构便对此银 行进行惩罚。这种惩罚既可能是货币的，也可能是非货币的。这一 银行监管方式可以看作是监管者和被监管者之间的激励合同。对银 行而言，如果他低估了损失，他就冒着违背预先承诺而经常被惩罚 的风险，这样做的成本很大而且会使监管机构干涉自身的业务；而 高估损失则意味着更高的资本充足性要求，从而加大银行的机会成 本，这对银行同样是没有什么吸引力的。这样就满足了激励合同的 激励相容要求。 另外，第一章对预先承诺制与v a r 方法进行了比较分析。本文认 为，对于市场风险的衡量，预先承诺制强调以某期间银行业务的 累计损失与预先承诺的资本数量的比值作为监管当局实施监管行动 的依据，不管在正常市场条件还是极端情况时，均能正确反映金融 资产的市场风险。同样，预先承诺制对数据没有严格的要求，监管 当局只要掌握被监管银行的累计损失和预先承诺的资本数量，且不 考虑其资产流动性。此外，预先承诺制着眼于未来，被监管银行在 对未来业务活动的变动情况进行预测的基础上，确定其预先承诺的 资本数量，有利于银行对未来经营状况的把握。就监管当局而言， 其将风险管理模型评判和选择的难题推到了银行机构一边，盆管当 局只关心银行机构的违反情况以及如何给予适当的处罚，而对银行 机构采用何种风险管理模型或模型质量如何并不予以评判，大大降 低了银行监管的成本。相反，银行机构鉴于资本充足水平和可能遭 受的处罚的平衡关系不得不主动选择适当的风险管理模型，提高模 型的质量和风险预测能力。本章的最厩一节分绍了荚联储经济学家 普雷斯科特( e d w a r ds p r e s c o t t ) 关于预先承诺制的理论模型。 论文的第二章主要分析了预先承诺制的有效性。同以往的银行 监管方法相比，预先承诺制在风险暴薅和资本准备之间的关系上是 一种外在约束的软联系( s o f t - i i n k ) ，各种银行业务没有外部强加 的固定的资本准备联系，只有当承诺被违背时，这种联系才会内在 发生。这样，各银行机构可以根据自身的风险管理水平和经验建立 各自的风险管理模型。基于安全性和盈利性的最优组合的考虑，各 银行机构会积极致力于提高风险管理模型的精确性和风险管理能力 的激励，使银行机构在风险管理上更具有主动性。由于预先承诺制 着重于结果而不是过程，把风险管理模型选择问题留给了市场和竞 争，尽量减少了对银行业务的影响，因此，扶监管部门的角度看， 有利于银行监管成本的降低，就银行机构而言，各个银行可以根据 自身情况选择成本最低的风险控制方法，节省了风险资产的资本要 求，而且激励了银行风险管理技术的进一步完善，有利于银行业监 管的不断完善与发展。但是，任何事物都是一分为二的，预先承诺 制作为银行监管方法也不例外。本文对预先承诺制可能存在的缺陷 进行了较为深入的思考，比如说，银行的逆向选择问题，银行内部 的委托代理闯题更加突出，领导人员的任期效应风险，惩罚方案的 设计问题等等。在此基础上，本文阐述了预先承诺制在美国的运作 实践活动。1 9 9 6 年在纽约清算机构委员会的组织下，美洲银行、银 行家信托纽约公司、大通银行、花旗银行、瑞士银行等十家大型银 行机构组成一个国际组织，共同参与了针对市场风险的预先承诺制 的实践活动。从预先承诺制的实践中，参与银行得出以下结论：从 谨慎的风险管理和更有效的资本控制方面看，预先承诺制同现存的 银行内部模型法( 例如v a r 方法) 相比提供了更有利的激励机制；该 实践活动赋予参与银行一项责任，可以决定最适合的资本水平，而 不受监管当局某种特定水平的偏见所约束。 第三、四章是本文的重点，也是难点所在。这一方面是因为我 国对银行的监管仍然集中于传统的行政命令式监管之上，对于国际 上先进的银行监管方式讨论的不多：另一方面是因为我国银行业监 管要真正引入预先承诺制，涉及到许多方面的改革，是一顾艰巨的 系统工程。在第三章，本文就我国银行业监管引入预先承诺制的必 要性及条件作了初步论述，指出预先承诺制有利于改善我国目前银 行监管有效性不足的状况，是强化商业银行内部控制的有力手段， 而且也是我国加入w t o 之后，我国银行业监管与国际接轨，降低监管 成本，提高监管收益的迫切需要。针对上述现实，我们应积极引进 先进的银行监管方式，充分认识预先承诺制在银行监管中的巨大作 用。继续深化国有商业银行的改革，建立一套科学的治理枫制，完 善银行的信息披鳝制度，使预先承诺制成为银行加强内部经营管理， 降低经营风险的有效手段。 本文的第四章认为，预先承诺制不仅是必要的，而且在我国也 具有可行性，我国金融法律、法规的日趋完善，金融机构的多元化， 金融市场竞争的日趋激烈，银行信息披露机制的日渐规范使我国银 行监管引入预先承诺制具有了一定的可行性。但是我们还必须正视 我国目前的现实状况，体制性因素、国有商业银行的治理结构问题、 对银行的诚信度和数据的准确性的较高要求、风险损失起因的不易 确定以及因预先承诺制的惩罚机制而有可能引起的羊群效应都在不 同程度上制约了预先承诺制在我国的实施。最后，本文对预先承诺 制的理论模型进行适当修改的基础上，结合我国实际情况，构造了 我国商业银行资本监管的预先承诺制模型，并对预先承诺制的最优 资本量、罚金计划( 罚谁? 什么时候罚? 罚多少? ) 等问题提出了 作者的初步看法。 本论文的主要创新在于运用运筹学的原理，根据我国商业银行 资本监管的实际情况，较好地刻画了我国商业银行资本监管的预先 承诺制模型，对预先承诺制的具体实施细节提出了若干的改进措施。 关键词：预先承诺制银行资本银行监管激励相容 a b s t r a c r w i t ht h ew a v eo ft h ef i n a n c i a l g l o b a l i z a t i o n a n di n t e g r a t i o n ，t h e c o m p e t i t i o n i nt h ef i n a n c i a lf i e l db e c o m e sm o l ev i o l e n t t h ec o m p l e x i t y a n d d i v e r s i t yo f a c t i v i t i e sc o n d u c t e db y b a n k i n go r g a n i z a t i o n sa n do t h e r f i n a n c i a li n s t i t u t i o n sh a v ed e v e l o p e da tar a p i d p a c ei n r e c e n t y e a r s ， w h i c hm a k e c a p i t a lo fb a n k u n a b l et oc o v e r e dr i s ke x p o s u r eo f b a n k i n g a c t i v i t i e s i th a sb e c o m e i n c r e a s i n g l ya p p a r e n t t ot h ef i n a n c i a l i n s t i t u t i o n sa n d i n c r e a s i n g l yr e c o g n i z e db y b a n k r e g u l a t o r sa sw e l l w i t h r e g a r d t ob a n k i n g c a p i t a ls t a n d a r df o rm a r k e tr i s k s ，t h eb a s e ls u p e r v i s o r s p u tt h i sv i e wb yd e v e l o p i n gt h ei n t e r n a lm o d e la p p r o a c h ( f o re x a m p l e v a r ) a sa na l t e r n a t i v et ot h es t a n d a r d i z e dm o d e l t h ep r e c o m m i t m e n t a p p r o a c h b u i l d su p o nt h el o g i co ft h ei n t e r n a lm o d e l a p p r o a c hb yh a v i n g e a c h b a n k i n go r g a n i z a t i o nd e v e l o pi t sc a p i t a lr e q u i r e m e n t si nr e l a t i o nt o t h e o r g a n i z a t i o n so w na c t i v i t i e s 。b yr e l y i n go ni n c e n t i v ec o m p a t i b l e i n s t e a do fo nf i x e dr u l e s ，t h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hs t a n d sa th i g h e r p e r s p e c t i v e f o r b a n k i n gs u p e r v i s o r y i nt h ef i r s t c h a p t e l t h e p a p e rg i v e s ad e f i n i t i o no ft h e p r e c o m m i t m e n ta p p r o a c h i t a sf o l l o w s ：a t f i r s t ，t h e s u p e r v i s o r y i n s t i t u t i o n sd e c i d e dt ot a k em e a s u r e m e n tp e r i o d sb a s e do ne c o n o m i c c o n d i t i o n s ( aq u a r t e r o rh a l fa y e a r ) ，p r i o r t o c o m m e n c i n g t h e p r e c o m m i t m e n ta p p r o a c h ，b a n k s w o u l d s p e c i f y t h ea m o u n to f p r e c o m m i t m e n tc a p i t a lt h e y w i s h e dt oa l l o c a t et oc o v e rm a r k e tr i s k e x p o s u r e s o v e ra g i v e np e r i o d t h ep r e c o m m i t m e n tc a p i t a l t h a ti s c a l c u l a t e db yr i s k m a n a g i n gm o d e lo fb a n k si sp r e p a r e df o rc u m u l a t i v e t r a d i n g l o s s e so fb a n k i n ga c t i v i t i e sa n di sa l s ot h em i n i m u mc a p i t a l s t a n d a r d sf o rs u p e r v i s i n gi n s t i t u t i o n s f o rt h ew h o l ep e r i o d s ，i ft r a d i n g l o s s e se x c e e d e dt h i s p r e - c o m m i t m e n ta m o u n t ，b a n k sw o u l ds u b j e c t t o p e n a l t i e s t h ep e n a l t i e s a r em a d eu po fm o n e t a r ya n dn o n - m o n e t a r y m e t h o d s m o r e o v e r , t h e f i r s t c h a p t e r d i f f e r e n t i a t e st h e p r e c o m m i t m e n t a p p r o a c hf r o mv a r i ns h o r t ，t h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hh a sm o r e a d v a n t a g e s t h a n v a r ，f r o mt h em e a s u r e m e n to fm a r k e tr i s ka n dt h e s u p e r v i s o r y c o s to rf i n a n c i a l d a t a ，e t c a tt h ee n do ft h ec h a p t e r ，i t i n t r o d u c e st h et h e o r e t i c a lm o d e lo ft h e p r e c o m m i t m e n ta p p r o a c h d e v i s e d b y e d w a r ds p r e s c o t tf r o mf e d e r a lr e s e r v e b a n k ( f r b ) i nt h es e c o n dc h a p t e r ，t h ep a p e re l a b o r a t e so nt h ee f f e c t i v e n e s so f t h e p r e c o m m i t m e n ta p p r o a c h ，c o m p a r e d w i t h p r e v i o u s b a n k s u p e r v i s i n gw a y s ，t h ep r e - c o m m i t m e n ta p p r o a c hg i v e sas o f t - l i n k o fe x t e r n a lr e s t r a i n t sb e t w e e nr i s ke x p o s u r e sa n dc a p i t a lc o m m i t m e n t s ， s oav a r i e t yo fa c t i v i t i e si sf r e eo fc o n s t a n tc a p i t a lp r e p a r a t i o ni nb a n k s b a n k ss t r u c t u r e dr i s k m a n a g e m e n tm o d e lb a s e do nr i s km a n a g e m e n t a b i l i t i e sa n d e x p e r i e n c er e s p e c t i v e l y f o rt h ec o n s i d e r a t i o no fs a f e t ya n d p r o f i t a b i l i t y , b a n k sm a k e t h ei n i t i a t i v ei np r o v i n gt h ep r e c i s i o no fm o d e l a n dp r o m o t i n gt h ec a p a c i t yo fr i s km a n a g e m e n t w h e ni tc o m e st ot h e e n f o r c e m e n to ft h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c h ，i te m p h a s i z e st h er e s u l t r a t h e rt h a nt h ep r o c e s s ，r e d u c i n gi n t e r f e r e n c et ob a n k i n ga c t i v i t i e sa s p o s s i b l e a s f a ra st h e s u p e r v i s o r y i n s t i t u t i o n sc o n c e r n e d ，i tc a u s e s d e s c e n to f s u p e r v i s o r y c o s t o nt h e c o n t r a r y , b a n k sa d o p t t h e c o s t m i n i m i z e dm e a n sf o rc o n t r o l l i n gr i s k ，w h i c hs p a r e st h eo p p o r t u n i t y c o s to f b a n k i n gc a p i t a la n du p g r a d e st h et e c h n o l o g y o fr i s km a n a g e m e n t i nt h ef u t u r e a sac o i nh a st w os i d e s ，t h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hh a s af e wd e f i c i e n c i e sw h e ni ti s a p p l i e d t o b a n k i n gs u p e r v i s o r y f o r e x a m p l e ，b a n k sa d v e r s es e l e c t i o n ，r i s ke f f e c to fg u i d e st e n u r e ，p r o j e c t o f p e n a l t y ，e t c s ot h e r e a r es t i l ls o m e p o i n t sd e s e r v i n g f u r t h e rd i s c u s s i o n t h e n ，t h ep a p e re x p l i c a t e s t h e p i l o t e x e r c i s eo ft h ep r e c o m m i t m e n t a p p r o a c h i na m e r i c as i n c e1 9 9 6 ，f r o mw h i c ht h ep a r t i c i p a t i n gb a n k s d r a wt h ef o l l o w i n gc o n c l u s i o n s ：t h ep r e - c o m m i t m e n ta p p r o a c hp r o v i d e s s t r o n g i n c e n t i v e sf o r p r u d e n t r i s k m a n a g e m e n t a n dm o r ee f f i c i e n t a l l o c a t i o no fc a p i t a la sc o m p a r e dw i t ho t h e re x i s t i n gc a p i t a ls t a n d a r d s a l s o ，i ti ne f f e c ta s s i g n e d t ot h ep a r t i c i p a t i n gb a n k st h er e s p o n s i b i l i t yf o r d e t e r m i n i n g a n a p p r o p r i a t e l e v e lo fc a p i t a l ，f r e eo fa n yr e g u l a t o r y p r e c o n c e p t i o n sa st ow h a t t h a ts p e c i f i cl e v e ls 耳o u l db e t h et h i r da n df o u r t hc h a p t e r sa r et h em o s td i f f i c u l tt od e a lw i t hi n 2 t h ew h o l e p a p e rb e c a u s et h e r ea r ef e wm a t e r i a l so n t h ed r e 。c o m m i t m e n t a p p r o a c ha tp r e s e n ti nc h i n aa n di ti sa na r d u o u sw g r kt oi n t r o d u c et h e o v e r a l le f f e c to ft h e p r e - c o m m i t m e n ta p p r o a c h i nc h i n e s e b a n k i n g s u p e r v i s o r y f o r e m o s t ，i ta n a l y s e s t h e p r e r e q u i s i t e a n d p o s s i b i l i t y o f i n d u c t i n gt h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hi n i t i a l l yi nc h i n a h o w e v e r ，t h e p r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hi sa ni s s u et h a tm u s tb ec o n f r o n t e dr e g a r d l e s s o fd i f f i c u l t i e sa n de n d e a v o r s f o ri n o u r c o u n t r y , t h eg o v e r n m e n t s u p e r v i s o r ya n dt h ei n t e r i o rm a n a g e m e n to fb a n k sh a v em a n yd e f e c t s t h a tc r e a t ep r e c o n d i t i o n sf o rt h ep r e - c o m m i t m e n t a p p r o a c h s ow e m u s t c r e a t ec o n d i t i o n sa c t i v e l yi no r d e rt oa v o i de x t e r i o rc o s t ss t e m m e df r o m t h ea c t i o no ft h e p r e - c o m m i t m e n ta p p r o a c h w en e e d t o d e e p e n t h e c o r p o r a t eg o v e r n a n c e i nb a n k s a n dw ea l s o n e e dt o i m p r o v e t h e i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r em e c h a n i s mo fb a n k s ，m a k et h ep r e c o m m i t m e n t a p p r o a c ha sa ne f f e c t i v em e a s u r e f o r s t r e n g t h e n i n gi n t e r i o rm a n a g e m e n t a n dm i n i m i z i n gr i s ko fa c t i v i t i e si nb a n k s a t l a s t ，c o m b i n e dw i t ht h ef a c t so fb a n k i n gs u p e r v i s o r yi nc h i n a ，i t f o r m a t st h em o d e lo ft h e p r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hf o rc a p i t a ls t a n d a r d s o fc o m m e r c i a lb a n k s f u r t h e r m o r e ，i tr e f e r st os o m e s u g g e s t i o n sa b o u t a m o u n to ft h e o p t i m a lc a p i t a l a n dp l a no fp e n a l t y ( w h oi s p u n i s h e d ? w h e nt op u n i s h ? h o wm u c hi s p u n i s h e d ? ) t h e ya r ea v a i l a b l et o t h e p r e - c o m m i t m e n ta p p r o a c h t h em a i nc o n t r i b u t i o no ft h i s p a p e r i st h a ti tf i r s te l a b o r a t e s t h e o r e t i c a lm o d e lo ft h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c hb a s e do nt h er e a l i t y o f b a n k i n gs u p e r v i s o r yi nc h i n a i ta l s op u t sf o r w a r d t h ev i e w p o i n t sa n d f u r t h e r m o r e p r o v i d e s s o m ev a l u a b l ea r e a si nt h e f o r t h c o m i n g a p p l i c a t i o n k e yw o r d s ：p r e - c o m m i t m e n ta p p r o a c h ，b a n k i n gc a p i t a l ，b a n k i n g s u p e r v i s o r y ，i n c e n t i v e - c o m p a t i b l e 3 西南财经大学 学位论文原创性及知识产权声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外， 本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对 本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标 明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。 本学位论文成果归西南财经大学所有。 特此声明 学位论文作者签名：岑永 2 0 0 5 年4 月 月u吾 鉴于银行业对一国经济增长的重要作用和银行危机对一国经济 增长的沉重打击，对银行业的监督和管理，长期以来一直是金融监 管当局关注的焦点。随着金融仓b 新的不断发展，金融自由化和金融 全球化的步伐逐步加快，近年来各国金融监管机构为促进银行业的 合法、稳健运行，纷纷在银行监管方式上推陈出新，预先承诺制作 为一种激励相容的银行监管方式应运而生。 本文的研究思路是从对预先承诺制的释义入手，从巴塞尔协 议的标准信用评级方法、v a r 方法的缺陷出发，阐述了预先承诺制 的产生过程。在此基础上引入了预先承诺制的理论模型，随后介绍 了预先承诺制在美国的运作实践活动，并对预先承诺制的有效性进 行了比较详细的分析，得出预先承诺制是一种较为先进、有效的银 行监管方式。最后本文探讨了预先承诺制在我国这样一个发展中国 家是否具有必要性和可行性以及我国银行业监管实施预先承诺制的 基础条件，刻画了适合我国国情的商业银行资本监管的预先承诺制 模型，对我国利用预先承诺制来监管银行业提出了若干建议。 加入w t o 后，我国银行业将在金融全球化的浪潮中面对国际银 行业的激烈竞争，同时金融领域的市场化进程也将进一步加快。随 着外资金融机构的陆续进入、混业经营发展趋势的日益明显、利率 市场化的逐步推进以及国际金融风险传递加快，未来影响银行安全 的不利因素将日益增多，银行业所面临的风险激增也将是不可避免 的。因此，在新的形势下，如何强化和完善银行监管，提高银行监 管的有效性，从而保证我国金融制度的安全性是摆在我们面前的一 项紧迫课题。预先承诺制作为银行审慎监管的一种重要方式，其在 银行监管制度中的前瞻地位，应该引起我们在理论研究及其实践运 作两方面的足够重视，对于已加入w t o 的我国银行业，是具有重要 的理论意义和现实价值的。 第一章预先承诺制概述 第一节预先承诺制的产生及其定义 随着经济金融全球化、一体化进程的不断推进，金融领域的竞 争曰趋激烈，相应地促使现代银行和其他金融机构的经营业务越来 越趋于复杂和多样化。二十世纪八十年代以来，国际上的大商业银 行( 总资产超过1 0 0 0 亿美元) 积极在金融市场上从事各种交易，商 业银行的交易资产在总资产中的比重越来越大。1 9 7 9 年，在这些银 行的资产中仅有1 3 为交易的资产；而到了1 9 9 4 年，已经增长到 1 3 2 。如果金融市场的价格迅速下跌，这些交易资产的价值也将 迅速下降，所以，银行资本处于市场风险而可能使银行导致破产的 境地。 1 9 8 8 年7 月，巴塞尔委员会公布的关于统一国际银行的资本 计算和资本标准的报告( 简称巴塞尔协议) 首次提出以资本充足 率为核心对银行进行监管。伴随着金融创新层出不穷，银行业务不 断复杂化、多样化，因此巴塞尔协议也随着不断修正，巴塞尔委员 会于2 0 0 1 年1 月1 6 日公布了新资本协议草案。虽然新协议草案与 以前的协议和意见稿相比作了重大的内容修改，但很多关键问题仍 没有解决：1 、新协议草案将风险权重由以前的4 种增加到2 9 种， 但即便是2 9 种风险权重也不能完全满足日益复杂化、多样化的金融 业发展的要求。对信用评级归类的方法，金融实务界的批评较多， 认为风险层次少，权重不合理。而且发展中国家评级机构和被评级 企业相对较少，对于未评级的情况只是笼统地使用一个权重，明显 不是很精确。2 、在确定资本金的具体操作方面，推出了基于内部评 级的基本法和高级法。内部评级法要满足一定条件，监管部门首先 要批准采用该方法的银行的资格，还要实施经常性的检查，而各银 行在不同时期的情况各不相同，这就使得监管部门不能用统一的标 准去衡量，加大了监管工作的工作量和监管成本。就方法本身，各 。资料米源：儿参考文献8 。 种债权类型的分类、风险权重的确定是否科学仍受到人们的质疑。 金融监管政策必须在坚持最少干预金融机构业务和尽快适应变 化的金融环境的原则下实现保证金融稳定和安全的目的。日益变化 的经济环境要求我们不能用一种固定的方法来衡量和保证所有银行 业务的安全性和合理性。因此，固定的监管政策可能会落后于银行 特别需求、内部管理进程和技术、工具的进步。为了解决以前风险 测量方法所不能解决的各种问题，人们提出了一种能全面测量市场 风险的方法v a r 方法。v a r 方法的实质是允许符合条件的金融机 构采用自己的v a r 模型以确定合理的资本充足性要求，但金融机构 需要将其内部v a r 模型的细节和计算结果向监管部门报告。v a r 方法 对金融机构市场风险的测量具有更高的准确性、灵活性和合理性， 概念简单，容易理解，使资本充足性的监管要求更依赖于金融机构 自身对风险状况的评估，从而弥补了由于监管机构和金融机构之间 的信息不对称而造成的不合理监管要求，特别适合监管部门的风险 监管。同时也促进了金融机构提高内部的风险管理水平，进一步满 足了监管目标的需要。 由于v a r 方法的众多优点，它获得了广泛应用，范围涉及证券 公司、投资银行、商业银行、养老基金及非金融机构等。1 9 9 4 年三 十国集团( g 3 0 ) 报告发表后，4 3 的衍生产品交易商声明他们正在 使用v a r 方法测量其市场风险，3 7 的交易商表示在1 9 9 5 年底前将 要使用v a r 方法：1 9 9 5 年沃顿( w h a r t o n ) 商学院的一项调查表明， 被调查的美国非金融企业中，使用v a r 方法评估其衍生交易风险的 占2 9 ：机构投资者( i n s t i t u t ei n v e s t o r ) 杂志1 9 9 5 年的调查 指出，3 2 的被调查企业使用了v a r 方法；而纽约大学同期的调查 指出，6 0 的被调查的养老基金使用了v a r 方法。 但v a r 方法在实施中也暴露了一些问题：对模型参数置信 度、持有期间隔、谨慎性乘数等的统一规定仍存在一些武断性和不 合理性，如巴塞尔协议要求金融机构的v a r 模型必须使用统一的建 模参数，即9 9 的置信度和1 0 天的持有期，而现实中的每家银行所 。资料来源：见参考文献2 1 。 3 面临的风险状况迥异；只关注“正常市场条件下”的常规操作面临 的风险暴露等。 鉴于v a r 方法存在的上述问题，两位联邦储备委员会的经济学 家保罗库比艾克( k u p i e c ，p a u l ) 和吉姆奥布赖恩( j a m e s 0 b r i e n ) 在风险杂志上刊登的一篇文章一一m o d e l a l t e r n a t i r e 中首先指出，监管者不应该参与银行内部模型标准的 制定，而仅仅应该依靠银行对于所面i 临风险而预先承诺的资本数量， 银行将根据自己的内部模型和判断投入足够的资本。在这种建议下， 银行预先承诺要投入的资本量必须公诸于众，而监管者应该能够惩 罚那些未能承诺投入足够的资本抵补其实际风险的银行。这就是所 谓的针对银行资本监管的预先承诺方法( t h ep r e c o m m i t m e n t a p p r o a c h ) ，简称预先承诺制。 预先承诺制( t h ep r e c o m m i t m e n ta p p r o a c h ) 是针对银行的交 易风险的一种监管方式。它的定义可以表述为：监管机构设定一个 测试期间( 例如为一个季度或半年) ，银行在测试期初向监管机构 承诺其资本量水平，为该期间内可能发生的交易损失作准备，此资 本量的确定是由该银行自己根据内部风险管理模型决定并计算得 出，同时也是监管机构要求的最低资本充足性要求。在整个期间， 只要银 亍的交易累计损失超过其承诺资本水平，监管机构便对此银 行进行惩罚。这种惩罚既可能是货币的，也可能是非货币的。货币 手段就是采取罚金的形式；非货币手段包括对经营行为的潜在的限 制、对内部风险管理技术提出改进要求等。严厉的惩罚措施迫使银 行不得不审慎确定其预先承诺的资本量水平和实际的风险头寸规 模。 、 应该说，预先承诺制比v a r 方法更前进了一步，要求各银行机 构对风险控制水平做出承诺，在一定范围内，监管机构不会介入， 各银行机构自行管理和控制风险。但当风险超过该范围，监管机构 就会介入其具体活动，对其进行处罚或救助。监管机构不需要针对 各银行机构计算出具体数目的资本准备要求，他们在此机制下的任 务是设计或选择一种合适的惩罚机制涵盖任水平的风险暴露，分 析问题银行风险损失的起因，是个别银行的冒险行为造成损失的发 生还是由于整个宏观经济形势的变化导致整个银行业都面临损失的 风险。对于个别银行的冒险行为和整个银行业面临的风险导致的损 失应区别对待，在惩罚措施上也应有所不同。 这一构想可以看作是监管者和被监管者之间的激励合同。为什 么银行会告诉监管机构他对未来最大损失的真实估计( 这样就不存 在逆向选择) ? 因为对银行而言，如果他低估了损失，他就冒着违 背预先承诺而经常被惩罚的风险，这样做的成本很大而且会使监管 机构干涉自身的业务；而高估损失的话意味着更高的资本充足性要 求，从而加大银行的机会成本，这对银行同样是没有什么吸引力的。 这样就满足了激励合同的激励相容要求。此外，从声誉角度考虑， 银行，特别是大银行，不仅要考虑到目前获利，而且要考虑到长期 利益，对他们来说，一个长期的无缺憾的声誉比不确定的短期利益 更重要。 因为预先承诺制目前主要是针对银行经营业务中的交易业务设 置的，因而对交易业务在整个业务中所占比重较小的银行来说，冒 险行为即使成功，带来的额外利润也只是整个利润中很小的一部分， 但一旦失败则会给整个银行的声誉带来极其恶劣的负面影响。另外， 预先承诺制要求各金融机构对公众公开预先承诺的资本准备限额 ( 即可能发生的交易损失) ，这一举措使监管行为不仅仅局限在监 管机构和被监管机构之间，而是扩大到整个社会层面上，利用公众 的舆论和监督形成对银行的约束，在法制和道德两个层面形成正规 与非正规监管相互协作的更严密的监管网络。一旦银行的损失突破 了自己预先承诺的资本准备限额，将很难逃脱各方的审查，而且由 于预先对外已经公布了自己的承诺，违背承诺这一事实会在声誉上 给该机构带来更大的损失。因此预先承诺制能加强防止低估或高估 承诺资本限额的激励。 第二节预先承诺制与v a r 方法的比较分析 一、v a r 方法主要适用于正常市场条件下对于市场风险的衡量， 而对于市场出现极端情况时却无能为力。一般而言，统计模型预测 值的准确性在很大程度上取决于有效历史数据的充分性，因而对数 据有较为严格的要求。正常市场条件下，资产的交易数据比较丰富， 因而使用v a r 方法较为有效，然而，当市场远离正常状态时，交易 的历史数据变得稀少，尤其当市场出现危机时，资产价格的关联性 被割断，流动性全部消失，甚至连价格数据也难以得到，这使得无 法使用v a r 方法来有效衡量此时的市场风险。预先承诺制强调以某 一期间银行业务的累计损失与预先承诺的资本数量的比值作为监管 当局实施监管行动的依据，不管在正常市场条件还是极端情况时， 均能正确反映金融资产的市场风险。 二、由于v a r 方法对数据的严格要求，该风险衡量方法对于交 易频繁、市场价格容易获取的金融工具的风险衡量效用比较显著， 而对于缺乏流动性的资产，如银行的贷款等，由于缺乏每日市场交 易价格数据，其衡量风险的能力受到很大的局限。有时，需要将流 动性差的金融产品分解( m a p p i n g ) 为流动性较强的金融产品的组合， 然后再使用v a r 方法来分析其风险。预先承诺制则对数据没有严格 的要求，监管当局只要掌握被监管银行的累计损失和预先承诺的资 本数量，且不考虑其资产流动性。 三、总体而言，v a r 方法( 具体包括历史模拟法、蒙特卡罗模拟 法和方差协方差参数法等) 对历史数据依赖性较大。首先，历史 模拟法直接依赖于大量的历史数据；其次，在方差一协方差参数法 中，尽管可以通过观测期权市场得到金融工具的所谓隐含波动性 ( i m p l i e dv o l a t i l i t y ) ，但这种方法在很大程度上受到期权市场 发展的制约，并不具有普遍的实用性，而且，参数法对方差和协方 差的估计也对历史数据有很大的依赖。预先承诺制则着眼于未来， 被监管银行在对未来业务活动的变动情况进行预测的基础上，确定 其预先承诺的资本数量，有利于银行对未来经营状况的把握。 四、由于银行机构所承担的风险的特殊性和v a r 方法的复杂性， 判断一个v g r 模型能否合理反映一个银行机构的市场风险状况并非 容易，这使得监管当局在评判银行机构的v a r 方法是否可以用于确 定资本要求时处于非常困难的境地。美联储的研究人员建议，银行 机构对监管当局就1 0 日v a r 值事先作出约定，即承诺在未来一段时 间里( 3 个月或6